Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра теоретической экономики и международных экономических отношений

Курсовая работа

по дисциплине: "Анализ рынка ценных бумаг"

на тему: "Современные компьютерные торговые системы. Интернет-трейдинг"

Выполнила: студентка 5 курса

факультета ИТЭ и МЭ

специальности ЭТ

Ненюкова Е. В.

Проверила: к.э.н. доцент

Шайхутдинова Э. Р.

Самара 2011

Содержание

• Введение
• Глава 1. Компьютерные торговые системы: понятие, характеристики, аспекты
• §1.1 Общие представления о современном Интернет-трейдинге
• §1.2 Автоматическая торговая система, ее структура и классификация
• Глава 2. Современные торговые системы: тенденции и перспективы
• §2.1 Интернет-трейдинг на мировом и российском фондовом рынке
• §2.2 Распространение торговых роботов: причины и последствия
• Заключение
• Список литературы
• автоматический торговый интернет трейдинг

Введение

Рынок ценных бумаг развивается значительными темпами, и сейчас он достиг такого уровня, когда эффективное управление им стало немыслимым без использования мощных компьютерных систем и современных средств телекоммуникации. Прогресс в области применения на рынке ценных бумаг компьютерных технологий обусловлен еще и тем, что к настоящему моменту имеется богатейший мировой опыт по разработке таких технологий и внедрению их на мировых фондовых рынках. Если фондовые рынки развитых западных стран в своем формировании прошли все стадии от традиционных способов торговли с голоса до системы электронных торгов, то вновь создаваемые центры торговли ценными бумагами, минуя традиционные стадии развития торговли, сразу же внедряют у себя автоматизированные системы торговли, а также используют компьютерные технологии для обслуживания других секторов рынка (депозитарии, реестродержатели, системы для инвесторов, системы информационного обслуживания). Подобная же ситуация наблюдается на российском рынке ценных бумаг.

Тем трейдерам, у которых есть разработанная и хорошо спланированная торговая система, нет необходимости принимать торговые решения самостоятельно. У них есть план, который точно говорит, что делать в любой ситуации. Все что от них требуется - это следить за рынком, определять, какие действия диктует торговый план. Чаще всего такие торговые планы компьютеризированы. Трейдер вводит рыночные данные, а торговая система говорит ему, что делать, или выполняет определенные действия за него.

Актуальность темы обусловлена бурным развитием такого направления в биржевой торговле, как торговля с применением автоматических торговых систем-роботов, представляющих особый интерес для участников фондовых рынков; недостаточной разработанностью вопросов развития инфраструктуры российского фондового рынка, касающихся практической реализации автоматической торговли и её механизмов.

В данной курсовой работе компьютерная торговая система рассматривается в двух аспектах:

1) торговая система, как инфраструктура. Т. е. совокупность вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающих возможность совершения сделок, а также поддержание, хранение, обработку и раскрытие информации, необходимой для совершения и исполнения сделок с ценными бумагами и финансовыми инструментами. В данном аспекте вопрос рассматривается в первом параграфе работы.

2) автоматическая торговая система, как программа-робот, ведущий торговлю финансовыми активами. В данном аспекте тема рассматривается во втором параграфе работы.

Вторая глава посвящена практической стороне вопроса: объем Интернет-торгов в России и в мире, тенденции развития Интернет-торговли на рынке ценных бумаг, влияние кризиса 2008 года, а также распространенные роботы, их характеристики.

Объектом исследования выступает системная торговля на рынке ценных бумаг. Предметом исследования выступают автоматические торговые системы, алгоритмы и вопросы их реализации на фондовой бирже России.

Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды зарубежных и российских специалистов по вопросам системной торговли и управления капиталом. В процессе исследования изучены российские и зарубежные законодательные и нормативные акты, материалы научных конференций, проанализированы статистические, справочные и аналитические материалы отечественных и зарубежных институтов, фондовых бирж и инвестиционных банков.

Для обработки информации использовались общенаучные приемы анализа, обобщения и сравнения, системный подход, абстрактно-логический, экономико-статистический и расчетно-конструктивный методы.

Глава 1. Компьютерные торговые системы: понятие, характеристики, аспекты

В настоящее время существует два основных толкования термина "торговые системы". Под торговыми системами понимают как инфраструктуру фондового рынка, т. е. биржевые или внебиржевые системы, так и системы-правила, которые применяют при ведении торговли либо на основании которых реализуют программы, самостоятельно осуществляющие торговлю.

Торговая система (как инфраструктура) - это совокупность вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающих возможность совершения сделок, а также поддержание, хранение, обработку и раскрытие информации, необходимой для совершения и исполнения сделок с ценными бумагами и финансовыми инструментами.

С развитием программного обеспечения для торговли на фондовом рынке стали актуальными другие системы, которые также называются торговыми. Торговая система - это набор взаимосвязанных правил по входу в рынок и выходу из него. В самом простом исполнении торговая система является средством систематизации и упрощения торговли на бирже.

