Состояние и проблемы белорусского рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Сущность рынка ценных бумаг и его значение

1.1 Понятие рынка ценных бумаг и его участники

1.2 Функции и регулирование рынка ценных бумаг

1.3 Роль рынка ценных бумаг в рыночной экономике

2. Состояние и проблемы белорусского рынка ценных бумаг

Заключение

Список использованных источников

рынок ценная бумага

Введение

Актуальность данной темы курсовой работы заключается в том, что в настоящее время состояние рынка ценных бумаг является нестабильным и не развитым и для того, чтобы понять механизм происходящих отношений на рынке ценных бумаг необходимы теоретические знания о нем, его участниках и его инструментах.

Целью курсовой работы является комплексное исследование теоретических положений о рынке ценных бумаг и его состояния и проблем в России и Беларуси. 

Исходя из цели курсовой работы, в работе поставлены следующие задачи, определяющие структуру курсовой работы:

а) раскрыть сущность ценных бумаг и рынка ценных бумаг;

б) раскрыть роль рынка ценных бумаг для экономик государств;

в) исследовать состояние и проблемы рынка ценных бумаг в России и Беларуси.

Объектом курсовой работы являются рынок ценных бумаг в Беларуси. 

Предметом исследования являются теоретико-методологические основы рынка ценных бумаг.

Теоретической и методологической основой работы является применение объективных принципов научного познания, использование экономического анализа.

Методы исследования включают такие общенаучные методы, как анализ и синтез, исторический и логический подходы, системность и комплексность, дедукция и индукция, сравнение, формализация и моделирование.

1. Сущность рынка ценных бумаг и его значение

1.1 Понятие рынка ценных бумаг и его участники

Рынок ценных бумаг - это сегмент финансового рынка, на котором осуществляются гражданско-правовые сделки со всеми видами ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных различными организациями, финансовыми институтами и государством.

При исследовании рынка ценных бумаг следует отдельно рассмотреть его построение, составные части, которые имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

а) первичный и вторичный;

б) организованный и неорганизованный;

в) биржевой и внебиржевой;

г) традиционный и компьютеризированный;

д) кассовый и срочный

Первичный рынок -- это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок -- это сфера, где ценная бумага обращается после того, как ее приобрел первый покупатель, и она -- по крайней мере один раз -- меняет своего владельца. Чем выше уровень развития рынка, тем больше происходит таких перемен. Рынок ценных бумаг предполагает их постоянный оборот, то есть переход от одного владельца к другому. Это -- обязательное условие деятельности рынка ценных бумаг, так как иначе он потеряет свою роль индикатора эффективности и соответствующего стимулятора перераспределения капиталов. Движение ценных бумаг не может ограничиваться только их эмитированием (выпуском), поэтому необходимо существование вторичного рынка. В принципе, все ценные бумаги должны свободно обращаться.

Как первичный, так и вторичный рынки ценных бумаг предполагают наряду с биржами деятельность различного рода специальных учреждений: брокерских контор, инвестиционных фондов, инвестиционных подразделений коммерческих банков, консультационных фирм и т.д. Эти учреждения должны размещать акции и облигации, торговать и содействовать торговле ценными бумагами, выяснять спрос и предложение и формировать курс ценных бумаг.

Организованный рынок ценных бумаг -- это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками--участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок -- это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок -- это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. На биржевом рынке процесс обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами, он имеет развитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением требований законодательства. Биржа устанавливает правила допуска ценных бумаг к торговле и исключения их из биржевого списка, разрабатывает порядок разрешения споров между членами биржи, посредниками в сделках и их участниками. Все биржевые сделки заключаются только в помещении биржи с обязательной их регистрацией и доведением информации до участников торгов.

Внебиржевой рынок -- это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Здесь курс ценных бумаг определяется случайно, а не в результате спроса и предложения. Зачастую акции одного и того же эмитента, имеющие одинаковый номинал и свойство, продаются в одно и то же время по значительно разнящимся ценам.

Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках.

