Ипотечное кредитование в современной России

- с точки зрения сравнимых продаж;

- на основе затрат;

- с точки зрения капитализации дохода.

При оценке объектов недвижимости в рамках данных подходов обычно используют следующие методы:

- метод оценки по сравнимым продажам (метод сравнения продаж);

- методы соотнесения (переноса) и экстракции;

- метод капитализации земельной ренты (метод развития);

- метод капитализации дохода.

Метод оценки по сравнимым продажам

Метод оценки по сравнимым продажам наиболее приемлем и широко используется в странах с развитым земельным рынком. Он основан на сравнении и сопоставлении соответствующих данных по уже проданным аналогичным объектам недвижимости на момент проведения оценки. При этом рыночные условия наилучшим образом отражает цена текущих продаж аналогичных объектов, хотя можно проводить оценку и с учетом анализа рыночных цен спроса и предложения.

Для определения сопоставимости объектов недвижимости необходимо использовать следующие элементы сравнения:

- финансовые условия (условия финансирования сделки);

- условия продажи;

- рыночные условия (время сделки);

- местоположение объекта;

- физические характеристики;

- показатели доходности.

После получения оценки обычно проводится ее коррекция на основе дополнительного анализа каждого из факторов.

В качестве единицы сравнения обычно используется процент повышения или понижения рыночной цены за счет влияния данного фактора. Коррекция цены проводится в стандартизованной последовательности с нарастающим итогом в абсолютном выражении. То есть формула оценки по сравнимым продажам может быть следующей:

, (10)

где:

ЦСП - цена по сравнимым продажам;

ЦБ - цена базовая;

ki - коэффициент i-того элемента сравнения, выраженный в долях единицы (знак коэффициента определяется направлением влияния: положительное влияние - знак положительный, отрицательное - отрицательный);

N- количество элементов сравнения.

Очевидно, что если сумма отрицательных влияний больше суммы положительных, то конечная цена будет ниже базовой, и наоборот.

Методы соотнесения и экстракции

Метод соотнесения применяется при сравнении цен продаж сопоставимых объектов недвижимости путем разнесения общей цены продажи между двумя ее составными частями: собственно объектом недвижимости и улучшениями.

Главное - правильно определить соотношение этих частей. Для этого на первом шаге анализа определяется рыночная стоимость всех улучшений, сделанных на объекте. Для корректного использования данной методики требуется максимально полное статистическое обеспечение.

Метод экстракции фактически является разновидностью метода соотнесения и также предусматривает выделение вклада улучшений из общей цены продажи недвижимости. Однако он применяется обычно для таких объектов, где вклад улучшений в полную стоимость недвижимости невелик.

Метод капитализации земельной ренты (метод развития)

При использовании метода капитализации дохода (земельной ренты) оценивается текущая стоимость будущих доходов от владения имуществом. Потоки доходов и выручка от перепродажи (реверсия) капитализируются в текущую общую стоимость. Соответствующие расчеты проводятся по следующим формулам:

, (11)

где: ЦКЗР - цена при капитализации земельной ренты; Д - доход;

НК - норма капитализации.

, (12)

где: Ф - фактор капитализации.

Норму или фактор капитализации, используемые при расчетах методом капитализации доходов, определяют на основе исследования приемлемых ставок дохода от эксплуатации аналогичных объектов недвижимости с учетом анализа факторов риска и дисконта.

После установления величины потоков доходов и расходов они дают возможность определить величину чистого операционного дохода, которая в процессе капитализации преобразуется в текущую стоимость земельного участка.

После завершения оценок по всем перечисленным методам (используется не менее 2 методов) проводится сопоставительный анализ полученных результатов на основании экспертных оценок, вносятся соответствующие коррекции, в том числе с учетом назначения оценки, и определяется итоговая оценочная рыночная стоимость конкретного объекта ипотеки.

Метод капитализации дохода

Определение рыночной стоимости недвижимости методом капитализации дохода проводится в 2 этапа:

- прогнозирование будущих доходов;

- капитализация будущих доходов в настоящую стоимость.

Прогнозирование будущих доходов

Расчет прогнозируемого дохода от объекта недвижимости для целей оценки выполняется в виде составления реконструированного отчета о доходах

Потенциальный валовый доход есть общий доход, который можно получить от недвижимости при 100-процентной занятости площадей без учета всех потерь и расходов. Он включает в себя следующие составляющие.

