Рисунок 4 - Динамика изменения эмиссионного результата за 2009-2011 годы

В разрезе регионов во всех областях, за исключением города Алматы, Жамбылской и Южно-Казахстанской областей, зафиксированы положительные эмиссионные результаты. Наиболее эмитируемыми областями являются Карагандинская (62,7 млрд. тенге), Кызылординская (61,0 млрд. тенге), Восточно-Казахстанская (55,1 млрд. тенге) и Алматинская (52,5 млрд. тенге) области.

Снижение эмиссионного результата по сравнению с показателем 2009 года отмечается по большинству областей, за исключением Карагандинской, Кызылординской, Северо-Казахстанской и Алматинской. По г. Алматы и Жамбылской области наблюдается сокращение изъятия наличных денег на сумму 0,7 млрд. тенге и 8,9 млрд. тенге соответственно, а по Южно-Казахстанской - рост на сумму 22,2 млрд. тенге.

Кассовые обороты банков второго уровня в целом по республике за 2010 год увеличились. Показатели оборота наличных денег, проходящих через кассы банков второго уровня, сохраняют опережающий рост объема наличных денег, поступающих в кассы банков (3,4%) над ростом сумм, выдаваемых из касс банков (3,1%).

Когда НБРК стал более обеспокоен вопросами рисков финансовой стабильности, была создана стратегия, одним из направлений которой стало ужесточение денежно-кредитной политики, и, в этой связи, политика укрепления номинального обменного курса. Вторым направлением стал призыв к более широкому спектру действий в ответ на развивающийся бум, который был обоснован осознанием того, что достижение собственных целей НБРК по денежно-кредитной и финансовой стабильности зависит от эффективных мер в сфере фискальной политики и финансового регулирования.

Что касается инструментов, то НБРК учитывал, что денежно-кредитная политика играла существенную роль в снижении рисков для стабильности. НБРК поднял ставки вознаграждения с целью обуздать необеспеченные заимствованияиностранной валюте.

Оценка затрат Национального Банка в сравнении с достижением поставленных им целей однозначно может стать более детальной в будущем при тесном сотрудничестве с властями.

Правительством Республики Казахстан одобрена Концепция долгосрочного финансирования жилищного строительства и развития системы ипотечного кредитования в Республике Казахстан. В декабре 2000 года создана АО "Казахстанская ипотечная компания”, основной функцией которой станет рефинансирование банков второго уровня путем выпуска и размещения ипотечных облигаций на вторичном рынке. Создана законодательная база в области финансового лизинга и развития системы жилищных строительных сбережений, что позволит привлечь в финансовую систему временно свободные деньги населения. В стране функционирует развитая платежная система, максимально приближенная к международным стандартам. Внедрена межбанковская система переводов денег, представляющая собой систему валовых платежей в режиме реального времени, и создан единый процессинговый центр, обеспечивающий совместимость различных систем платежных карточек. В области страхования созданы правовые условия для развития инфраструктуры национального страхового рынка и институционального укрепления страховых организаций. Принят концептуально новый закон, полностью соответствующий международным стандартам.

В целом в 2010 году наблюдается увеличение совокупных финансовых показателей профессиональных участников фондового рынка. Вместе с тем, имеет место снижение некоторых показателей у брокеров и (или) дилеров, регистраторов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление. пенсионными активами (ООИУПА) (Таблица 2).

Таблица 2 - Финансовые показатели профессиональных участников фондового рынка (в млрд. тенге)

Снижение совокупных активов брокеров и (или) дилеров, регистраторов и ООИУПА обусловлено сокращением количества данных участников фондового рынка в связи с прекращением действия лицензий, выданных Агентством на осуществление указанных видов деятельности.

Кроме того, стоит отметить, что уменьшение совокупных активов и капитала брокеров и (или) дилеров и ООИУПА, напрямую связано с уменьшением стоимости ценных бумаг, находящихся в их инвестиционных портфелях. За 2010 год зарегистрировано 100 выпусков акций, утверждено 588 отчетов об итогах выпуска и размещения акций, а также аннулировано 693 выпусков акций.

В результате общее количество АО на 2011 года с действующими выпусками акций составило 2 240 организаций (Таблица 3).

Таблица 3 - Данные о количестве АО с действующими выпусками акций (шт)

В течение 2010 года Агентством зарегистрировано 82 выпуска негосударственных облигаций с общим объемом 731,2 млрд. тенге. Количество АО в период происходит увеличение количества акционерных обществ и снижение количества выпусков акций. Снижение количества выпусков акций обусловлено мировым финансовым кризисом ликвидности и обвалом мировых фондовых индексов на бирже. Рост цен на сырье и проявления глобальной финансовой турбулентности способствовали росту потребности в заемном капитале и привели к ухудшению финансового состояния многих предприятий.

Таблица 4 - Данные о зарегистрированных выпусках негосударственных облигаций (количество выпусков)

21 выпуск включен в категорию "долговые ценные бумаги с рейтинговой оценкой" официального списка KASE, 169 выпусков - в категорию "долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки первой подкатегории" и 59 выпусков - в категорию "долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки второй подкатегории". Вместе с тем, за отчетный год зарегистрировано 13 облигационных программ с объемом выпуска в 538,0 млрд. тенге.

Как показывает данная структура, несмотря на постоянное увеличение корпоративных облигаций в обращении, более половины общего объема находятся в портфеле нефинансовых организаций и других инвесторов.

При этом, удельный вес институциональных инвесторов облигаций от общего объема облигаций, выпущенных на территории Республики Казахстан, составил 23,3%.

При этом, необходимо отметить, что в течение 2010 года эмитентами допущены технические дефолты по выплате вознаграждения по 6 выпускам негосударственных облигаций: АО "Досжан темир жолы", АО "Транс-строймост", АО "Алматинский ликеро-водочный завод", АО "РОСА", АО "ICKE CAT COMPANY" и АО "РЭМИКС-Р".

Наблюдается тенденция увеличения действующих выпусков паев, количество которых по состоянию на 2011 года достигло 205. При этом, за 2010 год зарегистрировано 45 выпусков паев и утверждено 189 отчетов об итогах выпуска и размещения.

По состоянию на 2011 года на фондовом рынке действовало 205 ПИФов, из которых 157 - закрытых (активы - 150,7 млрд. тенге), 23 - открытых (активы - 1,4 млрд. тенге) и 25 - интервальных (активы - 2,3 млрд. тенге), а также 54 акционерных инвестиционных фондов рискового инвестирования (активы - 165,6 млрд. тенге).

Закрытые инвестиционные фонды по-прежнему занимают наибольшую долю в совокупных активах ПИФов - 97,6%, оставшиеся 2,4% приходятся на долю открытых и интервальных инвестиционных фондов

Основным индикатором состояния фондового рынка в Казахстане является организованный рынок, представленный фондовой биржей - KASE.

Однако, в связи со снижением отдельных показателей деятельности компаний, имели место факты невыполнения листинговых требований, в результате чего количество эмитентов, включенных в официальный список фондовой биржи, по состоянию на 2011 года уменьшилось с 158 до 132.

При этом, следует обратить внимание на то, что количество выпусков ценных бумаг, допущенных к торгам на KASE, увеличилось с 320 на 2010 года до 348 на 2011 года, что свидетельствует о сохранении привлекательности отечественного фондового рынка, как альтернативы банковскому кредитованию.

Основной удельный вес ценных бумаг, допущенных к обращению на KASE, приходится на долговые ценные бумаги - 71,5% (249 выпусков). По секторам акции и ценные бумаги инвестиционных фондов - 28,2% (98 выпусков) и 0,3% (1 выпуск) соответственно.

Таблица 5 - Ценные бумаги, допущенные к торгам на KASE (количество выпусков и эмитентов)

Вследствие значительной волатильности цен на финансовые инструменты на мировых фондовых рынках в третьем и четвертом кварталах 2010 года было отмечено значительное снижение капитализации KASE, в основном за счет уменьшения капитализации по акциям.

Так, по состоянию на 2011 года общая капитализация рынка негосударственных ценных бумаг, включенных в официальный список KASE, составила 5 281,3 млрд. тенге, уменьшившись по облигациям за 2010 год на 15,0% (с 1 788,6 млрд. тенге на 2010 года до 1 520,8 млрд. тенге на 2011 года), по акциям - на 41,9% (с 6 475,8 млрд. тенге на 2010 года до 3 760,5 млрд. тенге на 2011 года).

Как показывают данные, мировая финансовая нестабильность отразилась на казахстанском фондовом рынке. Так, общая капитализация рынка по негосударственным ценным бумагам, включенным в официальный список KASE, по состоянию на 2011 года в сравнении с аналогичным периодом 2010 года снизилась на 36,1%.

За 2010 год объем сделок с негосударственными ценными бумагами уменьшился на 12,8%. При этом, значительно уменьшился объем сделок по акциям на 61,2%, по долговым ценным бумагам на 23,9%. Объем сделок по операциям "репо" уменьшился на 1,7% (Таблица 6).

На фондовом рынке инвестирование средств осуществляют институциональные и индивидуальные инвесторы. К основным институциональным инвесторам отечественного рынка относятся НПФ, аккумулирующие пенсионные взносы и размещающие их в финансовые инструменты страны и за рубежом, а также БВУ, страховые (перестраховочные) организации, профессиональные участники фондового рынка, которые ввиду установленных требований пруденциального регулирования, размещают часть средств в ликвидные активы.

Размер инвестиций в корпоративные ценные бумаги эмитентов Республики Казахстан с 2010 года увеличился на 15,4%, объем вкладов в БВУ Республики Казахстан снизился на 30,1%, объем государственных ценных бумаг иностранных эмитентов уменьшился на 34,4%.

Совокупные активы НПФ по состоянию на 2011 года составили 1 412,9 млрд. тенге, увеличившись за 2010 год на 201,0 млрд. тенге или на 16,6%.

В настоящее время стратегия инвестирования пенсионных активов была изменена в пользу увеличения доли государственных ценных бумаг Республики Казахстан при одновременном сокращении объемов инвестирования в ценные бумаги иностранных эмитентов.

Таблица 6 - Совокупный инвестиционный портфель НПФ, приобретенный за счет пенсионных активов (в млрд. тенге)

Так, доля государственных ценных бумаг по состоянию на 2011 года составила 30,8% от общего объема инвестированных пенсионных активов (425,2 млрд. тенге) и относительно аналогичного показателя по состоянию на 2010 года увеличилась на 40,1% или 121,8 млрд. тенге.

Несмотря на увеличение объема инвестирования пенсионных активов в ценные бумаги иностранных эмитентов за январь-декабрь 2010 года (37,3%), во второй половине 2010 года наблюдалась тенденция уменьшения объема инвестирования в данные финансовые инструменты.

Совокупный собственный инвестиционный портфель, сформированный за счет собственных активов НПФ, увеличившись за 2010 год в 2,3 раза, составил на 2011 года 50 699 млн. тенге (Таблица 7).

Наибольший объем в совокупном собственном портфеле НПФ по состоянию на 2011 года занимали государственные ценные бумаги РК - 31419 млн. тенге (62,0%), при этом 28,8% портфеля собственных активов размещены в негосударственные ценные бумаги эмитентов РК. Доля вкладов в БВУ составляла 5,9 %.

Таблица 7 - Совокупный инвестиционный портфель НПФ, сформированный за счет собственных активов (в млн. тенге)

В 2010 году продолжался рост количества инвестиционных фондов. Рост числа инвестиционных фондов является абсолютным показателем развития коллективного инвестирования, что в свою очередь свидетельствует о росте вовлеченности населения в развитие фондового рынка. За 2010 год количество ПИФов увеличилось на 12,0% (или 22 фонда), акционерных инвестиционных фондов - на 35,0% (или 14 фондов).

Негосударственные ценные бумаги эмитентов Республики Казахстан занимали в инвестиционном портфеле ПИФ 12,1%, в портфеле акционерных инвестиционных фондов - 1,1%. Доля негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов незначительна в совокупном портфеле ПИФ - 1,0% и портфеле акционерных инвестиционных фондов - 0,6% (Таблица 8).

Таблица 8 - Совокупный инвестиционный портфель инвестиционных фондов на 2011 года (млн. тенге)

Суммарный инвестиционный портфель БВУ на 2011 года составил 827,5 млрд. тенге, увеличившись за 2010 год на 7,4%. Значительную долю портфеля составляли государственные ценные бумаги Республики Казахстан - 47,3% или 391,5 млрд. тенге. На долю негосударственных ценных бумаг эмитентов Республики Казахстан приходилось 22,7%, тогда как на негосударственные ценные бумаги эмитентов-нерезидентов Респуб лики Казахстан - 8,0%. Ценные бумаги международных финансовых организаций составляли 4,3% совокупного портфеля, государственные ценные бумаги иностранных эмитентов - 17,7%.

Совокупный инвестиционный портфель профессиональных участников фондового рынка увеличился за 2010 год на 56,6 млрд. тенге или 68,9% и составил по состоянию на 2011 года 138,7 млрд. тенге. В структуре портфеля 40,0% занимали негосударственные ценные бумаги эмитентов Республики Казахстан. На производные финансовые инструменты приходилось 15,7%, вклады в БВУ 14,5%, операции "Обратное РЕПО" 13,0%.

Национальный Банк Казахстана проводит независимую денежно-кредитную политику, направленную на поддержание низких темпов инфляции путем регулирования уровня денежной базы с использованием косвенных инструментов монетарной политики. По итогам последних 5 лет по таким показателям, как девальвация и инфляция, Казахстан находится в одном ряду с такими странами Восточной Европы, как Польша и Венгрия. Низкие темпы инфляции и отсутствие реальной переоценки национальной валюты оказывают позитивное влияние на рост производства и экспорт.

2. Перспективы проведения денежно-кредитной политики