Рейтинг ценных бумаг: понятия, методы оценки, область применения

Европейские страны и Китай выразили недовольство решением ФРС США начать новую программу выкупа активов и гособлигаций. "Создается ощущение, что США не понимают всей лежащей на них ответственности и не думают о влиянии этого решения на развивающиеся рынки", - сказал замминистра финансов КНР Чжу Гуаняо. По мнению министерства финансов Китая, действия Вашингтона являются косвенной формой валютной манипуляции и могут спровоцировать новый виток "валютной войны" и даже крах мировой финансовой системы.

Китай планирует во время саммита "Большой двадцатки" (состоится 11-12 ноября в Сеуле) провести откровенную дискуссию относительно очередного включения Штатами "печатного станка".

Это рейтинговое действие указывает на мнение Fitch о более высокой вероятности повышения рейтингов страны в течение следующих 1-2 лет, чем их сохранения на текущих уровнях, на фоне продолжения восстановления страны после глобального финансового кризиса, во время которого государство испытало на себе существенное негативное воздействие и было проведено понижение суверенного рейтинга. Суверенный рейтинг России поддерживается низким показателем государственного долга, статусом России как крупного внешнего нетто-кредитора и большим объемом валютных резервов. Агентство полагает, что существенные погашения внешнего долга частного сектора, стабилизация банковской системы и растущие валютные резервы, переход на более гибкую валютную политику и снижение инфляции должны способствовать уменьшению финансовой уязвимости страны.

Восстановление российской экономики до настоящего времени шло более сдержанными темпами, чем можно было бы ожидать. Fitch прогнозирует рост реального ВВП на 3,7% в 2010 г. после сокращения на 7,9% в 2009 г. Согласно предварительным данным, в 3 кв. 2010 г. ВВП сократился на 1,0% (относительно предыдущего квартала, с сезонной корректировкой), в результате чего в годовом выражении темпы роста замедлились до 2,7% по сравнению с 5,2% в 2 кв. 2010 г. Такой результат является слабым даже с учетом потерь сельскохозяйственного производства и более общих проблем, связанных с летними пожарами и засухой. Тем не менее, Fitch прогнозирует рост ВВП в 2010 г. примерно на 19% в долларовом эквиваленте (что может превысить результаты Китая), чему будут способствовать условия торговли. В 4 кв. 2010 г. индикаторы активности по месяцам указывают на возобновление роста. Так, в ноябре промышленное производство выросло на 6,7% в годовом выражении, а розничные продажи в реальном выражении увеличились на 4,6%.

Fitch прогнозирует рост ВВП на 4,3% в 2011 г. и на 3,8% в 2012 г. Составляющие для стабильного, хотя и несильного восстановления, судя по всему, имеются. Так, произошел рост цен на нефть Brent до уровня выше 90 долл. за барр., отмечается сильная позиция ликвидности у банков, идет рост реальных доходов, а частный сектор освободился от излишних складских запасов, снизил валютные несоответствия, повысил норму сбережений и сократил показатели задолженности. Базовый эффект от восстановления сельскохозяйственного производства до нормального уровня также будет способствовать росту в 2011 г. В течение следующего десятилетия рост может поддерживаться проведением крупной инвестиционной программы по обновлению и модернизации инфраструктуры в стране. Однако неблагоприятный деловой климат, слабые демографические тенденции и сложности с диверсификацией экономики в контексте значительных сырьевых ресурсов («голландская болезнь»), вероятно, будут сдерживать потенциальные темпы роста. Если показатели роста в России в 2011 г. снова окажутся менее сильными, это поднимет вопросы относительно модели роста по принципу «государственного капитализма».

Заключение

В ходе работы мною было проведено исследование системы рейтинговых оценок ценных бумаг, рейтинговых агентств в России и за рубежом. Обобщая результаты работы можно сделать следующие выводы.

