Финансовые посредники рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

17

План

Введение

1. Финансовые посредники рынка ценных бумаг

1.1 Профессиональные посредники

1.1.1 Брокер и брокерские компании

1.1.2 Дилер

1.1.3 Маклер

1.1.4 Управляющий

1.1.5 Клиринговый центр

1.1.6 Депозитарий

1.1.7 Регистратор

1.1.8 Организатор

1.2 Непрофессиональные посредники

1.2.1 Эмитент

1.2.2 Инвестор

Заключение

Список используемой литературы

Приложение

Введение

Рынок представляет собой место встречи двух основных субъектов экономических (хозяйственных) отношений, и поэтому на нем должны присутствовать или сами продавец и покупатель или же их представители. Лица (юридические или физические), представляющие интересы продавца или покупателя (а часто и действующие от их имени), но не являющиеся таковыми, называются посредниками.

Фондовая биржа представляет собой организационный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи.

В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны: продавец, покупатель, посредник. На начальных этапах модель предельно проста - один посредник сводит продавца и покупателя. При росте масштабов фондовых операций появляется вторая модель, и посредников уже двое: покупатель обращается к одному, продавец - к другому и вероятность совпадения мала. При ещё большей интенсивности фондовых операций складывается третья модель: теперь уже сами посредники нуждаются в помощи, и между ними появляется ещё один, назовем его центровым, а его контрагентов фланговыми посредниками.

С другой точки зрения, посредник может действовать двояко. Во-первых, за свой счет, становясь на время владельцем бумаг и получая доход как разницу между курсами покупки и продажи (дилер). Во-вторых, он может работать за определенный процент от суммы сделки, то есть за комиссионные вознаграждения, просто принимая от своих клиентов поручения на куплю-продажу акций (брокер).

На развитом фондовом рынке единообразие в посреднических операциях нет. Например, брокер с обширной клиентурой получает помимо прочих, два поручения, причем курс и размер предложения продать совпадает с параметрами заказа на покупку. Брокеру остается только оформить сделку, с чем он благополучно справляется в одиночку, не нуждаясь в услугах других посредников.

Пары "самовыполняемых" заказов могут образовываться в биржевой толпе, когда один брокер объявляет от имеющихся у него предложений, а другой тут же откликается - у него парный заказ (посредничество по второй модели). Но многие поручения формулируются как условные. Например, "продать, если курс поднимается до…" Такие заказы сразу выполнить нельзя. Тут и приходит на помощь центровой посредник, и условные поручения передаются ему фланговыми посредниками. Центрового посредника на современной бирже заменил компьютер.

На каких началах лучше работать биржевому посреднику за свой счет или как брокеру? Хорошо бы, конечно, иметь дилеров, готовых купить бумаги у клиентов или продать их ему. Однако дилеру приходится пускать в оборот свои собственные средства и брать на себя риск. Недостаток средств дилер может компенсировать займами, о проблему риска это не снимает. Дилер, неверно оценивший ситуацию, может дестабилизировать рынок и вызвать цепную реакцию банкротств, если не вернет полученный кредит. Поэтому в центр посредничества вначале целесообразно поставить брокера, готового к получению от клиентов биржи соответственных инструкций и специальных разрешений по купле-продаже.

1. Финансовые посредники рынка ценных бумаг

1.1 Профессиональные посредники

1.1.1 Брокер и брокерские компании

Совершение сделок на рынке ценных бумаг, как и на всяком другом рынке, возможно виде целого ряда форм. Чем серьезнее покупка, тем более организованный рынок ее обслуживает. Акции основных крупных компаний продаются только на биржах. Приобретение этих акций или их продажа невозможна без привлечения услуг профессиональных посредников - брокеров.

Брокер является лицом, действующим на организованном рынке и наиболее подготовленным к тому, чтобы оказать помощь в размещении вкладов в ценные бумаги как индивидуальных, так и институциональных инвесторов. Это является его работой.

Брокер должен предоставлять всю возможную информацию о выбранной компании, иную информацию по желанию инвестора. Решение принимает только вкладчик, брокер может только советовать.

