Инвесторы и прочие участники рынков государственных и муниципальных ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Контрольная работа

Инвесторы и прочие участники рынков государственных и муниципальных ценных бумаг

Выполнила Дегтярева Ю.Ю.

1. Рынок ценных бумаг и его функции

Рынок ценных бумаг - совокупность отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Место рынка ценных бумаг определяется его ролью и функциями в структуре рыночной экономики. Он призван обслуживать нормальное функционирование первичных рынков, являясь производным комплексным образованием, тесно связанным как с рынком капиталов и денежным рынком, так и с рынком товаров, работ и услуг.

Участниками рынка государственных ценных бумаг выступают российское государство, субъекты РФ, Минфин РФ, Комитеты финансов администраций субъектов РФ, Центробанк России и его территориальные подразделения, дилеры, инвесторы. В основном участниками рынка государственных ценных бумаг являются непрофессионалы, поскольку для такой деятельности не требуется лицензии. Исключение составляет дилерская деятельность.

Инфраструктура рынка большей частью представлена предприятиями, осуществляющими деятельность по организации торговли, депозитарную, клиринговую и иную профессиональную деятельность, представляющую институт посредничества специализированных организаций, а также деятельность по саморегулированию на этом рынке. Круг дилеров и инфраструктурных предприятий на рынке государственных ценных бумаг определяется, как правило, Министерством финансов РФ и Банком России.

Эмитентами государственных ценных бумаг выступают правительство РФ, а также субъекты РФ, Центробанк России и некоторые другие, ценные бумаги которых приравнены к государственным. Минфин РФ, комитеты финансов администрации субъектов РФ действуют на основе законов о государственном внутреннем долге и основных условий выпуска государственных облигаций, от имени соответствующих эмитентов, и являются агентами эмитентов. Основными направлениями агентской деятельности Минфина РФ на рынке государственных ценных бумаг являются:

1. определение потребности государства в источниках финансирования бюджета;

2. осуществление от имени правительства РФ эмиссии ценных бумаг;

3. переговоры и заключение от имени правительства соглашений с кредиторами;

4. осуществление платежей в счет обслуживания и погашения государственного долга РФ;

5. управление государственным долгом.

Наиболее активное участие Центробанк РФ осуществляет на рынке ГКБО, ОФЗ и ОБР. Однако в качестве агента Минфина Центробанк России выступает на рынке облигаций федерального правительства. В функции агента Центробанк осуществляет следующую деятельность:

1. объявляет параметры выпуска в своих бюллетенях за несколько дней по даты проведения торговли;

2. устанавливает требования к технологическому обеспечению рынка ГКБО/ОФЗ: торговой системе (ММВБ), расчетным центрам, головному депозитарию и субдепозитариям дилеров;

3. устанавливает требования к собственному капиталу дилера и др.;

4. устанавливает контроль над ходом аукционов по первичной продаже ГКБО/ОФЗ;

5. осуществляет по поручению Минфина РФ дополнительную продажу на вторичном рынке непроданных па аукционе облигаций;

6. организует операции но погашению ГКБО/ОФЗ.

Наряду с агентской деятельностью Центробанк России может осуществлять деятельность по купле-продаже ГКБО/ОФЗ на первичном и вторичном рынке от своего имени и за свой счет, сбор и исполнение заявок инвесторов.

Центробанк РФ выступает также в роли контролирующего органа на рынке государственных облигаций, осуществляя сбор информации о ходе торговли, об остатках средств на торговых счетах дилеров, об остатках ценных бумаг на счетах «депо» дилеров в депозитарии и т. п.

