Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Процентный риск является одним из основных рисков банковской деятельности. Этот риск появляется как результат непостоянства процентных ставок и представляет собой явление всегда присутствующее в экономике.

В течение последних двадцати-тридцати лет в мировой экономике наблюдалась повышенная нестабильность процентных ставок. Это в значительной мере было вызвано отменой правил, регулирующих процентные ставки. Тем самым управление процентным риском стало также актуально, как и управление кредитным и валютным рисками. По мнению Питера С. Роуза, автора популярного учебника по банковскому менеджменту, «среди всех видов рисков, с которыми сталкиваются банки, не найдется другого, анализу и контролю которого уделяется столько внимания в последние годы, как риску процентных ставок, поскольку изменение уровня процентных ставок может негативно воздействовать на доходы и стоимость банковских активов, пассивов и капитала» [20, с. 482]. Поэтому органы банковского надзора и регулирования многих стран учитывают процентный риск в своих нормативных документах.

Яркий пример огромных потерь банков в результате изменения процентных ставок имел место в США, когда «Ферст бэнк систем, инк» из Миннеаполиса приобрел необычайно большое количество государственных облигаций. Менеджеры этой корпорации предсказывали уменьшение процентных ставок. К несчастью, в 1987 и 1988 годах цены на государственные облигации упали, поскольку процентные ставки возросли. Убытки банка составили около 500 млрд. дол., что привело к продаже его штаб-квартиры [46].

На российском финансовом рынке высока нестабильность процентных ставок, которую можно измерить на основе коэффициента вариации ставок. Если величина коэффициента вариации превышает 40%, то это свидетельствует о значительном изменении признака у отдельных единиц совокупности и, следовательно, о повышенном процентном риске [13, с. 93]. Значения коэффициента вариации ставок по банковским вкладам и депозитам по некоторым срокам достигают 68%, а межбанковских ставок - 115%¹¹ Рассчитано за период 2003-2005 гг. по данным [31]..

Сегодня большинство российских банков финансируют долгосрочные активы (свыше года) за счет краткосрочных обязательств (менее года). По состоянию на 01.03.2006 доля таких банков составляла 57% (по состоянию на 01.01.2006 г. - 58%) [62].

В таких условиях российские банки при управлении активами и пассивами не могут игнорировать процентный риск. В силу данного обстоятельства, а также по причине усиления конкуренции и ужесточения законодательства, эффективная организация управления процентным риском является актуальной проблемой банковского менеджмента.

Основной целью настоящей работы является определение направлений совершенствования методов оценки и анализа процентным риском.

Поставленная цель определила следующие задачи:

- раскрыть теоретический аспект управления процентным риском в коммерческом банке;

- исследовать применяемые в мировой банковской практике подходы к оценке процентного риска;

- выявить сильные и слабые стороны современных методов оценки подверженности коммерческого банка процентному риску, а также регулирования процентного риска со стороны Банка России;

- выделить основные факторы, определяющие итоговую оценку подверженности банка процентному риску;

- рекомендовать приемлемые методы оценки подверженности банков процентному риску.

Работа состоит из трех глав. В первой главе рассматриваются теоретические вопросы управления процентным риском. Раскрываются понятие и сущность процентного риска, его место в общей системе банковских рисков и основные его формы, а также цель, понятие и структура управления процентным риском в коммерческом банке на основе системного подхода. Во второй главе освещается российская и мировая практика оценки процентного риска как центрального элемента системы его управления, выделяются их достоинства и недостатки. В третьей главе классифицируются основные факторы, определяющие итоговую оценку подверженности банка процентному риску. Приводятся результаты исследования основных видов риска кривой доходности на российском межбанковском кредитном рынке, рынке банковских кредитов и депозитов. Исследование проводилось методом стохастического многомерного факторного анализа (анализа главных компонент) по данным за период 2000-2006 гг. На основе полученных результатов исследования дается оценка адекватности стандартизированного сценария Базельского комитета по надзору (параллельного изменения кривой доходности) фактическим условия функционирования российского рынка.

Методологической и информационной основой работы явились отечественная и зарубежная литература по данному вопросу, материалы периодических изданий. Широко использовались нормативно-правовые акты и документы Базельского комитета по банковскому надзору.

1. Теоретическая база управления процентным риском

1.1 Понятие и место процентного риска в системе банковских рисков

Определение процентного риска

Несмотря на то, что термин «риск» употребляется очень часто, само понятие риска многогранно и его можно употреблять по разному. В наиболее широком смысле риском называется неопределенность в отношении наступления того или иного события в будущем. Что касается более конкретных определений риска, на них обычно влияет отрасль экономики, с которой связан тот, кто их дает.

Под риском банковской деятельности часто понимаются возможные отклонения результатов деятельности банка в худшую сторону от прогнозируемых в момент принятия решения о проведении операций. Риск выражается вероятностью наступления и концентрации таких нежелательных для банка внутренних и внешних обстоятельств, которые в результате могут привести к потере прибыли, значительным убыткам, сокращению ресурсной базы, потери ликвидности и, в худшем случае, к банкротству

Согласно российскому банковскому законодательству «под банковским риском понимается присущая банковской деятельности возможность (вероятность) понесения кредитной организацией потерь и (или) ухудшения ликвидности вследствие наступления неблагоприятных событий, связанных с внутренними факторами (сложность организационной структуры, уровень квалификации служащих, организационные изменения, текучесть кадров и т.д.) и (или) внешними факторами (изменение экономических условий деятельности кредитной организации, применяемые технологии и т.д.)».

