Роль рынка ценных бумаг в экономике

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Содержание

Введение

1. Роль рынка ценных бумаг в экономике

2. Виды ценных бумаг

3. Проблема российского рынка ценных бумаг

Заключение

Список использованных источников

Введение

Ценная бумага -- это документ, кoторый удостоверяет право собственности на какой-либо вид капитала и приносит своему владельцу доход

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 384 с..

B ходе проведения экономических реформ за последние полтора десятилетия в России был создан рынок ценных бумаг, который является неотъемлемым элементом рыночной экономики. За короткое время на российском рынке появилось значительное количество различных видов ценных бумаг: акции приватизированных государственных предприятии и вновь возникших акционерных обществ, государственные и корпоративные облигации, векселя, фьючерсные и опционные контракты. Принят целый ряд нормативных актов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, a также «правила поведения» участников фондового рынка. Однако, несмотря на это, многие вопросы функционирования рынкa ценных бумаг остаются еще не отрегулированными, что создает благоприятную почву для спекуляций на рынке ценных бумаг.

1. Роль рынка ценных бумаг в экономике

Для преодоления последствий экономического и финансового кризиса требовалось, прежде всего, произвести реструктуризацию внутреннего и внешнего государственного долга, так как осуществлять выплаты по долгу страна оказалась не в состоянии. 30 ноября 1998 г была достигнута договоренность Минфина о реструктуризации ГКО с так называемым Московским клубом кредиторов (МКК) Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 384 с.. В МКК, который был создан в октябре 1998 г. для защиты интересов держателей ГКО и субфедеральных облигаций, вошли: Национальная ассоциация участников фондового рынка, Профессиональная организация регистраторов и депозитариев, Всероссийский союз страховщиков, Профессиональная лига негосударственных пенсионных фондов, Совет управляющих компаний паевых инвестиционных фондов и Международная конфедерация обществ потребителей. Базовая схема реструктуризации, предложенная банкам и кредитным организациям, предусматривала погашение ГКО и ОФЗ по следующим правилам: 10 %- деньгами, 20 %- инвестиционными бумагами и 70 %- доходными бумагами. Владельцы облигаций, которых государство обязывало хранить часть средств в ГКО, получапи вложенные ими средства по схеме: 30 %- деньгами, 20 %- инвестиционными бумагами и 50 %- доходными бумагами. Физические лица и так называемые «социальные инвесторы» (фонды обязательного медицинского страхования, негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды, все некоммерческие организации) могли делать выбор между схемой полного погашения ГКО по графику или провести реструктуризацию по схеме второй группы инвесторов.

Другой крайне важной мерой являлось оздоровление и реструктуризация банковской системы. С этой целью ряду коммерческих банков в 1998-1999 гг. Центробанком были предоставлены стабилизационные кредиты.

Выход страны из экономического и финансового кризиса непосредственно был связан с решением таких проблем, как совершенствование налоговой системы и создание условий для развития реального сектора экономики; сокращение дефицита государственного бюджета; уменьшение и ликвидация дефицита тиатежного баланса; стабилизация курса российского рубля; решение проблемы неплатежей.

Для восстановления фондового рынка и его дальнейшего развития необходимо было также осуществить ряд мер, направленных на совершенствование всей системы функционирования рынка ценных бумаг, в числе которых могут быть названы следующие: совершенствование законодательной и нормативной базы и строгий контроль за соблюдением действующего законодательства; обеспечение информационной прозрачности рынка ценных бумаг; недопущение ущемлений прав инвесторов и обеспечение их финансовой безопасности; эффективное управление государственными пакетами акций акционерных обществ. В конечном счете восстановление российского фондового рынка непосредственно зависело от того, насколько быстро будет восстановлено доверие отечественных и иностранных инвесторов к российским ценным бумагам.

