Рынок ценных бумаг России
Понятие и функции рынка ценных бумаг. Виды государственных ценных бумаг в России. Обзор и анализ первичного рынка ценных бумаг. Характеристика первичного рынка корпоративных облигаций на ФБ ММВБ. Перспективы развития рынка ценных бумаг на 2012–2014 гг.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.07.2012 |
| Размер файла | 2,9 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Рынок ценных бумаг России
Введение
ценный бумага первичный облигация
До недавнего времени в России не существовало такого понятия как рынок ценных бумаг. Переход к рыночной экономике и процесс формирования рынка ценных бумаг потребовали использования всего многообразия рынка ценных бумаг.
Рынок государственных ценных бумаг - важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных денежных средств коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.
Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает доступ всем субъектам экономики к получению необходимых им денежных средств. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции направляются в самые эффективные сферы и направления деятельности.
Различные государственные ценные бумаги активно используются при проведении Центральным Банком Российской Федерации денежно-кредитной политики. Например, объем средств, привлеченных на аукционах по размещению облигаций Банка России (ОБР) на первичном рынке, в январе-марте 2011 г. составил 426,8 млрд. руб. Объем операций Банка России по продаже ОФЗ из собственного портфеля в I квартале 2011 г. составил 4,3 млрд. рублей.
Средства, полученные от реализации государственных ценных бумаг, позволяют безинфляционно покрыть дефицит государственного бюджета.
Основная цель выпуска займов в сегодняшней России - покрытие переходящего из года в год дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Привлечение средств за счет размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации в валюте Российской Федерации составит в 2011 году 1 709,9 млрд. рублей, в 2012 году - 2 023,3 млрд. рублей, в 2013 году - 2 101,9 млрд. рублей. Часть заимствований будет использована на рефинансирование увеличивающегося долга по государственным ценным бумагам, для его погашения предусматривается направить в 2011 году 22% от занимаемых средств, в 2012 году - 25,6%, в 2013 году - 29,3%. Для этого будут использоваться краткосрочные ценные бумаги и отчасти средние с минимальным сроком погашения.
Актуальность курсовой работы заключается в том, что в современном мире экономические отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг увеличиваются и приобретают большую значимость для предпринимательства, бизнеса и экономики в целом. Например, за последние 2 года рынок ОФЗ увеличился с 1,1 до 2,5 трлн. руб., а средний объем размещения на аукционах увеличился до 20 млрд. руб. Государственные ценные бумаги являются одним из направлений не инфляционного покрытия дефицита бюджета и источником средств для большинства правительственных проектов.
Объектом исследования выступает макроэкономика, предметом исследования выступает рынок ценных бумаг.
Целью данной работы является изучение рынка ценных бумаг. На основе анализа функционирования первичного и вторичного рынка ценных бумаг.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: изучить теоритические аспекты функционирования рынка ценных бумаг, такие как понятие, функции рынка ценных бумаг и виды ценных бумаг в России; проанализировать современное состояние первичного и вторичного рынка ценных бумаг; представить перспективы развития рынка ценных бумаг на 2012-2014 гг.
1. Основы функционирования рынка ценных бумаг
1.1 Понятие и функции рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг является важнейшим элементом фондового рынка, цель которого состоит в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг как экономический субъект представляет широкий набор высоколиквидных финансовых инструментов, которые удовлетворяют тех, кто нуждается в привлечении капитала и тех, кто стремится выгодно разместить временно свободные денежные средства.
По своему экономическому содержанию рынок ценных бумаг представляет собой институциональное и функциональное устройство для обмена финансовыми инструментами, которые возникают как продукт системы отношений совладения и займа между экономическими субъектами, оформленных в виде ценных бумаг.
В настоящие время рынок ценных бумаг - наиболее эффективный элемент финансовой системы для реализации инвестиционной функции.
Рынок ценных бумаг подразделяется: первичный, вторичный, биржевой, внебиржевой.
Первичный рынок - рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Он полностью раскрывает информацию для инвесторов, позволяет сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.
Вторичный рынок - рынок, где бумаги многократно перепродаются. Уровень развития вторичного рынка, его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг.
Биржевой рынок - торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка.
Внебиржевой рынок - торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.
