Риски инвестирования в ценные бумаги

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ)» Ярославский филиал

Кафедра «Бухгалтерский учет, экономический анализ и финансы»

Курсовая работа

по дисциплине «Инвестиции»

на тему: «Риски инвестирования в ценные бумаги»

Работу выполнила:

студентка 3 курса,

Ершова Дарья

Работу проверил:

кэн, профессор

Федчишин Ю.И.

Ярославль - 2013



План

Введение

1. Понятие риска инвестирования в ценные бумаги

2. Классификация рисков инвестирования в ценные бумаги

3. Методы снижения рисков инвестирования в ценные бумаги

Заключение

Список использованных источников



Введение

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в условиях развития рыночных отношений инвестирование является важнейшим источником экономического роста, финансовой основой прогресса. Объективный подход к инвестициям предполагает необходимость использования научно обоснованных механизмов управления, обеспечивающих максимальный учет действующих рисков, анализ эффективности реализуемых мероприятий и принятие оптимальных решений при осуществлении инвестиционных проектов.

Именно поэтому, изучение и анализ рисков инвестирования на рынке ценных бумаг является актуальным. Он позволит упрочнить инфраструктуру рынка и обеспечить существенное снижение всевозможных рисков, связанных с вложением в ценные бумаги, что в дальнейшем позволит экономике динамично развиваться, чтобы избежать экономических кризисов и т.д.

Практическая значимость работы определяется тем, что современные тенденции развития российской экономики показывают, что, несмотря на позитивные сдвиги последних лет, задача привлечения инвестиций стоит перед предприятиями по-прежнему остро. Возрастание рисков инвестирования затрудняет выбор наиболее доступных и целесообразных способов финансирования, определяет потребность в использовании нетривиальных схем и механизмов и требует реализации эффективных защитных мероприятий. Практическая значимость данной работы и в том, чтобы, определив существующие инвестиционные риски, оценить их влияние на состояние рынка и обозначить пути их снижения.

Объектом исследования является российский рынок ценных бумаг, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Предмет исследования - экономические отношения, возникающие на фондовом рынке в связи с владением, пользованием и продажей ценных бумаг, а также сопровождающие их инвестиционные риски.

Цель данной курсовой работы - рассмотреть существующие риски инвестирования в ценные бумаги и выявить наиболее рациональные способов по снижению данных рисков.

Для достижения цели исследования решены следующие задачи:

изучить понятие риска инвестирования в ценные бумаги;

исследовать сущность и классификацию рисков в ценные бумаги;

выявить наиболее действенные методы снижения рисков инвестирования в ценные бумаги.

Теоретической и методологической основой послужили учебники и учебные пособия, публикации в экономических и периодических издания касающиеся затронутой в работе проблемы, таких авторов как Романовский В.М., Белоглазова Г.Н., Ильина В.В., Титова В.В., Лялина В.А., Воробьёва П.В., Хмыз О.В. и др. Кроме того использованы законы и другие нормативно-правовые акты, регулирующие сферу рынка ценных бумаг, такие как Федеральный закон от 22.04.96 N 39-ФЗ (ред. от 29.12.2012 с изменениями, вступившими в силу с 02.01.2013) "О рынке ценных бумаг", а так же интернет-ресурсы. приватизация инвестирование риска коммерческий



1. Понятие риска инвестирования в ценные бумаги

Инвестиционный риск - это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений. Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода [15]. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться и самым рискованным. Риск - это экономическая категория, и как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль)[6, c.146].

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Функционированию и развитию многих экономических процессов присущи элементы неопределенности. Это обуславливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Понятие «ситуация риска» можно определить как сочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для того или иного вида деятельности. Если существует вероятность количественно и качественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска. Ситуации риска сопутствуют три условия:

наличие неопределенности;

необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);

возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив[17].

Ситуацию риска следует отличать от ситуации неопределенности. Последняя характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событий в принципе неустанавливаема. Ситуацию же риска можно охарактеризовать как разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т. е. объективно существует возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления хозяйственной деятельности.

Стремясь снять рискованную ситуацию, субъект делает выбор и стремится реализовать его. Тем самым риск предстает моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных тенденций в конкретных обстоятельствах.

Понимание того, что субъект столкнулся с «ситуацией риска» и ему предстоит выбор из нескольких альтернативных вариантов поведения, называется «осознанием риска»[8, c.216].

