Операции на международном рынке драгоценных металлов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В настоящий момент российский рынок драгоценных металлов только формируется. Однако Россия - один из наиболее стремительно развивающихся производителей драгоценных металлов в мире, что объясняется значительным потенциалом отрасли: по разведанным запасам серебра Россия занимает первое место в мире, золота - второе место в мире.

Значимое положение России на мировых рынках драгоценных металлов предполагает постоянное расширение участия России в операциях на рынках драгоценных металлов, что требует понимания основных законов развития таких рынков, а также обладания знаниями в области деятельности основных участников на этом рынке.

Рассмотренные в работе вопросы важны и актуальны, потому что необходимость России занять достойное положение на мировом рынке драгоценных металлов требует формирования у российских специалистов знаний и умения выступать на этом рынке в качестве квалифицированных игроков.

Целью работы стало рассмотрение операций на международном рынке драгоценных металлов.

При написании работы были поставлены следующие задачи:

- рассмотреть классификацию операций с драгоценными металлами;

- проанализировать содержание и основные характеристики текущих операций с драгоценными металлами на мировом рынке;

- раскрыть понятие срочных сделок.

1. Классификация операций с драгоценными металлами

сделка операция драгоценный металл

Рынок драгоценных металлов в широком смысле слова включает в себя всю совокупность разнообразных взаимоотношений между субъектами рынка. Фактически такие отношении возникают уже на этапе разведки, далее идут добыча, переработка (аффинирование), производство ювелирных изделий и использование в промышленности, медицине и, наконец, торгово-финансовая деятельность с драгоценными металлами, которая является как бы заключительным этапом в цепи появления золота и одновременно самостоятельным блоком взаимоотношений субъектов рынка драгоценных металлов. К драгоценным металлам относятся золото, серебро и металлы платиновой группы: платина, палладий, родий, рутений, иридий, осмии. Постоянный рынок существует на золото, серебро, платину и палладий. Родий и другие драгоценные металлы торгуются от случая к случаю.

Сделки купли - продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам. Такие сделки могут осуществляться на следующих условиях:

- с немедленной поставкой (наличные или текущие сделки), когда дата валютирования (поставки денежных средств и драгоценных металлов) устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки;

- срочные - когда сроки расчетов составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки.

2. Текущие операции с драгоценными металлами

Согласно общепринятой международной практике текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях спот, т. е. с датой валютирования - датой зачисления-списания металла и валюты со счетов и на счета - на 2_й рабочий день после дня заключения сделки.

Международный рынок текущих операций называется спот рынком (spot market). Условия расчетов спот достаточно удобны для контрагентов сделки: в течение текущею и следующего дня удобно обработать необходимую документацию, оформить платежные и иные телексы для выполнения условий сделки.

Все остальные сделки купли-продажи металла, датой валютирования по которым не является 2_й рабочий день от даты заключения, называются сделки «аутрайт» (outright), или, при дословном переводе, «неправильные сделки».

Цена «счет Локо-Лондон» служит базой для расчетов цен, лежащих в основе всех прочих сделок.

Стандартным объемом сделки в золоте на условиях спот на международном рынке считается 5 000 тройских унций (примерно 155 кг), что эквивалентно почти 2 млн. долл. США при текущей цене на золото (395 долл. за унцию).

Стандартный объем сделки в серебре - 100 000 тройских унций (примерно 3,11 т), однако в силу относительной дешевизны серебра (5 долл. 57 центов США за унцию, 21.03.96 г.) это эквивалентно «всего» 557 тыс. долл.

Существует и другое общепринятое название для определения количества в 100 тыс. унций - один ЛЭК «от англ. LAG) и 50 тыс. унций - пол-лика (HALF LAC).

Для платины стандартным размером, сделки (и котировки соответственно) считался 1 000 тройских унций: для палладия 500 или 1 000 тр. унций. Менее ликвидный рынок в этих меча обусловил и меньшие размеры стандартных котировок.

