Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ» (ВЗФЭИ)

Контрольная работа

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Тема: «Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного»

Содержание

Введение

1. Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного и биржевого рынков

2. Национальные особенности уличного рынка в развитых странах

3. Особенности уличного рынка в Российской Федерации

4. Тестовые задания

5. Задача

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками. Регулирование рынка ценных бумаг закреплено в Законе “О рынке ценных бумаг”.

Рынок ценных бумаг неоднороден и в зависимости от эмиссии ценных бумаг подразделяется на первичный, где происходит реализация новых видов ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором осуществляется перепродажа ценных бумаг. В зависимости от места проведения сделок с ценными бумагами различают биржевой, где торговля ценными бумагами происходит на фондовых биржах, и внебиржевой рынок, который не имеет определенного места торговли ценными бумагами и подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. Внебиржевой рынок может быть довольно объемным - до 2/3 всего оборота рынка ценных бумаг.

Хотя в странах с развитой рыночной экономикой фондовые биржи все еще играют достаточно большую роль в организации обращения ценных бумаг, тем не менее, значение биржи и биржевых механизмов купли-продажи фондовых ценностей постоянно снижается. По сути дела, биржа при наличии высокоэффективных средств связи не столь уж необходима, и на Западе биржа как место, где ведется торговля финансовыми активами, постепенно утрачивает свои позиции. Основными ее конкурентами выступают коммерческие и инвестиционные банки, все более превращающиеся в расчетные центры и центры торговли фондовыми ценностями. Все более решительно заявляют о себе новые формы организации внебиржевого оборота с использованием компьютерной техники и каналов связи.

1. Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного и биржевого рынков

По своей структуре рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный (с точки зрения времени производства операций) и на биржевой и внебиржевой (с точки зрения организации рынка).

Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. В частности, первичный рынок является внебиржевым в развитых обществах.

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на: организованный (биржевой) рынок и неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок.

Отличительными признаками биржевого рынка являются:

определенное время и место проведения торговли;

определенный круг участников (профессионалов фондового рынка);

определенные правила торгов и подчинение участников этим правилам;

организатором торгов является определенное учреждение (организация, имеющая соответствующую лицензию).[6, с.70]

Значительная часть вторичного рынка ценных бумаг представлена внебиржевым (уличным) рынком, охватывающим операции с ценными бумагами, совершаемыми вне фондовой биржи.

Внебиржевой (или неорганизованный рынок) - это рынок, где оперируют банки. Отличительной особенностью его является то, что у него нет географической площадки. Тем не менее, здесь действуют строгие правила и, по сути, он не является неорганизованным.

Центральную роль в структуре организации внебиржевого рынка играет система правил торговли, контроля за их выполнением и меры дисциплинарного воздействия, осуществляемые организатором внебиржевой торговли.

Появление уличного рынка было обусловлено несколькими обстоятельствами:

Ограниченность по приему к котировке ценных бумаг на фондовой бирже. Для того чтобы попасть на биржу, ценные бумаги должны пройти листинг, при этом допускаются на биржу только те ценные бумаги, эмитенты которых отвечают определенным, достаточно строгим критериям. В результате основная масса ценных бумаг мелких и средних инвесторов не может быть допущена к торговле на бирже, что приводит к необходимости поиска других мест торговли, которым и стал для них уличный рынок.

Относительно высокие проценты комиссионного вознаграждения за услуги биржи, что не всегда доступно для мелких инвесторов, и они также предпочитают осуществлять сделки на внебиржевом рынке.

Монополизация членства на бирже. На бирже могут осуществлять сделки только члены биржи, стать которыми достаточно сложно, так как существует ряд серьезных требований. А также из-за высоких взносов, не дающих возможности мелким инвесторам самостоятельно торговать на бирже. Осуществлять сделки посредством обращения к членам биржи достаточно дорого, поэтому мелкие инвесторы постарались найти другое, более выгодное и удобное для них место торговли, чем и стал вторичный рынок.[5, с.53]

Главная особенность уличного рынка в том, что в начале он был создан для малых и средних компаний, не способных реализовать свои акции на первичном и биржевом рынках, а потом все больше превращался в рынок для крупных компаний, использующих высокие технологии. Это, как правило, компании, реализующие компьютерные, телекоммуникационные и информационные программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое количество акций на уличном рынке. Высокий спрос на эту продукцию обеспечил высокий рыночный курс их акций, что привело к высоким продажам на уличном рынке среди инвесторов. Все это существенно подняло значение уличных рынков в таких странах, как США, Канада, ФРГ, Япония. В ряде западных стран уличный рынок ценных бумаг превратился в последнее время в достаточно крупный рынок, который конкурирует как с первичным внебиржевым, так и со вторичным биржевым рынками за привлечение эмитентов, инвесторов самых различных масштабов. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно-информационных технологий; привлек средства населения, вложенные в акции.

В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой торговли служат:

Система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров НАСДАК (NASDAQ - National Associatiin of Securities Dealers Automated Security);

Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС - Canadian Over-the-counter Automated);

Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ - Singapore Stock Exchang Dealing And Automated Quotation System).

2. Национальные особенности уличного рынка в развитых странах

В западных странах кроме первичного и вторичного рынков ценных бумаг существует также внебиржевой рынок, который носит название «рынок через прилавок (over the counter). Это обусловлено рядом обстоятельств и причин, действующих на рынке ценных бумаг: определенные ограничения по приему акций к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями; монополизацией членства на бирже.

