Денежно-кредитная политика Центрального банка России в рыночной экономике

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Денежная система РФ

2. Кредитная система РФ

3. Центральный банк РФ

3.1 Структура ЦБ

3.2 Функции ЦБ

4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики

4.1 Принципы денежно-кредитной политики ЦБ

4.2 Инфляция и экономический рост

4.3 Реализация денежно-кредитной политики

4.4 Инструменты денежно-кредитной политики и их использование

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Денежно-кредитная политика (монетарная) является наиболее подходящим для демократического общества инструментом государственного регулирования национальной экономики.

Высшая конечная цель монетарной политики - обеспечение стабильности цен, полной занятости населения, роста реального ВНП.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что основное назначение денежно-кредитной политики состоит в обеспечении экономического оборота достаточности и необходимой денежной массой. Она призвана обеспечивать экономический рост.

Целью данной работы является рассмотрение методологических источников в сфере изучения денежно-кредитной политики Центрального банка России в рыночной экономике.

Структура данной курсовой работы состоит из введения, четырех глав и заключения.

В первой главе «Денежная система РФ» описана система денежного обращения, которая обслуживает куплю-продажу товаров и услуг, а также движение финансового рынка.

Во второй главе «Кредитная система РФ» указаны два аспекта кредитной системы, а также основные принципы, на которые должны опираться кредитные организации.

В третьей главе «Центральный банк РФ» проведено исследование обеспечения эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов, защита и обеспечение устойчивости рубля, развитие и укрепление банковской системы РФ.

Четвертая глава «Основные направления единой государственной денежно

- кредитной политики» посвящена воздействию денежно-кредитной политики на достижение устойчивого экономического роста, который позволит значительно повысить уровень жизни населения, также проведена оценки складывающейся к настоящему времени ситуации , что итоги 2005 года могут осложнить стартовые условия для достижения основной цели денежно-кредитной политики в 2006 году.

В заключении даны теоретически выводы выполненного исследования.

Главная задача монетарной политики - создать такие условия для деятельности, чтобы частные лица, предприниматели, общественные и государственные органы при свободе выбора производили действия, совпадающие с целями экономической политики. Это осуществляется посредством регулирования процентной ставки, минимальных резервов и др.

1. Денежная система Российской Федерации

Денежная система - это исторически сложившаяся в каждой стране форма

организации денежного обращения и законодательно установленная государством.

Рынок невозможен без денег и денежного обращения. Последнее представляет собой движение денег, опосредствующее оборотов товаров, услуг. Денежное обращение обслуживает куплю-продажу товаров и услуг, а также движение финансового рынка.

В мире существуют различные системы денежного обращения, которые сложились исторически и закреплены законодательно каждым государством.

Непрерывное движение денег в ходе их использования (как средства оплаты труда, услуг, покупки товаров, осуществления расчетов и платежей, выдачи пособий, возврата платежей и др.) есть денежный оборот.

Несмотря на то, что налично-денежный оборот во всех странах как с административной, так и с рыночной моделями экономики составляет меньшую часть, он имеет большое значение. Этот оборот обслуживает получение и расходование большой части денежных доходов населения.

Для организации государством в лице центрального банка налично-денежного оборота центральный банк систематически издает документ, который называется «Порядок ведения кассовых операций в народном хозяйстве».

Налично-денежный оборот организуется на основе следующих принципов:

1) все предприятия и организации должны хранить наличные деньги (за исключением части, установленной лимитом) в коммерческих банках;

2) банки устанавливают лимиты остатка наличных денег для предприятий всех форм собственности;

3) обращение наличных денег служит объектом прогнозного планирования;

4) управление денежным обращением осуществляется в центральном порядке;

5) организация налично-денежного оборота имеет целью обеспечить устойчивость, эластичность и экономичность денежного обращения;

6) наличные деньги предприятия могут получать только в обслуживающих их учреждениях банков.

Организуемое и регулируемое государственными законами денежное

обращение страны называется денежной системой. В каждой стране денежная система складывается исторически. Известны различные типы денежных систем: биметаллизм и монометаллизм.

Существуют две разновидности денежных систем, основанных на обороте кредитных денежных знаков. Первая разновидность свойственна административно-распределительной системе экономики. Она имеет следующие характерные черты:

1). Сосредоточение денежного оборота (как безналичного, так и наличного) в едином государственном банке.

2). Законодательное разграничение денежного оборота на безналичный и наличный обороты. При этом безналичный оборот, как правило, обслуживает распределение средств производства, а наличный - распределение предметов потребления и услуг.

3). Обязательность хранения денежных средств предприятий на счетах в государственном банке.

4). Нормирование государством расходов предприятий из получаемой ими выручки наличными деньгами.

5). Прямое директивное планирование денежного оборота и его составных элементов как составной части общей системы государственного планирования.

6). Централизованное директивное управление денежной системой.

7). Относительная самостоятельность безналичного и налично-денежного оборота.

8). Выпуск денег в хозяйственный оборот в соответствии с выполнением государственного плана экономического развития.

9). Сочетание товарного и золотого обеспечения денежных знаков при приоритете товарного.

10). Законодательное установление масштаба цен и валютного курса национальной денежной единицы.

11). Монополия государственного банка в привлечении сбережения населения.

В большинстве стран современного мира используется вторая разновидность денежных систем, основанных на обороте кредитных денежных знаков. Эта разновидность свойственна странам с рыночной экономикой. Характерные черты такого типа денежной системы следующие:

1). Децентрализация денежного оборота между разными банками.

