Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Переход России от жестко централизованной плановой экономики к рыночной, регулируемой государством, требует воссоздания в стране финансового рынка со всеми обслуживающими его институтами. Эта задача сложна и масштабна. Многие десятилетия в России, по существу, не было ни финансового рынка, ни его инфраструктуры: частных коммерческих и инвестиционных банков, бирж, страховых обществ и т.п.

В стране не существовало конкуренции между производителями товаров и услуг, в том числе финансовых, которая является двигателем общественного прогресса. Поэтому за годы существования «плановой экономики» объем и структура общественного производства оказались в отрыве от объема и структуры общественно необходимых потребностей населения. В результате сформировалась «экономика дефицита», породившая нехватку не только материальных, но и духовных благ. Переход к новым, рыночным методам хозяйствования стал объективной необходимостью.

Рыночная экономика требует использования потенциальных возможностей финансового рынка, который представляет собой важнейший источник ее роста. Финансовый рынок -- это совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики. Его масштабы зависят от состояния и размеров общественного производства, численности прежде всего самодеятельного населения.

Ввиду современного состояния экономики России предприятия вынуждены искать источники пополнения капитала. Одним из таких источников может служить дополнительная эмиссия.

В данной работе разбираются проблемы функционирования финансового рынка, а точнее одной из его составляющих - рынка ценных бумаг (представлена структура эмиссии ценных бумаг, их обращение на вторичном рынке, а также определена доходность ценных бумаг).

1. Первичный рынок ценных бумаг

В России рынок ценных бумаг находится на этапе своего становления. В условиях массового акционирования государственных предприятий, создания новых акционерных структур, которые остро нуждаются в средствах для инвестирования, постоянного заимствования средств государством, первичный рынок является основным сегментом рынка ценных бумаг.

Первичный рынок - рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику.

Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Все это означает, что первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами.

Первичная эмиссия ценных бумаг - это продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам - инвесторам. Она осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала путем выпуска акций.

1.1 Акции

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей. Все акции общества являются именными.

В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Согласно ГК РФ (статья 102) и Федеральному Закону об акционерных обществах (статья 25, п.2), номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой, номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).

Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. При этом уставом общества должна быть установлена очередность выплаты дивидендов ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций. Акционеры - держатели привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса лишь при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

Законом об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций: в нашем случае это кумулятивные и с долевым участием.

Кумулятивные привилегированные акции наиболее распространены среди привилегированных акций. По привилегированным кумулятивным акциям общества дивиденд выплачивается только в те периоды, когда у общества есть прибыль и финансовое положение позволяет сделать это. Дивиденды накапливаются на счетах акционера и будут выплачены сразу же после возобновления выплат. Неуплата очередных дивидендов по таким акциям не является нарушением обязательств со стороны эмитента. Кроме того, владелец привилегированной кумулятивной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

Акции с долевым участием - по условиям выпуска дают право владельцу акции не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд по результатам года, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

Уставный капитал ОАО составляет 45 000 000 рублей. Он разделен на акции следующих видов:

Обыкновенные - 75%, 18000 шт.;

Привилегированные - 25%, 6000шт., (кумулятивных - 15%, 3600шт., с долевым участием - 10%, 2400шт.).

Номинальная стоимость всех акций 100рублей.

Ставка дивиденда по всем привилегированным акциям - 4,5% годовых.

1.1.1 Этапы проведения эмиссии

В соответствии с Законом «Об рынке ценных бумаг», процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает в себя следующие этапы:

Принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

Регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

Для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг;

Размещение эмиссионных ценных бумаг;

Регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Таким образом процесс эмиссионной деятельности складывается из нескольких ключевых этапов, и первым из них можно считать подготовительный этап, который связан с проведением обширного круга достаточно разнообразных работ и мероприятий. Успех предстоящей эмиссии ценных бумаг во многом зависит от того, как она подготовлена. Осуществление эмиссии должно основываться на четком понимании целей и детальной проработке финансируемых с помощью эмиссии проектов.