В свою очередь, в обязанность брокера входит сообщать инвестору весь необходимый ему объем сведений. В том числе, отвечать и на простейшие вопросы, связанные с инвестированием - например:

· давать сведения о какой - либо компании.

· разъяснять специальные финансовые термины.

· объяснять порядок реализации заказа инвестора.

Задачи инвестора:

1. Своевременно оплачивать все приобретаемые им акции и другие ценные бумаги.

2. Сообщать о любых изменениях в своем адресе.

3. Не должен злоупотреблять служебным временем брокера, особенно во время проведения торгов.

4. Давать брокеру четкие и ясные указания о приобретениях и продажах.

Каждый новый инвестор, впервые обращаясь к услугам брокерской фирмы, должен, прежде всего, открыть счет, который фирма будет использовать на покупку для него акций и облигаций или продажу ценных бумаг, которые ему уже принадлежат.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Таким образом, брокер - это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров и получающий за это комиссионное вознаграждение. Брокер может являться физическим лицом или юридическим лицом, то есть брокерской фирмой. Брокерская фирма проводит посреднические операции, как на биржевом, так и внебиржевом рынке.

1.1.2 Дилер

Дилер - лицо, заключающее куплю - продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления.

Чаще всего дилерами выступают юридические лица. Для работы в качестве дилера на рынке ценных бумаг необходима лицензия.

К обязанностям дилера относят:

· объявление цены продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

· совершение сделок (заключение договора купли-продажи ценных бумаг) на условиях, предложенных клиентом, но при отсутствии соответствующих предложений со стороны дилера.

· раскрытие имеющейся у него информации при совершении операций с ценными бумагами эмитента или сообщение о факте отсутствия у него этой информации.

· представление отчетности о своей деятельности в Комиссию по рынку ценных бумаг.

· организацию внутреннего учета операций с ценными бумагами.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определённых видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

1.1.3 Маклер

Маклер - биржевой специалист, зарегистрированный по одному или нескольким видам ценных бумаг, поддерживает рынок по этим бумагам, оперируя за свой счет, и выступает посредником между брокерскими фирмами. На каждой вид ценных бумаг может быть назначен только один специалист.

Маклер входит в состав персонала биржи, ведет торги в секциях, фиксирует и регистрирует согласие брокеров продавца и покупателя на заключение сделки.

Современные посредники фондовой биржи выступают главным образом в виде маклерских контор или фирм, которые имеют: зал для клиентов, где демонстрируется на экране последние сделки фондовой биржи; отделы - телефонный, корреспондентский, распоряжений клиентов, статистический и бухгалтерский.

Маклеры выполняют специальные функции по совершению сделок на фондовой бирже: сделки с фондовыми ценностями, заключенные между членами или постоянными посетителями фондовой биржи, оформленные маклерской запиской и зарегистрированные в биржевой регистрационной книге.

Маклер собирает заявки, обобщает их, классифицирует и объявляет курс ценных бумаг.

1.1.4 Управляющий

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

Указанная деятельность включает:

1. Управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию.

2. Управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги.

3. Управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компания получает в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Экономический смысл функционирования управляющей компанией и их деятельность на рынке ценных бумаг состоит в том, что они обеспечивают:

1. Лучшие результаты от управления ценных бумаг клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма.

2. Более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счет масштаба совей деятельности.

3. Эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

Деятельность по управлению ценных бумаг - это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления, переданного ему во владение и принадлежащего другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

a) ценными бумагами;

b) денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

c) денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Юридическое лицо, осуществляющее доверительное управление, называется управляющим.

Преимущества доверительного управления на рынке ценных бумаг коренятся в профессиональном характере такого рода управления и потенциально неограниченных масштабах.

Профессиональное управление большими капиталами, по сравнению с индивидуальным управлением ценными бумагами, как правило, обеспечивает следующие неоспоримые преимущества:

· более высокую доходность от инвестирования капитала в ценные бумаги;

· более низкие затраты, связанные с проведение операций на рынке ценных бумаг;

· более низкие рыночные риски всевозможных потерь от изменения рыночной конъюнктуры.