Предпринятые Правительством меры по оздоровлению финансовой системы, стабилизация политической обстановки, рост цен на нефть на мировых рынках, реструктуризация внутреннего и внешнего долга способствовали тому, что в 1999-2000 гг. наметились позитивные сдвиги в экономике, и российский фондовый рынок стал постепенно выходить из кризисного состояния. Об этом свидетельствует рост курсов акций российских компаний и увеличение объема торгов. Так, индекс РТС (на конец соответствующего года, по результатам трех последних сессий) составлял: 1998 г- 60, 1999 г- 110, 2000г - 140, 2001 г. - 260, 2002 г. - 360, 2003 г. - 570 пунктов (цифры округлены). В октябре 2004 г индекс РТС колебался в диапазоне 650-700 пунктов.

Неуклонно возрастал и объем торговли акциями. Так, если в 1998 гг объем биржевого оборота акций составил 84 млрд руб., то в 1999 г. - 156 млрд руб., в 2000 г. - 680 млрд руб., в 2001 г. - 850 млрд руб., в 2002 г. - 1300 млрд руб., в 2003 г. - 2200 млрд руб. При этом весьма показательным является тот факт, что если раньше бульшая часть сделок с российскими акциями осуществлялась на зарубежных рынках, то в последние годы соотхошение изменяется в пользу российских бирж. Например, в 1998 г на долю российских бирж приходилось около 1/5 совокупного биржевого оборота с российскими акциями, а в 2003 г. эта доля поднялась до 60 % www fedcom.ru..

Хотя современное состояние российского фондового рынка оставляет желать лучшего, однако, на наш взгляд, российский фондовый рынок по ряду показателей продвинулся вперед дальше других секторов финансового рынка. Прежде всего следует обратить внимание на увеличение емкости рынка акций. Так, капитализация российского рынка акций по отношению к ВВП составляет в настоящее время более 55 %, что в 2 с лишним раза превышает соответствующий показатель по развивающимся рынкам (25 %) и приближается к среднемировому уровню (67 %) www fedcom.ru..

Увеличение капитализации российских компаний происходит вследствие роста курсовой стоимости акций и означает приближение курсовых цен акций к более справедливой оценке. В то же время есть основания полагать, что акции российских компаний довольно сильно недооценены по сравнению с компаниями зарубежных стран. Об этом можно судить по такому показателю как отношение цены акции к доходу (Price-earnings ratio, Р/Е). Среднее значение этого показателя по российским предприятиям лримерно в 4 раза ниже, чем среднее по европейским странам. В качестве примера недооценки акций российских компаний можно привести акции РАО «ЕЭС России». Если исходить из расчета курсовой стоимости акций, то стоимость 1 кВт установленной мощности электростанций в системе РАО «ЕЭС России» составляет в настоящее время около 100 долл., тогда как у зарубежных компаний этот показатель находится в диапазоне 5001000 долл.

Российский рынок ценных бумаг становится все более значимым источником привлечения инвестиций, начинает играть все более важную роль в инвестиционном процессе. За счет выпуска ценных бумаг и размещения их на отечественном и зарубежных рынках российские предприятия в 2003 г. смогли инвестировать в российскую экономику около 11 млрд долл.

Увеличение емкости российского фондового рынка происходит не только за счет рынка акций, но и рынка облигаций. Так, только в 2003 с объем находящихся в обращении облигаций всех видов увеличился на 15 %. www cbonds. ru. Однако развитие этого сегмента фондового рынка Российской федерации значительно отстает как от рынка российских акций, так и от рынков облигаций других стран. Объем российского рынка облигаций составляет 20 % по отношению к ВВП, в то время как, например, в Бельгии, Нидерландах, Дании он превышает 200 %, в США, Японии, Италии, Германии находится в пределах 180190 % www cbonds. ru.. Кроме того, на российском рынке облигаций наблюдается явный «перекос» в сторону развития «внешнего» сегмента рынка. Объем находящихся в обращении еврооблигаций российских эмитентов в 3 с лишним раза превышает объем внутренних облигаций. По данным информационного агентства CBONDS, из 40 стран, по которым имеется соответствующая информация, у 36 стран объем внутреннего рынка облигаций составляет более 30 % ВВП и только в 4 странах он находится ниже этого уровня: в Мексике - 14 %, Перу - 8%, России - 4,8 %, Украине - 1,3 %. www cbonds. ru.