- Плановая аренда - часть потенциального валового дохода, которая выплачивается по условиям арендного договора. При расчете плановой аренды необходимо учитывать все скидки и компенсации, направленные на привлечение арендаторов. Они могут иметь вид дополнительных услуг арендаторам (возможности для арендаторов прерывать договор, использование репутации здания и т. д.).

- Скользящий доход - сумма, образующаяся за счет пунктов договора, предусматривающих дополнительную оплату арендатором тех расходов, которые превышают значения, отмеченные в договоре.

- Рыночная аренда - часть потенциального валового дохода, относящаяся к свободной и занятой владельцем площади. Определяется на основе рыночных ставок арендной платы.

- Прочие доходы - доходы, получаемые за счет функционирования недвижимости и не включаемые в арендную плату (доходы от пользования гаражом и автостоянкой, оплата телевизионных подключений, доход от торговых автоматов и т. д.).

Разделение доходов на доходы от недвижимости и доходы от бизнеса должно соответствовать традициям местного рынка.

Действительный валовый доход есть предполагаемый доход при полном функционировании объекта недвижимости с учетом потерь от незанятости, смены арендаторов и неплатежей арендаторов.

Операционные расходы - это периодические расходы на обеспечение нормального функционирования объекта и воспроизводства действительного валового дохода, которые могут быть отнесены к одной из 3 групп:

- постоянные расходы;

- переменные расходы;

- расходы на замещение.

К постоянным расходам относят расходы, которые не зависят от уровня использования объекта недвижимости (для многоквартирного дома - относительный уровень занятых квартир). Обычно это налоги на недвижимость, некоторые эксплуатационные расходы и страховка здания.

Для каждого вида недвижимости характерны некоторые отличия в составе переменных расходов, однако следующие позиции имеют место практически для любого объекта:

- расходы на управление;

- расходы на заключение договоров аренды;

- заработная плата обслуживающего персонала;

- коммунальные расходы;

- расходы на эксплуатацию и ремонт;

- расходы на обеспечение безопасности и т.д.

Расходы на замещение предусматривают периодическую замену быстро изнашивающихся элементов сооружения. Обычно к таким компонентам относят:

- кровлю, покрытие пола, а также другие строительные элементы с коротким сроком эксплуатации;

- санитарно-технические устройства и электрооборудование;

- механическое оборудование;

- пешеходные дорожки, подъездные дороги и т.п.

К этой же статье расходов относят расходы на косметический ремонт арендуемых помещений перед вселением нового арендатора, если ремонт оплачивает владелец.

Если в период предполагаемого срока владения не предусматривается замена быстро изнашивающихся компонентов, расходы на их замещение не учитываются, а их износ будет учтен при продаже объекта.

При составлении реконструированного отчета о доходах не учитываются:

- расходы, связанные с бизнесом;

- плановый износ и амортизация;

- подоходные налоги на владельца;

- капиталовложения в создание или реконструкцию недвижимости.

Капитализация будущих доходов

Для капитализации будущих доходов применяются 2 метода:

- метод прямой капитализации;

- метод капитализации по норме отдачи.

Метод прямой капитализации переводит величину годового дохода в показатель стоимости недвижимости, при этом стоимость (V) определяется путем деления дохода (I) на коэффициент капитализации (R):

, (13)

где: V - стоимость;

I - доход;

R - коэффициент капитализации

При использовании метода прямой капитализации применяется т.н. техника остатка. Суть ее заключается в капитализации дохода, относящегося к одной из инвестиционных составляющих, в то время как стоимость других составляющих известна.

Капитализация по норме отдачи переводит будущие выгоды в настоящую стоимость двумя способами:

- методом дисконтирования каждого денежного потока соответствующей нормой отдачи;

- методом капитализации дохода общим коэффициентом капитализации, учитывающим характер поступающих доходов, изменение стоимости объекта недвижимости и ожидаемую норму отдачи.

Метод дисконтирования применим к денежным потокам любого вида и является универсальным. Настоящая стоимость будущих выгод от владения недвижимостью (PV) определяется из выражения:

, (14)

где: Ct - денежный поток периода t;

it - норма дисконтирования периода t.

Для определения нормы дисконтирования применяются следующие методы:

- метод кумулятивного построения;

- метод сравнения альтернативных инвестиций;

- метод сравнения продаж;

- метод мониторинга рыночных данных.

