Рынок ценных бумаг
Понятие рынка ценных бумаг, особенности его классификации. Операции с ценными бумагами - инвестиционные вложения с целью получения дохода. Основные участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы. Влияние рынка ценных бумаг на экономику России.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 26.12.2011 |
| Размер файла | 112,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Содержание
- Введение
- Глава 1. Понятие рынка ценных бумаг, его сущность, виды
- 1.1 Общие положения
- 1.2 Классификация рынка ценных бумаг
- 1.3 Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы
- Глава 2. Рынок ценных бумаг и его влияние на экономику России
- Заключение
- Список литературы
Введение
Переход России к рыночной экономике обусловил объективные предпосылки не только изменения сложившейся системы экономических координат, но и возрождения или создания новых, не существовавших ранее.
Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов.
Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами российского законодательства. Нормативная база рынка ценных бумаг отражает объективно действующие закономерности его функционирования. Рынок ценных бумаг рассматривается в движении, в развитии, благодаря чему выявляется диалектика его существования.
Такие важнейшие категории диалектики, как противоречие, качество и количество, случайность и необходимость, возможность и действительность, применимы к предмету и объекту курса, способствуют выявлению глубинных процессов его эволюции. Все это дает возможность составить представление о перспективах развития рынка ценных бумаг, способствует формированию экономического мышления, создает теоретическую основу приобретения и закрепления навыков и умений в практической деятельности.
Вследствие того, что конечной целью современной товарной экономики является получение прибыли, то любая деятельность в сфере экономики направлена на увеличение прибыли. Одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.
Денежные средства могут быть вложены в различные рынки, и на каждом рынке будет иметь место определенный, отличный от другого прирост, но для вложения, несомненно, требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопить его.
Отсюда можно рассматривать рынок с двух сторон: с одной стороны, как рынок для накопления, с другой - как рынок для инвестиций. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. - М., Экзамен. 2009
К рынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится рынок ценных бумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховых и пенсионных фондов.
Иными словами, рынком, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком, а в его состав входят денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок.
На учетном рынке основными объектами купли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные ценные бумаги, межбанковский рынок функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынок обслуживает международный платежный оборот.
Рынок капиталов охватывает средне - и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне - и долгосрочных ценных бумаг и рынок средне - и долгосрочных банковских кредитов.
Цель данной работы будет исследование влияния рынка ценных бумаг на состояние экономики.
Актуальность выбранной темы заключается в том, что в настоящее время в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого дела.
Исходя из цели работы, были сформулированы следующие задачи:
дать понятие и классификацию рынка ценных бумаг;
изучить особенности участников рынка ценных бумаг;
показать влияние рынка ценных бумаг на состояние экономики.
Глава 1. Понятие рынка ценных бумаг, его сущность, виды
1.1 Общие положения
РЦБ в РФ существовал в дореволюционный период, период НЭПа в 20е годы, в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде. Все эти этапы существенно различаются определенной спецификой и глубиной рассматриваемой категории.
Развитие капитализма в России в кон. 19 в. подтолкнуло к созданию качественно новых товарно-денежных отношений и расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений.
Покупка и продажа ценных бумаг осуществлялась в основном через фондовые биржи и центральный государственный банк России. Оборот акций происходил через 3 основных биржи: Москвы, С.-Петербурга и Гельсингфорса. Продажа и покупка облигаций и акций производилась гл. образом через Государственный Банк при активном посредничестве ком. банков.
В марте 1883 г. были утверждены первые "правила для сделок по покупке и продаже фондов и акций" на бирже. Однако имелись в виду исключительно сделки за наличные.
1) 6 июня 1893 г. маклер, помогает покупать ценные бумаги на бирже. В конце 19 в. назрела необходимость выделения фондовой торговли и создания фондового отдела благодаря чему ограничивается круг лиц, которые могут заниматься биржевыми операциями. Членов фондового отдела делят на действительных членов и членов посетителей. И те и другие должны были иметь промысловые свойства 1 разряда и уплачивать сбор за право посещать биржевые собрания, участвовать в биржевой торговле могли только действительные члены, при чем сделки должны были заключаться на территории биржи. Сделки заключались на биржевом собрании.
10.01.1901 г. - правила по купле - продаже в С.-П.
1911 г. - 1617 акционерных компаний существовало в России
1912 - прибавилось 295 предприятий
1917 г. - фондовый рынок прекратил существование
В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка за счет выпуска государственных облигаций и незначительной части акций в системе разрешенного частного сектора.
Т.о. ликвидация подлинного рынка ценных бумаг была обусловлена в основном развитием командно-административной системе управления, заменившей рыночные отношения.
2). До 1992 г. картина формирования рынка капиталов искажалась отсутствием должной мобильности предприятий из-за сохранившихся командно - административных методов, жестких бюджетно-налоговых рычагов. В результате банковской реформы аппарат банков вырос, а банки повели войну за раздел многочисленных текущих и ссудных счетов. Появление рынка элементов в экономике России в виде альтернативных форм собственности, самостоятельности предприятий, современная кредитная система, выпуск ценных бумаг в начале 90х означали создание реальной базы для рынка ценных бумаг в России.