Одним из рисков банковской деятельности является процентный риск. В настоящее время органы банковского регулирования и западные коммерческие банки рассматривают процентный риск как второй по важности (после кредитного риска).

Банк России под процентным риском понимает «риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации».

В основополагающих принципах банковского надзора, разработанных Базельским комитетом по банковскому надзору, дается следующее определение процентного риска. «Процентный риск - это риск, отражающий степень подверженности финансового положения кредитной организации неблагоприятным изменениям процентных ставок». В принципах управления и надзора за процентным риском, разработанных тем же комитетом (Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk) [53], указанное определение дополняется описанием механизма, посредством которого эти изменения влияют на финансовое положение банков. «Изменения процентных ставок затрагивают доходы банка через изменение чистых процентных доходов и объёма других доходов, чувствительных к изменению процентных ставок, и операционных расходов. Изменение процентных ставок также отражается на стоимости банковских активов, обязательств и забалансовых статей, поскольку приведённая стоимость будущих денежных потоков (и в некоторых случаях -- сами денежные потоки) изменяются под воздействием изменения процентных ставок». В том же документе, также указывается, что «принятие этого риска является обычным атрибутом банковского дела и может выступать важным источником обеспечения прибыльности банка и благосостояния его акционеров. Однако избыточный риск процентных ставок может создать серьезную угрозу для доходов банка и его капитальной базы».

В популярном учебнике по банковскому делу, изданному под редакцией Платонова В. и Хиггинса М. [6], риск изменения процентных ставок определяется как риск того, что на прибыль банка отрицательно повлияют непредвиденные изменения в общем уровне процентных ставок.

В публикации Кашафетдинова Ш.В. в ж. «Бухгалтерия и банки» [39], а также Салина В.Н. и Медведева В.Г. в ж. «Вестник Финансовой академии» [57] указывается, что для коммерческих банков, большинство активов которых существует в виде ссуд, процентный риск представляет собой опасность того, что средняя стоимость привлеченных средств банка, связанная с предоставление кредита, может оказаться выше средней процентной ставки по кредитам.

Исходя из вышеприведенных толкований процентного риска, можно определить характерные для такой рисковой ситуации моменты:

случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике (наличие неопределенности);

наличие альтернативных решений;

известны (или можно определить) вероятности исходов и ожидаемые результаты;

вероятность возникновения убытков;

вероятность получения дополнительной прибыли.

Остановимся на следующем определении процентного риска, которое на мой взгляд, наиболее полно отражает понятие «процентный риск». В публикации Смагиной Е.Е. в г. «Бизнес и банки» [60] процентный риск определяется как ситуация, возникшая в процессе деятельности банка вследствие изменений в общей системе рыночных процентных ставок, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности наступления рискосодержащего события, влекущего для банка как положительные, так и отрицательные последствия. Далее в публикации автор обозначает специфические черты процентного риска:

процентные риски носят характер ситуации, т.е. включают как совокупность событий, приведших к данному исходу в результате деятельности человека (отсутствие системы управления процентным риском в банке, создание рисковых позиций, приведших к убыткам, ошибки и просчеты и т.п.), так и объективно действующие факторы (изменения в системе рыночных процентных ставок, экономические и политические условия в стране, конкуренция и т.п.);

процентные риски предполагают наличие альтернативы действия (принятие процентного риска, отказ от последнего, принятие процентного риска в сочетании с созданием резервов и т.п.);

процентные риски предполагают наступление рискосодержащего события особого характера (рост межбанковских ставок, принятие новых законов, касающихся регулирования процентного риска, и т.п.);

процентные риски отличаются особым характером последствий как отрицательным (снижение процентного дохода, убытки, вызванные превышением процентных расходов над процентными доходами, снижение экономической стоимости банка), так и положительным (рост процентных доходов, снижение процентных расходов, увеличение экономической стоимости банка и т.п.).

Место процентного риска в общей системе рисков

Эффективность организации управления риском, в том числе процентным риском, во многом определяется его классификацией. Под классификацией рисков следует понимать их распределение на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Научно обоснованная классификация позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. В современной экономической литературе и практике существует большое количество классификаций банковских рисков в зависимости от целей анализа и управления. Определим место процентного риска в общей системе рисков в соответствии с наиболее часто встречающимися классификациями.

Наиболее распространенным подходом к формированию классификации банковских рисков является факторный. Используя факторный подход, банк представляется как субъект хозяйствования, оперирующий в условиях неопределенности, подверженный влиянию как внешних, так и внутренних факторов, соответственно и банковские риски разделяются на внешние и внутренние.

Внешние (или макроэкономические) риски банковской деятельности -- это риски, определяемые политической и экономической ситуацией в конкретном регионе или стране и влияющие на все банки, независимо от их величины, дислокации или специализации. Внутренние (или микроэкономические) риски -- это риски, обусловленные деятельностью самого банка и принципами, положенными в основу проводимой банком политики.

Российские исследователи и специалисты в области банковских рисков не имеют единодушного мнения при отнесении процентного риска к внутренним или внешним. Некоторые из них относят его к внешним рискам, учитывая, что главной причинами его появления являются изменения процентных ставок, политические и экономические изменения, конкуренция и прочие, другие - к внутренним рискам [40]. Последние аргументируют свою точку зрения тем, что процентный риск зависит от правильности выбора и проведения финансовой политики в банке. Среди внутренних факторов процентного риска они также называют такие, как отсутствие существенных элементов в системе управления процентным риском, ошибки персонала и прочие.

