Деятельность "Интер РАО"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

(Финуниверситет)

Индивидуальное творческое задание «Характеристика эмитента ИНТЕР РАО ЕЭС»

Москва 2013



Оглавление

1. Общая информация об эмитенте

2. Количество размещенных акций и уставный капитал общества

3. Количество облигационных выпусков, осуществленных акционерным обществом за все время его существования

4. Дивидендная история за всё время существования акционерного общества

5. Доля государства в уставном капитале эмитента. Наличие «золотой акции»

6. Крупные акционеры (Более 5%)

7. Выпуски еврооблигаций

8. Выпуски депозитарных расписок (DR)

9. Планируемые выпуски ценных бумаг (акции, облигации, векселя, производные ценные бумаги)

10. Годовое общее собрание акционеров (последнее, предстоящее)

11. Изменение капитализации за последний год (график)

12. Изменение оборота по всем торговым площадкам за последний год (график)

13. Сравнение динамики фондового индекса и цены акций эмитента за последний год (график)

14. Финансовые показатели (выручка, расходы, прибыли/убытки, рентабельность, источники привлечения капитала, финансовая устойчивость, ликвидность и другие)

15. Показатели качества акций (EPS, P/Е, d/Е, d/Р, NAV, P/N, капитализация/объем выручки)

16. Выводы по проделанной работе (Оценка инвестиционной привлекательности акций эмитента)



1. Общая информация об эмитенте

Группа «Интер РАО» -- диверсифицированный энергетический холдинг, управляющий активами в России, а также в странах Европы и СНГ.

Деятельность «Интер РАО» охватывает:

· Производство электрической и тепловой энергии

· Энергосбыт

· Международный энерготрейдинг

· Инжиниринг, экспорт энергооборудования

· Управление распределительными электросетями за пределами РФ

Дата государственной регистрации ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» 01.11.2002 г. эмитент акция капитал облигационный

1997 год:

ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» образовано в качестве дочернего общества РАО «ЕЭС России».

2001 год:

Стартовали проекты по торговле электроэнергией нероссийского производства на зарубежных рынках. Первым крупным проектом стала организация поставок в Республику Беларусь и Калининградскую область электроэнергии, производимой Игналинской АЭС (Литва)

Созданы первые дочерние компании «ИНТЕР РАО ЕЭС» для работы на зарубежных энергетических рынках.

2002 год:

«ИНТЕР РАО ЕЭС» приступило к самостоятельному экспорту электроэнергии из России

Компания впервые начала осваивать производство электроэнергии, арендовав энергоблок на Ириклинской ГРЭС (ОАО «Оренбургэнерго»)

2003 год:

Концерн «Росэнергоатом» стал владельцем 40% акций «ИНТЕР РАО ЕЭС».

«ИНТЕР РАО ЕЭС» приступила к активному приобретению электроэнергетических активов за рубежом.

2004 год:

Дочерняя трейдинговая компания ЗАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» RAO Nordic Oy стала одной из крупнейших бизнес-структур Финляндии.

2005 год:

«ИНТЕР РАО ЕЭС» провела консолидацию российских и зарубежных электроэнергетических активов. Компания приобрела пакеты акций АО «Станция Экибастузская ГРЭС-2» (Казахстан), ЗАО «Молдавская ГРЭС» (Приднестровье), ОАО «Северо-Западная ТЭЦ» (Россия), TGR Enerji (Турция). С участием «ИНТЕР РАО ЕЭС» создано российско-таджикское совместное предприятие ОАО «Сангтудинская ГЭС-1».

2006 год:

Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» приобрела 100% акций ЗАО «Электрические сети Армении».

