Анализ кредитоспособности организации

4. показатели рентабельности (К17, К18);

5. показатели инвестиционного процесса производства (К19, К20);

6. показатели инвестиционной активности (К21);

7. показатели исполнения обязательств перед бюджетами различных уровней и государственными внебюджетными фондами (К22 - К26);

Перечень показателей каждой группы и их расчетные формулы приведены в приложении 1.

Выручка предприятия служит основным финансовым ресурсом, отражающим результаты деятельности ее значение следует максимизированию, т.е. При этом должен наращиваться экономический потенциал организации.

Экономический потенциал организации наращивается, если выполняется условие 2.1.

(2.1)

где - прибыль от продаж;

- объём товарооборота (выручка);

S' - себестоимость (полная).

При выполнении неравенства (2.2) темп изменения прибыли превышает темп изменения выручки и темп изменения себестоимости. Необходимость такого условия для наращивания экономического потенциала вытекает из формулы 2.2.

(2.2)

Расчет приведенных показателей за ряд последовательных дат отчетного периода, принимаемого как базисного, для установления динамики кредитоспособности организаций.

2.3 Методика оценка кредитоспособности

Оценка кредитоспособности организаций основывается на фактических данных баланса, отчета о прибыли, кредитной заявке, информации об истории клиента и его менеджеров. В качестве способов оценки кредитоспособности используются система финансовых коэффициентов, анализ денежного потока, делового риска и менеджмента.

В мировой и российской банковской практике используются различные финансовые коэффициенты для оценки кредитоспособности заемщика. Их выбор определяется особенностями клиентуры банка, возможными причинами финансовых затруднений, кредитной политикой банка. Все использованные коэффициенты можно разбить на пять групп:

I - коэффициент ликвидности ;

II - коэффициент эффективности, или оборачиваемости;

III - коэффициент финансового левереджа;

IV - коэффициент прибыльности;

V - коэффициенты обслуживания долга.

Показатели кредитоспособности, входящие в каждую из названых групп, могут отличаться большим разнообразием. В качестве примера можно привести систему показателей, представленную в таблице 2.5.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, способен ли заемщик в принципе рассчитаться по своим долговым обязательствам.

(2.3)

где - текущие активы;

- текущие пассивы;

- краткосрочные кредиты и заемные средства.

Коэффициент текущей ликвидности предполагает сопоставление текущих активов, т.е. средств, которыми располагает клиент в различной форме (денежные средства, дебиторская задолженность нетто Дебиторская задолженность за минусом резерва на покрытие безнадежных долгов ближайших сроках погашения, стоимости запасов товарно-материальных ценностей и прочих активов), с текущими пассивными, т.е. обязательствами ближайших сроков погашения (ссуды, долг поставщикам, по векселям, бюджету, рабочим и служащим). Если долговые обязательства превышают средства клиента, последний является некредитоспособным. Из этого вытекают и приведенные нормативные уровни коэффициента, как правило, не должно быть менее 1. исключение допускаются только для клиентов банка с очень быстрой оборачиваемостью капитала.

Коэффициент быстрой (оперативной) ликвидностью имеет несколько иную смысловую нагрузку. Он рассчитывается следующим образом:

(2.4)

Ликвидные активы представляют собой ту часть текущих пассивов, которая относительно быстро превращается в наличность, готовую для погашения долга. К ликвидным активам в мировой банковской практике относятся денежные средства и дебиторская задолженность, в российской - также часть быстро реализуемых запасов.

Назначение коэффициента быстрой ликвидности - прогнозировать способность заемщика быстро высвободить из своего оборота средства в денежной форме для погашения долга банка в срок.

Коэффициенты эффективности (оборачиваемости) дополняют первую группу коэффициентов - показатель ликвидности и позволяют сделать более

обоснованное заключение. Например, если показатели ликвидности растут за счет увеличения дебиторской задолженности и стоимости запасов при одновременном их замедлении, нельзя повышать класс кредитоспособности заемщика. В группу коэффициентов эффективности входят:

· оборачиваемость запасов.

· оборачиваемость дебиторской задолженности в днях.

· оборачиваемость основного капитала (фиксированных активов).

· оборачиваемость активов.

Таблица 2.1 - Показатели кредитоспособности организации

Показатели	Нормативные уровни Рекомендованы в разные периоды специалистами Мирового банка
1. Коэффициенты ликвидности: коэффициент текущей ликвидности коэффициент быстрой (оперативной ликвидности) 2. Коэффициент эффективности (оборачиваемости): оборачиваемость запасов оборачиваемость дебиторской задолженности оборачиваемость основных средств оборачиваемость активов 3. Коэффициент финансового левереджа: соотношение всех долговых обязательств (краткосрочных и долгосрочных) и активов соотношение всех долговых обязательств и собственного капитала соотношение всех долговых обязательств и акционерного капитала соотношение всех долговых обязательств и материально акционерного капитала (акционерный капитал - нематериальные активы) соотношение долгосрочной задолженности и фиксированных (основных) активов соотношение собственного капитала и активов соотношение оборотного собственного капитала и текущих активов 4. Коэффициент прибыльности коэффициент нормы прибыли коэффициент рентабельности коэффициент нормы прибыли на акцию 5. Коэффициент обслуживания долга: коэффициент покрытия процента коэффициент покрытия фиксированных платежей	2,0-1,25 0,25-0,6 0,66-2,0 0,5-1,5 7,0-2,0

Показатели финансового левереджа характеризуют степень обеспеченности заемщика собственным капиталом

Как видно из таблицы 2.5, варианты расчета коэффициентов могут быть различные, но экономический смысл их один: оценить размер собственного капитала и степень зависимости клиента от привлеченных ресурсов. В отличие от коэффициентов ликвидности при расчете коэффициентов финансового левереджа учитываются все долговые обязательства клиента банка независимо от их сроков. Чем выше доля привлеченных средств (краткосрочных и долгосрочных) и меньше доля собственного капитала, тем ниже класс кредитоспособности клиента.