Формирование многоярусной кредитной системы и РЦБ позволит заниматься не только мобилизацией свободных денежных средств, но и участвовать в реорганизации промышленности с точки зрения повышения эффективности ее функционирования.
3) 1этап - 1989 - 28.12.1991 г. - период абсолютного хауса и анархии на РЦБ, на рынке появляются первые ценные бумаги, начинают достаточно крупные спекуляции с акциями московских бирж, особенно Московские фондовые биржи. Рекламная кампания по телевидению: НИПЕК, РЕНАКО, Альфа - капитал и др. Бездокументарные ценные бумаги.В. Сперанский. "Российская юстиция" № 4, 2008.
2 этап - 28.12.1991 г. - принят законодательный акт по РЦБ: Постановление Правительства "О выпуске и обращении ценных бумаг и фонд. биржах в РСФСР"
1992 г. чековая приватизация (1.07.94 - дата кончины ваучера) - период оживления и подъема РЦБ. Ваучер отвечал основным требованиям к классической ликвидностью ценных бумаг:
легко покупался и продавался физическими и юридическими лицами как за наличный так и безналичный расчет,
налоги по купле - продаже и от доходов по ваучеру не взимались,
они были рассчитаны на 150 млн. продавцов,
образование АО и ЧИФ.
4 июля 1994 г. ваучер прекратил свое существование и все организации и структуры, которые появились на РЦБ для операций с ваучерами оказались больше невостребованными, начался процесс сворачивания деятельности больших брокерских контор и компаний.
3 этап период спада с переходом в состояние застоя до 2 пол. 1995 г.
Негативные причины:
лживая реклама ЧИФов
инструктивные письма ГНС, которые доводили налоговые операции с ценными бумагами до абсурда
перелив капитала населения страны в иностранные банки.
1996 г. принят федеральный закон "О РЦБ"
93 - 1-ые государственные ликвидные ценные бумаги
95 - 96 гг. РЦБ большое развитие посредством размещения ГКО с 1995, особенно 96, 97 г. государство погашает значительную часть дефицита бюджета. В 1996 через рынок ГКО было привлечено 58 трлн. руб. (около 40% доходной части бюджета).
Рынок ЦБ - это часть финансового рынка (другая его часть - рынок банковских ссуд). Банк редко выдает ссуды более чем на год. Выпуская ЦБ, можно получить деньги даже на несколько десятилетий (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции). За этим делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной.
Рынок ЦБ (РЦБ) дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Например, банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки на ЦБ новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ЦБ для перепродажи и по другим причинам. В некоторых европейских странах основную посредническую роль на рынке ЦБ играют крупнейшие коммерческие банки.
Важной частью РЦБ можно считать денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные (до года) долговые обязательства, главным образом казначейские векселя (билеты).
Задача РЦБ - обеспечить возможно более полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции (в финансовые активы) по цене, которая бы устраивала обе стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ посредников - брокеров и дилеров. Брокер покупает и продает ЦБ по поручению клиентов, получая за это комиссионные, а дилер еще и покупает ЦБ на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать.
Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др.
Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которой состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
Ценные бумаги занимают все большую долю в оборотных средствах предприятий. Следуя принципу "не хранить все яйца в одной корзине", организации формируют инвестиционный портфель из ценных бумаг различных компаний, государственных и муниципальных ценных бумаг.
Руководитель организации, бухгалтер и экономист должны не просто понимать, что такое ценные бумаги, но и иметь четкое представление: Семенкова Е.В. "Операции с ценными бумагами" М., 2010
о видах ценных бумаг, эмитируемых российскими и зарубежными эмитентами и обращающихся на внутреннем рынке;
о том, какие операции и как совершаются с ценными бумагами;
как можно заработать на операциях с ценными бумагами, и т.д.
Операции с ценными бумагами - это инвестиционные вложения с целью получения большего дохода. Но вложение средств всегда сопровождается коммерческим риском экономических потерь. Умение оценить это и предвидеть возможные негативные последствия - важная задача специалистов предприятия.
Рынок ценных бумаг - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг.
Различают первичный рынок ценных бумаг, где осуществляются эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный рынок ценных бумаг, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг
Особенность рынка ценных бумаг состоит в том, что ценная бумага - это особая форма существования капитала и одновременно она является товаром, обращающимся на фондовом рынке. Но ценная бумага не является материальным товаром, и ее стоимость определяется стоимостью прав, которые она дает своему владельцу. Права, обеспеченные ценными бумагами, регламентируются Гражданским кодексом РФ, Федеральными законами "О рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах", а также иными законодательными и подзаконными актами.
Основными факторами, влияющими на оценочную стоимость ценной бумаги, являются:
соотношение спроса и предложения;
котировки аналогичных ценных бумаг;
доходность или текущая стоимость будущего дохода;
характеристики эмитента (местонахождение, отраслевая принадлежность, финансовые показатели);
надежность, риски неисполнения обязательств.
В конечном счете рынок ценных бумаг может быть определен как совокупность экономических отношений и обслуживающих эти отношения институтов, обеспечивающих мобилизацию свободных денежных ресурсов и превращение их в инвестиции путем выпуска особых финансовых документов - ценных бумаг.
