Размещено на http://allbest.ru/

Содержание

1. СУЩНОСТЬ ФОНДОВОЙ БИРЖИ И ЕЁ РОЛЬ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1 Понятие фондовой биржи и биржевой системы

1.2 Роль фондовой биржи в рыночной экономике

2. ВОЗНИКНОВЕНИЕ ОТЕЧЕСТВЕННОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

3. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

3.1 Становление и особенности фондового рынка России

3.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

4. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ И США ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

4.1 Анализ фондового рынка России и США

4.2 Прогноз развития российского фондового рынка на 2012 год

Список использованных источников и литературы

1. СУЩНОСТЬ ФОНДОВОЙ БИРЖИ И ЕЁ РОЛЬ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1 Понятие фондовой биржи и биржевой системы

Существует множество вариантов определения фондовой биржи.

Так, например, по одному из них, фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи.

Характерной особенностью данного определения является то, что рынок ценных бумаг представляет собой «закрытый» рынок, право выхода на который имеют только члены биржи. Этим отмечается характер безопасности совершаемых таким образом биржевых операций.

В настоящее время фондовыми биржами называют основные места проведения торговли ценными бумагами при соблюдении набора правил и инструкций.

В законодательных актах России фондовой биржей может быть признан только организатор торговли на рынке ценных бумаг, созданный в форме некоммерческого партнерства, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной и по определению взаимных обязательств (клиринг). Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

Депозитарная деятельность представляет собой комплекс мер по оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и (или) учетом и переходом прав на ценные бумаги. Клиент, пользующийся услугами депозитария. Называется депонентом. Ему открывается счет депо, на котором учитываются ценные бумаги депонента и производятся записи о всех операциях, совершенных депонентом с ценными бумагами.

Клиринговой деятельностью является деятельность по определению взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и их зачету по поставкам ценных бумаг покупателям и денежных средств продавцам.

Биржа строго следит за тем, чтобы ни продавцы, ни покупатели не могли диктовать цены. Все сделки заключаются методом открытого торга и о каждой из них предоставляется полная информация, которая сначала поступает на электронное табло, а затем публикуется в печати.

Для того чтобы фондовый рынок эффективно выполнял возложенные на него функции, необходимо создание инфраструктуры рынка ценных бумаг, наличие специализированных организаций, осуществляющих тот или иной вид деятельности на фондовом рынке. Эти организации реализуют свою деятельность на фондовом рынке как исключительную, вследствие чего их называют профессиональными участниками фондового рынка (юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей). Они осуществляют следующие виды деятельности: брокерские и дилерские операции, управление ценными бумагами, определение взаимных обязательств (клиринг), оказание депозитарных услуг, ведение реестра владельцев ценных бумаг, организация торговли на рынке ценных бумаг. В России работа профессиональных участников фондового рынка регулируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (далее ФКЦБ).

Те, кто берёт на себя функцию проведения операций с ценными бумагами, становится посредниками, то есть профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны: продавец, покупатель и посредник. Если посредник приобретает за свой счет ценные бумаги, становясь на время их владельцем и получая доход в виде разницы между курсами покупки и продажи, то его называют дилером. Если же посредник работает как поверенный или за определенный процент от суммы сделки, то есть за комиссионное вознаграждение, просто принимая от своих клиентов поручения на куплю-продажу ценных бумаг, то его называют брокером, или управляющим. Кроме того, брокер от своего имени совершает операции с переданными ему в доверительное управление на определённый срок чужими ценными бумагами.

Наиболее представительным рынком ценных бумаг являются фондовые биржи.

Наиболее крупными являются те национальные фондовые биржи, которые находятся в главном финансовом центре страны. На них концентрируются акции компаний с общенациональными масштабами операций. Провинциальные биржи постепенно теряют свои позиции. Так складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном виде она представлена в Англии, где Лондонская биржа именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя все биржи не только Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые системы Японии и Франции, но там ещё сохранились провинциальные биржи, однако их роль весьма незначительна. Подобная система сложилась и в России, где главные фондовые биржи сосредоточены в Москве.