С современных позиций можно дать и иное определение: торговая система - это заменитель трейдера на рынке, робот, ведущий торговлю финансовыми активами. До недавнего времени в основном торговлю осуществляли люди - трейдеры, были уполномочены распоряжаться деньгами на открытом для торговли специальном счете. Трейдеры выставляли ордера на покупку или продажу ценных бумаг или валюты, а брокеры удовлетворяли их ордера. У каждого успешного трейдера в процессе работы формировался собственный подход к торговле и свои взгляды, которые по возможности находили отражение в их торговых методах. В итоге их торговля обретала системный характер. Как только стало возможным программно реализовывать методы торговли, эффективность торговли данных трейдеров увеличилась. Ведение торговли с применением комплекса таких программ уже занимает лидирующее положение.

§1.1 Общие представления о современном Интернет-трейдинге

Интернет-трейдинг - это способ доступа к торгам на фондовой бирже с использованием Интернета как средства связи. В последнее время такой способ торговли получил очень широкое распространение. Это вызвано тем, что благодаря повсеместному проникновению Интернета среди частного сектора населения, доступ к торгам на бирже стал вполне доступен всем слоям населения. А с развитием мобильной связи появилась возможность торговать не только со стационарных точек, но и с переносных устройств связи: коммуникаторов, ноутбуков с модемом и т.д. Как правило, доступ к торгам предоставляется брокером. Он предоставляет своим клиентам программное обеспечение для связи с биржей для проведения торгов и осуществляет техническую поддержку данной деятельности.

Интернет-трейдинг впервые получил известность в середине 90-х годов XX века как технология, позволяющая упростить и ускорить процесс приёма заявок от частных инвесторов на операции с ценными бумагами, а также как чрезвычайно прибыльный бизнес. В конечном итоге это привело к пересмотру ряда экономических моделей и концепций функционирования мировых финансовых рынков в целом, возникновению принципиально новой конкурентной среды, разработке технологических стандартов, появлению новых игроков, торговых площадок и финансовых инструментов.

Интернет-трейдинг, как и любой Интернет-бизнес, растёт за счёт оборота. Здесь работает цепочка: чем меньше комиссия и проще технология, тем больше клиентов, а значит - больше транзакций, больше прибыль, несмотря на то, что комиссия постоянно снижается.

Разработка технологий Интернет-трейдинга имеет важную роль для инвестора. Внешне системы Интернет-трейдинга выглядят одинаково, а набор функций, заложенных в них, может отличаться очень сильно. Большое количество инвестиционных компаний ведут разработку системы Интернет-трейдинга самостоятельно. Пока на российском рынке отсутствуют стандарты, которым должны удовлетворять системы Интернет-трейдинга по количеству одновременно обслуживаемых клиентов, надёжности, задержкам в передаче заявок и информации о сделках и т.д. Можно достаточно быстро разработать систему Интернет-трейдинга, рассчитанную на обслуживание 30-40 клиентов, но системы, предназначенные для работы с 1000 и более пользователями в режиме реального времени при достаточно интенсивном информационном потоке с биржи требуют тщательного проектирования, тестирования и профессионального подхода к разработке программного обеспечения в целом.

На сегодняшний день практически все инвестиционные компании предоставляют свои услуги в области Интернет-трейдинга. Это стало неотъемлемой частью современной торговли на фондовом рынке. Среди систем, получивших одобрение специалистов ММВБ, это Алор-инвест, Альфа-банк, Атон, Церих Кэпитал Менеджмент и др. Лидером электронной коммерции в области предоставления брокерских услуг может стать тот же электронный брокер, который сможет предложить столь же широкий набор услуг, что и традиционный. Это финансовые услуги, связанные непосредственно с торговлей:

v Консультации по фондовому рынку;

v Технический анализ;

v Финансовая отчётность по совершённым операциям;

v Анализ клиентского портфеля;

v Кредитование клиента денежными средствами и фондовыми активами;

v Работа с производными финансовыми инструментами.

В 2000 году завершился период становления рынка электронного брокера, а также сформировался стандарт современной Интернет-брокерской системы, которая имеет следующие особенности.

Для клиента:

v Работа на всех основных торговых площадках;

v Ведение в режиме он-лайн портфелей активов;

v Автоматическое маржинальное кредитование;

v Высокая скорость работы;

v Управление денежными средствами и ценными бумагами;

v Поддержка заявок с отложенным исполнением;

v Развёрнутая отчётность и аналитика;

v Информационный сервис (новости, аналитика рынка);

v Немедленное исполнение заявок на бирже;

v Различные каналы доступа к информации.

Для брокера:

v Интеграция с адаптированным к обработке большого количества сделок в режиме реального времени бек-офисом;

v Развитая система риск-менеджмента, без которой риски без предоставления маржинального плеча становятся слишком большими.

Преимущества Интернет-трейдинга:

1. Клиент может сам принимать решения по управлению финансовым портфелем.