Источником свободных денежных ресурсов выступают сбережения субъектов экономики. Они образуются после осуществления всех обязательных выплат и удовлетворения текущих потребностей. Одним из условий эффективного функционирования производства и служит минимальный временной разрыв между образованием сбережений и осуществлением инвестиций в экономику. Именно в этом состоит смысл известной поговорки "время - деньги". Соответственно главную задачу рынка ценных бумаг можно определить как обеспечение наиболее быстрого и оптимального превращения сбережений в инвестиции.
Следует отметить, что в литературе это иногда называют основным назначением рынка ценных бумаг, выделяя его основные и второстепенные задачи. В частности, А.А. Килячков и Л.А. Чалдаева к основным задачам относят: Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг. М., 2009
привлечение временно свободных денежных средств инвесторов;
направление инвестиционных ресурсов в перспективные отрасли экономики;
обслуживание государственного долга;
перераспределение прав собственности на средства производства.
В качестве второстепенных задач ими выделены:
оптимизация финансовых потоков;
защита экономических интересов эмитента;
интеграция в мировую финансовую систему;
обеспечение возврата денежных средств, вложенных инвесторами;
создание положительного имиджа компании;
создание дополнительных рабочих мест;
инструмент политического давления.
Думается, что ряд перечисленных задач имеет косвенное отношение к рынку ценных бумаг как особой сфере финансовых отношений, а некоторые из них выходят за ее рамки. Однако в целом данная позиция заслуживает внимания и имеет право на существование.
Принято различать собственные и чужие сбережения. Собственные - внутренние, а чужие - соответственно внешние источники денежных ресурсов. По их соотношению можно определить положение основных субъектов на рынке ценных бумаг, а именно: населения, предпринимательского сектора и государства. Те из них, кто регулярно и в массовом масштабе привлекает чужие сбережения, на рынке ценных бумаг считаются чистыми заемщиками. Те, кто регулярно предоставляет свои сбережения в различные формы пользования, выступают чистыми кредиторами.
Наиболее значительные внутренние сбережения образуются в предпринимательском секторе и у государства. Однако практика показывает, что они имеют конкретные экономические формы и строго определенное назначение и нужны самим предпринимателям и государству. Более того, их, как правило, не хватает для обеспечения расширенного воспроизводства, поэтому производители и государственный бюджет стремятся привлечь чужие сбережения. Поэтому их можно считать чистыми заемщиками на рынке ценных бумаг.
Практика показывает, что только население регулярно и массово предоставляет свои сбережения всем остальным субъектам экономики в различные формы владения. Именно население выступает на рынке ценных бумаг в качестве чистого кредитора.
В фундаментальном издании "Инвестиционно-финансовый портфель" под редакцией Ю.Б. Рубина и В.И. Солдаткина приведена интересная классификация сбережений населения. В частности, выделяются три группы данных сбережений: текущие, на покупку товаров длительного пользования, на непредвиденный случай и старость.
Текущие сбережения образуются по мере постепенного расходования текущего дохода, являются краткосрочными по своему характеру и накапливаются в основном в форме наличных денег. Выход данных сбережений на рынок ценных бумаг возможен посредством чековых вкладов, поскольку чек - одна из разновидностей ценных бумаг, по крайней мере, согласно российскому законодательству.
Сбережения на покупку товаров длительного пользования возникают тогда, когда стоимость планируемой покупки превышает текущий доход. Сбережения данного вида накапливаются на сберегательных счетах банков. При этом если сберегательная книжка оформлена на предъявителя, то по российскому законодательству - это тоже ценная бумага. Однако следует иметь в виду, что данный вид сбережений практически вытесняется потребительским кредитом. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. М., 2008
Сбережения на непредвиденный случай и старость предполагают наступление особого случая, поэтому по своей сути относятся к долгосрочным. Они аккумулируются страховыми компаниями и пенсионными фондами, в том числе государственными. Поскольку и страховые компании, и пенсионные фонды размещают свои ресурсы на финансовом рынке, эта часть сбережений населения также выходит на рынок ценных бумаг.
Есть еще один вид сбережений населения, которые называются инвестиционными. Их не случайно выделяют особо, поскольку главная цель таких сбережений - инвестирование в активы, приносящие доход. Они образуются сверх потребительских нужд и составляют основной источник непосредственных инвестиций населения на рынке ценных бумаг, делая его на этом рынке чистым кредитором.
При определенных обстоятельствах в стране может сложиться ситуация, когда сбережений всех субъектов национальной экономики не хватает для обеспечения инвестиционных процессов. Либо эти сбережения есть, и в достаточном количестве, но не превращаются в финансовые активы, работающие на национальную экономику. В данных случаях разрыв устраняется за счет денежных ресурсов мировых финансовых рынков, в частности, мировых финансовых организаций. Семенкова Е.В. "Операции с ценными бумагами" М., 2010
1.2 Классификация рынка ценных бумаг
РЦБ подразделяют на первичный и вторичный рынок. Термин “первичный рынок" относится к продаже новых выпусков ЦБ. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Вслед за этим первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны перепродавать их следующим вкладчикам. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства. Каратуев А.Г. "Ценные бумаги: виды и разновидности" М., 2007.С. 22-23.