На рынке ценных бумаг кредитный рейтинг решает следующие задачи:

раскрытие информации, увеличение прозрачности рынка ценных бумаг, устранение информационной асимметрии между эмитентами и инвесторами, оценка уровня защищенности инвесторов, установление ограничений на кредитный риск, формирование объективной оценки компаний-эмитентов в глазах инвесторов и обеспечение доступа к капиталу стимулирование диверсификации источников финансирования эмитента, содействие снижению стоимости капитала, участие в формировании курсовой динамики рынка, использование рейтинга в качестве инструмента регулирования на рынках ценных бумаг.

Сравнительный анализ концепций кредитного рейтинга, используемых в зарубежной и отечественной практике, дает основания для утверждения о единстве мнений по поводу сути кредитного рейтинга, которая заключается в оценке кредитоспособности заемщика, где предметом анализа служит вероятность невыполнения различного рода обязательств по ценным бумагам с фиксированным доходом. Кредитным рейтингом отражается не только вероятность неплатежа, но и ожидаемых потерь, которые относятся, однако, не к конкретному эмитенту или конкретному выпуску ценных бумаг, а к присвоенной рейтинговой категории.

Главная задача рейтингового агентства на рынке ценных бумаг оценка уровня защищенности инвесторов. Показатель долгосрочной эффективной работы - качество рейтинга, т.е. соответствие уровня кредитного рейтинга уровню кредитного риска по конкретному финансовому инструменту.

Рейтинг затрагивает экономические интересы многих компаний и поэтому возникает вопрос о том, насколько объективно он составлен. О высоком качестве рейтингов свидетельствует тот факт, что S&P и Moody.s были созданы в начале 1900-х гг. и с тех пор основную часть своего дохода получали от продажи рейтинговых услуг потенциальным инвесторам. Если бы информация, представленная в рейтинге в максимально сжатой форме, не вызывала доверия, вряд ли спрос на услуги этих фирм обеспечил им столь длительное существование. Тем не менее проблема объективности рейтинга остается. За каждым решением рейтинговых экспертов стоят огромные суммы экономии или дополнительных расходов для заемщика. При этом рейтинговые агентства практически «ненаказуемы», поскольку типовые контракты не предусматривают никаких санкций.

Существенным недостатком в деятельности международных рейтинговых агентств, который выявил кризис международных финансовых рынков, является неспособность агентств функционировать в качестве системы раннего предупреждения, заблаговременно извещающей о возникновении проблем. Недостаточная оперативность реакции предопределяется сложностью рейтинговой процедуры. Принятие решений об изменениях рейтингов может затягиваться на недели, в то время как экономическое состояние эмитента и тем более рыночная обстановка могут кардинально измениться буквально мгновенно. Оперативная реакция на события, происходящие в мире, является в настоящее время одним из главных факторов успешной деятельности рейтинговых агентств.

Список литературы

1. Базовый курс по рынку ценных бумаг. . М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 2000. - 412 с.

2. Бердникова Т. Б. «Рынок ценных бумаг». - М.: Инфра-М, 2006.

3. Вяткин В.Н., Гамза В.А., Екатеринославский Ю.Ю., Хэмптон Дж.Дж. Управление рисков в рыночной экономике. . М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2002. - 195 с.

4. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. . М.: Издательство «Дело и Сервис», 1999. 112 с.

5. Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов.. М.: «Дело ЛТД», 1995. - 128 с.

6. Методология присвоения рейтингов региональным и местным органам власти. Standard & Poor's Financial Services LLC (S&P) 2011

7. Миркин Я.М. Банковские операции: Учеб. пособие. Часть III. Инвестиционные операции банков. Эмиссионно-учредительская деятельность банков. . М.: ИНФРА-М, 1996. - 144 с.

8. Розенберг Дж.М. Инвестиции: Терминологическитй словарь. . М.: ИНФРА-М, 1997. - 400 с.

9. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. . М.: ИНФРА-М, 1996. - 304 с.

10. Рынок ценных бумаг. Клещев Н.Т., Федулов А.А., Симонов В.А. и др. Под редакцией Клещева Н.Т. . М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997. - 559 с.

11. Тьюлэ Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. . 6-е изд.: Пер. с англ. . М.: ИНФРА-М, 1997. - 648 с.

12. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. . М.: ИНФРА-М, 1997. - 1024 с.

Размещено на Allbest.ru