Особое место на рынке государственных ценных бумаг занимают инвесторы -- юридические и физические лица, не являющиеся дилерами, приобретающие облигации на праве собственности или ином вещном праве, а также на праве доверительного управления и имеющие право на владение ими. В условиях двухуровневой (дилер-инвестор) системы доступа участников к рынку инвестор обязан заключить с дилером договор на обслуживание, которым определяется порядок приобретения, владения и продажи инвестором облигаций, а также права и обязанности сторон. Инвесторы действуют через дилеров па основании договоров с ними, поскольку правом непосредственного участия (заключения сделок) на рынке государственных ценных бумаг обладают только дилеры -- профессиональные участники рынка ценных бумаг, отвечающие требованиям, устанавливаемым Банком России.

Дилерами могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление дилерской, брокерской и депозитарной деятельности, заключившие договор с Центробанком России на выполнение функций по обслуживанию операций с ГКБО/ОФЗ. Дилер может совершать сделки от своего имени и за свой счет, а также может выполнять функции финансового брокера при заключении сделок от своего имени, за счет и по поручению клиента.

Для дилеров, являющихся кредитными организациями, Центробанк России устанавливает дополнительные требования. К ним относятся:

1. выполнение обязательных резервных требований за последние три месяца, предшествующие месяцу подачи документов для заключения договора с Центробанком;

2. отсутствие просроченной задолженности по кредитам, ранее предоставленным Центробанком России, и процентам по ним, а также других просроченных обязательств перед Центробанком;

3. недопущение фактов неоплаты расчетных документов клиентов, а также самой кредитной организации непрерывно свыше пяти дней в связи с отсутствием средств на ее корреспондентском счете;

4. отнесение к категории финансово стабильных банков;

5. членство в Национальной фондовой ассоциации (ПФЛ).

Для дилеров, не относящихся к кредитным организациям, возможно участие в другой саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, получившей в установленном порядке лицензию ФКЦБ России.

С кандидатами в дилеры, отвечающими требованиям Центробанка РФ, заключается договор о выполнении функций дилера с присвоением уникального кода, который указывается во всех операционных, регистрационных и учетных документах, связанных с операциями данного дилера. Дилер имеет право расторгнуть договор с Центробанком без объяснения причин с предупреждением за месяц и возмещением Банку России причиненного ущерба.

2. Участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг -- юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:

§ брокерская деятельность;

§ дилерская деятельность;

§ деятельность по управлению ценными бумагами;

§ деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

§ депозитарная деятельность;

§ деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

§ деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Рис. 1.5. Участники рынка ценных бумаг

Участников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп:

§ эмитенты -- осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;

§ инвесторы -- это всегда покупатели ценных бумаг;

§ фондовые посредники -- это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государсвенные лицензии на соотвествующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги);

§ брокеры -- это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента (брокер может быть только юридическим лицом).

§ дилеры -- участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет (дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией).

§ организации инфраструктуры;

§ организации регулирования и контроля.

Эмитенты

Эмитенты -- профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами. Эмитентами обычно бывают юридические лица.

На практике эмитенты -- это первые продавцы ценной бумаги, хотя сам по себе ее выпуск необязательно должен сопровождаться сделкой купли-продажи. В понятии «эмитент» упор делается не только на выпуск ценной бумаги, но и на принятие эмитентом обязательств по ней, а значит, и на получение определенных прав, связанных с ценной бумагой, ее владельцем, покупателем. Эмитентами обычно бывают юридические лица, хотя некоторые виды ценных бумаг могут выпускать в обращение и граждане (физические лица).

Инвесторы

Инвесторы -- участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги. Инвестор одновременно будет и эмитентом, если он осуществляет собственный выпуск ценных бумаг.

Инвестор всегда будет приобретателем (покупателем) ценной бумаги, хотя и не всякий покупатель ее есть инвестор. Инвестор может одновременно быть эмитентом, если он осуществляет выпуск собственных ценных бумаг, и эмитент становится одновременно инвестором, если он инвестирует свои капиталы в ценные бумаги других эмитентов. Если эмитента и можно с определенной долей условности назвать первым продавцом его ценной бумаги (на самом деле часто не сам эмитент продает ее, а уполномоченное им лицо), то инвестор, как правило, никогда не станет «конечным» покупателем ценной бумаги. Он постоянно выступает то в роли продавца, то в роли покупателя в зависимости от ситуации на рынке, цен и доходности различных ценных бумаг. Поэтому неправильно отождествлять эмитентов только с продавцами ценных бумаг, а инвесторов -- только с их покупателями.

