Одной из наиболее интересных сделок 2009 года стало поглощение ОАО «Росгосстрах» компании ОАО СК «Русский мир». По сообщениям прессы, «Русский мир» был достаточно успешной компанией на северо-западе. Однако существует мнение, что спустя несколько лет ОАО «Росгосстрах» недовольно проведенной сделкой. Реорганизация проводилась в достаточно сложных условиях после кризиса 2008 года и в течение короткого периода времени, что возможно объясняет некоторую поспешность сделанных выводов во время проведения оценки целесообразности сделки.

ОАО «Росгосстрах» является одной из самых крупных страховых компаний на отечественном рынке. Она предоставляет огромный спектр разнообразных услуг по страхованию. Рейтинговое агентство«Эксперт РА» несколько лет подряд присваивало данному страховому обществу самый высокий рейтинг А++. В группу компаний «Росгосстрах» входит порядка 3000 агентств и страховых отделов, а также 400 центров урегулирования убытков, общая численность работников системы достигает 100 000 человек, в том числе более 65 000 агентов. Официальный сайт ООО «Росгосстрах» // URL:http://www.rgs.ru/about/information/index.wbp Необходимо представить несколько главных характеристик данной компании на момент совершения сделки по поглощению, чтобы лучше понять масштаб ее проведения.

Таблица № 2 - Основные характеристики ООО «Росгосстрах» до поглощения

Как можно заметить, уставной капитал данной компании один из крупнейших на страховом рынке России - 3 млрд рублей. Стоит отметить, что Росгосстрах имеет лицензии на все виды страхования, а также обладает достаточно обширной сетью филиалов и представительств.

ОАО страховая компания «Русский мир» была создана в 1993 году с уставным капиталом 500 000 млн рублей. На момент совершения сделки уставной капитал предприятия составлял 700 млн рублей. Компания имела лицензию на 65 разновидностей страховых услуг. 420 филиалов до недавнего времени успешно функционировали на северо-западе и во всех субъектах РФ. Данная страховая компания являлась членом Российского союза страховщиков (РСС), Всероссийского союза страховщиков (ВСС) и множества других. Рейтинговое агентство«Эксперт РА» присвоило данному страховому обществу достаточно высокий рейтинг А+.

ОАО СК «Русский мир» перестала существовать как таковая с 2009 года. В число аффилированных лиц с 1 января 2010 года входит ООО «Росгосстрах», который по документамимеет право распоряжаться более чем 20 процентами общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции, составляющие уставный капитал акционерного общества. Доля участия аффилированного лица в уставном капитале акционерного общества, а также доля принадлежащих аффилированному лицу обыкновенных акций акционерного общества составляет 99,99%. Официальный сайт ОАО СК «Русский мир» // URL: http://www.rusworld.ru.

Таблица № 3 - Основные характеристики ОАО СК «Русский мир» до поглощения

Можно отметить, что на момент совершения сделки все показатели данной компании показывали, что она достаточно успешна. Ее активы позволяли активно функционировать на страховом рынке России и при этом получать достаточно высокую чистую прибыль.

Однако эксперты называют данное поглощение «серым», из-за того, что, кажущееся достаточно успешным на первый взгляд страховое общество, было вынуждено растворить свою филиальную сеть и портфель акций в Росгосстрахе.Независимый портал о страховании // URL: http://www.711.ru/_news?rid=21177&nm=94171&oo=1&fnid=68&newWin=0. Последняя взяла преимущественный объем обязательств Русского Мира перед клиентами на себя. Возможно, в последующем руководство Росгосстраха было недовольно данным фактом, так как не смог точно просчитать все последствия своего решения.

Достаточно интересной сделкой, которая началась еще в 2007 году и закончилась только в апреле 2012, является поглощение компаний Allianzотечественных страховых компаний «Прогресс-Гарант» и «РОСНО». Allianz - это один из крупнейших финансово-страховых концернов, который уже более 120 лет предоставляет огромное количество услуг клиентам. В 2011 году было принято окончательное решение о слиянии трех российских компаний Группы Allianz - РОСНО, Прогресс-Гаранта и САК Альянс.

