Коммерческий банк как профессиональный участник на рынке ценных бумаг

· несоблюдение требований к достаточности собственного капитала.

Лицензирующий орган может приостановить действие или аннулировать лицензию по основаниям, предусмотренным соответствующими законодательными и нормативными актами. При устранении причин, которые послужили основанием для отказа в выдаче лицензии, банк повторно подает заявление и другие документы на получение лицензии.

2.2.1 Брокерская деятельность коммерческого банка

Брокер - это самый главный посредник на рынке ценных бумаг. Он осуществляет связь или обеспечивает большую часть всех отношений многочисленных частных клиентов (инвесторов) с рынком и другими его профессиональными участниками. Именно брокер оказывает всевозможные услуги клиентам рынка, полный перечень которых вряд ли можно привести, так как он часто определяется индивидуальными потребностями каждого конкретного клиента (инвестора).

Брокерской деятельностью является совершение операций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или договору комиссии. Операции по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов банк может совершать как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Выполняя поручение клиента, банк может удовлетворить его заявку на покупку ценных бумаг за счет собственного портфеля ценных бумаг. В другом случае, исполняя заявку на продажу клиентом ценных бумаг, банк может приобрести предлагаемые ценные бумаги для собственного портфеля.

Современные российские банки, как правило, предлагают своим клиентам индивидуальный подбор схем брокерского обслуживания, учитывающих уровень подготовки клиента к взаимодействию с банком. К ним относится, в частности, программа «Эксперт», адресованная клиентам банка, хорошо ориентирующимся в работе рынка ценных бумаг и способным самостоятельно принимать инвестиционные решения. Программа «VIP» предполагает обслуживание клиента персональным менеджером банка, который будет наблюдать за состоянием портфеля ценных бумаг клиента, оказывать помощь в выработке эффективной стратегии инвестирования с учетом приемлемого для клиента соотношения риск/ доходность. Банки брокеры в процессе взаимодействия с клиентом предоставляют также услуги Интернет-трейдинга, который удобен для клиентов активно работающих на фондовом рынке.

Характер и виды услуг, которые банк-брокер может предоставить своим клиентам, зависят от трех моментов:

· Ограничений, которые накладывают на него имеющаяся у него лицензия или лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;

· содержание договора на брокерское обслуживание с конкретным клиентом, в котором может оговариваться перечень предоставляемых банком-брокером услуг;

· размера самого банка-брокера и его места на рынке. Чем крупнее банк, тем больший перечень потенциальных услуг он может предложить своим клиентам.

Банк-брокер предлагает клиентам следующие виды услуг: Основные услуги:

· Совершение сделок с ценными бумагами по поручению клиента;

· совершение маржинальных сделок;

· хранение и учет денежных средств клиентов, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг;

· совершение сделок с производными инструментами (фьючерсами, опционами);

· предоставление услуги в Электронной системе (Интернет-трейдинг);

· совершение сделок РЕПО.

Дополнительные услуги:

· Информационно-аналитическое обслуживание;

· консультирование по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;

· представление клиента на общем собрании акционеров эмитента;

· совершение иных юридических и фактических действий для обеспечения исполнения сделок;

· андеррайтинг при размещении эмиссионных ценных бумаг;

· представление интересов клиента в депозитариях, реестродержателях;

· арбитражные сделки с акциями.

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению и за счет клиента на основе договора об оказании брокерских услуг.

По договору поручения банк-брокер действует в качестве поверенного, т.е. он заключает сделку от имени клиента и за его счет. В данном случае главная задача банка-брокера - на рынке найти для клиента ценные бумаги, которые его устраивали бы по цене, или продать по поручению клиента принадлежащие ему бумаги по указанной цене.

Банк-брокер на основании договора поручения оказывает клиенту услуги по покупке ценных бумаг. Найдя на рынке бумаги, которые нужны клиенту, банк-брокер от имени клиента заключает договор с владельцем ценных бумаг, который поставляет ценные бумаги, а клиент со своего счета оплачивает их приобретение. За свои услуги банк-брокер получает комиссионное вознаграждение. Если клиент дает поручение продать ценные бумаги, то сделка совершается по такой же схеме, только клиент поставляет ценные бумаги покупателю, а последний осуществляет их оплату.

2.2.2 Дилерская деятельность коммерческого банка

Дилерской деятельностью является деятельность по купле-продаже ценных бумаг юридическим лицом от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. Дилером по российскому законодательству может быть только юридическое лицо.

Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счет, т.е. в собственных интересах, а не только в интересах клиентов, могут осуществлять и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

Следовательно, необходимо различать, во-первых, дилерскую деятельность как профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг; во-вторых, дилерскую деятельность как торговую деятельность, осуществляемую за счет своих средств.

Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке. К его важнейшим функциям относятся:

· функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бумаг, включая функции финансового консультанта;

· организация и поддержание оборота (ликвидности) рынка определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).

На дилера возлагается выполнение важнейшей функции -поддержание фондового рынка. Принимая на себя обязательства по котировке ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на организованном фондовом рынке, поддерживая его ликвидность. Эти цены подлежат публичной котировке, т.е. они объявляются на бирже или в системе внебиржевой торговли и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов. Такого дилера принято называть маркет-мейкером. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

Осуществляя котировки ценных бумаг, дилер, как правило, обладает информацией о состоянии эмитента. Однако эта информация не всегда доступна широкому кругу участников рынка. Поэтому на дилера возлагается обязанность раскрывать информацию об эмитенте и консультировать клиентов по вопросам приобретения тех или иных ценных бумаг.

