Развитие потребительского кредитования в Республике Беларусь

Размещено на http://www.allbest.ru/

49

1. Теоретические аспекты денежно-кредитной политики центрального банка

1.1 Сущность, цели и типы денежно-кредитной политики центрального банка

Денежно-кредитная (монетарная) политика является одним из основных инструментов регулирования экономики. «Денежно-кредитной политикой называется совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других параметров денежного рынка и рынка ссудных капиталов» [1, с. 360].

Объектами регулирования денежно-кредитной политики выступают спрос и предложение на денежном рынке, изменяющиеся в результате действий денежных властей, банков и небанковских организаций. Проводником денежно-кредитной политики государства является центральный банк. Он наделён монопольным правом денежной эмиссии, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса [2, с. 128].

Разработка денежно-кредитной политики опирается на общие целевые ориентиры экономического развития страны и включает в себя определение стратегических целей и основных задач на планируемый период, разработку мер регулирования направленности денежных потоков, динамики и пропорций денежно-кредитных показателей, конкретизацию направлений совершенствования банковской и платежной систем, их нормативно-правовой базы, развитие рынка ценных бумаг, политику валютного регулирования, направления международного сотрудничества [3, с. 126-127].

Задача денежно-кредитной политики состоит в том, чтобы изменения в денежном предложении соответствовали основным целям экономического развития государства: повышению деловой активности, снижению инфляции и поддержанию платежного баланса.

Если цель развития национальной экономики заключается в обеспечении достаточного экономического роста, то такова и стратегическая цель денежно-кредитной политики. Следовательно, высшая цель денежно-кредитной политики государства заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости населения и росте реального объема валового национального продукта. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на многие годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. Поэтому представляется необходимым ранжировать цели денежно-кредитной политики (рисунок 1.1).

Рисунок 1.1 Цели денежно-кредитной политики

Промежуточной, или тактической, целью денежно-кредитной политики может быть и регулирование инфляции, и стабилизация валютного курса, в связи с чем текущая денежно-кредитная политика ориентирована на более конкретные и легкодоступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, определение уровня обязательных резервов, ставки рефинансирования банков второго уровня. Выбор промежуточных целей определяется степенью либерализации экономики и независимости центрального банка, стоящими перед ним задачами, его функциями в экономике [5, с. 492].

На практике чаще всего используют следующие промежуточные цели:

· Таргетирование обменного курса, которое предполагает фиксацию номинального курса национальной валюты;

· Таргетирование денежных агрегатов. При проведении монетарной стабилизации центральный банк принимает величину того или иного агрегата денежной массы в качестве основной промежуточной цели денежной политики;

· Инфляционное таргетирование, которое предполагает постановку в качестве единственной цели денежно-кредитной политики контроль за ростом цен [6, с. 84].

При отборе промежуточных целей используется различные критерии:

· Согласованность предполагает, что промежуточные цели должны быть согласованы с конечными целями денежно-кредитной политики;

· Контролируемость, предполагающая возможность для центрального банка влиять на величину промежуточной переменной. Кроме того, важна устойчивая зависимость между инструментами денежно-кредитного регулирования и промежуточной переменной;

· Измеримость предполагает наличие возможности правильно и точно измерить выбранную промежуточную переменную;

· Своевременность. Достоверная информация о промежуточных целях должна своевременно и регулярно поступать в центральный банк.

Промежуточные цели не являются раз и навсегда заданными. Это обусловлено постоянным процессом развития рыночных отношений [7, с. 148].

Различают два основных типа денежно-кредитной политики, каждый из которых характеризуется определенными целями и набором инструментов регулирования:

· Денежно-кредитная экспансия или политика «дешевых денег»

· Денежно-кредитная рестрикция или политика «дорогих денег»

Денежно-кредитная экспансия центрального банка увеличивает ресурсы банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте. Центральный банк покупает государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Денежно-кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей банков второго уровня по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики денежными ресурсами. Центральный банк, проводя такую политику, выполняет следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, увеличивает норму обязательных резервов, повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает уровень предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита [5, с. 496].

Юридическую базу денежно-кредитной политики составляют Основные направления денежно-кредитной политики государства. Этим законодательным документом определяются важнейшие параметры развития денежно-кредитной сферы, цели, задачи и приоритеты денежно-кредитной политики государства. В данном документе конкретизированы на планируемый период мероприятия, обеспечивающие достижение поставленных целей, и определены механизмы регулирования и контроля. [1, с. 361].

Таким образом, значение денежно-кредитной политики государства, как регулятора экономической деятельности, очень велико. Осуществляя денежно-кредитную политику, центральный банк воздействует на кредитную деятельность банков второго уровня и регулирует расширение или сокращение кредитования экономики и изменение денежной массы в обращении. Это приводит к стабильному развитию внутренней экономики, укреплению денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов.

1.2 Методы денежно-кредитного регулирования

Денежно-кредитная политика является одной из наиболее важных составляющих государственной экономической политики, и от того, насколько эффективно используются ее методы, от адекватности ее текущим экономическим условиям в определяющей степени зависит динамика социально-экономического развития государства [8, с. 29].

«Методы денежно-кредитной политики - это совокупность способов и инструментов воздействия субъектов денежно-кредитной политики на объекты денежно-кредитной политики для достижения поставленных целей» [5, с. 496].