И эмитенты, и инвесторы выступают одновременно и продавцами, и покупателями на рынке ценных бумаг. Деление участников рынка на эмитентов и инвесторов производится не по их положению относительно купли-продажи ценной бумаги, а по отношению к имущественным правам и обязательствам по каждой ценной бумаге.

Фондовые посредники

Фондовые посредники -- профессиональные участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги).

Брокеры -- это фондовые посредники, осуществляющие операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Брокер получает доход в виде комиссионного вознаграждения.

В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссиоционных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренные договором, ценные бумаги.

Дилеры -- фондовые посредники, производящие операции с ценными бумагами за свой счет. Их доход составляет разницу между ценой продажи и ценой покупки ценной бумаги.

Управляющие компании -- это фондовые посредники, осуществляющие деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и/или денежными средствами, высвобождающимися от продажи ценных бумаг или предназначенными для их приобретения, по поручению и в интересах своих клиентов.

Фондовые посредники могут быть только юридическими лицами, могут образовываться в различных организационно-правовых формах, обязательно наличие для них государственной лицензии на соответствующий вид посредничества.

Организации инфраструктуры

Организации инфраструктуры рынка ценных бумаг условно можно разбить на две группы: организации, обслуживающие только данный рынок, -- это расчетные центры, депозитарии, регистраторы; и организации, обслуживающие сразу многие рынки, включая и настоящий, -- это электронные системы информации, газеты, журналы, юридические службы и т.п.

Организаторы рынка ценных бумаг- это организации, способствующие заключению сделок купли-продажи с ценными бумагами.

К организаторам рынка ценных бумаг относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка.

§ Расчетные центры -- это организации банковского типа, специализирующиеся на ведении расчетных счетов участников организованного рынка ценных бумаг и осуществлении всех расчетов по сделкам с ценными бумагами.

§ Регистраторы ведут реестры владельцев именных ценных бумаг, если их число по данной бумаге превышает 500;

§ Депозитарии оказывают услуги по хранению ценных бумаг и учету и переходу прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому.

Организации регулирования и контроля рынка ценных бумаг представлены госорганами и организациями самих участников рынка.

Данные организации представлены либо соответствующими органами государства, либо организациями самих участников рынка, которым предоставлены права по контролю и регулированию как со стороны государства, так и со стороны самих профессионалов рынка.

В законе РФ «О рынке ценных бумаг» определено, что основным государственным органом регулирования рынка ценных бумаг в России является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), которая имеет право наделять некоторыми функциями регулирования организации профессиональных участников рассматриваемого рынка путем придания им статуса саморегулируемых организаций российского рынка ценных бумаг.

Цель государственного регулирования -- обеспечение доверия инвесторов к рынку ценных бумаг, что гарантирует выполнение последними своих экономических функций и регулирование деятельности участников рынка как соответствующих организаций, так и установление правил ведения ими любых операций на рынке ценных бумаг.

3. Тестовое задание

1. Вопросы определения перечня и порядка осуществления государственных внутренних заимствований субъектов РФ …

а) решаются совместно органами федерального и регионального уровня;

б) решаются Министерством финансов РФ;

в) находятся в ведении самих субъектов РФ;

г) определяются договором Российской Федерацией и субъектами РФ.

2. Целевой иностранный кредит - это:

а) бюджетные средства, предоставляемые иностранным государствам для финансирования товарных поставок из России;

б) форма финансирования проектов, включенных в Программу государственных внешних заимствований РФ, которая предусматривает предоставление средств в иностранной валюте на возвратной и возмездной основах путем оплаты товаров, работ и услуг в соответствии с целями этих проектов;

в) заимствования, осуществляемые Правительством РФ и направляемые целевым образом на пополнение дефицита федерального бюджета.

