Депозитарные расписки

Размещено на http://www.allbest.ru/

22

Размещено на http://www.allbest.ru/

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

Рынок ценных бумаг

Челябинск, 2009 г.

Содержание

1. Введение

2. Новые производные инструменты на российском рынке: американские и глобальные депозитарные расписки

3. Тестовое задание

4. Практическое задание

5. Заключение

6. Список использованной литературы

1. Введение

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги, приобретающие массовый и стандартизированный характер, которые обуславливают определенные финансовые права и обязанности.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на части, одна из которых вновь направляется в производство, а другая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений.

На нем ценные бумаги служат предметом купли - продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

2. Новые производные инструменты на российском рынке: американские и глобальные депозитарные расписки

ценные бумаги депозитарная расписка

Согласно статье 16 Федерального закона № 38-З «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г., ценные бумаги, выпущенные зарегистрированными в России эмитентами, допускаются к обращению за пределами Российской Федерации (по решению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг) исключительно в виде депозитарных расписок, базовым активом которых являются ценные бумаги российских эмитентов.

Сущность депозитарных расписок

Депозитарные расписки -- это переводные свидетельства о владении акциями иностранной компании. Обычно акции хранятся в банке компании-эмитента, а корреспондентский банк в США создает депозитарные расписки, которые котируются на открытом рынке вместо акций; каждая расписка соответствует определенному количеству акций; инвесторы уже ознакомлены (по крайней мере, должны быть ознакомлены, прежде чем инвестировать в них) с условиями эмиссии. Около двух третьих выпусков американских депозитарных расписок (АДР) зарегистрированы в Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг США (НАСД), а большинство остальных -- на Нью-Йоркской фондовой бирже.

В основном, эмитентами депозитарных расписок являются:

· открытые акционерные общества или компании, преобразующиеся в таковые;

· предприятия, работающие с широким кругом инвесторов;

· компании, желающие выйти на международный фондовый рынок;

· предприятия, привлекающие международных инвесторов;

· фирмы, стремящиеся к фондовой гибкости.

Часто АДР выпускаются американским коммерческим банком-депозитарием под ценные бумаги иностранного эмитента, депонированные в банке-корреспонденте депозитария, расположенном в стране эмитента и называемом кастодиальным банком. На каждый сохраняемый в банке пай создается по одной АДР, но это не обязательно. Банк-депозитарий действует в соответствии с депозитным договором, сторонами которого являются депозитарий, эмитент и все лица, в то или иное время являвшиеся собственниками АДР. Владелец может в любое время обменять АДР на депонированные ценные бумаги иностранного эмитента. Для дополнительного выпуска депозитарных расписок может быть депонирована новая порция ценных бумаг иностранного эмитента.

Первые современные АДР были изданы в 1983 г. и не нуждались в регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Следовательно, некоторые компании могут быть не обязаны раскрывать финансовую информацию. Аналогична ситуация и когда собственник АДР имеет право голоса и получает финансовые отчеты или когда у него нет этих прав. Например, крупная английская акционерная фармацевтическо-химическая компания «Фисонс» (Fisons Plc.) выпустила покровительственные АДР, которые котируются на внебиржевом рынке в США. Каждая АДР этой компании имеет номинал от одного фунта и четыре обыкновенные доли (каждая с номиналом 25 пенсов), дающие право голоса.

Таким образом, основные характерные черты депозитарных расписок следующие:

· расписки представляют собой ценные бумаги неамериканских компаний;

· американские депозитарные расписки деноминированы в долларах США;

· на фондовом рынке расписки обращаются наравне с американскими / международными ценными бумагами;

· расписки свободно обращаются в США (и в Европе);

· расписки проходят процедуру листинга на крупнейших фондовых биржах и используются для привлечения капитала на американском или международном рынке капитала;

· расписки могут изменять свое название в зависимости от территории распространения (американские, европейские или глобальные депозитарные расписки).

