Рынок ценных бумаг и фондовая биржа

Размещено на http://www.allbest.ru/

6

СОВРЕМЕННАЯ ГУМАНИТАРНАЯ АКАДЕМИЯ

«Рынок ценных бумаг и фондовая биржа»

Выполнила студентка

Хадзиева Залина

Содержание

Введение

1. Рынок ценных бумаг

1.1 Функции и структура рынка ценных бумаг

1.2 Виды ценных бумаг

1.3 Влияние государства на функционирование рынка ценных бумаг

2. Фондовая биржа

2.1 Организация и функции биржевой деятельности

2.2 Фондовые индексы

2.3 Спекуляции на фондовом рынке

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

Что же такое рынок ценных бумаг? Его история насчитывает несколько веков

В Гражданском кодексе РФ дается следующее определение ценной бумаги: «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественного права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». Это определение юридическое, оно не содержит необходимых качественных характеристик, без которых понятие будет неполным:

1) обращаемость - способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров;

2) доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.);

3) серийность - возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами;

4) документальность - ценная бумага - это всегда документ, и как документ она должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или переводит данный документ их разряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных документов;

5) ликвидность способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержки на реализацию;

6) обязательность исполнения - по российскому законодательству не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

. В настоящее время уже можно с полным основанием заявить, что рыночная экономика не может существовать без развитого оборота ценных бумаг. Для доказательства этого утверждения достаточно того факта, что рост или массовое падение курса ценных бумаг ярко свидетельствуют об истинной экономической обстановке в стране. В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг (РЦБ) занимает особое место. Стоит упомянуть, что ценные бумаги выполняют ряд общественно значимых функций: перераспределяют денежные средства между отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством; предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал; обеспечивают получение дохода на капитал и возврат самого капитала; предприятия и организации используют ценные бумаги как источник инвестиций, имеющий определенные преимущества перед кредитом; государство использует их как метод мобилизации денежных сбережений граждан, временно свободных финансовых ресурсов институциональных инвесторов для финансирования расходов бюджета, превышающих его доходы. Государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются основным источником финансирования внутреннего долга.

Сердцевину вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа. Фондовая биржа -- это определенным образом организованный рынок, на котором проводятся сделки купли-продажи ценных бумаг. Возникновение биржи явилось объективным следствием развития рыночных отношений. Потребность в появлении данного института была обусловлена расширением торговли рядом товаров, такими, как сырьевые и сельскохозяйственные товары, а в последующем и ценные бумаги. Отмеченные товары характеризуются определенными особенностями, которые превращают их в биржевые товары:

- массовостью потребления;

- взаимозаменяемостью в рамках своих товарных групп;

- непредсказуемостью колебаний цен.

У фондовой биржи есть и свои функции, основными являются две важнейшие: мобилизационная и информационная.

Мобилизационная функция заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.

суть информационной функции состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает информацию об экономической конъектуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

1. Рынок ценных бумаг

1.1 Функции и структура рынка ценных бумаг

фондовый биржевой капитал

Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность и фондовые биржи.

В соответствии с целями и задачами участников рынка ценных бумаг они функционально могут быть условно разделены на две группы: общерыночные и специфические.

К общерыночным функциям РЦБ можно отнести:

- возможность извлечения прибыли от сделок,

- обеспечение условий для нормального взаимодействия покупателей и продавцов,

- доступность информации путем наличия четкой и бесперебойной системы приема, передачи и обработки данных, поступающих от участников сделок,

-правила торговли, обеспечивающие порядок разрешения споров между участниками,

- инфраструктура, включающая в себя систему специальных организаций, обслуживающих клиентов,

К специфическим можно отнести:

- страхование ценовых и финансовых рисков,

- дополнительные требования к элементам и членам биржи.

Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на РЦБ подразделяется на следующие виды:

- перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,

- брокерская деятельность,

- дилерская деятельность,

- деятельность по организации торговли ценными бумагами,

- организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами,

- депозитарная деятельность,

- консультационная деятельность,

- деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,

- расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,

- расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам.

Я считаю, что стоит разобрать каждый вид:

Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договора комиссии и поручения (финансовый брокер).

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).

Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги.

Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Деятельность по ведению и хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр.

Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам-это деятельность по определению взаимных обязательств или по постановке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами. Согласно действующему законодательству, профессиональные участники РЦБ имеют право совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещения деятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.