Кроме того, при рассмотрении сущности риска надо учитывать, что это понятие включает в себя не только наличие рисковой ситуации и ее осознание, но и принятие решения, сделанного на основе количественного и качественного анализа риска.

Таким образом, риск как ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив имеет важное свойство - вероятность. Вероятность - математический признак, означающий возможность рассчитать частоту наступления события при наличии достаточного количества статистических данных. Вот почему риск нельзя определять через вероятность (вероятность - признак риска) и тем более неопределенность (отсутствующую возможность определить вероятность исхода события).

Исходя из вышесказанного, риск - ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности наступления рискосодержащего события, влекущего как положительные, так и отрицательные последствия.

Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска. Наиболее распространенные виды ценных бумаг и связанные с владением и торговлей ими риски, отражены в таблице 1(см. Приложение 1).

Объективный подход к инвестициям предполагает необходимость использования научно обоснованных механизмов управления, обеспечивающих максимальный учет действующих рисков, анализ эффективности реализуемых мероприятий и принятие оптимальных решений при осуществлении инвестиционных проектов.

Развитие в России рыночных отношений привело к серьезной трансформации фондового рынка, к его значительной модернизации. Довольно хорошо развитый до 1917 г., затем фондовый рынок практически свелся к обращению исключительно государственных ценных бумаг, и только в 1988 г. корпорации опять приступили к эмиссии финансовых инструментов. Конечно, и сегодня российский фондовый рынок довольно узкий (и искусственно ограничиваемый), тем не менее, и столь небольшое (в мировых масштабах) количество финансовых инструментов вызывает сложности и приводит к затруднениям при выборе между ними[12]. Для осуществления целесообразного выбора и принятия правильных инвестиционных решений необходим фундаментальный и технический анализ самих рынков и обращающихся на них инструментов.

Основным объектом фундаментального анализа являются финансовые инструменты, обращающиеся на организованном рынке. В качестве предмета анализа принимается определенная рыночная характеристика финансового инструмента или самого рынка (лучше всего свойства объекта показывает котировка ценных бумаг) - «финансовые показатели, экономический анализ, а также анализ рынков капитала, отраслей и ценных бумаг». Также нельзя не принимать во внимание системные отношения и связи, оказывающие непосредственное влияние на формирование свойств основного объекта. Для получения реальной оценки необходимо учитывать огромное множество «дополняющих объектов» - других показателей, таких как состояние экономики страны, региона, отрасли, предприятия, политических и социальных факторов, климатических условий и др.[16].

Успешные инвесторы следуют основному принципу: «исследуйте, прежде чем инвестировать». Развитие экономики в глобальном масштабе, возникновение внутренних и международных конфликтов, вхождение в новый цикл экономического развития, состояния рынков, сырьевых балансов, конкуренции - вот факторы глобального характера, оказывающие существенное влияние на развитие бизнеса. Опытный аналитик принимает во внимание их влияние, и на этой основе делает прогноз будущих результатов, как отдельного экономического сектора, так и входящих в него компаний. В жизни каждого человека может наступить момент, когда любая бумага окажется ценной.

Поскольку в настоящее время фондовые рынки развиваются стремительными темпами, и все большее число инвесторов отдает предпочтение обыкновенным акциям как наиболее доходным инструментам, а одновременно они являются и наиболее рискованными ценными бумагами, необходимо проводить тщательное исследование рынков акций прежде, чем инвестировать в них[10, c.98].

Таким образом, инвестиционный риск понимают как возможность (вероятность) не получения ожидаемого дохода от портфеля. Однако чаще риск инвестирования в портфель ценных бумаг трактуется как риск полной или частичной потери вкладываемого капитала и ожидаемого дохода.

2. Классификация рисков инвестирования в ценные бумаги

Реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление о той системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и, которая, вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом.

1. В зависимости от степени управляемости риски подразделяются на:

А. Систематические - это риски, которые обусловлены общерыночными причинами, в том числе макроэкономической ситуацией в стране, уровнем деловой активности, инфляция и так далее. Этот риск не зависит от воли инвестора и не подлежит управлению. Основные составляющие данного риска:

процентный риск - вызывается колебаниями процентных ставок. Особенно актуален для владельцев долговых обязательств, например, облигаций;

валютный риск - риск, присущий инвестициям в ценные бумаги иностранных эмитентов и напрямую связанный с колебаниями валютных курсов;

инфляционный риск - неожиданное повышение уровня инфляции ведет к вынужденным изменениям в деятельности эмитентов и может существенно повлиять на цену акций;

политический риск - неожиданные изменения политической ситуации неизбежно влияют на фондовый рынок, зачастую весьма неблагоприятно. Особенно актуальным этот риск становится при работе с финансовыми инструментами развивающихся стран, но присутствует он и при работе на устоявшихся рынках.