Предприятия, планирующие проведение новых эмиссий, должны определить:

объем эмиссии;

условия размещения ценных бумаг;

эмиссионную цену размещаемых на рынке бумаг.

1.1.2 Решение о выпуске акций

Решение о выпуске ценных бумаг должно содержать:

Полное наименование эмитента и его юридический адрес;

Дату принятия решения о выпуске ценных бумаг;

Наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение о выпуске;

Вид эмиссионных ценных бумаг;

Отметку о государственной регистрации и государственный регистрационный номер ценных бумаг;

Права владельца, закрепленные одной ценной бумагой;

Порядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

Обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем установленного законодательством РФ порядка осуществления этих прав;

Указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске;

Указание общего количества выпущенных эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером и их номинальную стоимость;

Указание формы ценных бумаг;

Печать эмитента и подпись руководителя эмитента;

Другие реквизиты предусмотренные законодательством РФ.

Решение о выпуске ценных бумаг принимается органом управления эмитента, который имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Решение о выпуске ценных бумаг составляется в двух или трех экземплярах, заверенных в регистрирующем органе.

Во втором выпуске решено выпустить акций на сумму 20000000 рублей, количество выпускаемых акций - 20000 шт., из них 15000 - обыкновенные и 5000 привилегированные, номинальная цена всех акций 100 рублей.

Форма выпуска - бездокументарная, с выдачей сертификатов акций, являющихся свидетельствами владения определенным количеством акций.

Сертификат акции по закону «О рынке ценных бумаг» (ст.13) содержит следующие обязательные реквизиты:

полное наименование эмитента и его юридический адрес;

вид ценных бумаг;

государственный регистрационный номер;

порядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем требований законодательства РФ;

указание количества акций, удостоверенных этим сертификатом;

указание общего количества выпущенных эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером;

указание на то, что акции являются именными;

имя владельца;

печать эмитента;

подписи руководителей эмитента и подпись лица, выдавшего сертификат.

1.1.3 Проспект эмиссии

Проспект эмиссии - это документ, в котором расписывается требуемая законом информация об эмитенте и о предстоящем выпуске ценных бумаг.

Проспект эмиссии должен содержать:

Данные об эмитенте (полное и сокращенное наименование эмитента или имена и наименования учредителей, юридический адрес эмитента, номер и дату свидетельства о государственной регистрации в качестве юридического лица);

Данные о финансовом положении эмитента ;

Сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг (о ценных бумагах, об эмиссии ценных бумаг, о сроках начала и окончания размещения эмиссионных ценных бумаг, о порядке оплаты приобретаемых владельцами эмиссионных ценных бумаг, о профессиональных участниках рынка ценных бумаг или об их объединениях, о получении доходов по эмиссионным ценным бумагам, о наименовании органа, осуществившего регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг).

Проспект эмиссии должен быть утвержден органом управления эмитента, который имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу.

При эмиссии ценных бумаг регистрация проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев.

1.1.4 Регистрация выпуска акций

Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы:

Заявление на регистрацию;

Решение о выпуске ценных бумаг;

Проспект эмиссии;

Копии учредительных документов;

Документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на осуществление выпуска эмиссионных ценных бумаг.

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней с даты получения вышеуказанных документов.

Регистрирующий орган при отсутствии претензий к представленным документам выдает эмитенту:

экземпляр зарегистрированного заявления о регистрации;

письмо, подтверждающее акт государственной регистрации ценных бумаг (в письме должны быть указаны: объем зарегистрированного выпуска акций, их количество и характеристика; дата и код государственной регистрации).

При эмиссии ценных бумаг регистрация проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 000 минимальных размеров оплаты труда.

В случае открытой эмиссии, требующей регистрации проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте эмиссии, и опубликовать уведомление о порядке раскрытия информации в периодическом издании с тиражом не менее 50000 экземпляров.