В ряде стран действует полицентрическая биржевая система, при которой примерно равные позиции занимают несколько центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, и в Австралии, где лидерство принадлежит биржам Сиднея и Мельбурна.

Различают две модели фондовой биржи: англо-американскую и западноевропейскую. Их различие состоит в том, что в первой модели контрольные пакеты акций обычно невелики и поэтому основная их масса свободно обращается на рынке; в другой же модели подавляющая доля акций - в контрольных пакетах и, следовательно, на рынке обращается относительно немного акций. Это различие между моделями отражает суть происходящего в реальной жизни. В англо-американской модели акций на фондовой бирже много, а значит, велика вероятность наличия большого числа инвесторов, желающих их купить и продать. Следовательно, можно сформировать пакет акций, перехватить контроль над компанией. В западноевропейской модели такая возможность менее вероятна. Переход компании из рук в руки может произойти только по желанию прежних владельцев. Обороты акций на бирже невелики.

С точки зрения правового статуса в мировой практике существует 3 типа фондовых бирж: публично-правовые, частные и смешанные.

Как публично-правовая организация - фондовая биржа имеет статус государственного учреждения и находится под постоянным государственным контролем. Государство участвует, например, в составлении правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов. Этот тип фондовой биржи получил наибольшее распространение в Германии и Франции.

Частные фондовые биржи создаются в форме акционерного общества (далее АО), акционерами которых являются частные компании. Такие биржи абсолютно самостоятельны в организации биржевой торговли. Все сделки на бирже совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством, нарушение которого предполагает определенную правовую ответственность. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок. Этот тип бирж характерен для Англии и США.

Если фондовая биржа создается как АО, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству, то они относятся к типу смешанных организаций. Подобные биржи функционируют в Австрии, Швейцарии, Швеции.

1.2 Роль фондовой биржи в рыночной экономике

Фондовый рынок является неотъемлемой частью развитой рыночной экономики. Можно считать, что развитость фондового рынка и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими показателями уровня зрелости экономического развития страны.

Роль и значение фондового рынка в системе рыночных отношений определяются следующими факторами:

- привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства;

- обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли;

- Полученные от компании информационные материалы тщательно исследуются в аналитических подразделениях биржи, которые дают заключение о финансовом состоянии компании и соответствии её показателей требованиям листинга. Решение о допуске ценных бумаг на биржу принимает листинговая комиссия на основе аналитического заключения, а также с учетом других факторов. Хорошие показатели деятельности фирмы не означают автоматического включения её ценных бумаг в котировальный лист. Комиссия учитывает известность компании, занимаемое ею место на отраслевых рынках и другое. Принимая во внимание всю совокупность факторов, готовится заключение о допуске ценных бумаг к торговле на бирже, которое утверждается биржевым советом.

С точки зрения компании процедура листинга имеет определённые преимущества и недостатки. Преимущества листинга для фирмы заключаются в следующем:

- повышается доверие инвесторов к ценным бумагам, которые прошли листинг и допущены к биржевой торговле, что облегчает привлечение дополнительного капитала;

- улучшается отношение банков к компании как к надежному партнеру, что позволяет иметь более благоприятные условия кредитования;

- обеспечивается объективная оценка акций в ходе биржевых торгов и появляется возможность более точно определить рыночную капитализацию;

- облегчается доступ акционеров и инвесторов к информационным материалам компании.

К недостаткам листинга для компании относят:

- дополнительные расходы, которые несет фирма при включении её акций в биржевой список, а также биржевая плата за поддержание листинга в последующие годы;

- усиление контроля за деятельностью компании со стороны биржи и инвесторов.

С момента включения компании в листинг она обязана регулярно предоставлять на биржу информационные материалы о своей деятельности, которые раскрывают её финансовое состояние, а результаты анализа являются основанием для сохранения фирмы в листинге или исключения компании из списка. Процедура исключения из биржевого списка компаний, акции которых обращаются на бирже, называется делистингом. Биржа обязана производить делистинг в случае выявления признаков банкротства компании, нарушения ею правил биржевой торговли, непредставления на биржу финансовых отчетов о деятельности компании, уменьшения числа акций, находящихся в публичном обращении ниже минимально установленного числа, и другое.