Государство выпускает ценные бумаги для: финансирования текущего дефицита бюджета (в 2012 году дефицит бюджета составит 869 млрд. 283,3 млн. рублей, объём ВВП 58 трлн. 683 млрд. рублей, инфляция - 6%);
погашения раннее размещенных займов (в 2011 году внутреннее заимствования составили 3450 млрд. руб.); обеспечение кассового исполнения государственного бюджета (в 2011 году - 3 205,95 млрд. рублей); обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами (в 2011 г. активы с рейтингом «АAА» составляли 93,0% всех валютных активов, с рейтингом «АА» - 2,3%, с рейтингом «А» - 2,3%, с рейтингом «ВВВ» 1 - 1,0%. Доля активов, не имеющих кредитного рейтинга, составила 1,4%); финансирование целевых программ, осуществляемых местными органами власти (в 2011 году общий объём составил около 1235,9 млрд. руб.).
Выпуск государственных ценных бумаг считается наиболее экономически подходящим способом финансирования дефицита бюджета по сравнению с привлечением доходов от эмиссии денег, так как эмиссия денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств и связано с инфляцией и расстройством денежного обращения.
Финансирование государственного долга при помощи выпуска государственных ценных бумаг связано с меньшими издержками, нежели привлечение при помощи банковских кредитов.
Государство имеет право издавать не только собственные ценные бумаги, но и выдавать гарантии по долевым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые, как считает, государство заслуживают правительственной поддержки. Эти долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.
Участники рынка ценных бумаг это физические или юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Участниками рынка ценных бумаг являются: эмитенты - на фондовом рынке ММВБ-РТС ежедневно осуществляют торги 700 российских эмитентов; профессиональные участники - в основной рынок ММВБ-РТС входит более 650 организаций; инвесторы - более 800 тысяч юридических и физических лиц.
В настоящий момент на рынке ГЦБ проводят операции за свой счет или за счет клиентов более 280 организаций - дилеров. В целях повышения информационной прозрачности рынка государственных ценных бумаг по согласованию с Банком России ММВБ как торговая система, на рынке государственных ценных бумаг ежемесячно публикует на своем официальном интернет - представительстве список дилеров - наиболее активных участников рынка государственных ценных бумаг. Включение дилеров в рейтинг производится при условии предоставления ими в ЗАО ММВБ письменного согласия на публикацию в списке ведущих операторов.
1.2 Виды государственных ценных бумаг в России
Государственные краткосрочные облигации (ГКО):
Размещение облигаций происходит на аукционе, организованном ЦБР по поручению Министерства финансов РФ. Дата его проведения, предельный объём выпуска, место и время объявляются Банком России не позднее, чем за семь календарных дней, хотя этот порядок не всегда соблюдается.
Обращение облигаций может осуществляться только в результате заключения договоров купли-продажи. Переход права собственности от одного владельца к другому наступает в момент перевода облигаций на счет «депо» их нового владельца. ММВБ за проведение операций на рынке ГКО взимает комиссию в размере 0,1% от суммы каждой сделки, кроме операций по погашению облигаций.
В сделках Дилера от своего имени запрещается использовать облигации Инвесторов. Он не может отвечать ими по своим обязательствам.
В договоре о выполнении функций Дилера на рынке ГКО, заключаемом с Банком России, первоначально было установлено, что Дилер обязан подавать на каждый аукцион по размещению облигаций заявку на приобретение не менее 1% объявленного номинального объема выпуска. В течение же срока действия договора с Банком России он должен приобрести на аукционах не менее 1% от общего количества проданных облигаций. Однако впоследствии Банк России снизил квоту минимальной заявки на аукцион до 0,25% для трехмесячных облигаций и до 0,5% для шестимесячных от объема эмиссии.
Государственные долгосрочные облигации (ГДО):
Заём осуществляется в виде государственных долгосрочных облигаций сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. Облигации выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только среди юридических лиц. Общий объём займа в 80 млрд. рублей разделён на 16 разрядов по 5 млрд. в каждом. Облигации могут выпускаться с разной номинальной стоимостью, кратной 10 тысячам рублей. В настоящее время их номинал равен 100 т. рублей.
Облигации внутреннего займа (ОВЗ):
Общий объём займа составил 7885 миллионов долларов. Номинал облигации - одна, десять и сто тысяч долларов. Они были выпущены пятью сериями со сроком погашения 1 год, 3 года, 6,10 и 15 лет.
Облигации федерального займа (ОФЗ):
Цену определяют сами инвесторы, а роль Минфина сводится к тому, чтобы определить, устраивает ли министерство эта цена или нет. Выпущено облигаций на 1 трлн. и они были проданы за три дня. Причём постоянно снижалась доходность (в первый день - с достаточно высокой доходностью, а на третий - с исключительно низкой).
