Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Развитие мировых финансовых рынков, характеризующееся усилением процессов глобализации, интернационализации, либерализации, оказывает непосредственное влияние на всех участников мирового экономического пространства, основными членами которого являются крупные финансово-кредитные институты, производственные и торговые корпорации. Все участники мирового рынка непосредственно ощущают на себе влияние всех вышеперечисленных процессов и в своей деятельности должны учитывать новые тенденции развития финансовых рынков.

Число рисков, возникающих в деятельности таких компаний, существенно увеличилось в последние годы. Это связано с появлением новых финансовых инструментов, активно используемых участниками рынка.

Применение новых инструментов хотя и позволяет снизить принимаемые на себя риски, но также связано с определенными рисками для деятельности участников финансового рынка. Поэтому все большее значение для успешной деятельности компании приобретает в настоящее время осознание роли риска в её деятельности и способность риск-менеджера адекватно и своевременно реагировать на сложившуюся ситуацию, принять правильное решение в отношении риска.

Для этого необходимо использовать различные инструменты страхования от возможных потерь и убытков, набор которых в последние годы существенно расширился и включает как традиционные приемы страхования, так и методы хеджирования с использованием финансовых инструментов.

От того, насколько правильно будет выбран тот или иной инструмент, будет зависеть, в конечном счете, эффективность деятельности компании в целом.

Рыночные преобразования в экономике России вызвали коренное изменение роли и места страхования в системе мер, обеспечивающих безопасность хозяйствующих субъектов, населения и российского государства в целом. Развитие отечественного страхового рынка стало одной из важных задач экономического реформирования страны. Ее решение способно во многом обеспечить непрерывность общественного воспроизводства.

Система воздействия на страховой рынок со стороны государства в России до сих пор окончательно не сформировалась. Неустойчивость этой системы вызвана не только внутренними факторами его развития, но и является прямым следствием макроэкономических процессов, наблюдаемых в экономике страны.

Актуальность темы исследования предопределена необходимостью развития системы страхования финансовых рисков в России.

Важно подчеркнуть особый характер внешней сферы развития российского рынка страховых услуг. В условиях переходного периода добровольное страхование носит фрагментарный характер. Общественная потребность в этом виде услуг значительна, но организационно она лишь начинает формироваться. Очевидно в этом одна из причин односторонности, а, следовательно, и шаткости государственной политики в области страхования, что, в свою очередь объясняет низкую степень развитости страхования финансовых рисков. Незащищенность юридических и физических лиц влечет за собой существенные бюджетные затраты по ликвидации последствий стихийных бедствий, оказанию социальной поддержки гражданам. Незрелость российского страхового рынка - один из факторов слабости инвестиционного климата и общих условий экономической деятельности.

Преодоление неразвитости сферы страхования вообще и финансовых рисков в частности превращается в России в проблему общегосударственную. Между тем, рынок страховых услуг может выступать в качестве важного стабилизирующего фактора экономики. Вышеуказанное позволяет признать актуальность темы выпускной квалификационной работы.

Цель работы заключается в рассмотрении теоретических и практических аспектов вопроса страхования финансовых рисков.

В развитие этой цели можно выделить следующий круг задач:

­ рассмотреть теоретические основы страхования финансовых рисков, а именно: рассмотреть виды финансовых рисков, способы их оценки, факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, а также методы управления финансовыми рисками;

­ провести анализ расчетов при страховании финансовых рисков на примере объекта исследования, а именно: дать общую характеристику объекта исследования, рассмотреть тенденции развития страхования финансовых рисков, а также рассмотреть методику расчетов финансовых рисков на конкретном примере;

­ рассмотреть перспективы развития системы страхования финансовых рисков, а именно: провести анализ страхования финансовых рисков в России, наметить мероприятия по развитию страхования финансовых рисков в России.

В соответствии с поставленной целью, объектом исследования является ЗАО «Гута-Страхование». Предметом исследования является механизм страхования финансовых рисков.

Методологической и теоретической основой для написания выпускной квалификационной работы являлись исследования в области страхования финансовых рисков, а также эффективности оценки и управления рисками.

При написании работы были использованы научные работы ученых и экономистов, материалы периодической печати, информация официальных сайтов сети Интернет, практический материал исследуемой организации.

В работе были применены такие методы исследования, как: статические, аналитические, системные, экономико-статистические, а также метод сравнительного анализа.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТРАХОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ

1.1 Виды финансовых рисков

Финансовый риск - это вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной сфере, совершения операций с фондовыми ценностями, т.е. риск, вытекающий из природы этих операций. К финансовым рискам можно также отнести риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполучения или недополучения прибыли) в результате наступления страхового события - остановки производства (торговли) из-за утраты, повреждения застрахованного имущества. Этот риск угрожает, прежде всего, производственным предприятиям [50, c.33-35].