Оценка эффективности использования объектов недвижимости

Под эффективностью использования объектов недвижимости может пониматься степень соответствия направления использования данных объектов интересам общества как сложной социальной системы. Это не синоним максимальности, скорее критерием эффективности может выступать рациональность размещения разнообразных объектов с учетом специфики положения и уровня развития различных районов страны, а также сочетания общегородских и местных интересов природопользования, экологии и т. д.

Как правило, выделяют 3 аспекта, с позиций которых оценивается эффективность использования недвижимого имущества:

- земельный;

- градостроительный;

- природоохранный.

С позиций первого аспекта эффективность выражается максимальной суммой собираемых земельных платежей; с позиций второго - созданием пространственных условий развития материальной базы многоотраслевого комплекса города; с позиций третьего - максимальным сохранением ценных природных ландшафтов и обеспечением экологического равновесия, положительно сказывающегося в конечном итоге на здоровье населения.

В общем случае эффективность использования объекта недвижимости характеризуется отношением фактического ресурсопотребления на конкретном объекте к проектируемому. Показатель эффективности использования объектов недвижимости (E) рассчитывается как величина, обратная показателю уровня диспропорций (D) между существующим и проектируемым использованием данного объекта:

, (15)

где: E - показатель эффективности использования объектов недвижимости;

D - уровень диспропорции.

Безразмерный комплексный показатель диспропорций (расхождений) между существующим и проектируемым использованием объекта определяется следующим образом:

, (16)

где: ks - коэффициент "жесткости" политики штрафных санкций за неэффективное использование объекта недвижимости;

Bi - весовой коэффициент дефицитности i-того вида ресурсов;

Di - показатель уровня диспропорций по i-тому виду ресурсов.

Чем меньше показатель диспропорций, тем выше показатель эффективности использования объекта недвижимости. Максимальное значение последнего (100%) означает полное соответствие существующего ресурсопотребления проектируемому. При этом все частные диспропорции отсутствуют.

Коэффициент "жесткости" политики штрафных санкций определяет, во сколько раз сумма дополнительных штрафных платежей за неэффективное использование объекта может превышать величину исходной арендной платы. При ks = 1 максимальная величина штрафов не сможет превысить исходной арендной платы; иначе говоря, наименее эффективное использование объекта удваивает плату за пользование землей; при ks = 2 - утраивает и т. д.

Значения Bi - весовых коэффициентов дефицитности i-того вида ресурсов - чаще всего определяются экспертно.

На основании оценки эффективности использования объектов недвижимости можно планировать варианты использования объекта недвижимости.

Таким образом, используя различные методы оценки недвижимости, можно установить реальную цену конкретного объекта как предмета залога для определения суммы ипотечного кредита.

Заключение

В результате проведенного исследования были сделаны следующие основные выводы.

1. Проблемы развития ипотечного кредитования в Российской Федерации являются одними из наиболее актуальных и наболевших. Существует целый спектр проблем, препятствующих развитию ипотечного кредитования:

- политическая и экономическая нестабильность;

- низкий уровень доходов большей части населения, особенно по сравнению со стоимостью недвижимости;

- отсутствие достаточной нормативной и законодательной базы;

- высокий уровень налогообложения физических и юридических лиц;

- высокая стоимость накладных расходов при работе с недвижимостью;

- недостаточная помощь государства в финансовых, организационных и законодательных вопросах;

- недостаток профессионалов для работы в ипотечном бизнесе.

2. Также существует проблема оценки предлагаемого в залог имущества: необходима стандартизация работы оценщиков.

3. В России в настоящее время складывается несколько основных систем ипотечного кредита. Одна из них опирается на коммерческого застройщика, для которого недвижимость - не предмет потребления, а товар и источник прибыли. Эта система включает элементы ипотеки и оформления кредитов под залог объекта нового строительства, а также порционность предоставления кредита.

Другая система основана на оформлении закладной на имеющуюся недвижимость и получении под нее кредита на новое строительство.

Существуют системы ипотечного кредита, которые предусматривают наряду с банковским кредитом под закладную использование ряда дополнительных источников финансирования. В частности, приватизационных сертификатов, дотаций муниципалитетов, финансовых средств предприятий и граждан, дополнительных кредитов банка под дополнительные закладные на земельный участок, дачу, гараж и другую недвижимость.

Возможно заключение контракта через посредническую фирму или аукцион на куплю-продажу имеющейся недвижимости с отсрочкой передачи прав собственности на нее на срок нового строительства, что позволяет финансировать новое строительство за счет выручки от фьючерсной продажи недвижимости. При этом снижаются коммерческие риски, связанные с нестабильностью цен на строительство.