Кассовый рынок ценных бумаг -- это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 --2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг -- это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего сроком исполнения 3 месяца.

Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, финансовые посредники и инвесторы.

Объектами деятельности рынка ценных бумаг являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов).

Участниками торгов на рынке ценных бумаг могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на рынке ценных бумаг исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Неравноправное положение участниками торгов на рынке ценных бумаг, а также передача права на участие в торгах на рынке ценных бумаг третьим лицам не допускаются.

Должностные лица и служащие фондовой биржи не могут быть учредителями или членами органов управления в организациях-участниках торговли.

К торгам на рынке ценных бумаг могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги.

Листинг - это специальная процедура допуска ценных бумаг к торговле (обратная процедура называется делистингом) [17, с. 143]. Листинг означает включение ценных бумаг в котировальный лист организатора торговли. Правила листинга устанавливаются организатором торговли самостоятельно.

В любом случае ценные бумаги, допускаемые к торгам, должны пройти государственную регистрацию.

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих этот рынок и решающих его задачи. Кроме того, фондовые операции требуют применения сложной компьютерной техники, обеспечивающей процесс ценообразования и распространения необходимой информации, для которой также нужны профессионалы.

Под участниками рынка ценных бумаг понимают такие категории его участников, для которых осуществление конкретных операций на рынке ценных бумаг является основной профессиональной деятельностью. К ним в настоящее время относятся:

а) брокеры, дилеры, доверительные управляющие;

б) организаторы торговли и фондовые биржи;

в) депозитарии, регистраторы;

г) расчетно-клиринговые организации.

Наряду с указанными категориями участников рынка ценных бумаг его обслуживают также банковские служащие, работники инвестиционных фондов, государственные служащие.

Для специалистов, работающих на данном рынке и выполняющих конкретные обязанности, предусмотрена система аттестации, которая является обязательным условием допуска к операциям с ценными бумагами.

Надзор за деятельностью участников рынка ценных бумаг осуществляет специализированный государственный орган. Наряду с ним существенную работу в области надзора и контроля ведут профессиональные объединения участников рынка.

Брокеры на рынке ценных бумаг представлены специализированными фирмами, имеющими статус юридического лица.

Основная задача брокеров и дилеров, являющихся посредниками в операциях с ценными бумагами, состоит в обеспечении партнерства между предприятиями, которые стремятся получить капитал, и инвесторами, готовыми его предоставить на определенных условиях и получить прибыль.

Роль посредников весьма высока, поскольку по своему положению на рынке, уровню квалификации сотрудников и доступу к информации именно они могут помочь инвесторам в выборе правильной стратегии действий на рынке ценных бумаг. Для этого посредникам необходимо:

а) четко понимать цели своего клиента;

б) вместе с клиентом определить риск, на который готов пойти клиент;

в) хорошо знать доходность различных видов операций с финансовыми инструментами и проинформировать об этом клиента;

г) правильно сочетать потребности клиента и допустимый риск, на который тот готов пойти;

д) консультировать клиента по текущей ситуации на рынке и ближайшим прогнозам.

Посредники, участвующие в операциях по купле-продаже ценных бумаг, могут действовать как брокерские фирмы или брокерско-дилерские компании. Они классифицируются в зависимости от клиентуры (работающие с мелкими или только с крупными инвесторами), оказываемых услуг (весь комплекс услуг или только некоторые из них), специализации (по видам ценных бумаг, с которыми работают).

Требования в отношении профессиональной квалификации компаний, осуществляющих брокерскую или дилерскую деятельность, касаются того, что в штате организации необходимо иметь сотрудника, осуществляющего контроль за соответствием брокерской и дилерской деятельности требованиям законодательства. Такие контролеры должны иметь высшее юридическое образование.

При неоднократных нарушениях правил работы на рынке ценных бумаг лицензия участника рынка может быть аннулирована.

Выполняя операции по поручениям клиентов, брокеры и дилеры могут их кредитовать.

Сердцевину вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа.