Первой российской компанией, эмитировавшей свои ценные бумаги за рубежом, стало предприятие связи «Вымпелком» (оператор московской сотовой сети «Билайн»). Давно обращающиеся на вторичном рынке американские депозитарные расписки третьего уровня надежности на акции «Вымпелкома» (что является достаточно высоким достижением для страны с переходной экономикой) появились на Нью-Йоркской фондовой бирже в 1995 г. Крупная компания российского энергетического сектора -- РАО «Газпром» в октябре 1996 г. выставила на продажу на международном рынке через андеррайтера (агента по размещению) «Морган Стэнли» 9% своих акций, что стало примером широкомасштабного выхода российских ценных бумаг на мировую арену после распада СССР.

Однако доля российских корпоративных заемщиков среди заемщиков из других стран все еще очень мала -- Россия входит в число «прочих» стран, осуществляющих эмиссии депозитарных расписок.

Существуют две возможности для размещения российских ценных бумаг на американском рынке:

1) выпуск ценных бумаг в специфической форме американских акций (что является очень дорогостоящей и длительной процедурой);

2) участие в проекте депозитарных (доверительных) расписок.

Ценные бумаги иностранного эмитента, выпущенные в иной форме, не допускаются к обращению на американском фондовом рынке.

Выпуск акций на американском рынке ценных бумаг -- наиболее сложный и дорогостоящий для иностранца способ выхода на фондовый рынок США, потому что эмитент должен выполнить все требования американского законодательства к регистрации эмиссии, раскрытию информации о компании, к уставному капиталу и финансовой отчетности. Выпуск депозитарных расписок/свидетельств связан со сравнительно небольшими затратами и требованиями к отчетности и регистрации.

Виды депозитарных расписок

Различают три основных вида депозитарных расписок:

· американские депозитарные расписки -- АДР (American Depository Receipts -- ADR);

· глобальные депозитарные расписки -- ГДР (Global Depository Receipts -- СDR), созданные в 1990 г.;

· европейские депозитарные расписки -- ЕДР (European Depository Receipts -- EDR), созданные в 1999 г.

Пока что не сложилось единого мнения относительно четкого разделения их особенностей и случаев их использования.

По мнению зарубежных экономистов, американские депозитарные расписки обращаются на рынке США, они деноминированы в американских долларах, европейские -- только на рынках стран Западной Европы (в основном, в Лондоне и Люксембурге), а глобальные могут котироваться в Европе и в США (посредством частного или публичного предложения вновь выпущенных ценных бумаг). С юридической точки зрения, с технической и административной сторон, с точки зрения правил проведения операций они практически идентичны.

В отечественной экономической литературе нет единого толкования термина «глобальные депозитарные расписки». Ряд экономистов считают, что они отличаются от АДР только географией обращения (как в пределах США, так и в Европе). Другие рассматривают их как депозитарные расписки, обращающиеся исключительно на рынке Европы, где требования к листингу менее жесткие, чем в Америке. При этом в каждой стране существуют собственные требования к регистрации и отчетности. По трактовке The Bank of New York, GDR полностью идентичны АДР. Таким образом, термин «глобальная», «европейская» или «американская депозитарная расписка» используется скорее по соображениям маркетинга. Несмотря на то, что рынок GDR имеет значительные преимущества перед АДР, по обороту он пока еще уступает рынку АДР, прежде всего, в связи с разработкой большого количества производных от АДР.

В 1990 г. в США появилась новая разновидность АДР -- ограниченные депозитарные расписки (RADR -- Restricted American Depository Receipts). Они могут обращаться только среди квалифицированных институциональных покупателей (Qualified Institutional Buyers), и требования к ним со стороны Комиссии минимальны.