Коэффициент прибыльности характеризует эффективность использования всего капитала, включая его привлеченную часть. Разновидностями этих коэффициентов являются:

· коэффициенты нормы прибыльности.

· коэффициент рентабельности.

Коэффициент обслуживания долга (рыночные коэффициенты) показывают, какая часть прибыли поглощается процентными платежами.

Коэффициент обслуживания долга показывают, какая часть прибыли используется для возмещения процентных или всех фиксированных платежей. Особое значение эти коэффициенты имеют при высоких темпах инфляции, когда величина процентов уплаченных может приближаться к основному долгу клиента или даже его превышать. Чем большая часть прибыли направляется на покрытие процентов уплаченных и других фиксированных платежей, тем меньше ее остается для погашения долговых обязательств и покрытия рисков, т.е. тем хуже кредитоспособность клиента.

В условиях нестабильной экономики (например, спад производства), высоких темпов инфляции фактические показатели за прошлые периоды не могут являться единственной базой оценки способности клиента погасить свои обязательства, включая ссуды банка, в будущем.

Описанные финансовые коэффициенты кредитоспособности рассчитывается на основе средних остатков по балансам на отчетные даты. Показатели на 1-е число далеко не всегда отражают реальное положение дел и относительно легко искажаются в отчетности.. Исходным оборотным показателям является выручка от реализации. Путем исключения из нее отдельных элементов (материальных и трудовых затрат, процентов, налогов, амортизации и т.д.) получают промежуточные показатели и в конечном итоге получают чистую прибыль за период. Счет результатов можно представить в виде таблицы 2.6.

Таблица 2.2 - Порядок формирования чистой прибыли

№ п/п	показатели	Методы определения
1	Выручка от реализации	Выручка от реализации - Стоимость приобретенных товарно-материальных ценностей и готовых изделий
2	Валовой коммерческий доход, или коммерческая маржа (ВД)	ВД - Эксплуатационные расходы (административные, на субподрядчиков)
3	Добавленная стоимость (ДС)	ДС - Расходы на зарплату - Налоги на зарплату - Оплата отпусков
4	Валовой эксплуатационный доход(ВЭД)	ВЭД - Уплата процентов за кредит + Доход от вложения средств в другие предприятия - Отчисления в фонд риска
5	Валовой эксплуатационный резерв (ВЭР)	ВЭР - Прибыль, распределяемая между работниками предприятия - Налоги на прибыль
6	Прибыль, которая может быть использована для самофинансирования (СФ)	CA + или + Случайные доходы (расходы) - Амортизация недвижимости
7	Чистая прибыль (П)

На основе счета данных результатов могут рассчитываться коэффициенты, отражающие кредитоспособность клиента коммерческого банка. В качестве примера можно привести практику французских коммерческих банках:

(2.5)

где ВЭД - валовой эксплуатационный доход;

ДС - добавленная стоимость.

Как видно из (табл. 2.6), ВЭД меньше ДС в основном на размер трудовых затрат. Добавленная стоимость - это вновь созданная стоимость. Поэтому коэффициент показывает, какая часть вновь созданной стоимости «продается» на оплату труда. Если коэффициент К1 равен, например, 0,7, то это означает «проедание» 30% вновь созданной стоимости.

(2.6)

где ФР - финансовые расходы.

Коэффициент К2 оценивает размер «проедания» добавленной стоимости по другому каналу - на финансовые платежи, т.е. проценты, налоги, штрафы, пени.

(2.7)

где КЗП - капитальные затраты в периоде.

На основание коэффициента можно видеть, какую часть вновь созданной стоимости направляет предприятие на техническое перевооружение, насколько оно заботиться о своем развитии.

(2.8)

где ДДО - долгосрочные долговые обязательства;

П - прибыль, оставшаяся для самофинансирования.

Коэффициент позволяет определить реальный срок погашения долгосрочных долговых обязательств клиента.

(2.9)

где - чистая наличность;

- выручка от реализации.

Чистое сальдо является разницей между наличностью актива и пассива баланс. Наличность актива - остаток денег в кассе и на счетах в банках. Наличность - пассива краткосрочные ссуды на текущую производственную деятельность. Поэтому чистое сальдо наличности показывает размер собственных средств клиента, осевших в кассе на счете.

Для нашей практики несомненный интерес представляют коэффициенты К1, К2 и К5, т.к. они отражают эффективность деятельности организации по форме финансовых результатов.

ГЛАВА 3. ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА ООО «ПРЕМЬЕР»

3.1 Коэффициентный анализ финансового состояния ООО «ПРЕМЬЕР»

кредитоспособность заемщик банк баланс

Стоимость имущества и долговых прав, которыми располагает предприятие на отчетную дату, отражается в активе баланса. Активы дают определенное представление об экономических ресурсах или потенциале предприятия по осуществлению будущих затрат.