2). Разделение функции выпуска безналичных и наличных денежных знаков между разными звеньями банковской системы. Выпуск наличных денег осуществляют центральные государственные банки, выпуск безналичных денег - коммерческие банки разных форм собственности.

3). Отсутствие законодательного разграничения между безналичными и наличными платежными оборотами.

4). Создание и развитие механизма государственного денежно-кредитного регулирования.

5). Централизованное управление денежной системой через аппарат государственного центрального банка.

6). Прогнозное планирование денежного оборота.

7). Тесная взаимосвязь безналичного и наличного денежного оборотов при приоритете безналичного оборота.

8). Активный контроль за денежными средствами со стороны налоговых органов.

9). Наделение центрального банка страны относительной самостоятельностью по отношению к решениям правительства.

10). Обеспечение денежных знаков активами банковской системы (золото, драгоценные металлы, товарно-материальные ценности, ценные бумаги).

11). Выпуск денежных знаков в хозяйственный оборот в соответствии с государственными концепциями денежно-кредитной политики.

12). Система рыночного установления валютного курса на основе «корзинки» валют.

Как любая система, денежная система состоит из ряда элементов. В современных условиях необходимо уйти от традиционного определения денежной системы. Данное понятие сложилось в условиях существования старых денежных систем, когда либо не существовало безналичного денежного оборота, либо он был ограничен.

2. Кредитная система Российской Федерации

Согласно классификационной терминологии МВФ Россия относится к странам с переходной экономикой. Двадцать лет реформ так и не дали искомого результата - становления и нормального развития рыночной экономики в нашей стране.

Рыночные отношения многогранны и, в частности, предполагают реализацию потенциала кредитных отношений, что требует коренной перестройки денежного обращения и кредита. При этом одной из главных задач является максимальное сокращение централизованного перераспределения денежных ресурсов и переход к их перераспределению посредством операций на кредитном рынке.

Становление рыночной экономики и повышение ее эффективности невозможно без использования и дальнейшего совершенствования кредитных отношений. Формирование кредитной системы современного типа базируется на реализации сложных экономических отношений, прошедших длительный путь своего развития.

В настоящее время понятие кредитная система включает два аспекта:

1) кредитная система как совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования (функциональный аспект);

2) кредитная система как совокупность кредитно-финансовых организаций, аккумулирующих свободные денежные средства на рынке ссудных капиталов и предоставляющих их в ссуду (институциональный аспект).

В первом аспекте кредитная система представлена банковским, коммерческим, потребительским и другими видами кредитования. Всем этим формам кредита присущи свои специфические черты кредитных отношений и свойственные им методы кредитования.

Реализуются отношения по поводу кредита специализированными кредитными организациями, образующими второй аспект понимания кредитной системы. В этом аспекте кредитная система представляет собой совокупность финансовых посредников, осуществляющих свою деятельность на рынке ссудных капиталов.

Главными действующими лицами кредитной системы в условиях рыночной экономики являются банки. При этом необходимо отметить, что кредитная система- более широкое и емкое понятие, чем банковская система, представляющая собой лишь совокупность банков, действующих в рамках определенной кредитной системы.

Современная кредитная система является основным звеном рынка ссудных капиталов и состоит в свою очередь из следующих основных институциональных групп (ярусов):

1). Центральный (эмиссионный) банк.

2).Банковская система:

- коммерческие банки;

- сберегательные банки;

- инвестиционные банки;

- ипотечные банки;

- другие специализированные банки.

3). Страховой сектор:

- страховые компании;

- пенсионные фонды.

4). Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты:

- инвестиционные компании;

- финансовые компании;

- благотворительные фонды и др.

Можно выделить некоторые общие принципы построения кредитной системы на национальном уровне. Основным принципом построения кредитной системы, безусловно, является законодательное разделение функций Центрального (эмиссионного) банка и всех остальных банков, составляющих банковскую систему страны.

Общим принципом кредитных систем являются контроль и регулирование Центральным банком деятельности банков нижнего уровня (банковской системы). Центральный банк как высший уровень кредитной системы обязан обеспечивать экономику страны платежными средствами, поддерживать покупательную способность национальной денежной единицы на внутреннем рынке страны и устойчивость валютного курса на внешнем, а также проводить денежно-кредитную политику в интересах национальной экономики.

Посредническая деятельность банков нижнего уровня в кредите, платежах и других услугах призвана обеспечивать снижение степени риска и уменьшение неопределенности в рамках всей экономической системы.

Деятельность Центрального банка должна быть направлена исключительно на достижение общегосударственных целей. Его политика определяется приоритетами общей экономической политики государства. Отсюда вытекает еще один важнейший принцип кредитной системы любой страны - запрет на участие Центрального банка в конкурентной борьбе банков на денежном рынке внутри страны.

Кредитные организации осуществляют свою деятельность в рамках национальной кредитной системы по следующим важнейшим направлениям:

1) аккумуляция свободного денежного капитала на рынке капиталов и

денежных сбережений населения;

2) предоставление ссудного капитала промышленности, торговле и другим

субъектам предпринимательской деятельности, а также государству;

3) владение фиктивным капиталом и управление им.

Только наличие современной кредитной системы и широкой сети кредитных

организаций позволяет эффективно осуществлять аккумуляцию свободных денежных средств предприятий и сбережений населения и направлять их на нужды экономики.

В настоящее время наблюдаются серьезные структурные изменения кредитной системы ведущих капиталистических стран. На фоне некоторого снижения роли банков на рынке ссудных капиталов наблюдается рост финансовой мощи и влияния небанковских финансово-кредитных институтов.