При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ЦБ была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, т.к. многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой поддержки.
В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой оборот ЦБ.
Термин “биржевой оборот” означает куплю-продажу бумаг на бирже. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. На биржу допускаются не все компании, а только те, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются (т.е. продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний.
Каждая биржа устанавливает свои требования к приему ЦБ. Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже. Во внебиржевом обороте котируются бумаги обычно второразрядных компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.
Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса, компьютерной сети, объединяющих в единый организм проводами связи тысячи инвестиционных фирм. Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой - практически любой компании. Для этого необходимо только, чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддержать вторичный рынок по данному виду бумаг.
Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления отношений собственности, а главными участниками этого рынка - коммерческие банки.
Участники российского рынка ценных бумаг имеют общую задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка, одной из отличительных черт которой стало существенное преобладание государственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно для отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.
Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую и историческую значимость.
Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором является население, личный сектор, у которого по разным причинам доход превышает сумму расходов на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (главным образом жилье).
Роль фондового рынка как инструмента рыночного регулирования должно рассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны и неоднозначны и представляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностью практически нереально. Семенкова Е.В. "Операции с ценными бумагами" М., 2010
Прежде чем перейти собственно к ценным бумагам, следует объяснить такое понятие, как фиктивный капитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Исторически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и образовании кредитной системы, а технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, способного вступать в обращение, и более того, способного обращаться относительно независимо от движения действительного капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государственных финансов.
1.3 Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы
Состав участников рынка ценных бумаг зависит от той ступени на какой находится производство и банковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов, то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства. Государство в лице центрального правительства и местных органов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств для финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманию налогов, а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые компании. они же выпускают среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основного капитала, так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства.
Правительство выпускает долговые обязательства широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30, а иногда и 50 лет.
Таким образом, эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно доверять.
В принципе эмитенты ценных бумаг могут сами разместить (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном размещении ценных бумаг требует не только больших расходов, но и профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому эмитенты в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных посредников - банков, финансовых брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг.
Те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода, являются инвесторами. На рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям). На рынке капитальных ценных бумаг наблюдается историческая эволюция от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов. Появление институциональных инвесторов - важный этап в развитии рынка ценных бумаг., Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых инструментов, а соответственно рассредоточения риска помещения средств в ценные бумаги.
Частные лица, как масса, население начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда, когда они достигают достаточной степени личного богатства, которым нужно управлять, то есть держать в форме капитала - финансовых активов, приносящих доход. Бездокументарные ценные бумаги.В. Сперанский. "Российская юстиция" № 4, 2008.
Глава 2. Рынок ценных бумаг и его влияние на экономику России
Рынок ценных бумаг - явление в России сравнительно новое, для большинства населения малопонятное.
И это неудивительно, ведь в то время, когда другие страны накапливали опыт практической работы с ценными бумагами и оттачивали экономические отношения, мы довольствовались только тем, что предлагало нам государство, часто не понимая, для чего вообще могут быть нужны ценные бумаги.
Возможно, поэтому ценные бумаги с таким трудом входят сейчас в жизнь общества. Многим нашим соотечественникам не только ценные бумаги, но и кредитные карточки, которые давно стали привычными во всех развитых странах, представляются чем-то ненадежным. Такое восприятие вполне естественно.
Государство часто обманывало своих граждан, наполняя рынок облигациями, которые нельзя было ни продать, ни обменять, ни заложить. Например, облигации 2-процентного займа развития народного хозяйства СССР, распространенные после войны, удалось обменять на рубли лишь через полвека, когда они значительно обесценились.
Преодолению негативного отношения к рынку ценных бумаг не способствуют многолетняя нестабильная экономическая ситуация в стране, частые финансовые "встряски". Семенкова Е.В. "Операции с ценными бумагами" М., 2010
Тем не менее, я считаю, что России как государству, ставшему на путь рыночных отношений, рынок ценных бумаг необходим. Какова же ситуация на указанном рынке в настоящее время?
Материалы прокурорских проверок и статистические данные свидетельствуют о том, что в настоящее время в Российской Федерации динамика нарушений, совершаемых в сфере рынка ценных бумаг, стабильно негативная. Данный рынок активно используют для своего обогащения различного рода преступные группировки. Они совершают преступления, связанные с изготовлением, подделкой, хищением ценных бумаг, мошенничеством.
Широкое распространение получили противозаконные деяния с применением поддельных векселей, выпущенных от имени Сбербанка, Минфина, Минтопэнерго России. Встречаются факты безлицензионной деятельности на рынке ценных бумаг, нарушения правил учета и обращения ценных бумаг, обмана акционеров, выпуска суррогатов денег, отсутствия надлежащего государственного контроля за участниками рынка и т.п.
Криминализация этой сферы носит пока весьма устойчивый поступательный характер. И хотя латентность здесь очень высока, из года в год количество осужденных растет. Только по ст.186 Уголовного кодекса Российской Федерации ("Изготовление или сбыт поддельных денег или ценных бумаг") в 2007 г. было осуждено 525 человек, в 2008 г. - 984, а в 2009 г. - 1321 человек. Там же.