Облигации Банка России (ОБР):
Номинал - 1000 руб. Срок обращения - до 1 года. Облигация дисконтная. Облигации могут покупаться только кредитными организациями.
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ):
Номинальная стоимость - 100 и 500 рублей. Облигации могут свободно покупаться и продаваться на РЦБ. Купон выплачивается ежеквартально. Выпуск был рассчитан преимущественно на мелких инвесторов.
Казначейские обязательства (КО):
Сумма одного казначейского обязательства равна 14 млн. рублей, а сумма задолженности федерального бюджета, на которую оформляется одно казначейское обязательство, составляет 10 млн. руб. До наступления срока погашения очередной серии казначейских обязательств Министерство финансов РФ для этой цели обязано перечислить Центральному банку денежные средства.
2. Анализ состояния рынка ценных бумаг
2.1 Обзор и анализ первичного рынка ценных бумаг
В соответствии с Программой государственных внутренних заимствований Российской Федерации на 2011 г., утвержденной Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов», в 2011 г. предусмотрены государственные внутренние заимствования посредством государственных ценных бумаг (ОФЗ и ГСО) нетто-объемом 1340,6 млрд. руб. (в 2011 г. - 838,6 млрд. руб.). В условиях утвержденного дефицита государственного бюджета Правительство Российской Федерации установило в 2011 г. максимальный объем эмиссии государственных ценных бумаг, номинированных в рублях, на сумму 1744,8 млрд. рублей.
Характеристики государственных заимствований посредством ОФЗ в первом полугодии 2011 г.
По плану: номинальный объем размещения на аукционах - 680 млрд. руб.; количество аукционов на первичном рынке - 31 шт.
По факту: номинальный объем размещения на аукционах - 599,5 млрд. руб.; количество аукционов на первичном рынке - 31 шт.; объем погашения - 171,5 млрд. руб.; объем купонных выплат - 70 млрд. руб.
В первом полугодии 2011 г. состоялись все из 31 запланированного Минфином России аукциона по размещению ОФЗ. При этом эмитент не стал размещать новый вид госбумаг - краткосрочные бескупонные ОФЗ1, заменив их среднесрочными выпусками. Кроме того, отдельные запланированные к размещению средне- и долгосрочные выпуски ОФЗ замещались выпусками с другими параметрами (по срочности, объемам эмиссии). Средний срок до погашения размещенных ОФЗ составил 5 лет.
С целью повышения ликвидности рынка государственных облигаций средний объем эмиссии размещаемых на аукционах выпусков в январе-июне 2011 г. был увеличен до 24,2 млрд. руб. по сравнению с 18,4 и 19,5 млрд. руб. в первом и втором полугодиях 2010 г. соответственно. По отдельным выпускам объем эмиссии составлял в первом полугодии 2011 г. от 10,0 до 53,2 млрд. руб., в 2010 г. - от 4,0 до 45,0 млрд. рублей.
В зависимости от спроса инвесторов эмитент размещал выпуски ОФЗ с премией или дисконтом к их доходности на вторичном рынке. На состоявшихся в первом полугодии 2011 г. аукционах было реализовано 80,0% от суммарного предложенного к размещению объема (10,8 - 100,0% заявленного объема по отдельным выпускам).
Номинальный объем обращающихся на рынке выпусков государственных ценных бумаг в первом полугодии 2011 г. возрастал и увеличился на 428,0 млрд. руб. (в 2010 г. - на 377,6 млрд. руб.). Это изменение произошло вследствие превышения объемов размещения над объемами погашения гособлигаций.
В соответствии с платежным графиком были погашены два выпуска ОФЗ-ПД (25059 и 25062) и 1 / 4 номинальной стоимости выпуска ОФЗ-АД (46002), а также выплачен купонный доход по 39 выпускам ОФЗ. Дюрация рыночного портфеля ОФЗ по итогам первого полугодия 2011 г. уменьшилась на 33 дня.
По итогам 2011 года доли портфелей дилеров-резидентов (банков и финансовых компаний), инвесторов-российских банков и нерезидентов возросли на 3,2; 0,3 и 0,6% - до 61,2; 1,3 и 3,4% соответственно. К концу июня доля портфеля инвесторов-небанков по номиналу сократилась на 2,3% - до 27,6% от номинального объема рыночного портфеля гособлигаций.