2. Интернет-трейдинг даёт участнику электронных торгов те же возможности, которые имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы.

3. Использование автоматизированной торговой технологии снижает комиссию за транзакции. Это позволяет инвестору играть на внутридневных колебаниях тренда, фиксируя спекулятивную прибыль.

4. Интернет-трейдинг позволяет обслуживать сколь угодно удалённых от брокеров инвесторов. Это увеличивает технологические возможности брокера по привлечению большого количества клиентов из различных регионов страны.

Недостатки Интернет-трейдинга:

1. Снижается роль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента.

2. Системы не включают в себя возможности управления портфелем, оценки финансовых рисков, регулирования рисков с помощью инструментов срочного рынка.

3. Существующие системы предоставляют работу только на 1-2 торговых площадках. Это увеличивает риски клиента.

4. Для принятия торговых решений профессиональный брокер использует огромное количество информации. Системы доступа к биржевым торгам не предоставляют инвестору такой информации.

5. Интернет-трейдинг способствует развитию механизмов маржинальной торговли, которая, как известно, играет важную роль в функционировании фондового рынка, являясь одним из инструментов стимулирования спроса и предложения. Массовое инвестирование - процесс рискованный, поэтому в любой момент на рынке может возникнуть ситуация ажиотажа.

Таким образом, электронные торговые системы существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговых операций. Но существующие электронные торговые системы увеличивают риски потерь вложенных средств в силу недостаточного информационного обеспечения, относительно невысокой квалификации индивидуального участника торгов.

В ходе работы над курсовой работой был проведен анализ рынка программного обеспечения и сервисов для трейдеров и инвесторов в России (расположенны в порядке "технологичности" программного обеспечения):

Финам (ЗАО) - ориентируется на все категории трейдеров. Сайт развивается в направлении предоставления всей возможной биржевой информации и сервисов. Для торговли с помощью МТС предлагаются программы: Quik, Transaq, MetaTrader.

"Компания Брокеркредитсервис" (ООО) - ориентируется на все категории трейдеров. Предлагает отдельный сайт с финансовой информацией, аналитикой и бесплатными веб-сервисами. Имеет множество запасных подключений к своим серверам, а также сервер, выделенный исключительно на работу с ФОРТС. Эффективность такого сервера обеспечивается за счет отсутствия затрат на ММВБ-заявки, ограничения числа пользователей и отключения неоптимизированных МТС, которые генерируют множество лишних заявок. Обслуживанием его серверов занимаются разработчики QUIK, которые оперативно реагируют на проблемы. Тем не менее, технические проблемы постоянно возникают. Для торговли с помощью МТС предлагаются программы: ?Quik, TrustManager, MetaTrader.

"Ай Ти Инвест " - ориентируется на опытных трейдеров, которые не готовы мериться с недостатками QUIK.

Предлагает эксклюзивные решения, которые заточены только под этого брокера. Делает упор на решения для скальперов. Если частные разработчики создали интересный продукт под ITInvest, он включается в своеобразный "магазин" на сайте брокера. Прилагает значительные усилия для создания сообщества пользователей своих продуктов путем активного общения специалистов компании с пользователями на форуме. За счет эксклюзивности технологий, брокерские тарифы достаточно высоки. Для торговли с помощью МТС предлагается торговый терминал SmartTrade.

"АЛЬФА-БАHK" (ОАО)

Ориентируется на все группы трейдеров. Для торговли с помощью МТС предлагается торговый терминал Альфа-Директ, а для ручной торговли на рынке Forex (от 2000$):

- Торговый терминал Alfa F X ;

- Система тех. анализа MoneyGraphX, в которой можно определять собственные индикаторы на основе встроенного языка.

Несмотря на относительно малую популярность, Альфа-Директ предлагает максимально удобные сервисы для создания МТС

ГК "АЛОР"

Ориентируется на все группы трейдеров. Для торговли с помощью МТС предлагается:

- Торговый терминал QUIK

- Торговый терминал АЛОР-Трейд с COM-объектами для связки с МТС

Программа для тех. анализа Алор-Тик, работающая и с западными рынками. У МТС есть возможность получать котировки из ее внутренней базы данных.

"Тройка Диалог" - ориентируется на все группы трейдеров. Для торговли с помощью МТС предлагается торговый терминал QUIK и возможность доступа к серверу брокера через FIX-протокол. Доступны также бесплатные веб-сервисы:

- Портфель чемпионов - виртуальный портфель, рассчитанный по портфелям 10 наиболее успешных клиентов

- Портфель по Марковицу - расчет оптимальных долей в портфеле

Стратегия заключается в предоставлении исключительно полезных сервисов, низких тарифах.

ФК "ОТКРЫТИЕ" (ООО) - ориентируется на все группы трейдеров. Для торговли с помощью МТС предлагается торговый терминал QUIK. Из вспомогательных программ предлагается система тех. анализа и бесплатные веб-сервисы:

- Опционный калькулятор

- Индекс волатильности

- Сигналы от управляющих

- На сайте нет никаких отдельных предложений для МТС.

