Организационно-экономическая структура рынка ценных бумаг
История развития рынка ценных бумаг, появление фондовых бирж. Формирование финансового рынка России. Классификация ценных бумаг по различным основаниям. Государственное регулирование рынка ценных бумаг, его роль в экономике, характеристика участников.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курс лекций |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 07.01.2012 |
| Размер файла | 394,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Среднесрочные и долгосрочные облигации, как правило, предусматривают выплату процентного купонного дохода (обычно один или два раза в год) в течение срока обращения и называются купонными облигациями.
Классификация по типу доходов
Долговые ценные бумаги являются активами с фиксированными доходом и сроком обращения, которые устанавливаются условиями выпуска ценных бумаг.
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Рис.
По привилегированной акции, как правило, выплачиваются фиксированные дивиденды в соответствии с установленной ставкой процентов (которая, как и в случае облигаций, может быть корректируемой) от номинальной стоимости акции до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.
Обыкновенные акции имеют фиксированный набор прав: являются голосующими, размер дивиденда заранее не определен, ликвидационная стоимость заранее не определена.
Классификация по статусу лица
Рис.
Государственные ценные бумаги выпускаются от имени правительства, несущего по ним ответственность всем имуществом государства.
Муниципальные ценные бумаги выпускаются от имени местных органов управления и имеют конкретное залоговое обеспечение в виде объектов муниципальной собственности.
Государственные и муниципальные ценные бумаги являются долговыми обязательствами. С целью повышения привлекательности для инвесторов по этим ценным бумагам могут устанавливаться льготы в налоговом обложении доходов.
Ценные бумаги, выпускаемые всеми прочими субъектами хозяйствования (предприятиями, организациями, акционерными обществами), относятся к частным (или корпоративным) ценным бумагам. Акционерные общества могут выпускать как акции, так и облигации. Частные бумаги иных эмитентов представляют собой долговые обязательства с различными сроками погашения и схемами получения дохода.
Классификация по особенностям обращения на рынке
Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такие бумаги являются нерыночными.
Акция имеет номинальную и рыночную стоимость. Цена акции, обозначенная на ней, является номинальной стоимостью акции и не может быть менее 10 рублей. Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной ценой, или курсовой стоимостью (курс акции). Курс акции находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента.
Рис.
Первым детищем Минфина составившим неплохую конкуренцию деньгам, были казначейские обязательства (КО), выпуск которых начался с 1995 г. и позволил частично решить проблемы финансирования ряда программ. предусмотренных в федеральном бюджете.
КО являлись ценными бумагами с фиксированным доходом в 40% годовых, эмитировались они в виде электронных записей на счетах депо в уполномоченных банках-депозитариях. Их можно было хранить до погашения (при этом доходность стабильно превышала ставки ГКО на 10-30%), рассчитываться по номиналу обязательств со своими поставщиками, а также безусловно погашать ими федеральные налоги по ставке номинал плюс накопленный процентный доход.
Под давлением МВФ, который счел КО денежным суррогатом, ведущим к скрытой инфляции, с января 1996 года Минфин прекратил выпуск казначейских обязательств. По итогам 1995 года Казначейские обязательства стали вторыми по объему и популярности после ГКО ценными бумагами обращающимися на российском фондовом рынке.
КО были признаны «нерыночным» не потому что их доходность низка, а потому, что они выпускались государством, принимались в оплату налогов и фактически являлись «альтернативными» деньгами, выпускавшимися Минфином в обход Центрального банка.
Классификация по процедуре выпуска
Эмиссионные ценные бумаги выпускаются единовременно в большом количестве и имеют в рамках одного выпуска одинаковые свойства. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются отдельными экземплярами.
Рис.
Классификация по форме существования
Рис.
Преимущественной формой на современных фондовых рынках является вторая, т.е. в виде записей на счетах.