В рамках денежно-кредитной политики применяются прямые и косвенные методы регулирования.

Прямые методы носят характер административных мер в форме различных директив центрального банка, касающихся объема денежного предложения и цен на финансовом рынке. Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля центрального банка над ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия в случае «неблагоприятного», с точки зрения хозяйствующих субъектов, воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в «теневую» экономику или за рубеж.

Косвенные методы регулирования денежно-кредитной сферы воздействуют на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов с помощью рыночных механизмов. Естественно, что эффективность использования косвенных методов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходных экономиках, особенно на первых этапах преобразований, используются как прямые, так и косвенные инструменты с постепенным вытеснением первых вторыми. Косвенные методы являются частью функционирования денежных рынков, и их использование не ведет к появлению диспропорций в денежно-кредитной сфере, что следует отнести к достоинствам данного механизма [5, с. 497].

Помимо деления методов денежно-кредитного регулирования на прямые и косвенные различают также общие и селективные методы осуществления денежно-кредитной политики центральных банков.

Общие методы являются преимущественно косвенными, оказывающими влияние на денежный рынок в целом [1, с. 371].

Селективные методы регулируют конкретные виды кредита и имеют в основном директивный характер. Используя селективные методы, центральный банк сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов. Подобные функции несвойственны центральным банкам стран с рыночной экономикой. Применение в практике центральных банков селективных методов воздействия на деятельность коммерческих банков типично для экономической политики, проводимой на стадии циклического спада, в условиях резкого нарушения пропорций воспроизводства [5, с. 114].

Выделяют другие классификации методов денежно-кредитной политики:

· в зависимости от объекта воздействия (воздействие на предложение либо спрос на деньги);

· в зависимости от сроков воздействия (краткосрочные и долгосрочные методы);

· в зависимости от характера параметров регулирования (количественные и качественные методы) [1, с. 373].

Таким образом, существуют различные методы денежно-кредитного регулирования, выбор которых зависит от особенностей денежно-кредитной сферы и состояния экономики отдельной страны.

1.3 Инструменты денежно-кредитной политики центрального банка

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов денежно-кредитного регулирования.

В совокупности инструментов денежно-кредитного регулирования выделяют следующие основные группы:

· рефинансирование банков;

· процентные ставки по операциям центрального банка;

· обязательное резервирование;

· валютные операции;

· операции на открытом рынке;

· прямые количественные ограничения;

· установление ориентиров роста денежной массы [4, с. 163].

Механизм рефинансирования представляет собой совокупность каналов снабжения банков дополнительной ликвидностью, посредством которых денежные средства поступают от центрального банка нуждающимся в них банкам второго уровня. Одновременно используемая политика рефинансирования воздействует на эффективность платежной системы, что дает возможность центральному банку применять ее в качестве инструмента проведения денежно-кредитной политики, ограничения процентных ставок денежных рынков и в других целях [1, с. 375].

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь банки второго уровня. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Процентная политика центрального банка проводится по двум направлениям: регулирование займов банков у центрального банка и депозитная политика, которая еще может быть названа политикой учетной ставки или ставки рефинансирования.

Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк. Уменьшение её делает для банков займы дешевыми. При получении кредита банками второго уровня увеличиваются их резервы, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки делает займы невыгодными.

Определение размера учетной ставки - один из наиболее важных аспектов денежно-кредитной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области денежно-кредитного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние [5, с. 501].

Обязательные резервы - это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в центральном банке. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объема депозитов. [4, с. 166]. Механизм действия данного инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:

· Если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков второго уровня, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Соответственно это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения, поскольку при изменении норматива обязательных резервов меняется величина депозитного мультипликатора.

· При уменьшении центральным банком нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение объема предложения денег.

Центральный банк проводит разнообразные валютные операции. Центральным банком устанавливаются официальные курсы национальной денежной единицы по отношению к другим валютам, создаются золотовалютные резервы и осуществляется управление ими, регулируется обращение валютных ценностей на территории своего государства.

На валютный курс оказывает влияние множество факторов: состояние платежного баланса, экспорта и импорта, доля внешней торговли в валовом внутреннем продукте, дефицит бюджета и источников его покрытия, экономическая и политическая ситуация. Эффективной системой валютного регулирования является валютная интервенция. Она заключается в том, что центральный банк вмешивается в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли или продажи иностранной валюты. Для повышения курса национальной валюты центральный банк продает иностранную валюту, для снижения этого курса скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Центральный банк проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс национальной валюты к его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров [4, с. 498].

Операции центрального банка на открытом рынке в настоящее время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной политики. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности банков.

Операции центрального банка на открытом рынке оказывают прямое влияние на объем свободных ресурсов, имеющихся у банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение объема кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие осуществляется посредством изменения центральным банком цены покупки у банков второго уровня ценных бумаг или продажи их им [10, с. 332-333].

Операции на открытом рынке рассматриваются как наиболее гибкий и точный инструмент денежной политики, поскольку они осуществляются по инициативе и под контролем центрального банка, в любых размерах, достаточно быстро и при необходимости могут корректироваться [4, с. 169].

С помощью названных инструментов центральный банк реализует цели денежно-кредитной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика).