Этот процесс находит свое отражение как в общем увеличении числа страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных, финансовых и других организаций небанковского сектора, так и в опережающем росте их удельного веса в совокупных активах кредитной системы Запада. Определяющей тенденцией современной кредитной системы остается дальнейшее усиление конкурентной борьбы на рынке капиталов, а также концентрация и централизация капиталов в руках и крупнейших банков и других кредитных организаций.

Продолжается процесс сращивания финансово-кредитных институтов с крупнейшими торговыми, промышленными и транспортными корпорациями, что выражается в росте числа финансово-промышленных групп и транснациональных корпораций. Происходит дальнейшая интернационализация деятельности международных объединений и финансово-кредитных институтов в рамках мировой кредитной системы.

Все эти явления объясняются тем, что только мощные финансово-промышленные образования могут в современных условиях осуществлять операции на рынке капиталов в масштабах, необходимых для финансирования крупных промышленных, транспортных и других инвестиционных проектов.

3. Центральный банк РФ

Кредитную систему РФ возглавляет Центральный банк РФ, который является

главным банком страны. В своей деятельности он руководствуется Законом от 10 июля 2002г. «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», а также другими законами.

Основными целями деятельности Банка России являются:

1) защита и обеспечение устойчивости рубля;

2) развитие и укрепление банковской системы РФ;

3) обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.

Центральный банк - главный государственный банк страны, наделенный

особыми функциями, в особенности правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности коммерческих банков. Центральный банк является «банком банков», органом, помогающим государству, правительству налаживать денежное обращение, управлять бюджетом.

Центральный банк Российской Федерации осуществляет эмиссию денег, регулирование наличного и безналичного обращения, изъятие денег из обращения. Банк России является органом денежно-кредитного регулирования, в рамках которого определяет учетные ставки по кредитам, нормы обязательных резервов, осуществляет операции на открытом рынке. Центральный банк РФ выполняет функции депозитария и фискального агента правительства России по обслуживанию государственного долга России. Он занимается операциями по размещению государственных займов, их погашению и выплате процентов.

Для поддержания ликвидности банковской системы страны Банк России осуществляет кредитование банков, в том числе под залог финансовых активов. Банк России регулирует уровень процентных ставок в России по кредитам, представляемым банкам в соответствии с единой федеральной денежно-кредитной политикой. Для кредитных учреждений страны он является кредитором в последней инстанции.

На Центральный банк РФ совместно с Правительством РФ возложено проведение денежно-кредитной политики. Функция «денежно-кредитная политика» означает, что Центральный эмиссионный банк является главным органом денежно-кредитного и валютного регулирования и контроля. Агентами денежно-кредитной политики и валютного регулирования и контроля являются коммерческие банки.

Главной задачей центрального эмиссионного банка в области денежно-кредитной политики является обеспечение соответствия объема денежной массой в обращении потребностям экономике. Для достижения этой цели центральному эмиссионному банку необходимо либо сокращать (связывать), либо увеличивать (развязывать) денежную массу в обращении.

Основными инструментами денежно-кредитной политики являются:

1) процентные ставки по операциям Банка России;

2) нормативы обязательных резервов, депонирующих в Банке России (резервные требования);

3) операции на открытом рынке;

4) рефинансирование банков;

5) валютные интервенции;

6) установление ориентиров роста денежной массы;

7) прямые количественные организация.

I. Процентные ставки Банка России представляют собой минимальные ставки, по

которым он осуществляет свои операции. Центральный банк РФ может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Задача процентной политики - оказание воздействия на рыночные процентные ставки с целью укрепления рубля.

II.Норматив обязательных резервов устанавливается советом директоров в процентном отношении к обязательствам кредитной организации. Совет директоров определяет также порядок их депонирования.

Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов.

III. Под операциями на открытом рынке понимаются краткосрочные операции с государственными ценными бумагами с совершением в будущем обратной сделки.

IV.Под рефинансированием понимается кредитование Банком России коммерческих банков. Рефинансирование осуществляется путем проведения кредитных аукционов, предоставления ломбардного кредита и переучетного кредита.

Кредитные аукционы проводятся в форме удовлетворения кредитных заявок коммерческих банков с частотой и в сроки, определяемые ЦБ РФ, исходя из задач денежно-кредитной политики. О дате проведения очередного аукциона ЦБ РФ сообщает через средства массовой информации за семь календарных дней.

Участниками аукциона являются непосредственно Центральный банк РФ (продавец кредита), а также коммерческие банки (покупатели кредитов).

Ломбардный кредит представляет собой форму финансирования, при которой Центральный банк РФ выдает ссуды под залог, причем предметом залога могут быть надежные ценные бумаги, котируемые на бирже. Также в качестве залога могут приниматься векселя, в отдельных случаях -корпоративные ценные бумаги.

Следующий способ рефинансирования - переучетный (или вексельный) кредит - основывается на использовании векселей. Продажа клиентом векселя коммерческому банку называется переучетом векселя (или учетной операцией). Последующая его перепродажа коммерческим банком Центральному Банку называется переучетом векселя (или переучетной операцией). С помощью переучета векселей ЦБ РФ осуществляет учетную политику, которая означает определение условий, на которых Банк России покупает векселя у коммерческих банков, предоставляя им, таким образом, кредиты в порядке рефинансирования.

V. Под валютными интервенциями понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке в целях воздействия на курс рубля, а также суммарный спрос и предложение денег.

VI. Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

VII. Под прямыми количественными ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование банков, проведение кредитными организациями отдельных банковских операций.