В виде отпечатанных на бумаге бланков выпускаются, как правило, ценные бумаги, требующие указания на бланках специальных реквизитов, например векселя и депозитные сертификаты. Ценные бумаги в виде записей на счетах обычно «хранятся» на специальных счетах депо компьютерных систем, открытых на имя владельцев в так называемых депозитариях (централизованных хранилищах) ценных бумаг, либо учитываются в специальных реестрах держателей ценных бумаг.
Существование ценных бумаг в виде записей на счетах является боле надежной формой, исключающей возможность утраты и подделки ценной бумаги. Кроме того, такая форма при развитой инфраструктуре фондового рынка позволяет повышать скорость совершения сделок с ценными бумагами, а также осуществлять контроль над ними.
Независимо от формы существования ценных бумаг их владельцы получаются на руки, как правило, не сами бумаги, а документы (сертификаты, свидетельства и т.п.), подтверждающие право на владение ценными бумагами. Следует иметь в виду, что подобные сертификаты не дают имущественных прав, вытекающих из владения ценной бумагой, т.е. не являются ценной бумагой.
Прочие виды классификаций
§ с учетом территорий, на которых обращаются ценные бумаги выделяют:
- региональные;
- национальные;
- международные.
§ по уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из правила: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше надежность ценных бумаг, тем ниже риск и доходность, а именно:
- государственные ценные бумаги, облигации, привилегированные акции
- голосующие акции, производные финансовые инструменты.
§ исходя из роли ценных бумаг в воспроизводстве капитала:
- основные (акции, облигации);
- вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты);
- производные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, фьючерсные контракты, приватизационные чеки).
Функциональная структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг обслуживает процесс воспроизводства капитала. В зависимости от той роли, которую он играет в процессе воспроизводства, его принято делить на первичный и вторичный.
Рис.
Первичный рынок
Первичный рынок - это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты и инвесторы. Он является регулятором рыночной экономики: он мобилизует свободные денежные ресурсы, распределяет их по различным отраслям и сферам экономики. Критерием этого распределения является доход, приносимый ценными бумагами.
Особенности первичного рынка. Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.
Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:
§ подготовка проспекта эмиссии
§ его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных
§ публикация проспекта и итогов подписки и т.д.
Особенностью российской практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п. Существует две формы первичного рынка ценных бумаг.
Рис.
Хотя основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок и именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития, его объем в развитых капиталистических странах в настоящее время относительно невелик. Выпуск акций с целью финансирования инвестиций в производственную деятельность связан исключительно с учреждением новых компаний и реорганизацией старых компаний в отраслях «высокой технологии», использующих рисковый или венчурный капитал.
При этом источником венчурного капитала являются крупные институциональные и индивидуальные инвесторы, которые имея крупные активы, могут позволить себе «рискнуть». Для большинства мелких фирм, тысячами возникающих в традиционных отраслях экономики, реальной возможности достичь размеров, позволяющих выпускать акции, не существует.
В России рынок ценных бумаг находится на этапе своего становления. В условиях массового акционирования государственных предприятий, создания новых акционерных структур, постоянного заимствования средств государством, первичный рынок является основным сегментом рынка ценных бумаг. Однако, в силу слабого развития рыночных отношений, инфляции, общей неустойчивости, первичный рынок не выполняет функций регулирования экономики.
Первичный рынок предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически невозможно.
Вторичный рынок
Вторичный рынок - это рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы.
Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на организованный (биржевой) рынок и неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.
На вторичном рынке обращаются ранее размещенные на первичном рынке фондовые ценные бумаги. Вторичный рынок, который реализуется посредством деятельности специальных институтов рынка - фондовых бирж (security exchange), называет биржевым рынком. Вторичный рынок, функционирующий вне фондовых бирж, принято называть внебиржевым рынком (out of corner market).
Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами. Поскольку целью спекулянтов является получение максимального дохода в виде курсовой разницы, то они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможности роста прибыли и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей.
В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения ее эффективности и выступают столь же необходимым для существования рынка ценных бумаг как и первичный рынок.
Более того, вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность перепродажи - важный фактор, учитываемый инвестором при покупке ценных бумаг на первичном рынке.