Фондовая биржа -- это определенным образом организованный рынок, на котором проводятся сделки купли-продажи ценных бумаг. Возникновение биржи явилось объективным следствием развития рыночных отношений. Потребность в появлении данного института была обусловлена расширением торговли рядом товаров, такими, как сырьевые и сельскохозяйственные товары, а в последующем и ценные бумаги. Отмеченные товары характеризуются определенными особенностями которые превращают их в биржевые товары: массовостью потребления; взаимозаменяемостью в рамках своих товарных групп; непредсказуемостью колебаний цен. Покупатели и продавцы стремятся извлечь из сделки максимальную прибыль и поэтому хотят быть уверенными в том, что цена сделки отражает текущее соотношение спроса и предложения. В связи с этим рынок подобных товаров должен сводить воедино и обобщать большой объем информации, причем в течение короткого времени. Для выполнения этой функции он должен отличаться высокой степенью централизации. Данная цель достигается в организации биржи, где сталкиваются спрос и предложение товаров. Отличительными признаками биржи являются: постоянный и организованный по определенным правилам характер функционирования; торг ведется без предъявления товаров; сделки заключаются по массовым, заменимым товарам. Биржа выполняет следующие основные функции:

а) Сводит друг с другом покупателей и продавцов бумаг, служит местом, где непосредственно осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг. 

б) Регистрирует курсы ценных бумаг, обобщает и усредняет отношение инвесторов к каждому представленному на ней виду акций и облигаций. в) Служит механизмом перелива капитала из одной отрасли (предприятия) в другую (другое).

г) Служит экономическим барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях позволяет судить о направлении структурной перестройки экономики.

Биржа может быть организована как акционерное общество, т.е. на условиях частного предпринимательства, или как учреждение, созданное государством, публичный институт. В первом случае она находится в собственности акционеров, во втором -- государства. Ее деятельность основывается на уставе, который определяет порядок образования и функционирования органов биржи, состав ее членов, их приема и т.д. Во главе биржи стоит биржевой комитет (совет управляющих).

Депозитарии являются неотъемлемой частью инфраструктуры фондового рынка. Сосредотачивая значительную часть финансовых активов, депозитарии играют, и будут играть все более важную роль на фондовом рынке и в экономике в целом, обеспечивая сохранность активов предприятий в его наиболее ликвидной форме и образуя основу для учета средств инвесторов, а также способствуя повышению оборачиваемости средств.

В настоящее время депозитарии являются не просто хранителями ценных бумаг. Депозитарии превратились в крупные организации, обладающие значительными активами, оказывающие широкий спектр услуг на фондовом рынке, связывая его в единое экономическое пространство.

Депозитарии - это юридические лица, осуществляющие учет прав и хранение ценных бумаг эмитентов и других владельцев. Каждому держателю ценных бумаг в депозитарии открывается отдельный лицевой счет «Депо». На этом счете учитывается право на ценные бумаги и операции по их перемещению. Депозитарии регистрируются в реестре специализированного регистратора как номинальные держатели ценных бумаг группы акционеров, то есть на номинального держателя в системе ведения реестра записаны ценные бумаги, принадлежащие депонентам этого реестра. Операции, проводимые в пределах одного номинального держателя, не отражаются у держателей реестра. При составлении реестра владельцев ценных бумаг одного выпуска номинальный держатель обязан предоставить держателю реестра список всех депонентов, хранящих ценные бумаги этого выпуска у него на счетах «Депо», и передавать держателю реестра иную информацию, необходимую для составления реестра.

Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах организациях -- расчетно-клиринговых.

Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще -- в форме акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

Инвестиционный фонд - это, с одной стороны, институт кредитно- финансового рынка, с другой -- юридическое лицо, продающее свои акции и инвестирующее средства в различные ценные бумаги, а также управляющее коллективными инвестициями владельцев капитала фонда.

Они являются наиболее удобной формой инвестирования и приращения капитала. Люди снимают деньги с банковских счетов и вкладывают их в акции фондов. Кроме того, имущественные ценные бумаги, принадлежащие акционерам инвестиционных компаний, также дают, кроме текущего дохода и увеличения стоимости вложений, право получения доли собственности в случае ликвидации эмитента.