Высокий уровень преступности в указанной сфере экономики объясняется, в частности, тем, что контролирующие органы (Центральный банк, Министерство финансов, Федеральная комиссия по ценным бумагам Российской Федерации (ФКЦБ)) не в полной мере выполняют возложенные на них функции контроля за соблюдением законодательства эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Не используются правовые возможности для ликвидации юридических лиц, признания сделок недействительными, возвращения в бюджет всего незаконно полученного, приостановления и аннулирования лицензий, возбуждения уголовного преследования за незаконное занятие предпринимательской деятельностью и т.д.
рынок ценная бумага инвестор
В частности, это показали результаты известной проверки, проведенной в Банке России Генеральной прокуратурой РФ в связи с кризисом 1998 г.
Так, ФКЦБ делегировала Национальной ассоциации участников фондового рынка право получать и отбирать заявки кандидатов и затем рекомендовать ФКЦБ как органу, который выдает лицензии, одобрить заявление.
Членство в саморегулируемой организации - необходимое условие получения лицензии. Но, став ее обладателями, профессиональные участники могут покинуть саморегулируемую организацию, поскольку за членство взимается плата и необходимо соблюдать повышенные по сравнению с нормами ФКЦБ стандарты.
Удержать компании от выхода может лишь предположение о возможном предубеждении со стороны ФКЦБ по отношению к компаниям, не являющимся членами саморегулируемой организации. Однако если компании удастся это предубеждение преодолеть (например, демонстрируя полное соответствие требованиям), то проблем не возникнет. Алексеев М.Ю. "Рынок ценных бумаг" М., 2009
Таким образом, сейчас, в период становления рынка ценных бумаг, передача Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг отдельных своих функций саморегулируемым организациям при отсутствии надлежащей системы контроля со стороны государства является преждевременной и приводит не только к ущемлению в ряде случаев прав профессиональных участников рынка ценных бумаг, но и к снижению эффективности государственного контроля.
Внимание прокуроров в настоящее время должно быть обращено и на исполнение законодательства регистраторами и депозитариями из числа профессиональных участков рынка ценных бумаг.
Все чаще их незаконные действия по регистрации перехода прав собственности на ценные бумаги к третьим лицам нарушают права акционеров, в том числе государства как собственника акций крупных акционерных обществ.
Так, определением Арбитражного суда от 8 декабря 2008 г. по иску Комитета по управлению государственным имуществом Ленинградской области было запрещено совершать депозитарные операции по переходу права собственности на 22-процентный пакет акций ОАО "Ленсвязь". Соответствующие документы были направлены депозитарию - АО "Банк "Золотой стандарт".
Тем не менее, сотрудниками депозитария 10 и 16 декабря 2008 г. были совершены операции в отношении спорных акций, в результате чего право собственности на них перешло к третьим лицам.
По факту злостного неисполнения работниками АО "Банк "Золотой стандарт" судебных актов о запрете совершать депозитарные операции с ценными бумагами ОАО "Ленсвязь" прокуратурой Ленинградской области возбуждено уголовное дело по признакам преступления, предусмотренного ст.315 УК РФ ("Неисполнение приговора суда, решения суда или иного судебного акта"). Каратуев А.Г. "Ценные бумаги: виды и разновидности" М., 2009.
Контроль со стороны государства за происходящим на рынке ценных бумаг нельзя признать удовлетворительным, и результаты такого положения вполне предсказуемы.
Наиболее вопиющие случаи широко освещались прессой. К примеру, некоторые стратегически важные предприятия (оборонные и т.п.) периодически оказываются под контролем иностранных фирм, покупающих крупные пакеты акций.
Это следствие невыполнения органами Министерства Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (МАП) функций государственного контроля за движением акций в уставном капитале хозяйственных обществ.
Статья 18 Федерального закона "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках" предусматривает возможность таких сделок лишь с предварительного согласия органов МАП.
К сожалению, названное министерство чрезвычайно редко в полной мере реализует полномочия, предоставленные ему законом. Обращения в суды или направления в соответствующие правоохранительные органы материалов для решения вопросов о возбуждении уголовных дел по признакам преступлений, связанных с нарушением антимонопольного законодательства, редки и бессистемны.
Нужно признать, что и в правоохранительных органах, к сожалению, пока мало истинных профессионалов, которые могли бы квалифицированно расследовать подобные дела. В результате виновные очень редко предстают перед судом, о чем свидетельствует статистика.
По статье 178 УК РФ ("Монополистические действия и ограничение конкуренции") в 2007 г. был осужден 1 человек, в 2008 г. - 3, в 2009 г. - 1 человек. Там же.
Итак, в настоящее время условно можно выделить три основные фактора, которые отрицательно влияют на успешное развитие рынка ценных бумаг: исторически сложившаяся ментальность общества, несовершенство действующего законодательства, неудовлетворительная работа контролирующих и недостаточно эффективная деятельность правоохранительных органов.
При таком положении дел лишь усиление прокурорского надзора за исполнением законодательства на рынке ценных бумаг вряд ли быстро даст существенные результаты. Это направление работы лишь начинает развиваться.
Наиболее часто прокуроры реализуют свои полномочия, осуществляя надзор за законностью учреждения акционерных обществ, эмиссии акций, операций с ценными бумагами акционерных обществ.