Для осуществления аналитических исследований и оценок структуры актива его статьи в балансе предприятия сгруппированы по следующим признакам:

Ё ликвидность, то есть скорость превращения в денежную наличность;

Ё направление использования активов в хозяйстве предприятий.

В зависимости от степени ликвидности и направлений использования актива предприятия разделяют на две большие группы: внеоборотные активы (иммобилизованные средства) и оборотные активы (мобильные, текущие). Оборотные активы, более ликвидные, чем внеоборотные активы. Кроме этого, внеоборотные активы используются продолжительное время в деятельности предприятия и переносят свою стоимость на стоимость продукции, работ, услуг частями, а оборотные активы - полностью. Оборотные средства в свою очередь также можно представить по этому признаку в виде трех групп имущества предприятия они условно подразделяются:

· менее ликвидные текущие активы - запасы и затраты;

· более ликвидные, чем запасы и затраты - расчеты (дебиторская задолженность) прочие активы;

· самые ликвидные - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Для проведения анализа финансового состояния в условиях рыночной экономики в работе экономистов предлагается использование аналитического баланса.

В таблице 3.1. представлен аналитический баланс ООО «ПРЕМЬЕР» за 2009 год.

Таблица 3.1 - Анализ динамики состава и структуры имущества

№ п.п.	Виды имущества предприятия	на 1.01.09	На 1.01.10	Отклонения за год (+,-)
		тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в процентах к общему изменению
1.	Внеоборотные активы	-	-	14	5,9	+14	+10,9
2.	Запасы и затраты	34	9,3	34	14,4	-	-
3.	Средства в расчетах (дебиторская задолженность)	121	33,2	1	0,4	-120	-93,7
4.	Денежные средства	210	57,5	188	79,3	-22	-17,2
5.	Итого оборотных средств (2+3+4)	365	100	223	94,1	-142	-110,9
6.	Стоимость имущества предприятия (1+5)	365	100	237	100	-128	100/+35,1

Из аналитических данных отражающих горизонтальный анализ имущества общества наблюдается снижение стоимости имущества. Общая стоимость имущества снизилась на 128 тыс. руб. или на 35,1%. Причем снизилась стоимость оборотного имущества на 142 тыс. руб. и увеличилась стоимость внеобортных активов на 14 тыс. руб., т.е. менее мобильного имущества.

Следствием таких изменений стоимости имущества по аналитическим группам, является изменение структуры имущества, о чем свидетельствуют аналитические данные вертикального анализа. В структуре имущества повысилась доля внеоборотных активов и снизилась доля оборотных активов. Такое изменение свидетельствует о потенциальном росте возможностей производственной деятельности, что следует оценить положительно. В структуре оборотных активов незначительно увеличивается доля запасов, т.е. менее мобильных оборотных средств и значительно увеличивается доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Такое изменение структуры оборотных средств является благоприятных, с точки зрения влияния на совокупность оборачиваемости активов, а также на финансовую устойчивость предприятия.

Таким образом, данные аналитического баланса за исследуемый период свидетельствуют о динамическом росте активов. Изменение структуры имущества за анализируемый период создает благоприятные условия для повышения оборачиваемости совокупных активов и положительно влияет на динамику финансового состояния анализируемой организации.

Целеполагающее свойство финансового анализа это поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов укрепления финансовой устойчивости предприятия. Как любая финансово - экономическая категория, финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как материально - производственные запасы, дебиторская задолженность и другие. Если ликвидность количественно выражается определенным уровнем превышения оборотных активов над обязательствами и обеспечивает, таким образом, конкретное состояние платежеспособности, то платежеспособность дает представление о финансовых возможностях (обеспеченности) организации оплатить (погасить) в срок и в полном объеме краткосрочные обязательства на момент (дату) их возникновения.

Соотношение стоимости всех активов организации, либо только оборотных активов или их главной составляющей - материально - производственных запасов и затрат с величиной (стоимостью) собственного или заемного капитала как главный источник их формирование определяют степень финансовой устойчивости. Обеспеченность хотя бы только запасов и предстоящих затрат источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в том время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Источниками покрытия и увеличения (прироста) запасов и затрат являются:

· собственный капитал (СК), скорректированный на сумму целевых средств поступлений и финансирования;

· краткосрочные кредиты и займы (ККЗ);

· кредиторская задолженность (КЗ);

· задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (срок возмещения которой еще не наступил) (ЗУ);

· прочие краткосрочные обязательства (ПКО).

Средства долгосрочных кредитов и займов расходуются, как правило, на пополнение внеоборотных активов, хотя частично организация может их использовать в отдельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств.

Финансовая устойчивости определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат) и величин собственных и заемных источников средств для формирования запасов и затрат, получаемое в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом изучается обеспеченность следующими источниками средств:

· наличие собственных оборотных средств;

· наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников средств;

· общая величина основных источников средств, включая все выше перечисленные.