Существует две основные организационные разновидности вторичного рынка - биржевой и внебиржевой. Внебиржевой рынок отличается от биржевого менее жесткими требованиями к акционерным обществам, ценные бумаги которых обращаются на нем, а также отсутствием единого физического центра для выполнения операций.
Сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. В США пример внебиржевой торговли НАСДАК. Это второй по величине рынок после Нью-Йоркской фондовой биржи. В России до 2000г. - РТС.
Первичное размещение ценных бумаг
Способы размещения. Обычно выделяют два способа первичного размещения ценных бумаг: прямое размещение и размещение через посредников. При прямом размещении ценных бумаг эмиссионные операции совершаются с помощью сделок, заключаемых непосредственно между эмитентом и инвестором. При этом эмитент сам организует первичное размещение ценных бумаг и продает ценные бумаги нового выпуска инвесторам.
Рис.
Примером могут служить размещения государственных ценных бумаг, а также ценных бумаг центральных банков, которые осуществляются на регулярной основе. Однако для большинства эмитентов размещение ценных бумаг на рынке не является основным видом деятельности, поэтому они прибегают, как правило, к размещению через посредников, являющихся профессиональными участниками фондового рынка.
Формы размещения. В зависимости от статуса эмитента, вида ценных бумаг и целей выпуска возможны различные формы первичного размещения ценных бумаг. Основными формами первичного размещения являются аукционная продажа, открытая продажа и индивидуальное (частное) размещение.
Аукционная продажа проходит в форме открытых или закрытых аукционов для относительно узкого круга так называемых первичных инвесторов (например, профессиональных участников фондового рынка). Для участия в закрытых аукционах допускаются только те первичные инвесторы, которые удовлетворяют установленным эмитентом требованиям.
Открытая продажа предполагает продажу ценных бумаг, например акций открытого акционерного общества, широкому кругу инвесторов, включая юридических и физических лиц. Открытая продажа может проводиться в течение достаточно длительного времени (от нескольких недель до нескольких месяцев) всем желающим и на единых условиях. Размещение ценных бумаг в форме открытой продажи обычно проводится при участии посредников - дилеров или брокеров, которые являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Индивидуальное размещение имеет место тогда, когда весь выпуск приобретается одним или заранее известной группой инвесторов (как правило, крупными институциональными инвесторами) на предварительно оговоренных с эмитентом условиях, включающих объем выпуска, цену продажи, ставку процентного дохода, сроки и условия погашения и др.
Вторичное размещение ценных бумаг
Биржевой рынок реализуется посредством деятельности особого института фондового рынка - фондовой биржи. Фондовая биржа представляет собой организацию с правом юридического лица, создаваемую для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами и регулирования их деятельности.
Фондовая биржа может быть учреждена юридическими или физическими лицами (членами фондовой биржи) в форме открытого акционерного общества (ОАО). Данное ОАО должно быть зарегистрировано согласно действующему законодательству и иметь лицензию на право выполнения своих функций. Требования, предъявляемые к членам фондовой биржи, определяются действующим законодательством страны, а также правилами конкретной фондовой биржи.
В различных странах фондовые биржи существенно различаются по своему составу. Например, в США и Великобритании членами фондовой биржи являются физические лица, в Японии - только юридические, в Германии и Италии - физические и юридические, в России - юридические лица и государственные исполнительные органы, осуществляющие операции с ценными бумагами.
Фондовая биржа (биржевой рынок) представляет собой научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе следующих основных принципов:
§ Регистрации (листинга) ценных бумаг, принимаемых к котировке на фондовой бирже после проверки качества и надежности ценных бумаг, проводящейся на принципах аудита;
§ Котировки ценных бумаг, т.е. установления единых рыночных цен (курсов) покупки и продажи ценных бумаг на одинаковые ценные бумаги одного эмитента и их публикация для ознакомления всех заинтересованных лиц;
§ Гласности совершаемых на бирже сделок. Этому способствует единое место (торговый зал) и время (торговая сессия) совершения сделок, а также открытая публикация информации по совершаемым сделкам в информационных средствах;
§ Соблюдения принципа справедливой конкуренции между участниками рынка, что предполагает запрет на истолкование и передачу так называемой инсайдерсной информации (insider information), т.е. информации, доступной ограниченному круга лиц (инсайдеров) в силу их служебного положения, использование которой ставит их в более выгодное положение по сравнению с остальными участниками рынка.