Как таковая компания Allianz была создана в 1890 году в Мюнхене, а на российский рынок она вышла уже в 1991 году с образованием компании «Ост-Вест Альянс» (позднее - САК «Альянс»). Затем Allianz решает постепенно охватывать все больший сегмент страхового рынка России и приобретает 45,47% акций компании РОСНО. В 2007 году происходит еще больше изменений - Allianz приобретает 100% акций компании Прогресс-Гарант и одновременно примерно в тоже время увеличивает долю в РОСНО до 100% (минус 1 акция). Уже в апреле 2012 года начинает действовать на отечественном страховом рынке единая объединенная компания ОАО СК «Альянс».

Таблица № 4 - Основные характеристики «Allianz» после поглощения

На данный момент Allianzв России - это 92 филиала и около 500 дополнительных офисов на всей территории страны. Они предлагают около 130 видов продуктов добровольного и обязательного страхования. Сейчас клиентами этой страховой компании являются около 50 тысяч предприятий и около 17 млн человек, что составляет 12% от всего населения. На данный момент в группу компаний Allianz в России входят ОАО «РОСНО-МС», СЗАО «Медэкспресс», ОАО «Моя Клиника», ОАО «Альянс Инвестиции», НПФ «Альянс», СК «Альянс РОСНО Жизнь» и Медицинский центр ООО «Прогресс-Мед».На протяжении многих лет одно из самых авторитетных российских рейтинговых агентств «Эксперт РА» присваивает Allianz наивысший рейтинг надежности А++ «Исключительно высокий рейтинг надежности».

ОАО СК «Прогресс-Гарант» - в 2011 году являлась растущейи весьма прибыльной компанией и имела лицензию на осуществление 22 видов страхования. Страховая компания «Прогресс-Гарант» появилась на российском рынке страховых услуг в 1994 году как часть страховой группы «Прогресс». На момент совершения сделки, региональная сеть компании покрывала 45 городов Российской Федерации. Услугами «Прогресс-Гарант» пользовались свыше 500 тысяч физических лиц и около 10 тысяч организаций.Международным рейтинговым агентством FitchRatings компании был присвоен рейтинг финансовой устойчивости эмитента "B-", а по национальной шкале "BB+(rus)". Прогноз стабильныйСтраховой гуру // URL: http://www.inguru.ru/kompanija/progress-garant.. В феврале 2007 года АФК «Система» и Allianz SE совершили сделку, на основаниикоторой Allianz SE стал владельцем 97% акций Группы РОСНО.В этом же году «РОСНО» (на данный момент «Альянс») в рейтинге финансовой устойчивости на международном уровне был присвоен уровень Baа1, прогноз которого на будущее был озвучен как «стабильный». Оценку международного рейтинга страховых компаний производило агентство «Moody`sInvestorsService». В это же время среди отечественных страховщиков «РОСНО» был присвоен рейтинг Ааа.ru (агентством Moody'sInterfax).Группа РОСНО традиционно продемонстрировала высокие темпы роста бизнеса. Объем страховых премий компаний Группы вырос на 29% и составил 1014 млн.долларов. Этот год был весьма насыщенным для страховой компании РОСНО, так как шел активный процесс ее реорганизации, направленный на создание условий для последующего образования Группы Allianz Евразия, которая объединила под собой все компании Allianz в странах СНГ. По данным на этот год у РОСНО было порядка 100 филиалов на отечественном рынке. В эту группу входили ОАО ПК «РОСНО-Центр», СЗАО «Медэкспресс», ОАО «РОСНО-МС», ООО «МСК«Альмеда», ЗАО СК «РусМед» и другие.

Таблица № 5 - Основные характеристики ОАО «РОСНО» до поглощения

3. Анализ результатов слияния и поглощения

3.1 Анализ эффективности проведения реорганизации ООО «Росгосстрах» и ОАО Страховая компания «Русский мир»

Некоторые аспекты по реорганизации страховых компаний, изложенные выше, дает некоторую теоретическую основу. Опираясь на нее, можно провести исследование эффективности проведения интересующей сделки, а именно: ООО «Росгосстрах» и ОАО Страхова компания «Русский мир».