Как мы уже знаем внебиржевой рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют саморегулирующие органы - посредники (брокеры). Ведущую роль на внебиржевом рынке «через прилавок» выполняют биржевые брокеры.

В Великобритании функционируют свыше сорока внебиржевых рынков, на которых продаются ценные бумаги более 150 компаний. В США на внебиржевом рынке продаются

а) большинство облигаций американских компаний;

б) большинство облигаций государственных и местных органов управления;

в) ценные бумаги "открытых" инвестиционных трастов (компаний, которые могут постоянно выпускать в обращение дополнительные акции);

г) новые выпуски ценных бумаг;

д) крупные блоки ценных бумаг при их повторном размещении.

В 1971 г. национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам в США было принято решение об организации внебиржевого рынка, таким образом, появился организованный рынок, носящий название НАСДАК, которая насчитывает в своем составе более 3 тыс. дилеров, 500 брокеров и большое количество инвестиционных банков и банкирских домов.

Тогда эта система просто называла котировки более чем 25 000 низколиквидных ценных бумаг, не нашедших пристанища на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах, которые установили серьезные требования допуска компаний в листинг. Маркет-мейкеры с НАСДАК зарабатывали огромные состояния на спрэде (разнице между ценой покупки и продажи), мотивируя его астрономический размах высоким риском. Затем электронная биржа НАСДАК стала стремительно развиваться. С 1980 г. на дисплеях стали отображаться так называемые внутренние котировки ценных бумаг - лучшие цены спроса и предложения, что привело к весьма ощутимому снижению спрэда. В 1982 г. компании, входящие в первые строчки листинга, отделились и основали Национальный рынок НАСДАК с более строгими требованиями по включению компаний в листинг.

В настоящее время НАСДАК - это компьютеризированная коммуникационная система, собирающая и хранящая котировки, получая их от национальной сети дилеров, ведущих свою деятельность на биржах, удовлетворяющих условиям работы в системе. Котировки электронным способом передаются из компьютерного центра на специально сконструированные телевизионные экраны, расположенные в брокерских фирмах по всей стране.

Система НАСДАК имеет три уровня:

для зарегистрированных официальных представителей и их клиентов;

терминалы второго уровня соединяют маркет-мейкеров с брокерско-дилерскими компаниями, перепродающими ценные бумаги населению и институциональным торговцам;

исключительно для маркет-мейкеров, отличаясь от оборудования второго уровня наличием дополнительных ключей на клавиатуре, с помощью которых возможно вводить, изменять или обновлять котировки в системе НАСДАК.[6, с.73]

Рассматривая развитие внебиржевой торговли в западных странах, следует подчеркнуть дальнейшую либерализацию рынка ценных бумаг в целом. Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких компаний и предприятий через рынок ценных бумаг. Поэтому рынок «через прилавок» служит своеобразным спасательным средством как источник финансирования таких компаний. Кроме того, он также служит дополнительным источником получения средств, для крупных компаний, которые, не сумев перепродать акции на бирже, сбрасывают и продают их на рынке «через прилавок».

3. Особенности уличного рынка в Российской Федерации

ценный бумага биржевой рынок

Стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда 1 марта составила 1 000 000 руб., а количество паев, находящихся в обращении, - 500. 1 апреля того же года стоимость чистых активов фонда возросла на 200 000 руб., а количество паев составило 550.

Рассчитайте доходность вложений в данный фонд за указанный период (в пересчете на год).

Решение:

1) На 1 марта:

1 000 000/500=2 000руб - стоимость 1 пая

2) на 1 апреля

1 200 000/550=2 182руб - стоимость 1 пая

3) 2 182-2 000=182руб - доходность вложений в данный фонд за месяц

4) 182*12=2 184руб - доходность вложений в данный фонд в пересчете на год.

Заключение

Долгое время фондовый рынок России существовал как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя построить фондовый рынок на неработающих активах. Пять последних лет курс акций предприятий рос и падал чаще всего без всякой «оглядки» на изменение финансово-экономической ситуации. В целом следует констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей главной задачи - перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

Таким образом, изучив уличный рынок развитых стран можно сделать вывод, что уличный рынок существует во всех странах и дополняет биржевой рынок. Рассматривая развитие внебиржевой торговли можно отметить, что идет процесс дальнейшей либерализации рынка ценных бумаг в целом. Выделение внебиржевого рынка означает создание нового канала финансирования средних и мелких предприятий через рынок ценных бумаг. Уличный рынок служит своеобразным спасительным средством как источник финансирования таких компаний. Кроме того он служит дополнительным источником получения средств для крупных компаний. Границы между биржевым и организованным внебиржевым рынком постепенно стираются и некоторые внебиржевые площадки получают статус фондовых бирж, как например площадка РТС, ставшая на сегодняшний день одной из ведущих биржевых площадок Российской Федерации.

Список использованной литературы

1. Алехин Б.И. «Рынок ценных бумаг»: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности 060400 "Финансы и кредит". - М: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд., перераб. и доп.,2004 - 461 с.

2. Боровков В.А. «Рынок ценных бумаг». Учебное пособие (2-е издание) - Питер, 2005- 400 с.

3. Воронин В.П. «Учет ценных бумаг». Учеб. пособие для ВУЗОВ. КроНус, 2009 - 336 с.

4. Глухова М.И. «Рынок ценных бумаг». Конспект лекций. Изд.: «Высшее образование», 2008 - 154 с.

5. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2003. -166 с.

6. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 399 с.

Размещено на Allbest.ru