Качественное изменение состава инвесторов на рынке ОФЗ не произошло. Основными инвесторами по-прежнему являются ограниченное количество банков с государственным участием и Пенсионный фонд Российской Федерации. Доля портфеля Пенсионного фонда в рыночном портфеле ОФЗ уменьшилась на 15,5%.
В январе-июне 2011 г. на внутреннем рынке корпоративных облигаций сохранялась высокая эмиссионная активность компаний.
На ФБ ММВБ было размещено 110 новых выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 540,5 млрд. руб. На РТС был размещен один выпуск корпоративных облигаций объемом 1,4 млрд. руб. На внебиржевом рынке - четыре выпуска рублевых корпоративных облигаций суммарным объемом эмиссии 7,1 млрд. руб.
Высокий объем предложения ценных бумаг на первичном рынке был обусловлен не только потребностью компаний различных секторов экономики в инвестиционных ресурсах, но и привлекательной стоимостью заимствований на облигационном рынке.
Характеристика первичного рынка корпоративных облигаций на ФБ ММВБ
|
Показатель |
Первое полугодие 2010 г. |
Второе полугодие 2010 г. |
Первое полугодие 2011 г. |
|
|
Номинальный объем размещения, млрд. руб. |
295,1 |
559,6 |
540,5 |
|
|
Количество новых выпусков, шт. |
64 |
127 |
110 |
|
|
Средняя ставка первого купона, % годовых |
9,9 |
8,9 |
8,7 |
В январе-июне 2011 г. средняя ставка первого купона облигаций, размещенных на ФБ ММВБ, составила 8,7% годовых, снизившись на 1,2 и 0,2%. Срок обращения облигаций увеличился до 6 лет.
В первом полугодии 2011 г. отношение инвесторов к уровню приемлемого риска несколько изменилось. В 2010 г. на ценные бумаги эмитентов, приходилось около 80% суммарного объема корпоративных облигаций, размещенных на ФБ ММВБ, в первом полугодии 2011 г. их доля сократилась до 50%.
Облигации эмитентов инвестиционного качества (с рейтингами «ААА», «ВВВ- / ВВВ+») составили 17,4% объема первичного рынка, облигации спекулятивного качества (с рейтингами «ВВ- / ВВ+», «В- / В+») - 32,6%.
В результате превышения объема размещения корпоративных облигаций над объемом погашения объем портфеля обращающихся на внутреннем рынке облигаций увеличился на 11,8%.
По итогам первого полугодия 2011 г. индекс ММВБ понизился на 1,3% и на закрытие торгов составил 1666,59; индекс РТС повысился на 7,7%, составив 1906,71.
Из-за усиления неопределенности и нестабильности на глобальном финансовом рынке в первом полугодии 2011 г. инвестиционный спрос на российские инструменты с высоким уровнем риска оставался более сдержанным.
В ходе публичных размещений акций на российских и зарубежных биржах российские эмитенты в первом полугодии 2011 г. привлекли 9,3 млрд. долл. (в первом и втором полугодиях 2010 г. - 3,3 и 2,9 млрд. долл.) Суммарное количество эмиссий российских акций составило 14.
2.2 Обзор и анализ вторичного рынка ценных бумаг
В первом полугодии 2011 г. активность участников вторичного рынка государственного внутреннего облигационного рынка была самой высокой за всю историю его функционирования. Объемы биржевых сделок в основном и внесистемном режимах торгов ОФЗ значительно увеличились.
Вследствие более значительного прироста оборота вторичных торгов по сравнению с приростом портфеля гособлигаций оборачиваемость ОФЗ возросла.
По итогам 2011 года наибольший объем операций осуществлялся с ОФЗ срочностью от 1 года до 5 лет (73% от общего объема сделок). Доля сделок с гособлигациями до 1 года сократилась с 10 до 8%, свыше 5 лет - увеличилась с 17 до 19%.
Политика эмитента на рынке ОФЗ в первом полугодии 2011 года способствовала росту доходности ОФЗ. Диапазон колебаний ОФЗ был весьма узок (7,24 - 7,64%).
В первом полугодии 2011 г. кривая доходности ОФЗ оставалась возрастающей, ее положение изменялось незначительно. Угол наклона кривой доходности ОФЗ незначительно увеличился, это означает, что возникла неопределенность ценовых ожиданий участников рынка ОФЗ.