Кроме представленных брокеров в списке крупных разработчиков автоматических торговых систем значатся: ООО "Компания Брокеркредитсервис", ОАО ИК "Церих Кэпитал Менеджмент", ООО "Атон", ФК "Уралсиб", ЗАО "ВТБ 24" и др.

§ 1.2 Автоматическая торговая система, ее структура и классификация

Автоматическая торговая система - программный комплекс, способный автономно (без участия человека), в режиме он-лайн вести торговлю ценными бумагами (активами) на фондовой бирже с целью получения прибыли. Её плюсы по сравнению с человеком неоспоримы: почти мгновенная реакция на любое изменение рыночной ситуации, а также отсутствие психологического фактора во время торговли.

Для трейдеров, у которых есть разработанная и хорошо спланированная торговая система, нет необходимости принимать торговые решения самостоятельно. У них есть план, который точно говорит, что делать в любой ситуации. Все что от них требуется - это следить за рынком, определять, какие действия диктует торговый план. Чаще всего такие торговые планы компьютеризированы. Трейдер вводит рыночные данные, а торговая система информирует его о дальнейших действиях.

Для трейдеров, торгующих не автоматически, свойственна эмоциональная сторона принятия решений. Природа человека такова, что под действием чувств он неизбежно принимает ошибочное решение на спекулятивной арене: так, вместо закрытия прибыльных позиций, он дополнительно отдает заявки на покупку в тот момент, когда тренд уже ослабевает. Одна из главных отличительных черт профессиональных инвесторов состоит в том, что процесс принятия решений имеет определенную структуру, спланирован, более того они подчиняются сигналам, поступающим от торговых систем - фактически это единственный способ минимизировать эмоциональное напряжение, неизбежно разрушающее каждого трейдера.

Многие профессиональные финансовые менеджеры пользуются системой, которая на 100 % автоматическая. Те, кто не действует 100 % автоматически, обычно позволяют себе лишь небольшое количество собственного мнения, выходящего за рамки их системы.

Пожалуй, первыми попытками создать АТС можно считать создание "счетчика карт" для профессиональной игры в казино. По-настоящему же бурное развитие автоматические системы получили с развитием и ростом мощностей компьютерной техники. На данный момент создатели АТС получили мощный и доступный инструмент, в виде персонального компьютера, для разработки и отладки своих систем. Сегодня существует масса программного обеспечения для написания и тестирования их. Среди самых популярных программ можно выделить Metastock и Omega TradeStation.

В основе автоматических торговых систем (АТС) лежит определённая система правил входа (покупки) и выхода (продажи), полученная с помощью технического и статистического анализа исторических ценовых данных, рассчитанных по математическим формулам. Эффективность системы правил торговой системы тестируется (проверяется) на исторических ценовых данных. АТС позволяет инвестору минимизировать время необходимое для принятия торгового решения, а также уверенно чувствовать себя на рынке. Уверенность базируется на основном правиле - если система прибыльно работала раньше, то она с высокой вероятностью будет прибыльно работать и в ближайшем будущем.

Любые сигналы АТС не подлежат оценке трейдером и исполняются без колебаний. Такой подход к торговле имеет как плюсы, так и минусы.

Среди плюсов можно смело отметить тот факт, что все торговые решения будут приниматься без какого-либо влияния эмоций трейдера. Так же торговля АТС будет являть собой воплощение абсолютной дисциплины. А все это - не маловажные условия трейдинга.

Среди минусов можно заметить следующее: все решения, принимаемые на основе АТС, не будут учитывать предыдущего опыта трейдера, его "трейдерской" интуиции. Опыт в трейдинге трудно переоценить.

АТС состоит из двух частей: торговой стратегии и так называемого робота.

Торговая стратегия разработана и реализована средствами технического анализа. Технический анализ - набор методов и индикаторов (важно отметить полностью формализованных), позволяющих предсказывать изменение цены актива в будущие моменты времени. Торговая стратегия дает сигналы на покупку, а затем последующую продажу актива. Прибыль получается за счет разницы цен продажи и покупки (спекулятивная торговля).

Робот - программа, автоматически выставляющая заявки на покупку или продажу (поданные торговой стратегией) на биржу. Работает в связке с торговой системой QUIK. Важно отметить, что робот кроме этого отслеживает последующее полное или частичное исполнение отправленных заявок и синхронизирует объемы сделок (продает только столько, сколько куплено), а также при покупке актива сразу выставляет стоп-заявки на купленный объем, то есть контролирует риск падения цены, таким образом ограничивая убытки от такого события. Стоп-заявка - заявка, атоматически исполняющая определенное действие (продажу актива) при достижении цены заданного значения (стоп-цены). Робот от торговой стратегии получает три типа сигнала: покупать, продавать или бездействовать (в этом случае отслеживается исполнение выставленных стоп-заявок).

