Инвестиционные риски банка и способы их снижения

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию «Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (МЭСИ)»

Нижегородский колледж экономики, статистики и информатики - филиал государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ)»

(Нижегородский филиал МЭСИ)

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«Операции банка с ценными бумагами»

Тема: Инвестиционные риски банка и способы их снижения

Нижний Новгород

2010г.



Содержание

Введение

Глава I. Ценные бумаги как объект инвестирования

Глава II. Понятие инвестиционных рисков

2.1 Сущность инвестиционных рисков

2.2 Систематизация рисков по операциям с ценными бумагами

2.3 Управление инвестиционными рисками

Глава III. Методы снижения инвестиционных рисков

3.1 Способы снижения риска на рынке ценных бумаг

3.2 Диверсификация

Заключение

Список литературы



Введение

Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

Ценные бумаги являются одним из основных видов инвестиции, цель которых -- распределение сбережений, направленное на преумножение, накопление средств. Любое вложение денег сопряжено с рисками: колебание цен на рынке, вероятность банкротства, падение покупательной способности денег и трудности при перепродаже объекта инвестирования, опасность потери инвестиций или доходов от них вследствие инфляции. Увы, инвестиций, лишенных риска нет, поэтому любое вложение средств может привести к самым разным результатам, в минимизации рисков финансовых вложений заинтересован каждый инвестор.



Глава I/ Ценные бумаги как объект инвестирования

Ценные бумаги - необходимый атрибут рыночной экономики. Как объекты гражданских прав они относятся к вещам, будучи их особой разновидностью.

Инвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).

Не инвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

Инвестиционные качества ценных бумаг и их оценка

В процессе осуществления финансового инвестирования во всех, его формах одной из важнейших задач является оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов, обращающихся на рынке. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг представляет собой интегральную характеристику отдельных их видов, осуществляемую инвестором с учетом целей формирования инвестиционного портфеля.

По степени предсказуемости инвестиционного дохода разделяют долговые и долевые ценные бумаги:

Предсказуемость уровня инвестиционного дохода позволяет без особых проблем сопоставлять инвестиционные качества долговых ценных бумаг, как по шкале «доходность-риск», так и по шкале «доходность-ликвидность». Кроме того, долговые ценные бумаги имеют приоритетные права погашения обязательств при банкротстве эмитента, что значительно снижает уровень несистематического их риска.

Долевые ценные бумаги характеризуются низким уровнем предсказуемости их инвестиционного дохода, который оценивается по двум параметрам - уровню предстоящих выплат дивидендов и приросту курсовой стоимости фондового инструмента.

По уровню риска, связанного с характером эмитента, выделяют следующие виды фондовых инструментов инвестирования:

Государственные ценные бумаги. Они представлены в основном долговыми обязательствами и имеют наименьший уровень инвестиционного риска. Отдельные виды государственных ценных бумаг рассматриваются даже в качестве эталона безрисковых инвестиций. Вместе с тем, уровень инвестиционного дохода по таким ценным бумагам, как правило, наиболее низкий.

Ценные бумаги муниципальных органов. Уровень инвестиционных качеств таких ценных бумаг (как правило, долговых) в значительной степени определяется уровнем инвестиционной привлекательности соответствующих регионов. Хотя ценные бумаги такого вида трудно отнести к безрисковым, уровень инвестиционного риска по ним обычно невысокий. Соответственно невысок и уровень инвестиционного дохода по ним.

Ценные бумаги, эмитированные банками. Инвестиционные качества этих фондовых инструментов считаются достаточно высокими, так как уровень доходности по ним обычно выше, чем по государственным и муниципальным ценным бумагам

Для инвестиций в корпоративные акции высоки все виды рисков инвестиций.



Глава II. Понятие инвестиционных рисков

2.1 Сущность инвестиционных рисков

Значительное место в процессе управления портфелем ценных бумаг банка занимает управление инвестиционными рисками банка.

Инвестиционный риск на рынке ценных бумаг - это вероятность получения прибыли (убытка) в результате проведения банком операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестиционные риски банка связаны с возможностью:

· обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;

· невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;

· задержки в получении дохода;

· появления проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

По степени риска различают:

· допустимый риск - потеря прибыли;

· критический риск - потеря прибыли и невосполнение затрат;

· катастрофический риск - полная потеря инвестиций.