Первое полугодие 2011 года характеризуется рекордным увеличением объема рыночного портфеля гособлигаций и оборотом вторичных торгов ОФЗ при некотором сокращении дюрации портфеля гособлигаций. Эмитенты размещали крупные объемы средне- и долгосрочных выпусков ОФЗ, предлагая инвесторам привлекательный уровень доходности, удерживания достаточно низкую стоимость заимствований.
В первом полугодии 2011 г. активность участников вторичных торгов существенно повысилась. Суммарный и средний дневной объемы операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ по сравнению с 2010 г. увеличились на 20,0 и 32,2% - до 2677,1 и 22,7 млрд. руб.
На долю корпоративных облигаций 20 ведущих эмитентов в первом полугодии 2011 г. приходилось более 55% суммарного торгового оборота (в первом и втором полугодиях 2010 г. - 70 и 55%).
Структура вторичных торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ по эмитентам в первом полугодии 2011 г.: ОАО «РЖД» - 6,71%; ОАО «МТС» - 4,68%; ОАО «Мечел» - 4,54%; Внешэкономбанк - 4,24%; ОАО «Газпром нефть» - 3,74%; ОАО «АК «Транснефть» - 3%; ООО «ВК-Инвест» - 2,99%; ООО «ЕвразХолдинг Финанс» - 2,95%; ОАО АФК «Система» - 2,58%; ОАО «Россельхозбанк» - 2,48%; ОАО «АИЖК» - 2,36%; ООО «СИБМЕТИНВЕСТ» - 2,34%; ОАО «ЛУКОЙЛ» - 2,06%; ЗАО АК «АЛРОСА» - 2%; ОАО «ВБД ПП» - 1,92%; ОАО «АНК «Башнефть» - 1,6%; ОАО «ФСК ЕЭС» - 1,51%; ОАО Банк ВТБ - 1,55%; ОАО «Братский алюминиевый завод» - 1,39%; ОАО «Северсталь» - 1,17%; ОАО «Газпром» - 1,04%; ОАО «МДМ Банк» - 1,03%; ОАО НК «АЛЬЯНС» - 1,01%.
Доля операций нерезидентов в суммарном обороте вторичных торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ в течение 2010-2011 гг. варьировалась в диапазоне от 23,1 до 29,2%.
В течение первого полугодия 2011 г. Доходность корпоративных облигаций преимущественно снижалась. В результате средняя доходность облигаций на вторичном рынке уменьшилась до 7,34% годовых с 9,15 и 7,66% годовых.
Наиболее крупным отраслевым сегментом вторичного рынка рублевых корпоративных облигаций оставался сегмент облигаций кредитных организаций и финансовых компаний. Доля этих инструментов составила 33% от общего объема вторичных биржевых торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ.
Высокий спрос инвесторов на корпоративные облигации и низкая стоимость заимствований способствовали активному наращиванию долговых нагрузок со стороны эмитентов. На вторичном рынке наибольший интерес представляли выпуски облигаций эмитентов «второго эшелона», так как в условиях благоприятной конъюнктуры внутреннего финансового рынка спросом пользуются корпоративные облигации с более высокой доходностью.
На вторичном рынке акций совокупный оборот торгов возрос по сравнению со вторым полугодием 2010 г., прежде всего благодаря увеличению объемов операций на ведущей российской бирже ФБ ММВБ.
Объемы вторичных торгов акциями на основных российских биржах, млрд. руб.
|
Биржа |
2010 г. |
2011 г. |
||
|
Первое полугодие |
Второе полугодие |
Первое полугодие |
||
|
ФБ ММВБ |
7010,3 |
6320,8 |
7359,6 |
|
|
РТС |
1591,3 |
1838,3 |
1627,8 |
На конец июня 2011 г. капитализация рынка акций в РТС увеличилась на 7,8% относительно конца 2010 г., составив 1067,9 млрд. долл.
По итогам первого полугодия 2011 г. темпы прироста котировок ликвидных российских акций варьировались от -18,7 до +20,7%. Подорожали акции крупнейших эмитентов нефтегазового сектора (на 1,8 - 20,7%), телекоммуникационного (на 19,7%), химической промышленности (на 15,4%), а также металлургического сектора (на 1,5%). Акции крупнейших эмитентов электроэнергетики - ОАО «РусГидро» и банковского сектора - ОАО Банк ВТБ и ОАО «Сбербанк России» подешевели на 18,7; 14,6 и 4,1%.