Б. Несистематические - это риски, связанные с каждой конкретной ценной бумагой. Эти риски зависят от воли инвестора и подлежат управлению.

Основные составляющие данного риска:

селективный риск - зависит от неправильного выбора конкретных ценных бумаг, ввиду неадекватной оценки её инвестиционных возможностей;

временной риск - связан с несвоевременной покупкой или продажей ценной бумаги;

риск ликвидности - это способность ценной бумаги к реализации для получения денег по выплатам за свои обязательства;

кредитный риск - риск, который присущ всем долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент не в состоянии исполнить свои обязательства по выплате процентов и номинала долга (предбанкротное состояние или банкрот);

отзывной риск - связан с условиями выпуска, когда эмитент имеет право отзыва или выпуска облигаций досрочно. Это оговаривается в проспекте эмиссии для предотвращения потерь в случае резкого повышения или снижения процентных ставок;

риск предприятия (фирмы) - зависит от финансового состояния и результатов эмитентов ценных бумаг;

операционный риск - возникает из за нарушений в системе торговли, депозитарной и расчетной системах, задействованных на рынке ценных бумаг.

В соответствии с норматива Базельского комитета по банковскому надзору существует более глубокое понимание операционного риска, особенно учитывая то, что банки в своей деятельности все в большей степени полагаются на новые технологии. Например, отказ систем информационных технологий может вызвать крупные финансовые потери и

утрату доверия общества. Другие системные и операционные дефициты в банках могут преобразоваться в убытки, потенциально ведущие к неплатежеспособности. Орган банковского надзора должен требовать от проблемного банка незамедлительно решать проблемы, связанные с явным

дефицитом системных и операционных мощностей, а во многих случаях - решать срочно потому, что они могут угрожать текущим операциям банка.

Однако надежное решение требует, чтобы проблемный банк решал вопросы исходного, лежащего в основе, дефицита, например, неадекватной работы вспомогательных систем[3].

2. В зависимости от сферы проявления риски подразделяют на:

А. Экономические - риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску.

Б. Политические - неожиданные изменения политической ситуации неизбежно влияют на фондовый рынок, зачастую весьма неблагоприятно. Особенно актуальным этот риск становится при работе с финансовыми инструментами развивающихся стран, но присутствует он и при работе на устоявшихся рынках. К нему относятся различные виды возникающих административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса.

В. Социальные - риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ и другие аналогичные виды рисков.

Г. Экологические - риск различных экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т.п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов.

3. В зависимости от форм инвестирования риски подразделяют на:

А. Реального инвестирования. Этот риск связан:

с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта;

перебоями в поставке строительных материалов и оборудования;

существенным ростом цен на инвестиционные товары;

выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации.

Б. Финансового инвестирования. Этот риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т.п.[5, c.243].

Так как инвестиционный риск характеризует вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и их потерь. Однако, оценка риска - процесс субъективный. Сколько бы ни существовало математических моделей расчета кривой риска и точной его величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определить риск вложений в данное предприятие.

В 2012 году макроэкономический риск вышел на первое место по значимости во всех без исключения странах. Даже в разгар мирового финансового кризиса в 2008 году он занимал лишь 5 место, что отражено в таблице 2.

Если посмотреть на историю оценки рисков в разные годы, можно уверенно сказать, что все опасения участников рынка традиционно сбываются. И, отлично осознавая риски, банкиры сознательно идут на них во имя развития бизнеса.

Например, еще в 2005 - 2006годах финансисты всего мира ставили кредитный риск на второе место по значимости, уже тогда осознавая высокую долговую нагрузку и слишком вольную практику кредитования.