Таким образом, под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере и осуществляемых центральным банком с целью регулирования экономики. Она выполняет важную роль в экономике государства, так как она направлена на реализацию таких целей, как устойчивые темпы роста национального производства, стабильность цен, высокий уровень занятости населения, равновесие платежного баланса, экономический рост страны в целом. Эффективность проводимой денежно-кредитной политики зависит в основном от методов и инструментов денежно-кредитного регулирования, выбираемых центральным банком государства.



2. Особенности реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь в 2008-2011 годах

2.1 Особенности курсовой политики Национального банка Республики Беларусь

Национальный банк Республики Беларусь разрабатывает Основные направления денежно-кредитной политики и совместно с Правительством Республики Беларусь обеспечивает проведение единой денежно-кредитной политики Республики Беларусь в порядке, установленном Банковским кодексом и иными законодательными актами Республики Беларусь [11, с. 21].

Приоритетная цель денежно-кредитной политики - обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.

В 2008 г. в сложных макроэкономических условиях, во многом связанных с нарастанием кризисных явлений на мировых финансовых рынках, оказавших негативное влияние на белорусскую экономику, приоритетная задача денежно-кредитной политики заключалась в реализации ряда мер, направленных на минимизацию последствий глобального финансово-экономического кризиса для финансово-кредитной системы республики. Республика Беларусь сохранила высокую динамику экономического роста, несмотря на неблагоприятные внешнеторговые условия. Объем валового внутреннего продукта в 2008 году составил 128,8 трлн. рублей и увеличился в сопоставимых ценах к уровню 2007 года на 10 процентов (рисунок 2.1) [12, с. 19].



Рисунок 2.1 Динамика валового внутреннего продукта в 2008-2010 гг., трлн руб.

Примечание - источник: собственная разработка на основании источников [13,14, 15]

Обменный курс белорусского рубля к доллару США за 2008 год снизился на 2,3%. На конец 2008 года он составил 2200 рублей за 1 доллар США, что соответствовало прогнозному диапазону (рисунок 2.2).

Рисунок 2.2 Динамика обменного курса белорусского рубля к доллару США в 2008-2010 годах (в среднем за квартал)



Примечание - источник: собственная разработка на основании источников [16, 17]

На протяжении всего 2009 года на экономическое состояние Республики Беларусь действовали отрицательные факторы, обусловленные в значительной степени негативным воздействием мирового финансово-экономического кризиса. Его последствия не могли не отразиться на выполнении прогнозных показателей. ВВП в республике относительно прошлого года увеличился всего на 0,2 процента и составил 136,8 трлн. рублей. Это значительно хуже, чем прогнозировалось (рисунок 2.1) [18, с. 5].

Со 2 января 2009 года Национальный банк перешел к использованию механизма привязки курса белорусского рубля к корзине иностранных валют, в которую вошли равными долями доллар США, евро и российский рубль в пределах установленного коридора ее допустимых значений. В предыдущие годы единственной валютой привязки являлся доллар США. Данный переход существенно повысил гибкость курсовой политики Национального банка в части реагирования на изменение ситуации на внешних рынках. Он предоставил возможность более взвешенно учитывать колебания курсов основных мировых валют и, соответственно, осуществлять сглаживание колебаний эффективного курса рубля.[19, c. 6].

По состоянию на 31 декабря 2009 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1 036,27 рубля, увеличившись по сравнению с 2 января на 7,94 процента при установленном коридоре возможных колебаний стоимости валютной корзины в пределах +/- 10 процентов на конец 2009 года. При этом с 2 января по 31 декабря 2009 г. курс белорусского рубля снизился к доллару США на 8,04 процента до 2 863 рублей за доллар США, к евро - на 10,89 процента до 4 106,11 рубля за евро, к российскому рублю - на 4,99 процента до 94,66 рубля за российский рубль [16, с. 177-184].

В соответствии с Основными направлениями границы коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют в 2010 г. были установлены на уровне плюс/минус 10% от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2010 г. (рисунок 2.3).

Рисунок 2.3 Курс национальной валюты по отношению к корзине валют в 2010 г., бел. руб.

В 2010 г. была сохранена ценовая конкурентоспособность белорусского экспорта. Индекс реального эффективного курса белорусского рубля по сравнению с 2009 г. снизился на 6,5 %, в том числе к российскому рублю - на 9,8 % [21, с.16].

На 1 января 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составил 1 054,68 рубля, увеличившись за 2010 г. на 1,8%. С учетом сложившихся взаимных курсов иностранных валют курс белорусского рубля снизился к доллару США на 4,8%, к российскому рублю - на 4 %, к евро вырос на 3,3%.

За январь -- февраль 2011 г. валютная выручка составила 9 млрд. долларов США, что почти в 1,5 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Вместе с тем импорт увеличивался более высокими темпами -- в 1,6 раза, и отток средств в оплату импорта составил 6,3 млрд. долл. США.

На 1 апреля стоимость корзины иностранных валют составила 1 118,27 бел. руб., увеличившись с начала года на 6%.

Данная мера позволила снизить индекс реального эффективного курса белорусского рубля в феврале 2011 г. на 0,67% к февралю 2010 г. [22, с.6].

2.2 Процентная и резервная политика Национального банка Республики Беларусь

Использование инструментов денежно-кредитной политики в 2008-2010 годах было подчинено достижению поставленных целей и осуществлялось посредством регулирования Национальным банком ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям на финансовом рынке.

В соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики ставка рефинансирования Национального банка на 2008 год к концу года оценивалась на уровне 7 - 9 % годовых при инфляции 6 - 8 % [23, с. 3].

В первом полугодии 2008 г. ставка рефинансирования не изменялась и составляла 10% годовых. Однако в условиях ускорения инфляционных процессов во втором полугодии в целях повышения доходности сбережений в белорусских рублях и стимулирования роста вкладов Национальный банк повысил ее до 12 % годовых. В среднем за 2008 год указанная ставка составила 10,35 % годовых, что на 0,15 % меньше, чем в 2007 г. (приложение А).

Процентная политика в 2009 году имела целью поддержать реальные ставки по депозитам и кредитам на положительном уровне. Эта цель достигнута. Во взаимодействии с курсовой политикой процентная политика обеспечила стабильную работу финансовой системы, содействовала росту сбережений в национальной валюте [18, с. 6-7].

В целях снижения инфляционного и девальвационного давления, поддержания стабильности обменного курса белорусского рубля, стимулирования роста вкладов Национальный банк в январе 2009 г. повысил на 2 процентных пункта ставку рефинансирования. С учетом замедления инфляции, в целях повышения доступности кредитов субъектам экономики с 1 декабря 2009 г. ставка рефинансирования снижена на 0,5 процентного пункта -- до 13,5% годовых. Ставка рефинансирования практически весь год была на уровне 14%, что значительно выше, чем в предыдущем году (рисунок 2.4).

Рисунок 2.4 Динамика ставки рефинансирования в 2008-2011 гг.,%

В 2010 г. Национальный банк широко использовал процентную ставку в качестве операционного инструмента воздействия на денежно-кредитную сферу.

Национальный банк осуществлял постепенное снижение ставки рефинансирования с 13,5% на начало 2010г. до 10,5% на 1 января 2011 г. Согласно Основным направлениям к концу 2010 г. при прогнозируемом уровне инфляции 8-10% ставка рефинансирования Национального банка оценивалась на уровне 9-12 % [25, с. 3].

В среднем за 2010 год указанная ставка составила 11,8 % против 13,9 % в 2009 году. В реальном выражении она сложилась на положительном уровне 1,7% годовых, что на 1,7 процентного пункта ниже уровня 2009 года [21, с. 17].

В целях оперативного реагирования на проблемы, возникшие в экономике и финансовой сфере в I квартале 2011 г., Национальный банк осуществлял меры по ужесточению монетарных условий, в том числе направленные на повышение ставки рефинансирования и ставок по инструментам. Одной из ключевых причин повышения процентных ставок стало существенное ускорение с начала 2011 г. инфляционных процессов, в результате чего реальные значения процентных ставок на денежном рынке оказались в области отрицательных значений.

Для сохранения положительных значений процентных ставок с 16 марта 2011 г. ставка рефинансирования была повышена на 1,5 процентного пункта -- до 12% годовых, а с 20 апреля 2011 г. -- до 13% годовых. Вместе с тем снижения негативных явлений (валютозамещение, нестабильность депозитов в национальной валюте, отток валютных депозитов в марте 2011 г.), наблюдаемых с октября 2010 г., на рынке депозитов физических лиц не произошло [22,с.8].

Регулирующее воздействие Национального банка на ликвидность банковской системы и динамику процентных ставок денежного рынка в 2008-2011 годах осуществлялось посредством проведения операций трех типов: операций на открытом рынке, двусторонних операций и постоянно доступных инструментов.

С учетом условий, сложившихся на финансовых рынках в 2008 году, уровень процентных ставок по постоянно доступным операциям поддержки и изъятия ликвидности банков в январе - августе 2008 года не изменялся и составлял 20 и 5 процентов годовых соответственно (рисунок 2.5). С сентября 2008 года процентные ставки по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности (кредит овернайт) были снижены на 3 процентных пункта до 17 процентов годовых.

В ноябре 2008 г. в целях минимизации негативных последствий мирового экономического кризиса, в том числе снижения давления на валютный рынок, Национальным банком были увеличены процентные ставки по постоянно доступным операциям регулирования ликвидности на 3 процентных пункта (с 17% годовых до 20 % годовых - по кредиту овернайт и СВОП овернайт, с 5 процентов годовых до 8 процентов годовых - по депозиту овернайт) [24, с. 20].

Кроме того, начиная с середины октября, осуществлялось плавное повышение процентных ставок на однодневном рублевом межбанковском рынке путем повышения процентных ставок по операциям предоставления ликвидности на открытом рынке (уровень процентных ставок по ломбардным аукционам в течение октября-ноября 2008 г. был увеличен с 12 %годовых до 18 % годовых). Уровень ставки по однодневным межбанковским кредитам в белорусских рублях в конце 2008 г. по сравнению с началом 2008 г. возрос на 8,6 процентного пункта, составив 19% годовых.

Поддержка ликвидности банков в 2009 г. осуществлялась преимущественно посредством операций на аукционной основе. Фактический уровень процентных ставок по данному инструменту предоставления ликвидности в декабре 2009 г. составил 19,4% годовых, снизившись по сравнению с январем 2009 г. на 1,4%.

С целью расширения перечня инструментов и более гибкого реагирования на ухудшение ситуации с банковской ликвидностью Национальный банк ввел практику предоставления банкам беззалоговых кредитов. Ставка по таким кредитам была установлена на уровне ставки по кредиту овернайт, увеличенной на 3 процентных пункта, срок выдачи -- до 3 месяцев [19, c. 7].