4. Анализ зарубежной практики ипотечного кредитования показывает, что основной акцент при разработке новых инструментов привлечения капитала делается на обеспечении надежности инвестиций. Активное участие в этом принимают государственные структуры, гарантируя инвесторам возврат средств и в то же время обеспечивая доступный кредит некоторым категориям заемщиков. Государство играет заметную роль в организации вторичного рынка ценных бумаг, обеспеченных заложенным имуществом. Для обеспечения нормального и бескризисного функционирования вторичного рынка ипотечных ценных бумаг государственные институты принимают на себя часть рисков, а также оказывают активную помощь кредитным учреждениям в проблемных ситуациях.

5. Опираясь на опыт рыночно развитых стран, государственные специализированные структуры, в которых взяли на себя инициативу в становлении ипотечного кредитования, в России необходимо всячески поддерживать недавно созданное Агентство ипотечного кредитования, которое будет способствовать развитию рынка долгосрочного ипотечного жилищного кредитования посредством:

- инициирования создания вторичного рынка жилищных ипотечных кредитов, предоставляемых российскими коммерческими банками;

- стандартизации порядка предоставления, оформления и обслуживания жилищных ипотечных кредитов с целью снижения кредитных рисков и обеспечения высокой степени надежности ценных бумаг, выпускаемых Агентством;

- внедрения надежных процедур и правил ведения ипотечного кредитования путем предоставления технической помощи организациям, осуществляющим ипотечную деятельность, и обучения специалистов.

6. В мировой практике проблема привлечения банками средств для долгосрочных ипотечных кредитов решается в основном в рамках двух основных моделей: депозитарной модели института (основным источником средств которого являются привлеченные средства клиентов на расчетные счета и депозиты), а также модели ипотечного банка (основным источником средств которого является продажа долговых и заемных обязательств на вторичном рынке частным инвесторам). В России основными источниками средств для выдачи ипотечных кредитов являются, как правило, средства, привлекаемые банками на счета клиентов, которые носят обычно краткосрочный характер.

7. Основными рисками ипотечного кредитования в России являются:

- кредитный риск (основной фактор кредитного риска состоит в невозможности обеспечить надлежащее принудительное исполнение обеспеченных ипотекой обязательств, а именно обращения взыскания на заложенное имущество);

- процентный риск;

- риск неликвидности.

8. Развитие вторичного рынка ипотечных кредитов будет содействовать активизации привлечения средств инвесторов для кредитования строительства и приобретения жилья.

9. Устойчивое функционирование всех элементов инфраструктуры ипотечного рынка предполагает создание:

- адекватной правовой и нормативной базы;

- эффективной системы судопроизводства и принудительного исполнения в вопросах, связанных с ипотечным кредитованием;

- эффективных налоговых льгот для всех участников рынка ипотечного кредитования (заемщиков, кредиторов, застройщиков, риэлторов и инвесторов);

- надежных возможностей страхования различного вида рисков и ответственности;

- источников долгосрочных (и относительно дешевых) финансовых ресурсов для осуществления рефинансирования кредиторов;

- резервного жилого фонда для отселения заемщиков, лишенных права собственности на заложенное жилье.

Требуется использовать более гибкие подходы к развитию системы ипотечного кредитования, а именно необходимо поэтапное приближение к двухуровневой ее модели при ускоренном формировании первичного рынка ипотечных кредитов с использованием разнообразных переходных форм, приспособленных к особенностям платежеспособного спроса разных категорий и слоев населения с дифференциацией по регионам, а также учитывая ограниченность финансовых ресурсов.

Такой опыт уже накоплен регионами и его эффективность подтверждается возросшим реальным спросом на жилье, существенным увеличением объемов жилищного строительства с привлечением средств населения, созданием дополнительных доходов бюджета, которые могут направляться на дальнейшее кредитование населения с целью покупки или строительства жилья, улучшением социального климата в обществе и повышением доверия населения к властям.