Ценные бумаги компаний, прошедших листинг обращаются на биржевом рынке, по ним заключаются регулярные сделки купли-продажи по рыночным ценам. Роль биржи очень высока в перераспределении ресурсов между отраслями, установлении реальных рыночных цен, мобилизации инвестиций для развития производства.

2. ВОЗНИКНОВЕНИЕ ОТЕЧЕСТВЕННОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

Официально правовым началом фондового рынка в России можно считать введение летом 1990 года постановлений Правительства СССР «Об акционерных обществах» и «О ценных бумагах». Эти постановления сохраняют силу и до сих пор.

Организационно первой была создана товарная биржа. Акции товарных бирж - первые, которые были выпущены и куплены. До ноября 1991 года 80 % проданных акций были акциями товарно-сырьевых бирж, затем появились акции банков и ряда крупных акционерных компаний.

Но в это время было много нарушений (организационных и правовых). Поэтому интерес к фондовому рынку быстро угас, и экономические обозреватели отметили депрессию на фондовом рынке. В определенной мере это можно объяснить тем, что в России не было опыта фондовых операций, специалистов, отсутствовала достоверная информация, поэтому истинным моментом создания фондового рынка в России является 1992 год. Этому способствовало создание Московской Межбанковской валютной биржи, Московской Центральной валютной биржи, Российской товарно-сырьевой фондовой биржи, Санкт-Петербургской фондовой биржи, Южно-уральской фондовой биржи.

За последние годы наряду с развитием, расширением состава ценных бумаг, на российском фондовом рынке происходили негативные явления, которые сопровождались крахом ряда инвестиционных компаний, банков; резкими колебаниями валютных курсов и т. д. В развитии фондовой биржи России можно отметить ряд этапов.

1. 1992 г.- середина 1993 г. Этот этап связан с возникновением валютного рынка на Московской межбанковской валютной бирже, и, следовательно, с расширением масштабов операций с долларами США.

2. 1993 г. - 1994 год. Начинается процесс приватизации, проходят аукционы, продажа акций приватизируемых предприятий. В мае 1993 года проводится первый аукцион продажи ГКО. Это положило начало рынку государственных ценных бумаг. В октябре 1993 года Центробанк Российской Федерации резко повышает учетную ставку (с 80 до 210 %). Это снижает объем кредитных ресурсов, замедляет инфляцию, но это же способствует появлению рынка межбанковского кредита (банкам стало невыгодно брать кредиты у Центробанка, и они стали брать кредиты друг у друга под меньший, чем у Центробанка, процент). 1994 год был отмечен падением курса доллара (черный вторник), что привело к снижению покупательной способности рубля в 2 раза (так как Центробанк скупил дешевые доллары, а потом вновь «взвинтил» их курс). Все это привело к спекулятивным играм на валютном рынке.

3. Август 1994 года характеризуется повышением объема продаж акций ряда крупных акционерных обществ энергетической, топливной, газовой, строительной отраслей промышленности. В этот период наблюдается бурный рост котировок по отдельным акциям. В несколько десятков раз увеличивается их номинал. В целом 1994 год характеризуется следующими пропорциями на рынке ценных бумаг: 32 % - продажа ГКО, 29 % - акции приватизируемых предприятий, 12 % - акции банков, 5 % - ваучеры, около 20 % - прочие ценные бумаги.

4. 1995 год. Правительство России поставило задачу резко снизить инфляцию, поэтому был проработан вопрос сдерживания курса доллара США. В начале июня 1995 года на срок до 1 октября вводится валютный коридор, который устанавливает границы между курсом доллара США и курсом рубля. Это привело к тому, что снизился объем операций с долларами, и курс рубля относительно доллара стал повышаться. Кроме того, Центробанк увеличил суммы резервных фондов коммерческих банков, которые хранятся в Центробанке. Это в какой-то степени поставило банки в очень сложное положение, и в этот период обанкротились Уникомбанк, Кредобанк, в 1996 году по этой же причине - Тверь-универсалбанк.

Таким образом, можно подвести следующие итоги.