Один из новейших инновационных продуктов интеграции международного рынка капиталов, вызывающего постоянное появление новых финансовых инструментов, на рынке негосударственных ценных бумаг -- европейские депозитарные расписки -- ЕДР (European Depository Receipts -- EDR), разработанные Ситибанком и Парижской фондовой биржей в 1999 г. ЕДР предоставляют возможность использования рынка акций Европы, деноминированных в новой денежной единице -- ЕВРО. Программа их выпуска направлена на полную заменимость обыкновенных акций, АДР и ГДР и использование более сильного спроса на финансовые инструменты на национальном рынке, в США или в Европе для увеличения акционерного капитала компании. Таким образом, ЕДР предоставляют возможность размещения финансовых инструментов на трех главных рынках. Поэтому первые эмитенты были активно представлены развивающимися странами, в том числе латиноамериканскими голубыми фишками, а не государствами с переходной экономикой. Хотя финансовые кризисы и подкосили мировой фондовый рынок, ЕДР пользуются стабильным спросом. Может быть, разработка нового финансового инструмента является попыткой захватить часть мирового фондового рынка Ситибанком: доля J.P. Morgan, Citibank и Bank of New York составляет 97%, попытки Chase Manhatten Bank, Morgan Stanley Dean Witter и Nomura по активному проникновению на рынок не увенчались успехом; J.P. Morgan активно работает с АДР, Bankers Trust не смог захватить нишу GDR на формирующихся рынках, а Bank of New York оказался втянутым в финансовый скандал. При этом большая часть инвестиций обслуживается незначительным числом программ (48 программ J.P. Morgan (из гипотетических 2000) обслуживают 80% объема рынка -- хотя у банка наименьшее число клиентов на рынке, они образуют большую инвестиционную долю, в то время как на 60 программ Bank of New York приходится меньше инвестиций).

Следовательно, использование американских, европейских или глобальных депозитарных расписок российскими корпорациями зависит от конкретной потребности в финансировании деятельности данной компании.

Преимущества и недостатки депозитарных расписок

Если проект не ограничивает обращение АДР, переход права собственности осуществляется (аналогично для сделок с американскими ценными бумагами) путем записей в книгах депозитария. Однако депозитарные расписки удобны для инвестора не только за счет легкости совершения сделок с ними, но и из-за обеспечения ими получения в срок дивидендов и иных платежей в долларах США и предоставления их владельцам ряда налоговых льгот. Собственники АДР получают информацию об эмитенте и о его финансовом положении и могут голосовать ценными бумагами, не покидая США. Для инвесторов АДР часто является единственным легальным способом приобретения национальных акций, потому что, с одной стороны, во многих странах существуют запреты на вывоз ценных бумаг, а с другой стороны, многие финансовые центры ограничивают покупку ценных бумаг нерезидентов национальными финансовыми институтами. Легально обойти эти препятствия позволяет выпуск АДР, когда акции депонируются в банке страны эмитента, который заключил соглашение с банком-депозитарием США. Кроме этого, обычно депозитарные расписки, предназначенные для публичного размещения, должны регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Исключение составляет выпуск АДР частного размещения третьего уровня.

Сделки инвесторов с депозитарными расписками заключаются в соответствии с законодательством США в порядке, аналогичном торговле прочими американскими ценными бумагами, что дает ряд преимуществ как продавцу, так и покупателю. В частности, не требуется долгая и сложная регистрация за пределами страны; кроме этого, по законодательству ряда стран для передачи прав на иностранную ценную бумагу на предъявителя не в форме депозитарной расписки, инвестор обязан перевести сертификат или другое свидетельство своих прав на ценную бумагу в страну эмитента и зарегистрировать там передачу. Эта процедура отнимает много времени, а в некоторых странах облагается налогом на операции с ценными бумагами, что невыгодно инвестору; часто операции осуществляются в валюте страны эмитента, что создает дополнительные неудобства для инвесторов; кроме этого, инвесторы должны выполнить и другие обязательства, что также усложняет совершение сделок.

Сделки с АДР на американском фондовом рынке осуществляются в течение трех рабочих дней в долларах США, что приводит к отсутствию валютных и финансовых рисков при расчетах. По иностранным ценным бумагам, выпущенным в форме депозитарных расписок, американский инвестор получает дивиденды в долларах США через депозитарий. Если он владеет голосующими бумагами, то участвует в собрании акционеров, не покидая США, голосуя письменно. Получив результаты голосования от всех собственников депозитарных расписок, депозитарий направляет их в страну эмитента; а в случае приобретения прочих иностранных ценных бумаг, для получения дивидендов американский инвестор должен сам узнать дату выплаты и направить в уполномоченный иностранным эмитентом орган сертификаты ценных бумаг. Использование права управления компанией путем голосования на собраниях акционеров также затруднено; инвестор сталкивается со следующими трудностями:

· объявление о выплате дивидендов публикуется в прессе страны эмитента на национальном языке, поэтому инвестор может не получить извещение вовремя;

· дивиденды выплачиваются в валюте страны эмитента, которую американский инвестор впоследствии обменивает на доллары США, что приводит к определенным потерям (как валютнокурсовым, так и к расходам в виде комиссионных);

· требования представить документы, подтверждающие права на ценные бумаги, вызывают неудобства и дополнительные расходы.

