Размещено на http://www.allbest.ru/

Кафедра «Денежно-кредитные отношения и монетарная политика»

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:

«Конвертируемость валюты: понятия, виды, факторы, проблемы конвертируемости российского рубля»

Введение

· денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монет, которые находятся в обращении и есть законным платежным средством в определенном иностранном государстве или же группе государств, в том числе изъятые из обращения, и такие, что подлежат обмену, денежные знаки; Федеральный Закон от 26 июля 2006 г. №131-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле»

· денежные средства на банковских счетах в денежных единицах иностранного государства и международных денежных либо расчетных единицах.

Выражаясь более проще можно сказать что, валюта - (от итал. valuta -- стоимость) -- 1) денежная единица страны (национальная валюта), используемая в данном государстве. Например, российская валюта -- рубль, французская -- франк; 2) денежные знаки иностранных государств, кредитные и платежные документы в виде векселей, чеков, банкнот, используемые в международных расчетах, -- иностранная валюта. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. -- М.: ИНФРА-М, 2007. -- 495 с. -- (Б-ка словарей "ИНФРА-М").

Основываясь на учебном пособии профессора Вечканова «Макроэкономика» я привожу следующую классификацию валюты:

* валюта базисная -- служащая в данной стране основой для котировки других валют;

* валюта замкнутая, неконвертируемая -- используемая в пределах одной страны;

* валюта конвертируемая, обратимая -- свободно обмениваемая на любую другую валюту;

* валюта мягкая -- неустойчивая по отношению к собственному номиналу и к курсам других валют;

* валюта национальная -- выпускаемая данным государством (центральным банком государства) и имеющая хождение в первую очередь на территории страны;

* валюта платежа -- валюта, в которой осуществляется реальная оплата товара во внешнеторговых операциях или погашение международного кредита. При ее несовпадении с валютой сделки применяют переводной курс для пересчета валюты сделки в валюту платежа;

* валюта резервная -- валюта какой-либо страны, чаще всего используемая для расчетов по внешнеторговым операциям и применяемая поэтому в качестве резерва международных платежных средств;

* валюта сделки -- валюта, в которой определяется цена товара при заключении внешнеторгового соглашения или устанавливается сумма предоставляемого иностранного кредита;

* валюта твердая, сильная -- устойчивая валюта со стабильным курсом;

* валюта цены -- валюта, в которой выражена цена товара в контракте. Вечканов Г. С., Вечканова Г. Р. «МАКРОЭКОНОМИКА» Изд. «Питер», 2007год, стр. 233

Валюту по степени конвертируемости можно классифицировать следующим образом:

1) Свободно конвертируемая валюта - валюта, свободно и неограниченно обмениваемая на другие иностранные валюты. Она обладает, как правило, полной внешней и внутренней обратимостью, то есть одинаковыми режимами обмена. Сфера обмена свободно конвертируемой валюты распространяется на текущие операции, связанные с повседневной внешнеэкономической деятельностью (внешнеторговый обмен, неторговые платежи, иностранный туризм), а также на операции по движению внешних кредитов или заграничных инвестиций. Действует одинаково в отношении всех категорий юридических и физических лиц, распространяется на все регионы. Страна-эмитент конвертируемой валюты не применяет валютных ограничений при платежах, открывает национальную экономику мировому рынку, чтобы использовать выгоды от международного разделения труда. Однако свободно конвертируемая валюта не выполняет функцию мировых денег, то есть она не всегда может использоваться в качестве всеобщего международного платежного и покупательного средства и в функции накопления. Такой способностью обладают в той или иной степени резервные конвертируемые валюты. Это валюты экономически развитых стран с мощным финансовым потенциалом, развитой банковской системой. Кравцова Г.И. . «Деньги, кредит, банки», -2007 год, - Изд. «Кронус», - стр. 337В такой валюте центральные банки других стран накапливают и хранят резервы средств для международных расчетов.

2) Частично конвертируемая - имеет количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов

3) Замкнутая (Неконвертируемая) - функционирует только в пределах одной страны, - не обменивается на иностранные валюты, - в странах существуют различные ограничения и запреты по ввозу и вывозу, покупке и продаже, обмену национальной и иностранной валют.

Более подробно мы это рассмотрим в следующем подпункте.

Также можно классифицировать следующие виды валют:

1) Коллективная - это счетная валютная единица, принимаемая на основании коллективных договоров за меру платежа и меру стоимости (СДР, раньше ЭКЮ). Коллективная валюта устанавливается на уровне межправительственных соглашений стран-участниц расчетных операций.

2) Клиринговая (валюта, в которой проходят расчеты между государствами, обслуживает срочные договора на несколько лет: ведутся взаимные поставки, а остаток выплачивается в валюте по договоренности (СКВ или счетная единица).