Для оценки эффективности проведения сделки по поглощению берем следующую базовую формулу:

ЭЭ - экономический эффект от сделки по поглощению;

СБ1 - стоимость бизнеса предприятия после проведенной сделки по поглощению;

СБ0 - стоимость бизнеса предприятия до сделки по поглощению;

З - затраты на проведение сделки по поглощению = Сумма сделки по покупке + WACC.

Можно заметить, что для расчета экономической эффективности необходимо вычислить такие показатели, как стоимость предприятия до проведения сделки по поглощению и после. Затраты на проведение первой сделки в 2009 году будем принимать равные 10,6 млрд. руб., так как по неофициальным источникам именно такая сумма была потрачена Росгосстрахом на приобретение Русского Мира. Данные цифры конфиденциальны и не подлежат разглашению. Эту стоимость берем фиксированную и приближенную исключительно из-за того, что ни в прессе, ни в официальных документах нет точной суммы сделки. Это закрытая информация, которую участвующие стороны не хотят раскрывать, что и заставляет поступать таким образом.

Далее необходимо вычислить стоимость компании ОАО СК «Русский мир» до поглощения. Будем использовать данные из таблиц 3 и2,а также формы бухгалтерской отчетности формы 1 и 2 за 2009 год. По этой же таблице посчитаем стоимость компании после поглощения. Следовательно, необходимо проанализировать бухгалтерскую отчетность (бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках)ОАО «Росгосстрах» за 2010. Чтобы посчитать эту стоимость, будем использовать метод дисконтированных денежных доходов. Для начала посчитаем денежный поток по таблице 4.

Таблица № 6 - Расчет денежного потока анализируемых компаний до и после поглощения

Как можно заметить, до поглощения компания ОАО СК «Русский мир» имела отрицательный денежный поток, что несколько противоречит заявлениям прессы, в которой говорилось об успешности компании. Возможно, по одному показателю судить не следует, однако результат дает право сделать некоторые выводы относительно данной организации.

Далее необходимо найти ставку дисконтирования. Расчёт ставки дисконтирования будет производиться по модели средневзвешенной стоимости капитала, по следующей формуле:

где

Ks - Стоимость собственного капитала (%) = 40%;

Ws - Доля собственного капитала (%) = 50% от инвестиционного;

Kd - Стоимость заемного капитала (%) = 10,4%;

Wd - Доля заемного капитала (%) = 50% от инвестиционного;

T - Ставка налога на прибыль (%) = 20% на 2009 год.

Для того чтобы получить более правильную оценку стоимости компании до и после проведения реорганизации необходимо применить мультипликатор: страховые сборы/стоимость компании = 1. Период дисконтирования был взят за 2 года, так как производится расчет за 2009 и 2010 год, то есть на момент поглощения и на момент функционирования реорганизованной компании.

Применяя формулу 2.3, получаем, что экономическая эффективность составляет 12 579 422 000 рублей на момент поглощения компании. Таким образом можно сказать, что на момент совершения сделки по реорганизации данная операция полностью оправдала себя в первый год функционирования преобразованной компании, так как затраты составили 10,6 млрд. руб.

Таким образом, можно сделать несколько выводов, основываясь на полученных выше результатах. ООО «Росгосстрах» вполне оправдало свои надежды на получения дополнительных выгод от совершения операции поглощения с одной из ведущих страховых компаний северо-запада. Однако отрицательный денежный поток страховой компании «Русский мир», полученный выше, не дает полную уверенность в том, что такой шаг был оправдан сразу после финансового кризиса 2008 года, так как в этот период все финансовые, даже вполне успешные, компании пережили непростые времена и решали множество вполне реальных проблем.