Дилерская деятельность подлежит лицензированию. Для обеспечения гарантий исполнения сделок дилер должен обладать достаточным собственным капиталом. Поэтому для получения лицензии законодательство устанавливает требования к минимальной величине собственного капитала компании, которая ведет дилерскую деятельность. По мере развития фондового рынка ФСФР периодически ужесточает требования к минимальному размеру собственного капитала. Дилер может совмещать свою деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью, депозитарной деятельностью и доверительным управлением.

Дилер обязан:

· Действовать исключительно в интересах клиентов;

· обеспечивать своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок;

· доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и др.;

· не допускать манипулирования ценами и понуждения к совершению сделки путем предоставления умышленно искаженной информации об эмитентах, ценных бумагах, динамике изменения цен и др.;

· совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг по поручению клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям, если дилер совмещает свою деятельность с брокерской деятельностью.

Дилерами на рынке обычно выступают крупные банки и компании, располагающие солидным собственным капиталом, без которого просто невозможно поддержание рынка ценной бумаги в «рабочем» состоянии. У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое количество бумаг (собственный «портфель»), чтобы удовлетворять все изменения, (скачки) спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупать с рынка «избыточное» количество этой бумаги, когда конъюнктурный спрос на нее падает.

Дилеры работают на рынке с любыми его участниками, но все же чаще они контактируют с брокерами, а не непосредственно с самими клиентами (инвесторами). Прямой контакт у клиентов с дилерами имеется обычно в случае осуществления крупных (больших по объему) сделок с курируемой дилером ценной бумагой.

Для осуществления дилерской деятельности банк должен соответствовать следующим требованиям ФСФР и ЦБ РФ:

· Иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности;

· не иметь нарушений налогового законодательства. Кроме того, на последнюю отчетную дату Кандидат не должен иметь задолженности по платежам в соответствующие бюджеты и внебюджетные фонды;

· не иметь санкции в виде приостановления или аннулирования действия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;

· иметь собственные средства (капитал), соответствующие требованиям, установленным ФСФР России для профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих на условиях совмещения дилерскую, брокерскую и депозитарную деятельность, но не менее суммы, эквивалентной 5 млн. евро;

· не иметь убытков по итогам последнего отчетного периода, а также по итогам прошедшего года;

· банк должен являться членом саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, получившей в установленном порядке лицензию ФСФР России и др.

В качестве дилера банк может осуществлять операции на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг. Банк-дилер, работающий на рынке корпоративных ценных бумаг, может осуществлять свою деятельность на основе договора с эмитентом ценных бумаг.

Банк-дилер, работающий на рынке государственных ценных бумаг, осуществляет свою деятельность на основе договора с ЦБ РФ на выполнение функций по обслуживанию операций с государственными ценными бумагами. Кроме того, банк-дилер должен заключить ряд договоров с ММВБ:

· Об участии в системе электронных торгов ММВБ по сделкам с ГКО;

· об участии в электронной системе депозитария ММВБ по хранению и учету ГКО;

· об участии в системе электронных межбанковских расчетов с ММВБ.

При этом банк осуществляет дилерские операции двух видов:

· покупка государственных облигаций от своего имени и за свой счет (подавая на биржу заявку дилера);

· покупка государственных облигаций от своего имени и за счет инвесторов (подавая заявку инвестора), которая объединяет все поручения на покупку, поданные через банк-дилер его клиентами - инвесторами.

Банк-дилер принимает от инвесторов поручения на покупку или продажу ГКО путем заключения с последним договора комиссии и выполняет поручения только после депонирования у себя соответствующих средств инвестора.

2.2.3 Депозитарная деятельность коммерческих банков

Депозитарная деятельность представляет собой комплекс мер по оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарной деятельностью могут заниматься только юридические лица на основании лицензии, выдаваемой Федеральной службой по финансовым рынкам.

Депозитарная деятельность банков регулируется следующими нормативными актами:

· Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ.

· Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «Об утверждении положения о депозитарной деятельности в Российской федерации, установлении порядка введения его в действие и области его применения», № 36.

· Инструкции ЦБ РФ «Правила ведения учета депозитарных операций кредитных организаций в Российской Федерации», № 44 от 25.07.96 г.

Банк, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется Депозитарием. Депозитарий выполняет достаточно много операций, но среди них можно основную.

Депозитарий предлагает Депонентам следующие виды основных услуг:

Открытие счетов депо следующих видов:

счет депо "Владелец"

счет депо "Лоро"

счет депо "Доверительный управляющий"

транзитный счет депо управляющей компании

счет депо "Эмитент"

прием, выдача документарных ценных бумаг;

прием перевода, перевод ценных бумаг;

оформление и учет залоговых операций;

депозитарный учет ценных бумаг по торговым операциям, проводимым через брокера;

погашение купонов ценных бумаг;

погашение ценных бумаг;

назначение попечителя счета депо;

назначение оператора раздела счета депо;

регистрация распорядителей;

изменение анкетных данных Депонента;

снятие назначения распорядителя, попечителя счета депо, оператора раздела счета депо;

предоставление отчетов о совершенных депозитарных операциях, состоянии счета депо, в том числе с текущей оценкой стоимости портфеля, состоянии анкет Депонента и списка ценных бумаг, обслуживаемых Депозитарием;

закрытие счета депо Депонента;

блокировка ценных бумаг, являющихся обеспечением сделок Депонентов.