Корзина валют = совокупность определенных валют, на основе которых по определенным правилам и методам рассчитывается стоимость некой условной счетной единицы. Общеизвестным примером могут служить СДР и ЭКЮ, которая рассчитывалась на основе валют стран Европейского сообщества. СДР (SDR, специальные права заимствования) введены в 60-е годы МВФ для поддержания существования Бреттон-Вудской мировой валютной системы. СДР не имеют собственной стоимости и реального обеспечения, они используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. Их главное предназначение - роль валютного эталона, который выполняет свои задачи, основываясь на принципе многовалютной корзины. После отмены золотых паритетов всех валют в середине 70-х годов валютные курсы не базируются больше на золотом содержании валют, а фиксируются по отношению к СДР (а также к доллару США или ЕВРО). На базе «корзины СДР» осуществляются валютные котировки в Ямайской валютной системе. Обращение СДР сохраняет признаки кредита, операции с ними приносят процент (в соответствие с корзиной процентной ставки).

Величина золотого резерва свидетельствует о богатстве страны и обеспечивает доверие резидентов и иностранцев к национальной денежной единице, что является непременным признаком успешной конвертируемости валюты. На 24 февраля 2011 года стоимость золота в российских золотовалютных резервах превысила 15 млрд 465,6 долларов. Электронная газета РБК http://top.rbc.ru/economics/24/02/2011/549204.shtml

Валютное регулирование - деятельность государственных органов по управлению обращением валюты, контролю за валютными операциями, воздействию на валютный курс национальной валюты, ограничению использования иностранной валюты. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. -- М.: ИНФРА-М, 2007. -- (Б-ка словарей "ИНФРА-М").

Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

Перемещение валюты из одной страны в другую происходит и тогда, когда предприниматели переводят свои денежные средства для их хранения за границу. В данном случае валюта выступает как общественная материализация богатства.

Касаясь же конвертируемости то, валютные ограничения препятствуют использованию национальных валют в международных расчетных, валютных и кредитных операциях и свободной конвертируемости их на иностранные валюты. От количества и видов, практикуемых в стране валютных ограничений, зависит режим конвертируемости валют.

Конвертируемость валюты

Перед тем как приступить к непосредственному изложению вопросов конвертируемости валюты, необходимо сказать несколько слов о терминологии, употребляемой в ней.

Понятия «обратимость», «конвертабильность», «конвертируемость» - абсолютно синонимичны. Употребление любого из них подразумевает не резкую смысловую окраску и нагрузку, а зависит исключительно от вкуса и стиля автора или редактора. 

«В научном обороте полувековой давности более привычным было использование термина «обратимость», теперь же, видимо, в силу общей моды на заимствование иностранных слов и выражений почти повсеместно употребляется термин «конвертируемость».

Итак, что же такое обратимость валют в ее нынешнем понимании? 

Типичным можно считать следующее определение профессора Гарвардского университета Хабера: «То, что сейчас подразумевается под полной обратимостью, относится к ситуации, когда любой владелец любой национальной валюты располагает свободой обменять ее на любую другую валюту по преобладающему валютному курсу - постоянному или меняющемуся». В зависимости от допускаемой свободы выбора и действий для участников внешнеэкономического оборота существует множество разновидностей и вариантов режима конвертируемости.  Мочерный С.В., Некрасов В.Н., Овчинников В.Н., Секретарюк В.В., «Экономическая теория» Москва 2008, Изд « Приор» - стр. 455

Конвертируемость (она же обратимость), национальных денежных единиц - это возможность во время внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена.

Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений. При этом, под ограничениями понимаются любые действия официальных инстанций, непосредственно ведущие к сужению возможностей, повышению издержек и появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по валютным сделкам. 

Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной конкуренции, полноправного участия в международном разделении труда.

Итак, подытоживая все выше сказанное можно сделать вывод, что Конвертируемая валюта -- эта национальная денежная единица, которая имеет способность свободно (посредством купли-продажи) обмениваться на иностранные валюты, выполнять функции мировых денег, то есть свободно использоваться в международном платежном обращении для осуществления международных расчетов. Эта валюта может быть свободной, или полностью конвертируемой, и частично конвертируемой.

Полностью конвертируемая валюта означает, что любое лицо (иностранное и отечественное, физическое и юридическое) имеет право обменивать любое количество своей национальной валюты на иностранную свободно конвертируемую валюту, рассчитываться ею за экспортно-импортные операции, депонировать ее в национальных банках, использовать для создания разных финансовых активов (ценные бумаги и т.д.) и покупать государственные и частные ценные бумаги.

Под частичной конвертируемостью понимается установление свободного обмена национальной валюты на иностранные валюты по текущим операциям. Именно такое обязательство вытекает из Статьи VIII Статей Соглашения МВФ, предусматривающей, что для признания валюты конвертируемой «ни одна страна-член не должна без одобрения Фонда устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим сделкам». Другой аспект частичной конвертируемости тесно связан с субъектом валютной конверсии. Так, под «частичной конвертируемой валютой» понимают валюты, режим конвертируемости которых не распространяется на те или иные категории экономических субъектов, или же ситуацию, когда устанавливаются определенные ограничения по валютным операциям с конкретными странами, их объединениями и регионами.

