Эффективность работы предприятия зависит от уровня его кадрового, научно-технического, производственного и социального потенциала. В практике существуют различные методы диагностик и составляющих потенциала.

Эмиссионный потенциал - один из ключевых показателей эмиссионного процесса, во многом обусловливающий принятие управленческих решений по выпуску ценных бумаг, в том числе акций. Управление эмиссионным потенциалом предприятия, да и страны в целом, в настоящее время является одной из важнейших задач российской экономики. Для ее решения необходимо определиться с понятием "потенциала".

Термин "потенциал" латинского происхождения и переводится как мощь, сила. В современном языке потенциал означает степень мощности, совокупность средств, необходимых для чего-либо. В Большой советской энциклопедии отмечается, что эмиссионный потенциал - это "средства, запасы, источники, ценные бумаги, имеющиеся в наличии, которые могут быть мобилизованы, приведены в действие, использованы для достижения определенных целей, осуществления плана; решения какой-либо задачи; возможности отдельного предприятия". "Потенциал" как экономическая категория Ю. Рожковым был определен так:". Возможность и готовность субъектов рынка специализироваться в тех видах деятельности и производства, по которым в каждый момент времени имеются абсолютные или сравнительные преимущества".

Потенциал в широком смысле означает средства, запасы, источники, имеющиеся в наличии, и те, которые могут быть использованы для достижения определенной цели.

Понятие "эмиссионный капитал" входит состав более обширного понятия, такого как "Экономический потенциал", который в свою очередь определяется как эффективность использования активов и вовлеченных в бизнес материальных, трудовых, финансовых и интеллектуальных ресурсов.

Первоначальным этапом формирования политики финансовых ресурсов является изучение и оценка факторов, определяющих эту политику. В практике финансового менеджмента эти факторы принято подразделять на четыре группы:

1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия. К числу основных факторов этой группы относятся:

а) стадия жизненного цикла компании (на ранних стадиях жизненного цикла акционерная компания вынуждена больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов);

б) необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ (в периоды активизации инвестиционной деятельности, направленной на расширенное воспроизводства основных средств и нематериальных активов, потребность в капитализации прибыли возрастает);

в) степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности (отдельные подготовленные проекты требуют ускоренной реализации в целях обеспечения эффективной их эксплуатации при благоприятной конъюнктуре рынка, что обусловливает необходимость концентрации собственных финансовых ресурсов в эти периоды).

2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников. В этой группе факторов основными являются:

а) достаточность резервов собственного капитала, сформированных в предшествующем периоде;

б) стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;

в) стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;

г) доступность кредитов на финансовом рынке;

д) уровень кредитоспособности акционерного общества, определяемый его текущим финансовым состоянием.

3. Факторы, связанные с объективными ограничениями. К числу основных факторов этой группы относятся:

а) уровень налогообложения дивидендов;

б) уровень налогообложения имущества предприятий;

в) достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала;

г) фактический размер получаемой прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала.

4. Прочие факторы. В составе этих факторов могут быть выделены:

а) конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является акционерная компания (в период подъема конъюнктуры эффективность капитализации прибыли значительно возрастает);

б) уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами;

в) неотложность платежей по ранее полученным кредитам (поддержание платежеспособности является более приоритетной задачей в сравнении с ростом дивидендных выплат);

г) возможность утраты контроля над управлением компанией (низкий уровень дивидендных выплат может привести к снижению рыночной стоимости акций компании и их массовому "сбросу" акционерами, что увеличивает риск финансового захвата акционерной компании конкурентами).

Оценка этих факторов позволяет определить выбор того или иного типа политики на ближайший перспективный период.

Этапы разработки эмиссионной политики