Доверительное управление ценными бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг, существующих в форме различного рода инвестиционных фондов: паевых инвестиционных, негосударственных пенсионных и т.д.

1.1.5 Клиринговый центр

Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя продавцу.

Клиринговый центр - это специализированная организация банковского типа, которая проводи зачеты взаимных обязательств инвесторов по поставкам и расчетам за ценные бумаги.

Цели клирингового центра:

· минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;

· сокращение времени расчетов;

· снижение до минимального уровня всех видов риска, которые имеют место при расчетах.

Клиринговый центр обычно существует в форме акционерного общества закрытого типа, и должен иметь лицензию Центрального Банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

Деятельность клирингового центра включает в себя:

· сбор, сверку и корректировку информации по сделкам с ценными бумагами;

· подготовка бухгалтерских документов по сделкам;

· проведение взаимных расчетов по встречным сделкам инвесторов.

Клиринговые центры формируют фонды для снижения риска неисполняемых сделок с ценными бумагами.

Клиринговый центр - это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники дохода фондов:

ь плата за регистрацию сделок;

ь за продажу информации;

ь доходы от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

ь поступление денежных средств от продажи своих технологий, расчетов программного обеспечения.

Членами клирингового центра являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

1.1.6 Депозитарий

Депозитарий - это организация, которая оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на ценные бумаги. Депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются счетами "депо".

Появление депозитариев привело к тому, что ценные бумаги в виде бумажного документа используются все реже и реже. Сейчас во многих странах ценные бумаги выпускаются преимущественно в безналичной форме.

Функции депозитария:

1. Ведение счетов, предназначенных для учета ценных бумаг по договору с клиентами (депозитарный договор).

2. Хранение сертификатов ценных бумаг.

3. Выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.

4. Перевозка сертификатов, проверка их на подлинность и платежность.

5. Составление реестров владельцев именных ценных бумаг.

Ведение учета ценных бумаг дает много информации о собственниках ценных бумаг, тенденциях движения ценных бумаг, динамики совершаемых сделок.

1. Депозитарные операции:

2. Открытие счетов депо.

3. Изменение анкеты счета.

4. Открытие лицевых счетов.

5. Принятие сертификатов ценных бумаг на хранение, снятие их с хранения.

6. Перевод ценных бумаг на другой счет депо.

7. Перемещение ценных бумаг между различными местами хранения.

Кроме того, депозитарий должен быть в состоянии проводить корпоративные операции:

· Сплит.

· Консолидацию (использование прибыли, полученной от торговли ценными бумаги путем вложения ее в более надежные ценные бумаги).

· Конвертацию (обмен ценных бумаг одного типа на другой).

Современное состояние рынка депозитарных услуг в России можно коротко охарактеризовать как начало становления депозитарной сети с целью эффективного обслуживания рынка ценных бумаг и активной торговле ценными бумагами на фондовом рынке.

1.1.7 Регистратор

Регистраторами на рынке ценных бумаг называют организации, которые по договору с эмитентами ведут реестр именных ценных бумаг. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту.

Функции регистратора может выполнять само акционерное общество, но чтобы не заниматься выполнением не свойственных ему функций, акционерное общество передает ведение реестра в сторонние организации, профессионально оказывающие услуги по ведению реестра. В роли таких организаций выступают банки и специализированные регистраторы.

Функции регистратора:

1. Отвечает за выдачу на руки и контроль обращения сертификатов ценных бумаг.

2. Выписывает сертификат на имя нового владельца.

3. Оформляет блокировку ценных бумаг в случаях ареста, залога и других операций с ценными бумагами.

Регистратор выполняет свои основные обязанности по сбору и передаче реестра эмитенту следующим образом. Как правило, регистратор ведет лицевые счета владельцев ценных бумаг. На лицевом счете указана число принадлежащих владельцу ценных бумаг, а также вся необходимая информация о владельце. Если произошла сделка купли-продажи, то смена владельца должна быть отмечена в реестре.