РЦБ подразделяется на первичный рынок и вторичный рынок. Термин «первичный рынок» относится к новым выпускам ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Вслед за этим первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь, свободны, продавать их следующим вкладчикам. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой финансовой поддержки.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевой оборот и внебиржевой оборот ценных бумаг.

Термин «биржевой оборот» означает куплю-продажу бумаг на бирже. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. На биржу допускаются не все компании, а только те из них, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются (т.е. продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний. В качестве примера обязательных требований, которые предъявляются к компаниям, желающим представить свои бумаги к котировке на бирже, перечислим правила Нью-йоркской фондовой биржи. Для котировки бумаг компании на бирже она обязана:

1) заплатить вступительный взнос в 29.350 долл. плюс небольшую сумму с каждой акции;

2) ежегодно, пока котируются ее бумаги, платить комиссионные, размер которых колеблется от 11.750 до 58.700 долл. в зависимости от количества принятых к обращению акций. С 1982 г. компания, помимо перечисленных выше условий, должна отвечать еще следующим требованиям:

3) насчитывать не менее 2 тыс. акционеров, которые бы держали по 100 или более акций каждый;

4) выпустить не менее 1 млн. простых акций, которыми владели бы акционеры, а не компания;

5) рыночная цена акций, которыми владеют акционеры, должна была составлять не менее 16 млн. долл.;

6) ежегодный доход компании в каждый из двух последних лет должен быть равен не менее 7 млн. долл., а за предшествующие им годы -- 2,5 млн. долл., включая в эту сумму невыплаченные налоги;

7) стоимость имущества компании должна составлять не менее 16 млн. долл.

Каждая биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг. Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже. Во внебиржевом обороте котируются бумаги обычно второразрядных компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.

Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса, компьютерной сети, объединяющих в единый организм проводами связи тысячи инвестиционных фирм. Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой -- практически любой компании. Для этого необходимо только, чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддержать вторичный рынок по данному виду бумаг. Например, для принятия к котировке акций какой-либо компании в системе внебиржевого оборота США (эта система называется НАСДАК) они должны продаваться и покупаться на регулярной основе, по крайней мере, двумя дилерскими фирмами. И каждая фирма обязана иметь чистый капитал в размере 25 тыс. долл., или 2,5 тыс. долл. в расчете на каждый вид бумаг, с которыми она должна проводить операции. Дилерская фирма официально регистрирует в системе НАСДАК те бумаги, с которыми она проводит сделки.

Биржа. Одно из главных ступеней на рынке ценных бумаг занимает фондовая биржа. Фондовая биржа -- это определенным образом организованный рынок, на котором проводятся сделки купли-продажи ценных бумаг. Возникновение биржи явилось объективным следствием развития рыночных отношений. Потребность в появлении данного института была обусловлена расширением торговли рядом товаров, такими, как сырьевые и сельскохозяйственные товары, а в последующем и ценные бумаги. Отмеченные товары характеризуются определенными особенностями, которые превращают их в биржевые товары:

- массовостью потребления;

- взаимозаменяемостью в рамках своих товарных групп;

- непредсказуемостью колебаний цен.

Покупатели и продавцы стремятся извлечь из сделки максимальную прибыль и поэтому хотят быть уверенными в том, что цена сделки отражает текущее соотношение спроса и предложения. В связи с этим рынок подобных товаров должен сводить воедино и обобщать большой объем информации, причем в течение короткого времени. Для выполнения этой функции он должен отличаться высокой степенью централизации. Данная цель достигается в организации биржи, где сталкиваются спрос и предложение товаров.

Отличительными признаками биржи являются:

-постоянный и организованный по определенным правилам характер функционирования;

- торг ведется без предъявления товаров;

- сделки заключаются по массовым, заменимым товарам.

Биржа выполняет следующие основные функции:

1. Сводит друг с другом покупателей и продавцов бумаг, служит местом, где непосредственно осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг.

2. Регистрирует курсы ценных бумаг, обобщает и усредняет отношение инвесторов к каждому представленному на ней виду акций и облигаций.

3. Служит механизмом перелива капитала из одной отрасли (предприятия) в другую.

4. Служит экономическим барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях позволяет судить о направлении структурной перестройки экономики.