Если рассмотреть структуру облигационного рынка в разрезе государственных и корпоративных облигаций, то рынок государственных облигаций в России в 3,5 раза превышает объем рынка корпоративных облигаций. Однако потенциал для развития рынка государственных облигаций еще далеко не исчерпан. Особенно это касается рынка внутренних облигаций. Объем внутреннего российского рынка государственных облигаций по отношению к ВВП составляет 3,4 %. По этому показателю Россия занимает 39 место из 40 стран.

Особенно отстает в своем развитии внутренний рынок корпоративных облигаций, хотя и развивается в последние годы наиболее высокими темпами по сравнению с другими секторами фондового рынка. Объем находящихся в обращении корпоративных облигаций увеличился с 11 млрд руб. в конце 1999 г. до 180 млрд руб. в начале 2004 г. А объем сделок с корпоративными облигациями за последние 4 года вырос более чем в 20 раз. Вместе с тем внутренний рынок корпоративных облигаций занимает пока скромное место среди источников привлечения инвестиций - он в 2 раза меньше по объему, чем рынок корпоративных еврооблигаций.

Приведенные факты свидетельствуют о повышении роли российского рынка ценных бумаг как источника привлечения инвестиций. В то же время имеется ряд нерешенных проблем, которые тормозят развитие фондового рынка и снижают его роль в инвестиционном процессе.

2. Виды ценных бумаг

В зависимости от того, какие признаки положены в основу классификации, ценные бумаги можно подразделить на разные группы и виды.

Если принять в расчет цели выпуска ценных бумаг, характер сделок, лежащих в основе их выпуска, способы предоставления средств и выплаты доходов, то ценные бумаги можно подразделить на долевые, долговые и производные.

Долевые ценные бумаги удостоверяют факт внесения средств в капитал эмитента, право на долю имущества в случае ликвидации эмитента и право на получение дохода. Срок действия таких бумаг обычно не ограничен. К долевым ценным бумагам относятся акции акционерных обществ.

Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником или заемщиком). К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также закладные.

Производные ценные бумаги не выражают ни отношения займа, ни имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их можно назвать ценными бумагами второго порядка. И появляются они потому, что существуют долевые и долговые ценные бумаги, которые можно отнести к ценным бумагам первого порядка. Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка. К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсные контракты, приватизационные чеки.

В зависимости от того, как реализуются права владельца, ценные бумаги можно подразделить на именные, предьявительские и ордерные.

Ценные бумаги на предъявителя не требуют какого-либо подтверждения прав владельца, кроме предъявления самой бумаги. Переход прав к новому владельцу осущесталяется простой передачей ценной бумаги от одного владельца к другому.

Права владельцев именных ценных бумаг подтверждаются именем в тексте самой бумаги, а также записью в книге регистрации - реестре держателей ценных бумаг Передача прав осуществляется путем уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по данной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не отвечает за его исполнение. В случае продажи или передачи таких ценных бумаг необходимо произвести изменение имени владельца в тексте бумаги и реестре держателей.

Отличие ордерной ценной бумаги от именной состоит в том, что лицо, названное в ордерной бумаге, может либо само осуществить свои права, либо назначить своим распоряжением другое лицо, в отношении которого и будут осуществлены вытекающие от владения ценной бумагой права. Права по ордерной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.

Почти все виды долевых, долговых и производных ценных бумаг могут быть как именными, так и на предъявителя.

В зависимости от срока действия ценных бумаг их можно условно разделить на: краткосрочные, среднесрочные, долгосрачные и бессрочные.

К краткосрочным ценным бумагам относятся финансовые требования со сроком действия до одного года. Они продаются, как уже отмечалось выше, на денежном рынке, поэтому их называют нинструментами денежного рынка». К краткосрочным бумагам относятся векселя, депозитные сертификаты, некоторые облигации и производные бумаги.