В первом полугодии 2011 г. на российском рынке акций возросла спекулятивная активность участников рынка, осуществляющих краткосрочные сделки с ценными бумагами, что создало условия для значительных колебаний котировок российских акций.
3. Перспективы развития рынка ценных бумаг на 2012-2014 гг.
Государственная долговая политика в 2012-2014 гг. будет направлена на обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на российском и международном рынках капитала на благоприятных условиях, обеспечение оптимального соотношения дюрации и доходности суверенных долговых обязательств, поддержание высокого уровня кредитных рейтингов страны, формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска для российских корпоративных заемщиков.
В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2012-2014 гг. реализация долговой политики в предстоящий период будет осуществляться в условиях ускорения темпов роста национальной экономики, постепенного снижения инфляции, умеренного роста цен на нефть и относительной стабильности курса рубля.
Прогнозируемый объём ВВП (млрд. руб.) в 2012 году составит 57532,0; 2013 - 63436,0; 2014 - 70409,0.
Проект федерального бюджета на 2012-2014 гг. рассчитан исходя из утвержденного прогноза развития российской экономики на этот период. В соответствии с утвержденным прогнозом роста ВВП России в 2012 составит 3,5%; в 2013 - 4,2%; в 2014 - 4,6%. Для расчёта доходов федерального бюджета среднегодовая цена на нефть прогнозируется в 2012 г. на уровне 93,0 долл./барр. В базовом сценарии 2013-2014 гг. среднегодовые цены на нефть повысятся до 95,0 и 97,0 долл. за баррель. Инфляция в 2012 году оценивается в 6%; в 2013 - 5,5%; 2014 - 5%. Курс рубля к доллару в 2012 г. планируется на уровне 27,9 руб. за доллар; в 2013 - 27,9 руб.; в 2014 - 28,0 руб.
Подавляющую часть нефтегазовых доходов бюджета планируется направлять на финансирование расходов и лишь незначительную долю - на пополнение Резервного фонда: в 2012 г. - 3,3%, в 2013 г. - 1,0%, в 2014 г. - 0%. Пополнение Фонда национального благосостояния (ФНБ) в предстоящий период не планируется.
Дефицит федерального бюджета сохранится на протяжении всего планового периода, увеличиваясь в абсолютном выражении в 2012-2013 гг. и снижаясь в 2014 г. В относительном выражении в первые два года дефицит составит 2,7% ВВП, а в 2014 г. снизится до уровня 2,3% ВВП.
По состоянию на 1 июля 2011 г. объем государственного долга Российской Федерации составил 4,6 трлн. руб., в том числе государственный внутренний долг - 3,6 трлн. руб., государственный внешний долг - 36,8 млрд. долл. В предстоящий период объем государственного долга будет ежегодно возрастать, достигнув к концу 2014 года уровня 12 трлн. руб. или 17% ВВП. При этом объем внешних обязательств государства вырастет почти в 2 раза, составив около 2,0 трлн. руб., внутренних - в 2,8 раз, достигнув почти 10 трлн. руб. Исходя из параметров, заложенных в прогнозе социально-экономического развития Российской Федерации в 2012-2014 гг., и с учетом планируемых объемов заимствований, в предстоящий период значения показателей долговой устойчивости Российской Федерации будут по-прежнему вне опасных зон. Вместе с тем, по ряду параметров имеющийся «запас прочности» не может рассматриваться как безусловный в плане обеспечения долговой устойчивости Российской Федерации.
Во-первых, темпы роста государственного долга и, соответственно, расходов на его обслуживание являются весьма высокими.
Во-вторых, имеются риски ухудшения макроэкономической ситуации, что соответствующим образом скажется и на показателях долговой устойчивости. В соответствии с бюджетными проектировками расчеты уровня ВВП и доходной базы федерального бюджета на период 2012-2014 гг. осуществлены исходя из благоприятного сценария, предполагающего высокий уровень цен на нефть и их ежегодный рост: 93 долл. в 2012 г., 95 долл. в 2013 г. и 97 долл. в 2014 г. Возможное падение цены на нефть на 10 долл. ведет к появлению выпадающих доходов федерального бюджета в сумме порядка 0,5 трлн. руб. и, соответственно, росту бюджетного дефицита на 1% ВВП. При таком сценарии все показатели долговой устойчивости заметно ухудшаются.
В-третьих, весьма вероятным является сценарий, при котором в планируемом периоде Россия может лишиться одного из важнейших факторов финансовой стабильности - Резервного фонда. Его объем, ожидаемый к 1 января 2013 г., составит 1,6 трлн. руб. при условии, что цена на нефть в 2012 году не опустится ниже 93 долл. за баррель, а пополнение составит 164,0 млрд. руб.