1) Валютный рынок в Российской федерации создан, сформировался и действует по всем сегментам, т. е. рынок валюты, рынок государственных ценных бумаг, рынок ценных бумаг акционерных компаний и банков, рынок производных ценных бумаг, рынок межбанковских кредитов.

2) Валютный рынок является наиболее емким, ему присуща высокая ликвидность, однако надежность валютных операций из-за резких скачков курса доллара до недавнего времени была невелика. Введение валютного коридора определило курс доллара в тех границах, которые установил Центробанк Российской Федерации.

3) Рынок государственных ценных бумаг успешно развивается и является в настоящее время наиболее привлекательным. ГКО обладают и ликвидностью, и высокой надежностью, и доходностью. В то же время можно отметить, что рыночная цена ГКО подвержена значительным колебаниям в зависимости от политической и экономической ситуации. ГКО выпускаются на достаточно короткие сроки (1-3 месяца). В 1995 году была попытка выпустить их на год. В результате получилась доходность 450 % годовых.

4) Рынок ценных бумаг акционерных компаний и банков отличается невысокими оборотами. Брокерские конторы ориентируются на биржевую торговлю через фондовые магазины, траст - компании. В листинг биржи включено лишь небольшое количество эмитентов. Акции большинства акционерных компаний не ликвидны и не котируются на рынке. Население России практически не участвует в операциях с ценными бумагами. 50 % сбережений населения находятся в Сберегательном банке, 30 % - на руках (в развитых странах на руках у населения в среднем 2-3 % сбережений). Рынок производных ценных бумаг (фьючерсы, варранты, опционы, векселя) пока находится в развитии.

5) Рынок межбанковских кредитов. Ежедневный объем на рынке межбанковских кредитов составляет 200-300 млрд. руб. Поскольку эти операции достаточно рисковые, существуют методы, уменьшающие риск по кредитным операциям. Это - метод секьюритизации, когда в кредитных операциях участвуют не один, а два-три и более банков. Рынок межбанковских кредитов отличается высокой ликвидностью, очень чувствителен к состоянию валютной сферы, государственному долгу, темпам инфляции. Состояние финансового рынка характеризуется с помощью специальных индикаторов. Например, на английском фондовом рынке такими индикаторами являются Либор, Либид и др. Либор - ставка продавца депозитов. Либид - цена покупателя. В июле 1994 года Центробанк Российской Федерации ввел по аналогии российские индикаторы: Мибор и Мибид. Эти ставки устанавливают 9 крупнейших российских банков.

3. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

3.1 Становление и особенности фондового рынка России

В России фондовый рынок еще недостаточно развит, но представлен всеми основными его сегментами, характерными для стран с развитой рыночной экономикой.

В то же время следует отметить, что интенсивность их развития ещё недостаточна и имеет большой потенциал. Особенности фондового рынка России.

1.Первая особенность российского фондового рынка состоит в том, что за годы экономических реформ фондовый рынок России имел стремительное развитие и масштабное увеличение оборотов по продаже ценных бумаг. Это, с одной стороны, объясняется крайне слабым развитием в предшествующий период. Практически начали с «нуля». С другой стороны, галопирующая инфляция (1993-1996гг) не способствовала росту фондового рынка. Риск обесценивания денег сдерживал инвесторов от долгосрочных вложений (которые являются важнейшим фактором экономического роста), но в то же время, инфляция делала весьма выгодным операции с ценными бумагами, особенно с государственными долговыми обязательствами (ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в котором должником является государство). В дальнейшем темпы наращивания оборотов по продаже ценных бумаг стали снижаться.

2. Вторая особенность - «непрозрачность» российского фондового рынка (то есть недостаточность или неточность информации о компаниях и банках, выпускающих ценные бумаги), рискованность операций на нем. В обороте по продаже ценных бумаг Российского фондового рынка подавляющее большинство составляли долговые обязательства - облигации органов государственной власти и управления. В 1993 году, на который пришелся пик чековой приватизации, приватизационные чеки (ваучеры) составляли некоторую конкуренцию государственным облигациям. В 1994 году приватизационные чеки уже не обращались на фондовом рынке, уступив место государственным ценным бумагам. Устанавливая высокие доходные ставки по государственным облигациям, правительство практически шло на подавление рынка корпоративных ценных бумаг (ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в котором должником являются негосударственные предприятия и организации) и тем самым ставило жесткий барьер для притока инвестиций в реальный сектор экономики, стимулируя их отток из этого сектора.