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и в этом качестве на практике используются евро, швейцарский франк, фунт стерлингов и японская иена.

Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах: развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом, организованный и емкий рынок ссудных капиталов, либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее других стран. Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является внедрение ее в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации. Климович Я. Е. «Международная валютная система. Валютный курс. Конвертируемость»Москва- Изд. «Москва» - стр. 198

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-эмитента принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.

В качестве отдельного случая частичной конвертируемости следует рассматривать внутреннюю конвертируемость валюты, при которой только резиденты данной страны имеют право осуществлять платежи за границу и покупать иностранную валюту без ограничений.

Под внешней конвертируемостью понимается предоставление права свободного обмена денег данной страны для расчетов по текущим операциям с зарубежными партнерами только нерезидентам, а у резидентов такого права нет. По версии МВФ, валюта считается внешне конвертируемой, если обладает двумя свойствами: во-первых, средства в данной валюте, принадлежащие нерезидентам, свободно обмениваются на любую иностранную валюту; во-вторых, все платежи, производимые с разрешения властей резидентами в пользу нерезидентов, могут осуществляться в любой внешне конвертируемой валюте, которую резиденты способны купить на валютных рынках.

Определение валют, обладающих свойствами полной конвертируемости, до сих пор четко не сформулировано. Одни ученые считают, что это вид конвертируемости, которому наряду с внутренней конвертируемостью по текущим операциям присуще и свойство внешней конвертируемости. То есть при режиме полной обратимости все владельцы валюты - как резиденты, так и нерезиденты - независимо от источников ее получения имеют возможность использовать средства для проведения текущих операций в стране и за границей путем беспрепятственного ее обмена (купли-продажи) на любые денежные единицы.

Исторически понятие полной конвертируемости ассоциировалось с термином «резервная валюта», упоминаемым в редакции Статей Соглашения МВФ 1944г. В указанном документе под данным термином подразумевалась валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой для определения валютного паритета и валютного курса для других стран, используется для проведения валютных интервенций.. Навой А. Предпосылки конвертируемости рубля / А. Навой // Экономист. 2008. № 11. С.66-71.

Таким образом, подчеркивается различие между формальной конвертируемостью, состоящей в снятии каким-либо ограничений на совершение конверсионных операций с той или иной национальной валютой, и реальной конвертируемостью, дополняющей первую возможностью приобрести или продать определенное количество национальной валюты без существенных издержек. Другими словами, наличие ликвидного международного рынка валюты выступает необходимым условием свободной конвертируемости.

Еще более жестким критерием отбора валют, близким по смыслу к определению полной конвертируемости в терминах Бреттон-Вудской валютной системы, служит включение отдельных национальных денежных единиц в состав «корзины» СДР. Как отмечается в документах МВФ, для валют, входящих в нее, помимо отнесения к «свободно используемым» необходимыми условиями являются:

· Значимая доля страны, в которой эмитируется данная валюта, в структуре мировой торговли;

· Заметная доля валюты резервов стран-членов МВФ;

· Активная торговля ею на основных международных

валютных рынках. Навой А. Предпосылки конвертируемости рубля / А. Навой // Экономист. 2008. № 11. С.66-71.

В соответствие с решением МВФ к валютам, входящим в состав «корзины» СДР, начиная с 2001 г. отнесены: доллар США, евро, японская Йена и фунт стерлингов.

Мировой опыт перехода к конвертируемости национальной валюты позволяет выделить узловые проблемы этого процесса:

выбор момента и темпа введения обмена валюты;

для кого - резидентов или нерезидентов и в какой последовательности;

по каким операциям - текущим операциям платежного баланса или финансовым.

В истории валютных отношений известны две модели - шоковый и постепенный переход к конвертируемости валюты по мере создания необходимых предпосылок.

Первый - волюнтаристский - вариант (Турция, страны Восточной Европы, Россия) сопровождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, так как растет спрос на иностранную валюту. Девальвация удорожает импорт, что усиливает инфляцию и увеличивает валютные потери при погашении внешнего долга в иностранной валюте. Что касается стимулирующего влияния девальвации на экспорт, то оно проявляется лишь при наличии экспортных конкурентоспособных товаров.

Второй вариант, т.е. поэтапный переход к конвертируемости валюты (опыт стран Западной Европы, Японии), имеет преимущество перед шоковым вариантом, так как основан на увязке условий функционирования национального и мирового рынков, в частности ценообразования, и подготовке предпосылок. Основными предпосылками введения обратимости валюты являются: стабилизация экономики, сокращение дефицита государственного бюджета, сдерживание инфляции, уменьшение дефицита платежного баланса, урегулирование внешней задолженности страны, накопление официальных валютных и золотых резервов, нормализация социально-политической обстановки в стране.