Дилеры заключают сделки купли-продажи в пределах лимитов на контрагентов, а также в пределах своих полномочий.

Каждый дилер имеет определенные полномочия на открытие позиции, перенос ее на следующий день, а также по максимально возможному убытку (STOP-LOSS), взятому в течение рабочего дня.

В каждом банке свои правила и инструкции, некоторые вообще никогда не котируют на объемы, превышающие стандартные котировки, или не переносят открытых позиций на следующий день.

Другие, наоборот, предпочитают вести очень агрессивную политику на рынке, запрашивая котировки и заключая сделки на объемы, в 10 - 20 и более раз превышающие размеры стандартных рыночных котировок.

Но в любом случае поведение каждого банка на рынке обусловлено прежде всею ею клиентской базой, наличием или отсутствием у него клиентских заказов на покупку-продажу продажу драгоценного металла.

Спекулятивные игры на рынке поддержки клиентских заказов, на свой «cтpax и риск», редко в конечном итоге приводят к положительным результатам.

Специфической операцией является сделка «своп» с золотом - сочетание наличной и срочной контрсделки. Например, дилер покупает 1000 унций золота на условиях наличной сделки (по цене 358 долл.) и одновременно продает 10 контрактов по 100 унций на срок (по цене 369 долл. за унцию). Операция «своп» с золотом так же надежна, как депозит в банке, и более прибыльна. Круг участников срочных сделок с золотом расширился за последние 20 лет. Не только крупные банки, но и небольшие финансовые институты осуществляют торговлю с золотом за свой счет и за счет клиентов.

3. Срочные операции с драгоценными металлами

Срочные сделки - это сделки, исполнение которых предполагается осуществить в будущих периодах времени. Наиболее известны опционные, форвардные и фьючерсные операции. Об их сущности можно сказать следующее.

Опцион - право продать или купить определенное количество золота по определенной цене на определенную дату (европейский опцион) или в течение всего оговоренного срока (американский опцион). Сторона, получающая право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения, называется покупателем опциона. Противоположную сторону именуют продавцом опциона. Продавец опциона продает контрагенту право исполнить сделку или отказаться от нее. За это право покупатель уплачивает ему некоторое вознаграждение - премию. Покупатель имеет право исполнить опцион по цене, зафиксированной в контракте. Такая цена называется ценой исполнения (strike price).

Опцион, который может быть исполнен в любой день в течение всего срока действия контракта, именуют американским опционом. Опцион, который можно исполнить только вдень истечения контракта, называют европейским. На межбанковском рынке золота наиболее распространены европейские опционы.

Существуют два вида опциона - опцион на продажу, или опцион пут (put), и опцион на покупку, или опцион колл (call). Опиион колл дает право покупателю опциона купить металл по цене исполнения или отказаться от его покупки. Опцион пут дает право покупателю опциона продать металл по цене исполнения или отказаться от его продажи. Такого рода сделки широко используются для хеджирования.

Общий принцип хеджирования с помощью опционов состоит в следующем. Если инвестор хеджирует себя от повышения в будущем цены, он должен или купить опцион колл или продать опцион пут; если же инвестор хеджирует себя от понижения цены базисного актива, он должен или купить опцион пут или продать опцион колл. Рассмотрим пример хеджирования с помощью опциона пут цены золота. Допустим, что инвестор опасается падения цены золота ниже 400 долл. за унцию и решает хеджировать цену покупкой европейского опциона пут с ценой исполнения 400 долл. за унцию. Премия, которую он платит продавцу, равна 2 долл. с унции. Контракт истекает через три месяца. Опцион пут будет исполнен, если цена спот в момент истечения контракта будет ниже цены исполнения. Допустим, что через три месяца цена спот золота составила 395 долл. Тогда инвестор исполнил опцион и поставил контрагенту золото по 400 долл. Поскольку в момент заключения контракта он уплатил премию в 2 долл., реальная цена, которую получил хеджер, равна:

400 долл. - 2 долл. = 398 долл.