Область риска - это зона возможных потерь, в границах которой общие потери не превышают предельного значения определенной степени риска. При оценке степени инвестиционного риска, банк определяет причины инвестиционного риска и возможности их устранения, т.е. осуществляет управление инвестиционными рисками.

Качественная оценка инвестиционного риска банка включает:

· определение факторов риска;

· анализ условий, при которых риск возникает;

· определение потенциальных областей риска.

Количественная оценка риска производится различными методами:

· Статистическим;

· Аналитическим;

· методом экспертных оценок;

· методом использования аналогов;

2.2 Систематизация рисков по операциям с ценными бумагами

При работе на фондовом рынке Клиент неизбежно сталкивается с необходимостью учитывать факторы риска самого различного свойства. Ниже перечислены некоторые из них, разделенные по различным признакам.

По источникам рисков различают:

- системный риск - риск, связанный с функционированием системы в целом, будь то банковская система, депозитарная система, система торговли, система клиринга, рынок ценных бумаг как система и прочие системы, влияющие тем или иным образом на деятельность на рынке ценных бумаг. Работая на рынке ценных бумаг, вы изначально подвергаетесь системному риску, уровень которого можно считать неснижаемым (по крайней мере, путем диверсификации) при любых ваших вложениях в ценные бумаги.

- несистемный (индивидуальный) риск - риск конкретного участника рынка ценных бумаг: инвестора, брокера, доверительного управляющего, торговой площадки, депозитария, банка, эмитента, регуляторов рынка ценных бумаг. Данный вид рисков может быть уменьшен путем диверсификации.

В группе основных рисков эмитента можно выделить:

· риск ценной бумаги - риск вложения средств в конкретный инструмент инвестиций;

· отраслевой риск - риск вложения средств в ценные бумаги эмитента, относящегося к какой-то конкретной отрасли;

· риск регистратора - риск вложения средств в ценные бумаги эмитента, у которого заключен договор на обслуживание с конкретным регистратором.

По экономическим последствиям для инвестора:

· риск потери дохода - возможность наступления события, которое влечет за собой частичную или полную потерю ожидаемого дохода от инвестиций;

· риск потери инвестируемых средств - возможность наступления события, которое влечет за собой частичную или полную потерю инвестируемых средств;

· риск потерь, превышающих инвестируемую сумму, - возможность наступления события, которое влечет за собой не только полную потерю ожидаемого дохода и инвестируемых средств, но и потери, превышающие инвестируемую сумму.

По связи Клиента с источником риска:

· непосредственный - источник риска напрямую связан правоотношениями с Инвестором;

· опосредованный - источник риска не связан правоотношениями непосредственно с Инвестором, однако неблагоприятные обстоятельства у источника риска влекут за собой цепочку последовательных событий, которые, в конечном счете, приводят к потерям у Клиента.

По факторам риска:

· экономический - риск возникновения неблагоприятных событий экономического характера.

Среди таковых необходимо выделить следующие:

o ценовой - риск потерь вследствие неблагоприятных изменений цен;

o валютный - риск потерь вследствие неблагоприятных изменений валютных курсов;

o процентный - риск потерь из-за негативных изменений процентных ставок;

o инфляционный - возможность потерь в связи с инфляцией;

o риск ликвидности - возможность возникновения затруднений с продажей или покупкой актива в определенный момент времени;

o кредитный - возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновения в связи с этим потерь у Клиента, например, неплатежеспособность покупателя, неплатежеспособность эмитента и т.п.

· правовой - риск законодательных изменений (законодательный риск) - возможность потерь при вложениях в ценные бумаги в связи с появлением новых или изменением существующих законодательных актов, в том числе налоговых. Законодательный риск включает также возможность потерь вследствие отсутствия нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг в каком-либо его секторе.

· социально-политический - риск радикального изменения политического и экономического курса в государстве, особенно при смене Президента, Парламента, Правительства, риск социальной нестабильности, в том числе забастовок, риск начала военных действий.

· криминальный - риск, связанный с противоправными действиями, например такими, как фальсификация ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, мошенничество, несанкционированный доступ к компьютерным системам и т.д.