§ Доступа к торгам на бирже только членов бирже, являющихся профессиональными участниками фондового рынка и имеющих «место», т.е. право торговать на бирже.
В РФ наиболее крупные биржевые рынки ценных бумаг функционируют на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и Московской фондовой бирже (МФБ).
Внебиржевой рынок характеризуется следующими особенностями:
§ большим числом и разнообразием участников рынка;
§ отсутствием единого курса у одинаковых ценных бумаг;
§ различным местом и временем заключения сделок;
§ отсутствием единого центра, организующего торговлю и вырабатывающего ее методологию;
§ более низким качество обращающихся на нем ценных бумаг.
Внебиржевой и биржевой рынки тесно связаны между собой. Эта связь обусловлена: во-первых, единым контингентом инвесторов; во-вторых, в основном совпадающим составом профессиональных участников рынка; в-третьих, единством конъюнктуры.
Фондовые индексы. Для отражения тенденций в изменении цен на фондовом рынке используются различные фондовые (рыночные или биржевые) индексы. Они рассчитываются на основе определенного списка ценных бумаг как специальным образом взвешенные значения отношений текущих значений курсов ценных бумаг к некоторым базисным значениям.
Виды организованного рынка
Существуют различные формы вторичных рынков, простейшими из них являются стихийный неорганизованный «уличный» рынок и организованный. Отличительными чертами неорганизованного рынка является:
§ продавцы и покупатели непосредственно заключают сделки друг с другом, без участия третьего лица - посредника;
§ условия заключения сделок, как правило, остаются известными лишь участвующим в них сторонам;
§ условия совершения одних и тех же операций могут существенно различаться даже в случае, если они происходили в один и тот же момент.
Простой аукцион - это способ продажи отдельных видов ценных бумаг в виде публичного торга, проводимого в заранее установленном месте. Организация простого аукционного рынка состоит в следующем:
§ Продавцы заблаговременно до начала торговых собраний подают свои предложения на продажу ценных бумаг. Заявки сводятся в котировочные бюллетени, последние раздаются участникам торговых собраний.
§ Покупатели соревнуются за право приобретения ценных бумаг, последовательно назначая все более высокие цены. Покупателями становятся участники аукциона, назначившие самую высокую цену. Это английский аукцион.
Голландский аукцион, при котором начальная цена продавца велика и ведущий торги последовательно предлагает все более низкие ставки, пока какая-либо из них не принимается. В этом случае ценные бумаги продаются первому покупателю, которого устраивает предложенный курс. Недостатки простого аукциона:
§ они могут функционировать в условиях монопольного положения продавцов и высокого платежеспособного спроса покупателей.
§ в преимущественном положении оказываются те продавцы, которые раньше других подали заявки, т.к. первые покупатели обычно согласны заплатить за право приобретения ценных бумаг самые высокие цены. По мере того, как наиболее заинтересованные участники выбывают из аукциона, цена снижается. Каждый последующий продавец только лишь в силу своего положения в очереди на право продать оказывается поставленным в худшие условия, по сравнению со своими предшественниками. Поэтому, чем больше лиц желает продать однородные товары, тем меньше оснований для проведения простых аукционов. Ценные бумаги являются именно тем товаром, который отличается большой однородностью и наличием значительного числа потенциальных продавцов.
Двойной аукцион. Организация двойной аукционной торговли связана с тем, что соревнование происходит не только среди покупателей за право приобрести ценные бумаги, но и между продавцами за право реализовать их. В свою очередь двойные аукционы могут осуществляться либо в форме онкольных рынков, либо в виде непрерывных аукционов.