В формировании конвертируемости национальной валюты принимают участие как объективные факторы - степень жесткости валютных ограничений, стабильность обменного курса, устойчивость темпов экономического роста страны - эмитента, инфляционной валюты, степень жестокости конкуренции на международных рынках за обладание статусом резервной валюты. В этой связи решение задачи введения полной конвертируемости нельзя рассматривать только в контексте усилий денежных властей и других ветвей государственной власти. Последние в условиях рыночной экономики способны создать лишь косвенные предпосылки для достижения конвертируемости национальной валюты. Как правило, усилия органов государственной власти направлены на постепенное ослабление норм валютного регулирования - сначала по счету текущих операций, а затем и по капитальным операциям; достижение стабильности курса национальной валюты по отношению к основным международным денежным единицам, накопление достаточного уровня золотовалютных резервов, поддержание устойчивых темпов экономического роста на базе сбалансированности государственных финансов и равновесия в денежной сфере.

Однако конвертируемость валюты определяется не только и столько целенаправленными усилиями государства, сколько множеством независимых решений экономических агентов, оценивающих по собственным критериям выгодность использования той или иной валюты и собственно определяющих рыночный спрос на нее. Воздействие же государства в системе рыночных отношений на индивидуальные решения субъектов хозяйства носит косвенный характер и основывается преимущественно на экономической мотивации - на создании условий для сравнительно большей выгодности использования национальной, а не иностранной валюты в международных расчетах или в качестве средства сбережения. При этом относительно слабому влиянию со стороны государства подвержены такие аспекты спроса на национальную валюту, как ее надежность, уверенность в репутации страны-эмитента, удобство проведения банковских операций с валютой и др. дополнительную сложность представляет то, что предпочтения в отношении использования той или иной валюты формируются в течение длительного периода времени, составляющего порой десятки лет.

Режим конвертируемости национальных валют является одним из важнейших факторов, определяющих условия включения национальной экономики в мировую, возможности использования преимуществ международного разделения труда, миграции капиталов. В настоящее время к числу свободно конвертируемых валют относятся Евро, Доллар США, Британский фунт, Японская иена, Канадский доллар, Австралийский доллар, Гонконгский доллар, Южнокорейская вона, Шведская крона, Датская крона, Норвежская крона, Сингапурский доллар, Новозеландский доллар, Южноафриканский ранд, Швейцарский франк, Израильский новый шекель (с 27 мая 2008 года), Мексиканский песо (с 27 мая 2008 года) Газета «Ведомости» http://www.vedomosti.ru/glossary/2642

Свободно конвертируемые валюты опосредствуют международные расчеты, то есть выполняют функции мировых денег. Большинство стран, в том числе такие, как Франция и Италия, имеют ограничения по внешнеэкономическим операциям с их валютой, т.е. эти валюты являются частично обратимыми.

К неконвертируемым относятся валюты стран, применяющих жесткие запреты и ограничения по ввозу и вывозу, обмену, продажам и покупкам национальной валюты. К неконвертируемым относятся валюты большинства развивающихся стран.

Рыночный тип экономики, основанный на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств, требует конвертируемости национальной валюты. Однако конвертируемость не есть чисто техническая категория, определяющая возможности обмена валюты. Она отражает специфику системы экономических отношений, возникающих между национальным и мировым хозяйством.

Для условий слаборазвитой или находящейся в кризисе национальной экономики последствиями введения конвертируемости реально могут стать расстройство внутреннего денежного обращения, усиление товарного дефицита и инфляции, рост ажиотажного спроса на иностранную валюту и рост внешней задолженности, прорыв позиции отечественных производителей, социальное расслоение, напряженность и т.д.

Не менее значительно мог бы выглядеть перечень выгод от устранения валютных ограничений. Но в данном случае важно подчеркнуть, что коль скоро Россия ориентирована в своем движении на интеграцию в мировую экономику, переход к конвертируемости рубля неизбежен. Очевидно, что получение страной выгод от конвертируемости рубля предполагает продолжение работы, как минимум на двух направлениях. Одно из них предполагает реформирование непосредственно сферы валютных отношений, совершенствование валютного регулирования в стране и во внешнеэкономической деятельности. Второе связано со всем комплексом общеэкономических условий и, прежде всего, создания современной структуры экономики, достижением такого уровня производства, при котором производимые товары стали бы конкурентоспособными на мировом рынке.

Анализ приведенных выше определений полной конвертируемости позволяет сформулировать данное понятие как возможность совершения свободного обмена национальной валюты на основные международные денежные единицы в любой форме для любых целей на ликвидном международном рынке с минимальными издержками.

Условия формирования конвертируемости валют.

Введение конвертируемости валюты требует создания комплекса условий, связанных, прежде всего, со стабилизацией денежной системы. Таким условиями являются:

1. Преодоление товарного голода.

