Перспективы развития новых финансовых инструментов

ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ НОВЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

3.1 Новые международные финансовые инструменты

Ведущим европейским биржевым альянсом на сегодняшний день является объединенная торговая площадка Euronext. Альянс Euronext был создан в результате подписания в сентябре 2000г. соглашения между Парижской (ParisBourseSBF SA), Брюссельской (Societe de la Bourse de Valeurs Mobilieres de Bruxelles SA - BXS) и Амстердамской биржей (Amsterdam Exchanges NV - АЕХ). Euronext представляет собой единую компанию, учрежденную в соответствии с голландским законодательством и управляющую биржами в Париже, Амстердаме и Брюсселе. Euronext - это первая интернациональная биржа в мире, члены которой полностью интегрированы, а рынки преобразованы в единую систему. В соответствии с соглашением, акционеры Парижской биржи имеют 60% акций Euronext, Амстердамской - 32%, а Брюссельской - оставшиеся 8%.

Цель создания Euronext - предоставить инвесторам, эмитентам и финансовым посредникам полный спектр услуг, начиная от организации листинга и торговли акциями, облигациями и производными инструментами и заканчивая клирингом, расчетами и депозитарными услугами. Функционирование Euronext отвечает потребности создания единого европейского фондового рынка.

В настоящее время Euronext объединяет рынки в трех названных странах единой финансовой и информационной технологией, нормативными и регулирующими правилами. За счет разработки единой книги заявок по торгам (single electronic order book) для всех вошедших в структуру Euronext бирж и единой клиринговой взаиморасчетной системы появилась реальная возможность создать полностью интегрированную международную фондовую структуру. При этом все члены имеют равные права и скорость доступа ко всем услугам и ко всем допущенным к обороту инструментам.

Весьма значимым событием конца 90-х годов на мировом биржевом рынке деривативов явилось создание европейской биржи деривативов - EUREX (European Derivatives Exchange), которая была образована в 1998г. в результате слияния немецкой биржи деривативов DTB (Deutsche Terminborse) и швейцарской биржи опционов и финансовых фьючерсов SOFFEX (Swiss Options and Financial Futures Exchange). Формирование объединенной биржи явилось одним из первых проявлений процесса консолидации на биржевом рынке деривативов. Беспрецедентным явилось не столько создание самой биржи, сколько стремительность ее дальнейшего развития. Чуть более года после её образования потребовалось EUREX, чтобы стать крупнейшей мировой биржей деривативов. Статистические данные свидетельствуют о продолжающемся бурном росте оборота биржи и подтверждают ее мировое лидерство .

DTB и SOFFEX имеют в новом биржевом альянсе равные доли. Помимо управления электронной торговой системой, EUREX управляет дочерней компанией EUREX Clearing, совместной автоматизированной клиринговой палатой. Палата осуществляет мультивалютное обслуживание всех участников рынка по всем торгуемым инструментам, тем самым реализуя принципы централизованного трансграничного риск-менеджмента. В настоящее время EUREX предоставляет участникам рынка полный спектр качественных и недорогих услуг в рамках единой электронной системы, начиная с приема заявок и заканчивая финальными расчетами по контрактам.

3.2 Производственные финансовые инструменты: новые идеи в маркетинге и управлении активами

К производным относятся финансовые инструменты, предусматривающие возможность покупки/продажи права на приобретение/поставку базисного актива или получение/выплату дохода, связанного с изменением некоторой характеристики этого актива. Таким образом, в отличие от первичного финансового инструмента дериватив не подразумевает предопределенной операции непосредственно с базисным активом -- эта операция лищь возможна, причем она будет иметь место только при стечении определенных обстоятельств. С помощью деривативов продаются не собственно активы, а права на операции с ними или получение соответствующего дохода.

Производный финансовый инструмент имеет два основных признака «производности». Во-первых, в основе подобного инструмента всегда лежит некий базисный актив -- товар, акция, облигация, вексель, валюта, фондовый индекс и др. Во-вторых, его цена чаще всего определяется на основе цены базисного актива. Поскольку базисный актив -- это некоторый рыночный товар или характеристика рынка, цена производного финансового инструмента постоянно варьирует. Именно последним предопределяется то обстоятельство, что эти ин-гтпументы могут выступать в поли самостоятельных объектов DH- ночных отношений, т. е. служить объектами купли-продажи. Иными словами, любой дериватив всегда несет в себе несколько потенциальных возможностей, как раз и предопределяющих его привлекательность с позиции как эмитента, так и любых участников рынка.