В этой связи могут быть сформулированы следующие рекомендации:

- ориентировать ипотечное кредитование в первую очередь на те категории населения, которые нуждаются в небольшом кредите, что позволяет при ограниченных ресурсах обеспечить кредитами максимальное число заемщиков;

- использовать дифференцированные условия ипотечного кредитования различных категорий населения с учетом их доходов и платежеспособности;

- применять при формировании системы ипотечного кредитования меры, направленные на поддержку заемщика (организация накопительных программ, зачет стоимости имеющегося жилья в дополнение к собственным средствам граждан, а также использование с этой целью жилищных субсидий и жилищных сертификатов, предоставляемых гражданам в установленном порядке в соответствии с действующим законодательством).

По итогам прохождения производственной практики по оценке финансово - хозяйственной деятельности ОАО "Уралтрансбанк" можно сделать вывод, что платежеспособность и кредитоспособность предприятия в глазах внешних пользователей информации (инвесторов, кредиторов) снизилось. Особую озабоченность вызывает значение коэффициента общей ликвидности. Так, для погашения всех своих обязательств предприятию придется реализовать все свои оборотные активы.

Однако предприятие вправе самостоятельно определять соотношение собственных и заемных средств и направления их использования. Конечно, обходясь только своими силами, невозможно быстрыми темпами нарастить производство, расширить материально-производственную базу, провести техническую реконструкцию.

Что касается состояния расчетов на предприятии, то положение следующее: дебиторская задолженность уменьшилась и не покрывает увеличившуюся кредиторскую. С одной стороны, использование кредиторской задолженности создает дополнительный источник финансирования деятельности предприятия, с другой стороны возникает постоянная необходимость контролировать и соблюдать сроки расчетов с кредиторами. Иначе, к уплате предприятию могут предъявить дополнительные штрафы и пени за несоблюдение договорных обязательств, что еще больше ухудшит его финансовое состояние.

Таким образом, можно сделать вывод, что за 2009 ? 2010 гг. финансовое состояние предприятия улучшилось.

В ходе производственной практики произошло ознакомление с организационной структурой ОАО "Уралтрансбанк", рассмотрела законодательную и нормативную базу финансово - экономической деятельности данного предприятия, а так же изучила перечень продуктов и услуг, предоставляемых клиентам банка. На период производственной практики в мои обязанности входило консультирование клиентов, рассортировка документов, подшивка и отправка документов в архив.

Исходя из полученной информации можно сделать вывод о том, что для улучшения финансового состояния предприятию необходимо обратить внимание на все аспекты своей деятельности. Опираясь на вышеизложенное можно порекомендовать следующие мероприятия:

- повысить оборачиваемость оборотных активов путем ускорения процессов реализации продукции, уменьшения затрат на производство и снижения себестоимости продукции;

- сократить время отвлечения средств в дебиторскую задолженность путем совершенствования системы расчетов, внедрения системы скидок за предоплату и платеж наличными;

- при использовании в качестве дополнительного источника финансирования кредиторской задолженности соблюдать договорные обязательства;

- исключить из состава запасов неликвидные (негодные и залежалые) при проведении инвентаризации;

- проинвестировать основные средства и неиспользуемые, которые требуют дополнительных расходов продать или сдать в аренду.

- обеспечить пополнение собственных оборотных средств, используя для этой цели прибыль, распределение которой следует изменить, уменьшив направление в фонды потребления и для выплаты дивидендов, а увеличив суммы, отчисляемые в фонд накопления, резервный фонд.

Грамотная управленческая политика позволит предприятию улучшить свое финансовое состояние и результаты деятельности.

Список использованных источников

1. Федеральный закон от 16 июля 1998г. №102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)" (ред. 4 декабря 2006г.)

2. Федеральный закон от 2 декабря 1990г. №395-I "О банках и банковской деятельности" (ред. 27 июля 2006г.)

3. Федеральный закон от 21 июля 1997г. №122-ФЗ "О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним" (ред. 4 декабря 2006г.)

4. Федеральный закон от 21 ноября 1996г. №129-ФЗ "О бухгалтерском учете" (ред. 3 ноября 2006г.)

5. Закон РФ от 27 ноября 2002г. N 4015-I "Об организации страхового дела в Российской Федерации" (ред. 18 июля 2005г.)

6. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) часть первая от 30 ноября 1994г. №51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996г. №14-ФЗ и часть третья от 26 ноября 2001г. №146-ФЗ (ред. 4 декабря 2006г.)

7. Ипотека в России (под ред. А.В. Толкушкина) - М.: Юристъ, 2009г.

8. Толкушкин А.В. Комментарий (постатейный) к Федеральному закону от 16 июля 1998г. №102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)" - Система ГАРАНТ, 2009г.