Инвестиционные фонды могут быть подразделены на накопительные и распределительные. Накопительные не распределяют свой доход, реинвестируя его в новые активы; распределительные больше направляют доход на выплату дивиденда по своим акциям.

Деятельность инвестиционных фондов регулируется Советом директоров, который контролирует работу компании по составлению и обновлению портфелей и консультационным услугам.

Обычно инвестиционный фонд связан с банком-гарантом, в котором хранятся ценные бумаги, приобретаемые фондом, и осуществляются расчеты, связанные с его деятельностью.

1.2 Функции и регулирование рынка ценных бумаг

На сегодняшний момент целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся следующие.

а) Коммерческая функция позволяет получить прибыли от операций на данном рынке.

Например, получение прибыли от инвестиций. Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода - дополнительных денег. Получение такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляет инвестиции на фондовом рынке.

б) Ценовая функция обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение на рынке.

Например, котировка ценной бумаги -- это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торга, результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, а биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию.

в) Информационная функция производит и доводит до участников рынка рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

г) Регулирующая функция создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

а) Перераспределительная функция;

С помощью неё перераспределяются денежные средства (капитал) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и государством.

б) Функция страхования ценовых и финансовых рисков.

Инвестирование на рынке ценных бумаг не может не сопровождаться риском. Интуитивно каждый понимает под риском некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата, и это верно. Эта функция позволяет снизить убытки на рынке ценных бумаг.

Для эффективного функционирования механизмов привлечения инвестиций в частный сектор экономики, обеспечения бесперебойного финансирования дефицита государственного бюджета, предотвращения социальных потрясений и конфликтов сложившееся организационное строение и методы управления рынком ценных бумаг должны непременно совершенствоваться. Основой этого процесса является правовое обеспечение. Для воплощения правовых норм в реальности рынка наделяются полномочиями уже существующие и создаются новые государственные и саморегулируемые органы.

Главными органами государственного регулирования современного рынка ценных бумаг являются:

а) Министерство финансов;

б) Комиссия по рынку ценных бумаг;

в) Центральный банк;

г) Комитет по управлению государственным имуществом;

д) Министерство по налогам и сборам;

е) Государственный комитет по надзору за страховой деятельностью и др.

Они призваны выполнять следующие основные функции:

а) регистрацию участников рынка;

б) обеспечение достоверной информацией о выпуске и обращении ценных бумаг;

в) контроль и поддержание правопорядке на рынке.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг требует наличия лицензии. В настоящее время есть три вида лицензий, дающих право заниматься профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг:

а) фондовой биржи (дает право на организацию биржевой торговли);

б) на ведение реестров владельцев именных ценных бумаг (лицензия специализированного регистратора);

в) профессионального участника рынка ценных бумаг.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг имеет несколько подвидов:

на осуществление брокерской деятельности;

на осуществление дилерской деятельности;

на осуществление депозитарной деятельности;

на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами;

на осуществление клиринговой деятельности;

на осуществление деятельности по организации торговли.

Для контроля за соблюдением законодательства в каждой организации - профессиональном участнике рынка ценных бумаг должен быть штатный внутренний контролер (или служба внутреннего контроля). Задача контролера - следить за соблюдением в организации законодательства о ценных бумагах. Контролер не должен быть в составе ни одного из других подразделений организации, в том числе в составе исполнительных органов (чтобы не контролировать свою же собственную деятельность).

Часть сотрудников организации - профессионального участника рынка ценных бумаг должна сдать экзамены и получить аттестаты. Аттестаты должны иметь также руководитель и контролер данной организации.

1.3 Роль рынка ценных бумаг в рыночной экономике

Рынок ценных бумаг является необходимым финансовым инструментом рыночного хозяйства, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и прочие вопросы. Как финансовый инструмент рынок ценных бумаг используется для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения, активизации товарного оборота, формирования и изменения уставного капитала, трансформации собственности, реструктуризации и других финансово-хозяйственных операций. Многообразие ценных бумаг как финансовых инструментов связано с их местом и ролью в рыночной экономике, сферой и сроками их обращения, формой выпуска, порядком владения, доходностью и уровнем риска, объемом предоставляемых прав, степенью защиты и др.