Депозитарий (Банк) по отдельно заключаемому Сторонами соглашению может оказывать Депоненту следующие услуги:

по перерегистрации ценных бумаг в местах хранения именных ценных бумаг;

по поручению владельца ценных бумаг предоставление его интересов на общих собраниях акционеров;

проверка сертификатов ценных бумаг на подлинность и платежность без депонирования ценных бумаг в Депозитарии;

инкассация и перевозка ценных бумаг по указанному Депонентом адресу;

ведение денежных счетов Депонентов, связанных с проведением операций по ценным бумагам;

получение от третьих лиц установленной соглашением корреспонденции для Депонента и передача ее Депоненту или уполномоченным лицам Депонента;

иные услуги, сопутствующие депозитарной деятельности и не запрещенные действующим законодательством Российской Федерации, нормативными актами Банка России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

В полной мере функция учета прав на ценные бумаги стала использоваться при переходе на выпуск бездокументарных ценных бумаг. В этом случае инвестору в депозитарии открывается специальный счет, называемый «депо». Клиент, пользующийся услугами депозитария, называется депонентом.

На счете депо учитываются ценные бумаги депонента и производятся записи обо всех операциях, совершенных депонентом с ценными бумагами. То, что ценные бумаги (права на ценные бумаги) переданы на хранение депозитарию, подтверждается выпиской со счета депо. Сама по себе выписка не является ценной бумагой и не может служить предметом купли-продажи. Взаимоотношения между депозитарием и депонентом регулируются договором, в котором должно быть отражено:

· предмет договора;

· срок действия договора;

· порядок передачи депонентом информации о правах на ценные бумаги;

· порядок учета прав на ценные бумаги и процедура перерегистрации перехода прав на ценные бумаги от одного лица к другому;

· размер и порядок оплаты услуг депозитария;

· порядок представления отчетности депозитарием перед депонентом.

В соответствии с этим договором:

· депозитарий не может распоряжаться ценными бумагами депонентов, кроме выполнения их поручений относительно данных ценных бумаг;

· на ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария;

· депозитарий несет ответственность за хранение.

Передача ценных бумаг на хранение депозитарию не означает перехода к депозитарию прав собственности на эти ценные бумаги. Главная задача депозитария - обеспечить сохранность ценных бумаг или прав на ценные бумаги и действовать исключительно в интересах депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами, управлять ими или совершать с ними какие-либо операции. В связи с тем, что находящиеся на хранении у депозитария ценные бумаги не являются его собственностью, на них не может быть обращено взыскание по его обязательствам.

Депозитарий принимает на себя следующие обязательства:

открыть Депоненту счет депо в соответствии с настоящими Условиями, после предоставления в Депозитарий (Банк) надлежащим образом оформленных документов;

вести счет депо Депонента отдельно от других счетов депо с указанием даты и основания каждой операции по счету;

в целях обеспечения обособленного хранения и/или учета прав на ценные бумаги Депонента от ценных бумаг, принадлежащих Депозитарию, выступать в качестве номинального держателя ценных бумаг Депонентов в реестре владельцев именных ценных бумаг или у другого депозитария;

обеспечивать разделение счетов, открываемых в реестре владельцев именных ценных бумаг или у другого депозитария, на счет для учета собственных ценных бумаг и счет для учета ценных бумаг Депонентов;

осуществлять депозитарные операции по счету депо Депонента на основании поручений Депонента и/или уполномоченных им лиц, кроме случаев предусмотренных нормативно-правовыми актами, в порядке и сроки, определенные Условиями;

регистрировать факты обременения ценных бумаг Депонента обязательствами;

обеспечивать сохранность сертификатов документарных ценных бумаг, учитываемых на счете депо Депонента, и помещенных на хранение в Депозитарий;

обеспечивать сохранность учетных записей Депозитария, в том числе фиксирующих права на бездокументарные ценные бумаги, и соответствие их данным в реестрах владельцев именных ценных бумаг;

перечислять на денежный счет Депонента причитающиеся доходы по ценным бумагам и иные причитающиеся Депоненту выплаты (дивиденды, купонные выплаты, денежные средства от погашения и т.д.) в течение трёх рабочих дней с момента получения Депозитарием (Банком) денежных средств, подлежащих перечислению, при наличии информации для пересчета правильности начисленных доходов и/или, при необходимости, с момента получения дивидендной ведомости/ведомости на выплату денежных средств от эмитента или платежного агента и пересчета правильности начисленных доходов;

предоставлять Депоненту отчеты, выписки и уведомления в порядке и сроки, установленные Условиями;

предоставлять Депоненту по его письменному запросу информацию о Депозитарии, которая подлежит раскрытию в соответствии с требованиями действующего законодательства Российской Федерации;

передавать Депоненту информацию, адресованную владельцам ценных бумаг и полученную Депозитарием от эмитента, регистратора или депозитария-корреспондента, в том числе путем опубликования на официальном интернет-сайте Банка;

передавать эмитенту, регистратору или вышестоящему/расчетному депозитарию полученные от Депонента (имеющиеся) сведения о депоненте и ценных бумагах, учитываемых на счете депо депонента, когда передача такой информации необходима для реализации владельцем прав по ценным бумагам и иных случаях, предусмотренных действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами;

предоставлять сведения о депоненте, а также об операциях и остатках на счете депо Депонента государственным органам в случаях и порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации;

сохранять конфиденциальность информации об операциях и состоянии счета депо Депонента;

уведомлять Депонента об изменении положений настоящих Условий не позднее, чем за 10 (десять) календарных дней до даты введения их в действие;

в случае расторжения Депозитарного договора или по причине ликвидации Депозитария по письменному поручению Депонента возвратить принадлежащие ему ценные бумаги путем выдачи их Депоненту или путем перечисления ценных бумаг на счет у регистратора (другого депозитария).