Таблица 3.2 - Анализ динамики типа финансовой устойчивости ООО «ПРЕМЬЕР»

Показатели	На 1.01.09	На 1.01.10	Изменение (+,-)
1. Источники собственных средств	83	180	+97
2. Внеоборотные активы	-	14	+14
3. Наличие собственных оборотных средств	83	166	+83
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства	-	-	-
5. Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов	83	166	+83
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства	-	-	-
7. Общая величина источников средств для формирования запасов	83	166	+83
8. Общая величина запасов	34	34	-
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов	+49	+132	+83
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов	+49	+132	+83
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины источников средств для формирования запасов	+49	+132	+83
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	(1,1,1)	(1,1,1)	-

Кризисное финансовое состояние или кризисная финансовая неустойчивость, когда предприятие имеет недостаток средств по всем источникам формирования запасов и затрат, что свидетельствует о предельно кризисном финансовом положении предприятия, нахождение его на грани банкротства.

Расчеты трехкомпонентного показателя типа финансовой устойчивости компании в динамике за анализируемый период представлены в таблице 3.2.

По данным таблицы 3.2 видно, что на даты составления отчетности (на 01.01.09г и на 01.01.10г) исследуемая организация имеет абсолютную финансовую устойчивость, о чем свидетельствует трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше его ликвидность.

Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между ее активами и обязательствами одновременно по:

Ё общей сумме;

Ё сроками превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательств).

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Кроме этого, ликвидность баланса можно оценить с помощью специальных показателей, выражающих соотношение определенных статей актива и пассива баланса. В большей мере в международной практике используются следующие показатели ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности; промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия. При исчислении всех этих показателей используют общий знаменатель - краткосрочные обязательства, которые исчисляются как совокупная величина краткосрочных кредитов и займов, кредиторская задолженность.

Ликвидность баланса предприятия тесно связана с его платежеспособностью, под которой понимают способность в должные сроки и в полной мере отвечать по своим обязательствам.

Различают текущую и ожидаемую платежеспособность. Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам. Ожидаемая платежеспособность определяется на определенную предстоящие на дату сопоставлением платежных средств и первоочередных обязательств на эту дату.

Как уже отметилось, платежеспособность предприятия сильно зависит от ликвидности баланса. Вместе с тем на платежеспособность предприятия значительное влияние оказывает и другие факторы - политическая и экономическая ситуация в стране, состояние денежного рынка, наличие и совершенство залогового и банковского законодательства, обеспеченность собственным капиталом, финансовое состояние предприятий - дебиторов и другие.

Для анализа ликвидности баланса лизинговая компании за анализируемый период сгруппируем активы и пассивы компании на следующие группы:

наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы;

медленно реализуемые активы - статьи группы «запасы и затраты», за исключением статьи «Расходы будущих периодов», а также статьи «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшение на величину вложений в уставные фонды других предприятий).

трудно реализуемые активы - статьи раздела «Внеоборотные активы» за исключением статьи, включенной в предыдущую группу.

наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность и кредиты не погашенные в срок;

краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

постоянные пассивы - статьи раздела «Капитал и резервы», сумма которого откорректирована на сумму иммобилизации оборотных средств и статьи «Расходы будущих периодов».

Для оценки ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующая система неравенств:

(3.1)

Выполнение первых трех неравенств в системе 3.1 с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства, кроме «балансирующего» значение имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличие у предприятии собственных оборотных средств. Анализ ликвидности баланса по абсолютным показателям представлен в таблице 3.3

Таблица 3.3 - Анализ динамики ликвидности баланса ООО «ПРЕМЬЕР»

Группы по активу	На 1.01.09	На 1.01.10	Группы по пассиву	На 1.01.09	На 1.01.10	Излишек (+), недостаток (-) платежные средства
						На 1.01.09	На 1.01.10
А1	210	188	П1	282	57	-72	+131
А2	121	1	П2	-	-	+121	+1
А3	34	34	П3	-	-	+34	+34
А4	-	14	П4	83	180	-83	-166
Итого	365	237	Итого	365	237

Аналитические данные, полученные сопоставлением групп актива и пассива, приведенные в таблице 3.3, показывают, что на начало анализируемого периода баланс нельзя признать абсолютно ликвидными, так как только три из четырех соотношений групп отвечают условиям абсолютной ликвидности. Имеет место абсолютный недостаток наиболее ликвидных платежных средств. Однако выполнение четвертого неравенства свидетельствует о минимальном условии финансовой устойчивости, т.е. наличие у компании собственных оборотных средств на указанные даты. К концу анализируемого периода баланс абсолютно ликвидные и платежеспособные.

В таблице 3.4 приведен анализ финансовых коэффициентов ликвидности анализируемой организации за исследуемый период.

Таблица 3.4 - Анализ динамики платежеспособности ООО «ПРЕМЬЕР»

Показатели	Оптим. значение	На 1.01.09	На 1.01.10	Изменение (+,-)
Коэффициент абсолютной ликвидности	>0,2	3	1,05	-1,95
Коэффициент срочной ликвидности	>0,7	4	1,05	-2,95
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	>2	5	1,24	-3,76

Анализ финансовой коэффициентов ликвидности, приведенные в таблице 3.4 показывает, что на даты составления баланса он платежеспособен и абсолютно ликвиден, что подтверждает раннее сделанные выводы. Отрицательно следует оценить динамику финансовых коэффициентов ликвидности, но их снижение находится в границах оптимальных значений. Данный анализ подтверждает раннее сделанные выводы о платежеспособности организации, что является внешним проявлением абсолютной финансовой устойчивости.