3. Фондовый рынок пока не насыщен корпоративными ценными бумагами. На российском фондовом рынке акции, облигации акционерных обществ, предприятий и организаций, а также другие ценные бумаги занимают в обороте незначительный удельный вес. Причем в обороте по продажам акций на биржах главенствующую роль играли «голубые фишки» - наиболее надежные акции, выпущенные крупнейшими компаниями (РАО «ЕЭС России», «ЛУКойл», РАО «Газпром», Мосэнерго, Ростелеком, Юганскнефтегаз и ряд других компаний).

3.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Важнейшим условием успешного функционирования фондового рынка является эффективная система его регулирования, охватывающая всех участников фондового рынка и обеспечивающая осуществление ими своей деятельности в соответствии с установленными правилами. Система регулирования должна быть построена таким образом, чтобы защитить интересы инвестора при предоставлении своих средств эмитенту ценных бумаг. Органы регулирования фондового рынка.

Фондовые рынки различных стран функционируют по различным моделям, имеют свои собственные правила работы и систему органов регулирования. Однако, несмотря на различия, организационное построение системы регулирования в большинстве государств базируется на концепции двухуровневой системы органов регулирования. Первый уровень составляют органы государственного регулирования, второй уровень образуют саморегулируемые организации, созданные самими профессиональными участниками рыка ценных бумаг. К последним относятся различного рода союзы, ассоциации, лиги профессиональных участников, фондовые биржи. Распределение функций и полномочий между государственными органами и саморегулируемыми организациями обусловлено культурными и историческими традициями каждой страны, а также уровнем развития рынка ценных бумаг.

В России пока преобладает государственное регулирование рынка ценных бумаг, в отличие от Великобритании.

Фондовый рынок в России насчитывает только несколько лет. Поэтому на развивающемся рынке, на котором ещё не сформировались традиции и правила работы, объективно необходимо иметь сильные государственные органы регулирования.

Система регулирования фондового рынка в России прошла два этапа. Первый этап (1992-1996 гг.) характеризуется тем, что главным регулирующим органом со стороны государства выступало Министерство финансов, на которое было возложено нормативно-методическое обеспечение, аттестация, лицензирование и контроль за деятельностью инвестиционных институтов. Одновременно действовала комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, которая выполняла в основном консультативные функции.

Второй этап начался в 1996 г., когда значительная часть функций по регулированию была передана Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ); на неё возложено проведение государственной политики в области рынка ценных бумаг.

4. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ И США. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

4.1 Анализ фондового рынка России и США

фондовый рынок ценный бумага

Между фондовыми биржами различных стран сохраняются определенные различия. Однако во всех странах их деятельность жестко контролируется общественностью, установлены требования к компетентности и платежеспособности лиц, осуществляющих деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг, по обеспечению лиц приобретающих ценные бумаги всей необходимой информацией.

В целом, несмотря на многообразие форм организации и деятельности фондовых бирж, существует тенденция к определенной унификации общих правил и процедур деятельности фондовых бирж, организации операций с ценными бумагами, углублению контактов меду органами государственной власти по контролю за рынком ценных бумаг и деятельностью фондовых бирж различных стран.

Рассмотрим организацию российского фондового рынка.

По российскому законодательству фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Членами биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления, выхода и исключения из членов биржи определяется ею самостоятельно на основе внутренних документов. Биржа организует торговлю только между членами биржи, другие участники рынка ценных бумаг осуществляют операции через посредников - членов биржи. Согласно российскому законодательству не допускается: неравноправное положение членов фондовой биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи.

Биржевая система в России определяется как моноцентрическая, так как её главные фондовые биржи сосредоточены в Москве. Самыми крупными фондовыми биржами являются Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ), которые организуют торги практически по всем видам финансовых инструментов (различные виды ценных бумаг, формы вкладов и кредитования) и валюте. Включение региональных торговых биржевых площадок в торговую систему Московской межбанковской валютной биржи - первый шаг на пути образования единого общероссийского рынка ценных бумаг.