Если посмотреть на историю оценки рисков в разные годы, что отражено на рисунке 1, можно уверенно сказать, что все опасения участников рынка традиционно сбываются. Но иногда банкиры видят проблемы не там, где они есть на самом деле. До кризиса им мерещился риск избыточного госрегулирования - это всегда ведет к дополнительным расходам на увеличение резервов и капитала, и времени на создание новых видов отчетности. С развитием мирового финансового кризиса госрегулирование перестало так пугать, и этот риск сместился в этом году на 6 место. Во-первых, появились гораздо более фатальные риски, такие, как недостаток ликвидности (отток средств клиентов вкупе с необходимостью создания резервов на плохие долги породили нехватку денег у банков). Во-вторых, без господдержки этот кризис удалось бы преодолеть далеко не всем банкам, и это, похоже, осознали все.

В России избытка госрегулирования не опасались никогда - в этом году этот риск поставили на 21 место, в 2010 году он занял 13-е место, а в 2008 году - 16-е. Возможно, это специфика российского банковского сектора, где львиная доля бизнеса приходится на банки с госучастием, всегда работающих в тесном контакте с властью, а, может быть, российские банки просто привыкли к повышенным требованиям. Например, требования к капиталу банков в России традиционно выше Базельских стандартов.

В этом году российских банкиров гораздо больше остальных волновала ситуация на фондовом рынке - ее поставили на второе место после макроэкономической ситуации. Колебания фондового рынка прошлой осени закрыли нашим банкам доступ к внешним заимствованиям. Недаром в последнее время им пришлось пользоваться деньгами государства и постоянно просить еще и еще.

Таким образом, реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление о той системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и которая вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом.



3. Методы снижения рисков инвестирования в ценные бумаги

В соответствии с пунктом 3 статьи 103 проекта Федерального закона о внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и иные законодательные акты Российской Федерации» (в части пруденциального надзора за профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также порядка выплат компенсаций гражданам на рынке ценных бумаг) каждый профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан организовать внутренний контроль за соответствием своей профессиональной деятельности законодательству Российской Федерации и своим внутренним документам.

В соответствии с пунктом 5 статьи 103 законопроекта профессиональный участник также обязан организовать систему управления рисками, связанными с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В соответствии с пунктами 4 и 6 статьи 103 законопроекта внутренний контроль должен осуществляться должностным лицом -- контролером или отдельным структурным подразделением - службой внутреннего контроля, а управление рисками должно осуществляться должностным лицом, - управляющим рисками или также отдельным структурным подразделением - службой управления рисками [1].

Отношения, связанные с защитой прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, регулируются Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», иными федеральными законами и другими нормативными правовыми актами Российской Федерации[2].

Понятие внутреннего контроля на российском рынке ценных бумаг уже включают в себя определенные аспекты управления рисками. Так, в соответствии с пунктом 4.1.3. указанного Положения, одной из функций, осуществляемых контролером профессионального участника является контроль за соблюдением мер по снижению рисков, связанных с профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг[1].

Методы снижения риска инвестирования в портфель ценных бумаг условно можно разделить на следующие группы:

методы, основанные на возможности избежать необоснованный риск - состоят в том, что инвестор отказывается от излишне рисковых ценных бумаг, предпочитает пассивный способ управления портфелем, старается взаимодействовать с надежными партнерами;

методы перераспределения риска - связаны с возможностью распределения риска во времени, а также с диверсификацией портфеля;

методы компенсации риска - страхование риска и его хеджирование.

Рассмотрим все эти методы снижения рисков:

1. Избежание риска. Избежание риска - это метод, который заключается в разработке таких мероприятий, которые полностью исключают конкретный вид. К числу основных из таких мер относятся:

отказ от осуществления операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Использование этой меры носит ограниченный характер, так как большинство операций предприятия связано с осуществлением основной производственно- коммерческой деятельности, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование прибыли;

отказ от использования в высоких объёмах заёмного капитала. Снижение доли заёмных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем такое избежание риска влечёт за собой снижение возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;

отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов позволяет избежать риска неплатёжеспособности предприятия в будущем периоде. Однако это лишает предприятие дополнительных доходов от расширения объёмов продажи продукции в кредит и порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции;

отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.

Формы избежания риска лишают предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияют на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала[3, c.126]. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежание должно осуществляться очень взвешенно при следующих основных условиях:

если отказ от одного риска не влечёт возникновения другого риска более высокого или однозначного уровня;

если уровень риска несопоставим с уровнем доходности операции по шкале «доходность-риск»;

если потери по данному виду риска превышают возможности их возмещения за счёт собственных финансовых средств предприятия;

если размер дохода от операции, генерирующей определённые виды риска, несущественен, т.е. занимает неощутимый удельный вес в формируемом положительном денежном потоке предприятия;

если операции не характерны для деятельности предприятия, носят инновационный характер и по ним отсутствует информационная база, необходимая для определения уровня рисков и принятия соответствующих управленческих решений.