Примечателен тот факт, что стратегию можно менять и корректировать, на работе робота это никак не отразится.

Практическое использование АТС даёт возможность трейдеру (инвестору), спокойно и взвешенно принимать торговые решения.

Существует три основных типа торговых систем, построенных на отдельных или объединённых торговых идеях (правилах), которые могут быть рекомендованы для торговли:

1) Следующие за трендом. Эти оценивают динамику рынка: движется ли рынок вверх, вниз или в сторону, тем самым определяя направление тренда. В качестве правил анализа направления могут быть использованы трендовые индикаторы и фильтры тенденций.

2) Системы, основанные на прорыве уровней сопротивления или поддержки. Такие системы подают сигнал в направлении прорыва после смены тренда или после бокового тренда. Системы на основе прорыва менее всего компьютеризированы, в силу сложности искусственного определения уровней и подразумевают использование субъективного подхода, что фактически превращает этот вид систем в стратегию, решаемую индивидуальным подходом.

3) Коридор цен - система, созданная специально, чтобы получить прибыль в течение периодов, когда рынок находится в каком-либо диапазоне цены. Этот вид систем более компьютеризирован, в силу большей возможности задания математических формул и автоматизации условий подачи сигнала.

По способу применения (использования) АТС бывают: роботы, автоматические, полуавтоматические.

АТС - это компьютерные программы, которые используя ценовые данные (итогов торгов) определяют: по какой цене и в каких объёмах следует покупать/продавать ценные бумаги. В основе АТС лежит определённая система правил или идей, эффективность которых была проверена на ценовой истории. Функции человека заключаются в поддержании работоспособности торговой системы: вовремя запускать, вести визуальный контроль и анализ правильности работы АТС, передавать приказы (ордера) выдаваемые АТС в реальную торговую систему. Человек не влияет на принятие торгового решения, но может в любой момент остановить работу АТС.

АТС - роботы - это компьютерные программы с автоматическим выставлением котировок в реальную торговую систему. Человек поддерживает работоспособность торговой системы: вовремя запускает, ведёт визуальный контроль и анализ правильности работы АТС.

Полуавтоматические торговые системы - отличаются от АТС тем, что человек может влиять на инвестиционное решение. Это обусловлено невозможностью компьютеризировать правила или идеи, лежащие в основе торговой системы.

В зависимости от периода применения (использования) АТС делятся на внутридневные, дневные, недельные, месячные.

Разница АТС с различным периодом заключается в том, что, во-первых, для принятия решения используются графики, построенные на объединяющих данных (недельных, месячных), а во-вторых, покупки/продажи происходят не в один день, а растянуты во времени, например для недельной АТС это 2-3 дня, а для месячной АТС это неделя и более. Эта особенность облегчает размещение средств и в некоторой степени снижает риски.

Участниками HFT являются трейдеры некоторых крупных банков (Goldman Sachs, Merril Linch), десятки засекреченных трейдерских групп (Wolverine, Renaissance Technologies, IMC и Getco), и не более сотни наиболее продвинутых хеджевых фондов.

Глава 2. Современные торговые системы: тенденции и перспективы

§2.1 Интернет-трейдинг на мировом и российском фондовом рынке

Интернет-трейдинг развивается в России стремительно. За 2005 год число его клиентов выросло со 100 тыс. до 140 тыс. Объем оборотов Интернет-трейдинга вырос примерно на 70%. Причем в интернет-трейдинге представлены крупнейшие инвестиционные компании России, которые успешно развивают эту нишу своей деятельности и своими конкурентными преимуществами ограничивают в нее "допуск" новых компаний.

Ведущими организаторами торговли в России, использующими Интернет-трейдинг, являются биржи ММВБ и РТС.

РТС имеет несколько уровней доступа в Торговую систему, поддерживаемых программой RTS Plaza Workstation. Уровень доступа определяется статусом компании как члена Биржи. Список уровней доступа выстроен в порядке возрастания:

· РТС-Панорама (статус компании IO);

· информационный режим (QO);

· просмотровый режим (REP);

· торговый режим без права заключать сделки электронным способом (D);

· торговый режим с правом заключать сделки электронным способом (DBQ).

Программа RTS Plaza Workstation является автоматизированным рабочим местом трейдера в РТС. Она предоставляют возможность трейдеру получать (в зависимости от уровня доступа и оплаты услуг) следующую информацию:

информацию о текущем состоянии торгов РТС;

общую информацию обо всех сделках, заключенных на торгах РТС, и отчеты обо всех сделках, заключенных компанией трейдера;

информацию о состоянии торговых счетов трейдера на биржевом рынке.

Ведущей компанией в сфере использования компьютерных систем и технологий в России является GAMA (Global Asset Management Assistant)[2]. GAMA предоставляет клиентам электронную систему управления портфелями ценных бумаг. Эта система обеспечивает менеджера портфеля или менеджера по инвестициям информацией о состоянии портфелей, ликвидности, состоянии банковских и депозитарных счетов и ситуации на рынке. Система предоставляет широкие возможности для ввода, контроля и анализа результатов транзакций с различными финансовыми инструментами: акциями, облигациями, опционами, фьючерсами и рядом других. Система обеспечивает расчет и анализ доходности портфеля и отдельных ценных бумаг, моделирование инвестиционных портфелей и пр.