В России фондовые биржи функционируют на основании лицензии, выданной ФКЦБ. Основным документом регламентирующим процесс торговли на организованном рынке, являются Правила торговли, утвержденные ФКЦБ.

Структура фондового рынка России, которая по количеству и уровню специализации с рыками капитала зарубежных стран, представлена:

- коммерческими банками;

- брокерскими фирмами;

- инвестиционными фондами;

- инфраструктурными организациями (например: регистраторами, депозитариями, расчетно-клиринговыми организациями, фондовыми биржами).

Российское законодательство требует от организаторов торговли установления обязательной процедуры листинга. В связи с тем что российский фондовый рынок является молодым и объемы капитализации компаний значительно меньше, чем в странах с развитым рынком, требования к листингу существенно мягче. В России выделяются два уровня листинга: первый уровень является более жестким, чем второй.

Для того чтобы ценные бумаги эмитента были включены в котировальный лист первого уровня, компания должна отвечать следующим минимальным требованиям:

- размер собственного капитала компании должен составлять не менее 10 млн. долларов;

- срок существования компании должен быть не менее трех лет;

- число участников акционерного общества должно быть не менее 1000;

- во владении заинтересованных лиц должно находиться не более 60% голосующих акций;

- ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми;

- эмитент должен раскрывать информацию о финансовом состоянии, результатах деятельности и своих ценных бумагах.

Котировальный лист второго уровня предназначен для молодых и более мелких компаний. Включение ценных бумаг в котировальный лист второго уровня требует выполнения эмитентом следующих условий:

- размер собственного капитала компании должен составлять не менее 6 млн. долларов;

- срок существования компании должен быть не менее двух лет;

- число участников акционерного общества должно быть не менее 500.

Остальные условия совпадают с требованиями, предъявляемыми к компаниям для включения в котировальный список первого уровня.

В отличие от процедуры листинга в западных странах, в России отсутствуют требования к прибыльной работе эмитента.

Теперь рассмотрим фондовый рынок США.

В США развитие биржевой торговли привело к становлению своеобразной биржевой системы, которую нельзя отнести ни к моноцентрической, ни к полицентрической модели. В этой стране при безоговорочном господстве Нью-Йоркской фондовой биржи региональные биржевые институты не превратились в её придаток, а сохранили свою самостоятельность и устойчиво функционируют в пределах общегосударственной биржевой системы.

Нью-Йоркская фондовая биржа является некоммерческой корпорацией, находящейся в собственности своих членов. Чтобы стать членом биржи, а ими являются только физические лица, необходимо приобрести на ней место. Места также могут сдаваться в аренду.

К торговле допускаются только ценные бумаги, прошедшие листинг по единым требованиям. Наиболее жесткие требования к листингу предусмотрены правилами Нью-Йоркской фондовой биржи. Для того чтобы акции были допущены к торговле на этой бирже, компания должна удовлетворять следующим требованиям:

- Минимальная величина активов должна составлять не менее 18 млн. долларов для отечественных и зарубежных фирм развитых стран. Для компаний из развивающихся стран величина активов может быть ниже, но не менее 12 млн. долларов, а если в стране нет фондовых бирж - 10 млн.долларов. За счет этого на биржу попадают акции только достаточно крупных эмитентов.

- Прибыль до уплаты налогов за последний финансовый год должна составлять не менее 2,5 млн. долларов, а за предшествующие два года - не менее 2 млн. долларов ежегодно. Допускается брать другой измеритель - прибыль за последние три года, которая в сумме должна быть не ниже 6,5 млн. долларов. При этом ни один год не должен быть убыточным. Благодаря оценке прибыльности компании биржа допускает к торговле акции только надежных эмитентов.

- Число выпущенных в обращение акций должно составлять не менее 1,1 млн. штук, а число акционеров, которые держали бы по 100 или более акций каждый, - не менее 2000 человек. При помощи этих показателей оценивается степень распыленности акций на рынке, которых должно быть достаточно много, чтобы рынок был высоколиквидным.