Получить информацию о выплате дивидендов и о собраниях акционеров для крупных компаний, владеющих значительными пакетами иностранных ценных бумаг, не составляет труда; но для более мелких инвесторов эти проблемы часто становятся препятствием при покупке бумаг. В соответствии с законодательством США депозитарий регулярно получает информацию об эмитенте, часть которой он высылает собственникам депозитарных расписок, а часть предоставляет им для ознакомления в своем офисе. В результате собственники АДР достаточно осведомлены о деятельности эмитента и котировках расписок.

Среди преимуществ депозитарных расписок выделяются:

· отсутствие обязанности инвестора платить иностранному финансовому институту за услуги по хранению;

· повышение ликвидности ценных бумаг, представленных депозитарными расписками;

· снижение уровня налогообложения и налогового прессинга в целом.

Депозитарий помогает инвесторам подготовить и послать в налоговые органы страны эмитента необходимую документацию для снижения ставки налогообложения дивидендов по двусторонним договорам США об избежании двойного налогообложения.

Для компании, размещающей свои акции на иностранных рынках посредством АДР, выгоды от проекта можно разделить на:

· финансовую;

· коммерческую.

Увеличение рынка обращения депозитарных расписок через расширение и диверсификацию инвестиционного доступа к акциям способствует повышению или стабилизации рыночной цены акции, облагораживанию имиджа производимых компанией товаров, услуг и финансовых инструментов на внешнем рынке, обеспечению механизма увеличения капитала компании, развитию инструментария слияний и поглощений и предоставлению занятым в дочерних предприятиях возможности напрямую инвестировать в материнскую фирму.

В целом, все преимущества, получаемые эмитентом при выпуске депозитарных расписок, можно классифицировать следующим образом:

· коммерческие:

o расширение рынка предложения ценных бумаг компанией посредством быстрого и широкомасштабного предложения;

o улучшение имиджа предприятия;

· финансовые:

o выход на международный рынок капиталов;

o стабилизация или повышение котировок акций фирмы-эмитента;

o гибкость капиталовложения;

· стратегические:

o расширение круга потенциальных инвесторов;

o получение действенного механизма и выгодного инструмента для слияний и приобретений.

Технология выпуска американских депозитарных расписок

По типам выпусков АДР различают проекты:

· неспонсируемые (unsponsored);

· спонсируемые (sponsored).

Неспонсируемые проекты

Существуют три случая выпуска неспонсируемых АДР:

· когда депозитарию представляется целесообразным выпустить АДР на акции зарубежного эмитента (например, The Bank of New York выпустил неспонсируемые АДР на принадлежащий ему пакет акций РАО «ЕЭС России»);

· когда владелец крупного пакета акций иностранного эмитента или американский брокер ожидает прибыль, он поручает депозитарию выпустить депозитарные расписки;

· по договоренности с иностранным эмитентом, желающим после проведения неспонсируемого проекта приступить к реализации спонсируемого проекта у того же депозитария, банк-депозитарий может выпускать неспонсируемые АДР (этот метод эмиссии является наиболее распространенным).

Выпуск неспонсируемых АДР может быть осуществлен только на имеющиеся в обращении акции эмитента. В проекте могут принимать участие несколько депозитариев. Если неспонсируемый проект проводится по договоренности с эмитентом, он не является стороной соглашения между депозитарием и инвестором, текст которого приводится на каждой неспонсируемой депозитарной расписке. Депозитарий не обязан:

· высылать инвесторам материалы о голосовании;

· предоставлять результаты голосования иностранной компании;

· распространять информацию об эмитенте.