В последнее время они обращают особое внимание на исполнение законодательства, регулирующего вексельное обращение, выпуск государственных (муниципальных) ценных бумаг и надлежащее осуществление государственного контроля контролирующими органами.
В случае выявления нарушений законности прокуроры чаще всего приносят протесты на незаконные правовые акты либо обращаются в суд.
Хочется отметить, что на некоторых направлениях прокурорского надзора за исполнением законодательства о рынке ценных бумаг Генеральной прокуратурой РФ уже накоплен определенный опыт.
Теперь она пытается не только реагировать на допущенные нарушения законности, но и вести профилактическую работу, внося в соответствующие органы власти предложения относительно совершенствования действующего законодательства.
Так, в письме Генеральной прокуратуры РФ в Совет Федерации Федерального Собрания Российской Федерации от 12 мая 1998 г. содержится предложение дополнить статью Федерального закона "О рынке ценных бумаг" положением о том, что органы субъектов Российской Федерации, муниципальные образования должны быть ограничены суммой выпускаемых ценных бумаг в размере 10-20% от объемов реально полученных доходов бюджета за предыдущий год и процентов выплат по ним. Каратуев А.Г. "Ценные бумаги: виды и разновидности" М., 2008
Однако для того, чтобы рынок ценных бумаг эффективно заработал, недостаточно внесения отдельных поправок в действующее законодательство.
Необходима широкомасштабная система государственных мер, которая включала бы и активизацию контролирующих органов, и совершенствование законодательной базы.
Материалы прокурорской практики свидетельствуют о том, что определяющую роль здесь играет деятельность ФКЦБ.
Думается, что Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг следовало бы сосредоточить внимание прежде всего на системной разработке проектов, обеспечивающих динамичное развитие рынка ценных бумаг, повышении профессиональной квалификации специалистов и персонала профессиональных участников рынка ценных бумаг, эмитентов и инвесторов.
В частности, дополнительным основанием для отказа в регистрации эмиссии ценных бумаг должно стать участие в совете директоров организации или среди ее учредителей лиц, которые руководили компаниями, не рассчитавшимися со своими вкладчиками, а также которые были осуждены за мошенничество и другие экономические преступления.
Чтобы быстрее изжить сложившиеся негативные черты рынка ценных бумаг, законодательная работа должна вестись, как представляется, по двум направлениям.
Во-первых, следует заменять ранее принятые акты на более совершенные, отвечающие потребностям современного экономического развития страны.
Во-вторых, пора законодательно урегулировать новые области экономических отношений.
Можно предложить примерный список задач, которые предстоит решить в процессе совершенствования нормативной базы:
а) преимущественная и всесторонняя защита законных прав и интересов инвесторов. В основе функционирования рынка лежит добровольное вложение денежных средств инвесторами в инструменты рынка ценных бумаг, следовательно, от обеспечения доверия инвесторов к рынку зависит само существование рынка;
б) пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг, повышение ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг и эмитентов за результаты своей деятельности;
в) создание разнообразных форм компенсаций, систем взаимных гарантий страхования на рынке ценных бумаг в целях снижения риска при осуществлении инвестиций в ценные бумаги и повышения доверия инвесторов к рынку ценных бумаг.
Страхование ответственности участников фондового рынка должно войти в практику делового оборота и стать неотъемлемой частью прав инвесторов.
Хотя ни на одном развитом рынке нет обязательного страхования подобных рисков, в США и Южной Америке 100%, а в Европе 75-80% финансовых институтов, тем не менее, имеют страховое покрытие.
Одним из наиболее типичных рисков на рынке ценных бумаг является риск регистратора, связанный с определением подлинности подписи инвестора на передаточном распоряжении.
На американском фондовом рынке уже более 30 лет действует система защиты от таких мошеннических действий. Суть ее в том, что рыночные торговцы (брокеры и дилеры) заинтересованы в быстрой и эффективной перерегистрации прав собственности в большей степени, чем регистраторы.
Брокеры и дилеры лучше приспособлены контролировать риск, поскольку знают своих клиентов и имеют возможность удостовериться в том, что подпись на передаточном распоряжении подлинная и принадлежит индоссанту.
Инвестору же получение компенсации от брокера представляется более надежным, чем от регистратора, так как инвестиционные институты являются более состоятельными, чем регистраторы.
Таким образом, брокер (дилер), заинтересованный в быстрой перерегистрации, представляя передаточное распоряжение регистратору, гарантирует ему собственными активами, что подпись на документе принадлежит его клиенту и является подлинной.
Эта система начинает применяться и в России;
г) постепенное увеличение степени открытости рынка для иностранных инвесторов;
д) обеспечение инвесторов полной и достоверной информацией о ценных бумагах и их эмитентах, ужесточение требований к достоверности информации.
Это необходимо для того, чтобы участники рынка были информированы о действиях друг друга и принимали решения, основываясь на своих оценках реальных фактов, а, не опираясь на догадки и слухи. Инвестор, который не получит подробной и точной информации о том, на какие цели должны быть потрачены его деньги, каковы финансовые успехи и промахи объекта его предполагаемых инвестиций, вероятно, вложит их туда, где информацию не скрывают.