Данная сделка проводилась в очень короткие сроки, что могло сказаться на принятом решении и полученных результатов по анализу компаний и ее перспектив. В первые несколько лет «Росгосстрах» получала некоторую прибыль и преимущества от совершенной сделки, но, как показало дальнейшее развитие компании, это сказалось на ликвидности организации в худшую сторону.Страхование сегодня // URL: http://www.insur-info.ru/press/69070/Основываясь на опубликованной в данный момент бухгалтерской отчетности, можно отметить, что некоторые проблемы у компании существуют и это, скорее всего, связано с проведенной в 2009 году сделкой поглощения. Однакоточных прогнозов относительно данного вопроса сделать невозможно, так как данные по сделке отсутствуют в свободном доступе, это закрытая информация.

Несмотря на это, на момент совершения сделки в 2009 году «Росгосстрах» получил некоторые преимущества. Во-первых, это позволило укрепить свои позиции на отечественном страховом рынке. Немаловажным является и тот факт, что данная сделка помогла избавиться от еще одного конкурента на занимаемом сегменте рынка. Во-вторых, укрепление позиций в северо-западном регионе, так как ОАО СК «Русский мир» работала на северо-западном рынке России. В-третьих, это достижение финансовой стабильности и экономия на масштабе, то есть «Росгосстраху» не было необходимости приобретать новую клиентуру и открывать дополнительные офисы, так как все потребители страховых услуг «Русского мира» автоматически стали клиентами «Росгосстрах». Тем самым, они уменьшили свои издержки, что является одним из преимущественных направлений любой финансовой организации.

3.2 Анализ проведения реорганизации группы страховых компаний Allianz - РОСНО, Прогресс-Гаранта и СК Альянс

Используя аналогичный метод, будет вычислена стоимость группы страховых компаний на отечественном рынке - Allianz. Для использования формулы 2.3. необходимо для начала посчитать все используемые слагаемые в данном выражении.Итак, стоимость данной сделки также является конфиденциальной информацией, но по неофициальным источникам, эта сделка оценивалась в 250-300 млн. долларов США. Более детальной информации получить из различных источников не представляется возможным в силу заключения, как описывалось ранее в теории, меморандума. Отныне ни одна из участвующих сторон не имела права разглашать стоимость произведенной сделки. Примем данную цифру, равную 275 млн. долларов США.

Для проведения дальнейших расчетов используется также бухгалтерская отчетность стандартной формы, то есть данные, которые компании обязаны публиковать публично, а также консолидированная отчетность по итогам года по стандартам МСФО. Форма 1 и 2 бухгалтерской отчетности помогает наиболее точно представить и проанализировать финансовые показатели компаний, а также вычислить интересующие коэффициенты и различные денежные потоки, что нам и необходимо в данном случае. В данном случае при рассмотрении этой весьма масштабной сделки анализ будет осуществляться на годовой финансовой отчетности страховой компании РОСНО за 2007 год, а также группы компаний Allianz за 2011 год, так как начало сделки началось еще в 2007 году.

Allianzявляется первым страховщиком на отечественном рынке с иностранным капиталом. Первоначально организация закрепилась здесь за счет дочернего предприятия, и финансовые показатели продемонстрировали успешность данного решения. В 2001 году компания принимает решение о приобретении 45,47% акций «РОСНО». Тогда сумма этой сделки по оценкам аналитиков составила около 25 млн. дол. США. В начале 2007 года Allianz принимает решение и выкупает уже 49,13% акций «РОСНО», то есть по итогу становится владелицей 97% капитала страховщика. Сделку с «Прогресс-Гарант» Allianz завершила в мае того же года. Консолидированные сборы компаний «РОСНО», «САК «Альянс» и «Прогресс-Гарант» в 2010 г. превысили 26,6 млрд. руб., доля рынка - 4,77%.