Все расходы по проекту ложатся на держателя неспонсируемых АДР, включая оплату конвертации дивидендов. Перед началом неспонсируемого проекта американский депозитарий должен обратиться к иностранному эмитенту за получением письма «об отсутствии возражений» на проведение проекта. Если эмитент отказывается подписать письмо, депозитарий не будет осуществлять новый проект. Кроме того, эмитенту, скорее всего, будет отказано в регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам. В соответствии с законом 1933 г. регистрация американских депозитарных расписок осуществляется по Форме «F-6» в соответствии с разделом 12(g) закона 1934 г. (с использованием правила 12(g)3-3(b)).

Торговля неспонсируемыми АДР осуществляется только на внебиржевом рынке через «Bulletin Board» Национальной ассоциации дилеров и путем их включения в «розовые страницы» («pink sheets»). Сделки заключаются по телефону на основе обмена информацией. Для защиты рынка Комиссия запрещает депозитариям дублировать существующий спонсируемый проект АДР с теми же ценными бумагами иностранного частного эмитента (это допускается только в отношении неспонсируемых проектов: другие депозитарии могут выпускать неспонсируемые АДР, не спрашивая согласия эмитента и первого депозитария, тогда дублирующим распискам присваивается номер, идентичный впервые выпущенным АДР, они считаются взаимозаменяемыми и продаются вне зависимости от принадлежности конкретному депозитарию). Когда за неспонсируемым следует спонсируемый проект, депозитарий должен завершить первый проект. Обычно это происходит путем бесплатного обмена неспонсируемых АДР на спонсируемые, который сопровождается переходом депонированных ценных бумаг иностранного эмитента из одного проекта в другой. Также происходит перевод данных о владельцах депозитарных расписок в соответствующих реестрах и книгах.

Спонсируемые проекты

Различают пять типов спонсируемых проектов депозитарных расписок. Два из них проводятся с целью увеличения количества акционеров без эмиссии новых ценных бумаг, а остальные приводят к увеличению капитала компании, потому что иностранный эмитент выпускает новые ценные бумаги. Исключение составляют проекты эмиссий по правилу 144А. Спонсируемые программы различаются по степени участия в них эмитента и раскрытия им информации, но практически все они состоят из следующих этапов:

· договор с банком-депозитарием;

· предоставление отчетности по формам Ф-1, Ф-20 или получение освобождения от отчетности, предоставляемого Комиссией по ценным бумагам и биржам США;

· заключение депозитарного соглашения;

· подписание регистрационной формы Ф-6;

· прочие этапы:

o получение регистрационного номера CUSIP;

o печатание бланков сертификатов расписок;

· запуск программы:

o публикация «надгробного памятника»;

o рассылка уведомлений брокерам;

o рассылка предложений институциональным инвесторам;

o презентации и др.

Первый уровень спонсируемых АДР (1st level sponsored ADR) предполагает выпуск депозитарных расписок на уже обращающиеся на вторичном рынке акции страны эмитента. В соответствии с законом 1933 г. проект должен быть зарегистрирован по форме «F-6». Далее в Комиссию направляется письмо и предложение с просьбой эмитента освободить его от регистрации и отчетности по Закону 1934 г. в соответствии с правилом 12(g)3-2b, после получения которого депозитарий и эмитент заключают соглашение. Как только форма регистрируется Комиссией, депозитарий получает право выпустить расписки под депозит ценных бумаг иностранного эмитента, купленных на вторичном рынке. Спонсируемые АДР первого уровня (как и неспонсируемые):

· дают возможность повысить их уровень (при условии обязательной перерегистрации в Комиссии);

· акциям иностранных эмитентов (посредством выпуска АДР) предоставляют возможность выхода на рынок США (что косвенно способствует повышению ликвидности акций данной компании и росту их курсовой стоимости на внутреннем рынке);

· дают возможность размещать новые эмиссии с помощью АДР, и таким образом, привлекать западные инвестиции в компанию, на чьи акции были выпущены АДР (при этом котировки акций на внебиржевом рынке значительно ниже котировок акций компаний аналогичных отраслей на NYSE, AMEX, NASDAQ).

3. Тестовое задание

1) Выберите правильный ответ.

Инвестиционный фонд ликвидируется:

а) по решению учредителей;

б) по решению арбитражного суда;

в) по решению управляющего;

г) по решению общего собрания акционеров;

д) по основаниям, предусмотренным в его уставе.

Ответ: б, в, г

2) Найдите неточность в определении.