Биржа может быть организована как акционерное общество, т.е. на условиях частного предпринимательства, или как учреждение, созданное государством, публичный институт. В первом случае она находится в собственности акционеров, во втором -- государства. Ее деятельность основывается на уставе, который определяет порядок образования и функционирования органов биржи, состав ее членов, их приема и т.д. Во главе биржи стоит биржевой комитет (совет управляющих)

1.2 Виды ценных бумаг

Ценная бумага представляет собой денежный документ, удостоверяющий право владения или отношения займа и определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и их владельцем. Ценные бумаги предусматривают, как правило, выплату доходов в виде дивиденда или процента, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. Существуют десятки разновидностей ценных бумаг. Они отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора и эмитента.

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографическим способом на специальных бланках бумажные ценные бумаги, с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие стали оформляться в безбумажной (безналичной) форме. Это гарантирует защиту и максимальную ликвидность, возможность продать или купить с минимальными издержками и быстро оформить сделку.

Документарные ценные бумаги - форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарные ценные бумаги - форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Ценные бумаги могут быть квалифицированны по нескольким различным признакам. Один из таких признаков - порядок подтверждения прав владельца ценной бумаги. В соответствии с ним ценные бумаги могут быть трех видов:

- ценные бумаги на предъявителя. Это ценные бумаги, на которых указанно имя владельца. Чаще всего выпускаются маленьким номиналом и предназначены для инвестиций широких кругов населения;

- именные ценные бумаги. Права владельца на такую бумагу должно быть подтверждено внесением имени владельца в текст самой бумаги и в реестр, ведущийся эмитентом;

- ордерные ценные бумаги. Права владельца ордерных бумаг подтверждается передаточными записями в тексте бумаги и предъявлением самой бумаги. К этой категории относятся векселя и чеки.

Другая важная классификация ценных бумаг - деление их на долговые, представляющие из себя долговые обязательства эмитента (облигации, векселя, депозитные сертификаты и т.д.), и не долговые (акции, опционы); по срокам: на краткосрочные (срок погашения или реализации до года), среднесрочные (от года до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет), бессрочные (например, акции) и сроком по предъявлению.

По статусу эмитента ценных бумаг выделяют государственные бумаги федеральных органов власти, государственные ценные бумаги муниципальных органов, корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги физических лиц и ценные бумаги иностранных эмитентов. Также по статусу эмитента ценные бумаги делятся на банковские (депозитные и сберегательные сертификаты) и небанковские. Кроме того, ценные бумаги могут быть подразделены на первичные (дающие право на доход или долю в капитале) и вторичные производные - дающие право на приобретение или продажу первичных ценных бумаг, например опционы, приватизационные чеки).

Акция - ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом (АО), отражающая долю инвестора в уставном капитале общества и дающая право владельцу на получение определенного дохода из прибыли общества, то есть дивиденда. Срок обращения акции не ограничен, данная ценная бумага может быть погашена только по решению собрания акционеров АО или при его ликвидации. Акции являются предметом купли-продажи на рынке ценных бумаг.

Облигация есть обязательство эмитента выплатить в определенный срок владельцу этой ценной бумаги некоторые суммы денежных средств. Благодаря своему долговому характеру облигации более надежное вложение, чем акции; будучи аналогом кредита, они являются «старшими» бумагами по отношению к акциям, то есть дают преимущественное право при выплате дохода или возвращении вложенных средств в случае банкротства или ликвидации эмитента.

Есть шесть признаков классификации облигаций: статус эмитента, цель выпуска, срок обращения, способ выплаты дохода, способ обеспечения займа, способ погашения облигаций.

Производные ценные бумаги. На развитых фондовых рынках среди производных ценных бумаг преобладают опционы и варранты.

Опцион - это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающее право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене до или на определенную будущую дату. Опционы дают возможность для развития спекулятивных операций и для страхования неблагоприятного изменения курса. Ценна (премия) опциона - это плата покупателя продавцу за риск потерь, которые может понести продавец. С другой стороны, премия - максимально возможная величина потерь покупателя опциона.

Варрант - ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при их первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг. Очевидно, что варрант это разновидность опциона, эмитируемой с соблюдением следующих условий: 1) эмитент варранта и ценной бумаги, право на покупку, которой он дает, - одно и тоже юридическое лицо; 2) варрант - это всегда опцион на покупку; 3) варрант дает право на покупку ценных бумаг при их первичном размещении.