· операционный (технический, технологический, кадровый) - риск прямых или косвенных потерь по причине неисправностей информационных, электрических и иных систем или из-за ошибок, связанных с несовершенством инфраструктуры рынка, в том числе технологий проведения операций, процедур управления, учета и контроля, а также вследствие действий (бездействия) персонала.

· техногенный - риск, порожденный хозяйственной деятельностью человека: аварийные ситуации, пожары и т.д.;

· природный - риск, не зависящий от деятельности человека (риск стихийных бедствий: землетрясение, наводнение, ураган, тайфун, удар молнии и т.д.).

Оптимальное соотношение уровней риска и ожидаемой прибыли различно и зависит от целого ряда объективных и субъективных факторов. При планировании и проведении операций, связанных с повышенным риском, Клиент должен помнить, что на практике возможности положительного и отрицательного отклонения реального результата от запланированного (или ожидаемого) часто существуют одновременно и реализуются в зависимости от целого ряда конкретных обстоятельств, степень учета которых и определяет результативность операций Клиента.

К операциям, связанным с повышенным риском, следует отнести операции с плечом (маржинальные сделки), заключаемые в рамках действующей редакции «Условий брокерского обслуживания на финансовых рынках Банка» Такие операции позволят Клиенту использовать привлечение на рынок денежных средств (ценных бумаг) от третьих лиц как способ потенциального повышения доходности операций на фондовом рынке (за счет дополнительного риска, который клиент берет на себя). При значительном превышении активов (денежных средств и/или ценных бумаг), привлеченных от третьих лиц, над собственными активами клиента и при динамике неблагоприятного движения рыночных цен объем его потерь может сравняться или даже превысить размер активов клиента, принимаемых для расчета текущей достаточности, что в соответствии с «Условиями брокерского обслуживания на финансовых рынках Банка» приводит к автоматической потере части или всех клиентских средств. Клиенту необходимо понимать, что технология заключения вышеуказанных сделок предполагает такой порядок работы, при котором весь ценовой риск (умноженный к тому же на коэффициент превышения привлеченных активов к размеру собственных активов) несет непосредственно Клиент. От него требуется поддерживать достаточный уровень обеспечения своих обязательств перед брокером, что в определенных условиях может повлечь необходимость реализации клиентом части собственных активов независимо от текущего состояния рыночных цен и фиксации убытков от такой продажи. Таким образом, помимо ценового риска, не менее существенным для клиента может быть риск ликвидности, связанный с невозможностью продать активы в нужный момент времени по ожидаемой цене. Такая ситуация может возникнуть, в частности, при так называемом каскадно-веерном эффекте, когда закрытие позиций на падающем рынке ускоряет падение цен и провоцирует цепную реакцию массовых продаж в связи с необходимостью поддерживать уровень достаточного обеспечения еще открытых позиций.

Наиболее рискованными принято считать спекулятивные операции на рынке срочных и производных финансовых инструментов (фьючерсные контракты, опционы). Если на рынке фьючерсных контрактов и опционов складывается ситуация, неблагоприятная для занятой Клиентом позиции, есть вероятность в сравнительно короткий срок потерять все средства, переданные для внесения в качестве гарантийного обеспечения по позициям, открываемым по поручениям Клиента. При неблагоприятном движении цен для поддержания занятой на рынке позиции от Клиента могут потребовать внести дополнительные средства (вариационную маржу, дополнительное гарантийное обеспечение и т.п.) значительного размера и в короткий срок. Если Клиент не сможет внести эти средства в установленные сроки, то его позиция может быть принудительно ликвидирована с убытком, и он будет ответственен за любые образовавшиеся при этом потери. Вследствие условий, складывающихся на рынке фьючерсных кон трактов и опционов, закрытие открытой Клиентом позиции может стать затруднительным или невозможным. Это возможно, например, когда при быстром изменении цен торги на рынке фьючерсных контрактов и опционов приостановлены или ограничены.

Принимая решение об инвестировании средств, Клиент должен внимательно рассмотреть вопрос о том, являются ли риски, возникающие при проведении операций на рынке ценных бумаг, приемлемыми для него с учетом его инвестиционных целей и финансовых возможностей.