Процедура листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже призвана самой жесткой в мировой практике и направлена на защиту инвесторов, приобретающих акции на биржевом рынке. Но в то же время, Нью-Йоркская фондовая биржа поощряет новые мелкие и средние предприятия, способствующие росту частного капитала и американской экономики. Поскольку для таких компаний постоянный рост важнее показателей текущей прибыли, биржа снизила требования по прибыльности для развивающихся компаний.

Вторая центральная биржа США - Американская фондовая биржа. Она предъявляет менее жесткие, чем Нью-Йоркская, требования для внесения в свой список. Её специализация - средние по размерам компании, в то время как Нью-Йоркская фондовая биржа - место торговли ценных бумаг крупнейших компаний.

Правила работы всех фондовых бирж США устанавливаются Комиссией по ценным бумагам и биржам, и поэтому они в основном схожи.

4.2 Прогноз развития российского фондового рынка на 2012 год

Ожидания от наступившего 2012 года в российском обществе и в мире самые разнообразные. О благоприятном развитии политических и экономических событиях говорить уверенно не осмеливается никто. Конечно, рассуждения о неизбежном наступлении трагической развязки человеческого существования на нашей планете, основанные на предсказаниях древних майя, выглядят несколько нелепо и готовиться к концу света слишком рано. Однако год предстоит нелегкий и в этом уверена большая часть финансовых аналитиков.

Несмотря на многочисленные уверения и пессимистичные прогнозы, нет повода беспокоиться и о возможном крахе экономической мировой системы. Пророчества язычников не могут спровоцировать коллапс в финансовой сфере. Не стоит отрицать, что мировая экономика уже столкнулась с серьезными проблемами и о ее подъеме в этом году не может быть и речи, но имеющиеся финансовые недостатки и острые вопросы не способны уничтожить систему за год. Пути решения трудностей будут разрабатываться еще несколько лет, а то и десятилетия, а 2012 год лишь станет началом для поисков оптимальной программы и попыток стабилизации ситуации.

Обстановка в США

Самым острым вопросом на сегодняшний день является финансовая политика американских властей. Систематическое наращивание дефицита бюджетных показателей рано или поздно должно поставить экономический мир на грань катастрофы. Общий размер внешнего долга этой мощной военной державы уже составляет полный объем ее ВВП. Однако паниковать еще слишком рано. В 2012 году маловероятно появление нового варианта финансовых инструментов, нежели американский доллар, поэтому экономическая система США в безопасности. Несмотря на невысокий уровень доходности, составившим по итогам года 2 процента, облигации по-прежнему будут пользоваться спросом, и интерес к ним не угаснет.

Обстановка в Европе

Нет стабильности и в Европе. Громогласные критиканы, так усердно высказывавшие свои мнения относительно безответственного поведения США по бесконтрольной печати зеленых банкнот, не нашли ничего лучшего в борьбе с разразившимся кризисом, как прибегнуть к увеличению дополнительного объема финансовых обязательств. По существу, такое поведение практически идентично финансовым мероприятиям США. Смена руководящего состава Европейского ЦБ, а также активная агрессивная программа не может считаться действенным методом для преодоления кризисных явлений. Это скорее малоэффективные полумеры, которые позволят сохранить существующий уровень функционирования финансовых рынков. Лихорадочный поиск путей решения возникших диспропорций в экономике европейских государств, вероятнее всего, займет весь 2012 год. Не исключены отдельные дефолты в государствах-участниках союза, однако глобального краха всей системы еврозоны не ожидается.

Обстановка в КНР

Не меньше, чем ситуация в Европе и Америке, волнует мировое сообщество положение дел в Китае. Экономическое чудо, произошедшее с этой страной за последние годы, все более подвергается угрозе стагнации. Однако, несмотря на произошедшие сбои и возникновение ряда политических, социальных и экономических проблем, Китайское государство имеет определенный резерв и катаклизмы финансового характера в этом регионе не ожидаются. Кризис Европы и США заметно влияет на способность КНР поддерживать минимальный уровень прибавки ВВП, что может стать причиной существенного снижения темпов развития и даже появления застойных тенденций. Вероятнее всего, китайское руководство применит специальные методы экономического стимулирования, что может дать эффект года на три.