Таким образом, купив опцион пут на указанных условиях, инвестор застраховал себя от падения цены золота ниже 398 долл.

Если к моменту истечения контракта пена золота на спототвом рынке выросла, например, до 404 долл., то хеджер не исполнил опцион, а реализовал золото на спотовом рынке. С учетом выплаченной премии цена реализации золота для него составила:

404 долл. - 2 долл. = 402 долл.

Как следует из примера, опцион в качестве инструмента хеджирования по сравнению с фьючерсным контрактом интересен тем, что он, помимо фиксации некоторой цены исполнения для условий неблагоприятной конъюнктуры, оставляет инвестору возможность воспользоваться благоприятной конъюнктурой.

Если посмотреть на приведенный пример со стороны продавца опциона, то его максимальный выигрыш в случае неисполнения опциона составит 2 долл. Однако при крайне неблагоприятных условиях его потери могут быть очень большими. Если, например, цена золота упала до 350 долл. и покупатель реализовал опцион, то потери продавца составят:

400 долл. - 2 долл. - 350 долл. = 48 долл.,

поскольку он вынужден купить золото у продавца за 400 долл., в то время как его рыночная цена равна 350 долл.

С помощью приобретения опциона колл инвестор страхует себя от повышения в будущем цены золота. Рассмотрим следующий пример. Допустим, инвестор планирует купить через три месяца золото, но опасается роста его цены, поэтому сейчас он приобретает европейский опцион колл с ценой исполнения 400 долл. и уплачивает премию 2,5 долл. Если через три месяца цена спот золота превысит 400 долл. и составит, к примеру, 405 долл., то инвестор исполнит опцион. Стоимость приобретения золота для него будет равна:

400 долл. 4 - 2,5 долл. = 402,5 долл.

Таким образом, купив опцион колл, инвестор обеспечил себе в будущем в случае роста цены золота приобретение его по 402,5 долл. за унцию. Если цена золота упала, например, до 395 долл., то он не исполнил опцион, а приобрел золото на спотовом рынке. В итоге его издержки составили:

395 долл. + 2,5 долл. = 397,5 долл.

Очень часто дилеры в своей работе используют комбинации опционов. Самыми распространенными среди них являются: СТРЭДЛ (straddle), СТРЭНГЛ (strangle), медвежий (понижательный) СПРЭД (bear spread), бычий (повышательный) СПРЭД (bull spread). Рассмотрим эти стратегии на конкретных примерах. СТРЭДЛ (straddle) - это такая опционная стратегия, при которой покупаются (длинный стрэдл, long straddle) или продаются (короткий стрэдл, short straddle) один опцион колл или один опцион пут с одинаковой ценой исполнения и датой истечения.

Например, если дилер полагает, что на рынке не ожидается никаких потрясений и сильных изменений цены ни в одну, ни в другую сторону (т. е. цена будет оставаться в узких границах в течение определенного периода), то он продаст «стрэдл». Графически эта стратегия будет выглядеть следующим образом (рис. 3.1).



Рисунок 3.1 Стратегия «короткий стрэдл»

Из графика видно, что максимальная прибыль будет получена, если в день истечения опциона цена на рынке будет равна цене исполнения опциона. К. примеру, если дилер, продав 400 долл. колл, получил премию 4 долл. за унцию, и, продав 400 долл. пут, получил 3 долл. за унцию, то его максимально возможный доход составит 7 долл. на унцию. При этом он предполагает, что цена на золото в момент истечения опционов будет находиться в границах 393 - 407 долл., что позволит ему получить прибыль от продажи (400 долл. «стрэдл а»). В случае падения пены ниже отметки 397 долл. или подъема выше 407 долл.: дилер понесет убытки.