В соответствии с другим вариантом классификации в зависимости от сферы возникновения Платонов В. и Хиггинс М. относят процентный риск к категории финансовых рисков [6]. Наряду с рыночным и валютным рисками процентный риск связан с возможностью изменения доходности или стоимости активов и обязательств банка. По этой причине эти экономисты называют процентный, валютный и рыночный риски ценовыми рисками.

В зависимости от возможного результата все виды рисков подразделяются на две большие группы: чистые (их иногда называют статистическими или простыми) и спекулятивные (другие их названия - риск-шансы, динамические или коммерческие). Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата (природные, экологические, политические, имущественные и др.) Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относится и процентный риск.

По возможности полной локализации он относится к открытым рискам. Под локализацией здесь понимается возможность контроля риска, то есть возможность его предупреждения и минимизации.

Формы процентного риска

В качестве финансовых посредников банки сталкиваются с процентными рисками при разных обстоятельствах. Избежать убытков или снизить потери от реализации рискового события можно лишь учитывая всю совокупность форм процентного риска. Поэтому прежде чем устанавливать некоторые принципы управления процентным риском, целесообразно рассмотреть вопрос о формах такого риска.

Базельский комитет по банковскому надзору [53] и Банк России [4] в качестве критерия классификации первоначальных форм риска процентных ставок рассматривает источники формирования риска (рис. 1.1.). По источникам формирования выделяют следующие формы процентного риска: риск установления новой цены; риск изменения кривой доходности; базисный риск; риск, связанный с опционами.



Рис. 1.1. Формы процентного риска в зависимости от источников его формирования

Подробнее каждый из них рассматривается далее.

Риск установления новой цены, который возникает в связи с разницей сроков (для фиксированных процентных ставок) - главная и наиболее часто обсуждаемая форма процентного риска.

Предположим, что в активе банка имеется кредитный договор на сумму 100000 руб. Со сроком в один год с ежемесячной уплатой процентов по фиксированной ставке 12% годовых. Источником кредитования служат вклады до востребования на ту же сумму по ставке 7% годовых. Будем считать, что банк не имеет других, кроме перечисленных, активов и обязательств, чувствительных к изменению процентных ставок.

Предположим далее, что через пять месяцев рыночные процентные ставки выросли до 15% и 10% соответственно. По кредитному договору банк продолжает получать 12%. Одновременно банку необходимо повысить ставки по вкладам до востребования до нового установившегося значения, иначе может возникнуть их отток. А это, в свою очередь, может вызвать нехватку средств для своевременного выполнения обязательств. Поэтому стоимость финансирования данного актива возрастет при неизменном потоке доходов. В результате чистый доход от данного актива уменьшится.

Изобразим генерируемые процентные потоки в виде диаграммы (рис. 1.2.). Первый ряд данных изображает проценты полученные, а второй - уплаченные.

Рис. 1.2 Потоки процентных платежей

Поток чистых процентных платежей будет выглядеть так (рис. 1.3.).

Рис. 1.3 Чистые процентные платежи

При падении рыночных ставок, например до 10% и 5% соответственно, возникнет противоположная ситуация. В этом случае банк уменьшит ставки по вкладам, не опасаясь их оттока, так как другие банки делают то же самое, и этим увеличит свой доход, а значит, и стоимость банка (рис. 1.4.).

Рис. 1.4 Чистые процентные платежи

Риск установления (изменения) цены для плавающих процентных ставок.

На экономическую стоимость финансовых инструментов с плавающей ставкой изменение рыночных процентных ставок влияет меньше, чем на аналогичные инструменты с фиксированной ставкой. Базовая ставка служит своеобразным стабилизатором, который направляет изменение договорных ставок вслед за изменением рыночных. Тем не менее экономическая стоимость таких инструментов тоже не остается постоянной, так как базисная ставка может меняться иначе, чем рыночная. Изменение экономической стоимости может происходить также и за счет того, что изменение рыночной ставки не совпадает по срокам с изменением базисной ставки. В качестве вмененной ставки, используемой для расчета изменения стоимости финансового инструмента с плавающей ставкой, естественно рассматривать фиксированные ставки по аналогичным инструментам.

К примеру, банк выдал кредит на один год по ставке LIBOR+3%, и переоценкой каждые три месяца. В день выдачи кредита ставка LIBOR равнялась 10,5%. Будем считать, равноценной возможностью для банка была бы выдача кредита тому же заемщику на тот же срок по равной на момент выдачи фиксированной ставке, то есть по 13,5%. Предположим, что через три месяца ставка LIBOR поднялась до 10,9%, а фиксированная ставка по годовым кредитам - до 14,1%. Тогда на следующий процентный период разница между договорной и рыночной ставками составит 0,2%. Если бы договор заключался по фиксированной ставке, то эта разница равнялась бы 0,6%. Уменьшение нарицательной стоимости кредита оказалось бы большим.

Следует отметить, что использование банком плавающих процентных ставок служит защитой от риска изменения стоимости финансового инструмента, а для заемщика оно является источником риска ликвидности. Дело в том, что процентные платежи заемщика соотносятся с его доходами от продаж. Неопределенность величины процентных платежей вносит неопределенность в величину оборотных активов предприятия и создает угрозу способности предприятия рассчитываться по своим обязательствам. Особенно это актуально для предприятий, использующих большой процент заемных средств. Поэтому при условии ожидания, колебания процентных ставок в будущем около существующего уровня, равноценной альтернативой кредиту с фиксированной ставкой служит для предприятия кредит на тех же условиях с заменой фиксированной ставки на несколько меньшую плавающую. Разница в ставках как бы служит компенсацией за неопределенность будущих процентных платежей. Эта разница может быть учтена при построении моделей управления процентными рисками.