Обстановка в России: прогноз развития экономики на 2012 год

В России видимость благополучия также может смениться негативными экономическими явлениями, но не в 2012 году. Сегодня внешний долг государства находится на уровне одного из самых низких в мире, поэтому реформирование системы проводить никто не будет. А преобразования все же нужны, иначе угроза повторения судьбы европейских государств неизбежна. Экономика Российской Федерации в большей своей части основана на торговле углеводородами и энергоносителями. Цена за баррель в условиях современного рынка не превышает и 120 американских долларов, в то время как расходы страны на внутренние нужды постоянно растут и уже являются слишком высокими. Дальнейшее продолжение такого поведения приведет Россию к долговой яме, однако, лишь через несколько лет.

Представитель "Тройки диалог" господин Гавриленко высказался о возможном повышении курса доллара по отношении к российской валюте. По его мнению, такое изменение бивалютной корзины станет результатом оттока американской валюты за границу в связи с погашением государственных обязательств по внешнему долгу. Несмотря на профицит финансовых операций, который был ожидаем ранее, доллар может достигнуть планки в 33 и даже в 34 рубля, что собственно не должно вызывать опасений у населения. Такое положение, прежде всего, связано с экономической нестабильностью Европы и США, в то время как финансовое состояние нашей страны вполне благополучно.

Нельзя игнорировать угрозу дестабилизации общества в связи с намеченными президентскими выборами, сопряженными с различными политическими обострениями. Такое мероприятие не может не сказаться на экономическом положении страны. Россияне еще помнят чувствительное снижение уровня обеспеченности в период первой кризисной волны, поэтому возможно проявление некоторых негативных явлений в социальной сфере.

Таким образом, опасаться каких-либо глобальных экономических коллапсов не стоит ни в России, ни в Европе, ни в иных экономически значимых регионах. Экономика нашей страны будет иметь тенденции к замедлению темпов развития, в связи с чем возможен рост инфляции. Специалисты прогнозируют заметное ускорение инфляционных процессов с середины лета. Судьба рубля более или менее известна, однако Россия находится в ожидании внушительных перепадов в рамках прогнозируемых пределов, которые неизбежно закончатся его ослаблением.

Не стоит ожидать громких сенсаций на фондовом рынке, поскольку там нет сколько-нибудь серьезных и нарастающих проявлений экономического спада. В 2012 году инвесторы будут осторожны, и крупные капиталовложения не ожидаются до прояснения мировой экономической обстановки. Ситуация 2008 года в стране повториться не может, потому что внутренняя инвестиционная активность на фондовом рынке России практически равна нулю, а, значит, нет и "пузырей", способных лопнуть с оглушительными последствиями. Исходя из этого, можно заключить вывод, что все громкие заявления о предстоящей финансовой катастрофе необоснованны и преждевременны.

Список использованных источников и литературы

1. Лазич П. Инфляция и фондовый рынок // Рынок ценных бумаг. 2006. № 2.

2. Маевский В. И., Слуцкин Л. Н. Инфляция и фондовый рынок: CPI и S&P 500 // Прикладная эконометрика. 2009. № 3.

3. Булатов А.С. Экономика. - М, 2002г.

4. Соколова О.В. Финансы, деньги и кредит. - М, 2000г.

5. Данилов Ю. Новая роль фондового рынка в России//Вопросы экономики.-2003г.- №7.

6. Сизов Ю. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка//Вопросы экономики.-2003г.- №7.

7. Костиков И.В. Благоприятные перемены на российском фондовом рынке//Финансы.-2002г.- №5.

8. Татьянников В. Рамки неопределенности российского фондового рынка начинают сужаться//Рынок ценных бумаг.-2002г.- №4.

9. Чалдаева Л.А. Теоретические основы формирования политики экономической безопасности на фондовом рынке//Финансы и кредит.-2003г.-№16.

10. Чалдаева Л.А. Фондовая биржа - структурообразующий центр фондового рынка//Финансы и кредит 2001г.- №7.

Интернет ресурсы:

1. http://bibliotekar.ru/finance-2/65.htm

2. http://finances-club.com/

Размещено на Allbest.ru