Предприятие на рынке ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Тольяттинская Государственная Академия Сервиса

Кафедра: «Экономика, организация и коммерческая деятельность»

по дисциплине «Основы бизнеса»

Тема: «Предприятие на рынке ценных бумаг»

Курникова Н.И.

доцент Кормина О.И.

1. История российского рынка ценных бумаг

1.1 Традиции

2. Виды ценных бумаг, их классификация

2.1 Облигации и определение их доходности

2.2 Акции и определение их доходности

2.3 Вексельное обращение

3. Определение курса ценных бумаг

4. Купля и продажа ценных бумаг

4.1 Фондовая биржа

4.2 Кассовые сделки

4.3 Срочные сделки

5. Портфель ценных бумаг

5.1 Принципы формирования

5.2 Расчёты, связанные с ценными бумагами

6. Анализ портфеля ценных бумаг предприятия

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

В процессе перехода к рынку в Российской Федерации расширились права предприятий по развитию своих активов, получению доходов. Они получили возможность вкладывать свободные денежные средства, полученные от основной производственной деятельности, в различные ценные бумаги. Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие имущественные права или отношение займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту.

Проблемы рынка ценных бумаг и его развития в условиях рыночной экономики - очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положением страны в целом. Основной трудностью рынка ценных бумаг является его бездействие в течении долгого периода, а сейчас в связи со становлением экономики нашей страны можно обнаружить много проблем, негативных сторон рынка.

Я же выбрала данную тему, потому что рынок ценных бумаг - это все еще формирующийся финансовый рынок, который тесно связан как с государством, так и с предприятиями. И мне интересно выяснить, как механизм действия рынка ценных бумаг направлен на развитие предприятий.

Таким образом, задачей своей курсовой работы я ставлю выяснение понятия ценной бумаги, выделение на основе классификаций видов и разновидностей ценных бумаг. Далее, второй задачей является определение курса ценных бумаг. Также хотелось бы рассмотреть вопрос купли и продажи ценных бумаг, портфеля ценных бумаг и проанализировать портфель ценных бумаг предприятия.

В России снова формируется цивилизованный рынок ценных бумаг. Становление его происходит уже во второй раз, первый раз он начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течении 200 лет, постоянно наращивая оборот капитала. К началу первой мировой войны Россия занимала пятое место (после Англии, США, Франции, Германии) в мире по объёму биржевого оборота.

За период с 1 января 1893 г., когда общая сумма эмитированных, гарантированных государством обязательств оценивалась в 2,272 млрд. руб., до 1 января 1912 г., когда она достигла 5,782 млрд. руб., обороты ценных бумаг увеличились. Российские коммерческие банки активно используют бессрочное кредитование акционерных обществ под обеспечение ценными бумагами. Для этого банки открывали так называемые онкольные счета, которыми могли пользоваться предприятия в зависимости от суммы капитализации заложенных в банке бумаг. За неполные 15 лет XX в. (с 1901 по 1913) сумма остатков на онкольных счетах увеличилась в 4 раза (с 206,3 до 849 млн. руб.). Доля негарантированных ценных бумаг неуклонно увеличивалась, вытесняя гарантированные.

И всё-таки основой рынка ценных бумаг в России были государственные долговые обязательства. Так, роль индикатора, определявшего общее направление ценообразования на рынке, играла 4%-ная государственная рента. Ею определялась минимальная величина заёмного процента. Средняя норма капитализации в России, насколько об этом можно судить по доходности солидных дивидендных бумаг, например банковских акций, составляла 6-6,5% годовых.

Обращавшиеся на российском рынке акций и облигаций делились на именные бумаги и бумаги на предъявителя. Первые появились на российском рынке гораздо раньше. Предъявительскими были купоны, дававшие право на получение дивидендов. До 1895 г. Министерство финансов не принимало никаких заявлений об утрате купонов, считая, что купон даёт право на получение денег тому, в чьих руках он находится. По правилам, принятым в 1895 г., если владелец утраченной бумаги на предъявителя мог доказать время приобретения бумаги, время утраты и обстоятельства, при которых совершена утрата, то министерство могло выдать капитал и проценты по нему. Со временем биржевой оборот рос и вместе с ним рос спрос на предъявительские бумаги. Правительство и промышленные компании были заинтересованы в выпуске именных бумаг, которые находились бы в «твёрдых» руках. Финансовые и банковские круги на фондовом рынке были заинтересованы в росте оборотов.