Депозитные и сберегательные сертификаты - это свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение вклада и оговоренных процентов. Фактически депозитные и сберегательные сертификаты - это разновидность срочных вкладов банка, которые могут быть перепроданы. Являясь ценными бумагами, депозитные ми сберегательные сертификаты продаются на фондовых биржах. Их привлекательность для российских инвесторов в том, что доходы по депозитам юридических лиц подлежат налогообложению по ставке налога на прибыль, а доходы по депозитным сертификатам облагаются как доходы по ценным бумагам, ставка налога по которым значительно ниже.

Векселя - это долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать оговоренную сумму по истечению указанного срока. Простой вексель - ценная бумага, составляемая должником, содержит его обязательство выплатить обозначенную сумму кредитору. Переводной вексель (тратта) - составляется кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы предъявителю векселя.

Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Банк выдает чекодателю специальную чековую книжку (лимитированную или нелимитированную) с определенным числом чеков. Чеки могут быть: именными, ордерными, предъявительскими, расчетными и денежными.

Именной чек выписывается на конкретно лицо с оговоркой «неприказу», что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу.

Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «приказу», означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной подписи - индосаммента.

Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения.

Расчетный чек - по нему не разрешена оплата наличными деньгами.

Денежный чек не предназначен для получения денег в банке.

Финансовый фьючер - контракт (сделка), заключенный на бирже и представляющий куплю-продажу ценных бумаг по фиксированной в момент его заключения цене, с исполнением операции через определенный промежуток времени (к определенной дате). В отличие от опциона фьючер представляет собой не право, а обязательство купли-продажи ценных бумаг.

Коносамент - это документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение. Коносамент используют при перевозке грузов в международном сообщении, и представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Коносамент может быть:

- на предъявителя, предъявитель коносамента является владельцем груза;

- именной, владельцем груза является лицо, поименованное в коносаменте; именной коносамент не подлежит передаче другому лицу;

- ордерный, передача индоссамента от одного лица к другому осуществляется с помощью передаточной надписи на нем - индоссамента; это самая распространенная форма коносамента. К нему обязательно прилагается страховой полюс на груз. Коносамент может сопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур и т.п.

1.3 Влияние государства на функционирование рынка ценных бумаг

Государство воздействует на функционирование рынка ценных бумаг по следующим направлениям:

1.Выступает в качестве административного органа, издающего законы, которые регулируют:

- порядок и образование акционерных обществ;

- порядок эмиссии и виды разрешенных к эмиссии ценных бумаг;

- ставки налога на прибыль, получаемую при операциях с ценными бумагами;

- деятельность биржи и разрешает или запрещает отдельные виды сделок с ценными бумагами.

2.выступает на рынке в качестве субъекта экономических отношений. В целях мобилизации финансовых ресурсов оно пускает в обращение государственные ценные бумаги, например, облигации, казначейские векселя и т.д.

3. воздействует на состояние рынка через кредитно-денежную политику Центрального банка. Другими словами, состояние фондового рынка тесно связанно с задачей тесного регулирования денежной массы в обращении т поощрения или сдерживания кредита, для того что, чтобы сковать или освободить денежные резервы банков. Центральный банк в соответствии с этим продает или покупает на открытом рынке государственные облигации. Для краткосрочного регулирования денежной массы он продает или покупает казначейские векселя. В основном покупателями этих ценных бумаг, помимо банков, выступают страховые компании, пенсионные фонды, крупные фирмы. Приобретая облигации, они большей частью платят чеками на свои банки. Далее Центральный банк представляет чеки к платежу этим банкам, и их резервы сокращаются на соответствующие суммы.