Финансовые риски косвенно связаны с имущественным страхованием и распространяются в основном на финансово-кредитную сферу. При этом есть одно исключение: к финансовым рискам можно отнести риск неплатежа по потребительскому кредиту, где одним из субъектов страхования может являться физическое, а не юридическое лицо. Существует много связанных с финансово-кредитной сферой рисков, которые нельзя в полной мере отнести к финансовым рискам. Таковы, например, риски убытков, вызванных:

­ мошенничеством банковских служащих;

­ принятием банком фальшивых денежных знаков;

­ подделкой или утратой различных ценных бумаг;

­ подделкой чеков, векселей, кассовых ордеров;

­ кражей, уничтожением или повреждением находящихся в помещении банка денежных знаков, драгоценных камней, металлов, ценных бумаг, страховых полисов, бухгалтерских книг и т.д.

Названные риски, хотя и связаны с финансово-кредитной сферой, относятся скорее не к финансовым, а к имущественным, но их страхование имеет большое значение для коммерческих банков и должно получить широкое распространение.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.1. Система финансовых рисков

На основании данного выше определения, можно предложить следующую классификацию страхования финансовых рисков.

Страхование кредитов, в том числе страхование:

­ риска невозврата кредита (страхователь - банк);

­ ответственности заемщика за невозврат (непогашение) кредита (страхователь - заемщик);

­ несвоевременной уплаты процентов за кредит заемщикам;

­ потребительского кредита (страхователь - физическое лицо);

­ коммерческого кредита (страхование векселей);

­ депозитов (страхователь - банк или вкладчик).

Страхование косвенных рисков, в том числе:

­ на случай потери прибыли (дохода);

­ дополнительных расходов (как отдельный вид страхования);

­ временной прибыли, арендной платы и т.п.

Страхование биржевых рисков, в том числе:

­ рисков неплатежа по коммерческим сделкам;

­ комиссионного вознаграждения брокерской фирмы;

­ операций с ценными бумагами.

Страхование риска неправомерного применения финансовых санкций государственными налоговыми инспекциями.

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации страхование финансовых рисков представляет собой совокупность видов страхования, предусматривающих обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потери доходов (дополнительных расходов), вызванных следующими событиями [36, c.47]:

­ остановка производства или сокращение объема производства в результате оговоренных событий;

­ потеря работы;

­ непредвиденные расходы;

­ неисполнение договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке;

­ понесенные застрахованным лицом судебные расходы (издержки);

­ иные события.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые). Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков. В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие [35, c.54].

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата от данной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые. Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, не поставки товара и т.п.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др. Финансовые риски подразделяются на два вида:

1. Риски, связанные с покупательной способностью денег;

2. Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности [34, c.59].

Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег. Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери. Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1. Риск упущенной выгоды;

2. Риск снижения доходности;

3. Риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора [33, c.96].

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски. К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом.

Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях. Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг [32, c.169].

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь. Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск. Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п. Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля. Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

1.2 Факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, методы управления финансовыми рисками

В процессе управления финансовыми рисками исследуются факторы, влияющие на уровень рисков фирмы. Анализ факторов осуществляется для того, чтобы выявить уровень управляемости отдельными видами финансовых рисков, а также для определения направлений минимизации этих рисков. Все факторы, оказывающие влияние на уровень финансовых рисков, можно разделить на внешние и внутренние (рис. 2).



Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Система факторов, оказывающих влияние на уровень финансовых рисков, возникающих в деятельности фирмы

Проблема управления рисками существует в любом секторе хозяйствования - от сельского хозяйства и промышленности до торговли и финансовых учреждений, что и объясняет ее актуальность.

В этой связи формирование доступной для большинства специалистов предприятий методики оценки рисков, разработка практических рекомендаций по снижению и минимизации рисков, а также стратегий управления рисками являются на сегодняшний день насущными проблемами российских субъектов.

Параметрами управления рисками служат безубыточность (ожидаемая прибыльность, рентабельность) и финансовая устойчивость. Цель управления - обеспечение финансового равновесия (рис. 3) достигается, если выполняются основные правила финансирования.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3. Составляющие финансового равновесии

В целом процесс управления риском целесообразно представить в виде трехэтапного комплекса процедур (рис. 4):

- определение цели управления риском;

- анализ и оценка риска;

- разработка мероприятий по уменьшению риска в процессе реализации принятого решения.

Первый этап процесса управления риском - постановка цели, под которой в общем случае может пониматься сохранение полностью или частично своих ресурсов или получение ожидаемого дохода в полном объеме при приемлемом уровне риска.

Рис. 4. Технология управления риском

Результатом первого этапа является установление начального («стартового») уровня риска, т.е. риска в идее, замысле, предполагаемом решении. Это риск достаточно высокого уровня, так как он определен без учета реализации мероприятий по его анализу и уменьшению (компенсации).