3.1 Структура центрального банка

Как правило, во главе центрального банка стоит директорат со штатными и (или) нештатными его членами, которые назначаются соответствующим правительством (президентом государства) на определенный период времени. Представителем этого директората является губернатор (президент Центрального банка), который в большинстве случаев функционирует только как первый среди равных и в такой мере интегрирован в коллегиальное принятие решений.

Если страна имеет федеративную структуру, как, например, США или Германия, тогда это находит свое отражение также в структуре центрального банка. Земельные центральные банки отдельных государств, входящих в состав союзного государства, которые сами, разумеется, не обладают правом эмиссии банкнот, делегируют своих президентов в принимающий решения верховный орган федерального центрального банка, в котором они имеют место и голос.

Если центральный банк имеет частную форму, как, например, Швейцарский Национальный банк и Банк Японии, которые являются акционерными обществами, тогда права участия частных акционеров сильно ограничены в пользу общественного влияния.

Во всех странах с течением времени соответствующим центральным банком было монополизировано право печатать и выпускать деньги. Право чеканки монет частично предоставлено центральному банку, частично - соответствующему правительству. Однако и в этом случае моменты запускаются в оборот через центральный банк.

Только банкноты центрального банка являются неограниченно «законным платежным средством» и тем самым средством погашения долгов. В большинстве случаях стоимость монет превышает стоимость материала чеканки. Монеты в большинстве случаев служат лишь как мелочь и разменные деньги.

Однако в связи с развитием безналичного платежного оборота в качестве денег наряду с наличными деньгами (банкноты и монеты) фактически используются вклады до востребования (вклады, которые оплачиваются при востребовании, т.е. без предупреждения; вклады на расчетных и контокоррентных счетах) коммерческих банков в центральном банке и вклады до востребования в коммерческих банках. Деньги, «созданные» на жиросчетах в качестве вкладов до востребования, называются безналичными деньгами на банковском счете, или деньгами жирооборота. Центральные банки и коммерческие банки занимаются, таким образом, «созданием денег». Центральный банк создает наличные деньги и безналичные деньги (вместе: деньги центрального банка), коммерческие банки создают безналичные деньги.

В отношении объема выпуска банкнот (и монет), как правило, больше не существует предписаний о покрытии (например, золотое или валютное покрытие). Центральные банки руководствуются больше целью поддерживать в стабильном состоянии стоимость денег, которая зависит от денежной массы (рис.1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.1 Виды денег

3.2 Функции центрального банка

Государство также осуществляет свои финансовые операции через кредитные учреждения (как и прочие публично-правовые учреждения, например муниципалитеты).

Центральный банк часто выступает в качестве «фирменного банка» государства: ведет счета государства, предоставляет ему кредиты в рамках, предписанных законом, продает на счет государства государственные займы и облигации, занимается поддержанием их курса и т.д.

Правда, государство, как правило, вольно брать ссуды в коммерческих банках, а также за рубежом, так что центральный банк не обладает в отношении этого монопольным положением.

После того как задолженность государства в большинстве стран в связи с возрастающими задачами государства постепенно увеличивается и продолжает расти, государства проводят активный менеджмент задолженности. Поэтому государства постоянно выпускают как деловые партнеры на международных рынках краткосрочного и долгосрочного капитала.сударства гос

Функция в качестве банка банков. Как это принято, все коммерческие банки имеют в центральном банке жиросчет. Через этот счет осуществляются операции, которые допускаются по соответствующему закону о центральном банке в обороте между коммерческими банками и центральным банком. Сюда, как правило, относится осуществление платежного оборота. За счет и в пользу жиросчета в центральном банке коммерческий банк может обеспечить в ЦБ. Поскольку все коммерческие банки имеют жиросчет в центральном банке, через эти счета можно осуществлять также операции безналичного платежного оборота. Это, правда, происходит не эксклюзивно. Часто наряду с сетью центрального банка имеются и другие сети жирооборота.

Наконец, центральные банки осуществляют также в пределах, предписанных законом, кредитные операции с банками, как правило, операции по учету векселей и кредитование под залог.

Для управления денежной массой центральные банки проводят, наконец, через жиросчета коммерческих банков операции по минимальному резерву и политику открытого рынка.

Обеспечение стабильности валюты. Границы между обеспечением финансовых услуг для коммерческих банков, обеспечением стабильности валюты и снабжением экономически деньгами являются нечеткими, так как управление стоимостью денег (т.е. стабильностью валюты) происходит, хотя бы частично, через управление денежной массой (объемом денег), и последнее опять же через деятельность центральных банков на рынке.

При характеристике стабильности валюты следует различать внешнюю и внутреннюю стоимость денег. Внешнюю стоимость денег можно проследить по валютным курсам. Валютным курсом называют стоимость иностранной валюты во внутренней валюте. В большинстве случаев стоимость указывается за сто единиц иностранной валюты, частично также за одну единицу иностранной валюты.

Развитие внутренней стоимости валюты, т.е. покупательной способности в собственной стране, изменяется на основании уровня цен. В качестве уровня цен, строго говоря, называют уравновешенную среднюю величину всех товарных цен. В качестве масштаба речь могла бы идти, следовательно, об индексе валового социального продукта. В большинстве случаев, однако, в качестве масштаба для внутренней стоимости денег берется индекс стоимости жизни семейных бюджетов, потому что для массы населения единственно значимыми являются товары для поддержания уровня жизни и развития цен на них.

Если индекс стоимости жизни возрастает, то внутренняя стоимость денег уменьшается. Речь идет об инфляции. Если бы индекс стоимости жизни опустился, то это состояние назвали бы дефляцией.