При покупке облигаций ЦБ резервы банков возрастут. Продажа или скупка государственных бумаг обуславливается конкретной экономической ситуацией. Например, если в стране занятость находится на низком уровне, ЦБ купит на открытом рынке государственные бумаги и тем самым увеличит резервы банков. Это, в свою очередь, делает деньги более доступными, удешевит кредит и увеличит доходы. В результате повысится деловая активность, и будут созданы новые рабочие места. Фондовый рынок реагирует также на учетную политику ЦБ. Он может предоставлять ссуды другим банкам, это называется «учетом векселей». Понижая учетную ставку, плату за ссуду, банк поощряет учет векселей, повышает ее - он ослабляет стремление. Когда учетная ставка повышается, т.е. растет ссудный процент, курс акций и облигаций падает, и наоборот, при понижении учетной ставки курс акций и облигаций повышается. Фондовый рынок реагирует так же на изменение обязательных резервных средств, которые должны хранить банки в ЦБ. ЦБ может прибегнуть к этому средству, что бы быстро сократить кредит, увеличив норму, или расширить его, понизив норму. Расширение кредитов приводит к увеличению доступности денег и снижению уровня ссудного процента. Следствием таких действий будет повышение курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент. Если резервная норма повышается, то уменьшается доступность денег, возрастает ссудный процент и падает курс акций и облигаций, выпущенных под более низкий процент. Однако в данном случае следует помнить, что регулирование обязательных банковских резервов в ЦБ является очень мощным рычагом финансовой политики, и поэтому, в отличие от учета векселей и продажи краткосрочных облигаций, к таким действиям прибегают довольно редко - раз в несколько лет.

Следующий канал воздействия ЦБ на фондовый рынок может состоять в ограничении на покупку акций. Например, в США Федеральная Резервная Система наделена властью устанавливать определенный процент от стоимости акций, который покупатель должен оплатить за счет своих денег; оставшуюся сумму он может внести, пользуясь кредитом.

РЦБ испытывает влияние государственного регулирования и в случае возникновения большого дефицита государственного бюджета, для того, что бы изыскать средства для его компенсации, государство выпустит облигации. В связи с этим, но будет заинтересованно и в понижении нормы ссудного процента, чтобы разместить заем под меньший процент. Действия ЦБ по понижению нормы процента, связанные с увеличением денежной массы в обращении, будут способствовать повышению курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент. Это первая возможная ситуация.

В случае если в руках банков, корпораций и населения находиться большее количество облигаций с колеблющимся процентом, государство проводит политику облегчения кредита, чтобы удержать процент по долгу на низком уровне. Соответственно такие действия, как и в первом случае, могут вызвать повышение курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент.

2. Фондовая биржа

Фондовая биржа - это определенным образом организованный рынок, на котором проводятся сделки купли-продажи ценных бумаг. Биржа возникла вследствие развития рыночных отношений. Расширение торговли некоторых товаров, например, таких как ценные бумаги и сельскохозяйственные товары, вызвали потребность появления фондовой биржи. Для того, что бы эти товары были охарактеризованы как биржевые, им должны быть присущи некоторые особенности: - массовостью потребления;

- взаимозаменяемостью в рамках своих товарных групп;

- непредсказуемостью колебаний цен.

Покупатели и продавцы стремятся извлечь из сделки максимальную прибыль и поэтому хотят быть уверенными в том, что цена сделки отражает текущее соотношение спроса и предложения. В связи с этим рынок подобных товаров должен сводить воедино и обобщать большой объем информации, все это в короткий промежуток времени. Для выполнения этой функции он должен отличаться высокой степенью централизации. Данная цель достигается в организации биржи, где сталкиваются спрос и предложение товаров.

2.1 Организация и функции биржевой деятельности

В большинстве экономически развитых стран с рыночной экономикой существует несколько фондовых бирж, так в Японии и Германии действуют восемь фондовых бирж, в США - семь, в Канаде - пять, в Великобритании - одна (с филиалами по стране). Они создаются в форме ассоциаций или акционерных обществ. Отличительной чертой биржи является некоммерческий характер ее деятельности. Основная цель биржи, заключающаяся в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами, несовместима с коммерческим подходом к ее работе. Доходы ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального функционирования и развития, и не используются на выплату дивидендов субъектам, внесшим свои средства в уставный капитал биржи.

Законодательные нормы и правила бирж определяют, могут ли профессионально заниматься биржевыми операциями граждане или организации, устанавливают требования, касающиеся квалификации их сотрудников, размера основного и оборотного капитала, регулируют возможность участия в торговле фондовыми ценностями иностранных субъектов, коммерческих банков, оговаривают прочие условия.

На ряде бирж число лиц, которые могут принимать участие в торговых собраниях, ограниченно, и поэтому членами биржи могут быть лишь те субъекты, которые приобрели право на совершение биржевых операций (купили место на бирже). Такое право после его приобретения становится собственностью покупателя и может с учетом определенных требований, накладываемых уставом биржи, быть в последствии продано им. Обычно в биржевом обороте продается относительно небольшая часть от общего числа обращающихся на территории той или иной страны выпусков акций. Это связанно с тем, что фондовые биржи предъявляют жесткие требования не только к своим членам, но и к эмитентам, которые хотят, чтобы их акции продавались во время торговых собраний. Несмотря на указанное обстоятельство и определенные издержки, связанные с включением в биржевой котировочный бюллетень (листингом), многие компании стремятся к тому, чтобы их акции котировались на бирже, ибо это дает ряд преимуществ.