Раскрытие таких сведений имеет еще один положительный результат: оно стимулирует конкуренцию между предприятиями и тем самым способствует укреплению рынка.
Но при введении соответствующих норм регулирования необходимо соблюдать разумный баланс - закрепляя обязательный для раскрытия необходимый объем информации, не вторгаться в область коммерческой тайны, иначе "прозрачность" может обернуться потерями, ведь пользоваться данными смогут не только инвесторы, но и конкуренты;
е) создание равных условий и обеспечение конкуренции при осуществлении предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг;
ж) стимулирование концентрации торговли ценными бумагами на организованных рынках;
з) развитие и закрепление в законодательных и иных нормативных правовых актах принципа функционального регулирования при распределении обязанностей между органами государственного регулирования;
и) усиление государственного контроля за соблюдением условий лицензирования при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, повышение требований к лицензированию профессиональных участников рынка, обеспечивающих высокий уровень их квалификации, достаточность собственных средств, поддержание высоких стандартов добросовестности и открытости при осуществлении ими профессиональной деятельности;
к) ужесточение требований к профессиональной компетентности лиц, занимающих ведущие должности в организациях профессиональных участников рынка ценных бумаг; ужесточение системы квалификационных экзаменов для этих лиц;
л) совершенствование системы ответственности юридических и физических лиц за правонарушения на рынке ценных бумаг путем принятия соответствующих федеральных норм.
Век расшибанья лбов о стену
Экономических доктрин
Конгрессов, банков, федераций,
Застольных спичей, красных слов,
Век акций, рент и облигаций.
Думается, что истинный смысл этих слов Александра Блока из поэмы "Возмездие" мы начинаем понимать только сейчас.
Приватизация, акционирование, банкротства, стремительное биржевое движение - все это проявления века "акций, рент и облигаций", прерванного в 1917 г. и возрождающегося вновь.
Необходимо как можно скорее решить триединую задачу: укрепить доверие к государству, отладить законодательный механизм, повысить эффективность функционирования контролирующих и правоохранительных органов. И от того, как государство сумеет справиться с ней, во многом зависит будущее рынка ценных бумаг.
Департамент ценных бумаг и финансового рынка Министерства финансов Российской Федерации для подготовки аналитической записки о ходе исполнения Программы Правительства Российской Федерации на 2006 - 2010 годы "Структурная перестройка и экономический рост" направляет в Минэкономики России материалы по состоянию рынка государственных ценных бумаг на текущий момент.
Объем фактической эмиссии ГКО/ОФЗ в 2008 году: млрд. руб.
За 2008 год структура государственного долга по ГК
О/ОФЗ изменилась следующим образом: млрд. руб.
Дата ГКО в % , ОФЗ-ПК в %, ОФЗ-ПД в % .Всего
В 2008 году Министерству финансов Российской Федерации удалось добиться позитивных сдвигов на рынке государственного внутреннего долга.
Наиболее значительным фактом является существенное снижение доходности всех видов государственных ценных бумаг с 37,0 - 33,0% годовых на первых аукционах в январе 2009 года до 17,0 - 18,0% годовых к концу октября текущего года, что позволило полностью рефинансировать обязательства Правительства Российской Федерации, возникшие в 2008 году по высоким ставкам (70,0 - 80,0% годовых) и привлечь средства для финансирования дефицита бюджета. Алексеев М.Ю. "Рынок ценных бумаг" М., 2009
В 2008 году в 1,5 раза (против 16,98% на 01.01.2007) увеличилась доля нерезидентов в государственном внутреннем долге ГКО/ОФЗ.
Это позволило Министерству финансов Российской Федерации ускорить темпы снижения уровня доходности в течение года.
Отметим, что в период финансового кризиса произошел отток средств нерезидентов с рынка государственного долга, доля их участия сократилась до 26,14% на 01.10.2008, против 27,88% на 01.11.2008.
Однако, уже к концу года эта тенденция была переломлена на противоположную, и на 01.01.2010 этот показатель составил 27,51%.
Кроме снижения доходности государственных ценных бумаг, важнейшей задачей Минфина России на рынке государственного внутреннего долга является его реструктуризация в сторону увеличения сроков обращения, в чем 2008 год также стал показательным.
Уже к концу октября 2008 года средний срок до погашения обращающихся на вторичном рынке обязательств Минфина России составлял 280 дней, против 146 дней на 01.01.2008.
С учетом последствий мирового финансового кризиса Министерство финансов Российской Федерации временно изменило тактику своих действий на рынке, размещая в основном ГКО со сроком обращения около 180 дней.
В результате дюрация государственного внутреннего долга к концу года снизилась до 250 дней.
Тем не менее, это позволило избежать значительного увеличения стоимости обслуживания государственных ценных бумаг в 2010 году.
Заключение
Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново.
Его появление - логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России.
Если рассматривать биржевую деятельность как совокупность работ, направленных на подготовку и осуществление торговли специфическим товаром, то конкретно для фондовых бирж таким видом товара являются ценные бумаги.
Однако, несмотря на это, совершение операций на рынке ценных бумаг представляет собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов как эмитентов, так и инвесторов.
Для оздоровления экономики понадобится на какое то время отсечь весь рынок производных бумаг от всех прочих рынков.