Государственные бумаги выпускались правительством в обеих формах. Так, первый заём 1820 г. был выпущен исключительно в именных билетах, лишённых даже купонов. С 1906 г. владелец предъявительских облигаций государственных займов мог заменить их на именные облигации или так называемые удостоверения именной записи. Они давали наивысшую гарантию прочности владения ценной бумагой, так как проценты по именной бумаги выплачивались предъявителю купона, проценты же по удостоверению именной записи выплачивались только тому лицу, на имя которого было выписано удостоверение, или его поверенному при условии предъявления удостоверения и всегда только из той кассы, которая была указана в удостоверении. Таким образом, удостоверение выводило из категории предъявительских бумаг купоны именных.

Акции по российскому законодательству были именными бумагами. Однако в уставах отдельных акционерных компаний делались исключения в пользу бумаг на предъявителя, которые в начале ХХ в. стали самыми распространенными.

Особое значение при размещении ценных бумаг имел вопрос о номинале акций. Долгое время минимальная цена акций составляла 100 руб. В акционерных компаниях, утвержденных в последние годы перед революцией, преобладали номиналы в 100, 250 и 1000 руб. Акции номиналом в 50 руб. были исключением.

Полезно вспомнить систему налогообложения операций с ценными бумагами. По закону 1885 г. сбор от операции с ценными бумагами составляли 5% от приносимого капиталом дохода. Действие этого закона распространялось на процентные бумаги, вклады на текущий счёт и другие процентные вклады. От налога могли быть освобождены займы, при выпуске которых это специально оговаривалось. Как правило, от сбора освобождались займы, которые целиком или в значительной части заключались за границей. Такое условие часто выдвигали иностранные посредники, способствовавшие заключению займа.

Акции и паи торгово-промышленных предприятий были освобождены от уплаты налога на том основании, что эти бумаги облагались налогом в другой форме. Такой налог распространялся на предприятия, обязанные публиковать свою отчётность, и распадался на налог с капитала и налог (процентный сбор) с прибыли.

Налог с капитала уплачивается в размере 15 коп. с каждых 100 руб. основного капитала предприятия, причём капитал менее 100 руб. в расчёт не принимается.

В 1899 г. было принято решение об освобождении от 5%-го сбора облигаций иностранных компаний (работавших в России), которые размещались на финансовых рынках в европейских государствах, не имели рублёвого паритета и не допускались к обращению на российских биржах. Функцию эмиссионного налога в России выполнял Гербовый сбор, который выплачивали компании за право выпуска бумаг. Он составлял 0,5% суммы номиналов этих бумаг. Специальные биржевые налоги в России отсутствовали, Гербовым сбором облагались лишь маклерские записки.

В настоящее время на российском фондовом рынке обращаются различные виды ценных бумаг. Их необходимо классифицировать. Выделим несколько основных вариантов классификации ценных бумаг.

Следует отличать государственные и негосударственные ценные бумаги. К первым относятся бумаги, выпущенные федеральными органами и органами субъектов РФ, статус государственных имеют фактические и муниципальные ценные бумаги. Целью их выпуска является покрытие дефицита бюджета и финансирование целевых государственных программ, имеющих важное значение для развития регионов и РФ в целом. Негосударственные ценные бумаги (бумаги других эмитентов) делят на корпоративные, ценные бумаги банков, ценные бумаги прочих юридических лиц, производственные ценные бумаги. Эти ценные бумаги выпускаются для привлечения средств на развитие предприятий с целью привлечения средств в банковские вклады, документального оформления отсрочки платежа, защиты от неблагоприятного изменения цен в будущем.

Основное отличие государственных и негосударственных ценных бумаг заключается в их надёжности. Но государственные ценные бумаги не приносят большого дохода, они высоколиквидны, надёжны, но малодоходны. Вложения в корпоративные ценные бумаги более рискованны и имеют более высокую доходность.