2.3 Управление инвестиционными рисками

Управление инвестиционными рисками предполагает их своевременную идентификацию, оценку, анализ и определение наиболее оптимального и эффективного способа снижения того или иного инвестиционного риска. Одним из наиболее широко практикуемых банками способов снижения рисков является диверсификация портфеля ценных бумаг банком. Максимальное сокращение инвестиционных рисков достижимо, если в портфеле содержится от 10 до 15 различных ценных бумаг.

Излишняя диверсификация может привести к сложностям качественного управления портфелем; росту издержек, связанных с поиском банком ценных бумаг, высоким издержкам по покупке мелких пакетов ценных бумаг, покупке недостаточно надежных, доходных и высоколиквидных ценных бумаг.

Процесс управления инвестиционными рисками включает следующие способы и методы:

Глава III. Методы снижения инвестиционных рисков

3.1 Способы снижения риска на рынке ценных бумаг

Полностью ликвидировать риск вложений в ценные бумаги невозможно, его можно только минимизировать. Для этого используются различные методы и инструменты.

Хеджирование - совокупность способов, позволяющих ограничить риск финансовых операций, связанных с рисковыми ценными бумагами.

Существенную помощь в этом случае оказывают некоторые производные ценные бумаги (опционы и фьючерсы), позволяющие существенно снизить риски инвестиций в ценные бумаги.

Для снижения рисков инвестор может также ограничить использование арбитражных сделок для получения прибыли.

Уменьшить риск можно путем заключения дилинговых операций под определенный заказ (дилинг - это вид операций (сделок) с валютой, направленный на получение прибыли за счет использования разницы в котировках валют).

Для снижения риска применяются также сделки РЕПО - сделки покупки финансового актива с обязательством осуществления через определенный промежуток времени обратной сделки. Существуют различные модификации сделок РЕПО. В зависимости от срока проведения операций различают “РЕПО с фиксированной датой”, при которых заемщик обязан выкупить ценные бумаги в заранее оговоренный день; “открытые РЕПО” - при которых выкуп ценных бумаг может быть произведен в любой день, начиная с определенного момента. Операции РЕПО выгодны всем участникам сделки: банкам и инвестиционным компаниям. Например, банк, предоставляя кредит юридическому лицу, получает в залог ценные бумаги. После этого банк продает ценные бумаги финансовой компании, но при этом берет на себя обязательство через определенный срок выкупить их (обязательство продать финансовые активы берет на себя и финансовая компания). При этом цена сделки при обратной покупке отличается от цены первоначальной продажи (разница между ними, составляющая примерно 15-20%, является прибылью финансовой компании). Банк при осуществлении кредитования использует заемные средства (финансовой компании). Финансовая компания, осуществляя операции РЕПО, может получить доход от сделки РЕПО, который определяется по формуле:

где:

Д - доход от операции;

t - время РЕПО;

Ц - основная сумма;

С - ставка РЕПО.

Количество сторон при совершении сделок РЕПО может быть увеличено.

Различают двухсторонние и трехсторонние сделки РЕПО, а также “доверительное РЕПО”. При двусторонних сделках РЕПО ценные бумаги переводятся их покупателю, что способствует минимизации кредитного риска покупателя. Но затраты на осуществление таких сделок могут быть существенными. При трехсторонних сделках РЕПО ценные бумаги передаются третьей стороне, которая проверяет качество ценных бумаг и несет ответственность за правильное исполнение договора, получая за это комиссионное вознаграждение. При использовании “доверительного РЕПО” ценные бумаги находятся у продавца, что способствует снижению затрат по переводу ценных бумаг, однако кредитный риск при этом существенно возрастает.

Наиболее широко применялись сделки РЕПО на рынке ГКО. Осуществляются операции на основе договором, заключаемых между Центральным банком и первичными дилерами рынка ГКО, и использовались для поддержания ликвидности банковской системы. При этом, Центральный банк предоставлял денежные средства коммерческим банкам (первичным дилерам на рынке ГКО) за определенную плату, но обеспечением сделки выступают ГКО.

В целях уменьшения рисков применяется также страхование операций с ценными бумагами, особенно сделок купли-продажи крупных пакетов. Хотя своеобразным страхованием считается использованием опционов, привлечение для размещения ценных бумаг специальных финансовых институтов, приобретение ценных бумаг наиболее известных эмитентов и др. Однако на российском страховом рынке принято, что ценные бумаги и денежные знаки не являются объектами имущественного страхования.