В состав второго этапа - анализ и оценка риска - входят следующие фазы: выявление и идентификация факторов риска, выбор показателей и оценка уровня риска, анализ полученных вариантов принимаемого решения.

Основой выявления факторов риска являются особенности и специфика предполагаемой предпринимательской деятельности и предпринимательской среды.

Идентификация факторов риска осуществляется предпринимателем для ответа на следующие вопросы:

- в каких видах деятельности компании сосредоточены основные факторы риска;

- какие из факторов риска наиболее опасны для данного вида деятельности (принимаемого решения);

- какие из факторов риска являются управляемыми, а какие нет.

Оценка (измерение) степени рисков производится только после их идентификации. Правильная оценка риска позволяет объективно представить объем возможных потерь и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности предотвращения потерь - обеспечить их возмещение.

Анализ вариантов и выбор решения по рисковому вложению капитала осуществляется путем сопоставления ожидаемой выгоды и величины возможных потерь. Это сопоставление осуществляется в зависимости от модели принимаемого решения на основе критерия пригодности, оптимальности или адаптивности.

Результатом стадии анализа и оценки риска является реальная оценка его степени и последствий. Этот риск по значимости более низкого уровня вследствие готовности субъекта к возможному появлению рисковых вложений.

Полученные оценки степени риска являются исходными данными для третьего этапа - разработки мероприятий по снижению степени опасности риска.

Первой фазой данного этапа является выбор стратегии и тактики риск - менеджмента. Стратегия определяет направление и методы использования ресурсов для достижения цели риск - менеджмента. В свою очередь тактика представляет набор практических методов и приемов риск - менеджмента для ограничения степени риска в конкретных условиях.

Реализация фазы выбора средств и приемов управления риском предполагает использование как стереотипного, так и оригинального решения, содержащего экономически обоснованные рекомендации и мероприятия, направленные на уменьшение начального уровня риска до приемлемого уровня.

Завершающей фазой управления риском является разработка программы действий по снижению степени и величины риска. Программа представляет набор управляющих воздействий в виде антирисковых мероприятий и необходимых для этого объемов и источников финансирования, конкретных исполнителей и сроков выполнения.

Дополнительными ориентирами при реализации риск - менеджмента являются разрабатываемые политика, процедуры и правила управления рисками.

В технологической цепи также важны заключительные фазы риск - менеджмента: организация выполнения намеченной программы, контроль за ее выполнением, а также анализ и оценка результатов антирисковых мероприятий.

Для эффективного управления рисками важно, чтобы все возможные факторы, оказывающие влияние на общий уровень финансового риска, были выявлены, идентифицированы, проанализированы и ранжированы по важности.

К наиболее важным внешним факторам относятся: инфляция (значительный и неравномерный рост цен, как на сырье, материалы, топливо, энергоносители, комплектующие изделия, транспортные и другие услуги, так и на продукцию и услуги предприятия); изменение банковских процентных ставок и условий кредитования, налоговых ставок и таможенных пошлин; изменения в отношениях собственности и аренды, в трудовом законодательстве и др. Не менее опасно для деятельности предприятия влияние внутренних факторов, которые связаны с ошибками и упущениями руководства и персонала. Так, по оценкам зарубежных экспертов, 90% различных неудач малых фирм связано с неопытностью руководства, его неумением адаптироваться к изменяющимся условиям, консерватизмом мышления, что ведет к неэффективному управлению предприятием, к принятию ошибочных решений, потери позиций на рынке.

К внутренним факторам можно отнести субъективный фактор отношения к риску. Люди различаются по своей готовности пойти на риск. Так, одним руководителям нравиться рисковать, другие рисковать не хотят, а иные к риску безразличны. От поведения конкретных людей зависит и выбор рисковой стратегии в деятельности предприятия. Руководитель, который предпочитает стабильный доход, в предпринимательской деятельности выбирает стратегию, не расположенную к риску. При таком антирисковом поведении обычно имеет место невысокий доход предприятия. Руководитель, нейтрально относящийся к риску, ориентируется на ожидаемый доход, невзирая на возможные убытки. Расположенные к риску руководители готовы рисковать в надежде получить большую прибыль, т.е. готовы бороться за минимизацию потерь с целью максимизации результата.

При анализе финансового риска фирмы особое значение приобретает разделение факторов риска на регулируемые (управляемые) и нерегулируемые (неуправляемые). Управляемость факторов зависит от поставленных целей (задач), от конкретных условий их решения, в связи с чем не может быть единого классификационного деления факторов на управляемые и неуправляемые. Отнесение фактора к той или иной группе определяется, во-первых, уровнем управления, на котором может быть принято решение, и, во-вторых, периодом реализации принятого решения. Многие факторы, которые на уровне отдельной фирмы считаются неуправляемыми, на уровне финансово - промышленной группы, органов власти становятся управляемыми. Чем длительнее период реализации принятого решения, тем больше факторов из группы нерегулируемых могут стать регулируемыми. Труднорегулируемыми на коротком интервале времени являются факторы, зависящие прежде всего от предыстории функционирования анализируемого предприятия.