2. Осуществление процесса разгосударствления экономики и собственности. За счет приватизации государство может осуществить накопление СКВ, золотого запаса, то есть получить необходимые ликвидные активы.

3. Создание резервного и валютного фондов. Для введения, например, эстонской кроны Верховный Совет этой страны принял закон о стопроцентной гарантии кроны золотом или иностранной валютой

4. Эффективная внешнеэкономическая деятельность, сбалансированность платежного баланса.

5. Отсутствие дефицита государственного бюджета или поддержание его в пределах допустимой нормы. В большинстве развитых стран Запада дефицит государственного бюджета незначительный (до 5% ВВП).

6. Проведение обоснованной политики цен, ликвидация ценовых перекосов, учет требований закона стоимости, осуществление реформы цен. Состояние дел в этой сфере не дает оснований считать эту работу удовлетворительной.

7. Проведение научно обоснованной кредитной политики, в частности, осуществление кредитной эмиссии только в определенных пределах и для конкретных целей, установление рациональной платы за кредит.

8. Превращение денег в единственное легальное платежное средство, запрещение (даже на начальных этапах реформы) параллельного обращения валют, необходимость жесткого валютного контроля и регулирования всесторонне обоснованного курса и проведение адекватной курсовой политики.

9. Демонополизация экономики, принятие эффективных антимонопольных (антитрестовских) законов и жесткий контроль государства за их соблюдением. Кроме того, целесообразно проводить политику увеличения удельного веса безналичного обращения, широко внедрять чековую и электронную систему расчетов.

Кроме отмеченных, к условиям (мерам, шагам) обеспечения стабильности национальной валюты относится также проведение государством жесткой антиинфляционной политики (ее составляющими являются жесткая бюджетная и кредитная политика и т. д.); наличие контроля за валютными расчетами, согласованность действия правительства с правительствами некоторых других государств или их центральными банками, а также наднациональными органами в отношении введения новой валюты, осуществления эффективной политики и т. д. Мочерный С.В., Некрасов В.Н., Овчинников В.Н., Секретарюк В.В., «Экономическая теория» Москва 2008, Изд « Приор» - стр. 456

Валютный рынок и валютные курсы

Валютный рынок -- рынок, на котором осуществляются валютные сделки, т. е. обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.

В России валютный рынок стал функционировать легально с начала 1992 г., после Указа Президента РФ от 15.11.1991 г.. «О либерализации внешнеэкономической деятельности»., в соответствии с которым всем гражданам разрешалось открывать банковские счета в иностранной валюте. Валютный курс российской национальной валюты является плавающим и привязан к доллару США. С июля 1995 г. Центральный банк России ввел .валютный коридор. (верхний и нижний предел колебаний обменного курса рубля к доллару США), но это отнюдь не означало, что был введен фиксированный валютный курс, поскольку установленные пределы не были обязательными для участников валютных торгов. Только Центральный банк РФ брал на себя обязательство не выходить из .коридора. более чем на ± 6%. Однако после дефолта (август 1998 г.) .коридор. был отменен.

Валютный курс -- цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран; соотношение между денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов (состояние платежного баланса, уровень инфляции, межгосударственные миграции краткосрочных капиталов).

Фиксирование курса национальной денежной единицы и иностранной называется валютной котировкой. Выделяют три режима установления валютной котировки:

· золотой паритет (при золотом стандарте), при котором валютная единица приравнивалась к определенному количеству золота, совершалось свободное перемещение золота между странами. Этот режим действовал до Первой мировой войны;

· режим фиксированных курсов валют (1944 г. -- начало 1970-х гг.). Основывался на золотовалютном стандарте, при котором резервами являлись золото и доллары. Страны, подписавшие Бреттон-Вудское соглашение, зафиксировали курсы своих валют в золоте или в долларах. Была установлена твердая цена за одну тройскую унцию золота (31,1 г) -- $35;

· режим плавающих курсов валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения (действует с 1987 г. в соответствии с Ямайским соглашением 1976 г.). В качестве средства международных расчетов служат специальные права заимствования (СДР), в которых в настоящее время совершается котировка национальных валют большинства стран мира. Сначала единица СДР приравнивалась к золоту, с июля 1994 г. золотое содержание СДР было отменено.

Различают прямую котировку и обратную котировку. При прямой котировке (1, 10, 100 единиц иностранной валюты = Х единиц национальной валюты). При обратной котировке (1, 10, 100 единиц национальной валюты = Х единиц иностранной валюты). В большинстве стран при установлении курса национальной валюты применяется прямая котировка, в Великобритании -- обратная, в США используются обе котировки. В международных валютных отношениях применяется прямая котировка. Различают официальный курс, который устанавливается центральным эмиссионным банком или каким-либо правительственным валютным органом, и свободный, формирующийся на валютном рынке (биржах).

