Риск и доход представляют собой две взаимосвязанные и взаимообусловленные финансовые категории. Под финансовым риском обычно понимают возможность наступления неблагоприятных финансовых последствий, выраженных в виде потери капитала и неполучения дохода.

Валютные и биржевые риски являются разновидностями финансовых рисков.

Валютные риски - опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок.

Для бизнеса или частного инвестора крайне важно застраховать свои риски, чтобы быть уверенным в получении планируемого дохода и отсутствии нежелательных затрат и потерь.

Используя различные биржевые и внебиржевые инструменты, можно в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

1. ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ И МЕТОДЫ ИХ СТРАХОВАНИЯ

Валютные риски - это опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Валютному риску подвержены обе стороны-участники сделки.

Минимизация и предотвращение валютных рисков сейчас крайне актуально не только для крупных организаций, но и для рядового инвестора. Девальвация белорусского рубля, непростое состояние экономик США, ЕС и Японии, угроза дефолта в некоторых странах Восточной Европы - все эти факторы делают прогнозирования будущего курса валют весьма затруднительными.

Компании, торгующие по всему миру, могут существенно снизить валютный риск внешнеэкономических сделок, используя два способа:

· правильный выбор валюты

· регулирование валютной позиции по контрактам.

Правильный выбор цены внешнеэкономического контракта заключается в установлении цены в контракте в такой валюте, изменение которой выгодно для данного предприятия. Для экспортёра такой валютой будет «сильная» валюта, то есть такая, курс которой повышается в течение срока контракта. Для импортёра выгодна «слабая» валюта, курс которой снижается. Однако надо отметить, что современный анализ рынка валют практически не имеет более 70% вероятности предсказания будущего курса валют.

Сбалансированность структуры денежных требований и обязательств по заключенным контрактам может быть достигнута:

· При одновременном подписании контрактов на экспорт и импорт. Следует обратить внимание на то, чтобы эти контракты заключались в одной валюте и даты платежей примерно совпадали. В этом случае убытки от изменения курса валют по экспорту будут компенсированы прибылью по импорту и наоборот.

· Если предприятие специализируется только на одном виде деятельности (приём иностранных туристов или организация поездок отечественных туристов в зарубежные страны), то необходима диверсификация валютной структуры, т.е. заключение контрактов с применением различных валют, имеющих тенденцию к противоположному изменению курсов.

Хеджирование валютных рисков - страхование от возможного изменения курсов валют. Грамотное страхование валютного риска увеличивает для бизнеса или частного инвестора вероятность получения планируемого дохода, а также снижает затраты и риск.

В связи с тем, что курсы абсолютно всех валют подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных и субъективных причин, практика международных экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходах заключается в том, что:

1. Принимаются решения о необходимости специальных меры по страхованию валютных рисков.

2.Выделяется часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения - открытая валютная позиция, - которая будет страховаться.

3.Выбирается конкретный способ и метод страхования риска.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков:

· Односторонние действия одного из партнеров.

· Операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии.

· Взаимная договоренность участников сделки.

На выбор конкретного метода страхования риска влияют такие факторы, как:

· особенности экономических и политических отношений со стороной-контрагентом сделки;

· конкурентоспособность товара;

· платежеспособность контрагента сделки;

· действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране;

· срок покрытия риска;

· наличие дополнительных условий осуществления сделки;

· перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке.

Наиболее простым и самым первым методом страхования валютных рисков являются валютные оговорки.

Валютные оговорки представляют собой специально включаемое в текст контракта условие, в соответствии с которым сумма платежа должна быть пересмотрена в той же пропорции, в которой произойдёт изменение курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки. Валютная оговорка увеличивает пределы колебания валютных курсов и тем самым период времени, в течение которого партнёры могут без пересмотра условий контракта сотрудничать на взаимовыгодной основе. Валютные оговорки бывают: косвенные, прямые, мультивалютные.

Косвенная валютная оговорка применяется в тех случаях, когда цена товара зафиксирована в одной из наиболее распространённых в международных расчётах валют (доллар США, евро и др.), а платёж предусматривается в другой денежной единице, обычно национальной валюте.

Прямая валютная оговорка применяется, когда валюта цены и валюта платежа совпадают, но величина суммы платежа, обусловленной в контракте, ставится в зависимость от изменения курса валюты расчётов по отношению к другой, более стабильной валюте, так называемой валюте оговорки.

Мультивалютные оговорки - это оговорки, действие которых основано на коррекции суммы платежа пропорционально изменению курса валюты платежа, но не к одной, а к специально подобранному набору валют, курс которых рассчитывается как их средняя величина по определённой методике. Мультивалютные оговорки не получили большого распространения.