Депозитарий имеет право:

привлекать другие депозитарии для исполнения своих обязанностей по осуществлению депозитарных операций, т.е. становится депонентом другого депозитария, при этом, Депозитарий отвечает перед Депонентом за действие данного депозитария как за свои собственные действия;

осуществлять без поручения Депонента следующие депозитарные операции:

операции дробления, консолидации, конвертации, аннулирования, погашения ценных бумаг и купонов ценных бумаг, осуществляемые по решению уполномоченных органов эмитента и не требующих согласия или распоряжения владельца ценных бумаг;

перевод ценных бумаг Депонента в (из) раздел(а) счета депо Депонента "Блокировано для поставки" при исполнении по поручению Депонента списания (перевода, выдачи) ценных бумаг;

операции, выполняемые по распоряжению уполномоченных государственных или судебных органов на основании оформленных в установленном законодательством порядке документов;

исправительные операции, проводимые по распоряжению уполномоченных лиц Депозитария в целях восстановления состояния учетных регистров Депозитария, нарушенных по вине Депозитария;

получать доходы по ценным бумагам Депонента с последующим их перечислением Депоненту по реквизитам, указанным Депонентом в Анкете физического (юридического) лица;

удерживать сумму задолженности Депонента перед Депозитарием из сумм доходов, выплачиваемых Депоненту по ценным бумагам, находящимся и/или учитываемым в Депозитарии, с других счетов Депонента в порядке, определенном Условиями;

в одностороннем порядке вносить изменения в Условия;

отказать Депоненту в заключении депозитарного договора в случае непредставления всех документов, необходимых для открытия счета депо, представления недостоверных документов или документов, оформленных с нарушением требований нормативно-правовых актов и/или порядка, определенного Условиями, а также в иных случаях, предусмотренных нормативно-правовыми актами;

отказать Депоненту в исполнении его поручения, с указанием причины, в следующих случаях:

o если данное поручение или документы, необходимые для его исполнения, оформлены с нарушением требований нормативно-правовых актов и/или порядка, определенного Условиями;

o если необходимые документы, представленные для исполнения поручения / совершения операции, недостоверны;

o если документы, необходимые для исполнения поручения / совершения операции, не представлены;

o в случае наличия задолженности по оплате счетов, выставленных Депозитарием;

затребовать дополнительные документы для исполнения поручения / проведения операции, в случае непредставления указанных документов отказать депоненту в исполнении поручения / совершения операции;

приостановить операции по счету депо Депонента (перевести счет депо Депонента в статус "блокирован"), в случае, если Депонент нарушил срок или порядок, или размер оплаты услуг Депозитария, установленный настоящими Условиями;

направлять по адресам (включая адреса электронной почты), а также по номерам телефонов сотовой связи и факсам, указанным в Анкете физического (юридического) лица или ином документе, сообщения и уведомления в рамках депозитарного обслуживания, а также иные сообщения информационного и рекламного характера.

предоставлять полностью или частично сведения, относящиеся к персональным данным Депонента третьей стороне, с которой у Банка заключено соглашение о конфиденциальности и неразглашении информации для целей осуществления связи с Депонентом при организации почтовых рассылок, телефонной связи, рассылок SMS-сообщений, рассылок по электронной почте в адрес Депонента сведений в рамках депозитарного обслуживания, а также иных информационных и рекламных сообщений Депозитария. При этом Депонент несет все риски, связанные с тем, что направленные сообщения станут доступными третьим лицам.

расторгнуть Депозитарный договор в определенном настоящими Условиями порядке.

Расчетные депозитарии обслуживают профессиональных участников организованного фондового рынка. Осуществляют свою деятельность в неразрывном единстве с системами торговли (заключения сделок), клиринга и расчетов по обращающимся ценным бумагам. Деятельность расчетных депозитариев может совмещаться только с клиринговой деятельностью.

Кастодиальные депозитарии (также называемые клиентскими) предлагают своим клиентам индивидуальные условия обслуживания. Их клиентами являются инвесторы, как правило, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Деятельность кастодиальных депозитариев может совмещаться с брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами. Кастодиальные операции депозитария банка не связаны с проведением операций на фондовой бирже. ценный бумага вексель депозитный

Как было отмечено выше, депозитарий может выполнять функции номинального держателя, т.е. держать бумаги от своего имени, не являясь владельцем ценных бумаг. В качестве номинального держателя депозитарий может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующих полномочий от их реального владельца.

Для чего необходим номинальный держатель:

· в целях обеспечения секретности, т.е. для сокрытия действительного собственника ценной бумаги в тех случаях, когда это ему необходимо;

· в целях обеспечения возможности централизованного клиринга и расчетов на рынке ценных бумаг (сделки проходят без перерегистрации прав собственности на ценную бумагу в системе ведения реестра ее владельцев)

Деятельность регистратора и деятельность депозитария имеют много общих черт. Оба открывают счета владельцам ценных бумаг, учитывают количество и вид ценных бумаг на счетах инвесторов, отражают все операции клиента с ценными бумагами и т.п. Однако каждый из них выполняет на рынке вполне определенный объем работ, и они взаимно дополняют друг друга.

Регистратор в основном ориентирован на эмитента, с которым у него существуют договорные отношения по ведению реестра и от которого он получает основную сумму вознаграждения. Депозитарий же не привязан к конкретному эмитенту, он ориентирован на инвесторов, которые могут у него хранить (учитывать права) ценные бумаги различных эмитентов. Инвестору, который владеет акциями различных эмитентов, удобнее обслуживаться в депозитарии и там регистрировать все свои операции, чем общаться с различными регистраторами. Однако регистраторы и депозитарии все же тесно взаимосвязаны.

Подавляющее большинство российских депозитариев являются подразделениями коммерческих банков. В последнее время услуги банков как депозитариев все больше востребованы.