Роль рынка ценных бумаг в рыночной экономике связана с распределительными, контрольными, перераспределительными, стимулирующими, учетными функциями, которые он выполняет (рис. 1).

Рисунок 1 - Роль рынка ценных бумаг в рыночной экономике

[2, с. 9]

2. Состояние и проблемы белорусского рынка ценных бумаг

С выходом Декрета от 14.04.2008 г. № 7 и постановления Совета Министров от 14.07.2008 № 1021 в Республике Беларусь дан старт широкомасштабному процессу разгосударствления и приватизации. Однако смена статуса республиканских унитарных предприятий на акционерные общества не меняет форму собственности: в созданных ОАО почти 100% акций по-прежнему принадлежит государству.

Одна из главных причин невысоких темпов реальной приватизации - в неразвитости в Беларуси рынка ценных бумаг.

В 2011 г. суммарные биржевые сделки с акциями составили 201 млрд. бел. руб., что в 25,6 раза больше, чем в 2010 г. Объем акций на 1 января 2012 г. составил 31 трлн. бел. руб., увеличившись за минувший год вдвое. В прошлом году привлеченные источники (без государственных вкладов) составили 71% роста акционерного капитала. Растет и рынок корпоративных облигаций. В прошлом году зарегистрирован 121 их выпуск на сумму 2,2 трлн. бел. руб. Из них 41 выпуск - небанковские облигации на сумму 212 млрд. бел. руб. [22, с. 1]

Облигации как форма привлечения инвестиций не слишком популярны на рынке ценных бумаг. Поэтому Совет Министров поручил Министерству финансов активизировать работу в данном направлении. В результате ОАО «Белтрансгаз», «Гомельстекло» и некоторые другие предприятия страны разместили на бирже свои облигации. Сегодня проблема не в выпуске ценных бумаг и не в механизме их обращения, а в том, кто их купит.

Министерство финансов Республики Беларусь уже практически год не размещает выпуски государственных облигаций. Это объясняется двумя причинами. Во-первых, банковская система функционирует в условиях дефицита ликвидности. Рыночная доходность рублевых ресурсов находится на уровне около 22% годовых и примерно соответствует процентным ставкам Национального банка по операциям подкрепления банковской ликвидности. Вместе с тем базовая ставка рефинансирования Национального банка, на которую всегда ориентировался Министерство финансов в определении доходности ценных бумаг, установлена на уровне 14% годовых. Подобная разница, а также нехватка ресурсов у коммерческих банков, как основных инвесторов в данном секторе рынка, снизила спрос на государственные долговые инструменты до нуля. Во-вторых, выпуск государственных ценных бумаг означает рост внутреннего долга. В целях сдерживания роста внутренней части госдолга Министерство финансов решил отказаться от активного размещения долговых бумаг.

В результате объем гособлигаций сокращается по мере погашения выпусков ранее введенных в обращения с 5,58 трлн. бел. руб. в начале 2011 г. до 4,48 трлн. бел. руб. по итогам сентября 2011 г. [12, с. 21]

Система подкрепления банковской ликвидности еще в 2011 г. в основном опиралась на облигации Министерства финансов и Национального банка. Банки располагали значительными портфелями этих ценных бумаг, и проблем с обеспечением под привлеченные у Национального банка средства в рамках подкрепления ликвидности не возникало. После того, как в 2009 г. обозначился дефицит этих инструментов, Национальный банк вынужден был расширить список государственных ценных бумаг: банком при подкреплении собственной ликвидности было позволено использовать в качестве залога бумаги местных исполнительных и распорядительных органов районов, областей и городов областного подчинения.