Таким образом, регистратору помимо предоставления реестра эмитенту в большинстве случае приходится вести лицевые счета владельцев ценных бумаг и в дополнение к списку хранить еще и иную информацию. Все эти данные составляют то, что принято называть "системой ведения реестра".

Основные обязанности регистратора:

1. Своевременное предоставление реестра эмитенту.

2. Ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов.

Обе обязанности тесно связаны между собой и успешно совмещаются регистратором.

1.1.8 Организатор

Федеральный Закон "О рынке ценных бумаг" организатором торговли определяет профессионального участника рынка ценных бумаг, предоставляющего услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Исходя из определений деятельности по организации торговли организатора торговли на рынке ценных бумаг и фондовой биржи, можно сделать выводы:

· организатором торговли может быть как юридическое, так и физическое лицо;

· организатор торговли может быть создан практически в любой гражданско-правовой форме;

· организатор торговли может использовать любую технологию организации своей работы от создания классической фондовой биржи до рассылки и приема заявок на покупку и продажу по почте или телеграфу, также возможно использование современных информационных технологий;

· организатор торговли может иметь дело не только с профессиональными участниками рынка ценных бумаг, но и с любым заинтересованным лицом;

· организатор торговли может совмещать свою деятельность с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением деятельности по ведению реестра (т.е. организатор торговли может одновременно выступать брокером, дилером, депозитарием, управляющим клиринговой палатой, в том числе и в своей системе);

· отсутствуют ограничения по количеству участников;

· не установлен минимальный размер собственных средств;

· участники организатора торговли могут обладать разными правами и обязанностями.

Одним из организаторов торговли ценными бумагами выступает фондовая биржа, функционирующая на основе централизации предложений о купле-продаже ценных бумаг, выставляемых брокерами - членами биржи на основе поручений инвесторов. Одним из главных отличий фондовой биржи от других организаторов торговли является то, что торги на фондовой бирже ведутся с полным покрытием. Т.е. участники торгов до начала торговой сессии депонируют средства и бумаги в депозитарии и клиринговой палате биржи, и торги идут только в пределах задепонированных средств и бумаг. Это, кстати, является полной гарантией защиты от рисков неплатежей или отказов от сделок, особенно если расчеты по торгам идут в режиме on-line.

1.2 Непрофессиональные посредники

1.2.1 Эмитенты

Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" устанавливает, что "эмитент - это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Таким образом, эмитент выпускает в обращение ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.

Эмитент поставляет на фондовый рынок ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.

Первенство среди российский эмитентов удерживает государство, так как считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск в отличие от банков или акционерных обществ, подвергаемых банкротству. Государство выпускает ценные бумаги для уменьшения дефицита бюджета и реализации различного рода государственных программ.

Наряду с государством ценные бумаги выпускаются акционерными обществами и банками, которые при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различного уровня.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется:

· при учреждении акционерного общества;

· при увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций;

· при привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством, государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Эмитент постоянно присутствует на рынке, так как несет от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп и продажу.

брокер дилер эмитент инвестор

1.2.2 Инвесторы

Рынок ценных бумаг существует и развивается, если в его основе лежит интерес инвестора к приобретению ценных бумаг. Поэтому ключ к успеху на фондовом рынке - понять интересы инвестора и предложить ему именно те ценные бумаги, которые соответствуют его запросам.

Закон "О рынке ценных бумаг" определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат по праву собственности (собственник) или иному вещному праву (владелец).

В зависимости от статуса инвесторов можно разделить:

· индивидуальные (физические) лица;

· институциональные (коллективные): государство, корпоративные инвесторы и специализированные институты;

· профессионалы рынка: банки и фондовые посредники.

Определяющим состояние фондового рынка является индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг.

Основной круг инвесторов, вложивших свои средства в акции, составляют работники приватизированных предприятий. Юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют группу институциональных инвесторов. Государство, в ряде случаев, также выступает стратегическим инвестором, цель которого изменить форму собственности, стабилизировать рынок, получить доход орт вложения средств в международные рынки, разместить свои ресурсы.