Объем активов, управляемых в Европе в системе GAMA и ее версиях, превысила в 2010 году 500 миллиардов евро.

Система GAMA предназначена для инвестиционных компаний, брокерских фирм, инвестиционных подразделений банков, управляющих компаний и т.д. Система имеет развитый пользовательский интерфейс, снабжена генератором отчетов и имеет современные средства импорта/экспорта. GAMA является многопользовательской системой в среде MS Windows. Клиентам поставляется модуль для паевых фондов.

GAMA обеспечивает поддержку работы управляющих портфелями, работу с нерезидентами, управление пулом клиентов, управление холдингом, контроль за управлением активами клиентов и т.д. Системность и широта решаемых задач является конкурентными преимуществами GAMA.

Услуги, предоставляемые GAMA и ее конкурентные преимущества следующие:

· аналитика по портфелям;

· многовалютный учет;

· поддержка сложной структуры портфелей:

· контроль за управлением своими активами (НПФы, страховые компании);

· ведение портфелей бенефициаров;

· управление пулом клиентов;

· моделирование портфеля (what if);

· планирование финансового результата при операциях с активами;

· стресс-тестинг и анализ на перспективу облигационных портфелей;

· специализированные генераторы отчетов и документов;

· консалтинг.

На российском рынке лидером по предоставлению сервисов компьютерных торговых систем является компания Финам, поскольку имеет развитые средства доставки сигналов (Comon.ru, Trade Center), сервис для визуального конструирования МТС (TSLab) и возможность соединения роботов с торговым сервером напрямую (Transaq Connector). В итоге, можно суммировать сервисы и технологии, предлагаемые российскими брокерами для привлечения внимания к своим брокерским услугам:

· Объединение брокерского счета с банковским через банк-клиент

· Бесплатные веб-сервисы для поддержки принятия решения трейдеров

· Системы доставки сигналов

· Отдельные торговые терминалы, удобные для той или иной категории пользователей

· Предложение пакетов сопутствующего программного обеспечения

§2.2 Распространение торговых роботов: причины и последствия

На NYSE, по различным оценкам, от 50% до 75% объема сделок составляют сделки с использованием торговых роботов.

NYSE собирает данные о таких сделках от участников и еженедельно раскрывает информацию об их доле в общем объеме торгов. За период с начала сбора данных в июне 2010 г. эта доля колебалась в диапазоне 16-49%.

На Сингапурской бирже SGX в 2009 г. 10% объема торгов акциями и 15% объема торгов срочными инструментами приходилось на сделки, заключенные при помощи торговых роботов. В июне 2010 г. доля таких сделок в объеме торгов срочными инструментами достигла уже 21,4%.

Специально для того, чтобы расширить возможности участия торговых роботов на торгах Сингапурской биржи, в мае 2008 г. было заключено соглашение с компанией Singapore Telecommunications. Последняя обеспечила повышение скорости подтверждения сделок (снижение латентности), что позволило алгоритмическим трейдерам расширить свое присутствие на рынке. После объявления о планах снижения латентности, интерес к рынку проявили сразу 10 новых профучастников, использующих торговые роботизированные системы.

В апреле 2009 г. для удобства алгоритмических трейдеров на Сингапурской бирже была запущена система раскрытия информации о торгах Securities Market Direct Feed, которая позволяет получить котировальную информацию на 60% быстрее, чем раньше.

Торговые роботы стали впервые применяться на российском рынке ценных бумаг с 2003 года.

В августе 2011 года свыше 55 процентов заявок на операции с бумагами на бирже ММВБ были поданы инвесторами, использующими торговых роботов. Число роботов составило 70. Для сравнения, до января 2011 года их было в два раза меньше. ММВБ стала лидером среди мировых бирж по числу заявок, поданных роботами. Например, этот показатель для немецкой Deutsche Boerse составляет 42%, Лондонской фондовой биржи - 30%.

Еще один важный показатель - цена. Самый простой готовый робот не может стоить менее 15 000 рублей. Цена сложной системы, разрабатываемой на заказ, может доходить до 600 000 рублей.

В США трейдеров, использующих роботов, стали называть "высокочастотными" (high-frequency trading). Благодаря им объем торгов на Нью-йоркской фондовой бирже с 2007 года вырос на 164%. При этом доля заявок на операции с бумагами, поданных роботами-трейдерами, превысила 50%. За счет своих скоростей такие участники рынка способны зарабатывать больше, чем "классические" трейдеры, и оказывать заметное влияние на рынок.

Доходность трейдеров-роботов может быть поистине астрономической.