Таблица № 7 - Расчет денежного потока анализируемых компаний до и после поглощения

Немецкая страховая компания Allianz приобрел у АФК "Система" 49,2% акций РОСНО, увеличив свою долю в российском страховщике до 97%. Для анализа компании после поглощения был взят за базовый 2011 год, так как по факту поглощение РОСНО было осуществлено уже в этом году и лишь формальности были дооформлены в 2012. На основе проанализированных данных относительно проведенной уже окончательно в апреле 2012 сделки с участием ОАО СК «Альянс», объединяющей под своим брендом страховые компании РОСНО, Прогресс-Гарант и САК «Альянс», можно сделать положительные выводы. Несмотря на то, что пресса заявляла о завышенной стоимости компании РОСНО, которую заплатил Allianz, чтобы выкупить все 100% акций данной компании, это не помешало на данный момент компании улучшить свои показатели. Она не только увеличила свои активы и охватила больший сегмент российского страхового рынка, но и продолжила успешно развиваться в дальнейшем без потери ликвидности после проведения сделки.

Далее находим ставку дисконтирования. Расчёт ставки дисконтирования также производится по модели средневзвешенной стоимости капитала, по следующей формуле:

где

Ks - Стоимость собственного капитала (%) = 44%; - по компании

Ws - Доля собственного капитала (%) = 50% от инвестиционного;

Kd - Стоимость заемного капитала (%) = 15%;- по отрасли

Wd - Доля заемного капитала (%) = 50% от инвестиционного;

T - Ставка налога на прибыль (%) = 20% на 2011 год.

Аналогично прошлой сделке принимаем мультипликатор: страховые сборы/стоимость компании = 1.

Далее проводим оценку эффективности проведения сделки по поглощению и берем уже известную базовую формулу экономической эффективности. В итоге получаем экономическую эффективность: ЭЭ=137 244 200 дол. США. Таким образом, можно отметить, что данная сделка полностью соответствует планам немецкой страховой компании по расширению своих границ и увеличению доли, в том числе и на страховом рынке России.

Более того, данная сделка, в отличие от рассмотренной раннее, проводилась в течение длительного периода времени, начиная с 2007 года. Иначе говоря, данный шаг по реорганизации был продуман представителями, аналитиками и руководителями до мелочей. Как можно заметить, при более тщательном планировании сделок по слиянию и поглощению, их результат в последующем будет положительным и удовлетворит все заинтересованные стороны. Также сделка проводилась в соответствии с международными стандартами, хотя при этом были продуманы и соблюдены законодательные аспекты отечественного рынка. В данном примере был сделан упор на эффект синергии, который был просчитан аналитиками в процессе оценки будущей стоимости компании, что и дало достаточно высокий результат на данный момент.

3.3 Критерии проведения успешной сделки

В данной работе упор был сделан на доходный метод анализа сделок по реорганизации, так он наиболее точно в представленных условиях позволяет и в условиях данного сегмента рынка дает представления об эффективности сделок по слиянию и поглощению. Затратный метод здесь не применим в силу специфичности отрасли, то есть он не буде учитывать нематериальные активы, сделает упор лишь на располагаемом у компании имуществе исходя из бухгалтерской отчетности предприятия. Иначе говоря, инвестор, а в нашем случае - компания, которая проводит сделку по слиянию или поглощению, - хочет оценить возможность вложения своих средств не только в здания и оборудование, но и в имя, то есть часто учитываются операционные расходы и не учитываются размер бухгалтерских активов страховой компании. Сравнительный же метод в большей степени не может учесть все необходимые факторы, которые в последующем могут повлиять на стоимость компании в целом, при чем, в обе стороны, будь то положительный или отрицательный эффект. Это происходит потому, что данный метод не учитывает некоторые особенности каждой сделки, а также особенности компаний, участвующих в ней.

На основе данного исследования можно сказать, что на момент совершения сделки компания «Росгосстрах» укрепила свои позиции на отечественном страховом рынке; расширила позиции в северо-западном регионе; достигло финансовой стабильности; уменьшила свои издержки. В итоге удалось достичь синергетического эффекта и в достаточной мере укрепить свои позиции на отечественном страховом рынке. Однако, как показало дальнейшее развитие компании, выявлены некоторые проблемы, которые возникли из-за неэффективно проведенной сделки.