На основе выявленного и измеренного риска организация должна определить наиболее эффективный способ управления риском, т.е. управления процессами, имеющими к этому риску отношение. Подходы к данной задаче изображены на рисунке (рис. 5).

Рис. 5. Эффективный способ управления процессами, имеющими отношение к риску

Решение сохранить, передать или снизить уровень риска включает два различных типа финансовой деятельности: инвестирование и финансирование.

Инвестирование связано с использованием денежных средств и последующим возвращением их за счет развертывания производства, например за счет предотвращения потерь и снижения затрат и восстановления имущества или денежных средств, потерянных при неблагоприятных событиях.

Финансирование имеет дело с источниками и денежными средствами, полученными для этих расходов. Это форма финансовой деятельности, которая в теории управления риском называется финансированием риска. Методы риска направлены на компенсацию потерь и убытков, которые происходят даже в случае эффективного управления риском, хотя, конечно, такие потери будут меньше, чем в случае, когда управление риском отсутствует.

Стратегию управления финансовыми рисками определяет руководство предприятия (фирмы, бизнес-единицы и т.п.) в рамках единой стратегии. Одна из основных задач управления достаточно традиционная - сохранение базового капитала предприятия или имеющейся акционерной стоимости фирмы. Другая, менее традиционная задача - это создание дополнительного капитала или новой акционерной стоимости. Разумеется, на решение этих задач должна направляться некоторая доля общих ресурсов предприятия.

Формы управления риском подразделяются на следующие:

- активная - использование доступной информации для прогнозирования развития, активное воздействие на деятельность предприятия, максимальное предупреждение негативных последствий неопределенности;

- адаптивная - приспособление к сложившейся ситуации, выбор «меньшего из зол», частичное предотвращение ущерба;

- консервативная - управляющие воздействия следует вслед за рисковым событием, направлены на локализацию ущерба.

После выявления возможных финансовых рисков, с которыми может столкнуться фирма в процессе осуществления финансовой деятельности, после определения факторов, оказывающих влияние на уровень риска и оценки рисков, а также выявления связанных с ними потенциальных потерь перед предпринимательской фирмой стоит задача разработки программы минимизации финансовых рисков. Таким образом, специалист по риску должен принять решение о выборе наиболее приемлемых путей нейтрализации финансовых рисков, т.е. выбрать наиболее приемлемый метод снижения риска.

Есть несколько классических методов снижения финансовых рисков (рис. 6).

Рис. 6. Основные пути нейтрализации финансовых рисков в процессе деятельности фирмы

Так, избегание риска предполагает отказ от любого финансового действия, связанного с риском. К чему это приводит, ясно - потерь, возможно, и не будет, а вот прибыли не будет точно. Предприниматель лишает себя возможности использовать активную составляющую риска, на которой строятся все современные схемы повышения эффективности работы предприятий, схемы роста акционерной стоимости. Другими словами, избегание риска является антиподом эффективности использования капитала предприятия.

Примерами применения подобной стратегии являются ситуации, когда предприятие не продлевает договор с контрагентом, в отношении которого появились сомнения в его будущей платежеспособности, когда предприятие предпочитает получать кредит в той валюте, в которой оно осуществляет свои основные экспортные операции и т.п.

Более мягкой формой избегания считают лимитирование финансовых рисков. Оно подразумевает установление границ свободы принятия решений по рискам в предпринимательской деятельности. Хорошо известными примерами реализации способов лимитирования рисков является установление предельного размера кредита, предоставляемого клиенту, ограничение максимальной доли заемных средств в общем объеме активов предприятия, а также допустимого расхода какого-либо отдельного вида ресурса и др.

Что касается передачи (трансфера) риска, то этот способ пока не очень распространен в нашей стране. Исключение составляют некоторые транспортные компании, которые на определенных условиях принимают на себя риски, связанные с гибелью или порчей товаров во временя их транспортировки и хранения, а также посреднические организации, которые принимают на себя кредитные риски предприятия при финансировании под уступку денежного требования. Технически передача риска при всех способах его снижения реализуется посредством заключения контрактов различных типов.

К трансферу риска также можно отнести страхование. При этом риск принимает на себя страховая компания. Разумеется, цена страхования должна устанавливаться в зависимости от основных характеристик риска (величины выгоды, ущерба, вероятности событий и проч.). Подчас эта цена достаточно велика. Поэтому важно помнить, что страхование отвлекает из оборота ресурсы, а, следовательно, эффективность использования капитала и эффективность предприятия в целом снижается.