Этими решениями Национальный банк достаточно оперативно отреагировал на ситуацию на рынке долговых ценных бумаг. В 2008 г. основными инструментами на нем были государственные облигации. Сегодня лидерами среди эмитентов являются банки, менее чем через два года зарегистрировавшие более 100 выпусков собственных облигаций. При этом наиболее популярными являются так называемые необеспеченные облигации, объем обязательств по которым не должен превышать 80% нормативного капитала.

Наиболее активными участниками рынка долговых ценных бумаг пока остаются коммерческие банки. Предприятия реального сектора, несмотря на имеющиеся возможности, пока этим не отличаются.

Нестабильная ситуация в начале 2012 г. как на мировом, так и на отечественном рынке ценных бумаг усложнила выбор инвесторам доходных инструментов. Плавное снижение курса белорусского рубля в конце прошлого года, а затем резкая его девальвация 2 января 2012 г. вызвала рост спроса на валютные ресурсы. Ожидания, что валютные вложения дадут в 2011 г. больший доход, чем рублевые, оправдались отчасти [18, с. 27].

Для привлечения инвесторов надо развивать в Республике Беларусь государственно-частное партнерство. Для этого нужен правительственный документ, где в структурированном виде излагались бы и ресурсно и организационно обосновывались приоритеты развития страны. Этот документ был бы интересен как отечественным, так и зарубежным инвесторам. Потому что, сегодняшние приоритеты государства в сфере экономики (сельское хозяйство, энергетика, строительство жилья и т.п.) не всегда сулят высокие прибыли частному бизнесу в этих сферах.

Для развития рынка корпоративных облигаций необходим институт коллективных инвесторов. Сейчас разрабатывается проект закона об инвестиционных фондах, в которых на паях смогут участвовать как юридические, так и физические лица. Но до принятия и вступления закона в илу, пройдет не менее полутора-двух лет.

В 2009 г. Министерства финансов Беларуси и России заключили двухстороннее соглашение о взаимном признании регуляторами рынков ценных бумаг проспектов эмиссий акций субъектов хозяйствования обеих стран. Это ускорит размещение ценных бумаг отечественных предприятий на российском рынке ценных бумаг. Сейчас министерства дополнительно договариваются о том, чтобы без согласия белорусского центрального депозитария белорусские акции не продавались бы в России, чтобы поименно знать всех акционеров. Заключено также двустороннее соглашение между Белорусской и Варшавской валютно-фондовыми биржами. Но для реализации этого договора и вывода акций отечественных предприятий на зарубежные рынки нужно урегулировать вопрос о фиксации прав собственности в депозитарных системах Беларуси и других стран.

Если за границей не отслеживают владельцев ценных бумаг после их продажи, то белорусское законодательство требует реестр акционеров к каждому их собранию. Кроме того, для листинга на западных биржах белорусским предприятиям необходимо представить отчетность по международным стандартам [22, с. 2].

При всей важной акционирования и развития рынка ценных бумаг необходим стимул для финансового оздоровления предприятий. Ведь акции и облигации должны быть привлекательны для инвесторов. Некоторые из созданных в ходе приватизации ОАО можно реструктуризовать, превратив в холдинги, отдельные части которых привлекали бы инвесторов. Мировая практика показывает, что слияния и поглощения крупных предприятий сулят куда больший объем инвестиций.

В настоящий момент объем рынка ценных бумаг в Республике Беларусь хот и растет, но несопоставим с размерами ВВП и потребностями страны в инвестициями.

В целях активизации биржевого рынка корпоративных ценных бумаг с 17 июля 2008 г. сделки купли-продажи акций открытых акционерных обществ совершаются только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», за исключением случаев, предусмотренных законодательством. Кроме того, на биржевом рынке размещаются и обращаются биржевые облигации, а также обращаются облигации, обеспеченные обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по кредитам, предоставленным на строительство, реконструкцию или приобретение жилья.

В 2008-2010 годах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» достигнуты значительные результаты по формированию в республике организованного финансового рынка, отвечающего потребностям его участников, предоставляющего государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнения им контрольных и регулирующих функций.