На примере второй рассматриваемой сделки необходимо отметить, что участвующие компании увеличили объем страхования и за счет этого продолжают стремительное развитие на отечественном рынке. Как можно заметить, стоимость компании увеличилась, что подтверждает правильность решения относительно реорганизации компаний. Кроме того, неспешное, плановое, продуманное поглощение приводит к положительным результатам. При быстром проведении сделки в кратчайшие сроки могут быть не учтены существенные моменты, которые могут повлиять на размер ожидаемой отдачи (синергии). Также на анализе сделки по слиянию и поглощению группы компаний Allianz можно отметить более эффективное и грамотное управление в процессе проведения сделки, что привело в дальнейшем к росту активов компании и укреплению иностранной компании на российском рынке.

Заключение

В качестве основных источников для написания работы было выбрано несколько книг, в том числе и на английском языке. Их использование позволяет более масштабно проработать материал и дать характеристику основных методов с точки зрения не только отечественных ученых, но и с точки зрения специалистов, чей опыт основывается на зарубежной практике. Однако применять данные источники для объясненияроссийских нюансов в некоторых ситуациях недостаточно, поэтому есть необходимость использовать смешанный опыт для получения более полной картины.

В работе указаны некоторые препятствия, мешающие большему числу сделок по слиянию и поглощению. Основным препятствием в России является неполнота нормативных документов и законодательных актов, которые регулируют данный аспект. Кроме того, зарубежная практика насчитывает тысячи сделок подобного рода, в то время как для нашей страны это относительно новое направления развития экономических отношений.

В ходе проведенного исследования были проанализированы работыпо слиянию и поглощению зарубежных и российских авторов по ведению бизнеса, его оценке и управлению стоимостью компании. На основе данных источников и поставленной цели и работы, а также степени доступности информации для анализа был выбран наиболее подходящий метод для исследования - доходный, который является адекватным российской практике поглощения, а также является наиболее приемлемым в связи со стохастической природой основной деятельности страховой организации.

Подходы и методы оценки стоимости риска каждый выбирает сам, исходя из того, какие особенности процесса оценки, экономические особенности объекта. Необходимо четко понимать, какие цели преследуются оценщиком, какие принципы наиболее приемлемы в той или иной ситуации.

Несмотря на это, существование большого количества методов позволяют выбрать тот, который приемлем в той или иной ситуации и максимально точно оценить выгоды и возможные издержки. Только при проведении детального анализа можно будет провести эффективное и целесообразное слияние или поглощение, получить новые возможности для собственного развития, приобрести новые конкурентные преимущества, а также усилить свои позиции на рынке.

Основой исследования является анализ двух инвестиционных сделок между страховыми компаниями. В первой сделке участвовали страховая компания «Росгосстрах» и СК «Русский мир». «Росгосстрах» является группой компаний, которая представлена почти в каждом субъекте федерации «Росгосстрах» имеет свои филиалы по всей стране. Это очень большая организация и ее прибыль представляет собой доход от большого множества видов деятельности. Вполне понятна цель данной компании по присоединению к себе менее крупной, но достаточно успешной на момент заключения сделки страховой компании ОАО СК «Русский мир», которая входит в группу страховых компаний «Русский мир». Около 420 филиалов и представительств компании работали во всех субъектах РФ, однако в 2009 году была осуществлена сделка по поглощению и остается все еще актуальным вопрос о мотивах, лежащих в основе сделки, то есть что привело данную организацию к подписанию документа о поглощении.

Для исследования была выбрана первичная бухгалтерская отчетность, а именно формы 1 и 2, которые находятся в свободном доступе и обязательны к публикации. Проведенный анализ выявил, что на момент совершения сделки, а именно в 2009, после финансового кризиса, оценка бизнеса заинтересованными компаниями проводилась в сжатые сроки,что могло сказаться на результате. Выбранный метод - дисконтирование денежных потоков, показал, что денежный поток страховой компании «Русский мир» был отрицательным на момент подписания договора, что говорит о некоторых проблемах, существовавших на тот момент у этой организации. Тогда становятся понятными упоминания прессы о том, что ликвидность компании «Росгосстрах» несколько снизилась, после поглощения компании «Русский мир».