В-четвертых, согласно расчетам, в случае развития негативного сценария, при котором цена на нефть упадет до 60 долл. за баррель и останется на этом уровне в течение года, дефицит федерального бюджета превысит 5% ВВП. Это потребует изыскания дополнительных источников его финансирования.
Фактор государственных заимствований - низкий текущий уровень государственного долга требует постоянного мониторинга. Пока он позволяет проводить политику наращивания государственных заимствований, не опасаясь кардинального ухудшения состояния долговой устойчивости Российской Федерации. При развитии макроэкономической ситуации по сценариям, близким к утвержденному прогнозу социально-экономического развития страны, в предстоящий период показатели долговой устойчивости Российской Федерации останутся на относительно безопасных уровнях. При планируемых объемах заимствований долговая нагрузка на федеральный бюджет будет оставаться в пределах параметров, позволяющих осуществлять обслуживание государственного долга, будут сохранены предпосылки для поддержания суверенных кредитных рейтингов на инвестиционном уровне.
Заключение
На основе проведенных исследований можно сделать следующие выводы.
Рынок государственных ценных бумаг - это неотъемлемая часть внутреннего финансового рынка, и его рост в большей мере может способствовать развитию, стабильности и эффективности финансовой системы.
Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее эффективным способом без инфляционного покрытия дефицита бюджета. Внутренние источники финансирования дефицита бюджета в 2011 году: государственные ценные бумаги - 1340,8 млрд. руб.; поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности РФ - 298 млрд. руб. Внешние источники финансирования дефицита бюджета в 2011 году: государственные ценные бумаги - 137,5 млрд. руб.
В первом полугодии 2011 г. состоялись все из 31 запланированного Минфином России аукциона по размещению ОФЗ. Номинальный объем размещения на аукционах по факту оказался меньше на 80.5 млрд. руб. по сравнению с планом. Средний срок до погашения размещенных ОФЗ составил 5 лет.
По итогам 2011 года доли портфелей дилеров-резидентов (банков и финансовых компаний), инвесторов - российских банков и нерезидентов возросли на 3,2; 0,3 и 0,6% - до 61,2; 1,3 и 3,4% соответственно. Доля портфеля Пенсионного фонда в рыночном портфеле ОФЗ уменьшилась на 15,5%.
В январе-июне 2011 г. на внутреннем рынке корпоративных облигаций сохранялась высокая эмиссионная активность компаний. На ФБ ММВБ было размещено 110 новых выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 540,5 млрд. руб. На РТС был размещен один выпуск корпоративных облигаций объемом 1,4 млрд. руб. На внебиржевом рынке - четыре выпуска рублевых корпоративных облигаций суммарным объемом эмиссии 7,1 млрд. руб.
В ходе публичных размещений акций на российских и зарубежных биржах российские эмитенты в первом полугодии 2011 г. привлекли 9,3 млрд. долл. (в первом и втором полугодиях 2010 г. - 3,3 и 2,9 млрд. долл.) Суммарное количество эмиссий российских акций составило 14.
По итогам 2011 года наибольший объем операций на вторичном рынке осуществлялся с ОФЗ срочностью от 1 года до 5 лет (73% от общего объема сделок). Доля сделок с гособлигациями до 1 года сократилась с 10 до 8%, свыше 5 лет - увеличилась с 17 до 19%.
В первом полугодии 2011 г. активность участников вторичных торгов существенно повысилась. Суммарный и средний дневной объемы операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ по сравнению с 2010 г. увеличились на 20,0 и 32,2% - до 2677,1 и 22,7 млрд. руб.
Основной рост российскому рынку акций обеспечил сектор нефтегазовых компаний, секторы экономики - металлургия, энергетика, финансы. По итогам первого полугодия 2011 г. темпы прироста котировок ликвидных российских акций варьировались от -18,7 до +20,7%. Подорожали акции крупнейших эмитентов нефтегазового сектора (на 1,8 - 20,7%), телекоммуникационного (на 19,7%), химической промышленности (на 15,4%), а также металлургического сектора (на 1,5%). Акции крупнейших эмитентов электроэнергетики - ОАО «РусГидро» и банковского сектора - ОАО Банк ВТБ и ОАО «Сбербанк России» подешевели на 18,7; 14,6 и 4,1%.
Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.
Список литературы
1. Гражданский кодекс РФ от 30.11.1994 №51-ФЗ (ред. от 06.12. 2011) ст. 102
2. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 01.01.2012) «О рынке ценных бумаг» ст. 2, 12, 24, 39.
3. Федеральный закон от 02.12.1990 №395-1 (ред. 06.12.2011) «О банках и банковской деятельности» ст. 5, 6.
4. Федеральный закон от 30.11.2011 №371-ФЗ «О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов» ст. 1, 15, 16
5. Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ (ред. 30.11.2011) «Об акционерных обществах» ст. 27, 34, 36, 38, 39.
6. Учебник «Финансы» под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, 2011 г., Москва, изд. Юрайт; стр. 371-382
7. Учебник «Международный финансовый рынок» под ред. В.А. Слепова, Е.А. Звоновой, 2011 г., Москва, изд. Магистр; стр. 226
8. Учебник «Базовый курс по рынку ценных бумаг» под ред. Л.А. Андриановой, М.А. Котлярова, 2010 г., Москва, изд. КиоРус; стр. 44-67
9. Учебник «Экономикс» под ред. К.Р. Макконнелла, С.Л. Брю, Ш.М. Флинна, 2011 г., Москва, изд. ИНФРА-М; стр. 585-586
10. Учебное пособие «Финансы» под ред. О.В. Малиновской, И.П. Скобелевой, А.В. Бровкиной, 2012 г., Москва, ИНФРА-М; стр. 110
11. Учебное пособие «Рынок ценных бумаг в России» под ред. Н.Л. Макаренкова, Н.Н. Косаренко, 2011, Москва, изд. Наука; стр. 67-71
12. Учебник «Рынок ценных бумаг» под ред. Л.А. Чалдаевой, А.А Кипячкова, 2012 г., Москва, изд. Юрайт; стр. 46-52
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Понятие рынка ценных бумаг как части инфраструктуры рыночной экономики, его экономическая роль. Виды ценных бумаг и нормы процента. Структура рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок. Перспективы долгосрочного развития рынка ценных бумаг в России.
курсовая работа [91,0 K], добавлен 24.02.2013Анализ структуры первичного внебиржевого рынка ценных бумаг, его участников. Формы размещения ценных бумаг. Особенности развития первичного внебиржевого рынка в России, характеристика его показателей. Процедура эмиссии ценных бумаг, разделы ее проспекта.
контрольная работа [93,5 K], добавлен 25.11.2014Фиктивный капитал и рынок ценных бумаг. Функции и структура рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Виды операций, совершаемых на рынке ценных бумаг. Купля-продажа ценных бумаг. Создание и развитие российского фондового рынка ценных бумаг.
курсовая работа [33,4 K], добавлен 01.06.2010Понятие первичного рынка. Процедура эмиссии ценных бумаг. Составление проспекта эмиссии и раскрытие информации. Классификация и способы размещения ценных бумаг. Деятельность коммерческого банка на первичном рынке ценных бумаг на примере Сбербанка России.
курсовая работа [68,6 K], добавлен 18.11.2011Обзор рынка ценных бумаг как сложной организационно-правовой и социально-экономической структуры, его содержание и структура. Субъекты рынка ценных бумаг. Способы размещения и обращения ценных бумаг. Проблемы, перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [44,8 K], добавлен 21.07.2011Изучение сути, функций рынка ценных бумаг (части финансового рынка, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг) и его места в системе рынка капиталов. Отличительные черты первичного, вторичного, биржевого, внебиржевого рынка ценных бумаг.
курсовая работа [482,7 K], добавлен 22.09.2011Инвестиционный капитал: характеристика и источники. Цели инвестирования. Функции и структура рынка ценных бумаг. Нормативная база рынка ценных бумаг. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации.
курсовая работа [49,6 K], добавлен 07.12.2006Понятие рынка ценных бумаг, его составные части и функции. Объекты и субъекты рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их классификация. Субъекты рынка ценных бумаг. Регулирование рынка ценных бумаг. Процесс становления рынка ценных бумаг в России.
реферат [22,4 K], добавлен 19.07.2002Сущность, виды, функции ценных бумаг, особенности их классификации. Структура и участники, анализ проблем рынка ценных бумаг. Характеристика акций, облигаций, векселей и депозитных сертификатов. Пути совершенствования регулирования рынка ценных бумаг.
курсовая работа [56,4 K], добавлен 05.06.2011