Цель центральных банков - обеспечить валюту - относится, прежде всего, к внутренней стоимости денег, т.е. центральные банки пытаются с помощью своего валютного инструментария держать максимально низкими темпами инфляции внутри страны. При нахождении на грани между инфляцией и дефляцией центральные банки в случае сомнения предпочитают мириться с легкой инфляцией, потому что, как показывает опыт, дефляция, т.е. в общем отстающие товарные цены, быстро ведет к экономическому спаду, к закрытию предприятий и тем самым к массовой безработице.

Снабжение экономики деньгами. Эту задачу центральные банки выполняют в отношении наличных денег в обороте с коммерческими банками. При этом они заботятся о банкнотах, изымая из оборота ставшие неприглядными или поврежденные банкноты, уничтожая их и заменяя новыми. При случае обмениваются также целые серии банкнот.

Что касается безналичных денег , то обеспечение экономики деньгами происходит через денежную политику, т.е. через коммерческие банки и из банковские операции с центральным банком.

Контроль над банками. Во многих странах контроль над банками является задачей центрального банка, в других она выполняется подразделением министерства финансов или государственного органа, подчиненного ему.

Ведомство, осуществляющее контроль над банками, должно не только выдавать лицензии, оно отвечает и за функционирование системы кредитования.

В условиях рыночной экономики, само собой разумеется, банки тоже могут обанкротиться. Правда, банкротства банков увлекают за собой в пропасть всех клиентов банка, и осуществляет опасность, что будет поколеблено доверие к банковской системе в целом и что паника может перекинуться также на функционирующие банки. Паникой называют такую ситуацию, когда вкладчики в массовом порядке требуют свои деньги, чтобы избежать убытков. Такая паника неизбежно имела бы своим последствием банкротства других банков. Поэтому ведомство контроля над банками будет пытаться избежать неплатежеспособности кредитных учреждений. Это происходит благодаря дифференцированной системе мероприятий, связанных с надзором, контролем, подачей заявок и профилактикой.

Важной частью этих мер являются предписания в отношении собственного капитала и ликвидности, которые должны соблюдаться в любое время. Поскольку непогашения в кредитных сделках случаются даже при самых тщательных проверках платежеспособности, следует заранее позаботиться об этом посредством соответствующего корректирования балансовой стоимости и отчислений в резервные фонды.

Система гарантий по вкладам. Дополнительно к контролю над деятельностью банков во многих странах были созданы системы, обеспечивающие вклады, или страхование вкладов.

При системе гарантирующей вклады, несколько кредитных учреждений одной группы образуют фонд, в который в зависимости от величины банка должны выплачиваться определенные взносы и который, кроме того, в случае необходимости может потребовать дополнительные взносы.

При наличии определенных условий, например, задолженности банка, являющегося членом группы, в действие вступает фонд, гарантирующий вклады, и выплачивает вместо банка, ставшего неплатежеспособным, вклады банковских клиентов полностью или до определенной максимальной суммы.

Чтобы поддержать доверие к банковской системе народного хозяйства, подобного рода акции помощи проводятся в большинстве случаев без привлечения внимания общественности.

4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики

4.1 Принципы денежно-кредитной политики ЦБ

Проводимая в России денежно-кредитная политика направлена на обеспечение внутренней и внешней стабильности национальной валюты. Стабильно низкий уровень инфляции является условием для достижения устойчивого экономического роста, который позволит значительно повысить уровень жизни населения.

В 2006 году, как и в 2005 году, денежно-кредитная политика будет осуществляться в условиях сильного влияния внешнеэкономических факторов конъюнктурного характера, продолжения структурных реформ, которые оказывают влияние на инфляционные процессы и на распределение денежных потоков, а также активного применения Правительством Российской Федерации мер по ограничению инфляции.

Цены на энергоносители на внешних рынках остаются на высоком уровне уже длительное время, и в 2006 году в целом не предполагается их значительного снижения. Соответственно, данный фактор продолжит оказывать воздействие на динамику внутреннего спроса и общий уровень цен в экономике России. В этих условиях Банк России и Правительство Российской Федерации при выборе путей снижения инфляции будут учитывать ограничения, связанные с необходимостью обеспечения высокого экономического роста, повышения технической и ценовой конкурентоспособности отечественных производителей, ощутимого повышения уровня жизни населения и обеспечения долгосрочной устойчивости государственных финансов.

На данном этапе решение этих задач требует применения режима управляемого плавающего валютного курса, который позволяет при учете фундаментальных факторов формирования валютного курса корректировать темпы его изменения в соответствии с целями экономической политики. Так, высокое положительное сальдо текущего счета платежного баланса ведет к укреплению рубля, которое обеспечивает ограничение роста внутренних цен. В то же время Банк России ограничивает темп укрепления рубля, помогая поддержанию конкурентоспособности российских товаров на внешнем и внутреннем рынках. При этом Банк России, сглаживая динамику валютного курса, снижает риски неопределенности на финансовых рынках и способствует решению задачи стабильного развития экономики.

В то же время степень влияния Банка России на динамику курса рубля в условиях сильного платежного баланса ограниченна. Банк России может воздействовать на нее только в той мере, в какой это не противоречит главной цели денежно-кредитной политики - снижению инфляции. Кроме того, предполагаемое использование режима инфляционного таргетирования потребует в течение ближайших лет отладить механизм, позволяющий минимизировать присутствие Банка России на внутреннем валютном рынке и перейти к режиму свободно плавающего валютного курса.