2007 год:

«ИНТЕР РАО ЕЭС» приняла стратегическое решение об объединении своих дочерних генерирующих активов ОАО «Северо-Западная ТЭЦ», ОАО «Ивановские ПГУ», ОАО «Калининградская ТЭЦ-2» и ОАО «Сочинская ТЭС» в рамках одного общества

2008 год:

Летом 2008 года после реорганизации ЗАО стало ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», проведено публичное размещение акций на биржах ММВБ и РТС. Филиалами ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» становятся ОАО «Сочинская ТЭС», ОАО «Северо-Западная ТЭЦ», ОАО «Ивановские ПГУ» и ОАО «Калининградская ТЭЦ-2»

2009 год:

ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» вошло в пятерку лидеров рейтинга информационной прозрачности Standard&Poor's, а акции компании включены в индекс MSCI EM.

2010 год:

Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» утвердила среднесрочную стратегию развития, в которой поставила задачу к 2020 году войти в десятку крупнейших игроков на международном энергетическом рынке.

2011 год:

- в рамках стратегической консолидации активов ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» стало контролирующим акционером ОАО «ОГК-1», ОАО «ОГК-3», ОАО «ТГК-11», пяти энергосбытовых компаний - гарантирующих поставщиков и управляющей ими «Объединённой энергосбытовой компании».

На базе Центра капитального строительства и инжиниринга ОАО «Интер РАО» для управления инжиниринговыми активами и проектами Группы была создана компания ООО «Интер РАО - Инжиниринг»

- с апреля 2011 года совокупная установленная мощность электростанций под контролем «ИНТЕР РАО ЕЭС» превысила 28 ГВт, что позволило компании занять позиции одного из лидеров глобального рынка электрической генерации

- с ноября 2011 года глобальные депозитарные расписки «ИНТЕР РАО ЕЭС» допущены к торгам на платформе International Order Book (IOB) Лондонской фондовой биржи

2012 год:

- рейтинговое агентство Fitch в марте 2012 года присвоило «ИНТЕР РАО» долгосрочный рейтинг BB+

- в октябре 2012 Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» завершила процедуру реорганизации, в результате которой российские генерирующие активы, ранее объединённые в ОАО «ОГК-1» и ОАО «ОГК-3», перешли под контроль 100% дочерней компании ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» - ОАО «ИНТЕР РАО - Электрогенерация». Акции ОАО «ОГК-1» и ОАО «ОГК-3», принадлежавшие миноритарным акционерам данных общества, конвертированы в обыкновенные акции ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» дополнительных выпусков

- в ноябре 2012 года Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» и ОАО «АФК «Система» завершили процедуру реорганизации ОАО «Башкирэнерго». Общество реорганизовано путём непропорционального разделения на две компании: ОАО «Башкирская электросетевая компания» (электросетевые активы ОАО «Башкирэнерго») и ОАО «Башэнергоактив» (генерирующие и иные активы ОАО «Башкирэнерго», за исключением электросетевых), которое одновременно было присоединено к ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС». В результате Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» приобрела 100% контроль над генерирующими активами Группы «Башкирэнерго»

- в декабре 2012 года Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» приобрела 90% акций газовой электростанции Trakya Elektrik в Турции (100 км от г. Стамбул) у международной энергетической компании AEI Services Limited

- в декабре 2012 года Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» установила 100% контроль над ОАО «ТГК-11» и ОАО «Петербургская сбытовая компания»

2013 год:

- в октябре принято решение о реорганизации Общества с ограниченной ответственностью «Башкирская генерирующая компания» в форме присоединения к нему Общества с ограниченной ответственностью «ПГУ «ТЭЦ-5»

2. Количество размещенных акций и уставный капитал общества

Уставный капитал - это сумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения уставной деятельности организации. (номинал акции* количество акций)

Компания прибегает к выпуску облигаций нечасто, однако в 2011 году эмиссия биржевых документарных облигаций составила порядка 100 млрд. рублей. Средства полученные в результате размещения были направлены не расширения деятельности компании, диверсификацию деятельности, покупку активов за рубежом:

АО «Храми ГЭС-1»;

АО «Храми ГЭС-2»;

Vydmantai wind park, UAB;

ООО «ИНТЕР РАО Инжиниринг».