3. Связанные кредиты правительств иностранных государств, банков и фирм - это:

а) форма привлечения средств на возвратной и возмездной основе для закупок товаров, работ и услуг за счет средств правительств иностранных государств, банков и фирм в основном в стране кредитора;

б) перечень товаров, поставляемых в нашу страну на основе принципа предоплаты со стороны бюджетной системы РФ;

в) форма оказания безвозмездной помощи Российской Федерации иностранным государством в соответствии с российским законодательством;

г) форма привлечения иностранных инвестиций, реализации программ в рамках соглашений о разделе продукции, иных направлений финансирования социальных программ.

4. Нефинансовые кредиты международных финансовых организаций - это:

а) форма расчетов с бюджетами иностранных государств, осуществляемых в рамках клиринговых систем расчетов в системе межбюджетных отношений;

б) способ упорядочения расчетов между кредитными и бюджетными организациями РФ и международными финансовыми организациями, а также внебюджетными фондами иностранных государств;

в) форма привлечения средств на возвратной и возмездной основах для закупок преимущественно на конкурсной основе товаров, работ и услуг в целях осуществления инвестиционных проектов или проектов структурных реформ при участии и за счет средств международных финансовых организаций.

5. Государственное заимствование - это:

а) передача в собственность Российской Федерации, субъекта РФ денежных средств, которые Российская Федерация, субъект РФ обязуется возвратить в той же сумме с уплатой процента на сумму займа;

б) форма денежных отношений между бюджетами и кредитными организациями, в результате которых обе стороны обязуются предоставлять друг другу кредиты на платной основе;

в) способ получения государством денежных средств посредством эмиссии государственных ценных бумаг либо методом реструктуризации прежних долговых обязательств.

6. Государственный или муниципальный долг - это:

а) обязательства, возникающие из государственных или муниципальных займов, принятых на себя Российской Федерацией, субъектом РФ или муниципальным образованием гарантий по обязательствам третьих лиц, другие обязательства, а также принятые на себя Российской Федерацией, субъектом РФ или муниципальным образованием обязательства третьих лиц;

б) совокупность всех долговых обязательств государства или муниципального образования за несколько лет, полученные ими от кредитных организаций или от предприятий государственного сектора, с указанием порядка погашения долговых обязательств;

в) обязательства государства или муниципальных образований выраженные в стоимостной форме, которые государство и муниципальные образования не выплатили населению по линии социальных выплат;

г) все долговые обязательства государства и муниципальных образований, которые им подлежит погасить в денежной и натуральной форме хозяйствующим субъектам и иным кредиторам в текущем финансовом году.

7. Внешний долг - это:

а) совокупность обязательств перед иностранными кредиторами;

б) обязательства стран СНГ перед нашим государством;

в) обязательства субъектов РФ перед федеральным бюджетом;

г) обязательства каждого уровня бюджета перед бюджетами и внебюджетными фондами другого уровня бюджетной системы;

д) обязательства, возникающие в иностранной валюте.

8. Внутренний долг - это:

а) совокупность всех видов долговых обязательств перед бюджетами другого уровня;

б) обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации;

в) обязательства хозяйствующих субъектов перед государством;

г) обязательства государства перед странами СНГ.

9. Управление государственным долгом Российской Федерации осуществляет:

а) Президент РФ;

б) Правительство РФ;

в) Федеральное Собрание РФ;

г) Центральный банк РФ;

д) Министерство финансов РФ.

10. Как определить текущий государственный долг?

а) это ежегодные расходы федерального бюджета на выплату процентов и погашение займов этого года;

б) это сумма эмиссии государственных ценных бумаг текущего года;

в) это расходы федерального бюджета на выплату процентов по государственным займам.