Так, зарегистрированный на РТС трейдер-робот robot_Lorap, участвующий в конкурсе "Лучший частный инвестор 2009 года", сумел заработать за три недели более 1,1 миллиона рублей. Учитывая, что стартовый капитал робота составлял те же 1,1 миллиона рублей, доходность инвестиций robot_Lorap оказалась уже больше 100 процентов.

В пресс-релизе РТС отмечается, что robot_Lorap заключает по 12-13 тысяч сделок в день. В частности, робот покупает и продает контракты на индекс РТС, акции "Газпрома", "Лукойла" и Сбербанка.

Лидером по увеличению стартового капитала на РТС в рамках конкурса пока является человек, зарегистрировавшийся под ником fidul. Он сумел заработать за три недели более 1,4 миллиона рублей. По доходности, исчисляемой в процентах от стартового капитала, лидером является dettier - он заработал на 36,2 тысячи рублей стартового капитала 1,388 миллиона рублей (3800 процентов дохода).

На срочном рынке РТС доля сделок HFT в настоящее время колеблется от 60 до 70%, доля заявок составляет от 90-95%.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) рассматривает возможность регулирования алгоритмической торговли в отдаленной перспективе. В настоящее время каких-то особых мер для регулирования деятельности алготрейдеров ФСФР предпринимать не планирует, но не исключает возможные негативные последствия от этого вида торговли, поэтому служба постоянно следит за этой сферой.

Сами же биржи периодически предпринимают меры по регулированию деятельности алгоритмических торговых систем. Российская биржа РТС с 16 июня 2009 ввела регулирование деятельности роботов, ведущих торги на срочном рынке биржи Forts. Для роботов вводится пороговое значение транзакций, совершенных за один торговый день - 2000. В случае превышения этого показателя за транзакции, не приводящие к сделкам, будет браться биржевой сбор. Его размер составит примерно 10 копеек.

Летом 2010 года ММВБ разработала изменения в правила торгов биржи, позволяющие блокировать наиболее активных торговых роботов в случае неполадок, создающих угрозу работе биржи.

Рост популярности алгоритмической торговли несет в себе риски для работы биржи - высокая активность роботов увеличивает нагрузку на торгово-клиринговые системы бирж, а также на программно-технические средства других участников торгов.

Торговые роботы представляют опасность для фондовых рынков не только из-за нагрузки на системы, но и из-за используемых алгоритмов. В последнее время все большую популярность приобретают более агрессивные, по сравнению с прежними, алгоритмы.

Ранее в мировой практике наиболее популярным торговым алгоритмом являлся VWAP, использовавший данные об объеме торгов и ценах за последние десять и более лет. Эта информация использовалась для определения усредненного значения движения рынка. Считается, что если сделка совершается по стоимости ниже значения VWAP, то она является удачной, поскольку в будущем стоимость актива возрастет и он может быть продан по более высокой цене.

Агрессивные алгоритмы за меру времени при прогнозировании движения рынка берут последние несколько часов (а некоторые - даже минут). Это приводит к тому, что торговые роботы начинают активно продавать или покупать ценные бумаги в зависимости от кратковременного изменения цены. Такая практика позволяет трейдерам, большинство из которых - скальперы, получать большие прибыли.

В конце прошлого года европейские и американские биржевые регуляторы предположили, что рост использования торговых роботов с более агрессивными алгоритмами расчета торговой стратегии привел к усилению волатильности на фондовых рынках. Роботы как бы "раскачивали" рынок, и без того неустойчивый в условиях глобального финансового кризиса. По оценке регуляторов, "раскачивание" могло стать одной из причин усиления кризиса на биржах.

Косвенным подтверждением такой версии является индекс волатильности фондового рынка VIX, рассчитываемый Чикагской фондовой биржей. Во время обострения кризиса осенью 2008 года, когда происходило одно из самых значительных снижений котировок на биржах, значение VIX выросло до 89,53 пункта. Это было свидетельством одновременно и паники инвесторов, и "расшатанности" рынка. В декабре 2007 года значение VIX составляло 15,82 пункта. 10 ноября 2009 года значение VIX снизилась до 24,19 пункта.

Многие неоптимальные "роботы" препятствуют эффективной работе других участников торгов. Таким образом, регулирование, введенное РТС и ММВБ, сможет облегчить нагрузку на системы брокеров и самой биржи.

С другой стороны, существуют и положительная сторона распространения роботов. Согласно выводам NYSE , важным положительным результатом стало сужение спрэдов по ликвидным бумагам. Так, на NYSE сокращение спрэдов по 100 наиболее торгуемым бумагам составило от 7,5% до 46%, на NASDAQ -- от 6% до 48%. По мнению биржи, аналогичного сужения спреда по менее ликвидным бумагам не произошло из-за отсутствия интереса со стороны алгоритмических трейдеров. Этот факт может служить доказательством полезности алгоритмической торговли для рынка.