3. Дивидендная история за всё время существования акционерного общества

Цифры приведены по обыкновенным акциям, привилегированные ОАО не выпускает http://www.interrao.ru/investors/acapital/infocb /.В целом можно сказать, что компания довольно привлекательна с точки зрения дивидендов, в сравнении с 2006 годов в 2010 выросла сумма, направленная на выплату дивидендов, а уменьшившийся дивиденд на акцию связан с увеличением количества акций.

4. Доля государства в уставном капитале эмитента. Наличие «золотой акции»

Данные на конец второго квартала 2013 года. http://www.interrao.ru/investors/disclosure/quarterly/

Лица, которые от имени Российской Федерации, субъекта Российской Федерации или муниципального образования осуществляют функции участника (акционера) эмитента:

- Федеральная собственность

Наименование: Федеральное агентство по управлению государственным имуществом

Размер доли уставного (складочного) капитала (паевого фонда) эмитента, находящейся в государственной (федеральной, субъектов Российской Федерации), муниципальной собственности: 13.7641

Полное фирменное наименование: Государственное автономное учреждение Ростовской области "Фонд имущества Ростовской области"

Размер доли уставного (складочного) капитала (паевого фонда) эмитента, находящейся в государственной (федеральной, субъектов Российской Федерации), муниципальной собственности: 0.000006

Полное фирменное наименование: ФГУП "Информационное телеграфное агентство России (ИТАР-ТАСС)"

Размер доли уставного (складочного) капитала (паевого фонда) эмитента, находящейся в государственной (федеральной, субъектов Российской Федерации), муниципальной собственности: 0.000031

- Собственность субъектов Российской Федерации

Наименование: Чукотский автономный округ в лице Департамента финансов, экономики и имущественных отношений Чукотского автономного округа

Размер доли уставного (складочного) капитала (паевого фонда) эмитента, находящейся в государственной (федеральной, субъектов Российской Федерации), муниципальной собственности: 0.002882

Наличие специального права на участие Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований в управлении эмитентом - акционерным обществом ('золотой акции'), срок действия специального права ('золотой акции')

Указанное право не предусмотрено



5. Крупные акционеры (более 5%)

Free-float - определяется как доля акций, которые держат инвесторы, за исключением доли во владении инвесторов, держащих более 5 % всех акций компании.

Free-float=100%- (13,76+12,49+5,07+18,57+4,92+13,21+13,93) = 18,06

6. Выпуски еврооблигаций

Еврооблигации не размещались, однако уже в этом году, в случае, если энергохолдинг не сможет покрыть дефицит инвестиционной программы, вопрос о размещении может быть решен положительно.

7. Планируемые выпуски ценных бумаг (акции, облигации, векселя, производные ценные бумаги)

Количество дополнительных акций, которые могут быть размещены или находятся в процессе размещения (количество акций дополнительного выпуска, государственная регистрация которого осуществлена, но в отношении которого не осуществлена государственная регистрация отчета об итогах дополнительного выпуска или не представлено уведомление об итогах дополнительного выпуска в случае, если в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» государственная регистрация отчета об итогах дополнительного выпуска акций не осуществляется):

7 234 112 847 330

Количество объявленных акций: 7 234 112 847 330



8. Годовое общее собрание акционеров (последнее, предстоящее)

Последнее собрание акционеров было проведено 26.06.2012 г.

В феврале 2012 г. ОАО «Восточная энергетическая компания», входящая в группу ИНТЕР РАО, заключило 25 - летний контракт на поставку электроэнергии в Китай(долгосрочные перспективы)

В марте 2012 г. международное агентство Fitch присвоило ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» международный кредитный рейтинг ВВ+ по глобальной шкале, прогноз стабильный и АА(rus) по национальной шкале.

В результате реализации части миноритарных пакетов Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» в течение года привлекла 24,9 млрд. руб.

В июне 2012 г. энергоблок №2 Ивановских ПГУ введен в эксплуатацию.