В широком смысле страхование представляет собой совокупность операций, снижающих риск возможных потерь от какого-то действия или бездействия. В узком смысле термин «страхование» чаще всего закрепляется за комплексом страховых операций между страхователем и страховщиком.

Хеджирование в переводе означает «огораживание» или «ограждение» (в данном случае - от потерь). Этот способ снижения финансового риска представляет собой использование особых ценных бумаг, таких, как форвардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы и др. В отличие от спекулянтов, которые покупают и продают фьючерсы только с целью получения выигрыша, хеджеры совершают фьючерсные сделки, чтобы исключить рискованную позицию на спотовом рынке. Поэтому хеджирование оказывается эффективным средством превентивного снижения инфляционных, валютных и процентных рисков.

Диверсификация - это способ снижения финансовых рисков, основанный на реализации системного принципа взаимосвязи и взаимной обусловленности явлений в сложной системе. Применительно к финансовой системе это означает, что выигрыш (проигрыш) по одному из направлений финансовой деятельности, приведет к проигрышу (выигрышу) в каком-то другом направлении. Поэтому за счет сознательного распределения активных средств между различными направлениями или способами финансовой деятельности можно в целом обеспечить снижение риска.

Игнорирование риска - этот вариант поведения означает, что лицо, принимающее решение, не принимает каких-либо действий в отношении возможного риска. Подобное поведение возможно в одной из трех ситуаций.

Первая ситуация имеет место в том случае, когда лицо, принимающее решение, не осознает рисковости операции. Примером является вовлечение профессионально неподготовленных лиц в различного рода финансовые аферы. Ярчайший пример подобных афер - финансовые пирамиды; многие их участники соблазняются возможностью легкой наживы, обещаемой устроителями пирамиды, и не задумываются о каких-либо последствиях.

Вторая ситуация имеет место в том случае, когда лицо, принимающее решение даже сознавая рисковость операции, не имеет возможности противодействовать риску. Примером может служить ситуация в России накануне банковского кризиса 1998 г., когда государственные органы по сути обязывали коммерческие банки покупать государственные краткосрочные обязательства.

Третья ситуация складывается в том случае, если лицо, принимающее решение умышленно игнорирует риск. В частности, по мере расширения той же финансовой пирамиды всегда появляются склонные к риску инвесторы, которые прекрасно сознают возможность потерь, но надеются, что они успеют выйти из пирамиды до ее краха.

Компенсация рисков в значительной степени аналогична страхованию. Она предусматривает создание определенных резервов: финансовых, материальных, информационных. В качестве информационных резервов можно рассматривать приобретение дополнительной информации. Финансовые резервы могут создаваться путем выделения дополнительных средств на покрытие непредвиденных расходов. Материальные резервы означают создание специального страхового запаса сырья, материалов и комплектующих.

Рассмотренные методы управления рисками позволяет риск - менеджеру выбрать наиболее приемлемый метод в зависимости от целей и задач, которые ставит перед собой компания, а также сложившейся ситуации на рынке и в компании. Если риски серьезные и малоизученные, то следует отказаться от принятия риска. Если этого сделать нельзя, то следует передать данный риск другому лицу. В случае невозможности осуществить передачу, риск следует лимитировать. Если нельзя лимитировать, то риск следует распределить между партнерами.

Общими принципами снижения риска можно назвать следующие положения:

- не рисковать больше, чем позволяет собственный капитал;

- не забывать о последствиях риска;

- не рисковать многим ради малого.

Таким образом, представление управления рисками в виде управленческой технологии упрощает задачу уменьшения степени опасности рисков. Данная технология может быть усовершенствована в зависимости от специфики компании и видов ее деятельности. В процессе управления финансовыми рисками исследуются факторы, влияющие на уровень рисков фирмы, которые можно разделить на внешние и внутренние. Управление финансовыми рисками включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала, оценку вероятности наступления событий, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения.

1.3 Оценка финансового риска

Страхование потери прибыли или от перерывов в производстве по своей сути дополняет страхование основных и оборотных фондов, поскольку перерыв в производстве чаще всего бывает вызван гибелью или повреждением этих фондов. Поэтому правомерно предположить, что состав и перечень страховых событий, на случай которых проводится страхование и в том, и в другом случае может быть принят одинаковым [47, c.101].

Страхование потери прибыли вследствие простоя производства может осуществляться на случай:

­ пожара;

­ коммерческих факторов, связанных с невыполнением поставщиком обязательств по поставке материалов, топлива, оборудования и т.п.;

­ технической неисправности и аварии, связанных с поломкой машин и оборудования.

Подлежащий страхованию ущерб от остановки производства складывается из трех составных частей.

1. Расходов, произведенных за время остановки производства.

2. Неполученной прибыли.