3.2 Коэффициентный анализ кредитоспособности заемщика

Методологической основой анализа финансовых результатов в условиях рыночных отношений является принятая для всех предприятий, независимо от организационно-правовой формы и формы собственности, модель их формирования и использования.

Приступая к анализу финансовых результатов, следует различать прибыль (убыток) до налогообложения, прибыль (убыток) от обычной деятельности и чистую прибыль (нераспределенную прибыль (убыток) отчетного периода).

Прибыль (убыток) до налогообложения представляет собой алгебраическую сумму прибыли (убытка) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, процентов к получению (уплате), доходов от участия в других организациях, прочих доходов и расходов.

Прибыль (убыток) от обычной деятельности определяется как разница между суммой прибыли (убытка) до налогообложения и платежами в бюджет из прибыли.

Чистая (нераспределенная) прибыль определяется как разница между прибылью от обычной деятельности и суммой чрезвычайных доходов и расходов. Она выступает важнейшим источником доходов предприятия, направляемых на его развитие и удовлетворение социальных и материальных потребностей коллектива.

Анализ следует начинать с общей оценки динамики величины и состава прибыли до налогообложения. Информация, содержащаяся в отчетной форме №2, позволяет проанализировать в общем виде финансовые результаты, полученные от всех видов деятельности предприятия, установить структуру прибыли.

Данные для оценки динамики прибыли до налогообложения и ее слагаемых в ООО «ПРЕМЬЕР» приводится в таблице 3.5.

Горизонтальный анализ абсолютных показателей, приведенных в таблице, показывает, что ООО «ПРЕМЬЕР» в отчетном году повысило финансовые результаты хозяйственной деятельности до налогообложения по сравнению с фактическими данными прошлого года. Повышение прибыли до налогообложения по сравнению с прошлым годом составило 71 тыс. руб., или 74%.

Это повышение прибыли является результатом роста прибыли от продаж на 76 тыс. руб. Однако увеличение прочих расходов на 5 тыс. руб. снизило возможный потенциальный рост финансового результата относительно прошлого года.

Таблица 3.5 - Динамика прибыли до налогообложения

№ п.п	Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение (+,-)	Изменение к общему изменению, %
		тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	по структуре, %
1	Прибыль (убыток от продаж)	98	102,1	174	104,2	+76	+2,1	+109,0
2	Проценты к получению	-	-	-	-	-	-	-
3	Проценты к уплате	-	-	-	-	-	-	-
4	Доходы от участия в других организациях	-	-	-	-	-	-	-
5	Прочие доходы	-	-	-	-	-	-	-
6	Прочие расходы	2	2,1	7	4,2	+5	-2,1	-7,0
7	Прибыль (убыток) до налогообложения	96	100	167	100	+71	-	100

Темпы роста показателей, составляющих финансовый результат отчетного периода, не одинаковы, вследствие чего изменилась структура финансового результата отчетного периода по сравнению с прошлым годом. Возросла доля прибыли от продаж с 102,1% до 104,2%, а увеличилась доля прочих расходов - на 7% и составила к концу анализируемого периода 4,2%.

Анализ структуры прибыли до налогообложения (вертикальный анализ) позволил установить, что основную часть ее составляет прибыль от продажи товаров, продукции, работ, услуг: 102,1% в прошлом году и 104,2% в отчетном году.

Проведенный структурный анализ прибыли до налогообложения показал, что основным источником ее формирования рассматриваемом предприятии является прибыль от продаж товаров, продукции, работ, услуг. Она представляет собой конечный результат деятельности предприятия не только в сфере производства, но и в сфере обращения. Формализованный расчет прибыли от реализации продукции (PQ) можно представить в виде:

(3.2)

где - выручка (нетто) от продаж товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей);

S - себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг;

K - коммерческие расходы;

Y - управленческие расходы.

Фактически полученная в отчетном периоде в процессе реализации прибыль может отличаться от прибыли за прошлый период или плановой в результате воздействия ряда внешних и внутренних факторов.

Влияние изменения объема реализации на сумму прибыли можно определить по следующей формуле:

(3.3)

где - прирост (уменьшение) прибыли за счет изменения объема реализации;

- прибыль предыдущего года;

- коэффициент изменения объема реализации.

Этот показатель может определяться как отношение объема реализации отчетного года к объему реализации предыдущего года в сопоставимых ценах (в ценах предыдущего года), т.е. по формуле 3.4.

(3.4)

где - фактический объем реализации за отчетный год в ценах предыдущего года;

объем реализации за предыдущий год.

Либо он может определяться исходя из объема реализации в оценке по полной себестоимости предыдущего года по формуле 3.5.

(3.5)

где - полная себестоимость фактически реализованных товаров, продукции, работ, услуг за отчетный год в ценах и тарифах отчетного года;

- полная себестоимость реализации предыдущего года.

Влияние на прибыль изменения против прошлого года ассортимента т структуры реализации (оборота) можно определить по формуле 3.6.

(3.6)

где - прирост (уменьшение) прибыли в результате изменения структуры и ассортимента реализации продукции;

- прибыль, полученная от фактически реализованной продукции в отчетном году в ценах и по себестоимости предыдущего года.