2.Лимитирование концентрации риска. Лимитирование концентрации риска - это установление лимита. Этот метод используется обычно по тем видам рисков, которые выходят за пределы их допустимого уровня, т.е. по операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска.

Лимитирование реализуется путём установления на предприятии соответствующих внутренних нормативов в процессе разработки финансовой политики. Эта система нормативов может включать:

предельный размер (удельный вес) заёмных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев - и для отдельных операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т.п.);

минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование «ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также его краткосрочная дебиторская задолженность;

максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита устанавливается при формировании кредитной политики предприятия;

максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке. Лимитирование депозитного риска осуществляется в процессе использования данного финансового инструмента инвестирования капитала предприятия;

максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) риска при формировании портфеля ценных бумаг;

максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность. За счёт этого норматива обеспечивается лимитирование риска неплатёжеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска.

3.Диверсификация. Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Она является наиболее обоснованным и относительно менее затратным способом снижения степени риска. Используется для нейтрализации негативных последствий несистематических (специфических) видов рисков. Она позволяет минимизировать в определённой степени и отдельные виды систематических (специфических) рисков - валютного, процентного и некоторых других. Принцип действия диверсификации основан на разделении рисков, чтобы препятствовать их концентрации.

В качестве основных форм диверсификации рисков используются:

диверсификация видов финансовой деятельности - предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций - краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п.;

диверсификация валютного портфеля («валютной корзины») предприятия - предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют (обеспечивается снижение потерь по валютному риску предприятия);

диверсификация депозитного портфеля - предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках. Так как условия размещения денежных активов при этом существенно не меняются, это направление диверсификации обеспечивает снижение уровня депозитного риска портфеля без изменения уровня его доходности;

диверсификация кредитного портфеля - предусматривает разнообразие покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска. Обычно диверсификация кредитного портфеля осуществляется совместно с лимитированием концентрации кредитных операций путём установления дифференцированного по группам покупателей кредитного лимита;

диверсификация портфеля ценных бумаг - позволяет снижать уровень несистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его доходности;

диверсификация программы реального инвестирования - предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе[3, c.127].

4. Страхование рисков. Достаточно часто предприятия в своей деятельности используют такой метод, как страхование рисков. Страхование рисков - это защита имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события (страхового случая) специальными страховыми компаниями (страховщиками). Страхование происходит за счёт денежных фондов, формируемых ими путём получения от страхователей страховых премий (страховых взносов).

В процессе страхования предприятию обеспечивается страховая защита по всем основным видам его рисков (и систематических, и несистематических). При этом объём возмещения негативных последствий рисков страховщиками не ограничивается - он определяется стоимостью объекта страхования (размером его страховой оценки), страховой суммы и размером уплачиваемой страховой премии.

Прибегая к услугам страховщиков, предприятие должно в первую очередь определить объект страхования - виды рисков, по которым оно намерено обеспечить внешнюю страховую защиту.

Состав таких рисков определяется рядом условий:

страхуемость риска. Определяя возможности страхования своих рисков, предприятие должно выяснить возможность их страхования с учётом страховых продуктов, предлагаемых рынком;

обязательность страхования рисков. Ряд рисков в соответствии с условиями государственного регулирования хозяйственной деятельности предприятий подлежит обязательному страхованию;

существование у предприятия страхового интереса. Оно характеризуется заинтересованностью предприятия в страховании отдельных видов своих рисков. Такой интерес определяется составом рисков предприятия, возможностью их нейтрализации за счёт внутренних механизмов, уровнем вероятности возникновения рискового события, размером возможного ущерба по отдельным рискам и рядом других факторов;

невозможность полностью восполнить потери по риску за счёт собственных ресурсов. Предприятие должно обеспечивать полное или частичное страхование по всем видам страхуемых катастрофических рисков, присущих его деятельности;

высокая вероятность возникновения риска. Это условие определяет необходимость страховой защиты по отдельным рискам допустимой и критической их групп, если возможности их нейтрализации не обеспечиваются полностью за счёт внутренних её механизмов;

непрогнозируемость и нерегулируемость риска предприятием. Отсутствие опыта или достаточной информационной базы иногда не позволяют в рамках предприятия определить степень вероятности наступления рискового события по отдельным рискам или рассчитать возможный размер ущерба по ним. В этом случае лучше воспользоваться системой страхования рисков;

приемлемая стоимость страховой защиты по риску. Если стоимость страховой защиты не соответствует уровню риска или финансовым возможностям предприятия, от неё следует отказаться, усилив соответствующие меры его нейтрализации за счёт внутренних механизмов.