В зависимости от тенденции (рост, снижение) изменения предприятию выгоднее взять кредит либо по фиксированной, либо по плавающей ставке соответственно.

Риск изменения кривой доходности.

Для отдельных групп финансовых инструментов, находящихся в портфеле банка, можно рассмотреть зависимость между процентными ставками по этим инструментам и сроками, оставшимися до их погашения. Например, это можно сделать для облигаций, векселей, кредитов, вкладов населения при условии, чтобы инструменты, отнесенные к одной группе, были примерно одинаковыми по показателям риска и ликвидности (государственные бескупонные облигации разных сроков выпуска, кредитные договоры с заемщиками одного класса кредитоспособности и т.д.). В двухмерном пространстве эта зависимость, называемая также временной структурой процентных ставок, или кривой доходности представляет функцию:

Она показывает, что происходит с процентной ставкой r, когда изменяется срок до погашения N (при прочих равных условиях). Для графического изображения такой зависимости по оси ординат откладывается уровень процентной ставки, по оси абцисс - время до погашения.

Существуют разнообразные типы кривых доходности. Левитин К.Д. предлагает различать кривые доходности по [49]: валюте;

Временные структуры процентных ставок могут существовать в разных валютах, так как по каждой валюте есть свой спрос и предложение на покупку или продажу на определенное время под определенный процент.

по принципу привлечения / размещения / среднее;

Обычно на рынках денег и капиталов существует спрэд между предложением и спросом на денежные ресурсы. Данный спрэд представляет собой не гипотетическое различие между ставками покупки и продажи, а фактическое различие данных котировок на привлечение и размещение. Средние временные структуры процентных ставок могут быть как результат усреднения временных структур на привлечение и размещение, так и представлять самостоятельные временных структур процентных ставок при отсутствии достоверных данных отдельно по размещению и привлечению денежных ресурсов. С точки зрения управления рисками выбор той или иной процентной структуры зависит от пользователя.

по типу рынка (с точки зрения территории или группы контрагентов);

по методам построения и заложенным в основу построения концепциям.

При различных состояниях рынка кривая доходности может иметь различную форму. Наиболее распространенной формой кривой доходности является плавно растущая кривая. Она показывает, что по мере увеличения срока погашения доходность растет, и покупатели, желающие купить облигации с более длительным сроком погашения и, следовательно, более рисковые, могут рассчитывать на более высокий доход. Если крутизна кривой доходности вдруг начинает резко возрастать, то это обычно служит признаком усиления инфляции, в результате чего могут также повыситься процентные ставки. Иногда кривая доходности может направляться вниз и даже принимать перевернутую форму. Такая ситуация происходит в том случае, когда центральный банк поднимает краткосрочные ставки процента в попытке снизить инфляцию [10]. Как правило, это сигнал достижения максимальных процентных ставок и их предстоящего падения. Информация об изменениях формы и расположения кривых доходности полезна при формулировании представлений о поведении процентных ставок в будущем и о том, как это поведение отразится на динамике курсов и сравнимых доходах. На рис. 1.5. изображены основные виды кривой доходности.

Синки Дж. описывает три основные теории, ставящие своей задачей объяснение формы кривых дохода [22].

Теория ожиданий утверждает, что долгосрочные процентные ставки определяются ожиданием краткосрочных ставок, относящихся к рассматриваемому периоду. Эта теория основывается на принципе равновесия спроса и предложения в условиях совершенного рынка. Математически это означает, что долгосрочные процентные ставки равны среднему геометрическому ожидаемых будущих краткосрочных процентных ставок.

Рис. 1.5 Варианты форм кривой доходности. Источник: [22, с. 259]

Например, сегодня процентные ставки на ценные бумаги со сроком один год равны 11,5%. Ожидаемые ставки через один, два и три года по таким бумагам будут равняться соответственно 10,5%; 11,2%; 11,8%. Тогда сегодняшняя процентная ставка r по бумагам с четырехлетним сроком погашения удовлетворяет уравнению:

Решив его, найдем r = 11,1%.

Согласно теории предпочтения ликвидности - инвесторы предпочитают бумаги с более коротким сроком погашения, как несущие меньше риска, и поэтому вкладчики готовы покупать их по более высокому курсу. Из этой теории следует, что при ожидании рынком постоянных ставок кривая доходности имеет положительный наклон. Инвестор получит больший доход, если приобретет долгосрочную бумагу вместо последовательного приобретения краткосрочных бумаг в течение того же периода времени.

Теория сегментации рынка исходит из деления его на сегменты, в каждом из которых действуют определенные участники. Ставка процента для каждого сегмента зависит от спроса и предложения ресурсов в этом сегменте. Поэтому нет прямой связи между уровнем кратко-, средне- и долгосрочных ставок.

При изменении кривой доходности цена финансовых инструментов изменяется по-разному - в зависимости от их сроков погашения.

Риск кривой доходности возникает тогда, когда непредвиденные изменения кривой - наклоны и формы кривой - оказывают негативное воздействие на доход банка и лежащую в основе операции экономическую стоимость. Например, лежащая в основе операции экономическая стоимость долгосрочной позиции по 10-летним облигациям, покрытым короткой позицией из 3-летних векселей, может резко упасть, если долгосрочные процентные ставки возрастут, а краткосрочные - упадут (изменится наклон кривой доходности), даже если позиция была хеджирована (застрахована) против параллельных движений в кривой доходности.