В июле 2012 г. ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» заключило соглашение о привлечении конвертируемого кредита Европейского банка реконструкции и развития.

В октябре 2012 г. Международное агентство Moody`s Investors Service присвоило ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС корпоративный кредитный рейтинг по глобальной шкале на уровне Ва1, прогноз стабильный, и по национальной валюте на уровне Аа1.

Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» завершила процедуру реорганизации, в результате которой российские генерирующие активы, ранее объединённые в ОАО «ОГК-1» и ОАО «ОГК-3», перешли под контроль 100% дочерней компании ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»-ОАО «ИНТЕР РАО - Электрогенерация»

Уставный капитал ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» увеличился на 7,5%; доля акций, находящихся в свободном обращении, возросла с 16,19% до 18,06%

В ноябре 2012 г.Группа «ИНТЕР РАО ЕЭС» приобрела 100% генерирующих активов Группы «Башкирэнерго».

В декабре 2012 г.INTER RAO Turkey Enerji Holding A.S., входящая в состав Группы «ИНТЕР РАО ЕЭС»,приобрела 90% акций газовой электростанции Trakya Elektrik Uretim Ve Ticaret A.S. (Trakya Elektrik) в Турции у международной энергетической компании AEI Services Limited.

9. Изменение капитализации за последний год (график)

В качестве базы расчета брала индекс ММВБ.

Текущая капитализация составляет 94784769058 руб, текущая рыночная цена акции 0,009149 руб.

Архивные данные по итогам торгов предоставлены только до 08.07.2013,количество выпущенных акций 10440000997683 шт. Так как капитализация рассчитывается путем умножения количества выпущенных акций на рыночную цену акции и основываясь на том, что за год количество выпущенных акций поменялось незначительно, можно сделать вывод: график капитализации за год можно принять за годовой график цены акции на бирже. Темп роста капитализации за год = (0,009-0,026)/0,026*100%= -65%. Возможно, такое значительное понижение связано с масштабной реорганизацией ОАО и инвестиционной программой, проведенной в 2012 году, при которой у рынка были значительные опасения насчет данной компании и ее будущего.

10. Изменение оборота по всем торговым площадкам за последний год (график)

Акции компании торгуются на бирже ММВБ-РТС и входят в базы расчета индексов:

· ММВБ

· РТС

· ММВБ-электроэнергетика

· MSCI-Russia



11. Сравнение динамики фондового индекса и цены акций эмитента за последний год (график)

Для графика индекса ММВБ и цен на акцию ИНТЕР РАО использовались цены закрытия, акции эмитента включены в расчет индекса ММВБ с весом в расчете 0,24%. На основе графика можно пронаблюдать корреляцию показателей и движения графиков, особенно в пиковые моменты график ИНТЕР РАО вел себя также как и индекс ММВБ. Такое движение объясняется тем, что в расчет индекса включается эмитент. Однако, не смотря на относительно стабильность индекса, график эмитента имеет отрицательный наклон, что можно пояснить изменениями в структуре компании, значительными затратами на инвестиционную программу и снижением сбытовых цен на электроэнергию, следовательно опасениями со стороны рынка к эмитенту.

12. Финансовые показатели

В млн. руб.	2011 год	2012 год	динамика
Выручка	73338	42692	-41,8%
Расходы	233071	143133	-38,6%
Чистая прибыль	143128	14361	-90%
Рентабельность продаж	1,95	0,33	-83,1%
Коэффициент автономии	26,07	44,65	+71%
Коэффициент платежеспособности	1,31	1	-23,7%
Коэффициент ликвидности	13,05	1,57	-87,9%
ROA	0,4	0,03	-92,5%
ROE	0,31	0,03	-90,3%
ROS	2,05	0,23	-88,8%



Коэффициент ликвидности = Сумма оборотных активов /Сумма краткосрочных обязательств

Рентабельность продаж = чистая прибыль/выручка

ROA = Чистая прибыль/Активы

ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал

ROS = EBIT/SALES= операционная прибыль/Выручка

На основании приведенных данных, можно сказать, что отчетный 2012 год был практически по всем финансовым показателям менее успешным по сравнению с 2011 годом, особо значительно снижение чистой прибыли на 90%, она в основном повлияла на относительные расчетные показатели, строящиеся на ее основе, из положительных моментов, можно заметить, что только коэффициент автономии повысился по отношению к 2011 году на 71%.