11. Какую цифру не должен превышать предел соотношения всех долговых обязательств местного бюджета и объема его расходов?

а) 10%;

б) 50%;

в) 15%.

12. Что произойдет с дефицитом федерального бюджета, если Центральный Банк РФ предоставит кредит Правительству РФ без оформления возникшей задолженности государственными ценными бумагами?

а) останется на прежнем уровне;

б) увеличится за счет инфляционного роста;

в) сократится.

13. Какие виды ценных бумаг разрешены к эмиссии органам местного самоуправления?

а) облигации муниципального займа и векселя;

б) муниципальные облигации и жилищные сертификаты;

в) муниципальные облигации и гибридные ценные бумаги.

14. В чем состоят основные цели размещения муниципальных облигаций?

а) покрытие дефицита бюджета и финансирование инвестиционных проектов местного значения;

б) привлечение дополнительных доходов в бюджет;

в) строительство жилья на территории.

15. Группировка заёмных средств, привлекаемых РФ, субъектами РФ и органами местного самоуправления называется:

а) классификация доходов бюджетов;

б) функциональная классификация расходов бюджетов;

в) классификация видов государственных долгов;

г) классификация источников финансирования дефицитов бюджетов.

16. Долговые обязательства субъекта Российской Федерации не могут превышать:

а) 30 лет;

б) 10 лет;

в) 5 лет;

г) 1 года.

17. Долговые обязательства муниципального образования не могут превышать:

а) 30 лет;

б) 10 лет;

в) 5 лет;

г) 1 года.

18. Прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств называется:

а) секвестирование;

б) реструктуризация;

в) дотирование;

г) монетизация.

19. Пределы внешних заимствований РФ на очередной финансовый год утверждаются:

а) федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год;

б) сводной бюджетной росписью федерального бюджета;

в) прогнозом социально-экономического развития РФ;

г) законом Президента РФ о внешних заимствованиях.

20. Государственные книги внутреннего и внешнего долга РФ ведет:

а) Министерство финансов РФ;

б) Счетная палата РФ;

в) Правительство РФ;

г) Совет Федерации Федерального Собрания РФ.

21. Как классифицируются источники финансирования дефицитов бюджетов РФ?

а) на внутренние и внешние;

б) на капитальные и текущие;

в) на заемные и собственные.

Список литературы

рынок ценный бумага фондовый

1.Андреев В.В. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Сборник нормативных актов . 2004.

2.Васильев М. Срочный рынок в России: проблемы и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2002, № 3. С. 46-50.

3.Игнатов И., Трифонова А. и др. Как успешно разместить ценные бумаги на бирже? Практическое руководство по изучению возможностей IPO в РТС. М., 2003.

4.Капитоненко В.В. Инвестиции и хеджирование. - М.: ПРИОР, 2001.

5.Козырь Ю.В. Применение теории опционов в практике оценки акций и активов //Рынок ценных бумаг, 2006, №11(146).

6.Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: изд. Михайлова В.А., 2000.

7.Операции с ценными бумагами: Учебник / Под ред. Е.В. Семенова. - М.: Перспектива, 2002.

8.Паранич А., Маленко Е. Оценка пакета ценных бумаг, передаваемых в залог. М., 2002.

9.Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка. // Рынок ценных бумаг. 2000, №11.

10.Миркин Я.М. Акции // Деньги и кредит, 2004, №4.

11.Миркин Я.М. Развитие российских бирж в 90-е годы. // Вестник Финансовой Академии. 1998, №2(6).

12.Ликвидность рынка ГКО/ОФЗ РЦБ № 12 за 2003 год

13.Миркин Я.М. Рынок государственных ценных бумаг России: взаимодействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития,- М.: Альпина Паблишер, 2002.

14.Нужны ли маркет-мейкеры рынку ГКО-ОФЗ .РЦБ №16 за 2004 год

Размещено на Allbest.ru