Глава 3. Анализ деятельности Сбербанка России на рынке ценных бумаг

3.1 Анализ деятельности Сбербанка России на фондовом рынке

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с ФЗ РФ «О банках и банковской деятельности». Учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации. По состоянию на 16.04.2010 ему принадлежит 60,3% голосующих акций и 57,6% в уставном капитале Банка. Остальными акционерами являются более 263 тысяч юридических и физических лиц. Высокая доля иностранных инвесторов (более 32% ) свидетельствует о его инвестиционной привлекательности.

Сбербанк России является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. Его активы составляют более четверти банковской системы страны (27%), а доля в банковском капитале находится на уровне 26% (1 июня 2010г.).

Рис. 3.1 Структура голосующих акций Сбербанка на дату закрытия реестра 8 мая 2009 года

Основанный в 1841 г. Сбербанк России сегодня- современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. Сбербанк занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. По состоянию на 1 июня 2010г., доля Сбербанка России на рынке частных вкладов составляет 49%, а его кредитный портфель включает в себя около трети всех выданных ранее в стране кредитов (33% розничных и 30% корпоративных).

В соответствии с ФЗ РФ от 22 апреля 1996г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» Сбербанк России выступает в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, имеет лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление следующих видов деятельности:

· брокерская деятельность;

· дилерская деятельность;

· деятельность по управлению ценными бумагами;

· депозитарная деятельность;

· деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов.

Сбербанк России является участником и членом крупнейших российских организаций, образующих инфраструктуру финансового рынка:

· ЗАО «Московская Межбанковская Валютная Биржа».

· ЗАО «Депозитарно - Клиринговая компания».

· НКО ЗАО «Национальный расчетный депозитарий».

· Национальная Валютная Ассоциация.

· Национальная Ассоциация Членов СВИФТ.

· Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР).

· СРО Национальная Фондовая Ассоциация и др.

По данным таблицы 3.1 в течении последних лет банк продолжает развиваться. Объем привлеченных средств за период с 01.01.2007 по 01.01.2010 увеличился в 2 раза (на 200,3%). Конечно в условиях финансового кризиса показатели деятельности снизились. Но к 3 кварталу 2010г. видно что прибыль почти в 2 раза превышает прибыль 2009 года.

Основным направлением размещения привлекаемых ресурсов были операции кредитования юридических и физических лиц, а так же вложения в государственные ценные бумаги.

Таблица 3.1 Показатели финансово - экономической деятельности

Дата	Уставный капитал, тыс. р.	Собственные средства, млрд. р.	Прибыль, млн. р.	Рентабельность капитала (ROAE)? %	Привлеченные средства
01.01.07	60 000 000	308,5	82 804	30,7	3 158,15
01.01.08	67 760 844	637,2	106 489	22,5	4 291,60
01.01.09	67 760 844	750,2	97 746	14,1	5 985,30
01.01.10	67 760 844	778,9	24 396	3,2	6 326,10
3 к. 2010	67 760 844	915	45 290	20,4	нет информации

В течение последних лет, каждый отчетный период банк заканчивал с положительным финансовым результатом. В 2007 году чистая прибыль превысила показатели 2006 года на 107,8%. За 4 квартал 2007 года размер полученной банком чистой прибыли составил 7 202,9 млн. рублей против 4 987,3 млн. рублей в 3 квартале 2007 года. Рост финансового результата четвертого квартала к третьему (на 44%) обусловлен как увеличением доходов по кредитным операциям за счет роста объемов кредитования корпоративных клиентов и населения, так и увеличением доходов от операций с ценными бумагами за счет их реализации и положительной переоценки торгового портфеля ценных бумаг, полученных в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры.

В 2008 году Банк получил убыток от операций с ценными бумагами. Значительная часть отрицательного финансового результата представляет собой нереализованную переоценку долговых ценных бумаг, отражающую в основном существенный рост ставок заимствования на денежных рынках, связанный с экономическим кризисом. В частности, эффект от отрицательной нереализованной переоценки долговых ценных бумаг в 2008 году составил 65,8 млрд. руб., реализованный убыток по долговым ценным бумагам - 4,8 млрд. руб., совокупный отрицательный результат от операций с долевыми инструментами - 9,2 млрд.руб. Доходы от операций с ценными бумагами составили 29,8 млрд. руб. против 76,0 млрд. руб. по итогам 2007 года, их доля в общих доходах банка упала с 13,5 до 3,9%. Снижение доходов от операций с ценными бумагами во многом объясняется низкой доходностью ценных бумаг, сложившейся на рынке в 2008 году в условиях мирового кризиса.

Чистая прибыль Сбербанка России в 2009 году составила 24,4 млрд. руб., что в 4 раза меньше чистой прибыли 2008 года. Снижение прибыли происходило на фоне значительных темпов роста резервов под обеспечение кредитного портфеля. Улучшение ситуации на финансовых рынках в 2009 году позволило получить доход от операций с ценными бумагами в размере 77,2 млрд. руб - из них 40,7 млрд. руб. это положительная переоценка бумаг, имеющихся в наличии для продажи. Наиболее существенным фактом роста торговых доходов от операций с ценными бумагами в 2009 году является снижение рыночной доходности облигаций, связанное со стабилизаций экономической обстановки, что повышает стоимость портфеля долговых ценных бумаг, которые составляют 96,2% совокупных инвестиций Банка в ценные бумаги.

Чистая прибыль за 9 месяцев 2010 года составила 109,6 млрд. руб. против 9 месяцев 2009 - 10,3 млрд. руб. Отмечается возвращение к нормальному уровню доходности: рентабельность составила 17,3%. Низкий спрос на кредитные продукты и приток средств на счета клиентов обусловил рост портфеля ценных бумаг на 68,9% за 9 месяцев.