Вторая, более успешная сделка, проводилась немецким страховымконцерном Allianz. Для анализа компании после слияния был взят за базовый 2011 год, так как по факту поглощение РОСНО было осуществлено уже в 2011 году и лишь формальности были соблюдены в 2012. На основе проанализированных данных относительно проведенной уже окончательно в апреле 2012 сделки с участием ОАО СК «Альянс», объединяющей под своим брендом страховые компании РОСНО, Прогресс-Гарант и САК «Альянс», можно сделать положительные выводы. Несмотря на то, что пресса заявляла о завышенной стоимости компании РОСНО, которую заплатил Allianz, чтобы выкупить все 100% акций данной компании, это не помешало на данный момент компании улучшить свои показатели. Она не только увеличила свои активы и охватила больший сегмент российского страхового рынка, но и продолжила успешно развиваться в дальнейшем без потери ликвидности после проведения сделки.

На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы относительно целесообразности проведения сделки по слиянию и поглощению:

- Сжатые сроки могут привести к потере ликвидности через несколько лет после реорганизации. При продуманном, запланированном поглощении происходит значительный прирост объема страхования и стремительное развитие на рынке.

- Сделка с участием иностранной компании была более продуманной за счет большего опыта, который приобретен на основе большего числа зарубежныхсделок и имеющийся информации по ним.

- Осуществление сделки поэтапно, в течение большего количества времени, оказывает положительноевлияние на дальнейшее развитие организации.

- Для каждой из компаний, участвующих в сделке, реорганизация дает возможность увеличить свою долю на страховомрынке путем избавления от еще одного конкурента. Такое положение может привести к монополизации определённого сегмента рынка или вида страхования.

- На этапе оценки страховых организаций анализ проводится на момент ее совершения, таким образом, есть возможность заплатить за реорганизуемую компанию меньше и в будущем выиграть больше за счет синергетического эффекта.

- Стремление к росту является положительным эффектом, что непосредственно влияет на масштаб бизнеса и эффективность его ведения.

Можно с достаточно высокой долей вероятности предположить, что работа по анализу организации и оценке стоимости компании требует достаточно больших как физических, так и финансовых затрат со стороны заинтересованных сторон. Каждая операция по слиянию и поглощению подразумевает тщательный прогнозвозможных выгод и планируемых издержек. Это не является гарантом того, что в будущем компании получат то, что было спрогнозировано. Каждая сделка - это риск и руководящий состав должен всегда рассчитывать, что могут возникнуть некоторые проблемы, которые не были учтены.

Список использованных источников

1.Гражданский кодекс РФ. Часть 2. Глава 48 Страхование

2.Федеральный Закон РФ "Об Акционерных Обществах" от 14.011998 с изменениями и дополнениями.

3.Федеральный Закон РФ "Об организации страхового дела в Российской Федерации" от 27.11.1992 года N 4015-1.

4.Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 г. №135-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями) // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1998. - №31. - Ст.3813.

5.Evans, Frank C., David M. Bishop. «Valuation for M&A: building value in private companies», New York, Wiley M&A library, 2001.

6.Jeffrey A. Trachtenberg. «The Rain on Macy's Parade: How Greed, Ambition, and Folly Ruined Americas», New York, Crown Business, 1996.

7.King, D. R.; Dalton, D. R.; Daily, C. M.; Covin, J. G. «Meta-analyses of Post-acquisition Performance: Indications of Unidentified Moderators», Strategic Management Journal. - 2004. - №25 (2).

8.Moeller S., Brady C. Navigating the mergers and acquisitions minefield. ? London: John Wiley & Son, Ltd., 2010.

9.OECD, «Reforming the Insurance Market in Russia», OECD Publication. - 2005. - №10.

10.Peter J. Buckley and Pervez N. Ghauri «International Mergers and Acquisitions: a reader», London: High Holborn House, 2002.

11.Reed, Stanly Foster and Alexandra Reed Lajoux. “The Art of M&A, A Merger/Acquisition/Buyout Guide”, Fourth Edition, New York: McGraw-Hill, 2007.

Размещено на Allbest.ru