Ценные бумаги, имеющие срок действия более одного года, называют «инструментами рынка капиталов». Среди этих бумаг обычно выделяют среднесрочные - со сроком действия от 1 года до 5 лет (иногда до 10 лет), долгосрочные - со сроком действия от 5(10) до 30 лет и бессрочные, срок действия которых не ограничен.

К средне- и долгосрочным ценным бумагам относятся облигации и закладные, а к бессрочным - акции и некоторые выпуски облигаций.

В зависимости от правового статуса эмитента ценные бумаги подразделяются на государственные, муниципальные и ценные бумаги прочих эмитентов. Первые два вида ценных бумаг представлены долговыми обязательствами, а ценные бумаги прочих эмитентов выпускаются как в форме долговых, так и долевых ценных бумаг.

В зависимости от способа выпуска ценные бумаги могут существовать как в форме обособленных документов (документарные бумаги), так и в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные бумаги). Так, например, в России государственные и муниципальные краткосрочные облигации выпускаются в форме записей на счетах уполномоченных банков.

В зависимости от процедуры выпуска ценные бумаги в соответствии с российским законодательством делятся на эмиссионные и неэмиссионные. «Эмиссионная» ценная бумага, - отмечается в Федеральном законе Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги».

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации и опционы эмитента. Однако такое объединение акций, облигаций и опционов эмитента в одну группу, на наш взгляд, является довольно условным. Общим для названных видов ценных бумаг является лишь процедура эмиссии, т.е. последовательность действий эмитента при первичном размещении ценных бумаг. В то же время по своему экономическому содержанию акции, облигации и опционы эмитента имеют принципиальные отличия друг от друга, и в мировой практике не используется понятие «эмиссионные ценные бумаги».

3. Проблемы российского рынка ценных бумаг

В настоящее время существует огромный спрос на капитал со стороны российских предприятий, но в наибольшей мере российский рынок ценных бумаг пока используется государством путем выпуска государственных облигаций. Несмотря на то, что доля сбережений в доходах физических и юридических лиц является достаточно высокой, однако значительная часть сбережений трансформируется в такие типы активов, которые не связаны с финансированием производства: наличную иностранную валюту (население), рост скрытых иностранных активов юридических лиц (бегство капиталов) и вложения в государственные облигации, доходы от выпуска которых в основном не связаны с финансированием производства. Следовательно, российский рынок ценных бумаг не стал пока значительным каналом привлечения инвестиций в реальный сектор экономики.

Неспособность финансового механизма обеспечить потребности экономики в инвестициях означает его недостаточную эффективность в макроэкономическом плане. Российский фондовый рынок является недостаточно емким и эффективным, так как не может обеспечить справедливое ценообразование, свободный доступ инвесторов на рынок и защиту интересов инвесторов.

Объем средств, привлекаемых за счет эмиссии акций акционерными обществами в России, является незначительным. Нередко эмиссия проводится не с целью привлечения инвестиций, а с целью перераспределения пакетов акций в пользу крупных акционеров. При этом права мелких акционеров российских предприятий во многих случаях оказываются ущемленными в результате действий крупных держателей акций. На этот счет можно привести целый ряд примеров. Так, на Ленинградском металлическом заводе было объявлено о выпуске 125 млн. акций на сумму, в 10 раз превышающую уставный капитал, а существующим акционерам не было предоставлено право преимущественного приобретения. Аналогичные «операции» были проведены в таких акционерных обществах, как «Завод турбинных лопаток», «Выксунский металлический завод», «Варьеганнефтегаз», «Чернотрнефть», «Тверьэлектросвязь», «Яртелеком», «Тюменьтелеком», «Уралсвязьинформ», «Московский ММТ», «,Дальэнерго», «Башкирэнерго» , «Самарэнерго» , «Мосэнерго». УАО «Ноябрьнефтегаз» 44,3 млн акций было размещено по закрьrгой подписке среди родственных структур. В ряде акционерных обществ, таких, как «ЮКОС», «Юганскнефтегаз», «Самарнефтегаз», «Пурнефтегаз» активы компаний были переведены на баланс других структур Эксперт. 1998. N 26. С. 26..