Полной противоположностью «короткому стрэдлу» является «длинный стрэдл». Дилер сможет получить премию, только если цена выйдет за определенные рамки.

СТРЭНГЛ (strangle) - опционная стратегия, при которой покупаются (long strangle) или продаются (sliorl strangle) один опцион колл и один опцион пут с разными ценами исполнения, но одной датой истечения. В целом эта стратегия очень похожа на стратегию «стрэдл». Максимальную прибыль дилер получит, если цена на рынке в момент истечения опционов будет находиться между ценами проданных опционов пут и колл, т. е. ни тот, ни другой опцион не исполнятся. Эта стратегия максимально подходит для «спокойных» рынков с низкой волатильностью (изменяемостью цены), но подверженных сильным колебаниям.

Повышательный спрэд (bull spread) - опционная стратегия, при которой покупают и продают два опциона пут («повышательный пут спрэд») или два опциона колл («повышательный колл спрэд») с разными ценами исполнения (strikes). Стратегия отражает мнение дилера о будущем росте цены на драгоценный металл (или любой другой финансовый инструмент), но в ограниченных пределах. Вместе с тем, продавая опцион с одновременной покупкой, дилер получает возможность сократить расходы по уплате премии за более дорогой опцион.

Все опционы можно подразделить на три категории:

- опционы с выигрышем (in the money)

- опционы без выигрыша (at the money)

- опционы с проигрышем (out of the money)

Опцион с выигрышем - это такой опцион, цена исполнения которого более выгодна, чем текущая форвардная иена, посчитанная на момент его исполнения. Например, опцион колл с ценой исполнения 400 долл., и сроком исполнения через 1 месяц будет считаться «in the money, если форвардная цена на золото, рассчитанная из существующих на данный момент ставок по золотым и валютным депозитам сроком на 1 месяц, будет выше 400. Соответственно, если текущая форвардная цена такого опциона примерно 400, то опцион считается «at the money», если ниже - «out of the money».

Как было отмечено выше, инвестор может хеджировать себя от падения иены золота не только с помощью покупки опциона пут, но и продав опцион колл. Однако в этом случае хеджирование осуществляется только в рамках полученной от продажи опциона премии. Хеджировать себя от роста цены золота можно продажей опциона пут. Но в данном случае страховка ограничивается только величиной премии, полученной от продажи.

В момент заключения опционного контракта покупатель уплачивает продавцу премию, которая представляет собой цену опциона. Премия складывается из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость - это разность между текущей форвардной ценой металла и ценой исполнения опциона, когда он является опционом с выигрышем. Временная стоимость - это разность между суммой премии и внутренней стоимостью.

Величина премии опционов зависит: от цены «спот» на металл; от цены исполнения (strike price); от срока до истечения опциона; от существующих процентных ставок на валюту и металл; от специфической величины, которая может быть переведена как «степень изменяемости рынка» («volatility»).

С помощью опционов инвестор получает возможность строить различные стратегии хеджирования. Приведем один пример. Предположим, что золотодобывающее предприятие через три месяца планирует осуществить продажу золота. Чтобы застраховаться от падения цены золота, оно приобретает сегодня опцион пут с ценой исполнения 390 долл., уплатив за это некоторую премию. Одновременно оно продает опцион колл с той же. датой истечения и величиной премии, равной премии опциона пут и ценой исполнения 430 долл. В таком случае возможны три варианта развития событий.

Если через три месяца цена золота окажется меньше 390 долл. за унцию, предприятие исполнит опцион пут и получит цену, равную 390 долл. Если же цена золота превысит 430 долл., то будет исполнен опцион колл, и предприятие реализует золото по цене 430 долл. Наконец, если цена будет находиться в пределах от 390 до 430 долл., то предприятие реализует его по рыночной цене, поскольку ни один опцион не будет исполнен. Таким образом, на этом примере видно, что предприятие без каких-либо затрат обеспечило себе возможность реализовать золото через три месяца в зависимости от конъюнктуры по цене в интервале от 390 до 430 долл. за унцию.