3. Дополнительных затрат, предпринятых в целях сокращения ущерба.

Неполученная прибыль является основным ущербом, подлежащим страхованию, поэтому нередко говорят о страховании упущенной прибыли (выгоды)

Р = Тпр х (Z x Фзп + Зпр), (1)

где Р - расходы за время остановки производства;

Тпр - время простоя в днях;

Z - коэффициент, учитывающий использование производственных рабочих на других участках и понижение оплаты их труда за время простоя;

Фзп - однодневный фонд зарплаты рабочих, занятых на оставленном объекте;

Зпр - однодневный размер прочих затрат, приходящихся на остановленный объект.

При этом:

Z = (1-Д/100)(1-У/100), (2)

где Д - доля производственных рабочих, используемых на других работах во время простоя объекта, %;

У - процент, на который уменьшена зарплата рабочим за период простоя.

Упущенную прибыль рассчитывают путем умножения объема продукции, не произведенной за время простоя, на норму прибыли на единицу продукции. При этом размер непроизведенной прибыли следует исчислять как разницу между объемом продукции, который мог бы быть выпущен за период остановки, исходя из производственной программы, и объемом продукции, выпущенной в результате налаживания производства на других объектах [47, c.104].

Финансовый риск является неотъемлемой частью предпринимательской деятельности. Разрабатывая стратегию развития, решая те или иные хозяйственные задачи, необходимо учитывать влияние фактора риска. Правильная оценка риска позволяет объективно представлять объем возможных убытков, наметить пути к их предотвращению, уменьшению или возмещению, добиться ощутимого успеха в конкретной ситуации при допустимом уровне риска.

Экономико - математические методы, применяемые для анализа рисков, классифицируются на прямые, обратные задачи и методы исследования чувствительности. Оценка риска, связанная с определением его уровня, в прямых задачах происходит на основании априори известной информации. В обратных задачах определяются ограничения на один или несколько варьируемых исходных параметров с целью удовлетворения заданных ограничений на уровень приемлемого риска.

Анализ риска подразделяется на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ может быть сравнительно простым. Его главная задача - определять факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает, т.е. установить потенциальные зоны риска, после чего идентифицировать все возможные риски.

Количественный анализ, т.е. численное определение размера отдельных рисков и риска проекта в целом, - проблема довольно сложная, а порой и недоступная. При количественном анализе риска могут использоваться разные методы.

В зависимости от полноты информации, имеющейся у субъекта предпринимательства, методы оценки риска можно условно объединить в три группы с учетом следующих условий (рис. 7):

- определенности, когда информация о рисковой ситуации достаточно полна, например в виде бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и т.д.;

- частичной неопределенности, когда информация о рисковой ситуации существует в виде частот появления рисковых событий;

- полной неопределенности, когда информация о рисковой ситуации полностью отсутствует, но есть возможность привлечения специалистов и экспертов для частичного снятия неопределенности.

Рис. 7. Система методов оценки риска

В условиях определенности применяются расчетно-аналитические методы, которые используются при расчете показателей риска в основном по данным управленческого или бухгалтерского учета. В этих случаях показатели оценки риска выражаются в виде абсолютных, относительных и средних величин.

В условиях частичной неопределенности риск рассматривается как вероятностная категория, поэтому в этих случаях целесообразно использовать вероятностные и статистические методы оценки риска. При использовании данных методов рассчитываются вероятностные и статистические показатели оценки риска.

В условиях полной неопределенности могут быть использованы экспертные методы оценки риска.

Рассмотрим ряд методов оценки финансового риска:

1. Статистические.

2. Аналитические.

3. Имитационный.

4. Метод аналогий.

5. Формальный анализ.

6. Метод экспертных оценок и экспертных систем.

Статистические методы, применяемые для оценки риска, - это дисперсионный, регрессионный и факторный анализ. К достоинствам этого класса методов относят определенную универсальность. Недостатки же их проистекают из самой сути статистических исследований - необходимости иметь большую базу данных, сложности и неоднозначности полученных выводов, определенных трудностей при анализе динамических рядов и т.д. Для целей расчета рисков хозяйственной деятельности эти методы применяются относительно редко. Однако в последнее время некоторую популярность приобрел метод кластерного анализа, с помощью которого иногда удается получить данные, пригодные для использования. Чаще всего кластерный анализ применяется при разработке бизнес - планов, когда рассчитывается общий коэффициент риска на основе данных, полученных путем разбиения рисков на группы.

Рассмотрим ряд статистических величин (это могут быть как абсолютные, так и относительные величины):

Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда

 (3)

Этот показатель имеет много недостатков, выделим лишь три из них. Во-первых, он дает грубую оценку степени вариации значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограничено. В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда.