Важным для выполнения целевого ориентира по инфляции является строгое соблюдение установленных предельных уровней изменения цен на продукцию и услуги естественных монополий, поскольку возможности Банка России в снижении инфляции мерами денежно-кредитной и курсовой политики при росте монопольных и административно регулируемых цен ограниченны.

Опыт последних лет показывает, что достижение целевого ориентира по инфляции возможно только путем реализации комплекса согласованных мер в области денежно-кредитной, бюджетной, тарифной и структурной политики Правительства Российской Федерации.

Определяющее влияние на условия проведения денежно-кредитной политики оказывает Стабилизационный фонд Российской Федерации (далее - Стабилизационный фонд). Стабилизационный фонд, концентрируя дополнительные доходы, связанные с добычей и экспортом нефти и других энергоносителей, при высокой конъюнктуре обеспечивает стерилизацию значительной части избыточной ликвидности и в настоящее время является одним из основных факторов ограничения роста потребительских цен.

Выбранный режим валютного курса, сохранение существенной роли регулируемых цен в динамике индекса потребительских цен, неустойчивые процессы замещения валют в портфелях активов, неустойчивые лаги между динамикой денежного предложения и показателями инфляции определяют низкую эффективность использования в качестве промежуточного целевого ориентира темпов прироста денежной массы. Хотя операционная процедура денежно-кредитной политики учитывает показатели денежной программы, динамика денежных агрегатов становится лишь ориентиром и важной характеристикой текущих монетарных условий и среднесрочного тренда инфляции, а прогнозные границы прироста денежной массы не являются жестко заданными.

Важнейшей задачей является развитие внутреннего финансового рынка. Без полноценного финансового рынка невозможно достижение полной конвертируемости рубля - снижается эффективность реализации денежно-кредитной политики и уменьшается действенность процентных ставок. В этих условиях возможности процентной политики Банка России ограниченны. Инструменты процентной политики носят характер скорее стабилизационных инструментов, то есть ограничивают, а не формируют стоимость денег в экономике.

Перед Банком России стоит важная задача по расширению возможностей использования кредитными организациями инструментов рефинансирования. При существующей в настоящее время структурной и временной неравномерности в образовании свободной ликвидности это позволит повысить роль процентной ставки в механизме реализации денежно-кредитной политики.

Из оценки складывающейся к настоящему времени ситуации следует, что итоги 2005 года могут осложнить стартовые условия для достижения основной цели денежно-кредитной политики в 2006 году. При существующих лагах рост денежной массы во второй половине года сказывается на инфляции следующего года. В связи с этим расширение временного горизонта формирования денежно-кредитной политики и установление среднесрочных (трехлетних) целевых ориентиров по приросту потребительских цен послужит обеспечению последовательности макроэкономической политики и формированию позитивных ожиданий населения и предприятий. Стратегия денежно-кредитной политики, ориентированная на среднесрочную перспективу, расширит возможности маневра в случае непредвиденных изменений внешне- и внутриэкономических факторов конъюнктурного характера.

В рамках этой стратегии Банк России совместно с Правительством Российской Федерации ставит своей целью снизить инфляцию к 2008 году до 4 - 5,5% в соответствии с основными параметрами разработанных Правительством Российской Федерации сценарных условий социально-экономического развития Российской Федерации на 2006 год и на период до 2008 года. При этом на 2006 год ставится цель снизить инфляцию до 7 - 8,5%.

4.2 Инфляция и экономический рост

В 2005 году рост цен на нефть и другие сырьевые товары, поставляемые Россией за рубеж, продолжился. По оценкам, мировые цены на основные товары российского экспорта в январе - сентябре 2005 года были почти в 1,4 раза выше, чем в соответствующий период 2004 года. Несмотря на замедление по сравнению с 2004 годом, темпы роста мировой экономики и мировой торговли остаются высокими. В этих условиях российский экспорт значительно увеличивается.

Платежный баланс Российской Федерации в январе - сентябре 2005 года продолжал укрепляться. Высокие темпы накопления валютных резервов сохраняются. Приток капитала в частный сектор российской экономики растет.

В январе - сентябре 2005 года темп прироста промышленного производства по сравнению с соответствующим периодом 2004 года составил 4,0%. При этом темпы прироста продукции обрабатывающих производств примерно в 6 раз превысили темпы прироста добычи полезных ископаемых. Производство в строительстве возросло на 8,3%, грузооборот транспорта увеличился на 2,4%.

В 2005 году продолжилось расширение внутреннего спроса, как потребительского, так и инвестиционного, что являлось фактором экономического роста. Рост реальных располагаемых денежных доходов населения способствовал увеличению потребительских расходов населения. В январе - сентябре 2005 года потребительские расходы населения в реальном выражении увеличились по сравнению с соответствующим периодом 2004 года, по оценке Банка России, на 10,6%. Инвестиции в основной капитал в этот период возросли на 9,9%.

В текущем году экономический рост сопровождается увеличением численности занятого в экономике населения и снижением численности безработных. Производительность труда в первом полугодии 2005 года возросла, по оценке, на 4,5% по сравнению с соответствующим периодом 2004 года.

В 2005 году продолжилось улучшение финансового состояния организаций. По предварительным данным Росстата, положительный сальдированный финансовый результат деятельности крупных и средних организаций за январь - август 2005 года возрос по сравнению с соответствующим периодом 2004 года на 36,6%.