Начиная с 1991года Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В настоящее время общее количество размещенных акций составляет:

- обыкновенных акций номиналом 3 руб. - 21 586 948 000 штук;

- привилегированных акций номиналом 3 руб. - 1 000 000 000 штук.

Сбербанк России совершил достаточное количество эмиссий с 1993 г. Размер уставного капитала банка возрос с 2 500 тыс. руб. в 1993 г. до

1 000 000 000 в 2001г. и до 2006 года не менял достигнутого значения.

В 2006 г. произошло увеличение номинала акций без увеличения их количества. Все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 50 руб. были конвертированы в обыкновенные акции номиналом 3 000 руб. каждая. А так же все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 1 руб. конвертированы в привилегированные акции номинальной стоимостью 60 руб. каждая. Тем самым Сбербанк России увеличил свой уставной капитал до 60 000 000 тыс. руб.

В 1 квартале 2007 г. банк сделал дополнительную эмиссию обыкновенных акций в количестве 2 586 948 шт. с номинальной стоимостью 3 000 руб. каждая , увеличив свой уставной капитал до 67 760 844 тыс. руб.

В 3 квартале 2007 г. произошло дробление номинальной стоимости акций без изменения уставного капитала. Все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 000 руб. конвертированы при дроблении в обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 руб. каждая (коэффициент дробления 1:1000). Все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 60 руб. конвертированы при дробление в привилегированные акции номинальной стоимостью 3 руб. каждая (коэффициент дробления 1:20).

Привилегированные акции не обладают правом голоса, однако имеют преимущество перед обыкновенными акциями в случае ликвидации банка и уплаты дивидендов. Владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов в размере не ниже 15% от номинальной стоимости.

Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям банка.

По итогам каждого отчетного финансового года банк ежегодно выплачивает своим акционерам дивиденды в размере, утверждаемом годовым общим собранием акционеров (Таблица 3.2).

Таблица 3.2 Выплата дивидендов

Год выплаты	Обыкновенные акции	Привилегированные акции
	Регистрационный номер	Начисленный доход на 1 акцию	Выплаченные дивиденды, тыс. руб.	Регистрацион ный номер	Начисленный доход на 1 акцию	Выплаченные дивиденды, тыс. руб
2007 г. по итогам 2006	10201481В	385,50	7 324 500	20201481В	9,3	465 000
2008 г. по итогам 2007	10301481В	0,51	11 009 343	20301481В	0,65	650 000
2009 г. по итогам 2008	10301481В	0,48	10 361 735	20301481В	0,63	630 000
2010 г. по итогам 2009	10301481В	0,08	1 726 956	20301481В	0,45	450 000

Чтобы было легче произвести анализ таблицы построим гистограммы по выплачиваемым дивидендам (рис. 3.2).

Рис. 3.2 Динамика, выплачиваемых дивидендов по акциям

Из гистограммы видно, что дивиденды выплачивались крайне неравномерно. Чем больше прибыль, тем больше процент дивиденда по привилегированным акциям. Довольно низкий процент выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям в 2009 году объясняется тем, что акционеры на общем собрании решили вложить большую часть средств в банк для поддержания стабильности в связи с кризисной ситуацией на финансовых рынках.

С 1 января 2001 г. банк перешел на ведение учета в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть своего портфеля ценных бумаг как торговые ценные бумаги (такую классификацию получают бумаги, если банк намерен их продать в течение 180 дней с момента приобретения).

Первоначально торговые ценные бумаги учитываются по стоимости приобретения (которая включает затраты по сделке), а затем переоцениваются по справедливой стоимости. Справедливая стоимость торговых ценных бумаг рассчитывается либо на основе их рыночных котировок, либо с применением различных методик оценки с использованием допущения возможности реализации этих ценных бумаг в будущем. При определении рыночных котировок все торговые ценные бумаги оцениваются по цене последних торгов, если данные ценные бумаги котируются на бирже, или по цене последней котировки на покупку, если сделки по ценным бумагам заключаются на внебиржевом рынке.

Изменения справедливой стоимости отражаются в отчете о прибылях и убытках за период, в котором имели место данные изменения, в составе доходов за вычетом расходов по операциям с ценными бумагами. Купонный и процентный доход по торговым ценным бумагам показаны в отчете о прибылях и убытках как процентные доходы по ценным бумагам. Полученные дивиденды отражаются в строке «Прочие операционные доходы».

До перехода на учет в соответствии с МСФО Банк классифицировал торговые ценные бумаги как часть портфеля ценных бумаг для перепродажи. Государственные ценные бумаги и акции компаний учитывались по рыночной стоимости. Стоимость других ценных бумаг рассчитывалась либо на основе рыночных котировок, либо на основе оценки руководством возможности реализовать данные ценные бумаги в будущем.

Структуру ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи можно рассмотреть на рис. 3.3



Рис. 3.3 Структура ценных бумаг для продажи

Далее рассмотрим как меняется структура портфеля ценных бумаг в связи с наступлением мирового кризиса.

В структуре портфеля ценных бумаг 2007 года основная доля - около 77,0% - приходится на государственные ценные бумаги и облигации Банка России (ОБР).

Объем вложений в ОБР значительно возрос в первой половине отчетного года, когда в ОБР и ряд других инструментов были размещены временно свободные денежные средства, полученные Банком в ходе эмиссии обыкновенных акций. По мере освоения привлеченных средств путем размещения их в операции кредитования, вложения в ОБР сокращались и на конец года составили 16,2% портфеля ценных бумаг. Объем вложений Банка в облигации федерального займа (ОФЗ) составляет 55,5% портфеля. Объем вложения в еврооблигации РФ сократился с 51,2 до 24,4 млрд. руб. (4,7% ). В целом с учетом невысокой доходности еврооблигаций РФ, ОФЗ и ОБР Банк рассматривает вложения в данные ценные бумаги как инструмент регулирования текущей ликвидности.