Базисный риск.

Плавающие процентные ставки состоят из двух компонентов: базовой ставки, как правило, в виде межбанковской ставки предложения (Euribor, LIBOR, MIBOR и др.) и фиксированной надбавки, размер которой определяется особенностями договора. В кредитном (депозитном) договоре указывается порядок корректировки плавающих процентных ставок. Например, во Франции с 1 августа 2004 г. проценты, выплачиваемые по вкладам на сберегательных книжках, меняются каждые шесть месяцев по формуле [36]:



Важный источник процентного риска (обычно называемого базисным риском) возникает в результате несовершенных корреляций при регулировании процентов, полученных и уплаченных по различным финансовым инструментам, не имеющим различий во всех других своих характеристиках, при их переоценке. Когда процентные ставки изменяются, эти различия могут вызвать неожиданные изменения в потоках денежных средств и в размере получаемой маржи, возникающей между стоимостью активов, пассивов, аналогичных инструментов, отражаемых на внебалансовых статьях или в результатах очередной переоценки.

Например, пусть банк годовые кредиты с ежемесячной переоценкой на основе процентной ставки по одномесячным векселям казначейства США рефинансирует годовым депозитом, стоимость которого ежемесячно переоценивается на базе ставки LIBOR на один месяц. Такая позиция подвергает банк риску неожиданного изменения маржи между двумя индексированными ставками. В случае, параллельно изменяющихся базовых ставок, разность между ними остается постоянной (рис. 1.6.). Поэтому чистые процентные доходы от двух рассматриваемых финансовых инструментов остаются неизменными.



Рис. 1.6 Параллельное изменение базовых ставок.

При изменении базовых ставок по другому закону (как отражено на рис. 1.7.) банк будет получать дополнительную прибыль и нести дополнительные убытки.

Рис. 1.7 Непараллельное изменение базисных процентных ставок.

Так, разница между базисными ставками по кредиту и депозиту, начиная от первоначального момента, возрастает и достигает своего максимального значения к 5-му периоду. Затем она убывает и возвращается к первоначальному уровню в 8-м периоде. В промежуток времени от 1-го до 8-го периода банк получает дополнительную прибыль по сравнению со случаем параллельного изменения базовых ставок. В оставшееся время банк несет дополнительные убытки, так как разница между ставками оказывается меньше первоначальной.

Риски, связанные с опционами (опционные риски).

Как указывается в документах Базельского комитета [53], все более значительным источником процентного риска становятся опционные сделки, заключение которых характерно для многих видов банковских активов и обязательств. Формально опцион дает своему владельцу право, но не обязательство покупать, продавать или каким-то образом изменять поток денежных средств, связанный с финансовым инструментом. Финансовые инструменты со встроенными опционами играют важную роль в неторговых операциях банка. Они включают различные виды облигаций и векселей с условиями опциона "put" или "call", а также кредиты, дающие заемщику досрочное право погашения задолженности. Кроме того, сюда входят различные депозитные инструменты без указания срока погашения, дающие вкладчикам право отзыва средств в любое время, часто без уплаты каких-либо штрафов. Без соответствующего управления несовпадающие сроки погашения, свойственные таким инструментам, могут создать значительные риски, особенно для тех, кто пытается их продать, поскольку имеющиеся опционы используются, как правило, в интересах их держателя и в ущерб продавцу.

В России любой вклад частного лица содержит для банка опционный риск. В соответствии с п. 2 ст. 837 Гражданского кодекса РФ: «По договору банковского вклада любого вида банк обязан выдать сумму вклада или ее часть по первому требованию вкладчика, за исключением вкладов, внесенных юридическими лицами на иных условиях возврата, предусмотренных договором» [1]. Таким образом, любой вклад физического лица в российском банке представляет собой финансовый инструмент с неопределенным денежным потоком, влияние которого на процентный риск трудно оценить.

Например, для финансирования кредита со сроком погашения в один год банк использует срочные вклады населения со средним сроком тоже в один год. То есть без учета фактора опционного риска можно считать процентный риск сведенным к минимуму. Но так как физические лица вправе востребовать основную сумму вклада в любой момент, то при росте процентных ставок вкладчики могут воспользоваться этим своим правом и вложить деньги на более выгодных условиях, хотя бы и потеряв часть процентов при расторжении прежнего договора. Если таких вкладчиков будет достаточно много - для банка возникнет ситуация потери ликвидности. Во избежание ее банк вынужден будет предлагать вкладчикам новые, более выгодные условия договора, тем самым теряя часть своей процентной прибыли.

Чтобы как-то обезопасить себя от воздействия фактора досрочного изъятия денежных средств, банки оговаривают возмещение ущерба на этот случай. Наиболее общим вариантом защиты банков является процентный штраф за преждевременное изъятие средств с депозита. В заключаемом депозитном договоре банк отражает некоторые или все процентные издержки, которые он может понести. В США, как правило, устанавливается период, за который проценты при досрочном изъятии вклада не выплачиваются. Для депозитных сертификатов на шесть и двенадцать месяцев этот период составляет три месяца, для долгосрочных сертификатов со сроком более двух лет он равен 6 месяцам. Например, когда владелец 12-месячного сертификата погасит его через 57 дней после выпуска, он совсем не получит процентов, через 157 дней - проценты будут выплачены лишь за 67 дней [28]. Зависимость процентных выплат по 12-месячному сертификату с 12-процентной ставкой «с точностью до месяцев» изображена на рис. 1.8. По горизонтальной оси отмечено количество полных месяцев, в течение которых сертификат находился у владельца до его погашения. По вертикальной оси - ставка процента за этот период.



Рис. 1.8.Изменение процентной ставки по 12-месячному депозитному сертификату в зависимости от его условий

1.2 Понятие и структура системы управления процентным риском

Цели и задачи управления процентным риском

Рассмотрим как в экономической литературе трактуется феномен управления процентным риском в банковской деятельности и определяются цели и задачи его управления. Так, в автореферате Смагиной Е.Е. утверждается о необходимости системного подхода к управлению процентным риском и определяет систему управления процентным риском как «совокупность взаимосвязанных и взаимозависимых элементов, конечной целью функционирования которых является минимизация процентных рисков, возникающих в деятельности банка в результате воздействия на нее внешней и внутренней среды» [23]. Несмотря на потенциал потерь, который несет в себе процентный риск, он является и источником возможной прибыли. Поэтому Смагина Е.Е. отмечает, что основной задачей коммерческого банка является не отказ от процентного риска вообще, а выбор связанных с ним решений на основе объективных критериев, а именно: до каких пределов можно действовать, идя на риск.

Принципы управления и надзора за процентным риском, разработанные Базельским комитетом по банковскому надзору [53], не дают четкого определения управления процентным риском, но называют его цель. Целью управления процентным риском Базельский комитет считает сохранение процентного риска в рамках установленных параметров при определённом диапазоне возможных изменений в процентных ставках. В этом определении основное внимание сконцентрировано на необходимости ограничения процентного риска на основе лимитов, что предполагает последующий контроль за их соблюдением. Так же понимают цель управления процентными рисками Грюнинг Х. ван и Брайович Братанович С. [11, с. 178] Они считают, что она «состоит в том, чтобы уровень этих риска соответствовал лимитам, установленным банком, внутренним директивам и характеру деятельности банка даже в том случае, если процентные ставки изменятся».

По мнению Ларионовой И.В., включение в понятие «управление рисками» методов их ограничения на основе устанавливаемых лимитов является очень важным, так как риск сопровождает банковскую деятельность, подвергая опасности перспективы жизнеспособности кредитной организации, в то же время неотвратимость риска открывает перед менеджментом различные возможности [48].

Система управления процентным риском

Наиболее распространенным подходом к организации управления банковскими рисками является подход, согласно которому эффективное управление ими возможно лишь при системном подходе. Системный подход фокусирует внимание не только на субъекте действия, но и на окружающей среде. Центральным звеном системного подхода является понятие «система», которая отражает тот факт, что различные элементы, соединяясь, приобретают новое качество, отсутствующего у каждого из них в отдельности. Новое качество возникает благодаря наличию связей в системе, осуществляющих перенос свойств каждого элемента системы на все остальные элементы системы.

Ларионова И.В. считает, что основными элементами этой системы являются [48]:

политика банка в области управления риском;

процедуры принятия решений о принятии риска и выбора метода ограничения или устранения риска;

организационная структура управления риском;

наличие информационной системы управления;

организация внутрибанковского контроля.

Смагина Е.Е. выделяет элементы этой системы по этапам управления процентным риском [60]. К укрупненным элементам она относит: идентификацию и локализация процентного риска; анализ и оценку процентного риска; способы минимизации и предотвращения отрицательных последстюий риска; контроль за функционированием системы.

Подход Ларионовой И.В. к системе управления процентным риском, по моему мнению, представляет наиболее полным и комплексным. Поэтому рассмотрим его более подробно.

Политика в области управления риском. Данный элемент указывает на двойственность в управлении процентным риском. С одной стороны, банк должен идентифицировать себя как объект действия процентного риска. Любая кредитная организация подвержена влиянию указанного риска, недооценка этого факта делает невозможным предотвращение потери части доходов и экономической стоимости, вызванной действием процентного риска. С другой стороны, банк является субъектом в системе управления процентным риском, то есть инициирует действия, имеющие целью нивелировать влияние процентного риска в деятельности кредитной организации. Политика в области управления риском должна определяться общей стратегией деятельности банка. Политика в области риска должна отвечать на вопросы: при каких условиях следует избегать риска, когда банк готов принять риск, в каких случаях риск должен быть сокращен и с помощью какого набора инструментов. Политика должна отличаться гибкостью и регулярно пересматриваться с учетом изменений целей банка, экономической ситуации, конкуренции и внутренних ресурсов банка (персонал, технологии).

В рамках, определенных политикой банка, должна разрабатываться система процедур принятия решений, касающиеся процентного риска и методов управления и ограничения. Алгоритм принятия решений состоит из нескольких частей:

1) анализ и оценка выявленного риска и определение его значимости для банка. Для однозначности и преемственности процесса непрерывного анализа и оценки процентного риска необходимо использование методик и способов, отвечающих принципам адекватности постоянно изменяющимся внешним условиям и основным достижениям мировой экономической мысли.

2) при незначительном риске банк может игнорировать его;

3) при значительном риске банк должен определить наиболее вероятное направление изменений процентных ставок: если изменения благоприятны, то банк не стремится к устранению риска; если изменения неблагоприятны, банк принимает меры к его устранению или ограничению до приемлемого уровня.

Следует отметить, что анализ и оценка процентного риска является центральным элементом системы управления. Известно, что не можешь оценить - не можешь управлять.

Механизм принятия решений должен основываться на четком распределении прав и ответственности между банковскими служащими (системе делегирования полномочий). В рамках такого распределения можно выделить три управленческих уровня: высшее руководство, линейное и непосредственные исполнители. На верхнем уровне принимаются стратегические решения и осуществляется контроль за достижением намеченных целей, на втором - разрабатываются меры по реализации стратегии, на третьем - выполняются конкретные операции в рамках распоряжений высшего и среднего руководства. При этом следует дать ответы на четыре вопроса:

1) какие обязанности возложены на сотрудника и какие полномочия у него для этого имеются;

2) что ожидает от работника его руководство, т.е. цели, которые перед ним поставлены;

3) как, в каком объеме, в какие сроки и перед кем работник должен отчитываться;

4) что делать, если в ходе осуществления операций сотрудник вынужден превысить свои полномочия.

Следующим элементом, позволяющим эффективно управлять процентным риском, является создание соответствующей организационной структуры банка. Эта структура должна быть ориентирована на управление процентным риском в совокупности с другими банковскими рисками. Обычно в банковской практике, управление процентным осуществляется комитетом по управлению активами и пассивами. Комитет разрабатывает допустимые уровни процентного риска и методы их снижения в управлении активами и пассивами. Реализацией стратегии, разработанной комитетом на тактическом уровне, занимается казначейство, в состав которого входят группа планирования операций, группа осуществления текущих операций с денежными потоками и группа контроля.

Особо следует отметить такой элемент в системе управления рисками, как наличие достоверной, своевременной и достаточной информации для принятия решений на каждом управленческом уровне, т.е. наличие информационной системы, отвечающей перечисленным критериям. Другими словами, банк должен обладать системой управленческого учета и отчетности. В частности, отчетность должна содержать:

обобщающие отчеты для руководства банка, на основе которых вырабатывается политика в области риска, - стратегический уровень;

отчеты, необходимые для принятия решений линейными руководителями, - тактический уровень;

отчеты, содержащие информацию по операциям или группе операций (для дилеров, кредитных инспекторов, для составления финансовой отчетности и т.д.), - оперативный уровень.

Каждый управленческий уровень должен получать информацию в удобной для использования форме. Информацию оперативного уровня следует обновлять ежедневно, тактического - ежедневно или еженедельно, а отчетность для высшего руководства - ежемесячно.

Одним из важнейших элементов управления процентным риском, как и других банковских рисков, является эффективный внутренний контроль деятельности подразделений банка. Он позволяет обеспечить эффективность и законность банковских операций, точность и достоверность управленческой информации. Именно эти задачи внутреннего контроля сформулированы в российском банковском законодательстве [3]. Конкретные направления контроля банковских рисков определяются внутренними документами. Такой порядок должен предусматривать:

1) контроль персонала (компетентность, моральные качества, лояльность по отношению к банку, достаточность сотрудников для выполнения возложенных на них функций);

2) контроль технологического уровня, обеспечивающего управление рисками (технология предоставления банковских продуктов и услуг, техническая оснащенность, программное обеспечение);

3) контроль выполнения установленных ограничений и устранения рисков;

4) контроль соблюдения законодательства. Отсутствие и недостаточная эффективность функционирования служб внутреннего контроля могут стать одной из основных причин нарастания риска, снижения качества управления и как следствие - последующего банкротства.

Методы минимизации и ограничения процентного риска

Система управления процентным риском подкрепляется совокупностью методов его минимизации и ограничения. К ним относят:

управление активами и пассивами;

минимизация рисков на основе установления лимитов;

хеджирование на основе производных инструментов.

Эти методы применимы в управлении не только процентным риском, но и другими банковскими рисками (их еще называют общими методами). Специфические методы управления процентным риском, обусловленные его особенностями относят:

метод, основанный на анализе разрывов (гэп-анализ);

метод, основанный на анализе продолжительности (дюрации);

VaR-метод.

По мнению Дж. Синки, цель управления активами и пассивами - свести к минимуму кратко- и долгосрочные последствия процентного риска [22]. Управление активами и пассивами направлено на избежание чрезмерного риска путем динамического регулирования основных параметров портфеля или проекта. Этот метод нацелен на регулирование подверженности рискам в процессе самой деятельности. Особенность этого управления состоит в том, что оно ограничено, во-первых, требованиями ликвидности и кредитным  риском  портфеля активов банка и, во-вторых, ценовой конкуренцией со стороны других банков.  Управление  обязательствами затруднено вследствие ограниченного выбора и размера долговых инструментов, которые банк может успешно разместить среди своих вкладчиков и других кредиторов в любой момент времени, а также из-за ценовой конкуренции со стороны других банков и небанковских кредитных учреждений за имеющиеся средства.

Метод хеджирования на основе использования производных инструментов, позволяет минимизировать потери открытых позиций по процентным ставкам.

Хеджирование - это балансирующая транзакция, нацеленная на минимизацию риска: транзакции, хеджирующие отдельные позиции баланса, называются микрохеджированием, а иммунизирующие весь баланс финансового посредника - макрохеджированием.

Совершенное хеджирование предполагает полное исключение возможности получения какой-либо прибыли/убытка по данной позиции за счет открытия противоположной или компенсирующей позиции. Подобная двойная гарантия как от прибыли, так и от убытков отличает совершенное хеджирование от страхования.

В тех случаях, когда подбор инструментов хеджирования осуществляется в рамках балансовых позиций (например, подбор активов и пассивов по длительности), метод хеджирования считается естественным. Синтетические методы хеджирования предполагают проведение забалансовых операций с производными финансовыми инструментами (форвардами, финансовыми фьючерсами, опционами, свопами).

В основе хеджирования лежит следующая идея: в идеале необходимо найти два вида инвестиций с совершенной корреляцией. Тогда можно купить один и продать другой финансовый инструмент так, что чистая позиция будет абсолютно надежна. На практике корреляция часто не является совершенной, и поэтому, несмотря на хеджирование, сохраняется некоторый остаточный риск.

Как было отмечено выше, одним из современных и перспективных методов управления процентным риском и контроля за соблюдением их уровня является установление лимитов. Лимит - предельное значение уровня процентного риска, которое в соответствии со стратегией банка можно допустить. Превышение лимита говорит о риске, который нельзя себе позволять, так как накопление потерь выше определенного уровня может привести к снижению или полной утрате капитала банка. Банку необходимо разработать соответствующую процедуры, позволяющие поддерживать риски в рамках данных лимитов или изменять лимиты, если они докажут свою несостоятельность.

Лимит имеет всегда количественное выражение. Лимиты могут быть установлены в отношении общего уровня процентных рисков, а также в отношении конкретных портфелей, видов деятельности и подразделении. По мнению Грюнинг Х. ван и Брайович Братанович С., системы лимитов должна работать тиким образом, чтобы все позиции, которые превышают установленные лимиты, тут же передавались на рассмотрение высшему руководству [11, с. 178].

Различают также разновидности лимитов - объемные, ограничивающие величину открытой позиции по процентному риску, и лимиты на чувствительность, учитывающие степень подверженности открытой позиции колебаниям рыночной конъюнктуры.

Объемные лимиты относятся к категории наиболее простых. К объемным лимитам в управлении процентным риском относят лимит на величину прибыли (убытка). Лимит на прибыль (убыток) ограничивает возможность накопления убытков до критического уровня. При достижении такого уровня открытая позиция подлежит немедленному закрытию. Аналогичный подход используется при установлении лимита на прибыль. При рассмотрении данного вида лимита обоснованно может возникнуть вопрос: зачем устанавливать лимит на прибыль? Очевидно, что чем выше уровень прибыли, тем выше риск. Из этого вытекает, что наращивание прибыли за счет проведения рисковых операций весьма опасно, поскольку в определенный момент времени ранее полученная прибыль от той или иной операции может привести к существенным потерям и даже банкротству.

Наряду с объемными лимитами могут устанавливаться лимиты на чувствительность к изменению уровня процентных ставок. Чувствительность - показатель, характеризующий величину абсолютного изменения стоимости открытой позиции банка при изменении процентной ставки на заданную величину (обычно 1%).

Лимит на чувствительность рассчитывается по портфелю банка в целом, он указывает на совокупный риск позиции банка, поскольку в основе его расчета лежит чистый денежный поток. Иначе говоря, чувствительность портфеля банка определяется как разность чувствительностей потоков входящих и исходящих платежей за период. Более подробно способ определения чувствительности портфеля будет рассматриваться в следующей главе.

Для оперативного управления и контроля за рисками может устанавливаться дневной лимит на чувствительность, который определяется исходя из остатка годового лимита (разница между годовым лимитом и фактически понесенными убытками) и дневной волатильности процентной ставки. Лимит на чувствительность может ужесточаться в случае накопления потерь, например в виде установления дополнительных ограничений по отдельным операциям с целью сбалансированности сроков востребования активов и обязательств, и, наоборот, смягчаться в случае накопления прибыли.

Преимущество показателя чувствительности по сравнению с объемными показателями заключается в том, что он относится к категории комплексных, учитывающих влияние как активных, так и пассивных операций. Объемные же ограничители используются только в отношении активных операций. Недостатком показателя чувствительности является то, что его необходимо постоянно корректировать с учетом каждой операции, проверка соблюдения уровня данного ограничителя должна предшествовать любой активной и пассивной операции. Из этого следует, что лимит на чувствительность должен рассчитываться в оперативном порядке, т.е. на ежедневной основе и в редких случаях еженедельно.

По процентному риску могут устанавливаться объемные виды лимитов в сочетании с лимитами на чувствительность, L поскольку большая часть активных и пассивных операций подвержена ценовым колебаниям:

 (1.4.)

где Ls - лимит на чувствительность;

D_R - волатильность процентной ставки.

Процентный риск - один из важнейших финансовых рисков, с которым встречается кредитная организация в своей деятельности. Принятие процентного риска является нормальным в банковском деле и может быть важным источником получения прибыли и доходов для акционеров. Однако избыточный риск процентных ставок может создать серьезную угрозу для доходов банка и его капитальной базы.

Эффективное управление процентным риском в коммерческом банке возможно только при системном подходе к его организации. Центральным элементом в системе управления процентным риском является его анализ и оценка.

2. Современные подходы и методы оценки процентного риска в банковской практике

2.1 Подходы к оценке и регулированию процентных рисков в мировой и российской банковской практике

В мировой банковской практике проблема оценки степени подверженности банка процентному риску решается в рамках двух самостоятельных, но взаимодополняющих подходов: доходного и экономической стоимости [53].

Изменения процентных ставок воздействуют на поступления банка, влияя на суммы дохода от чистой разницы по процентам и уровень других доходов, связанных с процентами и суммой операционных расходов (перспективная оценка, отражающая возможность получения доходов). Они оказывают воздействие также на стоимость банковских активов, пассивов и внебалансовых финансовых инструментов, поскольку сегодняшняя стоимость будущих денежных потоков (а в некоторых случаях и сами денежные потоки) изменяется при изменении процентных ставок (перспективная оценка, отражающая экономическую стоимость).