Однако к настоящему времени валютные оговорки, как метод страхования валютных рисков экспортеров и кредиторов, в основном на практике перестали применяться. Вместо них стали применяться современные методы страхования: валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции СВОП.

Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Такие сделки осуществляются вне биржи между банком и клиентом. Валютные форварды широко применяются торгово-промышленными предприятиями, экспортерами и импортерами.

Сущность форвардных операций по хеджированию валютных рисков заключается в следующем. При представлении коммерческого предложения или при подписании контракта экспортёр, зная примерный график поступления платежей по контракту, заключает со своим банком соглашение о продаже своих будущих поступлений в валюте по заранее определённому (срочному) курсу. При этом банк принимает на себя валютный риск экспортера и как плату за это устанавливает премию. В свою очередь экспортер получает возможность определить сумму своей выручки в национальной валюте и, исходя из этого, установить цену контракта. Этот срочный курс может быть больше (то есть котироваться с премией), или меньше (то есть котироваться с дисконтом), чем наличный курс валюты на дату совершения такой сделки, и зависит от разницы в процентных ставках на межбанковском рынке по депозитам в соответствующих валютах.

Биржевыми инструментами хеджирования валютных рисков выступают опционы и фьючерсы.

Валютный опцион - сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу. Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в определенном направлении.

Опционный контракт бывает двух типов. Опцион «колл» дает право покупателю купить, а продавцу обязательство продать валюту по фиксированному курсу. Опцион «пут» дает право покупателю продать, а продавцу купить валюту по фиксированному курсу.

Хеджирование с использование валютных опционов ближе к классической страховке. Покупатель опциона, уплачивая определенную премию, страхуется только от повышения, или только от понижения цены доллар США или другой валюты. Если страхового случая не произошло, убыток равняется уплаченной премии.

На сегодняшний день один из самых популярных видов страхования валютных рисков это хеджирование при помощи валютных фьючерсов, которое может осуществляться как покупкой, так и продажей фьючерсов.

Валютный фьючерс - это стандартный контракт покупки или продажи определенного количества валюты, заключающийся на бирже, в соответствии с которым стороны обязуются на дату расчетов:

· в случае поставочного фьючерса - осуществить поставку стандартного количества валюты по курсу, зафиксированному во время заключения контракта;

· в случае расчетного фьючерса - выплатить разницу между курсом, зафиксированным в контракте, и рыночным курсом валюты, являющейся предметом фьючерсного контракта на дату расчетов (разница выплачивается в объеме, пропорциональном количеству валюты в контракте, а способ определения рыночного курса определен в контракте).

До момента наступления срока исполнения фьючерса необходимо внести денежные средства в заранее определенном размере (обычно процент от общей стоимости контракта) в качестве гарантийного обеспечения, которые будут заблокированы в течение всего этого периода и возвращены после прекращения обязательств по контракту.

Покупка фьючерсных контрактов используется хеджерами в целях страхования риска повышения курса валюты, соответственно, к продаже фьючерсных контрактов прибегают для страхования риска снижения курса валют. Основное преимущество использования фьючерсов - отсутствие риска неисполнения контрагентом своих обязательств. Исполнение биржевых фьючерсов гарантирует биржа.

Отличие валютных фьючерсов от форвардов заключается в том, что:

· фьючерсы - это торговля стандартными контрактами;

· обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит;

· расчеты между контрагентами осуществляется через клиринговый центр, который выступает посредником между сторонами и одновременно гарантом сделки.

Преимуществом фьючерса перед форвардным контрактом является его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже.

СВОП представляет собой торгово-финансовую обменную операцию в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях.

Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Страхование рисков высвобождает ресурсы компании и помогает сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя остальные риски. В конечном итоге хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.

2. БИРЖЕВЫЕ РИСКИ И МЕТОДЫ ИХ СТРАХОВАНИЯ

Проведение операций купли-продажи сопряжено с рыночным риском, связанным с неблагоприятным изменением конъюнктуры рынка на планируемый момент покупки или продажи товара, ценных бумаг либо другого актива. Несмотря на колебания курса, инвестору следует достаточно точно рассчитать доходы и расходы при планировании своих операций. Поэтому инвестору необходимо застраховаться от риска неблагоприятного изменения рыночных цен. Такую возможность предоставляет проведение операций на рынке производных ценных бумаг.

Производные ценные бумаги - это ценные бумаги, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива.

Базисный актив - это фондовый индекс (величина, рассчитываемая как отношение текущих и базисных цен на акции), ценные бумаги, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги. То есть базисным активом является имущество, лежащее в основе контракта, относительно которого сделка будет совершена и исполнена в срок, определенный в срочном контракте.