Для профессиональных участников валютных рынков понятие валютный курс не существует. Оно распадается на два курса: курс покупателя и курс продавца. Разница между этими двумя курсами образует маржу дилера, торгующего иностранной валютой.

Курс покупателя -- это курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную.

Курс продавца -- это курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную. Существует понятие кросс-курс, который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Валютные курсы различаются в зависимости от вида валютных сделок. Различают курсы наличных (кассовых) сделок (спот), при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2 рабочих дней), и курсы срочных сделок (форвардные), при которых реальная поставка валюты происходит через конкретно определенный период времени. Участники валютного рынка производят свои операции в двух целях: либо в спекулятивных, либо в целях страхования (хеджирования)

валютных рисков. Валютные риски представляют собой величину вероятных убытков и выигрышей фирмы в ее международных сделках, выраженных в национальной валюте и вызываемых изменениями валютного курса.

Экономический риск, или риск денежных потоков, ассоциируется с влиянием изменений валютного курса на будущие денежные потоки.

Хеджирование (страхование) валютных рисков нацелено на то, чтобы не допустить ни чистых активов, ни чистых пассивов в какой-либо валюте. Оно выступает такой операцией (например, для экспортеров и импортеров), когда важнее ориентировать на какой-то определенный курс в продолжении срока действия внешнеторгового контракта, чем понести валютные потери.

Спекуляция на валютном рынке означает такие действия, которые нацелены на открытие длинной или короткой позиции в иностранной валюте для извлечения дополнительной прибыли Прибыльность спекулятивных операций в иностранной валюте обусловлена тем, на сколько курс национальной валюты понизится сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной валюте, с одной стороны, и в иностранной валюте -- с другой.

Динамика валютных курсов означает ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный промежуток времени, который отражает состояние динамики обеих валют по отношению друг в другу.

Корзина валют -- это установленный набор валют, применяемый с целью расчета валютного курса национальной валюты. Количество валют в наборе, их состав, а также величина валютных частей определяются исходя из задач установления средневзвешенного курса. Специфическими весами при исчислении валютной корзины выступают показатели доли данной станы в совокупном ВВП, внешнеторговом обороте определенной группы стран, в мировых резервах и т. д. На основе валютной корзины построены такие международные счетные единицы, как. Специальные права заимствования. (СДР), которые рассчитываются на базе корзины из пяти основных валют (доллар США, марка ФРГ, японская Йена, французский франк, английский фунт стерлингов и евро). Вечканов Г.С. «Макроэкономика» Краткий курс Изд. «Питер» - 2008 - стр. 233-235

Глава 2. Конвертируемость российского рубля

Эффективное развитие современной экономики невозможно без широкого внешнеэкономического сотрудничества с другими странами. Однако у каждой страны своя валюта. Поэтому при осуществлении внешнеторговых операций, вывозе доходов от иностранных инвестиций и операций трансграничного движения капитала происходит конвертируемость национальной валюты в другие. Любые ограничения на обмен валюты рассматриваются международными инвесторами как дополнительный фактор риска, что повышает стоимость привлечения иностранных кредитов и требования к рентабельности капиталовложений. Мировая валютная система и проблема конвертируемости рубля под ред. Шмелева Н.П., М.: «Международные отношения», 2006, изд. «Юнити» стр. 258

Для России в настоящее время одной из основных целей является укрепление экономики и повышение международной роли национальной валюты на основе расширения степени конвертируемости рубля. Если с 1991 г. по 1998 г. Россия стояла на грани утраты валютного суверенитета и все ближе подходила к эквадорскому варианту долларизации, то сейчас возникли объективные предпосылки использования российского рубля как единой валюты, например, при создании российско-белорусского валютного союза. Формирующийся в рамках СНГ единый рынок труда также способствует формированию единого валютного пространства. Однако восстановление рублевой зоны не может носить формальный характер и формироваться без объективных предпосылок, таких как темпы развития экономики России, достаточный объем золотовалютных резервов, развитая банковская система, вытеснение из обращения суррогатов.

В России сохранялись ограничения на капитальные трансграничные операции. Кроме того, существовали ограничения на операции с рублями для нерезидентов. Поэтому рубль не являлся полностью конвертируемой валютой и не мог служить средством расчетов и платежей во внешнеэкономической деятельности России. Это повышало издержки российских товаропроизводителей и банков, а, следовательно, - снижало их международную конкурентоспособность. Именно поэтому существовала необходимость перейти к полной конвертируемости рубля и приступить к созданию системы международных расчетов в рублях.

Как заявлял министр финансов РФ А. Кудрина, в нашей стране были осуществлены важнейшие меры по либерализации финансовой системы, включая отмену всех ограничений на движение капитала, что сделало рубль «полностью конвертируемой валютой». Благодаря этому шагу, как считал министр, доверие к рублю повысится, и в ближайшее время в некоторых странах он станет резервной валютой. Благодаря чему был изменен Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле", согласно которому с 1 января 2007 г. отменяются ограничения на трансграничное движение капитала. В данной таблице приведены основные изменения в Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле".