Страховые компании заинтересованы в осуществлении операций по страхованию сделок с ценными бумагами. Это связано с тем, что страховщики стремятся получить как можно больше страховой премии, страховщики имеют возможность перераспределения рисков во времени (т.к. срок обращения большинства ценных бумах довольно продолжительный), страховщик может (при необходимости) также передать часть ответственности по риску другой страховой компании и т.д.

Из всех видов страхования можно выделить страхование ответственности (в первую очередь ответственность профессиональных участников рынка) страхование коммерческих рисков. Однако страхование операций на рынке ценных бумаг отличается от всех остальных видов страхования, что связано, во-первых, с тем, что инвестор, вкладывая денежные средства в ценные бумаги, всегда рискует, причем часто идет на неоправданный риск, во-вторых, сложно оценить и величину ущерба, и факт реализации риска и т.д.

При страховании сделок купли-продажи ценных бумаг можно выделить следующие виды:

· страхование величины ожидаемого годового дохода инвестора;

· страхование риска потери средств, которые инвестор использует на приобретение ценных бумаг;

· страхование недополученной (в силу определенных обстоятельств) прибыли инвестора и проч.

Из видов страхования ответственности наиболее распространенными являются:

· страхование инвестиционных консультантов от собственных ошибок и упущений и связанных с этим претензий к нему со стороны инвестора или других лиц;

· страхование инвестора от ошибочных действий инвестиционного консультанта;

· страхование ошибок при котировке ценных бумаг, расчетах индексов, сбоев деятельности электронных систем, обслуживающих рынок ценных бумаг и проч.

3.2 Диверсификация

банк инвестиционный риск ценный диверсификация

Чтобы понять, как работает диверсификация рассмотрим упрощенную экономическую систему, в которой на бирже продаются акции только двух компаний: производителя солнцезащитного крема и производителя зонтиков. Понятно, что доходы обеих компаний сильно зависят от погоды. Если лето будет солнечным, большую прибыль получат производители солнцезащитного крема, и наоборот. Какие из двух акций следует покупать?

Вариантов несколько. И хотя они противоречат друг другу, все они подкреплены соответствующими инвестиционными теориями. Например, агрессивный инвестор рискнет довериться синоптикам, которые обещают дожди, и на все деньги купит акции производителя зонтиков. Специалисты по техническому анализу станут изучать исторические данные и строить графики, пытаясь определить тенденции, уровни поддержки и пр. Фундаменталисты будут изучать финансовую отчетность компаний, соотношения стоимость/доходность акций, соотношения рыночной и балансовой стоимости компаний и пр. Сторонники инерционной теории предпочтут компанию, которая была более успешна в недавнем прошлом, а инвесторы, идущие против рынка, поступят наоборот. Так можно продолжать еще долго, но возникает вопрос - кто из них окажется прав? Сказать трудно.

Диверсификация предлагает простое и естественное решение этой проблемы. Только глупец или ясновидящий вложит все свои деньги в одну из компаний. Все остальные, для снижения рисков купят акции обеих компаний. Такое инвестирование называется портфельным.

Инвестиционным портфелем называется совокупность всех инвестиций физического или юридического лица.

Покупая акции обеих компаний, инвестор участвует в долгосрочном росте, который испытывают акции как класс активов, уменьшая при этом риски краткосрочных колебаний. Теория и практика показывают, что на больших промежутках времени риски инвестирования в одну компанию по сравнению с потенциальной доходностью неоправданно велики. Их снижение и есть главная задача диверсификации.

В нашем примере попытка угадывать погоду в среднем удается в половине случаев и в среднем наш доход будет близок к нулю. С учетом расходов, например комиссионные биржевого брокера, мы наверняка проиграем.

Инвестируя в обе компании, инвестор снижает риск, характерный только для одной акции. При этом остается системный риск - риск глобального краха рынка ценных бумаг. Его можно тоже уменьшить, если инвестировать в активы на рынках других стран или в биржевые товары.

Преимущества диверсификации наглядно демонстрирует Рис. 1. Это самый популярный в науке об инвестировании график соотношения «Доходность - Волатильность» (волантильность -- неустойчивость, нестабильность, высокая степень изменчивости рыночной конъюнктуры, спроса, цен).