Онкольные рынки эффективны в случае если концентрация спроса и предложения на ценные бумаги не достигает уровня, при котором обеспечивается высокая ликвидность ценных бумаг. При данной системе торговли в течение некоторого времени происходит накопление заявок на покупку или продажу ценных бумаг. В заявках участники торгов указывают приемлемые для них цены купли или продажи (или то, что они согласны принять любые цены), а также объемы ценных бумаг, которые они желали бы приобрести.
Длительность периода накопления заявок тем больше, чем менее ликвидным является рынок. Приоритет как со стороны покупателей, так и со стороны продавцов получают заявки:
§ в которых участники согласны на любую цену;
§ со стороны продавцов приоритет получают заявки с наименьшими ценами;
§ со стороны покупателей - заявки с наибольшими ценами;
§ в случае, если в разных заявках указаны одни и те же цены, приоритет получают заявки с наибольшим объемом;
§ очередность подачи заявок не играет роли.
Цена устанавливается на основе совпадения спроса и предложения.
Непрерывные аукционные рынки. Их организация эффективна в том случае, если ценные бумаги обладают высокой ликвидностью, т.е. постоянно пользуются спросом и постоянно предлагаются. В рамках таких рынков заявки исполняются немедленно после из поступления. При этом, приоритетность в исполнении заявок определяется:
§ указанными в них ценами продавцов и покупателей;
§ их объемом, при равенстве цен исполняются те, где объем выше;
§ очередностью поступления, в случае равенства ценового фактора в первую очередь удовлетворяются те заявки, которые были поданы раньше.
Непрерывный двойной аукционный рынок применяется на фондовых биржах.
Участники рынка ценных бумаг
Основными участниками РЦБ являются эмитенты, инвесторы и профессиональные участники.
Эмитенты - это лица, которые выпускают в обращение ценные бумаги и несут обязательства по ним от своего имени и за свой счет.
Эмиссионная деятельность не является профессиональной, для ее осуществления не нужна лицензия.
Инвесторы - это лица, которые приобретают ценные бумаги за свой счет. Инвестиционная деятельность также не являются профессиональной, никакой лицензии для этого не нужно.
Профессиональные участники РЦБ - это специализированные компании (в определенных случаях могут быть и физические лица), осуществляющие специфические виды профессиональной деятельности, связанной с ценными бумагами. Во всем мире профессиональные участники РЦБ осуществляют свою деятельность на исключительной основе, то есть не совмещают ее с другими видами деятельности.
К профессиональным частникам РЦБ относятся следующие виды деятельности:
§ брокерская;
§ дилерская;
§ по управлению ценными бумагами;
§ по определению взаимных обязательств (клиринг);
§ депозитарная;
§ по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
§ по организации торговли на РЦБ;
§ консультационная деятельность.
Профессиональная деятельность должна соответствовать:
§ квалификационным требованиям;
§ критериям финансовой устойчивости;
§ требования раскрытия информации;
§ требованиям соблюдения трудовой этики.
В России Федеральная служба по финансовым рынкам устанавливает правила получения соответствующих лицензий и правила совмещения видов деятельности.
Перераспределение свободных денежных средств на основе ценных бумаг от инвесторов к эмитентам осуществляется через финансовых посредников, брокеров, дилеров управляющих ценными бумагами. В зависимости от того, какие институты выполняют функции финансовых посредников, выделяют три модели РЦБ:
Банковская модель РЦБ - это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют коммерческие банки. В качестве примера банковской модели РЦБ можно привести фондовый рынок Германии, ключевой фигурой которого является универсальный коммерческий банк.
Небанковская модель РЦБ - это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют небанковские финансовые институты. Примером небанковской модели РЦБ может служить РЦБ США. После «великой депрессии» (1929-1933гг.) с США в результате принятия закона Гласса-Стигала (1933г) коммерческим банкам и их дочерним компания запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг (осуществлять андеррайтинг, выполнять поручения клиентов на покупку и продажу ценных бумаг, осуществлять инвестиции в корпоративные ценные бумаги) этот запрет не распространяется на государственные ценные бумаги, и на этом рынке банки занимают прочные позиции.