5. Хеджирование. Методом снижения финансовых рисков является хеджирование. Хеджирование - это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.

В широком толковании «хеджирование» характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь - как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам - страховщикам). В узком значении термин «хеджирование» характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на страховании рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущем (как правило, производных ценных бумаг - деривативов).

Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж», а хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, - «хеджер». Этот метод даёт возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предприниматели, идущие на определённый, заранее рассчитанный риск.

Существует две операции хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой) представляет собой операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретён реальный товар. Хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение (хеджирование продажей) - это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков.

1.Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов - это механизм нейтрализации рисков по операциям на товарной или фондовой биржах путём проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов.

Принцип механизма хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предприятие несёт финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реального актива или ценных бумаг, то оно выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество активов или ценных бумаг и наоборот.

2. Хеджирование с использованием опционов - характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами или другими видами деривативов. В основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив или дериватив в обусловленном количестве и по заранее оговорённой цене.

3. Хеджирование с использованием операции СВОП - характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами предприятия[3, c.128]. В основе операции «своп» лежит обмен (покупка-продажа) соответствующими финансовыми активами или финансовыми обязательствами с целью улучшения их структуры и снижения возможных потерь.

6.Создание специальных резервных фондов. Самострахование (внутреннее страхование, резервирование) - это метод снижения рисков, основанный на резервировании предприятием части своих ресурсов и позволяющий преодолеть негативные последствия, как правило, по однотипным рискам.

При самостраховании предприятия создают фонды (фонды рисков), которые в зависимости от цели назначения могут быть в натуральной или денежной форме. Например, фермеры и другие субъекты сельского хозяйства создают натуральные страховые фонды: семенной, фуражный и др. Их создание вызвано вероятностью наступления неблагоприятных климатических и природных условий.

Самострахование становится необходимым в следующих случаях:

очевидна экономическая выгода от его использования по сравнению с другими методами снижения рисков;

невозможно обеспечить требуемое снижение или покрытие рисков предприятия в рамках других методов управления риском.

Основными формами самострахования являются:

формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создаётся в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. Цель его создания - покрытие непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта; на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли для этих целей. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчётном периоде;

формирование целевых резервных фондов. Например, фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадёжной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т. п. Перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия и другими внутренними нормативами;

формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких текущих бюджетов;

формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Страховые запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования;

нераспределённый остаток прибыли, полученной в отчётном периоде. До его распределения он рассматривается как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных рисков.

Также выделяют и другие методы снижения рисков, например:

1.Исторический анализ. Он основан на экономических закономерностях развития экономики с учетом волн Кондратьева, когда за период 50-60 лет экономика находится в состоянии подъема, стагнации, кризиса, выхода из кризиса и т.д.

2.Объективный анализ инвестиций и рисков основывается на экспертной оценке динамики макро и микроэкономических показателей государства, отрасли, региона что позволяет выявить закономерности и использовать их при принятии решений об инвестировании в ценные бумаги.

Данный анализ требует больших затрат по привлечению специалистов, разработки программного и компьютерного обеспечения.

Таким образом, в системе методов управления рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации (методам защиты от рисков, методам снижения рисков). Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой методы минимизации их негативных последствий, выбираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия. Объекты использования внутренних механизмов нейтрализации - это все виды допустимых рисков, значительная часть рисков критической группы, а также нестрахуемые катастрофические риски, если они принимаются предприятием в силу объективной необходимости.

Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализации рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления деятельности предприятия и его возможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий.



Заключение

Таким образом, в заключении данной курсовой работы можно сделать вывод о том, что риск является оценкой потенциальных (максимально возможных) потерь, которые может понести банк, страховая компания, пенсионный фонд или паевой фонд, осуществляющие определенную финансовую деятельность.