Влияния изменения себестоимости реализации на сумму прибыли определяется путем сравнения фактически полной себестоимости реализации отчетного года с объемом реализации отчетного года, но по себестоимости предыдущего года по формуле:

(3.7)

где - полная себестоимость фактически реализованных товаров, продукции, работ, услуг за отчетный год в ценах и тарифах отчетного года;

- известно.

Влияние на прибыль изменения оптовых цен и тарифов определяется путем сравнения объема реализованных в отчетном году товаров, продукции, работ, услуг в действующий ценах с объемом реализованных в отчетном году товаров, продукции, работ и услуг в ценах и тарифах предыдущего года, т.е. по формуле 3.8.

(3.8)

где: - прирост (уменьшение) прибыли, за счет изменения оптовых цен и тарифов;

- фактический объем реализации за отчетный год в действующих ценах;

- известно.

Расчет влияния этих четырех факторов осложнен, в виду недостаточности информация (отсутствие данных факторной реализации в базисных условиях). Поэтому в аналитической практике используется методика упрощенного факторного анализа, т.е. изучается влияние трех факторов на основе данных формы №2 «Отчет о прибылях и убытках», которые представлены в таблице 3.6.

1. Влияние изменения объема реализации определяется по формуле 3.9.

(3.9)

где

= 98*(5438/3895 - 1) = +39,2 тыс. руб.

Таблица 3.6

№ п.п	Показатели	За 2008 год	За 2009 год	Отклонения (+,-)
				абс.	в %
1.	Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей), тыс. руб.	3993	5612	+1619	+40,5
2.	Полная себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	3895	5438	+1543	+39,6
3	Прибыль от продаж, тыс. руб.	98	174	+76	+77,5

2. Влияние изменения структуры реализации на прибыль определяется по формуле 3.10.

(3.10)

где

= 98* (5612/3993 - 5438/3895) = +0,98 тыс. руб.

3. Влияние изменения полных затрат на 1 рубль реализованных товаров (валового дохода) на прибыль от реализации определяется по формуле 3.11.

(3.11)

= [-(5438/5612 - 3895/3993)*5612] = +56,12 тыс. руб.

Нами были рассмотрены методы функционального детерминированного анализа прибыли, основанного на разложении анализируемого показателя на составляющие элементы. Но при этом не учитывается сложные связи, возникающие между прибылью и другими стоимостными качественными показателями: производительность труда, фондоотдачей, материалоемкостью, качеством продукции.

Анализ системы сложных взаимосвязей между показателями предполагает применение методов стохастического (вероятностного) анализа, к которым относятся корреляционные и регрессионные многофакторный анализ.

Обеспечение точности расчетов степени влияния факторов, на результативный показатель с одновременным обеспечением более высокой статистической надежности достигается путем сведения множества исходных экономических показателей к скольким обобщающим их характеристикам, т.е. к комплексным факторам (главным компонентам). На основе этих факторов строиться регрессионное уравнение.

(3.12)

где- результативный показатель (прибыль);

- весовой коэффициент при i компоненте (главная компонента);

- обобщающий фактор (главная компонента).

При использовании методов стохастического анализа сложных взаимосвязей уравнение регрессии по прибыли принимает вид линейного уравнения. Связь факторов с прибылью может быть представлена уравнением вида: Y = a+bx. На основании решения уравнения по каждому фактору, влияющего на прибыль, определяются коэффициенты для получения многофакторной корреляционной модели анализа прибыли.

После определения параметров уравнения можно охарактеризовать степень зависимости показателя прибыли от всех включенных в модель факторов. В качестве факторов, воздействующих на прибыль, можно принять следующие показатели: затраты на рубль продукции, производительность труда, фондоотдача, материалоемкость, коэффициент сменности, удельный вес сертифицированной, новой или модернизированной продукции, оборачиваемость оборотных или совокупных активов, сумма материальных затрат, стоимость основных фондов.

Регрессионный анализ позволяет выявлять такие факторы формирования прибыли, которые нельзя установить и измерить на основании данных по форме №2. поэтому его применение значительно расширяет и углубляет возможности изучения прибыли. Вместе с тем следует отметить, что точность получаемых расчетных значений показателя прибыли в регрессионных моделях зависит от числа включенных в них переменных. Увеличение числа переменных снижает статистическую надежность модели.

Об интенсивности использования ресурсов предприятия, способности получать доходы и прибыль судят по относительным показателям доходности - рентабельности. Данные показатели отражают как финансовое положение предприятия, так и эффективность управления хозяйственной деятельностью, имеющимися активами и вложенным собственниками капиталом, используемых средств при осуществлении деятельности. Показатели рентабельности характеризуют относительную доходность, измеряемую в процентах к затратам средств или к результатам.

Доходность товаров, работ, услуг характеризуется такими показателями, как рентабельность реализации или оборота, выпущенной продукции (услуг) и отдельных ее видов.

Уровень рентабельности продукции (работ, услуг) или оборота (коэффициент коммерческой рентабельности) определяется по формуле 3.13.

(3.13)

где: - рентабельность реализации (оборота),%;

- прибыль от реализации товаров (работ, услуг);

- выручка (нетто) от реализации товаров, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей).

Рентабельность реализации (оборота) показывает, сколько получено прибыли в % (можно в коп.) на 1 рубль проданных товаров, оказанных услуг или выполненных работ.