Смешанная модель РЦБ - это такая его организация, при которой функцию финансового посредника выполняют как коммерческие банки, таки небанковские финансовые институты. Пример - Франция.
В России формируется смешанная модель РЦБ. До принятия закона «О рынке ценных бумаг» в 1996 году коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на РЦБ на основании банковской лицензии.
С принятием закона «О рынке ценных бумаг» банки могут выполнять такую деятельность после соответствующей лицензии, которую выдает Федеральная служба по финансовый рынкам или уполномоченный ею государственный орган.
Иная классификация
Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать и по другим критериям.
Рис.
Организация торговли ценными бумагами в РТС
Традиционно торговля акциями в международной практике осуществляется на биржах. Однако в России до августовского кризиса 1998 года торговля происходила в основном на внебиржевом организованном рынке - в РТС, которая была создана в 1994 году.
С момента создания РТС произошли изменения в правилах заключения сделок и расчетах между участниками торгов. Кардинально изменилась торгово-расчетная инфраструктура. Клиринг по ценным бумагам и денежным средствам осуществляет сама РТС на основании лицензии на клиринговую деятельность. Есть расчетный депозитарий - ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» и расчетный банк - небанковская кредитная организация «Расчетная палата РТС».
Подобные документы
Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Появление и сущность фиктивного капитала. Отличия различных видов ценных бумаг. Виды акций и облигаций, доходов по ним. Понятие рынка ценных бумаг и его виды. Задачи фондовых бирж. Различные индексы ценных бумаг на западных и российских фондах биржах.
курсовая работа [87,5 K], добавлен 26.06.2014Основные виды ценных бумаг. Понятие,задачи и цели регулирования рынка ценных бумаг. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг. Анализ роли Федеральной службы по финансовым рынкам как основного регулятора рынка ценных бумаг.
курсовая работа [33,5 K], добавлен 12.03.2015Германия занимает третье место среди ведущих стран по значимости рынка ценных бумаг в накоплении капитала. Тенденции развития рынка ценных бумаг Германии. Структура рынка ценных бумаг и их виды. Государственное регулирование рынка ценных бумаг Германии.
реферат [42,8 K], добавлен 22.03.2008Участники рынка ценных бумаг. Понятие ценной бумаги и виды ценных бумаг. История возникновения, развития и регулирования рынка ценных бумаг в России. Повышение емкости и прозрачности финансового рынка. Обеспечение эффективной рыночной инфраструктуры.
курсовая работа [374,6 K], добавлен 15.02.2016Понятие рынка ценных бумаг как части инфраструктуры рыночной экономики, его экономическая роль. Виды ценных бумаг и нормы процента. Структура рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок. Перспективы долгосрочного развития рынка ценных бумаг в России.
курсовая работа [91,0 K], добавлен 24.02.2013Инвестиционный капитал: характеристика и источники. Цели инвестирования. Функции и структура рынка ценных бумаг. Нормативная база рынка ценных бумаг. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации.
курсовая работа [49,6 K], добавлен 07.12.2006Понятие рынка ценных бумаг, его составные части и функции. Объекты и субъекты рынка ценных бумаг. Ценные бумаги и их классификация. Субъекты рынка ценных бумаг. Регулирование рынка ценных бумаг. Процесс становления рынка ценных бумаг в России.
реферат [22,4 K], добавлен 19.07.2002Фиктивный капитал и рынок ценных бумаг. Функции и структура рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Виды операций, совершаемых на рынке ценных бумаг. Купля-продажа ценных бумаг. Создание и развитие российского фондового рынка ценных бумаг.
курсовая работа [33,4 K], добавлен 01.06.2010Обзор рынка ценных бумаг как сложной организационно-правовой и социально-экономической структуры, его содержание и структура. Субъекты рынка ценных бумаг. Способы размещения и обращения ценных бумаг. Проблемы, перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [44,8 K], добавлен 21.07.2011