Муниципальные и субфедеральные ценные бумаги РФ составляли 49,5 млрд. руб. или 9,6% портфеля ценных бумаг, из которых 34,9 млрд. руб. приходится на облигации г. Москвы и Санкт - Петербурга.

На рынке корпоративных ценных бумаг Банк проводил торговые операции с наиболее ликвидными акциями и облигациями корпоративных эмитентов, остаток которых на конец года составил 68,5 млрд. руб. или 13,4% портфеля ценных бумаг. В том числе вложения в корпоративные облигации составили 8,8 % всего портфеля, а вложения в корпоративные акции - 4,6%. Чтобы нагляднее увидеть структуру нарисуем диаграмму (рис. 3.4)

Рис. 3.4 Структура портфеля ценных бумаг 2007 года

Портфель ценных бумаг 2008 года составляет 493,7 млрд. руб., что на 97 млрд. руб. меньше, чем годом ранее. На 97,4% портфель представлен долговыми инструментами, остальные 2,6 % это долевые. Доля государственных ценных бумаг сократилась, в основном за счет выбытия ОБР в 1 квартале 2008 года. Доля субфедеральных ценных бумаг возросла (рис. 3.5).



Рис. 3.5 Структура портфеля ценных бумаг 2008 года

Портфель ценных бумаг 2009 года составил 1064,1 млрд. руб. (включая ценные бумаги заложенные по договорам РЕПО), что на 570,5 млрд. руб. больше чем годом ранее. На 96,2% портфель представлен долговыми инструментами. Доля государственных ценных бумаг на отчетную дату сократилась с 65,8% до 62,5% от портфеля долговых ценных бумаг, несмотря на приобретение ОБР в 4 квартале 2009 года. Снижение доли государственных ценных бумаг связано с ростом доли корпоративных долговых бумаг с 18,1% до 26,4% (рис. 3.6).

Рис. 3.6 Структура портфеля ценных бумаг 2009 года

Сбербанк России является одним из ведущих операторов на рынке российских государственных ценных бумаг. На текущий момент доля Банка на рынке ОФЗ составляет порядка 25%, на рынке ОВГВЗ - 20%, еврооблигаций - 11%.

Банк является также платежным агентом Министерства финансов РФ по обслуживанию купонных выплат и погашению облигаций государственного сберегательного займа.

Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского финансового рынка.

В 2008 году предвидя ухудшения экономической ситуации в России, связанное с финансовым кризисом, банк внес изменения в политику управления портфелями ценных бумаг. С начала года Сбербанк России постепенно реализовывал торговые ценные бумаги и прочие ценные бумаги. В то же время с начала 2 квартала 2008 года банк начал активно наращивать портфель ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, в основном за счет высоконадежных долговых инструментов, позволяющих иметь долгосрочный запас ликвидности.

С началом финансового кризиса и последовавшим за ним ухудшением экономической ситуации банк продолжил развивать принятую в 2008 году политику по управлению портфелем ценных бумаг. Сократил доли портфелей торговых ценных бумаг и ценных бумаг, изменение справедливой стоимости которых отражается через счета убытков и прибылей. Одновременно активно наращивал портфель инвестиционных ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, как за счет высоконадежных долговых инструментов, так и за счет вложений в облигации корпоративных эмитентов.

Динамику изменений портфеля в процентном соотношении ко всему портфелю я представлю в табличном виде за 3 года (таблица 3.3)

Таблица 3.3 Изменение портфеля ценных бумаг

	2007	2008	2009
Инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи	2,0	57,7	79,8
Ценные бумаги, изменения справедливой стоимости которых отражается через счета прибылей и убытков	49,1	26,4	11,7
Торговые ценные бумаги	48,9	15,9	8,6

3.2 Анализ деятельности Сбербанка России на вексельном рынке

Сбербанк России выпускает простые процентные и дисконтные векселя, номинированные в рублях и иностранной валюте.

Простой вексель Сбербанка России может служить его владельцу для:

· получения дохода, выплачиваемого банком при наступлении срока платежа по векселю;

· быстрого и удобного расчета со своими контрагентами и партнерами за товары работы и услуги;

· передачи Банку и его филиалам, а также другим коммерческим банкам в качестве высоколиквидного средства обеспечения получаемого кредита.

Векселя Сбербанка России выдаются и принимаются к оплате в любом регионе Российской Федерации - всеми филиалами банка (территориальными банками и отделениями Банка), а также уполномоченными дополнительными офисами.

Векселя Сбербанка России выписываются на бланках, имеющих высокую степень защиты от подделки и отпечатанных на МПФ ГОЗЗНАКА.

Банк выдает следующие виды простых векселей:

· процентный вексель с номиналом в рублях и иностранной валюте;

· дисконтный вексель с номиналом в рублях и иностранной валюте;

Банк выдает процентные векселя со следующими сроками платежа:

· "по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты";

· "по предъявлении, но не ранее определенной даты".

Банк выдает также простые конвертируемые векселя (процентные и дисконтный) - это векселя номинированные в долларах США и евро, содержащие оговорку об оплате платежа в валюте РФ.

Банк выдает дисконтные векселя со следующими сроками платежа:

· "на определенный день";

· "по предъявлении, но не ранее определенной даты";

· "через один день от предъявления";

· "по предъявлении".