Подобные действия получили достаточно широкое распространение и являются замаскированной формой обмана, прежде всего, мелких акционеров со стороны владельцев контрольного пакета акций. Иногда жертвами становятся и держатели более крупных пакетов, в особенности это относится к акционерам-нерезидентам. Нарушение прав рядовых акционеров зачастую происходит и в случаях реорганизации компаний (слияний, присоединений, поглощений).

Препятствием для притока на рынок акций рядовых инвесторов являются и высокие издержки при купле-продаже акций и переоформлению прав владельцев, особенно когда речь идет о небольших объемах сделок не очень ликвидных акций. На внебиржевом рынке имеет место значительный разброс цен на акции одного эмитента между различными брокерскими фирмами, а также высокий разрыв между ценой покупки и ценой продажи акций.

У подавляющего большинства российских акционерных обществ отсутствует дивидендная политика. Большинство эмитентов либо не выплачивает, либо выплачивает крайне низкие дивиденды по своим акциям, поэтому акции приобретаются в расчете на рост их курсовой стоимости, а не на получение дивидендов. Это говорит о том, что подавляющее количество сделок на рынке акций носит спекулятивный, а не инвестиционный характер. Действия руководства предприятий нередко направлены на извлечение личной выгоды, а не на стремление обеспечить выплату дивидендов. Между тем регулярная выплата дивидендов могла бы увеличить привлекательность акций предприятия, привела бы к росту их курсовой стоимости, повышению финансового рейтинга предприятия и могла бы значительно увеличить возможности привлечения калитала как за счет новых выпусков акций, так и за счет облегчения доступа к заемному капиталу.

Российский рынок корпоративных ценных бумаг характеризуется низким уровнем информационной прозрачности. Прежде всего, это касается структуры собственности акционерных предприятий. Информация о составе акционеров обычно не раскрывается. К тому же перекрестное владение акциями различных акционерных обществ не дает возможности установить, кто является реальным собственником компании. Несмотря на то, что в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» эмитент эмиссионных ценных бумаг обязан раскрывать информацию о ценных бумагах в установленной Фгедеральным законом форме, на деле получить необходимую информацию об эмитенте и его ценных бумагах потенциальному инвестору весьма затруднительно. Нередко такой информацией не располагают даже профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые оказывают посреднические услуги, связанные с куплей-продажей ценных бумаг. Все это не может не настораживать потенциальных инвесторов и ведет к ограничению спроса на акции.

Объем вторичного рынка российских акций незначителен по сравнению с количеством выпущенных акций, что является свидетельством их низкой ликвидности. Дело в том, что на ликвидность непосредственное влияние оказывает не объем эмиссии, а количество акций, выставляемых на продажу. По некоторым данным доля продаваемых акций составляет 15-20 % от их выпуска. Этот уровень ниже, чем в других странах. Из нескольких десятков тысяч акций российских дкционерных обществ около 90 % биржевого оборота приходится на сделки с акциями примерно 100 эмитентов. Если принять во внимание то обстоятельство, что более половины всего оборота российских акций приходится на акции топливно-энергетического комплекса, то картина становится еще более впечатляющей. Сделки с очень многими акциями носят эпизодический характер, и объемы сделок являются крайне незначительными. С акциями многих, даже крупных эмитентов месяцами может не совершаться ни одной сделки.

Поступательному движению российского фондового рынка препятствует слабое развитие срочного рынка ценных бумаг. Рынок производных финансовых инструментов находится пока в стадии становления, хотя, начиная с 2002 г., развивается довольно интенсивно. Например, объем открытых позиций с декабря 2001 г по декабрь 2003 г увеличился в 8 раз, а объем сделок возрос за это время в 12 раз. Однако на российском рынке обращается в настоящее время крайне небольшое количество срочных инструментов. Торговля производными инструментами сосредоточена на четырех торговых площадках: на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), Санкт-Петербургской валютной бирже, бирже «Санкт-Петербург» и на едином рынке стандартных контрактов - FORTS (фьючерсы и опционы в РТС), который был создан 22 июня 2001 г. в результате соглашения между НП «Фондовая биржа РТС» и фондовой биржей «Санкт-Петербург».