Таблица 2. Операции, по которым отменяются ограничения с 1.07.2006г Статья Воробьевы И.Г. «Финансовая глобализация» http://www.rsue.ru/Fin_issled/2007-1/Vb.pdf

Таким образом, сняты все ограничения по валютным операциям, и с 1 июля 2006г.:

· законодательно отменяется обязательная продажа валютной выручки экспортерами (составлявшая до недавнего времени обязательную норму 10% от общей суммы);

· отменяется требование о резервировании части валютной выручки при проведении отдельных видов операций (предварительно с 1 мая 2006 г. ЦБ РФ в 2 раза снизил действовавший норматив резервирования средств на счетах ЦБ при осуществлении капитальных валютных операций);

· каждый россиянин без получения разрешения и предварительной регистрации сможет открывать и размещать вклады в банках за рубежом;

· сводятся к минимуму ограничения на совершение валютных операций по валютным счетам граждан, открытым ими за границей, и на приобретение гражданами долей и вкладов в иностранных компаниях (разрешено вкладывать свои средства в капиталы иностранных компаний, приобретать в собственность их акции и имущество);

· ликвидируются барьеры на проведение расчетов и переводов между резидентами и нерезидентами при предоставлении займов, кредитов, операций с ценными бумагами.

Российский рубль отныне формально является конвертируемым, однако одного желания видеть национальную валюту конвертируемой еще мало. Убедительно требует решения простой, но вместе с тем чрезвычайно сложный вопрос: что необходимо предпринять для того, чтобы рубль наконец-то стал реально конвертируемой валютой? Чтобы конвертируемость рубля стала мощным фактором укрепления геоэкономических позиций страны, предстоит решить серию задач и претворить в жизнь комплекс мероприятий по стабилизации экономики, наращиванию ее потенциала и мощи, укреплению интереса к ней со стороны мирового сообщества.

Проблемы конвертируемости рубля

Уровень инфляции в стране с конвертируемой валютой не должен превышать порога в 3-4% в год. А в нынешней Российской Федерации по итогам 2010 года инфляция составила 8,8,% что говорит о многом.

Требуется продолжить реформирование национальной финансовой системы, чтобы российские банки всерьез воспринимались мировым сообществом как надежные и зрелые финансовые институты. Без развитой банковской системы и финансового сектора вообще никакая страна не может претендовать на место эмитента конвертируемой валюты, а в перспективе -- и мировой резервной валюты.

Если Россия стремится стать на одну ступень с такими развитыми странами, как США, Великобритания, Япония, пристальное внимание должно быть обращено на структуру и масштабы ее внутреннего валютного рынка. Его объемы в сотни раз уступают мировым показателям: ежедневный оборот валютного рынка FOREX превышает 2 трлн. долл., а доля конверсионных операций с участием рубля составляет в нем максимум 2%. Изменение ситуации требует тщательного изучения, анализа и выработки комплекса предложений по диверсификации его институционально-инструментальной структуры.

Важным инструментом в комплексном механизме мер по укреплению финансового рынка России должен стать реализуемый с недавнего времени проект по организации биржевой торговли рядом товаров за рубли. Именно для повышения привлекательности рубля как средства расчетов и платежей и для расширения объемов национального валютного рынка на российских биржах уже началась торговля нефтью и золотом за рубли, на очереди -- нефтепродукты и зерно. Помимо этого, рубль начинает использоваться в международных операциях. С 15 января 2008 г. европейская система расчетов по ценным бумагам Clearstream начала использовать рубль в качестве одной из расчетных валют.

Нью-Йоркская товарно-сырьевая биржа также намерена использовать рубли по ряду контрактов. Отечественная валюта крайне низко востребована нефинансовым сектором мировой экономики -- производством и сферой услуг, а не только банками и биржами.

Для того чтобы исправить ситуацию и усилить интерес к рублю за пределами России, необходимо расширение торгово-экономических связей, в частности за счет вступления страны во Всемирную торговую организацию.

Важным вкладом в обретение рублем конвертируемости должны стать массированный перевод на рубли торговли со странами, для которых Россия является важным торговым партнером (страны СНГ, а также Финляндия и некоторые другие), и перевод на рубли военных и машиностроительных контрактов со странами -- традиционными покупателями российского оружия и энергомашиностроительного оборудования (например, Индия, Алжир, Ангола и другие). Данный процесс может даже стимулироваться при помощи более низких налогов, нормативов, регулирующих экономическую деятельность, прочих экономических рычагов, когда режим операций с рублями будет трактоваться как преференциальный. Последние годы рубль активно укреплялся, чему способствовали результаты развития экономики, ее дедолларизация и, что немаловажно, высокие мировые цены на энергоносители.