13. Показатели качества акций (EPS, P/Е, d/Е, d/Р, NAV, P/N, капитализация/объем выручки)

Для сопоставления периодов расчета 14 и 15 пунктов возьмем для рассмотрения 2011 и 2012 годы.

	2011 год	2012 год	динамика
EPS	0,0147 руб.	0,0014руб.	-90%
P/Е	2,585	18,571	+618,4%
d/Е	_(дивиденд не выплачивался)	_(дивиденд не выплачивался)	_
d/Р	_(дивиденд не выплачивался)	_ (дивиденд не выплачивался)	_
NAV	0,0323	0,0367	+13,6%
P/N	1,3524	0,9253	-31,6%
капитализация/объем выручки	5,0309	6,3581	+26,4%

EPS = Чистая прибыль/ количество обыкновенных акций

Р/Е = Цена / EPS (для расчета данного показателя использовалась средняя цена акции за год, для 2011 г. P =0,038;2012 г. Р =0,026 руб.)

NAV = (Активы за вычетом всех долгов и издержек) / (Количество выпущенных акций) 10440001000000

P/N = цена акции/ номинал акции для расчета использовалась средняя цена акции за год)

капитализация/объем выручки (капитализация 2011: 369208000000 руб.;2012: 6568016000 руб.)

Подводя итог по показателям качества акции, можно сказать, что в последнем отчетном году резко снизилась прибыль на акцию(-90%),показатель P/Е говорит о том, что теперь требуется гораздо больше времени на то, чтобы окупить вложения в акцию компании (в 6 раз больше в сравнении с 2011 г.),показатель NAV претерпел незначительные изменения, это говорит о том, что активы очищенные от долгов и количество выпущенных акций за два последних года изменялись пропорционально. В 2012 году цена по сравнению с номиналом акции снизилась на 8%,в динамике показатель упал на 31,6 %,объясняется падением цены акции на рынке. Возросший показатель капитализация/объем на 26,4% выручки произошел за счет падения выручки в 2012 году. Делая вывод по двум отчетным годам ориентируясь на показатели качества акции очевидно, что компания ухудшила свои позиции.



14. Выводы по проделанной работе (Оценка инвестиционной привлекательности акций эмитента)

Не смотря на падающий курс акции ИНТЕР РАО на рынке, который за последние годы показывал ниспадающую динамику, и ухудшившиеся финансовые показатели, нельзя сказать, что компания является неперспективной для финансовых вложений и в долгосрочной перспективе не может показать хорошие результаты. Компания является стабильной и стратегически важной для развития государства. ИНТЕР РАО имеет диверсифицированные активы, широкий географический охват деятельности, также расширяет свой сбыт на перспективное восточное направление, в первую очередь стоит отметить сотрудничество с Китаем, также не стоит забывать, что компания входит в индекс расчета ММВБ, поэтому все вышеперечисленное увеличивает ее устойчивость. Согласно последнему годовому отчету, компания увеличивает капитальные затраты и вводит новые мощности. Учитывая то, что в последнее время ценные бумаги ИНТЕР РАО демонстрируют сильную перепроданность, вероятно, что цены в скором времени изменят направление.

В 2012 г. международное агентство Fitch присвоило ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» международный кредитный рейтинг ВВ+ по глобальной шкале, прогноз стабильный и АА(rus) по национальной шкале.

В том же году Международное агентство Moody`s Investors Service присвоило ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС корпоративный кредитный рейтинг по глобальной шкале на уровне Ва1, прогноз стабильный, и по национальной валюте на уровне Аа1.

Размещено на Allbest.ru