- листинг позволяет сделать акции компании более известными для широких слоев общественности и более доступным для покупки, что повышает их привлекательность, способствует увеличению чикла сделок и повышению курса.

- в случае выпуска компаниями, чьи акции котируются на бирже, новых видов ценных бумаг издержки, связанные с их размещением, оказываются незначительно ниже по сравнению с издержками фирм, чьи ценные бумаги не обращаются на бирже.

- котировка акций на бирже приносит компании дополнительную известность, способствует формированию благоприятного общественного мнения о ней, что может способствовать повышению спроса на продукцию и услуги компании.

- компании, акции которых допущены к биржевой торговле, имеют возможность увеличить число своих акционеров, что позволяет распределить собственность между большими числом лиц и облегчает управление фирмой теми, кто имеет контрольный пакет акций.

- допуск к котировке способствует формированию реальных цен на акции компании и позволяет точнее определить ее потенциал и стоимость активов.

Котировка акций на бирже выгодна не только эмитентам, но и инвесторам в силу следующих обстоятельств:

- котировка на бирже увеличивает ликвидность акций и позволяет легче реализовать их;

- компании, чьи ценные бумаги котируются на бирже, обычно предоставляют общественности больше информации о своей деятельности, что способствует принятию обоснаваных инвестиционных решений;

- акции, котирующиеся на бирже, могут в соответствии с законодательством некоторых стран выступать объектом залога, что увеличивает их ценность для вкладчиков;

- информация о ценах на акции, котирующиеся на бирже, постоянно доступна широким слоям общественности, что позволяет быстро реагировать на изменение в конъюнктуре РЦБ.

Требования, которые предъявляют фондовые биржи к эмитентам, желающим разместить свои акции, определяются уставами и правилами бирж и часто различаются даже на биржах одного государства. На фондовых биржах все большее распространение получают автоматизированные системы торговли ценными бумагами. Они позволяют одновременно с нескольких рабочих мест, на которых расположены окончания электронных компьютерных сетей, вводить поручения р покупке или продаже ценных бумаг. Такие поручения автоматически исполняются без участия специалистов, как только предложение о покупке и продаже на одну и туже ценную бумагу совпадут по цене. На рабочие места немедленно поступают подтверждения о совершенных сделках. Системы авторизированной торговли ценными бумагами позволяют значительно увеличить объем биржевых операций. Они оказываются особенно эффективными при исполнении поручений мелких вкладчиков, которые поступают в больших количествах.

У биржи есть отличительные признаки:

- постоянный и организованный по определенным правилам характер функционирования;

- торг ведется без предъявления товаров;

- сделки заключаются по массовым, заменимым товарам.

Биржа выполняет следующие основные функции:

1. сводит друг с другом покупателей и продавцов бумаг, служит местом, где непосредственно осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг.

2. регистрирует курсы ценных бумаг, обобщает и усредняет отношения инвесторов к каждому представленному на ней виду акций и облигаций.

3. служит механизмом перелива капитала из одной отрасли в другую.

4. служит экономическим барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях позволяет судить о направлении структурной перестройки экономики.

Биржа может быть организована как акционерное общество, т.е. на условиях частного предпринимательства, или как учреждение, созданное государством, публичный институт. В первом случае она находится в собственности акционеров, во втором - государства. Ее деятельность основывается на уставе, который определяет порядок образования и функционирования органов биржи, состав ее членов, их приема и т.д. во главе биржи стоит биржевой комитет (совет управляющих).