Дисперсия является средним квадратом отклонений значений признака от его средней и рассчитывается по формуле:

(4)

- дисперсия;

- значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемым финансовым операциям;

- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемым финансовым операциям;

- вероятность получения отдельных вариантов ожидаемого дохода;

n - число наблюдений.

Среднее квадратическое отклонение показывает среднее отклонение значений варьирующего признака относительно центра распределение, в данном случае средней арифметической. Этот показатель рассчитывается по формуле

(5)

Все вышеприведенные показатели обладают одним общим недостатком это абсолютные показатели, значение которых существенно зависит от абсолютных значений исходного признака ряда. Поэтому большее применение имеет коэффициент вариации, рассчитываемый по формуле:

(6)

Аналитические методы применяются наиболее часто. Достоинство их в том, что они достаточно хорошо разработаны, просты для понимания и оперируют несложными понятиями. К таким методам относят: метод дисконтирования, анализ окупаемости затрат, анализ безубыточности производства, анализ чувствительности, анализ устойчивости. При использовании метода дисконтирования корректируется норма дисконта на коэффициент риска, который получается методом экспертных оценок. Недостаток метода дисконтирования в том, что мера риска определяется субъективно. Применение метода окупаемости затрат заключается в расчете срока окупаемости проекта.

Аналогичен методу окупаемости затрат метод безубыточности, только в отличие от первого в нем определяется точка безубыточности проекта, т.е. метод безубыточности является граничным для метода окупаемости. Точка безубыточности представляет собой точку на прямой, показывающей рост продукции в системе двух координат осей, в которой доходы от продажи соответствующего количества продукции равны затратам на ее изготовление, прибыль равна нулю. Чем выше точка безубыточности в системе координат, тем больше нужно реализовать продукции для обеспечения рентабельности.

Применение метода анализа чувствительности предполагает определение влияния изменения различных факторов на результирующие технико - экономические показатели инвестиционного проекта. Иногда вместо чувствительности определяется эластичность результирующего параметра. Методу расчета чувствительности близок один из статистических методов - метод факторного анализа. В нем также определяется степень влияния различных факторов на результирующий показатель.

Методом анализа устойчивости определяется изменение основных экономических показателей проекта при неблагоприятном изменении различных факторов. Например, исследуется величина возможной прибыли при изменении цен на сырье и материалы, необходимые для производства продукта. Под устойчивостью в экономике подразумевается способность некоторой экономической системы сохранять свою работоспособность после воздействия на нее неблагоприятных факторов.

Имитационный способ базируется на пошаговом нахождении значения результирующего показателя. К основным его преимуществам следует отнести прозрачность расчетов, простоту восприятия и оценки участниками процесса планирования получения результатов анализа проекта.

Метод аналогий или репродуцирования (бутстреппинг). При их использовании не предполагаются сложные математические расчеты - они основаны на анализе политики, проводимой в прошлом.

Один из методов данного подхода - метод предпочтений - использует в качестве базы для аналогий баланс «затраты - выгоды», где прошлая политика учитывается как основа и предписание для будущего.

При использовании методов аналогий ограничение связано с тем обстоятельством, что для новых рисков может не оказаться соответствующего аналогичного опыта.

Формальный анализ. Подходы, которые специалисты объединяют под этим названием, основаны на предпосылках, что задача управления и анализа риском может быть решена умозрительно с помощью различных формальных математических методов.

При всей своей логичности метод формального анализа вызывает сомнения в возможности адекватной оценки организационных препятствий при выполнении рекомендаций. К тому же в кажущихся беспристрастными оценках возможны и субъективные пристрастия, имеющие в конце концов решающее значение.

Метод экспертных оценок и экспертных систем. Хотя два этих метода объединены в один раздел, это в корне различные методы.

Метод экспертных оценок основан на интуиции и практических знаниях специально подобранных людей - экспертов. В ходе работы происходит опрос экспертов и на основе этого опроса строится прогноз инвестиционного проекта. При надлежащем подборе экспертов и оптимальной организации их работы это один из самых точных и надежных методов. Трудность заключается в механизме подбора экспертов и организации их работы - устранении конфликтных ситуаций между экспертами, определении рейтинга каждого эксперта, правильной постановке вопроса исследования и т.д.

Таким образом, представленные методы оценки рисков часто используются в комбинации друг с другом, например расчетно - аналитические со статистическими. К ним относятся методы прогнозирования банкротства, оценки финансового состояния предприятия, оценки финансовых рисков на основе финансовых и операционных рычагов и т.д. На основе комбинации статистических и экспертных методов разработаны методы финансового рейтингового анализа и др. Возможны и другие, более специализированные методы оценки риска.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РАСЧЕТОВ ПРИ СТРАХОВАНИИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «ГУТА-СТРАХОВАНИЕ»

2.1 Общая характеристика ЗАО «Гута-Страхование»

Группа «Гута» - одна из ведущих в России многопрофильных инвестиционно-промышленных корпораций, история которой началась в 1989 году.