С учетом ситуации с ликвидностью банковского сектора и уровня ставок Национального банка по аукционным операциям на открытом рынке процентная ставка на однодневном рублевом межбанковском рынке в декабре 2009 г. поддерживалась на уровне 19,8 процента годовых, то есть увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 0,8 процентного пункта [17, с. 51].

Для поддержания стабильности в начале января 2009 года процентные ставки по операциям Национального банка были увеличены на 2 % (по кредиту ”овернайт“ и сделкам СВОП ”овернайт“ - до 22% годовых, по депозитам - до 10 процентов годовых). В апреле 2009 г. в связи со снижением темпов инфляции указанные ставки понижены на 2 процентных пункта. К концу 2009 г. ставка по кредиту ”овернайт“ и сделкам СВОП ”овернайт“ была снижена до 21,5% годовых, по депозитам - до 9,5 % годовых [16, с. 177-184].

Исходя из ситуации, складывающейся на денежных рынках течение 2010 г., были снижены ставки по инструментам Национального банка: по постоянно доступным и двусторонним операциям поддержки ликвидности- на 5,5 процентного пункта, до 16% годовых, по депозиту овернайт - на 2,5 процентного пункта. Данные меры позволили сузить коридор процентных ставок по операциям регулирования ликвидности и способствовали сокращению колебаний ставок на рынке межбанковских кредитов.

В целом проводимая центральным банком страны политика обеспечила гибкость в предоставлении ресурсов банкам и снижение уровня процентных ставок на рублевом рынке межбанковских кредитов. Средневзвешенная процентная ставка по однодневному кредиту в белорусских рублях сложилась в декабре 2010 г. на уровне 10,5% годовых против 19,8% годовых в декабре 2009 г.- то есть снизилась на 9,3 процентного пункта.

В период дефицита ликвидности в целях обеспечения нормального платежного процесса, недопущения неплатежей, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказал необходимую ресурсную поддержку банкам. В период избытка ликвидности проводилась операции на открытом рынке по стерилизации избыточной ликвидности. Среднедневной остаток задолженности по операциям изъятия ликвидности -390,5 млрд. руб. [20, с. 6].

Уровень процентных ставок по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности в течение I квартала 2011 г. был увеличен на 2 процентных пункта (с 16 до 18% годовых). Наряду с этим были увеличены процентные ставки по операциям предоставления ликвидности на открытом рынке с 11 до 16,5% годовых и по двусторонним сделкам СВОП -- с 11 до 17% годовых.

В результате средневзвешенная процентная ставка на однодневном межбанковском рынке возросла на 2,7 процентного пункта - до 13,2% годовых в марте 2011 г.

Принятие перечисленных мер в январе -- марте 2011 г. было призвано стимулировать банки к восполнению дефицита ликвидности за счет неэмиссионных источников. Это должно было поспособствовать снижению давления на валютный рынок [22,с.7-8].

Динамика ставки рефинансирования и ставки на межбанковском рынке в 2008-2011 годах в существенной мере определяла динамику ставок по кредитам и депозитам банков. Процентная политика Национального банка была направлена на поддержание процентных ставок на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте и расширению доступности кредитов для субъектов экономики.

На конец 2008 года средняя процентная ставка по вновь привлеченным срочным депозитам в национальной валюте сложилась на уровне 15,2% годовых, что на 5,1 процентного пункта выше по сравнению аналогичным периодом 2007 года (10,1%). Средняя процентная ставка по новым кредитам банков в национальной валюте в конце 2008 года составила 17,5% годовых, что на 4,4 процентного пункта выше уровня на конец 2007 года (13,1%).

Процентная ставка по новым срочным депозитам в СКВ в 2008 г.составила 7 % годовых и по сравнению с уровнем 2007 г. выросла на 0,4%. Ставка по новым кредитам банков в СКВ в 2008 г. по сравнению с 2007 г. увеличилась на 0,1 % и равнялась 11,4% годовых. Рост ставки по кредитам в СКВ был обусловлен удорожанием средств на мировых финансовых рынках [13, с. 48-49].

В декабре 2009 г. средняя процентная ставка по новым кредитам банков в белорусских рублях составила 18,4 % годовых, что на 0,9 процентного пункта выше аналогичного периода 2008 г. (17,5%). В конце 2009 года ставка по новым срочным депозитам в рублях сложилась на уровне 17,4 % годовых, увеличившись по сравнению с уровнем на конец 2008 г.на 2,2 %. При этом ставка по депозитам юридических лиц увеличилась на 0,7 % до 16,9 % годовых и по депозитам физических лиц - на 1,4 % до 20,9 % годовых.

Рост ставок по вновь привлеченным рублевым депозитам связан, прежде всего, с необходимостью обеспечения привлекательных условий сбережений, способствующих притоку средств предприятий и населения в банковский сектор и тем самым расширению ресурсной базы банков для финансовой поддержки субъектов экономики.

Ставка по вновь выданным кредитам в СКВ в декабре 2009 г. по сравнению с январем 2009 г. снизилась на 2 % и составила 12,5 % годовых. Процентная ставка по новым срочным депозитам в СКВ в декабре 2009 г. по сравнению с январем снизилась на 2,3% и составила 8,4 % годовых [14, с. 51-52].