На ММВБ продаются 10 фьючерсных контрактов, в том числе на акции РАО «ЕЭС России», НК «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз» и «Газпром», фьючерсы на индекс ММВБ 10, на доллар США, на евро, а также фьючерсные контракты, где базовыми активами являются: белый сахар, аффинированное золото и процентная ставка по межбанковскому кредиту.

На Санкт-Петербургской валютной бирже идет торговля 6 фьючерсными контрактами, базовыми активами которых являются курсы валют и цена золота, и 18 опционными контрактами, базовыми активами которых служат нефть и нефтепродукты (мазут, дизельное и авиационное топливо), процентные ставки LIBOR USD, LIBOR EUR, а также палладий, платина и газетная бумага.

В системе FORTS торгуются 6 фьючерсных контрактов на акции российских акционерных обществ: «Газпром», РАО «ЕЭС России», «Сургутнефтегаз», «ЛУКОЙЛ» , «Мосэнерго», «Ростелеком», контракт на курс доллара США к рублю и фьючерсные контракты на индекс RUIX и RUIX-OIL. Кроме этого здесь продаются 3 опционных контракта на фьючерсные контракты на акции: РАО «ЕЭС России», «Газпром» и НК «ЛУКОЙЛ».

На бирже Санкт-Петербург производится торговля фьючерсными контрактами на товарные активы. рынок фондовый акция ценный

В развитых странах на рынке производных инструментов преобладают сделки со срочными контрактами на фондовые индексы, в то время как в России доминируют сделки с фьючерсными контрактами на акции. Так, в системе FORTS, где обращается 10 фьючерсных контрактов, около 3/4 всего оборота приходится на контракты с акциями РАО «ЕЭС России», а на сделки с индексом RUIX и RUIX-OIL - всего около 1% www. forts. ru.. Сделки с производными финансовыми инструментами составляют в настоящее время менее 2% оборота российских бирж, однако перспективы развития этого сегмента российского фондового рынка являются весьма обнадеживающими.

Одной из существенных проблем развития российского фондового рынка является отсутствие у населения доверия к финансовому рынку. Населению в основном более или менее известны такие продукты финансового рынка, как банковские вклады. Другие продукты финансового рынка, такие, как вклады в инвестиционные и пенсионные фонды, страховые nродукты используются крайне ограниченно. Между тем опыт развитых стран показывает, что для обеспечения устойчивости финансового рынка большое значение имеет приход на рынок частных инвесторов. А реальным способом участия мелких и средних инвесторов являются их вложения в фонды коллективного инвестирования - акционерные и паевые инвестиционные фонды.

Однако, проводя сравнение с зарубежными странами, можно отметить, что объем коллективных инвестиций российских граждан, осуществляемых через инвестиционные и пенсионные фонды, еще чрезвычайно мал по сравнению с уровнем развитых стран. Крайне невелик и достигнутый уровень присутствия средств населения на финансовом рынке. По имеющимся оценкам, активными участниками российского фондового рынка являются всего лишь 10-15 тыс, граждан, что составляет не более 0,1 % населения России. Для сравнения: можно отметить, что доля инвесторов в ценные бумаги в общей численности населения составляет: в Южной Корее - 8,3 %, в Японии - 26,6 %, в Австралии - 36,5 %, а в США только акциями владеют 48,2 % домохозяйств. Основываясь на опыте развитых стран, можно заключить, что потенциал для развития российского фондового рынка еще далеко не исчерпан.

Заключение

В результате выполненной контрольной работы можно сделать следующие выводы: ценная бумага -- это документ, кoторый удостоверяет право собственности на какой-либо вид капитала и приносит своему владельцу доход.

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию. Однако, несмотря на это, многие вопросы функционирования рынкa ценных бумаг остаются еще не отрегулированными, что создает благоприятную почву для спекуляций на рынке ценных бумаг.

Российский рынок ценных бумаг становится все более значимым источником привлечения инвестиций, начинает играть все более важную роль в инвестиционном процессе.