Фьючерсный контракт - это соглашение между контрагентами о будущей поставке металла, которое заключается на бирже. Исполнение всех сделок, заключаемых на бирже, гарантируется расчетной палатой биржи. Контракты имеют стандартный характер. Для того чтобы заключить фьючерсный контракт, инвестор должен обратиться к брокерской компании - члену биржи.

Наибольший объем фьючерсных контрактов на золото заключается на КОМЕКСе. Биржа была открыта в 1933 г., а операции с золотом стали осуществляться с 1974 г. Членами биржи являются более 80 крупнейших банков и фирм США и других стран, среди которых такие, как: Морган Гэрэнти Траст (Morgan Guaranty Trust); Чейз Манхэттеп Бэнк (Chase Manhattan Bank); Свисс Бэнк Корпорэйшн (Swiss Bank Corporation) Голдмэн Сакс (Goldman Sachs); Шерсон Леман (Shearson Lehman) Морган Стэнли (Morgan Stanley)

Главное место биржи - торговая яма (pit), где в моменты наиболее оживленной торговли может собираться до 150 брокеров и трейдеров. (Отличие брокеров от трейдеров состоит в том, что первые заключают сделки только в интересах своих клиентов, а трейдеры ведут торговлю для себя и за свой счет.) Торговля на бирже драгоценными металлами организована таким же образом, как и другими активами. Все заключенные сделки немедленно подтверждаются клиенту и регистрируются в Клиринговой Ассоциации - независимой организации, которая осуществляет клиринг сделок и выступает гарантом того, что все платежи и поступления по всем сделкам будут осуществлены клиентам точно и в срок.

Схема проведения фьючерсных операций с драгоценными металлами на бирже выглядит следующим образом. Как правило, в течение всего времени брокер держит открытой телефонную линию. Он сообщает клиенту информацию о том, что происходит на бирже. Клиент размещает заказ у брокера на покупку или продажу фьючерсных контрактов с указанием количества и уровня цены. По получении заказа брокер заполняет карточку, где указывается время принятия заказа. Для соблюдения конфиденциальности имя клиента на карточке обозначается специальным кодом. О выполнении заказа брокер немедленно сообщает клиенту, заполняет карточку с указанием времени исполнения, после чего данные о сделке вводятся в центральный компьютер клиринговой палаты. После закрытия биржи клиенту направляют выписку о состоянии его счета и совершенных сделках.

При совершении сделок на бирже клиент несет определенные расходы, которые главным образом представляют собой оплату услуг брокерской фирмы, клиринговой палаты и биржи. В совокупности эти расходы составляют около 12 долл. США на один фьючерсный контракт. Один контракт на золото включает в себя 100 унций золота и для его заключения требуется внести маржу в размере 1,5 тыс. долл. США. На бирже торгуются контракты с исполнением в феврале, апреле, июне, августе, октябре и декабре.

Фьючерсные контракты, как правило, используются не для осуществления реальной поставки, а для хеджирования и спекуляции. Спекуляция основывается на колебаниях фьючерсной цены. Спекулянт получит выигрыш по фьючерсному контракту, если он:

- купит его по более низкой цене и в последующем продаст по более высокой цене или

- продаст контракт по более высокой цене и в последующем выкупит по более низкой цене.

С помощью фьючерсных контрактов хеджер может застраховаться от изменения в последующем цены золота. Возможно хеджирование покупкой или продажей фьючерсного контракта. Если хеджер страхуется от понижения цены золота, то ему следует продать фьючерсный контракт. Например, инвестор планирует через три месяца продать золото на енотовом рынке, однако, опасаясь, что к этому моменту цена на золото может упасть, он продает фьючерсный контракт на золото по фьючерсной цене 400 долл. за унцию, которая сейчас существует на бирже. Через три месяца он продает золото на спотовом рынке и закрывает фьючерсную позицию. При этом возможны два варианта исхода событий.