Второй вариант классификации ценных бумаг - это их деление на долевые, долговые, производные. Долевые бумаги - акции - удостоверяют права их владельца на долю собственности в капитале акционерного общества. Акции (кроме привилегированных) дают право на управление акционерным обществом и право на получение части прибыли в виде дохода на акцию - дивиденда. В случае ликвидации акционерного общества владельцы акций имеют право на часть его имущества.

Долговые ценные бумаги подтверждают, что их владелец дал в долг деньги. Долг по истечении срока действия бумаги будет возвращён. Владелец долговой ценной бумаги получает кроме суммы возвращаемого долга ещё и доход. К долговым ценным бумагам относятся облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты.

Фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определённой ценной бумаги по определённой цене в течении обусловленного между сторонами периода. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Опционы - краткосрочные ценные бумаги, дающие право её купить или продать другую ценную бумагу в течение определённого периода по определённой цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательства реализовать это право.

Варранты - ценные бумаги, выражающие льготное право на покупку акций эмитента в течение определённого периода по определённой цене.

Третий вид классификации предполагает деление ценных бумаг по способу удостоверения прав владельца. Бумаги бывают именные, на предъявителя и ордерные. Именные фиксируют имя владельца. Бумаги на предъявителя удостоверяют права того лица, на руках которого они находятся. Ордерные предполагают наличие передаточной надписи (индоссамента), владельцем считается то лицо, на которое выписана последняя передаточная надпись.

По срокам обращения бумаги бывают срочные (фиксированный срок обращения) и бессрочные. И, наконец, классификация ценных бумаг по форме существования. Бумаги бывают в документарной (бумажной форме) и бездокументарной. Во втором случае учёт прав владельцев ведётся в виде записей на специальных счетах «депо».

Облигация - долговое обязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и регулярно - фиксированный или плавающий процент.

- факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту;

- обязательство эмитента вернуть долг через определённое время;

- право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определённый процент от номинальной стоимости облигации.

Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния акционерного общества - эмитента до выплаты дивидендов по акциям. Держатели облигаций имеют также преимущественное право на распределяемую прибыль и активы общества при ликвидации его по сравнению с владельцами акций. Рынок облигаций разнообразен. В зависимости от эмитента различают облигации государства, местных органов власти (муниципальные), акционерных обществ (корпоративные), иностранных заёмщиков (государственных и частных). Статус эмитента тем выше, чем меньше риск его банкротства. Считается, что государство не может обанкротиться, поэтому его облигации выступают эталоном надёжности.

Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заём (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и приобретения бумаги. Купонные выплаты производятся ежегодно или периодически внутригодовыми платежами и выражаются абсолютной величиной или в процентах:

D_год = i*Pном / 100,

где Dгод - абсолютная величина купонного дохода;

Pном - номинальная стоимость облигации;

i - годовая купонная ставка, %.

Отношение абсолютной величины годового купонного дохода к номинальной стоимости облигации на рынке ценных бумаг называется купонной доходностью, а связанные с владением облигаций право получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет именуют аннуитетом.

?К = Рном - Рдиск

?К > 0,

где ?К - прирост капитала;

Рном - цена погашения;

Рдиск - цена приобретения.

В данном случае доходность облигации выше, чем указано на купоне.

Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале акционерного общества.

Эмиссия акций осуществляется при:

- учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей:

- приватизации государственных и муниципальных предприятий через акционирование и последующий выкуп акций у фонда государственного имущества;

- увеличении размеров первоначального уставного капитала АО. Акции свидетельствует о вкладе их держателей- акционеров - в уставный капитал АО. Акционеры являются коллективными собственниками имущества общества, что обеспечивает им получение части прибыли от деятельности АО. Помещая деньги в акции, инвестор приобретает следующие права:

- владеть частью распределяемой прибыли АО, т. е. дивидендом;

- участвовать в управлении акционерным обществом;

- получать часть стоимости активов общества при его ликвидации;

- приобретать новые акции данного общества.

Отличительной особенностью акций является то, что они не имеют установленного срока обращения, их владельцы получают дивиденды до тех пор, пока акционерное общество успешно функционирует.

Класс акций характеризуется большим многообразием.

Различают акции по эмитенту: акционерных обществ, бирж, банков инвестиционных фондов и компаний.

С точки зрения прав акционеров акции делятся на обыкновенные (простые) и привилегированные. Обыкновенная акция даёт один голос при решении вопросов на собрании акционеров и участвует в распределении чистой прибыли только после выплаты доходов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям. Размер дивидендов на одну обыкновенную акцию определяется общим собранием акционеров и может быть увеличен или уменьшен в зависимости от результатов финансовой деятельности общества. Если положение АО не устойчиво или потребности развития требуют привлечения крупных средств, то дивиденд по обыкновенным акциям может не выплачиваться.

Привилегированная акция право голоса не даёт, если иное не предусмотрено в уставе АО, но в отличие от обыкновенной приносит гарантированный дивиденд и имеет преимущество при распределении прибыли и ликвидации общества. Размер фиксированного дивиденда по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске, а текущие расчёты с их держателями производятся до расчётов с владельцами обыкновенных акций. Привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные по условиям, оговоренным при их выпуске, и наоборот.

По способу отражения движения акции делятся на именные и бумаги на предъявителя. Данные о владельце именной акции регистрируются в реестре акционерного общества. Акции на предъявителя допускают куплю - продажу без необходимой регистрации нового владельца.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой прибыли АО (дивидендом) и возможностью продать бумагу на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения.

Дивиденд - это доля прибыли, приходящая на одну акцию. Дивиденды можно рассматривать как вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в бумаги акционерного общества.

i = Д / Рном * 100,

где i - годовая дивидендная ставка, %

Д - абсолютный уровень дивиденда в денежных единицах,

Рном - номинальная цена акции.

2.3 Вексельное обращение

Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить владельцу векселя или по его указанию другим лицам определённую сумму в определённый срок. Особенность векселя в качестве долгового обязательства состоит в том, что он является безусловным, бесспорным; не зависящим от причин, вызвавших его выдачу, обязательством.

В нормально функционирующей рыночной экономике субъект рынка, покупая товары с отсрочкой платежа, вправе выдать продавцу долговое обязательство - вексель. Преимущества векселя заключаются в соединении в нем двух важнейших функций - кредитной и расчетной. С одной стороны, вексель используется как инструмент оформления кредита, предоставляемого в товарной форме поставщиком покупателю. Как расчётный инструмент вексель представляет собой денежный суррогат и благодаря своей обращаемости может служить платёжным средством, заменяя наличные деньги при платежах.

В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе выпуска векселей, а также их обеспечения различают коммерческие, финансовые и фиктивные векселя.

Коммерческие векселя используются для кредитования торговых операций в том случае, если покупатель, обладая в момент сделки достаточной суммой денег, предлагает продавцу вместо них другое платежное средство - вексель, который может быть как его собственным, так и чужим, но имеющим передаточную надпись. Именно коммерческие векселя служат основой вексельного оборота.

Финансовый вексель - это вексель, плательщиками по которому выступают банки. В России его называют банковским векселем. Этот вексель является долговым обязательством, эмитируемым банком с целью привлечения временно свободных денежных средств. В этом случае проводится вексельное кредитование, заемщик заключает с банком кредитное соглашение. На оговоренную в нем сумму клиент получает не денежные средства, а банковский вексель или набор векселей с обусловленными сроками обращения. Этими векселями заемщик может рассчитываться со своими поставщиками, а те в свою очередь индоссировать векселя другим партнерам по технологической цепочке, Последний векселедержатель предъявляет вексель к оплате в банк, а заемщик по истечении условного срока возвращает в банк сумму кредита с процентами.

Основное преимущество банковского вексельного кредита заключается в низкой процентной ставке. Поэтому кредит, выдаваемый банковскими векселями, является наименее затратной формой по полонения оборотных средств предприятий и организаций. Связано это с тем, что банк выдает кредит собственными долговыми обязательствами, не отвлекая для этого реальные денежные ресурсы до момента погашения векселя, Процентная ставка по такому кредиту может составлять 20-30% годовых в зависимости от сроков погашения векселей и возврата кредита.

Обычный же коммерческий кредит обходится предприятию значительно дороже. Одним из достоинств банковских векселей является повышенная надежность. Практически абсолютной надёжностью обладают векселя, эмитируемые группами крупных банков, несущими по ним солидарную ответственность. Они могут быть предъявлены любому члену синдиката и досрочно погашены. Векселя также могут быть выданы под депозиты, т.е. использоваться как сберегательные средства, и в качестве залога. Высокую ликвидность обеспечивает механизм досрочного погашения.

Фиктивные векселя - это векселя, выдача которых не связана с реальным движением ни товарных, ни денежных ценностей. К ним относятся дружеские, бронзовые, встречные векселя. Ничего общего с фактическими сделками они не имеют. В их основе лежит стремление получить дешёвый кредит у третьего лица путем выписки векселей друг на друга или выписки векселей на вымышленных лиц. Это создает «фиктивный капитал векселедержатели. Обнаружить выписку бестоварного векселя можно только при информированности о взаимоотношениях между векселедателем и плательщиками или при предъявлении сразу двух векселей указанных лиц в один банк.

Основными участниками вексельной сделки являются векселедатель, векселедержатель и плательщик. В зависимости от того, кто выступает в качестве плательщика по векселю - сам векселедатель или третье лицо, - различают две разновидности векселей: простой и переводный.

Простой вексель выписывается заемщиком и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю). В простом векселе необходимо участие двух лиц - векселедателя и векселедержателя; векселедатель обязуется произвести платеж лично.

Переводный вексель выписывается кредитором и содержит приказ должнику об уплате обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту). В переводном векселе участвуют три лица, и имеют они другие названия: векселедатель - лицо, выписавшее вексель и дающее приказ о его оплате; плательщик по векселю - лицо, которому адресован приказ об оплате векселя; получатель денег по векселю - лицо, предъявляющее вексель к оплате и получающее деньги по векселю.

Но на новом этапе российской экономике появление векселей было вызвано необходимостью укрепления расчётов. Президиум Верховного Совета РСФСР 24 июня 1991г. принял постановление «О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР», разрешающее предприятиям, организациям, учреждениям и предпринимателям осуществлять поставку продукции (выполнять, работы, оказывать услуги) в кредит с взиманием с покупателей (потребителей, заказчиков) процентов, используя для оформления таких сделок векселя. Использование векселей в России основано также на утвержденном этим постановлением Положении «О переводном и простом векселе» и письме от Центрального банка РФ от 9 сентября / 99 / г. №14-3 / 30 «О банковских операциях с векселями»

Указ Президента РФ от / 9 октября / 993 г. №1622 «Об улучшении расчётов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение» также содержит положение об использовании векселей в коммерческом обороте, На основании Указов Президента РФ от 19 октября 1993 г, и от 23 мая / 994 г. №!! 1005 «О дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплению платежной дисциплины в народном хозяйстве)) Правительство РФ приняло постановление от, 26 сентября 1994 г, М 1094 «Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения», Согласно постановлению с 1 ноября 1994 г. на территории России для использования в хозяйственном обороте был введен единый образец бланков простого и пере130ДНОГО векселей. Они используются только предприятиями, расположенными на территории РФ при заключении хозяйственных сделок на срок не более 180 дней. Запрещено применение векселей, оформленных на бланках единого образца, предприятиями и организациями, состоящими на бюджетном финансировании.

- курс по которому ценные бумаги покупаются в настоящий момент, или курс покупки

- курс, по которому ценные бумаги продаются в настоящий момент, или курс продажи

Курс ценных бумаг практически никогда не соответствует их номинальной стоимости.

Курс ценных бумаг под влиянием спроса и предложения на них постоянно колеблется вокруг средней (курсовой) цены. Средний курс акции можно определить по формуле:

Средний курс ценной бумаги = Доход по ценной бумаге / Средняя ставка процента по вкладам *100%

Следовательно, средний курс облигаций и акций составит:

Средний курс акции = Дивиденд / Средняя ставка процента по вкладам * 100%

Средний курс облигаций = Фиксированный процент / Средняя ставка процента по вкладам * 100%

В чем смысл приведенных формул и почему в их знаменателе указана средняя ставка процента по вкладам в банк? Рассмотрим пример:

Допустим, величина выплаченного дивиденда по акции составила 2000 руб., в то время как банки по вкладам в среднем выплачивают держателем 10% годовых. Средний курс акции тогда составит 20000 руб. Эти 20000 руб. можно использовать двояким образом:

- купить акцию и получить дивиденд в размере 2000 руб.;

- вложить в банк и получить процент, численно равный дивиденду (20000 * 10% = 2000 руб.).

Вышеприведенные формулы можно для удобства трансформировать. Если учитывать, что:

Ставка дивиденда = Дивиденд / номинал *100%,

Тогда

Средний курс акций = Ставка дивиденда / средняя ставка процента * номинал

Аналогично рассчитывается и средний курс облигаций. В рассматриваемом примере при номинале акции 10000 руб. ставка дивиденда составит 20%, а средний курс акций - 20000 руб.

Котировка ценных бумаг - это определение курса их покупки и продажи на определённый момент времени, т.е. определение наивысшей цены, прилагаемой за акцию или другую ценную бумагу покупателем, и наименьшей цены, по которой продавец готов её уступить.

Например, котировка, 5000-4800 руб. означает, что 5000 руб. - это наивысшая цена, которую покупатель готов заплатить за акцию, а 4800 руб. - наименьшая цена, по которой продавец готов продать акцию.

4. КУПЛЯ И ПРОДАЖА ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке осуществляется первоначальное распределение ценных бумаг, которые только что выпущены. Обычно такое распределение происходит через банки. На вторичном рынке ценных бумаг идет купле - продажа уже выпущенных и находящихся в обращении (в обороте) ценных, бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг представлен, прежде всего, фондовыми биржами

4.1 Фондовая биржа

Фондовая биржа - это институт рынка ценных бумаг, организующий, контролирующий и регулирующий процесс купли - продажи ценных бумаг, в основном акций.

Брокер (маклер) действует на бирже в качестве посредника, покупая и продавая ценные бумаги за счет и по поручению своих клиентов. За свои услуги брокеры получают вознаграждение - кураж, который исчисляется в промилле (если процент - это сотая доля, то промилле - тысячная доля единицы) к сумме заключенной сделки. Дилер (джоббер) действует, на бирже, совершая операции за свой счет.

Кассовые сделки - это сделки, по которым ценные бумаги оплачиваются в день совершения операции или по истечении 1-3 дней.

Кассовые сделки обычно заключают инвесторы, т.е. лица, предприятия, государство, которые осуществляют долгосрочные вложения своих средств в ценные бумаги с целью получения дохода (процента, дивиденда) и наращивании своего капитала.

В отличие от инвесторов, на рынке ценных бумаг действуют и биржевые спекулянты, которые покупают и продают ценные бумаги не с целью долгосрочного вложения капитала, а стремятся быстро получить прибыль за счет игры на колебании курсов.

Мировой опыт показывает, что деятельность спекулянтов приносит больше пользы; чем вреда. Если на рынке начнут действовать одни инвесторы, то довольно скоро может возникнуть' ситуация, когда на рынке не окажется ни одного продавца. Покупатель будет вынужден ждать. Еще хуже, если держатель акций захочет избавиться от них, чтобы получить необходимые ему наличные деньги, но не сможет найти покупателя. Для разрешения этой проблемы на рынке должна быть группа людей, постоянно готовых покупать и продавать. Они обеспечивают плавающее предложение акций. Биржевые спекуляции осуществляются при помощи срочных сделок.

4.3 Срочные сделки

Срочные сделки - это спекулятивные сделки, расчёты по которым производятся не в день совершения, а через определённый промежуток времени (обычно в пределах одного месяца) по курсам, зафиксированным в момент совершения сделки.

Участники срочных сделок условно делятся на «быков» - игроков на повышение курса ценных бумаг; и «медведей» - игроков на понижение. 'Рассмотрим некоторые виды спекулятивных сделок.

Твёрдые сделки - срочные сделки, условия которых не подлежат изменению.