В целях повышения привлекательности депозитов в белорусских рублях по сравнению с депозитами в иностранной валюте были реализованы мероприятия по снижению процентных ставок банков по вновь привлекаемым срочным вкладам физических лиц в иностранной валюте. Эти меры позволили достаточно быстро остановить процессы долларизации [19, c. 7].

Проведенное в 2010 г. снижение ставки рефинансирования и ставок по инструментам НБ в значительной мере обусловило уменьшение процентных ставок на кредитном и депозитном рынках, что позволило улучшить возможности нефинансового сектора по привлечению кредитных ресурсов [21,с.10].

Полная средняя процентная ставка по новым кредитам банков в национальной валюте в декабре 2010 г. составила 13,7% годовых, что на 7,5 процентного пункта ниже относительно уровня января 2010 г.(21,2% годовых).

Средняя процентная ставка по вновь привлеченным срочным депозитам юридических и физических лиц в национальной валюте в декабре 2010г. составила 10,2% годовых. [20, с. 6].

Регулирование денежного предложения и текущей ликвидности банков в 2008-2011 гг. осуществлялось с использованием механизма обязательного резервирования. Выполнение резервных требований на усредняемой основе позволяло банкам минимизировать краткосрочные колебания ликвидности, оказывая тем самым сглаживающее воздействие на уровень процентных ставок на межбанковском кредитном рынке.

С 1 декабря 2008 года снижен норматив резервных требований для банков и небанковских кредитно-финансовых организаций:

· норматив от привлеченных средств физических лиц в белорусских рублях снизился с 4,5 до 1,5 процента;

· норматив от привлеченных средств юридических лиц в белорусских рублях - с 8 до 7 процентов;

· норматив от привлеченных средств в иностранной валюте - с 8 до 7 процентов (рисунок 2.6)

·

Рисунок 2.6 Динамика нормативов отчислений банков в обязательные резервы Национального банка Республики Беларусь 2008-2010 гг.,%



В 2009 году осуществляется дальнейшее снижение норматива резервных требований для банков и небанковских кредитно-финансовых организаций. Норматив резервных требований от привлеченных средств физических лиц в белорусских рублях снизился с 1,5 процента до 0 процентов. Нормативы от привлеченных средств юридических лиц в белорусских рублях и от привлеченных средств в иностранной валюте были снижены на 1 процент и составили 6 процентов (приложение А).

В 2010 году размеры норматива резервных требований для банков не изменились и остались на уровне 2009 года.

В марте 2011 г. в целях ужесточения монетарных условий были повышены нормативы обязательных резервов от привлеченных средств юридических лиц в национальной валюте и привлеченных средств в иностранной валюте с 6 до 9%. При этом привлеченные средства физических лиц в национальной валюте по- прежнему освобождены от обязательного резервирования. Одновременно дополнительно освобождены от обязательного резервирования средства, размещенные Правительством Республики Беларусь в банках на депозитных счетах, а также средства, привлеченные банками от продажи своих облигаций Национальному банку. Это позволит банкам полнее использовать высвобождаемые ресурсы для кредитования государственных программ и мероприятий [22,с.6].

Таким образом, главными задачами денежно-кредитной политики в 2008-201 гг. являлись поддержание устойчивых темпов экономического роста, поддержка внешней и внутренней сбалансированности экономики Беларуси. Курсовая политика способствовала поддержанию стабильности белорусского рубля. С 2009 года Национальный банк перешел к использованию механизма привязки курса белорусского рубля к корзине иностранных валют, что повысило гибкость курсовой политики. Регулирование ставки рефинансирования было направлено на снижение инфляционных ожиданий и стимулирование сбережений в национальной валюте. Ставки по другим инструментам колебались в соответствии с изменениями ставки рефинансирования. Анализ состояния денежно-кредитной сферы за данный период показывает, что Национальный банк совместно с Правительством Республики Беларусь и банки в целом обеспечили выполнение задач денежно-кредитной политики Республики Беларусь.



3. Проблемы денежно-кредитной политики в Республике Беларусь и направления ее совершенствования

3.1 Зарубежный опыт реализации денежно-кредитной политики

Мировой экономикой накоплен огромный опыт функционирования денежно-кредитных и финансовых институтов, позволяющий оценить их роль в общем денежном регулировании экономики, поддержания ликвидности рынка, эффективном осуществлении платежей, переливе сбережений в инвестиции. В условиях перехода нашей страны к рыночной экономике определенный интерес составляет ознакомление с зарубежным опытом решения ряда проблем финансово-экономической стабилизации, в частности, на примере таких стран как Россия, США, Японии и стран Европейского союза. кредитный денежный центральный банк

Обращаясь к опыту японских экономистов в области денежно-кредитной политики, необходимо отметить следующие моменты, которые могли бы быть полезны для решения наших проблем в области кредитно-денежного регулирования.

Банковская система Японии характеризуется высокой степенью специализации. Она включает в себя Банк Японии, коммерческие банки и прочие кредитно-финансовые институты.

Банк Японии является центральным банком государства и проводником денежно-кредитной политики. Суть денежно-кредитной политики Банка Японии в настоящее время состоит в сохранении низких ставок, в том числе и для снижения стоимости обслуживания государственного долга. Но это не цель политики Банка, а следствие того, что у него мало эффективных инструментов для воздействия на финансовую ситуацию в стране. Целью же является преодоление таких отрицательных для экономики последствий дефляции, как торможение потребительского и инвестиционного спроса.