Паевой инвестиционный фонд признается открытым, если управляющий (правильно - управляющая компания) принимает на себя обязанность осуществить выкуп выпущенных паев по требованию инвестора в срок, установленный правилами фонда, но не превышающий 15 рабочих дней с даты предъявления требований.

3) Вставьте нужное слово.

Паевой фонд является имущественным комплексом... юридического лица. (Слова для вставки: с созданием, без создания.)

Правильный ответ: без создания

4. Практическое задание

Определить финансовый результат сделок с ценными бумагами методом ФИФО, ЛИФО, если ценная облигация выпущена в обращение 01.01.2005г., с доходностью 18% годовых и номиналом 1000 рублей.

Организация:

18.03.05г. приобретено 130 штук по цене 1040 рублей;

12.04.05г. приобретено 150 штук по цене 990 рублей;

30.06.05г. реализовано 170 штук по цене 1030 рублей;

30.07.05г. приобретено 160 штук по цене 1020 рублей;

22.09.05г. реализовано 120 штук по цене 1090 рублей.

Решение

Дата	Приход	Расход	Остаток
	Кол-во	Цена за единицу	Сумма	Кол-во	Цена за единицу	Сумма	Кол-во	Цена за единицу	Сумма
18.03	130	1040	135200
12.04	150	990	148500
30.06				170	1030	175100
30.07	160	1020	163200
22.09				120	1090	130800
Итого:	440	1016	446900	290	1054,8	305900	150		141000

Имеются следующие данные об изменении цен на акции в течение четырех недель -- 20 торговых дней (см. табл.).

Таблица - Изменение цены акции за четыре недели

	Дата	Высшая цена	Низшая цена	Цена закрытия	Объем торговли
1 неделя	Пн. 2 Вт. 3 Ср. 4 Чт. 5 Пт. 6	29 3/4 29 1/2 29 1/2 29 285/8	28 1/2 28 5/8 28 1/4 27 7/8 27	29 29 1/8 28 3/4 28 Ѕ 27 1/2	13400 15200 15800 17500 14 300
II неделя	Пн. 9 Вт. 10 Ср 11 Чт. 12 Пт. 13	29 29 1/2 30 1/4 31 30 3/4	26 3/4 28 3/3 29 29 5/8 30	29 29 30 30 1/2 30 1/4	40200 16 100 29400 15600 12 100
III неделя	Пн. 16 Вт. 17 Ср. 18 Чт. 19 Пт. 20	31 31 1/2 30 3/4 30 29 3/4	30 1/8 303/8 291/2 29 1/8 29 1/8	30 3/4 30 3/8 293/4 29 3/4 295/8	17800 10200 18 100 15000 13 100
IV неделя	Пн. 23 Вт. 24 Ср. 25 Чт. 26 Пт. 27	32 32 1/4 32 32 1/2 31 5/8	29 5/8 31 31 1/8 303/4 303/8	31 1/4 31 3/8 31 7/8 30 3/4 31 1/2	18000 14500 14900 17300 11 700

По приведенным данным постройте графики изменения цены различными методами.

С двойной шкалой (дополнительный показатель - объем торгов):

Заключение

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства. Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно - функциональной спецификой.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования.

Список использованной литературы:

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2002, 270 с.

2. Гусева И.А. Практикум по рынку ценных бумаг. М.: «Юристь». 2000, 312с.

3. Колесников В.И. Ценные бумаги. Учебник. 2-е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и статистика, 2000, 352 с.

4. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика. Учебник. М.: 2007.

5. Миронов Е. Депозитарные расписки. -- М.: ОЛМА, 2000, с. 86.

6. Нарский В., Краев А., Коньков И. Зарубежное инвестирование акционерных обществ // Финансовый бизнес. -- 2004. -- № 1. -- с. 35-39.

7.Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2001 г.

8. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» - М.: Финансы и статистика, 2001г.

9. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского - М.: Финансы и статистика, 2000г.

10.Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.:ИНФРА-М, 2000г.

11.Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.:Русская Деловая Литература, 2007г.

12.Указ Президента РФ от 12.11.1997 г. № 1212 «О создании условий для проведения заемных операций на внутреннем и внешнем рынке капитала».

Размещено на Allbest