В зависимости от цели вложения средств в ценные бумаги и степени риска при инвестировании ресурсов инвесторы классифицируются на:

· стратегических, цель которых завладеть контрольным пакетом акций, тем самым получив собственность и расширив сферу влияния в распределении собственности;

· портфельных, рассчитывающих на получение дохода от принадлежащих ему ценных бумаг.

Заключение

Для того чтобы обыкновенному гражданину стать собственником, ему достаточно купить акцию той компании, совладельцем которой он хотел бы стать. На финансовом рынке России сегодня, к сожалению, не так много предложений по свободному размещению акций и облигаций крупных компаний. Однако совсем недавно прошли две крупные акции по размещению выпуска акций: в июне 2006 года - акций ОАО "Роснефть", в марте 2007 года - Сбербанка России.

Помогают индивидуальным лицам и корпоративным компаниям в приобретении ценных бумаг профессиональные посредники финансового рынка - наиболее подготовленные специалисты по оказанию помощи в размещении и приобретении ценных бумаг. Это является их работой.

Одной из основных тенденций финансового рынка является усиление регулирующей роли государства с целью предотвращения монополизации всех сегментов рынка группой лидирующих участников, диктующих свой уровень цен, сохранения высокого уровня конкуренции между брокерами и повышения контроля соблюдения стандартов посреднической деятельности брокерскими и дилерскими компаниями.

Главным приоритетом для брокерских и дилерских компаний сегодня является проблема выживания и сохранения доверия клиентов. В связи с чем, намечена тенденция повышения как профессиональных, так и этических требований к руководителям и персоналу посреднических фирм. Не менее важным моментом является проведение для клиентов фондового арбитража и предоставление на определенных условиях такой услуги, как покупка ценных бумаг в кредит.

Для развития посредничества необходима все большая информационная открытость посреднических фирм, касающаяся как собственного финансового состояния, так и финансового состояния эмитентов, чьи ценные бумаги предлагаются клиентам, ведь неотъемлемым условием успеха акций как крупного, так и малоизвестного эмитента на рынке ценных бумаг является политика фирмы в отношении раскрытия информации.

Если в России курс на рыночную экономику сохранится, то рынок ценных бумаг продолжит свое существование как один из необходимых механизмов саморегулирования экономики. В этом случае посредническая деятельность будет развиваться и дальше, и для этого есть потенциальные возможности, которые будут реализованы при устранении выявленных недочетов как на государственном уровне, так и на уровне субъекта посреднической деятельности.

Список используемой литературы

1. Галанов В.А.: Биржевое дело, изд. "Финансы и статистика", 2001 г.

2. Галанов В.А.: Рынок ценных бумаг, изд. "Финансы и статистика", 2006 г.

3. Галанов В.А.: Рынок ценных бумаг, изд. "ИНФРА-М", 2007 г.

4. Миркин Я.М.: Ценные бумаги и фондовый рынок, изд. "Перспектива", 1998 г.

5. Петраков Н.Я.: Фондовый портфель, изд. "СОМИНТЭК", 1999 г.

6. Федеральный закон "Рынок ценных бумаг" №39-ФЗ от 22.04.1996 г.

Приложение

Рис. 1. Участники рынка ценных бумаг

Профессиональные	Непрофессиональные
Брокер Дилер Маклер Управляющий Клиринговый центр Депозитарий Регистратор Организатор	Эмитент Инвестор

Рис. 2. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг

Профессиональный участник	Вид деятельности на рынке ценных бумаг
Брокер	Совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера
Дилер	Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен с обязательством покупки (продажи) по этим ценам
Маклер	Биржевой специалист, зарегистрированный по одному или нескольким видам ценных бумаг, поддерживает рынок по этим бумагам, оперируя за свой счет, и выступает посредником между брокерскими фирмами
Управляющий	Осуществление от своего имени за вознаграждение доверительного управления принадлежащими другому лицу ценными бумагами и денежными средствами в интересах этого лица
Клиринговый центр	Определение взаимных обязательств и их зачет (сбор информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним)
Депозитарий	Оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и переходу прав на эти бумаги
Регистратор	Сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра
Организатор	Предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг

Размещено на Allbest.ru