Политика процентных ставок. Основным инструментом денежно-кредитной политики Банка Японии является величина дисконтной ставки. В начале 90-х годов 20 века она составляла 6% годовых. Затем вследствие экономического спада 90-х годов началось снижение уровня цен: до настоящего времени экономике Японии характерна дефляция.

В связи с этим Банк Японии начал проводить политику «практически нулевых процентных ставок». Осуществление такой политики должно стимулировать перевод средств из срочных финансовых инструментов в наличные деньги, а значит должен повыситься спрос на товары и услуги.

Операции на открытом рынке. В силу огромного значения экспорта для экономики страны подорожание йены против остальных мировых валют, и особенно доллара, является крайне нежелательным. Экспортная составляющая ВВП Японии имеет тенденцию к устойчивому росту.

Постоянно действующие механизмы денежно-кредитного регулирования. С начала 70-х годов для краткосрочного регулирования рынка наличных денег распространение получили трехмесячные векселя, а для долгосрочного - облигации Банка Японии. С 1978 года стали проводиться аукционы с использованием облигаций. Резервные требования к банкам (обязанность хранить некоторую сумму денег на счетах Банка Японии), согласно соответствующему закону, стали применяться с 1957 года. Власти Японии практикуют также «оконное руководство», подразумевающее неформальные договоренности с банками. В истории японской банковской системы практиковались также иные методы регулирования, например, ограничения по займам для «городских» банков, то есть Банк Японии ограничивал выдачу им наличности на «льготных условиях».

Что же касается США, то следует отметить, что органы, реализующие денежно-кредитную политику в США, характеризуются сложным организационным построением и в определенной мере дублируют друг друга в своей практической деятельности, что позволяет достичь максимальной эффективности. В частности они включают:

· Управление генерального контролера;

· Федеральная резервная система (ФРС);

· Федеральная корпорация страхования депозитов и т.д.

Федеральная резервная система - главный орган экономического регулирования денежно-кредитной сферы. Она организована как центральный банк и одновременно как высший орган профессионального объединения американских банков, в которое входят национальные банки и банки штатов.

Денежно-кредитная политика - важнейшая функция ФРС. Основные цели ФРС - высокий и стабильный уровень производства товаров и услуг, поддержание низкого уровня инфляции и стабильный уровень цен.

Суть кредитно-денежной политики - это влияние на цену и доступность денег. Делается это для достижения оптимальных значений цены кредитных ресурсов в текущей экономической ситуации и создания оптимальных условий для развития экономики и повышения занятости среди трудоспособного населения, кроме того цена кредита влияет и на общий уровень цен в стране.

Основные инструменты денежно-кредитной политики США:

- изменение нормы обязательных резервов для коммерческих банков и других кредитных учреждений;

- изменение учетной ставки;

- операции ФРС на открытом рынке.

Уровень обязательных резервов. Изменение нормы обязательных резервов служит основным методом регулирования денежно-кредитной сферы.

На данный момент схема формирования обязательных резервов выглядит следующим образом:

- Если кредитное учреждение имеет пассивов на сумму до 1 млн., оно освобождено от формирования обязательных резервов.

- Если кредитное учреждение имеет пассивов на сумму от $ 2 млн. до $ 25 млн., оно обязано иметь фонд обязательных резервов на специальных счетах в Федеральных Резервных банках в размере 3% от суммы пассивов.

- Если сумма пассивов кредитного учреждения превышает $ 25 млн., то оно обязано сформировать величину обязательных резервов в размере 10% от величины пассивов.

Операции на открытом рынке и ставка по федеральным резервам. ФРС через операции на открытом рынке влияет на структуру денежных ресурсов банка. Для оперативного воздействия на предложение денег ФРС наиболее часто использует операции с ценными бумагами, которые осуществляет практически ежедневно. Как правило, это операции, проводимые ФРС с государственными ценными бумагами, эмитированными Министерством Финансов США.

Целью этих операция является поддержание уровня процентной ставки, изменение величины которой самым непосредственным образом влияет на изменение курса доллара на мировом валютном рынке.

Изменение величины учетной ставки и дисконтное окно. Ввиду того, что одной из функций ФРС является поддержание стабильности банковской системы страны, в случае возникновения финансовых трудностей в каком-либо банке, он (банк) может обратиться в свой Федеральный резервный банк за кредитом. В совокупности, деятельность ФРС по выдаче таких кредитов называется деятельностью в дисконтном окне, ставка по таким кредитам называются учетной ставкой. Кредиты существуют трех видов: первичный, вторичный и сезонный. Все кредиты выдаются только под залог и все имеют различные значения ставок. Банки обращаются к таким кредитам только в том случае, если все остальные источники средств недоступны.

Функции по реализации денежно-кредитной политики в странах Европейского союза возложены на Европейскую систему центральных банков (ЕСЦБ), которая представляет собой международную банковскую систему, состоящую из Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) и Национальных центральных банков (НЦБ) государств - членов Европейского Союза (ЕС).

Основной целью ДКП ЕЦБ являются стабильность цен. Операции на открытом рынке играют важную роль в монетарной политике Евросистемы в регулировании процентных ставок, управлении ликвидностью на рынке и передаче сигналов позициям монетарной политики. На открытом рынке ЕЦБ использует четыре основных механизма выдачи и получения кредитов. Операции на открытом рынке инициируются EЦБ, который также устанавливает инструмент, необходимый для их использования, сроки и условия их выполнения. Они могут проходить на основе стандартных торгов, быстрых торгов или двусторонних операций.