В данном контексте под производными ценными бумагами понимаются опционы и фьючерсы.

Опцион - это договорное соглашение купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода времени. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму, называемую премией.

Фьючерсы представляют собой срочные, заключаемые на биржах сделки купли-продажи товаров, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара в будущем. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму.

В отличие от опциона фьючерсный контракт связан с обязательством покупки или продажи, а не просто с возможностью купли и продажи.

Покупая или продавая производные ценные бумаги, устанавливающие цену покупки или продажи базисного актива на определенный момент в будущем, участники рынка могут застраховаться от неблагоприятных ценовых изменений. Данная операция называется хеджированием. Суть хеджирования заключается в использовании инструментов срочного рынка (фьючерсов, опционов), позволяющих компенсировать возможные потери на СПОТ-рынке, то есть сделках, предполагающих немедленную оплату и поставку товаров. Хеджирование - это возможность зафиксировать цену продажи или покупки актива на определенный срок в будущем.

Принцип действия механизма хеджирования основан на том, что потери на реальном рынке (в результате роста или падения рыночной стоимости актива) компенсируются соответствующим выигрышем на срочном рынке. Иными словами, хеджирование - это своего рода страхование риска возможных убытков.

Привлекательность рынка производных ценных бумаг состоит также в том, что его инструменты являются обычно высокодоходными объектами инвестирования свободных финансовых средств.

В Беларуси в начале периода перехода к рыночной экономике не существовало каких-либо объективных причин для возникновения и развития рынка производных ценных бумаг, если иметь в виду задачи хеджирования, которые он решает в западной экономике. Однако с течением времени в стране появились предпосылки для организации рынка производных ценных бумаг, среди которых основными являются:

· существование структурированного финансового рынка;

· аккумулирование значительных финансовых ресурсов коммерческими банками;

· необходимость распределения финансовых и ценовых рисков между экономическими агентами;

· наличие рыночного механизма ценообразования на подавляющее большинство биржевых товаров;

· наличие единого валютного курса.

Рынок производных ценных бумаг является механизмом, способствующим решению острых проблем, которые не может решить СПОТ-рынок. В частности, использование производных ценных бумаг для страхования валютных рисков, рисков фондового рынка и рынка государственных ценных бумаг дает серьезный толчок развитию этих рынков, а также всего финансового рынка в целом, привлекает новых участников, прежде всего консервативных инвесторов, для которых нынешний уровень рыночных рисков является неприемлемым.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рыночные риски сопровождают деятельность практически любой компании. Постоянные изменения курса иностранных валют, процентных ставок, цен на товары и акции оказывают довольно сильное влияние на успешность бизнеса. Даже небольшие колебания на рынках приводят к появлению убытков или прибыли.

Конечно, получить случайную прибыль всегда приятно, но стабильность бизнеса подрывают именно незапланированные убытки, возникающие на порядок чаще. Для минимизации влияния рыночной конъюнктуры на деятельность компании применяется хеджирование рисков или, другими словами, страхование рисков неблагоприятного изменения цен активов, процентных ставок или валютных курсов с помощью производных финансовых инструментов.

Это значит, что убытки от основной деятельности, вызванные неблагоприятными условиями на рынке, компенсируются прибылью, получаемой от опционов, форвардов и других биржевых и внебиржевых инструментов. И, наоборот, убытки от производных инструментов компенсируются прибылью от основной деятельности. Таким образом, при помощи операции хеджирования рисков компания ликвидирует неопределенность в получении будущих доходов, зафиксировав устраивающую ее цену.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Муравьев А.И., Игнатьев. А.М., Крутик А.Б. Предпринимательство Учебник. - СПб.: Издательство «Лань», 2001. - 696 стр.

2. Комментарий к постановлению Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 04.02.2002 № 02/П Об утверждении Положения о производных ценных бумагах.

3. Постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 4 февраля 2002 г. № 02/П Об утверждении Положения о производных ценных бумагах.

4. Постановление Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 26 декабря 2003 г. № 12/И О внесении изменения и дополнений в Положение о производных ценных бумагах.

5. Рынок ценных бумаг. Учебник под ред. Жукова, М.:2003.

6. Фомин П.А. Финансовые риски. Финансы, кредит и денежное обращение. М.: 2000.

7. http://systema-by.com/docs/bit4m/dk-hv1a7a.html

8. http://brocompany.by/video/traider/rinokivremya

9. http://www.promarkets.info/forex/strahovanie-valutnyh-riskov

10. http://antireider.msk.ru/valyta/strahovanie-valytnih-riskov.php

11. http://law.edu.ru/doc/document.asp?docID=1219558

12. http://www.ngpedia.ru/id485633p1.html

Размещено на Allbest.ru