При предъявлении векселя к оплате в срок погашения доход выплачивается:

· по процентному векселю - в виде процентов, начисляемых на вексельную сумму (номинал);

· по дисконтному векселю - в виде разницы между номинальной вексельной суммой и ценой продажи векселя.

В зависимости от вида срока платежа, установленного по векселю, происходит исчисление начальной даты наступления срока платежа по векселю. Начало отсчета срока платежа, оговоренного в векселе, начинается со дня, следующего за днем составления векселя. Срок отсчитывается в календарных днях. Срок платежа важен, прежде всего, при определении дохода, получаемого по векселю.

Доходы векселедержателя по процентному векселю формируются за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму (номинал).

При расчете суммы процентов используется следующая формула:

, (1)

где

S - сумма процентов;

N - вексельная сумма (номинал векселя);

T- срок с даты, следующей за датой составления векселя, по дату погашения векселя включительно (точное число календарных дней). Т не может превышать срок, допустимый для предъявления векселя к оплате (банки выдают процентные векселя со сроками платежа “по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты” и "по предъявлении, но не ранее определенной даты");

Р - процентная ставка для начисления процентов на вексельную сумму, указанная в векселе.

В случае если дата составления векселя приходится на календарный год с количеством дней 365, расчет производится по первому варианту, в других случаях - по второму.

В связи с тем, что при оформлении процентного векселя не может быть заранее определен точный срок его предъявления к платежу, расчет дохода производится на момент погашения векселя, включая дату погашения (день перечисления средств на счет векселедержателя), с учетом указанной в векселе процентной ставки и в пределах срока платежа.

Доходы векселедержателя по дисконтному векселю формируются за счет дисконта - разницы между вексельной суммой (номиналом) и ценой реализации векселя.

При расчете номинала дисконтного векселя используется следующая формула:

, (2)

где

N - вексельная сумма (номинал векселя);

С - цена реализации векселя (сумма, которую векселеприобретатель перечислил в Банк на покупку векселя);

Т - срок с даты, следующей за датой составления векселя, по дату начала наступления срока платежа (банки выдают простые дисконтные векселя со следующими сроками платежа: "на определенный день", "по предъявлении, но не ранее определенной даты", "по предъявлении", "через столько-то дней от предъявления");

Р - процентная ставка привлечения ресурсов под векселя на сумму С и срок Т (в процентах годовых).

При расчете номинала дисконтного векселя, выданного сроком платежа «на определенный день» или «по предъявлении, но не ранее" применяется:

процентная ставка, не превышающая предельную процентную ставку, в том числе нулевая процентная ставка. В этом случае Банк не может применять для расчета номинала дисконтного векселя процентную ставку, превышающую предельную процентную ставку, а также выдавать вексель на срок, меньший или превышающий срок, на который установлена соответствующая предельная процентная ставка;

процентная ставка, не превышающая процентную ставку по вкладу до востребования, в том числе нулевая процентная ставка.

Механизм осуществления операций по выдаче (продаже) векселей СБ РФ определен в "Положении о простых векселях Сбербанка России", согласно которому, датой составления векселя считается дата зачисления денежных средств, перечисленных на покупку векселя на счет Банка.

Основанием для выдачи (реализации) векселя является Договор выдачи векселя СБ РФ, в том числе вместе с приложениями и Дополнениями (далее - договор). Вексель составляется на основании договора, подготовленного в соответствии с типовой формой, заключенного между банком и первым владельцем векселя. Договор подготавливается уполномоченными работниками и визируется юридической службой Банка.

Приобретателями векселей Банка могут быть - как юридические, так и физические лица, в том числе предприниматели без образования юридического лица.

Предприятие-инвестор для расчетов с поставщиками может прибегнуть к вексельному кредиту. Вексельный кредит может быть предъявительским и векселедательским. Первая форма присуща предприятиям, широко предоставляющим коммерческий кредит своим покупателям и заказчикам, и, следовательно, имеющим солидный вексельный портфель, часть которого и предъявляется банку для учета (продажи). Предприятия же, не обладающие сколько-нибудь значимым вексельным портфелем могут пользоваться вексельным кредитом в форме векселедательского.

Предоставление кредитов с использованием векселей производится в соответствии с "Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам с применением векселей Сбербанка России", Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами", "Положением о простых векселях Сбербанка России", а также с другими действующими нормативными актами Сбербанка России.

Предприятие может учесть вексель в банке до наступления срока платежа по нему, то есть передать банку все права на вексель(продать) по индоссаменту, получив вместо него вексельную сумму, уменьшенную на учетный процент (дисконт) за досрочное получение денег (так называемый учетный или предъявительский кредит). В этом случае к банку переходит и возможный риск неполучения платежа, но следует помнить, что предприятие в этом случае вместе с другими ответственными по векселю лицами несет перед банком солидарную ответственность. Однако банки, как правило, принимают к учету только надежные векселя. Это означает, что ответственными по векселю лицами должны быть лица с надежной с точки зрения банка платежеспособностью, с которых может быть взыскан долг в случае неплатежа.



Рис. 3.7 Схема вексельного кредитования

Банки предъявляют особые требования к векселям для учета. Эти требования призваны препятствовать экономически необоснованному расширению кредита. Основными требованиями являются:

Вексель должен быть юридически надежен (правильно оформлен, подписи подлинны, полномочия подписавших достаточны).

Учитывающий банк должен проверить кредитоспособность клиента, а также проанализировать экономическое положение индоссантов.

Вексель должен иметь товарное происхождение, которое может быть подтверждено договором поставки продукции, выполнения работ, оказания услуг, отгрузочными документами.

Векселедатель не допускал ранее свои векселя до протеста.