9. Гришаев С.П. Комментарий к Федеральному закону "Об ипотеке (залоге недвижимости)". - "Юристъ", 2009г.

10. Абашина А.М., Маковский А.А., Симонова М.Н., Талье И.К. Кредиты, займы, ссуды. - М.: Филинъ, 2010г.

11. Аналитический обзор РБК "Поведение потребителей на рынке ипотечного кредитования". - Москва, 2008. - 112 с.

12. Банковское дело: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2008г.

13. Балабанов И.Т. Экономика недвижимости. - СПб.: 2010г.

14. Беляева Н.А. Ипотечное кредитование // Консультант бухгалтера. - № 12. - 2009. - С.21-24.

15. Будаков Д.Ю. Проблемы ипотечного кредитования // Деньги и кредит. - 2009. - № 10. - С.11-17.

16. Германия. Факты. - Франкфурт-на-Майне, 2008г.

17. Грудцына Л.Ю., Козлова М.Н. Инструменты ипотечного кредитования // Законодательство и экономика. - № 2. - 2010. - С.8-12.

18. Зарипов И.А., Белецкая О.П. Система ипотечного кредитования. Роль банков в ее формировании и развитии // Банковский ритейл. - № 2. - 2010. - С.17-22.

19. Иванов В.В. Все об ипотеке. - М.: МТ-Пресс, 2009г.

20. Ильичева Е.Н. Неурегулированные вопросы в действующем законодательстве: влияние на банковские риски при ипотечном кредитовании // Банковский ритейл, 2008, № 4.

21. Каурова Н.Н. Ипотечное жилищное кредитование как механизм социальных инвестиций государства // Банковское кредитование. - № 5. - 2008. - С.34-41.

22. Кириенко А.А. Ипотека в вопросах и ответах. М.: Юстицинформ, 2009.

23. Криворучко С.В. Ипотечное кредитование в регионах. Проблемы и пути решения // Банковское кредитование. - № 6. - 2009. - С.30-32.

24. Логинов М.П. Система ипотечного жилищного кредитования в России: проблемы и пути решения // Деньги и кредит. - 2010. - N 4. - С.21-26.

25. Мальцев Э.В. Скоринговые системы в кредитовании физических лиц // Банковский ритейл. - № 1. - 2010. - С.14-18.

26. Оценка масштаба динамики изменения платежеспособного спроса на жилье и объемов жилищного строительства в России. - М.: Институт экономики города, 2008. - 181 с.

27. Савицкий М.В. Особенности продвижения ипотечного кредитования // Банковское кредитование. - № 3. - 2008. - С.14-19.

28. Сведенцов В.Л. Новое в ипотечных программах коммерческих банков и перспекти-вы развития ипотеки в России // Банковское кредитование, 2008, № 5.

29. Смирнов В.В., Лукина З.П. Ипотечное жилищное кредитование. - М.: Аудитор, 2008г.

30. Смирнов В.В. Менеджер по ипотечным операциям. - М.: Аудитор, 2010г.

31. Шевчук Д.А. Правовое регулирование договорных отношений в сфере ипотечного кредитования // Аудиторские ведомости, 2009, № 1.

32. Ярыго Е.В. Актуальные вопросы ипотечного кредитования в России // Банкир Санкт-Петербурга. - 2009. - N 4. - С.11.

33. 1-ая Международная практическая конференция "Ипотека в России". Сборник материалов. - М.: АНХ, 2009г.

34. Ипотека как разновидность залога (Л. Сальникова, "Финансовая газета. Региональный выпуск", №38, сентябрь 2010г.)

35. Ипотека в строительстве (В. Артемов, "эж-ЮРИСТ", №19, май 2009г.)

36. О перспективах ипотеки в России (А.А. Саввина, "Адвокат", №1, январь 2009г.)

37. Субъекты договора ипотеки, их взаимные права и обязанности (К. Яшенков, "Право и экономика", №11, ноябрь 2009г.)

38. Правовое регулирование ипотеки ("эж-ЮРИСТ", №30, июль 2009г.)

39. Ипотека станет еще сложнее (О. Плешанова, "эж-ЮРИСТ", №40, октябрь 2008г.)

40. В ожидании третьего пути: Ипотечное кредитование (В. Минц, "Эксперт", №16, 2008г.)

Приложение 1

Приложение 2

Приложение 3

Приложение 4

Приложение 5

Приложение 6

Размещено на Allbest.ru