Макроэкономическая ситуация, сложившаяся за прошедший период 2005 года, свидетельствует о том, что итоги года могут быть в целом позитивными. Объем ВВП в первом полугодии 2005 года по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года увеличился, по оценкам Росстата, на 5,7% (в первом полугодии 2004 года - на 7,6%). Согласно оценкам Минэкономразвития России прирост ВВП в 2005 году составит 5,9%, прирост промышленного производства - 4,4%. Реальные располагаемые денежные доходы населения увеличатся на 9,4%, оборот розничной торговли - на 11,2%, а инвестиции в основной капитал - на 9,8%.

Потребительские цены в октябре 2005 года по сравнению с декабрем предыдущего года возросли на 9,2% (в октябре 2004 года - на 9,3%). Инфляция за скользящий 12-месячный период составила в октябре 11,7%. По итогам 2005 года цены на потребительском рынке могут возрасти примерно на 11% (при ориентире 7,5 - 8,5%, предусмотренном в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год").

Базовая инфляция в октябре 2005 года по сравнению с декабрем предыдущего года составила 7,1% (в соответствующий период 2004 года - 8,1%). В октябре 2005 года за скользящий 12-месячный период базовая инфляция составила 9,4%, снизившись по сравнению с концом предыдущего года на 1,1 процентного пункта.

Позитивное влияние на базовую инфляцию в январе - октябре текущего года оказало замедление по сравнению с соответствующим периодом 2004 года роста цен на продовольственные товары без плодоовощной продукции на 2,1 процентного пункта.

Сложившийся за прошедший период 2005 года уровень базовой инфляции говорит о том, что ее значение за год будет выше ожидавшегося уровня, по оценке Банка России, на 0,5 - 0,8 процентного пункта.

Более существенному замедлению базовой инфляции препятствовал высокий рост цен на некоторые виды товаров, прежде всего мясные и рыбные продукты. Темпы прироста цен на мясо и птицу, а также на рыбу и морепродукты превысили инфляцию на потребительском рынке в январе - октябре текущего года в 2 и 1,3 раза соответственно.

В текущем году динамика инфляции на потребительском рынке складывается под влиянием и других факторов, не связанных в краткосрочном аспекте с денежно-кредитной политикой. К ним относятся дальнейшее повышение мировых цен на энергоносители и высокий рост цен на платные услуги населению.

Значительный рост цен на энергоносители на мировом рынке стал фактором высоких темпов роста цен на автомобильный бензин. Темпы прироста цен на автомобильный бензин на потребительском рынке в январе - октябре 2005 года были в 3 раза выше, чем темпы прироста цен на непродовольственные товары в целом, и в 1,7 раза превысили общее увеличение потребительских цен.

В октябре 2005 года по сравнению с декабрем предыдущего года цены и тарифы на платные услуги населению возросли на 19,3% (в октябре 2004 года - на 15,7%), особенно увеличились тарифы, регулируемые на региональном и муниципальном уровнях. За десять месяцев 2005 года они возросли, по оценке, примерно на 22% по сравнению с 17,7% за январь - октябрь 2004 года. Наиболее значительно подорожали жилищно-коммунальные услуги - на 31,7% (за январь - октябрь 2004 года - на 22,5%).

4.3 Реализация денежно-кредитной политики

В "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год" увеличение спроса на рублевую денежную массу, соответствующее принятым основным макроэкономическим параметрам, оценивалось в 20 - 32%.

Фактически макроэкономическая ситуация в январе - сентябре текущего года отличалась от исходных предпосылок, заложенных в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год", прежде всего более высокими по сравнению с ранее предполагавшимися мировыми ценами на энергоносители, более сильным платежным балансом, более значительным ростом регулируемых цен и тарифов.

В первые месяцы 2005 года сохранялась тенденция к замедлению годовых темпов прироста денежной массы М2, наблюдавшаяся в течение 2004 года (с 57,4% в январе 2004 года до 29,3% в феврале 2005 года), которая, несмотря на сезонное кратковременное ускорение роста денежной массы в конце 2004 года, не формировала дополнительного давления со стороны монетарной сферы на инфляционные процессы в начале текущего года. Со II квартала 2005 года темпы роста денежной массы ускорились. В целом за январь - сентябрь текущего года прирост рублевой денежной массы (М2) составил 21,3% (за январь - сентябрь 2004 года - 16%). Возросли также по сравнению с прошлым годом и годовые темпы прироста этого денежного агрегата - до 42% в сентябре 2005 года с 35,4% в сентябре 2004 года.

Увеличение темпов роста денежной массы в годовом выражении в течение II и III кварталов не только осложняет достижение цели по инфляции на 2005 год, но может негативно повлиять на условия формирования инфляционных процессов в первом полугодии 2006 года.

В январе - сентябре 2005 года скорость обращения денег М2 продолжала снижаться. Однако на фоне замедления по сравнению с прошлым годом темпов роста ВВП скорость обращения денег М2 снижалась медленнее (по оценкам, на 4,3% за январь - сентябрь 2005 года), чем в соответствующий период прошлого года (на 10%).

Динамика скорости обращения денег в существенной степени находилась под влиянием неустойчивости процесса дедолларизации. Так, в январе - марте текущего года доля депозитов в иностранной валюте в структуре денежной массы в определении денежного обзора была выше, чем в январе - марте 2004 года. В апреле - сентябре наметились тенденции к ее снижению, и в результате на 01.10.2005 она составила 18,1%, то есть была ниже, чем на соответствующую дату 2004 года (19,6%). Объем наличной иностранной валюты вне банков, по предварительным оценкам платежного баланса, за девять месяцев 2005 года сократился на 4,2 млрд. долларов США (за девять месяцев 2004 года этот показатель уменьшился на 1,3 млрд. долларов США).