Рис.1 Снижение рисков диверсифицированного портфеля

Ожидаемый доход портфеля, который поровну распределен между акциями двух компаний, равен среднему значению доходов входящих в него акций, тогда как волатильность портфеля значительно меньше средней волатильности двух акций и значительно меньше волатильности составляющих портфеля. Это означает, что если объединить в одном портфеле разные активы, то соотношение риска и дохода улучшится.

Точный вид кривой на Рис. 1 зависит от параметра, который называется коэффициент корреляции. Его значение может изменяться от -1 до +1 в зависимости от того, насколько согласованно ведут себя цены на рассматриваемые активы. Природу корреляции легко понять из нескольких примеров:

- Если две ценных бумаги имеют коэффициент корреляции +1, то их ценовые колебания полностью повторяют друг друга. Это полная положительная корреляция.

- Если две ценных бумаги имеют коэффициент корреляции -1, то их цены изменяются в противоположном направлении. Это полная негативная корреляция.

- Если две ценных бумаги имеют коэффициент корреляции 0, то их цены изменяются совершенно независимо друг от друга.

- Если две ценных бумаги имеют коэффициент корреляции +0.6, то их ценовые колебания в 60% случаев совпадают, а в 40% случаев они не зависят друг от друга. Если две ценных бумаги имеют коэффициент корреляции -0.5, то в половине случаев они имеют полную негативную корреляцию, а в другой половине они независимы.

Здравый смысл подсказывает, что если колебания цен двух акций происходят в противоположном направлении, то эти колебания гасят друг друга. Суммарная волатильность, портфеля уменьшается, т.е. инвестиционный риск снижается. Именно это происходит в нашем примере с акциями производителей зонтиков и солнцезащитного крема.

Процесс взаимного гашения колебаний цен акций показан на рис.2. Можно легко видеть, что кривая суммарной доходности гораздо более гладкая, чем кривые доходности отдельно взятых ценных бумаг.



Рис.2 Снижение волатильности портфеля при использовании активов с отрицательной корреляцией.



Заключение

Рынок ценных бумаг порождает инвестиционный риск. Суть инвестиционного риска состоит в риске, во-первых, потери вложенного (инвестированного) капитала и, во-вторых, потери (неполучение) ожидаемого дохода. Осуществляя инвестирование, умный инвестор, прежде всего, исходит из соображений безопасности и лишь потом -- из расчета на получение будущего прибыли. Рыночный риск в самый раз и связывает с возможной потерей первоначального капитала, что является следствием неблагоприятного движения рыночных цен на рынке ценных бумаг.

Покупателями финансовых инструментов на рынке ценных бумаг могут быть инвесторы, спекулянты (арбитражеры) или игроки. Инвестор, как правило, вкладывает деньги на продолжительное время и рассчитывает на получение дохода в виде дивидендов или процентов, а потому старается максимально уменьшить риск потери вложенного капитала. Спекулянты (арбитражеры) - как правило, юридические лица - торговцы ценными бумагами, инвестиционные банки и другие институты, которые рассчитывают на получение дохода вследствие одноразовых соглашений на разнообразных сегментах рынка. Имея полную информацию о состоянии рынка, они практически исключают риск. Игроки рискуют, надеясь угадать тенденции изменения курса финансовых инструментов, и увеличивают на этом суммы вложенных денег. За такого разнообразия формализованных и неформализованных факторов и условий доходим вывода, что колебание рыночных курсов ценных бумаг, в принципе, является случайным процессом. А такая случайность означает, что никто не может “победить” рынок, за исключением счастливой случайности или наличия конфиденциальной, важной для эмитента информации. В общем, любые инвестиции содержат элементы риска. Однако он неодинаковый при купле разных видов ценных бумаг и прямо связывает с размером ожидаемых доходов.



Список литературы

1. Панова Т.А. ОПЕРАЦИИ БАНКА С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ: Учебно-методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ. 2009. - 358 с.;

2. Новашина Т.С., Криворучко С.В. Операции банков с ценными бумагами;

3. Московская финансово-промышленная академия. М., 2005. -367 с.

4. Нешитой А.С. «Инвестиции». Учебник - 7-е изд., М.: Дашков и Ко», 2008г.;

5. Подшиваленко Г.П. «Инвестиции» Учебник, М.: КноРус, 2008г.

Размещено на Allbest.ru