В основе многих финансовых инструментов и операций лежат ценные бумаги. Ценная бумага -- это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. К имеющим хождение на территории России ценным бумагам, непосредственно затрагивающим деятельность подавляющего большинства коммерческих организаций, относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Как отмечалось выше, появление современных финансовых инструментов (деривативов) было обусловлено главным образом хеджерскими и спекулятивными устремлениями участников рынка. Напомним, что спекулирование представляет собой вложение средств в высокорисковые финансовые активы, когда высок риск потери, но вместе с тем существует устраивающая инвестора вероятность получения сверхдоходности. Как правило, операции спекулятивного характера являются краткосрочными, а риск возможной потери минимизируют с помощью хеджирования. Как известно, в бизнесе практически не существует безрисковых операций; это утверждение тем более справедливо в отношении операций спекулятивного характера, исходы которых не являются жестко предопределенными. Поэтому естественным образом возникла необходимость разработки вариантов и способов поведения на рынках, каким-либо образом учитывающих риск, В принципе, любая схема управления финансами, позволяющая исключить или минимизировать степень риска, может быть названа хеджированием . В более строгом смысле под хеджированием понимают операцию купли-продажи специальных финансовых инструментов, с помощью которой полностью или частично компенсируют потери от изменения стоимости хеджируемого объекта (актива, обязательства, сделки) или олицетворяемого с ним денежного потока.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе данной работы были рассмотрены существующие на сегодняшний день представления о сущности, характере, особенностях и квалификации финансовых рынков, которым была посвящена первая глава курсовой работы.

Во второй главе были рассмотрены традиционные и инновационные финансовые инструменты, применяемые в России.

В третьей главе курсовой работы было рассмотрено, как работают некоторые инновационные формы финансовых инструментов и указали перспективы развития финансового рынка в свете их применения.

Подводя итог краткому описанию основных финансовых инстру-ментов, можно сделать следующий вывод. С помощью финансовых инструментов достигаются четыре основные цели: хеджирование, спекуляция, мобилизация источников финансирования, содействие операциям текущего рутинного характера. Во-первых трех ситуациях доминируют производные финансовые инструменты, в четвертой -- первичные инструменты.

Таким образом, понятие “финансовая инновация” действует только в рамках времени, которые установлены начальной и конечной точкой жизненного цикла данной финансовой инновации. В связи с этим не может считаться финансовой инновацией финансовый продукт или операция, которые являются новыми только для данного финансового учреждения, но которые уже давно реализованы в других финансовых учреждениях.

К финансовым инновациям не могут относиться также незначительные изменения, которые носят частный порядок и не меняют содержания и сущности финансового продукта или операции. Например, изменение процентных ставок по банковским счетам, сроков банковских депозитов и др.

Таким образом, финансовая инновация по своему содержанию включает в себя:

а) новый финансовый продукт, впервые появившийся только на российском финансовом рынке, т. е. только в одном финансовом учреждении;

6) новый для России зарубежный финансовый продукт, т. е. новый финансовый продукт, появившийся на российском финансовом рынке, но уже давно реализуемый за рубежом на финансовых рынках других стран в соответствии с их конкретными условиями и нормативно-законодательными актами (юрисдикцией);

в) новые финансовые операции .

Основными инновационными финансовыми инструментами в настоящее время являются:

- Форвардные и фьючерсные контракты

- Опционы

- Своп (обмен) представляет

- Операции РЕПО

Подводя итоги вышесказанному, необходимо заметить, что в рамках данной работы фактически невозможно охватить все положения и проблемы, связанные с финансовыми инновациями.

Для развития финансовых инноваций, использования их в полной степени необходимо совершенствование общеэкономического и финансового образования в России, повышение качественного уровня научных исследований и эффективности функционирования финансово-кредитной системы, которые требуют увеличения выпуска научной и учебно-методической литературы, в которой на высоком профессиональном уровне, но вместе с тем просто и доступно освещался бы зарубежный опыт научных исследований, образования и управления финансовыми учреждениями.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп.) - Российская газета. - 1998г. №78

Закон РФ «Об акционерных обществах» N 208-ФЗ от 26.12.1995 г.

Закон РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» N 14-ФЗ от 8.02.1998 г.

Закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» N 46-ФЗ от 5.03.1999 г.

Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «О внесении изменений и дополнений в Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденные постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 17 сентября 1996 года N 19» N 47 от 11.11.1998 г.

Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент. - СПб: Питер, 2001.

Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. Пособие. - М.: Открытое общество, 2006. - 347 с.

Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. Практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. - СПб: Бизнес-Пресса, 2007. - 506 с.

Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия. Киев: Ника-Центр «Эльга», 2005.

Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. Киев, 2006.

Вахрин П. И. Инвестиции: Учебник. М.: Дашков и К),2007.

Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. СПб: изд-во Санкт-Петер-бургского университета, 2007.

Джамай Е. Проблемы оптимизации ресурсного обеспечения НИОКР в современных экономических условиях //Консультант директора, №5 (137), 2007.

Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2006. - 368 с.

Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. Управление инвестициями. - М.,2006.

Рынок ценных бумаг: Учебник. / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 352 с.

Рязанов Б. Теории портфельного инвестирования и их применение в условиях российского рынка // Рынок ценных бумаг - 2007. - №4. - С. - 59- 63.

Финансовые инновации: Зарубежный опыт / М.В. Лычагин, Б. Скотт-Квинн, В.И. Суслов. - Новосибирск: Наука, 2009.

Ценные бумаги: Учебник. / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 448 с.

Ценные бумаги: Учеб. Пособие / Н.И. Берзон, М.А. Кожевников, С.Е. Гуськов и др. - М.: ВШЭ, 2005. - 253 с.

Размещено на Allbest.ru