Кроме того, на снижение скорости обращения денег и динамику инфляционных процессов оказало позитивное влияние увеличение доли низколиквидных компонентов в структуре денежной массы. Удельный вес срочных депозитов в составе рублевой денежной массы на 01.10.2005 составил 36,3% по сравнению с 35,1% на аналогичную дату 2004 года.

Основным источником роста денежной массы, рассчитанной по методологии денежного обзора, в январе - сентябре 2005 года было увеличение чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования и кредитных организаций (на 37,2%). Требования к нефинансовым организациям и населению увеличились за указанный период на 22,6% по сравнению с 27,4% за девять месяцев 2004 года.

Ожидаемые денежно-кредитные показатели на конец 2005 года (прежде всего по денежной массе и денежной базе) наиболее близки к пятому варианту денежной программы, представленному в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год". Однако ожидается более значительный прирост чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования (в долларовом выражении почти в 2 раза больше первоначального прогноза по пятому варианту программы), что обусловлено в основном превышением по сальдо счета текущих операций.

При отсутствии существенных отклонений в прогнозируемой динамике узкой денежной базы это означает, что органам денежно-кредитного регулирования потребуется в большем объеме, чем предполагалось в программе, снизить чистые внутренние активы. В целом за 2005 год их снижение может составить 1,3 трлн. рублей, в основном за счет роста остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России.

4.4 Инструменты денежно-кредитной политики и их использование

В 2006 году Банк России намерен продолжить работу по совершенствованию системы инструментов денежно-кредитной политики, чтобы оперативно и адекватно реагировать на изменение ситуации в денежно-кредитной сфере при различных сценариях социально-экономического развития с учетом необходимости предотвращения возможных угроз для финансовой стабильности, обусловленных действием как внешних, так и внутренних факторов.

Несмотря на то, что в следующем году прогнозные показатели платежного баланса по всем сценариям социально-экономического развития характеризуются заметным приростом международных резервов Российской Федерации и сохраняется устойчивость состояния бюджетной сферы, конкретный набор инструментов денежно-кредитной политики, которые будут востребованы в этот период, в существенной мере будет зависеть от факторов, имеющих высокую степень неопределенности: состояния международных рынков товаров и капиталов, курсов основных мировых валют, экономических ожиданий участников внутреннего финансового рынка, направления и масштабов капитальных потоков в платежном балансе страны, динамики внутреннего и внешнего спроса.

В этих условиях Банк России будет обеспечивать применение инструментов как по абсорбированию свободных денежных средств в банковском секторе, так и по предоставлению ликвидности кредитным организациям. Вместе с тем действия Банка России, направленные на формирование условий для развития межбанковского рынка и постепенного перехода к более гибкому курсообразованию и системе управления, опирающейся преимущественно на процентные ставки, предопределяют совершенствование и развитие инструментов денежно-кредитной политики с учетом приоритета рыночных инструментов в сочетании с использованием инструментов постоянного действия.

Учитывая значительную роль Стабилизационного фонда в абсорбировании денежных средств банковского сектора, необходимо повысить уровень согласованности при проведении денежно-кредитной и бюджетной политики, в том числе за счет обеспечения большей равномерности в осуществлении бюджетных расходов в течение года.

Прогнозы показателей денежной программы на 2006 год показывают, что в зависимости от варианта может потребоваться использование инструментов как предоставления, так и изъятия свободной ликвидности. По второму, третьему и четвертому вариантам вероятно сохранение относительно высокого уровня свободной ликвидности в банковском секторе. В этих условиях в целях сдерживания инфляционных процессов будут использоваться операции, направленные на ограничение роста денежного предложения.

В 2006 году Банк России продолжит использование операций с собственными облигациями в качестве инструмента стерилизации избыточного денежного предложения. В результате принятия федерального закона, упрощающего процедуру эмиссии облигаций Банка России, возможности Банка России по использованию данного инструмента стерилизации денежного предложения существенно возрастают. В частности, в этом направлении Банк России планирует следующие мероприятия:

- размещение собственных облигаций будет проводиться на стандартный срок (6 месяцев) и в соответствии с унифицированным графиком (15-е число последнего месяца каждого квартала) с последующим регулярным доразмещением;

- на аукционах новые выпуски ОБР будут размещаться как на основе продажи за денежные средства, так и путем обмена уже обращающихся выпусков ОБР. Данная схема предполагает поддержку постоянного срока обращения выпусков и аккумуляцию ликвидности в ограниченном числе выпусков облигаций Банка России;

- в период обращения выпуска ОБР со сроком до погашения от 3 до 6 месяцев Банк России будет выставлять двусторонние котировки купли-продажи ОБР, тем самым осуществляя функции маркетмейкера. В результате участникам рынка будет предоставлена возможность покупки выпуска из не размещенного ранее остатка, а также в случае необходимости продажи выпуска Банку России.

Такая политика обеспечит минимальный стартовый уровень ликвидности выпусков, а также будет способствовать дальнейшей активизации операций кредитных организаций с ОБР.

Банк России в следующем году также будет использовать депозитные операции в качестве инструмента связывания свободных денежных средств кредитных организаций на краткосрочном сегменте рынка. Депозитные операции с кредитными организациями будут проводиться как на аукционной основе, так и по фиксированным процентным ставкам с использованием системы "Рейтерс-Дилинг" и Системы электронных торгов Московской межбанковской валютной биржи (СЭТ ММВБ). При этом предполагается приступить к проведению депозитных операций на стандартном условии "до востребования" с использованием СЭТ ММВБ.