Для оценки деятельности предприятия важнейшее значение имеет показатель рентабельности предприятия (производственных активов). Этот показатель может служить ориентиром при изучении спроса на продукцию.

Рентабельность производственных фондов () определяется по формуле 3.14.

(3.14)

где: - прибыль до налогообложения;

F - средняя стоимость основных производственных фондов;

Е - средняя стоимость материальных оборотных средств.

На изменение уровня рентабельности производственных фондов оказывают влияние изменение уровней фондоотдачи и оборачиваемости материальных оборотных средств, а также рентабельности (доходности) объема реализованной продукции (оборота).

Анализ динамики общей рентабельности производственных фондов ООО «ПРЕМЬЕР» и расчет влияющих факторов на ее изменение проведем на данных таблицы 3.7.

Как видно из данных таблицы 3.7 общая рентабельность производственных фондов возросла в сравнении с прошлым годом на 76,29 процентных пункта. Это произошло в результате воздействия следующих факторов:

Ш повышение доли прибыли на 1 рубль реализации (оборота) привело к росту уровня рентабельности производственных фондов () на 77,19%.

= 2,98 : (1/0+1/137,69) - 2,4 : (1/0+1/137,69) = +77,19%

Таблица 3.7 - Анализ динамики общей рентабельности производственных фондов ООО «ПРЕМЬЕР»

№	Показатели	2008	2009	Отклонение (+,-)
1.	Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	96	167	+71
2.	Выручка от реализации товаров, работ, услуг, тыс. руб.	3993	5612	+1619
3.	Средняя стоимость основных производственных фондов, тыс. руб.	-	7	+7
4.	Средняя стоимость материальных оборотных средств, тыс. руб.	29	34	+5
5.	Рентабельность (доходность) реализации (оборота), %	2,41	2,98	+0,58
6.	Коэффициент фондоотдачи, руб.	0	801,71	+801,71
7.	Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств, раз.	137,69	165,06	+27,37
8.	Коэффициент общей рентабельности производственных фондов, %	331,03	109,32	+76,29

Ш увеличение фондоемкости основных производственных фондов привело к снижению уровня рентабельности на 61,7%.

= 2,98 : (1/801,71+1/137,69) - 2,98 : (1/0+1/137,69) = -61,7%

Ш увеличение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств привело к росту уровня рентабельности на 60,8%.

= 2,98 : (1/801,71+1/165,06) - 2,98 : (1/801,71+1/137,69) = +60,8%

Таким образом, как видно из результатов факторного анализа, общий рост рентабельности производственных фондов ООО «ПРЕМЬЕР» обусловлен повышением уровня доходности продаж и повышением эффективности использования материальных оборотных средств, однако снижение эффективности использования основных средств снизило потенциальные возможности роста рентабельности производства.

Рентабельность вложений в предприятие в общем, виде определяется по стоимости всего имущества, имеющегося в распоряжении предприятия по следующей формуле:

(3.15)

где - рентабельность активов;

- чистая прибыль от всех видов деятельности;

- средняя стоимость активов.

В качестве числителя вышеприведенной формулы представляет интерес использовать и прибыль до налогообложения или прибыль от реализации продукции, работ, услуг. Сопоставление величин этих показателей между собой позволяет оценить:

- при сопоставлении рентабельности активов по прибыли до налогообложения и по чистой прибыли - влияние доходности налоговых отчислений.

- при сопоставлении рентабельности активов по прибыли до налогообложения и по прибыли от реализации продукции, работ, услуг - влияние таких операций как поступление и выплата дивидендов, других, не имеющих непосредственного отношения к производству и реализации продукции, операций.

На изменение уровня рентабельности активов оказывают влияние такие факторы как, рентабельность реализации (оборота) и оборачиваемости активов. Количественное влияние этих факторов определяется по следующей факторной модели, используя способ абсолютных отклонений.

(3.16)

где - рентабельность реализации (оборота);

- оборачиваемость активов.

Рентабельность собственных средств, рассчитанная по формуле 3.18, определяет, сколько копеек чистой прибыли заработал каждый рубль собственных средств. При этом представляет интерес сопоставление этого показателя с показателем рентабельности всех средств предприятия, также рассчитанного по чистой прибыли. Разница между этими показателями обусловлена привлечением предприятием для осуществления своей деятельности внешних (заемных) источников финансирования.

(3.17)

где - рентабельность собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности);

- средняя стоимость собственного капитала.

Рентабельность инвестированного (используемого) капитала показывает эффективность использования собственного и привлеченных на долгосрочной основе заемных средств.

Рентабельность собственного капитала находиться во взаимосвязи с показателями, включенными в факторную модель 3.18.

; (3.18)

где - рентабельность реализации (оборота);

- коэффициент ресурсоотдачи;

- коэффициент финансовой зависимости.

Таким образом, как и на все раннее анализируемые показатели рентабельности отрицательное влияние на рентабельность собственных средств оказало рентабельность реализации (оборота), из чего следует, что все управленческие решения необходимо принимать для повышения доходности ООО «ПРЕМЬЕР». Кроме этого, необходимо принимать меры по повышению оборачиваемости активов.

В рыночной экономике кризисное финансовое состояние предприятия может привести его к банкротству.

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. № 6-ФЗ), под несостоятельностью (банкротстве) понимается неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнять обязанности по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетных фонды.