Первый вариант. Цена спот через три месяца оказалась ниже первоначальной фьючерсной цены и составила, например, 390 долл. за унцию. Хеджер продает золото на спотовом рынке по 390 долл. за унцию. Однако в данный момент спотовая и фьючерсная цена должны быть равны. Поскольку хеджер продавал фьючерсный контракт, и фьючерсная цена упала до 390 долл. за унцию, то он выиграл 10 долл. с одной унции на фьючерсной операции. Таким образом, общая сумма, которую получил инвестор по итогам операции, составила 400 долл. за унцию, т. е. фьючерсный контракт позволил ему застраховаться от понижения цены золота.

Второй вариант. Цена спот и соответственно фьючерсная цена через три месяца выросли и составили 410 долл. В итоге инвестор реализовал золото по енотовой цене в 410 долл., однако на фьючерсной операции он проиграл 10 долл. В результате вырученная сумма составила 400 долл.

Приведенные примеры - это случаи полного хеджирования, когда потери хеджера по спотовой сделке полностью компенсируются выигрышами от фьючерсного контракта и наоборот. Однако такая ситуация не всегда встречается на практике, поскольку сроки и / или качество золота по спотовой и фьючерсной сделкам могут не совпадать. В результате не равными окажутся фьючерсная и спотовая цена в день окончания хеджирования. Значит, хеджер может получить как некоторую прибыль, так и понести убыток от операции. Чтобы свести к минимуму возможные потери в случае неполного хеджирования, инвестор при определении необходимого числа фьючерсных контрактов обязательно должен учесть корреляцию между стандартными отклонениями цены хеджируемого актива от фьючерсной цены.

Если инвестор страхуется от повышения цены золота, поскольку планирует купить его через какое-то время, он должен приобрести фьючерсный контракт. В результате при росте спотовой цепы он заплатит в будущем более высокую цену по спотовой сделке, однако выигрыш, полученный по фьючерсному контракту, компенсирует ему это удорожание.

На международном межбанковском рынке наряду с описанными выше осуществляются, но гораздо реже, и другие сделки. В первую очередь, это форвардные сделки, которые, и принципе, являются сделками «outright», т. е. отличными от сделок спот. Заключение таких сделок не требует от контрагентов каких-либо расходов (за исключением возможных комиссионных, если сделка осуществляется с помощью брокера). Форвардная сделка предусматривает реальную продажу или покупку металла на срок, превышающий 2_й рабочий день. Цель заключения форвардной сделки покупателем состоит в том, чтобы застраховаться от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Цель заключения форвардной сделки продавцом состоит в том, чтобы застраховаться от понижения в будущем цены металла на спотовом рынке. Страхование обеспечивается за счет фиксации в форвардной сделке цены, по которой в будущем планируется осуществить взаиморасчеты между контрагентами. Таким образом, заключив форвардную сделку, инвестор страхует себя от ухудшения конъюнктуры базисного актива, но в то же время не имеет возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой.

Заключая форвардный контракт, стороны согласовывают форвардную цену. При определении форвардной цены необходимо учитывать несколько моментов. Продавец форвардного контракта обязуется поставить золото только по истечении определенного в сделке срока. Это позволяет ему и пределах срока действия контракта разместить золото на депозите и получить определенный процент. С другой стороны, отказавшись от продажи золота на спотовом рынке в день заключения форвардной сделки, инвестор теряет процент по валютному депозиту, который бы он получил, разместив деньги от продажи золота в банке. Значит, форвардная цепа должна быть увеличена на данную сумму. Таким образом, можно записать следующую формулу определения форвардной цены:

F = spot (±)

где spot - цена спот на металл, ставка swap - процентная ставка по своп, которая равна разности между ставкой валютного депозита и ставкой золотого депозита.

Правая часть формулы также называется котпанго (contango). С учетом этого цену можно представить так:

F = spot + contango.

В практике международного межбанковского рынка чисто форвардные сделки встречаются, как уже отмечалось, крайне редко. Обычно для того чтобы, например, продать металл на срок, продавец продает металл на условиях спот, а затем заключает с кем-то из своих контрагентов сделку своп во времени. В данном случае своп представляет собой покупку металла на условиях спот и одновременно продажу его на условиях форвард.

На рынке золота периодически претерпевают колебания не только цена данного металла, но также и процентные станки по золотым кредитам и депозитам. Поэтому на практике возникает необходимость страховаться от таких изменений. Одним из инструментов хеджирования в этом случае является соглашение о форвардной ставке, или ФРА (FRA). ФРА - это соглашение между двумя контрагентами, в соответствии с которым они берут на себя обязательства обменяться на определенную дату в будущем платежами на основе краткосрочных процентных ставок, одна из которых является твердой, а другая - плавающей. Платежи рассчитываются относительно контрактного номинала. Условия контракта включают в себя некоторый форвардный период, т. е. период, который начинается с некоторой даты в будущем. FRA появились в начале 80_х годов как новый качественный момент в развитии межбанковских контрактов на процентную ставку. Главная цель заключения FRA состоит в хеджировании процентной ставки. В то же время, как и другие производные финансовые инструменты, эти соглашения можно использовать для спекуляции.

Заключение

Рынок драгоценных металлов в широком смысле слова включает в себя всю совокупность разнообразных взаимоотношений между субъектами рынка. Сделки купли - продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам. Такие сделки могут осуществляться на следующих условиях: с немедленной поставкой (наличные или текущие сделки), когда дата валютирования (поставки денежных средств и драгоценных металлов) устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты заключения сделки; срочные - когда сроки расчетов составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки.

Текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях спот, т. е. с датой валютирования - датой зачисления-списания металла и валюты со счетов и на счета - на 2_й рабочий день после дня заключения сделки.

Срочные сделки - это сделки, исполнение которых предполагается осуществить в будущих периодах времени. Наиболее известны опционные, форвардные и фьючерсные срочные операции. Об их сущности можно сказать следующее. Фьючерсный контракт - это соглашение между контрагентами о будущей поставке металла, которое заключается на бирже. Исполнение всех сделок, заключаемых на бирже, гарантируется расчетной палатой биржи. Фьючерсные контракты, как правило, используются не для осуществления реальной поставки, а для хеджирования и спекуляции.

Форвардная сделка предусматривает реальную продажу или покупку металла на срок, превышающий 2_й рабочий день. Цель заключения форвардной сделки покупателем состоит в том, чтобы застраховаться от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Цель заключения форвардной сделки продавцом состоит в том, чтобы застраховаться от понижения в будущем цены металла на спотовом рынке.

Опцион - право (но не обязательство) продать или купить определенное количество золота по определенной цене на определенную дату (европейский опцион) или в течение всего оговоренного срока (американский опцион). Опционы способствуют активному развитию спекулятивных операций.

Список литературы

1. Приказ ЦБ РФ от 01.11.1996 г. № 02-400 «О введении в действие Положения «О совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами».

2. Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни: операции на российском рынке. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 283 с.

3. Борисович В.Т. Организация торговли драгоценными металлами: Прикладное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2009. -190 с.

4. Громова О., Лесков М. Мировой рынок золота: текущее состояние и основные тенденции // РЦБ. - 2008. - № 3. - С. 49-52.

5. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 608 с.

6. Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник. - М.: ИФРА-М, 2008. - 312 с.

7. Терентьева О.И. Операции банка на рынке драгоценных металлов: Учебник. - М.: Маркет - ДС, 2009. - 267 с.

Размещено на Allbest.ru