В этих целях внедрены новые методы торговли, усовершенствованы аукционные методы торговли в секторе операций Министерства финансов и Национального банка, созданы условия для организации обращения и размещения новых инструментов, реализации законодательных актов, регламентирующих поэтапную отмену ограничений на отчуждение акций, приобретенных в ходе приватизации, а так же приняты меры по повышению ликвидности биржевого рынка ценных бумаг.

Одним из наиболее успешных проектов биржевого рынка ценных бумаг в 2008 году стал проект по введению в обращение нового финансового инструмента - биржевых облигаций.

Специальные стандарты регистрации биржевых облигаций, торговые и расчетные механизмы, реализованные в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», обеспечили успешный старт данного сегмента рынка, заложили основу для дальнейшего роста его ликвидности, привлечения на организованный рынок новых участников. Улучшение локальной нормативной правовой базы ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» осуществлено в части внедрения эффективных механизмов контроля за манипулированием ценами на рынке ценных бумаг, расширения спектра проводимых операций, а так же упрощения процедур документооборота по итогам торгов для региональных участников.

В связи с тем, что ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является главной площадкой для размещения государственных ценных бумаг и проведения Национальным банком операций на открытом рынке, в 2008-2010 годах проведена работа по совершенствованию используемых технологий биржевой торговли [19, с. 20-21].

Для повышения эффективности системы раскрытия информации в целях обеспечения прозрачности рынка ценных бумаг предусматривается:

1. дальнейшее совершенствование законодательства, определяющего правовую среду раскрытия информации;

2. повышение качества раскрываемой информации путем перехода открытых акционерных обществ, профессиональных участников рынка ценных бумаг к использованию международных стандартов финансовой отчетности (МСФО);

2. совершенствование механизмов контроля и надзора за исполнением требований по раскрытию информации;

3. использование современных информационных технологий для повышения эффективности сбора, обработки, анализа и публичного раскрытия информации.

Но все-таки необходима проработка вопроса об альтернативных способах раскрытия информации о финансово-хозяйственной деятельности эмитентов (кроме публикации в печатных средствах массовой информации) с одновременным обеспечением защиты прав инвесторов на доступ к информации с использованием современных технологий.

Важную роль в осуществлении контроля за раскрытием информации эмитентами в сети Интернет должны играть профессиональное сообщество, объединения (ассоциации, союзы) участников рынка ценных бумаг, организаторы торговли на рынке ценных бумаг и информационные агентства, специализирующиеся на раскрытии информации на рынке ценных бумаг.

Одними из ключевых факторов, обеспечивающих повышение эффективности регулирования в области раскрытия информации, являются создание современной информационно-технологической системы и внедрение единого стандарта обмена электронными документами.

Заключение

Итак, в данной курсовой работе были проведены исследования и получены выводы по соответствующим целям, поставленным в начале работы.

Было дано рынка ценных бумаг. Были определены основные виды ценных бумаг. Так же были выделены основные функции рынка ценных бумаг. Он выполняет две основные функции. Первая заключается в обеспечении гибкого межотраслевого перераспределения капиталов и мобилизации денег населения с тем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть обеспечена более высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособной продукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временно свободных денежных средств для удовлетворения нужд государства и других организаций.

Выделены главные особенности состояния рынка ценных бумаг в Беларуси. В Республике Беларусь рынок ценных бумаг недостаточно развит. В 2009-2010 гг. происходила трансформация данного сектора финансового рынка. Государственные ценные бумаги постепенно уступают позиции корпоративным ценным бумагам.

Дестабилизирующее влияние на белорусский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.

Зарубежный опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции в определенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых ценных бумаг. Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В Республике Беларусь рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.

Список использованных источников

Актуальные проблемы экономики // Материалы XI международной научной конференции - Г.: УО «Белорусская государственная сельскохозяйственная академия», 2010. - 638 с.

Бердникова, Т.М. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. / Т.М. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 144 с.

Бродский, Б.Е. Лекции по макроэкономике переходного периода: учеб. пособие для вузов / Б. Е. Бродский. -- М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2005. -- 223 с.