Следует обратить внимание, что в этом случае он сам инициирует совершение сделки, если сочтет это необходимым. Используя эти механизмы, центральный банк влияет на уровень ликвидности и цену кредита. К операциям на открытом рынке относят:

1. Основные операции. Стандартные операции по выдачи кредитов коммерческим банкам сроком на две недели, проводимые еженедельно. Проводятся в форме тендеров (аукционов) на залоговой основе и поставляют основную часть денег, необходимых для нормального функционирования финансовой системы. Эти операции проводят национальные ЦБ.

2. Долгосрочные операции по рефинансированию. Операции долгосрочного рефинансирования направлены на обеспечение дополнительного долгосрочного рефинансирования (на три месяца) финансового сектора и представляют ограниченную часть общего объема рефинансирования.

Проводятся на залоговой основе. Проводятся также в виде тендеров. В этом случае ЕЦБ реже вмешивается в ситуацию, чтобы не давать рынку сигналов о возможном изменении ставок в будущем, и стоимость кредита в рамках данного механизма может отличаться от ставки в случае основных операций по рефинансированию.

3. Сглаживающие операции. Операции по добавлению в финансовую систему или удалению из нее денежных средств. Операции тонкой настройки управляют ликвидностью на рынке и регулируют процентные ставки для сглаживания влияния, вызванного неожиданными колебаниями ликвидности на рынке. Потенциальная потребность в быстрых торгах в случае неожиданных рыночных колебаний делает их необходимыми для Евросистемы с целью сохранения высокой степени гибкости в выборе процедур и особенностей этих операций.

4. Структурные операции. Проводятся в случае необходимости изменения структуры финансовой позиции ЦБ против остальной части финансового сектора страны. При этом могут использоваться как кредитные операции на основе тендеров, так и транзакционные сделки на двусторонней основе.

Для выявления проблем денежно-кредитной политики в Республике Беларусь и для выбора направлений ее совершенствования очень важен опыт Российской Федерации в денежно-кредитной сфере.

Главным органом, осуществляющим денежно-кредитную политику в Российской Федерации, является Центральный банк Российской Федерации (Банк России).

Денежно-кредитная политика Банка России ориентирована на поддержание финансовой стабильности и формирование предпосылок, обеспечивающих устойчивость экономического роста страны. Одна из основных функций Банка России заключается в разработке и проведении во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единой государственной денежно-кредитной политики, главная цель которой состоит в последовательном снижении инфляции и поддержании ее на низком уровне.

Основными инструментами денежно-кредитной политики Банка России являются:

- процентные ставки по операциям Банка России;

- нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России;

- операции на открытом рынке;

- рефинансирование банков;

- валютное регулирование;

- установление ориентиров роста денежной массы;

- прямые количественные ограничения.

Банк России является кредитором последней инстанции, т. е. выдает кредиты коммерческим банкам. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по разным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.

Банк России активно использует ставку рефинансирования в качестве инструмента денежно-кредитной политики. В случае повышенного спроса конъюнктуры на денежные ресурсах и ускорения роста цен Центральный банк проводит политику дорогих повышает ставку рефинансирования и тем самым сокращает кредиты со стороны коммерческих банков, а, следовательно, и их клиентов, и уменьшает количество денег в обращении рост цен, замедляет инвестиции и рост производства, что может провоцировать рост безработицы.

Главным инструментом денежно-кредитной политики Центрального банка во многих странах становятся операции на открытом рынке. Под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа Банком России коммерческих и других векселей, государственных облигаций и прочих процентных ценных бумаг. Суть этого инструмента состоит в покупке или продаже Центральным банком ценных бумаг за свой счет. Покупая ценные бумаги, Центральный банк увеличивает количество денег в обращении, продавая - изымает часть из обращения.

Операции на открытом рынке имеют важное значение, поскольку это более гибкий инструмент регулирования по сравнению с процентной политикой и политикой обязательных резервов [27, с. 221-236].

3.2 Проблемы формирования и реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь и пути их решения

Развитие банковского сектора и проведение эффективной денежно-кредитной политики во многом определяются эффективностью функционирования всех отраслей экономики и социальной сферы. При этом следует отметить взаимное влияние и, как правило, общую направленность процессов и тенденций в денежно-кредитной сфере и других отраслях экономики.

В Республике Беларусь имеется ряд нерешенных проблем и макроэкономических рисков, которые ограничивают эффективность проводимой денежно-кредитной политики и развитие банковского сектора. Основными из них являются:

· Напряженное финансовое состояние значительного числа предприятий реального сектора экономики, обусловливающее высокие кредитные риски банков и ограничивающее возможности роста их ресурсной базы, а также снижение ставки процента по кредитам и увеличение объемов кредитования.

· Сохраняющаяся в стране высокая налоговая нагрузка ограничивает финансовые средства субъектов хозяйствования, и соответственно, снижает их деловую и инвестиционную активность.

· Высокая материалоемкость и энергоемкость производства, сильная зависимость его от конъюнктуры цен на импортируемые топливно-энергетические и сырьевые ресурсы, что негативно отражается на состоянии платежного баланса страны;