Укрепление рубля имеет ряд положительных последствий для экономики. Например, повышается покупательная способность населения, увеличивается объем импорта товаров производственного назначения, открываются новые инвестиционные возможности, растет доступность внешних заимствований для частного сектора, снижаются темпы инфляции.

От укрепления рубля способны выиграть в первую очередь те отрасли и сектора экономики, которые, не испытывая жесткой конкуренции со стороны импорта, работают в основном на внутренний спрос и получают большую часть доходов в рублях. Большая же часть отраслей экономики сталкивается с все увеличивающейся конкуренцией со стороны иностранных товаров, и в этой связи в последнее время, даже в официальных кругах, слышатся высказывания о том, что слабая национальная валюта -- благо, и ее укрепления необходимо избегать любыми способами. Какое обоснование несет подобная точка зрения, тем более что Президентом РФ не менее серьезно поставлена задача обретения рублем полной конвертируемости? Если разобраться, в условиях перманентного обесценения рубля импортные товары продаются внутри России с большой прибылью, которая затем используется для закупки сырья на внутреннем рынке по ценам значительно ниже мировых с целью последующего экспорта его за свободно конвертируемую валюту. При таких условиях рост потребительских цен оказывается ниже темпов обесценения рубля, а это означает дальнейшее повышение покупательной способности ведущих иностранных валют на российском рынке, а каждый последующий виток отпуска цен автоматически приводит к следующему витку диспропорций, разрушению и в конечном итоге уничтожению внутреннего рынка в России. Импорт при падении курса рубля становится все дороже, и внутренние цены ориентируются не столько на рост издержек производства, сколько на падение курса рубля -- снижение курса заранее становится фактором внутреннего ценообразования, одновременно стимулируя экспорт продукции по демпинговым ценам. Предприятия получают прибыль больше, чем при реализации продукции на внутреннем рынке, и не заинтересованы наращивать экспорт за счет увеличения объема производства и снижения себестоимости продукции. Но как согласуется с такой ситуацией курс на конвертируемость национальной валюты? Ведь достаточно очевидно, что только укрепление реального сектора экономики, его развитие, наращивание мощи и потенциала может способствовать реализации намеченного. Самодостаточная, прогрессивная экономика даст России шанс получить все выгоды и преимущества от обретения ее валютой свободной конвертируемости.

Чрезвычайно важно законодательным и исполнительным органам власти обратить внимание на данный аспект в комплексе будущих мероприятий. Рост взаимозависимостей национальных экономик, все более глубокая интеграция России в систему мирохозяйственных связей делают закономерным процесс перехода рубля к полной конвертируемости, однако, предстоит сделать еще очень много в этом направлении для получения осязаемых результатов. Теперь свободный рубль будут испытывать силы мирового рынка.

Зачем нужна конвертируемость рубля?

Итак, фактически полная конвертируемость рубля будет достигнута в весьма отдаленной перспективе. И вообще: зачем она нужна?

В отличие от стран Западной Европы Россия начала продвигаться к конвертируемости своей валюты, введя сначала внутреннюю конвертируемость рубля, то есть только для обеспечения платежей резидентов по разрешенным видам внешнеэкономических операций (главным образом экспортно-импортным и другим текущим операциям). Поэтому российская валюта не может нормально котироваться на международных рынках. Иностранным банкам нецелесообразно открывать рублевые счета, так как ограничены даже операции нерезидентов с рублями на их счетах в российских банках. Но тогда отечественным импортерам трудно оплачивать импортные сделки в рублях, даже если поставщику они нужны для приобретения товаров в России. Прежде всего, речь идет о внешнеторговых партнерах российских предприятий из стран СНГ и из государств, чья валюта неконвертируема. Им приходится использовать систему расчетов в свободно конвертируемой валюте через корсчета в банках третьих стран. Только в некоторых случаях, например при расчетах в рамках приграничной торговли с Китаем, удается обходиться без посредничества западных банков. Российские граждане не могут обменивать рубли на местную валюту в западноевропейских странах и вынуждены, отправляясь в туристический вояж или деловую поездку, приобретать в России доллары или евро. Неиспользованный остаток иностранной валюты они привозят обратно, что приводит к дополнительной "долларизации" и "евроизации" национальной денежной системы.

Многие страны не вводили внутренней конвертируемости национальной валюты до введения внешней. Последняя необходима для того, чтобы иностранные инвесторы были уверены в возможности вывоза полученных прибылей из страны путем приобретения иностранной валюты на валютном рынке. Например, нерезидент-инвестор может репатриировать ввезенный ранее капитал, продав средства в национальной валюте за иностранную валюту нерезиденту-импортеру товаров из данной страны. Таким образом, обеспечение внешней конвертируемости - это первый шаг по пути к полной конвертируемости, а внутренней - второй. Россия сделала сначала второй шаг, и откладывать первый "на потом" уже не имеет смысла, так как главным инструментом защиты национальной валютной системы выступает ограничение прав резидентов совершать операции с иностранной валютой.