С момента возникновения Группа реализует крупные долгосрочные проекты, разрабатывает планы стратегического развития предприятий, направленные на повышение эффективности производства, капитализации и доходности активов.

К сфере стратегических интересов Группы «Гута» относятся инвестиционная деятельность, пищевая промышленность, строительство и недвижимость, страхование, медицина, индустрия красоты и здоровья. «Гута» - уникальная диверсифицированная корпорация, не связанная с добычей и продажей сырьевых ресурсов, и при этом на протяжении двух десятилетий успешно реализующая крупномасштабные проекты.

Входящие в Группу компании работают во всех федеральных округах России и на Украине. Региональные представительства открыты более чем в 50 крупных городах с суммарным населением свыше 80 миллионов человек.

«ГУТА-Страхование» - одна из ведущих страховых компаний России. С 1994 года Компания обеспечивает страховую защиту более 230 тысяч граждан и около 30 тысяч предприятий.

«ГУТА-Страхование» оказывает полный пакет современных страховых услуг по всей территории России и на Украине. Региональная сеть насчитывает более 200 точек продаж, в том числе 30 в Московском регионе. В числе клиентов компании - кондитерский холдинг «Объединенные кондитеры», Газпромбанк, Росагролизинг, ГлавУпДК при МИД России, компании «Туполев», «Камов», «Северо-Западный ТЕЛЕКОМ», «Пермские моторы», «Акрихин», «Алмаз-Холдинг» и другие крупные компании различных сфер деятельности.

«ГУТА-Страхование» входит в Топ-10 крупнейших страховщиков России по величине уставного капитала. Оплаченный уставный капитал составляет 1,283 млрд. рублей. Гарантированная перестраховочная защита обеспечивается сотрудничеством с лидерами мирового рынка перестрахования Gen Re, Munich Re, Lloyd's Syndicate и крупнейшими международными брокерами Flemings, Marsh.

Профессиональное признание «ГУТА-Страхование» подтверждено ее участием в авторитетных отраслевых объединениях. Компания является участником Всероссийского союза страховщиков (ВСС), Российского союза автостраховщиков (РСА), Российского страхового ядерного пула, Российского сельскохозяйственного страхового пула и других профессиональных организаций.

Финансовые показатели ведущих российских страховщиков, в том числе «Гута-страхование», по состоянию на 30.06.2008 представлены в приложении 1.

Характеристика состояния страхование финансовых рисков по состоянию на I полугодие 2008 г. представлена в приложении 2.

2.2 Тенденции развития страхования финансовых рисков

В начале 90-х гг. ХХ века процесс создания новых страховых компаний принял лавинообразный и неконтролируемый характер. При этом новые страховщики готовы были страховать все и на любых условиях. Ярким примером такой «всеядности» страховых компаний было чрезвычайно популярное в то время страхование банковских кредитов (по нашей классификации являющегося видом страхования финансовых рисков). Этот заведомо убыточный и бесперспективный в то время вид страхования давал возможность страховщикам собирать достаточно крупные взносы. Когда же наступало время компенсировать убытки, компании, как правило, находили юридические основания для отказа в выплате. Это привело к судебным конфликтам ряда банков со страховыми компаниями, убедившихся в недобросовестности страховщиков, и резкому росту недоверия к страховым компаниям на финансовом рынке [31, c.96].

Второй этап развития российского страхования в 1993-1995 гг. можно назвать периодом относительно цивилизованного экстенсивного роста. Его начало связано с образованием Росстрахнадзора как органа государственного регулирования страховой деятельности и с принятием первого в истории России закона «О страховании». Вступление в силу этого закона в начале 1993 г. существенно изменило ситуацию на страховом рынке. Были точно определены основные параметры страховой деятельности и требования к надежности страховщиков. Началась систематическая работа по упорядочиванию страхового рынка, в том числе и финансовых рисков.

Впервые на российском рынке страхование экспортных кредитов предложила страховая компания «Ингосстрах». Эта компания уже имела несколько десятков договоров о генеральных полисах страхования экспортных кредитов с крупнейшими российскими экспортерами. Для практической реализации экспортного страхования «Ингосстрах» разработал международную программу с общим лимитом на первый год в 500 млн. долл. США. Программа базируется на перестраховании части рисков ведущими страховыми и перестраховочными компаниями в мире: Герлинг-концерн, Ллойд, СКОР и др. Реализация данной программы невозможна без широкого сотрудничества с различными зарубежными компаниями, которые представляют информацию, помогают в течение короткого периода (обычно 10-12 дней) проверить платежеспособность потенциального партнера и определить кредитный лимит. Страховщик проводит такое исследование независимо от того, заключит в дальнейшем экспортер договор страхования или нет.