Российский рынок имеет ряд преимуществ для развития систем автотрейдинга по сравнению с американским. Все сегменты российского рынка высокотехнологичны -- торговые системы бирж полностью компьютеризованны, что позволяет интегрировать любые программные решения (с учетом требований бирж к надежности и информационной безопасности).

Торговые роботы и механические торговые системы предоставляют трейдерам новые возможности для торговли, давая им преимущества перед трейдерами, торгующими вручную. На фондовых рынках, на форексе или на срочном рынке, торгуя фьючерсами, акциями или валютами - торговый робот всегда готов выполнять заложенную в него программу. Но, используя роботов для автоматизации торговли, трейдеры не должны забывать о том, что роботы не идеальны, это не машины для зарабатывания денег, это лишь очередной полезный инструмент трейдера и использовать его надо с умом.

А рынок американских деривативов имеет весьма ограниченный набор ликвидных инструментов, по которым торговля организована в электронном режиме, а не "с голоса". Фактически это только деривативы на фондовые индексы, бонды и некоторые валюты. У товарных фьючерсов -- зерновая группа, энергоносители, металлы, сельхозпродукты -- до сих пор ликвидность практически полностью сосредоточена в сегменте голосовых торгов, что, конечно же, полностью исключает возможность автоматической торговли.

Заключение

Интернет-трейдинг -- это не тенденция, это реальность. Но можно с уверенностью говорить о наличии нескольких важных особенностей развития автоматизированных торговых программ.

Во-первых, в последние годы растет количество частных клиентов.

Во-вторых, постоянно снижаются затраты для клиентов, использующих систему интернет-трейдинга. Если раньше за совершение сделок взимались достаточно высокие проценты, то благодаря интернет-трейдингу такие операции стали намного дешевле. В-третьих, быстро совершенствуются технологии: в торговых программах усиливаются модули технического анализа, увеличивается скорость соединения с серверами и торговыми площадками. В-четвертых, повышаются требования к стабильности. Прогресс в области применения на рынке ценных бумаг компьютерных технологий обусловлен еще и тем, что к настоящему моменту имеется богатейший мировой опыт по разработке таких технологий и внедрению их на мировых фондовых рынках. Можно назвать два фактора, оказывающие влияние на ускорение процесса внедрения компьютерных технологий на рынке ценных бумаг. Во-первых, с помощью автоматизированных систем можно значительно увеличить объемы торгов в результате роста количества предлагаемых видов ценных бумаг и количества участников торгов. Во-вторых, рынок ценных бумаг выступает такой сферой национальной экономической системы, где информация играет решающую роль. Следовательно, неизбежно должны развиваться способы оперативной доставки информации участникам рынка. Современный финансовый рынок предполагает наличие качественной автоматизированной торговой системы. Сегодня существуют, уже готовые системы - роботы, однако, без учёта индивидуальных целей и стратегий глупо следовать купленной "заготовки".

Список литературы

1. Биржа РТС заставит роботов платить. Информационный портал Лента.ру // http://lenta.ru/news/2009/06/10/pay

2. Григорьев Д. Стратегии и технологии разработки торговых роботов. - СПб, 2010 г. - 72 с.

3. Гутарева Е. Торговые роботы на зарубежных биржах // РЦБ, 2010 г.

4. Дараган В.А. Игра на бирже - М.: УРСС, 2002

5. Догадушкин М.В. Разработка инструментов технического анализа для использования в режиме реального времени при торговле в сети Российской Торговой Системы и на мировых торговых площадках через сеть Интернет: Дис…канд. техн. наук - М., 2000 - 115 С.

6. Закарян И.О, Филатов И.В. Интернет как инструмент для финансовых инвестиций. - Санкт-Петербург, БХВ, 2000

7. Основы биржевой игры, Учебное пособие для участников торгов на мировых биржах, А. Элдер, пер. с англ., Москва, Светочь, 1995, 280с.

8. Робот заработал на РТС миллион за три недели. Информационный портал Лента.ру // http://lenta.ru/news/2009/11/09/robot/

9. Смирнов А.П. Надежность автоматизированных систем. - М.: МИСиС, 1991

10. Современные методы программирования в примерах и задачах. /Г.И.Светозарова, А.В.Козловский, Е.В.Сигитов - М.: Наука, 1995

11. Ставкин А. Виртуальные управляющие. Forbes 06.2011 // http://www.forbes.ru/forbes/issue/2011-06/68966-virtualnye-upravlyayushchie

12. Сычев В. Роботрейдинг // http://lenta.ru/articles/2009/11/10/robots/

13. Технический анализ товарных и финансовых рынков, А.Эрлих, Москва, ИНФРА - М, 1996, 176с.

14. Торговля ценными бумагами в сети Интернет, В.Беляев // Рынок ценных бумаг №11, 2010.

15. Шипицин Е.Б. Активные операции на рынке ценных бумаг. Механическая торговая система: разработка и реализация // http://www.buyrobo.ru/content/view/137/35/

16. http://robot.zerich.ru/systems/: Инструменты разработки.

Размещено на Allbest.ru