2.2 Фондовые индексы

Фондовые индексы дают общую оценку состояния рынка ценных бумаг. Они фиксируют изменения курсов акций, обращающихся на крупнейших фондовых биржах мира. Наиболее известным является индекс Доу-Джонса. Этот индекс рассчитывается для промышленных и транспортных акций, обращающихся на Нью-йоркской фондовой бирже. С 1929 г. Рассчитывается индекс Доу-Джонса и для акций коммунальных предприятий. В настоящее время этот индекс по акциям включает четыре автономных показателя: индекс по 30 промышленным компаниям, индекс по 20 транспортным компаниям, индекс по 15 коммунальным предприятиям и сводный индекс по всем 65 компаниям. Из перечисленных наибольшее распространение получил первый из выше названных. В Великобритании наиболее известен индекс газеты «Файнэншл таймс» и Лондонской фондовой биржи (LIFFE) - Financial Times - Stock Exchange Index, или сокращенно FT-SE, учитывающий курсы акций 100 ведущих британских компаний. Кроме того, газета «Файнэншл таймс» определяет фондовые индексы и по важнейшим рынкам ценных бумаг мира. Это - индексы акций крупнейших европейских компаний «FT-SE Eurotrack 100 и Eurotrak 200», соответственно по 100 и 200 акциям), а также мировой индекс FT -A World Index. Последний включает 2212 акций 24 стран мира.

В Японии по акциям 225 компаний рассчитывается индекс «Никкей». В Гонконге на основе акций 33 компаний определяется индекс «Хэнг Сенг». Фондовые индексы не только дают обобщенную картину состояние рынка ценных бумаг, но и используют в целях его прогнозирования.

2.3 Спекуляция на фондовом рынке

Если мы рассчитываем на полнокровное функционирование рынка ценных бумаг, то должны отвести на нем место спекуляции. На фондовом рынке, как и в экономике в целом, она не должна рассматриваться только с внешней стороны возможного легкого обогащения тех или иных лиц. За ее фасадом следует видеть конкретный смысл и функции, которые она выполняет.

Во-первых, спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному повышению интереса вкладчиков к ценным бумагам и таким образом максимизирует мобилизацию средств общества в интересах производства. Спекулятивное стремление, стремление к быстрому обогащению, заставляет инвестора вкладывать средства в развитие новых и рисковых предприятий, без которых прогресс общества сдерживался бы в существенной степени.

Во-вторых, спекуляция способствует повышению и сохранению высокой степени ликвидности ценных бумаг, что делает их привлекательными для инвесторов.

в-третьих, спекуляция способствует стабилизации курсов ценных бумаг, препятствует их резким колебаниями поскольку, как правило, спекулянты будут действовать на противоположных тенденциях рынка: покупать, когда большинство инвесторов продает, и продавать, когда большинство покупает. Спекулятивные операции наиболее характерны при сильном колебании курсов бумаг, но большие колебания цен, часто означают, что имеет место недостаток данных бумаг на рынке, и соответственно масштабы спекуляции невелики. Одновременно следует отметить, что спекуляция может играть разрушительную роль для экономики страны, если она не будет регулироваться со стороны государства, специально созданных комитетов и бирж. Так, например, в западных странах на биржах ограничиваются масштабы сделок, заключаемых в спекулятивных целях, регулируются отклонения цен по фьючерсным контрактам. Т.е. контрактам, которые представляют собой соглашение о будущей постановке товара. При его заключении согласовывается только цена товара и такая сделка не предусматривает, как правило, реальной поставки товара. Кроме того, любой новый биржевой контракт вводится в обращение с разрешения комиссии по ценным бумагам и только в том случае, если он выполняет определенную хозяйственную или стабилизирующую рынок функцию.

Заключение

В настоящее время РЦБ в нашей стране представляется пока еще довольно амфорным. Дело в том, что нет четкого разграничения между первичным рынком, вторичным (биржевым) и внебиржевым, так называемым уличным рынком. Рынок предоставлен, фондовым и товарным биржам, которые поглощают основной поток частных ценных бумаг. Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при условии более широкой и активной приватизации, создания системы первичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков и брокерских фирм. Объектом реализации на первичном рынке являются не столько акции, сколько облигации компаний и предприятий.

У нас такой рынок почти отсутствует, тогда как на западе основная часть финансирования экономики (70-90 %) через РЦБ осуществляется за счет выпуска облигаций корпораций и компаний. Именно первичный рынок базируется на облигациях, а главным посредником размещения выступают инвестиционные банки. С выходом в свет закона «О рынке ценных бумаг» в деятельности рынка ценных бумаг многое прояснилось: были определенны отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, не зависимо от типа эмитента, а так же особенности создания и деятельности профессиональных участников ценных бумаг. Все это позволяет государству пресекать внедрения на рынке ценных бумаг мошенников и непрофессионалов.

Однако развитие рынка ценных бумаг происходит в довольно сложных экономических условиях, которые характеризуются ростом инфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и огромным дефицитом федерального бюджета. Конечно же, эти факторы в определенной степени мешают полноценному развитию рынка ценных бумаг.

Подъем российского рынка происходит за счет российских инвесторов. Цены на российские облигации растут без помощи иностранцев. Динамика цен на российские ценные бумаги напрямую зависят от остатков средств коммерческих банков на корреспондентских счетах в Центральном банке. В условиях жестких ограничений на покупку валюты вместе с ростом этих остатков растут цены на акции и облигации, что показывает активизацию именно российских банков на рынке ценных бумаг.

Некоторые эксперты считают, что если в ближайшее время в Россию не начнут поступать иностранные инвестиции, то вскоре фондовый индекс опуститься ниже нынешнего уровня.

Между тем иностранные портфельные инвестиции как раз под большим вопросом, поскольку весь мир сейчас увлечен не развивающимися рынками и не Россией, а акциями высокотехнологичных компаний. Тем не менее, у России есть шанс быть замеченной. Это произойдет в том случае, если фондовый рынок США не сможет произвести «мягкую посадку - а падение рынка представляется неизбежным из-за роста процентных ставок и внешнеторгового дефицита в США»

Падение фондового рынка США, конечно, негативно отразиться и на российском фондовом рынке, однако именно это падение дает России реальный шанс привлечь к себе внимание тех инвесторов, которые после кризиса будут искать недооцененные активы. С точки зрения иностранных инвесторов, наиболее важными остаются вопросы прав частной собственности в России. Это главный вопрос, без решения которого России даже не стоит задумываться о возвращении на мировой рынок капитала и иностранных инвестиций.

Российские акции до сих пор воспринимаются инвесторами как всего лишь как опционы на светлое будущее России, а не как права на активы определенных компаний и на участие в управлении ими.

Если правительство не сможет провести реформы в области корпоративного права, законодательства по банкротству, обеспечения закладных прав, прозрачности финансовых отчетов и, наконец, прав частной собственности, российский фондовый рынок не сможет рассчитывать на приток инвестиций.

Из всего вышесказанного можно сделать один главный вывод: нельзя дальше строить рынок, не создавая шаг за шагом единства в его управлении, не преодолевая раздробленность ресурсов, разной направленности интересов и мозаичности идей.

Для нормальной работы фондового рынка в России нужно исправить некоторые вещи: сделать мир ценных бумаг предсказуемым, более безопасным и продуктивным - в этом состоит организационная и этическая ответственность государства и участников рынка ценных бумаг.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации ФЗ 306 ст. 60 «Гарантии прав кредитора».

2. Гражданский кодекс Российской Федерации от 21.10.95 г. Ч 1. ст. 142.

3. Федеральный закон от 22 04.2000 г. № 39 «О рынке ценных бумаг».

4. Алексеев. М.Ю. Рынок ценных бумаг.- М. Финансы и статистика. 2002.- 352 с

5. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции.- С. СамВен, 2003.- 160 с.: ил.

6 Курс экономики: Учебник.- 2-е изд., доп./Под ред. Райзберга Б.А.- М.: ИНФРА-М, 1999.- 716 с.

7. Российский рынок ценных бумаг. Часть I. Курс лекций по РЦБ./ Авторы: Глушаков А.Л., Горбатова Л.В., Данилов Ю.А. -- М.: АО «Школа инвестора»,2004. -- 104 с.

8. Итоги. Еженедельный журнал № 17(203), 25 апреля 2000 года

9. Коммерсант. № 54. Четверг, 30 марта 2000 года

10. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги: Учебник.- СПб.; из-во Михайлова В.А., 2001г.

11. Курс экономической теории: учебник.- Киров: «Аса», 2003.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Финансовый баланс различных секторов экономики России в 2000г, млрд.долл

Секторы экономики	Приток фондов	Отток фондов	Сальдо
Личный сектор Включая бесприбыльные организации.	295	140	145
Нефинансовый бизнес	125	136	-12
Федеральное правительство	1	179	-178
Местные власти	15	32	-17
Иностранный сектор	173	37	136
Прочие Включая кредитные союзы, поддерживаемые правительством Росси, ипотечные пулы, коммерческие банки и прочие частные финансовые институты.	698	750	-52

Размещено на Allbest.ru