Увеличение емкости российского фондового рынка происходит не только за счет рынка акций, но и рынка облигаций. Особенно отстает в своем развитии внутренний рынок корпоративных облигаций, хотя и развивается в последние годы наиболее высокими темпами по сравнению с другими секторами фондового рынка. Приведенные факты свидетельствуют о повышении роли российского рынка ценных бумаг как источника привлечения инвестиций.

Ценные бумаги можно подразделить на долевые, долговые и производные.

Долевые ценные бумаги удостоверяют факт внесения средств в капитал эмитента, право на долю имущества в случае ликвидации эмитента и право на получение дохода.

Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником или заемщиком).

Производные ценные бумаги не выражают ни отношения займа, ни имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их можно назвать ценными бумагами второго порядка.

В зависимости от того, как реализуются права владельца, ценные бумаги можно подразделить на именные, предьявительские и ордерные.

В зависимости от срока действия ценных бумаг их можно условно разделить на: краткосрочные, среднесрочные, долгосрачные и бессрочные.

В зависимости от способа выпуска ценные бумаги могут существовать как в форме обособленных документов (документарные бумаги), так и в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные бумаги).

В зависимости от процедуры выпуска ценные бумаги в соответствии с российским законодательством делятся на эмиссионные и неэмиссионные.

Можно выделить следующие проблемы российского рынка ценных бумаг:

Российский фондовый рынок является недостаточно емким и эффективным, так как не может обеспечить справедливое ценообразование, свободный доступ инвесторов на рынок и защиту интересов инвесторов.

Объем средств, привлекаемых за счет эмиссии акций акционерными обществами в России, является незначительным.

Препятствием для притока на рынок акций рядовых инвесторов являются и высокие издержки при купле-продаже акций и переоформлению прав владельцев, особенно когда речь идет о небольших объемах сделок не очень ликвидных акций.

У подавляющего большинства российских акционерных обществ отсутствует дивидендная политика.

Российский рынок корпоративных ценных бумаг характеризуется низким уровнем информационной прозрачности.

Объем вторичного рынка российских акций незначителен по сравнению с количеством выпущенных акций, что является свидетельством их низкой ликвидности.

Поступательному движению российского фондового рынка препятствует слабое развитие срочного рынка ценных бумаг.

Одной из существенных проблем развития российского фондового рынка является отсутствие у населения доверия к финансовому рынку.

Список использованной литературы

Борисов Е.Ф. Экономическая теория. 2-е изд. М., ТК Велби: Проспект, 2005. - 544 с.

Гукасьян Г.М. Экономическая теория. СПб.: Питер, 2006. - 408 с.

Гукасьян Г.М., Маховикова Г.А., Амосова В.В. Экономическая теория. СПб.: Питер, 2006. - 240 с.

Гусейнов Р.М. Экономическая теория. М., Омега-Л, 2006. - 384 с.

Добрынина А.И., Тарасевич Л.С. Экономическая теория. СПб., Питер, 2007. - 544 с.

Елецкий Н.Д., Корниенко О.В. Экономическая теория. Ростов-на-Дону, МарТ, 2002. - 400 с.

Косьмин А.Д. Экономическая теория. Уч. пос. Омск, Васильев В.В., 2008. - 565 с.

Кузнецова Н.Г. Экономическая теория. М., Изд. МарТ, 2004. - 496 с.

Куликов Л.М. Основы экономической теории. М., Финансы и статистика, 2006. - 400 с.

Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 384 с.

Новикова З.Т. Экономическая теория. М., Академический Проект, 2006. - 384 с.

Океанова З.К. Экономическая теория. 3-е изд. М., Дашков и Ко, 2006. - 636 с.

Попов А.И. Экономическая теория. 4-е изд. СПб.: Питер, 2006. - 544 с.

Симкина Л.Г. Экономическая теория. 2-е изд. СПб.: Питер, 2006. - 384 с.

Соколинский В.М., Грязнова А.С. Экономическая теория Уч. пос. М., КНОРУС, 2006. - 464 с.

Размещено на Allbest.ru