Буренин, А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту. 2-е изд. / А.Н. Буренина. - М.: Издательство «НТО им. Вавилова», 2007. - 414 с.

Вечканов, Г. C., Вечканова, Г. Р. Макроэкономика. / Г.С. Вечканов, Г.Р. Вечканова. -- СПб.: Питер, 2008. -- 240 с.

Видяпин, В.И., Степанов, М.В. Региональная экономика: Учебник / Под ред. В.И. Видяпина и М.В. Степанова. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 666 с.

Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг. / В.А. Галанов. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.

Градов, А. П. Национальная экономика. / А.П. Градов. - 2-е изд. -- СПб.: Питер, 2005. -- 240 с.

Инструкция по выпуску, размещению и погашению индексированных облигаций Национального банка Республики Беларусь для юридических лиц: утвержденная Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 27 марта 2007 г. № 72 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.pravo.by/pdf/2011-46/2011-46(019-043).pdf. - Дата доступа: 21.10.2011.

Корчагин, Ю.А. Рынок ценных бумаг. / Ю.А. Корчагин. - Р.-на/Д.: Издательство «Феникс», 2008. - 494 ч.

Кушлин, В.И. Государственное регулирование рыночной экономики: Учебник. / В.И. Кушлин. - 2-е изд. перераб. и доп. - общ. ред. - М.: Изд-во РАГС, 2005. - 49 с.

Лопатин, Д. Смена рыночных приоритетов // Национальная экономическая газета. - 2009. - 27 окт.

Макроэкономика: учеб. пособие / А.В. Бондарь, В.А. Воробьев, Л.Н. Новикова [и др]. -- Мн.: БГЭУ, 2007. -- 415 с.

Макроэкономика: Учебник. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И.-- 6-е изд., испр. и доп. -- М.: Высшее образование, 2006. -- 654 с.

Микроэкономика. Ответы на экзаменационные вопросы: Учебное пособие для вузов / Татарников Е.А., Богатырева Н.А., Бутова О.Ю. / М.: Издательство «Экзамен», 2005. - 160 с.

Микроэкономика: Учебник. - 4-е изд., испр. и доп. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. - М.: Юрайт-Издат, 2006. - 374 с.

Митин, Б.М. Ценные бумаги: учет, налоги, право. - 2-е изд., перераб. / Б.М. Митин. - М.: ООО «ИИА «Налог Инфо», ООО «Статус-Кво 97», 2006. - 240 с.

Никольский, С. Главное - диверсификация активов / Никольский С. // Национальная экономическая газета. - 2009 - 21 апр.

О программе развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 г.: утверждено Постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 12 апреля 2011 г. № 482-10 [Электронный ресурс]. - Режим доступа:. - Дата доступа: 21.10.2011.

Показатели рынка корпоративных ценных бумаг [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/SecurMarket/. - Дата доступа: 21.10.2011.

Савченко, П.В. Национальная экономика: учебник / под ред. П. В. Савченко. -- М.: Экономисть, 2005. -- 813 с.

Толстик, Н. Законы привлекательности… // Национальная экономическая газета. - 2009 - 7 апр.

Фетисов, Г.Г., Орешин, В.П. Региональная экономика и управление: Учебник. / Г.Г. Фетисов, В.П. Орешин. -- М.: ИНФРА-М, 2006. -- 416 с.

Шагас, Н.Л., Туманова, Е.А. Макроэкономика-2. Учебник / Н.Л. Шагас, Е.А. Туманова. - М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, 2007. - 427 с.

Шимов, В.Н. Национальная экономика Беларуси / сост. Ю.М. Ясинский, Л.П. Буракова; под общ. ред. В.Н. Шимова. - Мн.: БГЭУ, 2005. - 437 с.

Юрьева Т.В., Марыганова Е.А. Экономическая теория: МАКРОЭКОНОМИКА: Учебно-методический комплекс. - М.: Евразийский открытый институт, 2008. - 286 с.

Янукян, М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг. / М.Г. Янукян. - СПб.: Издательство «Питер», 2006. - 193 с.

1. Размещено на www.allbest.ru