Для институционального инвестора в целом эти максимально возможные потери не должны превышать определённой величины. В противном случае существует вероятность возникновения финансовой неустойчивости.

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Таким образом, плюсы и минусы инвестирования в ценные бумаги очевидны. Самый главный плюс - получить большую сумму денег, чем вложил. А минус тут один и заключается в том, что нельзя угадать наверняка: выиграете вы или проиграете.

Российская экономика является переходной, сочетающей в себе черты открытой рыночной и административной систем. Процесс реформ оказался связан с крупнейшими макроэкономическими проблемами: инфляция, инвестиционный кризис, бюджетный дефицит, быстро растущий государственный долг, демонетизация экономики, высокие риски и нестабильность.

Таким образом, можно сделать главный вывод о том, что успех любого инвестиционного проекта напрямую зависит от умения предвидеть и минимизировать негативные факторы, связанные с его реализацией.

В целом по уровню безопасности бизнеса Россия относится к числу наименее благоприятных стран в мире. Это обусловлено не только политической и экономической нестабильностью в стране, но и специфическими особенностями рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг России характеризуется как нестабильный, находящийся в стадии становления.

Вступление в ВТО, по мнению аналитиков, позволит наиболее прозрачным отечественным банкам привлечь дополнительный иностранный капитал (в случае, если будет обеспечен благоприятный инвестиционный климат), что решит проблему повышения уровня капитализации российского банковского сектора. Привлеченные западными банками в частном секторе средства с большей долей вероятности будут инвестированы в России, где выше уровень процентных ставок. Российские банки, как представляется, сохранят своих традиционных клиентов - промышленные предприятия, заинтересованные в гибких схемах обслуживания. Разумеется, если в результате адаптации к новому торговому режиму снизится конкурентоспособность промышленных производств, то показатели деятельности российских банков (в частности, объемы просроченной задолженности) могут существенно ухудшиться.



Список использованных источников

1. Федеральный закон от 22.04.96 N 39-ФЗ (ред. от 29.12.2012 с изменениями, вступившими в силу с 02.01.2013) "О рынке ценных бумаг"// Гарант.

2. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями) "// Гарант.

3. Письмо Центрального Банка РФ от 10 июля 2002 г. N 91-Т «Базельский комитет по банковскому надзору. Руководство для органов банковского надзора по работе со слабыми банками» // Гарант.

4. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 294с.

5. Берзон Н. И. Фондовый рынок: Учебное пособие / Н.И. Берзон и др. - М.: Вита-Пресс, 2010. - 131с.

6. Галанова В.А Рынок ценных бумаг / под ред. Галанова В.А., Басова А.И.- М.: Финансы истатистика, 2010. - 352с.

7. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. - М.: Дело, 2009. -1008с.

8. Ильин В. В. Биржа на кончиках пальцев: популярный интернет-трейдинг: Учебное пособие / В.В. Ильин, В.В. Титов. - СПб.: Питер, 2010. - 317с.

9. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. - М.: ЮНИТА, 2011. -368с.

10. Кристина И. Рэй. Рынок облигаций торговля и управление рисками. -М.: Дело,2009. -320с.

11. Лялин В. А. Рынок ценных бумаг: Учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьёв. - М.: Проспект, 2011.

12. Максимова В.Ф. Инвестиции: учебное пособие/ Максимова В.Ф .- УМК. ЕАОИ, 2009.

13. Минашкин В.Г. Развитие российского рынка ценных бумаг в зеркале статистики // Вопросы статистики. - 2010.- №10. - С 26.

14. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 2011. - 307с.

15. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. -М. ИНФРА-М,2010. - 369с.

16. Хмыз О. В. Анализ фондового рынка // Финансы. - 2010.-№5. - С.31.

17. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции.- М.: ИНФРА-М,2009. - 214с.

18. Информационное агентство «Финмаркет». Обзор новостей от 1.02.2012 // http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnewsind.asp.

19. Вести экономика. Обзор новостей от 26.12.2012 // http://www.vestifinance.ru/ http://www.investor.ru - официальная финансовая социальная сеть «Люди о деньгах» http://psyera.ru/ - гуманитарный портал статей и публикаций

20. https://www.swedbank.ee - официальная страница предприятий, предлагающих финансовые услуги.

Размещено на Allbest.ru