То ли заморозить его, то ли, в самом худшем случае, объявить дефолт по всем производным.
Надеемся, что до этого не дойдет, и когда реальный рынок все-таки оживет, можно будет в той или иной форме погасить какую-то часть вложений в производные.
В итоге можно констатировать, что механизм рынка ценных бумаг состоит в перераспределении (переливе) денежных потоков от кредиторов к заемщикам в интересах общественного воспроизводства.
Конкретные технологии этого выхода из производных ценных бумаг в реальные ценности еще предстоит разрабатывать, поскольку до сих пор с такой проблемой рынок не сталкивался.
Заметим, что Россия оказалась в значительно лучшем положении чем Америка, потому что у нас пока с рынком ценных бумаг не работают многие десятки миллионов обывателей, надеющиеся что-то заработать, но не имеющие возможности изучать этот рынок всерьез.
Наши профессионалы рынка ценных бумаг в меньшей степени нуждаются в подобных подстраховочных инструментах, поэтому в России, пирамида деревативов не выросла до угрожающей величины.
Поэтому сейчас мы в основном испытываем последствия чужих потрясений, и по этой же причине, мы сами можем выбраться из-под обломков чужой пирамиды, значительно быстрей чем если бы рухнули пирамиды наши собственные.
Список литературы
1. ФЗ № 39 "О рынке ценных бумаг";
2. ФЗ № 48 "О переводном и простом векселе";
3. Письмо Минфина РФ от 22 января 2002 г. № 5-2-06;
4. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 2008;
5. Алексеев М.Ю. "Рынок ценных бумаг" М., 2009;
6. Бездокументарные ценные бумаги. В. Сперанский. "Российская юстиция" № 4, 2008;
7. Ефремов И.А. Ефремов "Государственные ценные бумаги и обязательства".М., 2008;
8. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовый рынки. М., 2009;
9. Камаев В.Д. Экономическая теория. М., 2008;
10. Каратуев А.Г. "Ценные бумаги: виды и разновидности" М., 2009;
11. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М., 2010;
12. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 2008;
13. Носова С.С. Экономическая теория. М., 2009;
14. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России. Д.А. Звягинцев. "Законодательство" № 1, январь 2009;.
15. Сажина М.А. Формирование рынка ценных бумаг в России // Финансы. - 2008. - № 10;
16. Семенкова Е.В. "Операции с ценными бумагами" М., 2010;
17. Серебрякова Л.А. Мировой опыт регулирования рынка ценных бумаг // Финансы. - 2008 - № 1;
18. Сидельникова Л. Операции банков с ценными бумагами // Аудитор. - 2008. - № 1;
19. Состояние и проблемы развитие рынка ценных бумаг в России // Деньги и кредит. - 2008. - № 7.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Содержание деятельности профессиональных участников фондового рынка. Классификация эмитентов и инвесторов ценных бумаг. Особенности брокерской и дилерской деятельности. Рынок государственных ценных бумаг. Доверительное управление ценными бумагами.
реферат [35,0 K], добавлен 06.11.2010Понятие ценных бумаг. Круговорот ценной бумаги. Потребительная стоимость и качество ценных бумаг. Понятие о рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Рыночные принципы "Газпрома".
курсовая работа [41,7 K], добавлен 10.09.2007Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг (РЦБ). Виды ценных бумаг в России. Национальные особенности рынка ценных бумаг развитых стран. Виды сделок на фондовой бирже. Финансовые инструменты на РЦБ. Эмитенты ценных бумаг и их характеристика.
курсовая работа [53,2 K], добавлен 17.04.2011Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенные хозяйствующими субъектами и государством. Составные части рынка ценных бумаг. Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг. Виды акций.
контрольная работа [25,8 K], добавлен 01.12.2008Основы функционирования рынка ценных бумаг. Понятие, участники и функции рынка ценных бумаг. Экономические отношения, возникающие на российском рынке ценных бумаг. Особенности регулирования фондового рынка в России в рамках мирового финансового рынка.
курсовая работа [42,9 K], добавлен 02.05.2011Понятие, сущность и классификация ценных бумаг. Процедура выпуска депозитных и сберегательных сертификатов. Инвестиционные операции и операции под залог ценных бумаг. Эмиссионные банковские операции. Особенности развития российского рынка ценных бумаг.
курсовая работа [51,1 K], добавлен 24.02.2016Эмитенты, инвесторы на рынке ценных бумаг, их роль. Специфика и место профессиональных участников рынка ценных бумаг. Особенности инвестиционных фондов и саморегулируемых организаций, расчетно-клиринговых организаций, регистраторов и депозитариев.
реферат [24,8 K], добавлен 18.01.2011Фиктивный капитал и рынок ценных бумаг. Функции и структура рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Виды операций, совершаемых на рынке ценных бумаг. Купля-продажа ценных бумаг. Создание и развитие российского фондового рынка ценных бумаг.
курсовая работа [33,4 K], добавлен 01.06.2010Понятие рынка ценных бумаг как части инфраструктуры рыночной экономики, его экономическая роль. Виды ценных бумаг и нормы процента. Структура рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок. Перспективы долгосрочного развития рынка ценных бумаг в России.
курсовая работа [91,0 K], добавлен 24.02.2013