Внешним признаком банкротства предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Юридическое лицо находится в состоянии банкротства, если его задолженность в совокупности составляет не менее ста тысяч рублей.

При определении признаков банкротства во внимание принимаются суммы долга за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги, суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, размер обязательных платежей без учета установленных законодательством штрафов (пеней) и иных финансовых санкций.

Экономический анализ широко используется в прогнозировании возможного банкротства предприятия.

В теории и практике известно несколько подходов к диагностике вероятности банкротства. Рассмотрим три метода прогнозирования банкротства предприятия, которое основаны на анализе и оценке показателей и критериев и включают в себя:

1. использование системы формализованных и неформализованных критериев (признаков);

2. расчет индекса кредитоспособности;

3. прогнозирование показателей платежеспособности.

При использовании системы формализованных критериев оценки возможного банкротства используются индикаторы (признаки) вероятности банкротства, которое подразделяется на вспомогательные и основные.

К основным индикаторам относятся показатели с низким уровнем или динамикой, которое в настоящее или ближайшее время могут привести к неудовлетворительному финансовому положению или банкротству. К их числу относятся:

Ё наличие большой просроченной задолженности по кредитам банка и займам, кредиторская задолженности;

Ё высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

Ё устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

Ё хронический недостаток собственного оборотного капитал;

Ё высокий уровень конкуренции и вызванное ею понижение цен на продукцию без соответствующего снижения себестоимости.

К вспомогательным индикаторам можно отнести показатели и неформализованные признаки, низкий уровень или динамику которых не является основанием для рассмотрения текущего финансового положения как критического, но сигнализирует о возможности резкого его ухудшения, если не будут приняты соответствующие действенные меры.

К числу вспомогательных индикаторов относятся:

Ё неэффективная инвестиционная политика;

Ё неквалифицированное управление предприятием;

Ё высокий уровень коммерческого риска;

Ё неудовлетворительное страховое покрытие;

Ё недостаточная диверсификация деятельности предприятия, то есть чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности от какого-либо одного проекта, типа оборудования, вида актива и т.д.

Перечисленные основные и вспомогательные индикаторы используются при внутреннем и внешнем анализе. В первом случае - для своевременного принятия соответствующих мер устранения выявленных симптомов, во втором случае - для адекватного реагирования по заключенным или предполагаемым сделкам.

При построение индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась, а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициент, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

(3.19)

где - функция от;

3,3; 1; 0,6; 1,4; 1,2 - коэффициенты регрессии, характеризующие количественное влияние на Z каждого из включенных в модель показателей при фиксированном положении других;

K1 - показывает прибыльность общего капитала, определяется отношением показателя прибыли до налогообложения к стоимости имущества предприятия (общей суммы капитала), характеризует общую рентабельность предприятия;

K2 - показывает прибыльность на базе чистой выручки от продажи;

K3 - коэффициент соотношения собственного капитала по рыночной цене и заемного;

K4 - коэффициент соотношения реинвестированной (чистой) прибыли и общего капитала;

K5 - коэффициент соотношения собственного оборотного и общего капитала.

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки изучаемой им совокупности предприятий и составило 2,675. расчетное значение индекса кредитоспособности каждого предприятия сопоставляется с критической величиной, и определяется степень возможного банкротства. Если расчетный индекс анализируемого предприятия больше критического (Z > 2,675), то оно имеет достаточно устойчивое финансовое положение, если ниже критического (Z < 2,675), вероятность банкротства существенна.

Степень вероятности банкротства на основании индекса Альтмана может быть детализирована в зависимости от его уровня, например: если значение индекса 1,8 и ниже, вероятность банкротства очень высока, от 1,81 до 2,6 - высокая, от 2,61 до 2,9 - имеется вероятность банкротства, от 2,91 до 3 и выше - очень низкая. Распределение предприятий по вероятности банкротства может быть и иным в зависимости от специфики отраслей.

Показатели для оценки структуры баланса являются:

· коэффициент текущей ликвидности;

· коэффициент обеспеченности собственными средствами.

1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

(3.20)

где - стоимость оборотных средств предприятия в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог II раздела актива баланса);

- наиболее срочные обязательства предприятия в виде краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности (итог V раздела пассива баланса за вычетом строк, отражающих доходы будущих периодов, задолженность участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей).

2. коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивоcти.

(3.21)

где - итог раздела III пассива баланса;

F - итог раздела I актива баланса;

R - итог раздела II актива баланса.

Нормативное значение K2 > 0,1.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной является выполнение одного из следующих условий:

· коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

· коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

3. При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев, определяемый по формуле 3.22.

(3.22)

где - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1);

- значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Нормативное значение К ? 1.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов (К1, К2) принимает значение меньше нормативного.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время (в течение 6 месяцев) нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

4. Коэффициент утраты платежеспособности (Кt) рассчитывается, если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами соответствует нормативным значениям.

 (3.23)

где: 3 - период утраты платежеспособности предприятия в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность в течение 3 месяцев с момента оценки.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время (в течение 3 месяцев) имеется возможность утратить платежеспособность.

По результатам расчетов принимаются следующие решения:

· о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - не способным восстановить свою платежеспособность;

· о наличии реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность в ближайшее время (в течение 6 месяцев с момента оценки);

· о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время (в течение 3 месяцев) не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами;