Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

I. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

1.1 Фондовые брокеры и дилеры

1.2 Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами

1.3 Регистраторы

1.4 Депозитарии

1.5 Расчетно-клиринговые организации

1.6 Фондовая биржа

II. Государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

III. Виды профессиональной деятельности и их совмещение на рынке ценных бумаг

Заключение

Список литературы

Введение

участник рынок ценная бумага

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. Обобщив накопленный опыт предыдущих периодов, и приняв во внимание современные особенности развития общества, мы получаем современный российский рынок ценных бумаг.

С развитием рынка все большая роль отводится ценным бумагам. Рынок ценных бумаг является неотъемлемым элементом рыночной экономики, он, как, пожалуй, и любой другой рынок невозможен без профессиональных посредников. Профессиональное посредничество как экономическая категория представляет собой специализированную деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов, использующую в качестве носителя денежной стоимости ценные бумаги, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг, которая ведется, как правило, на исключительной или преимущественной основе. Эта деятельность должна быть признана государством и участниками фондового рынка и соответствовать квалификационным требованиям, критериям финансовой устойчивости, приемлемого уровня риска, требованиям раскрытия информации и соблюдения деловой этики.

На протяжении последних лет на рынке ценных бумаг России происходит развитие инфраструктуры, увеличение количества участников рынка, повышение их профессионализма, быстрыми темпами нарастают объемы операций с ценными бумагами. Но, несмотря на это, фондовый рынок в России сегодня характеризуется небольшими масштабами, низкой ликвидностью, неразвитостью материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики.

Рынок ценных бумаг является очень масштабным и рискованным для финансовой безопасности нашей страны. Именно поэтому данная тема является, несомненно, актуальной.

I. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

1.1 Фондовые брокеры и дилеры

Брокер -- отдельное лицо или фирма, занимающиеся посредничеством при заключении сделок на фондовой бирже. Брокеры заключают сделки, как правило, по поручению и за счет клиентов, а также могут действовать и от своего имени, но за счет доверителей. За посредничество брокеры получают определенную плату по соглашению сторон или в соответствии с устанавливаемой биржевым комитетом таксой. Посреднические сделки совершаются, главным образом, через брокерские конторы, фирмы или их филиалы.

Брокер в биржевом кольце (яме) -- член биржи, который заключает сделки непосредственно в биржевом кольце (яме) как для себя, так и по поручению других лиц или фирм за вознаграждение -- брокеридж, ведет их счета, принимает деньги или ценности в уплату депозита или маржи.

Брокер представляющий -- независимый от принципала агент, который принимает заказы от клиентов на заключение биржевых сдепок, но сам не ведет их счета и не принимает деньги или ценности в уплату депозита или маржи, а передает их комиссионным домам.

Брокеридж-- вознаграждение, получаемое брокером от клиентов. Исчисляется в процентах от стоимости заключенных при участии брокера сделок.

Дилер -- лицо (или фирма), осуществляющее биржевое или торговое посредничество за свой счет. Дилеры являются членами фондовой биржи. Они действуют от своего имени и могут выступать посредниками между брокерами, другими дилерами и клиентами. Доходы дилера образуются за счет разницы между покупной и продажной ценой валют и ценных бумаг, также за счет изменения их курсов. Дилеры выступают и как посредники по продаже товаров на спотрынках. Они принимают на себя большую часть риска от операций, покупая и продавая товары с целью получения прибыли от сделок.

Специфика деятельности брокерских и дилерских компаний определяет особые требования, предъявляемые руководством таких компаний к получению внутренней финансовой информации-- информации о наличии денежных средств и ценных бумаг в портфеле компании и клиентов в любой момент времени.

Внутренний учет операций с ценными бумагами направлен на предоставление финансовой информации руководству для принятия инвестиционных решений и планирования операций. Главными задачами являются:

* формирование полной, достоверной и оперативной информации об операциях с ценными бумагами;

* подготовка документов для совершения сделок с ценными бумагами;

* составление регулярной внутренней отчетности руководству;

* подготовка регулярной отчетности клиентам. Брокерские и дилерские компании осуществляют внутренний учет операций с ценными бумагами отдельно и в дополнение к бухгалтерскому учету их финансово-хозяйственной деятельности для целей более точного отражения специфических операций, проводимых этими компаниями на рынке ценных бумаг. Основными принципами внутреннего учета операций с ценными бумагами являются:

* отражение всех операций с ценными бумагами в ведомостях внутреннего учета на день совершения операции. В случае, если компания получает информацию о факте совершения операции с ценными бумагами позднее конца рабочего дня, когда операция была совершена, то указанная операция отражается в ведомостях внутреннего учета не позднее конца рабочего дня, когда информация о совершении операции была получена;

* разделение во внутреннем учете собственных денежных средств и ценных бумаг и денежных средств и ценных бумаг своих клиентов. Система внутреннего учета предполагает открытие и ведение отдельных счетов по ценным бумагам и счетов аналитического учета по денежным средствам для каждого клиента и контрагента компании;

* предоставление регулярной отчетности клиентам компании по результатам операций с ценными бумагами, которые были совершены для данного клиента. Отчетность клиентам отражает все операции, произведенные для клиента с использованием его средств и ценных бумаг, а также остаток денежных средств и ценных бумаг на счете клиента согласно данным внутреннего учета.

1.2 Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании, независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

-ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

-ценными бумагами и денежными средствами, которые компания получает в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они могут обеспечивать:

-как правило, лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма;

-более низкие затраты, связанные с операциями на фондовых рынках, за счет масштабов своей деятельности;

-эффективность операций за счет одновременной работы в разных секторах рынка и (или) в разных странах.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет деятельность по управлению ценными бумагами, носит название «управляющий». Собственник имущества, переданного в доверительное управление (ценных бумаг) называется учредителем управления. Лицо, в интересах которого происходит управление ценными бумагами, считается выгодоприобретателем. Согласно определению, выгодоприобретателем может быть либо сам учредитель управления, либо названное им третье лицо.

В России, как правило, в роли управляющего выступает коммерческий банк, который заключает с учредителем управления специальный договор, определяющий права и обязанности сторон, а также порядок действий по управлению ценными бумагами и денежными средствами.

1.3 Регистраторы

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставить реестр эмитенту. А для чего эмитенту нужен реестр? В первую очередь он нужен для того, чтобы эмитент мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенным ценных бумаг. Если максимально упростить ситуацию, то исполнение обязанностей эмитента по именным ценным бумагам происходит следующим образом. Сотрудники эмитента берут реестр и в соответствии с ним (реестр - список, содержащий водимые реквизиты) переводят дивиденды или, например, рассылают владельцам приглашение на собрание акционеров и т.п. Это и отличает именные бумаги от предъявительских. По предъявительской бумаге дивиденды выплачивают тому, кто пришел и предъявил сертификат, а по именной бумаге - тому, кто числится в реестре. Кроме того, реестр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытки массовой скупки, да и иные недружественные действия.

Акционерное общество может выполнять функции регистратора само или передавать их выполнение сторонней организации, оказывающей услуги по ведению реестров. Традиционно в роли таких организаций выступают банки или специализированные регистраторы. Эмитент заключает с регистратором договор о ведении реестра и платит ему за выполняемую работу. При этом эмитент может поручить ведение реестра только одному регистратору, в то время как регистратор может вести реестр для многих эмитентов.

Помимо своих основных функций регистраторы, как правило, исполняют дополнительные обязанности, тесно связанные с ведением реестра. По документарным выпускам регистратор отвечает за выдачу на руки сертификатов ценных бумаг и контроль за их обращением. При смене владельца регистратор должен выписать сертификат на имя эго владельца и при этом убедиться, что сданный ему для переоформления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал, а не украден и не находится в розыске, т.е. регистратор учитывает права собственности инвесторов на принадлежащие им ценные бумаги.

Кроме того, регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями. Регистратор, как правило, является агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит (расщепление акций на более мелкие), консолидация, конвертация и др. Через регистратора эмитент может передавать информационные сообщения своим инвесторам, регистратор также может выступать в роли платежного агента эмитента.

Регистратор выполняет свои основные обязанности по сбору и передаче реестра эмитенту следующим образом. Он ведет лицевые счета владельцев ценных бумаг. На лицевом счете указано число принадлежащих владельцу ценных бумаг, а также вся необходимая информация о владельце. Если произошла сделка купли-продажи, то смена владельца должна быть отмечена в реестре. Иначе эмитент будет законно продолжать исполнять свои обязанности по отношению к прежнему владельцу.

Таким образом, лицевой счет представляет собой совокупность данных о зарегистрированном лице, о принадлежащих ему ценных бумагах и операциях с ними. Держатель реестра может вести следующие типы лицевых счетов:

эмиссионный счет эмитента - на него зачисляются ценные бумаги эмитента, прошедшие в установленном порядке государственную регистрацию выпуска, и списываются по мере размещения или погашения;

лицевой счет эмитента - на него зачисляются размещенные акции эмитента, выкупленные по требованию акционеров или приобретаемые на баланс по решению совета директоров;

лицевой счет зарегистрированного лица - счет, который открывается владельцу, номинальному держателю, залогодержателю или доверительному управляющему.

В реальности регистрационная деятельность в России может быть затруднена. Например, крайне неудобно, когда для регистрации каждой сделки приходится постоянно ездить к регистратору, особенно если тот расположен далеко. Это очень замедляет исполнение сделок и повышает стоимость регистрации. Да и эмитенту его реестр нужен не каждый день, а в определенные моменты. По всем этим причинам широкое распространение получил институт «номинального держателя». Номинальный держатель - лицо, на которое в реестре записаны ценные бумаги, тогда как на самом деле он не является их собственником. Номинальный держатель сам ведет учет реальных собствен-ников. Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счета у номинального держателя, то при купле-продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остается неизменным и состояние его счета у регистратора не меняется. Поэтому не нужно ехать к регистратору и оформлять у него произведенную сделку. Смена собственника оформляется у номинального держателя. Это удобно, если эмитент и его регистратор находятся далеко от основных финансовых рынков. Институт номинальных держателей позволяет приблизить место оформления смены собственника к месту совершения большинства сделок и вследствие этого значительно ускорить и удешевить регистрацию сделок. В те моменты, когда эмитенту нужен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю, и тот предоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведет.

Итак, основная обязанность регистратора - своевременное предоставление реестра эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно связанная с основной, - ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги. Таким образом, в деятельности регистратора, как правило, совмещаются две основные обязанности - составлять реестры для эмитента и учитывать права собственности инвесторов на ценные бумаги.

В России институт регистраторов развит достаточно сильно. Ведение реестра самим эмитентом возможно только в том случае, если число держателей его ценных бумаг не превышает 500. Регистратор, являясь профессиональным участником рынка ценных бумаг, не может совмещать эту деятельность с другими видами профессиональной деятельности, т.е. деятельность по ведению реестра собственников именных ценных бумаг рассматривается как исключительная. В роли регистратора может выступать только юридическое лицо, имеющее соответствующую лицензию.

В соответствии с российским законодательством в обязанности держателя реестра входит:

вносить в систему ведения реестра необходимые изменения и дополнения;

производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению;

доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом;

предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1% голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в нем владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг;

информировать зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев и номинальных держателей о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав;

строго соблюдать порядок передачи системы реестра при расторжении договора с эмитентом.

Наиболее важными операциями на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг можно считать следующие:

Открытие лицевого счета. С этой операции по существу и начинается ведение реестра. Регистратор не сможет выполнить никакого указания эмитента или инвестора, если не будет его лицевого счета. Физическое лицо открывает лицевой счет либо само, либо поручает открыть его своему уполномоченному представителю. Лицевой счет юридического лица может быть открыт только его уполномоченным представителем. Важным моментом при открытии лицевого счета является собственноручная подпись физического лица или должностного лица, имеющего право действовать от имени юридического лица без доверенности.

Внесение изменений в информацию лицевого счета о зарегистрированном лице. Если у зарегистрированного лица происходят какие-либо изменения в информации, включаемой в анкету зарегистрированного лица (наименование для юридического лица, почтовый адрес, номер телефона и т.д.), то оно обязано сообщить об этом регистратору и заполнить новую анкету зарегистрированного лица. На основании новой анкеты регистратор внесет необходимые изменения в информацию лицевого счета о зарегистрированном лице.

Внесение в реестр записей о переходе прав собственности на ценные бумаги. Такие записи связаны со списанием какого-либо количества ценных бумаг с лицевого счета или с их зачислением на лицевой счет. Они могут производиться регистратором только на основании передаточного распоряжения зарегистрированного лица (того, кто передает ценные бумаги, или того, кто их получает). При этом регистратор вносит записи в реестр о переходе права собственности на ценные бумаги только в том случае, если: представлены доку-менты, необходимые в соответствии с действующими законами и практикой; представленные документы содержат необходимую информацию для внесения изменений по количеству ценных бумаг на лицевом счете зарегистрированного лица; количество ценных бумаг, указанное в передаточном распоряжении, не превышает количество ценных бумаг, учитываемых на лицевом счете лица, передающего ценные бумаги; в системе ведения реестра имеется собственноруч-ная подпись зарегистрированного лица или его уполномоченного представителя и можно произвести сверку подписей; нет запрета на проведение операций по лицевому счету зарегистрированного лица, передающего ценные бумаги; учтены ограничения, установленные эмитентом, по обращению ценных бумаг.

Операции по поручению эмитента. Так как эмитент рассматривает регистратора как орган, который предоставляет ему необходимую информацию о держателях его ценных бумаг, регистратор по поручению эмитента предоставляет ему список лиц, имеющих право на получение доходов по ценным бумагам. Такой список содержит информацию о зарегистрированных лицах, имеющих право на получение дохода, о месте их нахождения, почтовом адресе, количестве ценных бумаг, сумме начисленного дохода, сумме налоговых выплат, подлежащих удержанию, сумме к выплате. Для составления этого списка регистратору необходимо получить от эмитента распоряжение о подготовке такого списка, а также информацию о предстоящей выплате дохода по ценным бумагам (сведения о том, какой орган управления эмитента принял решение о выплате дохода, на какую дату должен быть составлен список зарегистрированных лиц, имеющих право на получение дохода, в какой форме предполагается произвести выплату дохода, в каком размере и когда будет выплачиваться доход, кто будет производить выплату дохода).

Эмитент вправе потребовать от регистратора подготовить ему список акционеров, имеющих право на участие в общем собрании акционеров.

Эмитент предоставляет регистратору необходимую информацию для внесения записей о размещении ценных бумаг, их конвертации или погашении, а также о консолидации или расщеплении.

1.4 Депозитарии

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

Обязанности депозитария включают в себя:

* регистрацию фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

* ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

* передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Если депозитарий не выполняет своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе по полноте и правильности записей по счетам депо, то он несет ответственность за их неисполнение.

В депозитарии можно хранить ценные бумаги в открытом и закрытом видах. При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся «в одной куче». Поручения на исполнение депозитарных операций при таком виде хранения принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.

При закрытом хранении депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе хранения поручения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценных бумаг или удостоверяющих их сертификатов. Открытый способ хранения позволяет наиболее эффективно организовывать безналичные расчеты на организованных рынках.

Закрытый способ хранения рекомендуется использовать в особых случаях, когда свойства ценных бумаг одного и того же выпуска могут быть различными. Например, мы можем неодобрительно относиться к лотерейным розыгрышам по принадлежащим владельцам акциям, но если нам приходится учитывать ценные бумаги такого выпуска в депозитарии, то мы вынуждены организовать их закрытое хранение.

В депозитарии хранятся и ценные бумаги, принадлежащие самому депозитарию.

Итак, рассмотрев более подробнее деятельность депозитариев, можно сформулировать их основные функции. К ним относятся:

* ведение счетов депо по договору с клиентом;

* хранение сертификатов ценных бумаг;

* выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором, т. е. депозитарий помогает клиенту, депонировавшему свои ценные бумаги, получить причитающиеся ему блага. передает всю предназначенную для него информацию, поступающую от эмитента.

С другой стороны, депозитарий снимает эти обязанности с эмитента, чем облегчает ему исполнение обязательств по ценным бумагам. Например, эмитент может прибегнуть к помощи депозитария для организации заочного голосования. Таким образом, наличие депозитария как промежуточного звена в цепочке между эмитентом и инвестором может облегчить жизнь всем участникам рынка ценных бумаг. Разумеется, для того чтобы депозитарий мог полноценно выполнять свои посреднические функции, его положение должно быть «узаконено», т. е. депозитарий должен быть каким-то образом включен в систему обслуживания данного выпуска ценных бумаг и признаваться в таком качестве эмитентом. Как правило, для этого депозитарий становится номинальным держателем или заключив договор с эмитентом, головным депозитарием по данному выпуску ценных бумаг.

Депозитарии могут выполнять также близкие, сопутству¬ющие работы, например, перевозку сертификатов, проверку их на подлинность и платежность. Весьма естественной де¬ятельностью для депозитария является составление реест¬ров владельцев именных ценных бумаг. Поскольку счета депо клиентов находятся в депозитарии, то на базе этих счетов при определенной технологии их ведения не составляет особого труда подготовить для эмитента реестр. Именно это привело во многих странах к отмиранию регистраторов

Итак, депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, оказывающий депозитарные услуги, а его клиент называется депонентом.

1.5 Расчетно-клиринговые организации

Клиринговая деятельность -- это деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

В общем плане расчетно-клиринговая организация -- это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Главными целями клирингоаых организаций являются:

* минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;

* сокращение времени расчета;

* снижение до минимального уровня всех видов риска, которые имеют место при расчете.

Расчетно-клиринговая организация обычно существует в форме акционерного общества закрытого типа и должна иметь лицензию Центрального банка на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг. Расчетно-клиринговые организации могут обслуживать какую-нибудь одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

* проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации;

* осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;

* сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией; разработку расписания расчетов, т. е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию

* контроль по перемещению ценных бумаг в результате исполнения контрактов;

* гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов;

* бухгалтерское и документальное оформление произведенных расчетов;

* другую деятельность.

Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров. Членами расчетно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций, в отличие от коммерческих банков.

Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами, расчетно-клиринговая организация обязана формировать специальные фонды.

Минимальный размер специальных фондов устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.

Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций, в отличие от коммерческих банков.

Часто расчетно-клиринговые организации не ограничивают круг своей деятельности только расчетным обслуживанием, а одновременно выполняют и услуги депозитарного характера.

В России стихийно сложилась смешанная полицентрическая модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно и с равными правилами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты. Эта модель отличается от американской, в которой запрещено участие коммерческих банков на фондовом рынке. Отмечают сходство отечественной модели рынка ценных бумаг с германской, которая предполагает исключительное участие банков на рынке, где осуществляются операции с ценными бумагами. Важно понимать, что любая модель вытекает из конкретных исторических обстоятельств и условий развития конкретной страны. Таким образом, РФ будет формировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе ее национальных интересов и традиций. При этом не исключено использование зарубежного опыта и усиление государственного регулирования

1.6 Фондовая биржа

Фондовая биржа - это организатор торговли на рынке ценных бумаг, предоставляющий услуги по заключению сделок купли-продажи с ценными бумагами между участниками рынка. Место заключения сделок с ценными бумагами также называют торговой системой, или торговой площадкой. Объединение бирж и торговых систем называется организованным рынком ценных бумаг.

Согласно действующему российскому законодательству, фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу, т.е. «непосредственно способствующим заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами». По закону фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой.

Функции фондовой биржи следующие:

1) заключение сделок купли-продажи ценных бумаг;

2) обеспечение взаиморасчетов по деньгам и ценным бумагам;

3) формирование рыночной цены ценных бумаг.

Согласно ФЗ «О товарных биржах и биржевой торговле» № 2383-I от 20.02.92г., в России предусмотрены 2 категории членов биржи:

-полные члены - с правом участия в биржевых торгах во всех секциях и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов секции биржи;

-неполные члены - с правом участия в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.

Обязанности членов биржи:

соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные биржевые документы;

вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;

оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности, реализации целей и задач биржи в дальнейшем развитии.

Биржа дает возможность своим членам:

участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;

избирать и быть избранным в органы управления и контроля;

пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

торговать в зале как от своего имени и за свой счет, так и за счет клиента;

участвовать в разделе оставшегося после ликвидации биржи имущества.

Биржа заинтересована в том, чтобы ее организационная структура максимально способствовала выполнению поставленных задач и обеспечивала низкие издержки, связанные с организацией биржевой торговли.

Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Высший орган биржи - общее собрание. Совет биржи является общим координационным центром. Его обычно возглавляет президент биржи. Совет директоров - это исполнительный орган биржи. Общее собрание избирает ревизионную комиссию биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов, а также устанавливает механизм биржевых торгов.

II. Государственное регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Государственное регулирование рынка ценных бумаг ведется в целях обеспечения публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функционирования данного вида рынка. Кратко охарактеризуем основные направления государственного регулирования.

1. Нормативное регулирование рынка ценных бумаг. Осуществляется оно путем издания компетентными государственными органами нормативно-правовых актов.

2. Создание специального органа государственного регулирования. Таким органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. ФКЦБ представляет собой федеральный орган исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через регламентацию порядка их деятельности и по выработке стандартов эмиссии ценных бумаг. Основные функции и полномочия ФКЦБ определяются Законом о РЦБ, Положением о ФКЦБ, утвержденным Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. N° 1009 "О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг", Постановлением Правительства РФ от 4 февраля 1997 г. № 119 "Вопросы Федеральной комиссии но рынку ценных бумаг".

Федеральная комиссия создает свои территориальные органы, действующие на основании Положений о них.

3. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками на основании лицензии, выданной ФКЦБ или иным лицензирующим органом, получившим генеральную лицензию от ФКЦБ.

4. Регулирование отношений, влияющих на конкуренцию на рынке ценных бумаг. Это направление государственного регулирования опирается на Федеральный закон "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг".

В целях поддержания конкуренции на рынке финансовых услуг предусмотрено обязательное получение предварительного согласия федерального антимонопольного органа на создание объединений, ассоциаций, союзов финансовых организаций; на совершение ряда сделок по приобретению активов или акций (долей в уставном капитале) финансовых организаций.

Запрещается недобросовестная конкуренция на рынке финансовых услуг.

III. Виды профессиональной деятельности и их совмещение на рынке ценных бумаг

ПУРЦБ определяются через возможные виды деятельности на рынке ценных бумаг, которые включают: брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению, клиринговую, депозитарную деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, деятельность по организации торгов на рынке ценных бумаг.

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ:

Статья 10. Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг.

«Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с ценными бумагами устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг».

Статья 11. Фондовая биржа.

«2. Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.

В случае совмещения юридическим лицом деятельности валютной биржи и/или товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли) и/или клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение».

Совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг основывается на Положении № 16-П от 22.01.98г. «Об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию».

Это положение разработано с целью минимизации рисков, связанных с совмещением видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, с целью предотвращения конфликта интересов, который может возникнуть у профессиональных участников в процессе обслуживания организованных рын-ков ценных бумаг, и в целях поддержания стабильности рынка ценных бумаг.

«2. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совмещает на основании соответствующей лицензии депозитарную деятельность и (или) клиринговую деятельность с брокерской или дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг, или с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, с 1 июня 1998 года не может выполнять операции:

расчетного депозитария, то есть организовывать централизованное депозитарное обслуживание сделок с ценными бумагами, заключаемых между профессиональными участниками рынка ценных бумаг на фондовых биржах или у других организаторов торговли на рынке ценных бумаг, осуществлять переводы ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников рынка ценных бумаг по итогам таких сделок;

клирингового центра, то есть организовывать централизованный клиринг обязательств между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вытекающих из указанных выше сделок;

расчетного центра (относится к кредитным организациям), то есть организовывать централизованные денежные расчеты (переводы) между профессиональными участниками рынка ценных бумаг по итогам указанных выше сделок.

3. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг, осуществляющим функции расчетных депозитариев, клиринговых центров по сделкам с ценными бумагами, до указанного в пункте 2 настоящего Положения срока надлежит прекратить осуществление брокерской деятельности на рынке ценных бумаг, дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, а также деятельности по доверительному управлению ценными бумагами (с соответствующей заменой лицензий профессионального участника рынка ценных бумаг) либо передать функции расчетного депозитария иным депозитариям, не являющимся брокерами, дилерами или доверительными управляющими на рынке ценных бумаг, функции расчетного центра (относится к кредитным организациям) - в расчетные небанковские кредитные организации, функции клирингового центра - организациям, имеющим право осуществлять клиринговую деятельность, но не являющимся брокерами, дилерами или доверительными управляющими на рынке ценных бумаг.

4. Профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющему право на осуществление дилерской деятельности, брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению на рынке ценных бумаг, запрещается осуществлять указанные виды деятельности в отношении ценных бумаг зависимых от него организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данного профессионального участника рынка ценных бумаг. Данный запрет не распространяется на размещение таких ценных бумаг на первичном рынке и на их обслуживание (выплата доходов, погашение, передача информации и т.п.), а также на дилерскую деятельность на вторичном рынке в отношении долговых ценных бумаг указанных организаций.

5. Кредитной организации, управляющей созданными ею общими фондами банковского управления, запрещается инвестировать средства этих фондов в ценные бумаги зависимых от нее организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данной кредитной организации.

6. В случае невыполнения данного Положения к профессиональному участнику рынка ценных бумаг - нарушителю применяются санкции в виде лишения лицензии на право осуществления всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также другие меры, предусмотренные Федеральным законом от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и нормативными актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг».

Заключение

Подводя итоги данной работы, на основании всего вышеизложенного, можно сказать, что:

К профессиональным участникам согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39, относят: юридических лиц, в том числе и кредитные организации, а также граждан (физических лиц), зарегистрированных в качестве предпринимателей, и специализирующихся на оказании услуг всем участникам фондового рынка.

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ к профессиональной относятся следующие виды деятельности: брокерская; дилерская; по управлению ценными бумагами; по определению взаимных обязательств (клиринг); депозитарная; по ведению реестра владельцев ценных бумаг; по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг: осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с ценными бумагами устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, осуществляются на основании лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными им органами на основании генеральной лицензии. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

Все эти меры необходимы, для того чтобы не допустить на рынок недобросовестных участников и организации, которые не готовы к профессиональной деятельности. Рынок ценных бумаг от этого станет более безопасным, цивилизованным и профессиональным.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий: лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра, лицензией фондовой биржи.

На современном этапе развития рынка ценных бумаг детально проработан и законодательно закреплен порядок лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и особенности лицензирования отдельных видов. Довольно четко определены требования, предъявляемые к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Однако, необходимо отметить, что процесс получения лицензий сильно затруднен из-за нестабильности нормативно-правовой базы. Таким образом, ряд положений современного законодательства в сфере лицензирования нуждается в пересмотре, детальной проработке и усовершенствовании.

Список литературы:

Гусева И.А. Практикум по рынку ценных бумаг. Учебное пособие: М.: Юрист,2009

Рынок ценных бумаг. /Под ред. В.С. Золотаревой.- Ростов-на-Дону: Феникс, 2009 г.

Рынок ценных бумаг. Ивасенко Г.А., Никонова Я.Н., -М.: Кнорус, 2007г.

Рынок ценных бумаг: Учебник / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е издание, перераб. И доп. - М.: Фининсы и статистика 2008г.

Размещено на Allbest.ru