1.1.5 Размещение акций

Размещение эмиссионных ценных бумаг - это отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Эмитент имеет право начинать размещение выпускаемых им ценных бумаг только после регистрации их выпуска. Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в учредительных документах и проспектах о выпуске ценных бумаг. Эмитент обязан закончить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии, если иные сроки размещения эмиссионных ценных бумаг не установлены законодательством Российской Федерации.

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в проспекте эмиссии. Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на регистрацию. Доля не размещенных ценных бумаг из числа, указанного в проспекте эмиссии, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

При размещении акций общества их оплата осуществляется по рыночной стоимости, но не ниже их номинальной стоимости. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости.

1.1.6 Отчет об итогах выпуска

Заключительным этапом эмиссии ценных бумаг является отчетность об итогах выпуска. При этом следует иметь в виду то, что эмитент должен составить да вида отчета: один для акционеров, а другой для государственных органов, на которые возложена проверка отдельных сторон его деятельности. Перед акционерами эмитент отчитывается на ежегодном собрании, а перед государственными органами - в течение срока размещения ценных бумаг, а также после его окончания.

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган.

Отчет об итогах выпуска должен содержать следующую информацию:

даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

фактическую цену размещения ценных бумаг;

количество размещенных ценных бумаг;

общий объем поступлений.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуском ценных бумаг нарушений регистрирует его. Регистрирующий орган отвечает за полноту зарегистрированного им отчета.

В течение двух месяцев после проведения общего годового собрания акционеров эмитент обязан опубликовать годовой отчет в печатном издании с указанием данных, которые эмитент считает целесообразным довести до сведения общественности, а также способа, и места, где желающие смогут ознакомиться с полным текстом годового отчета по ценным бумагам.

ОАО предоставило в регистрирующий орган следующий отчет:

дата начала размещения - 08.04.2008г.,

дата окончания размещения - 29.03.2009г.

фактическая цена размещения по обыкновенным акциям - 115 рублей, по привилегированным - 130 рублей

количество размещенных бумаг - 20000 шт.

За неимением нарушений, связанных с выпуском ценных бумаг, регистрирующий орган в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг», 10 апреля зарегистрировал отчет.

1.1.7 Расчет дивидендов

Право владельцев обыкновенных акций - право на получение дивидендов. Владельцы акций получают дивиденды до тех пор, пока общество, выпустившее акции, успешно функционирует.

Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год. Решение о выплате годовых дивидендов, их размере и форме выплаты принимается общим собранием акционеров по рекомендации Совета директоров. При этом размер дивиденда не может превышать размера, рекомендованного Советом директоров, однако предложенный дивиденд может быть уменьшен общим собранием. В список лиц на получение годовых дивидендов должны быть включены акционеры (номинальные держатели акций), внесенные в реестр акционеров общества на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом собрании акционеров.

Решение о выплате ежеквартальных и полугодовых дивидендов по акциям принимается Советом директоров общества. Право получения промежуточных дивидендов имеют акционеры (номинальные держатели акций), включенные в реестр акционеров общества не позднее чем за 10 дней до даты принятия решения о выплате дивидендов.

Пусть величина чистой прибыли ОАО по результатам финансового года составила 45 000 000рублей и вся направлена на выплату дивидендов.

Сумма прибыли направленная на выплату по привилегированным акциям:

ПРприв = Рн * %Д * N = 100*0,045*6000 = 27 000 рублей

Сумма прибыли, направленная на выплату по обыкновенным акциям:

ПРобык = ПРд - ПРприв = -27000=

Дивиденд по обыкновенной акции:

Доб = ПР/об = 27000/18 000 = 1,5

Процент дивиденда по обыкновенной акции:

%Доб = (Доб/Рн)*100 = (1,5/10)*100 = 1,5%

1.1.8 Стоимостная оценка акций

Акции имеют номинальную, курсовую, эмиссионную, балансовую и ликвидационную стоимости.

Номинал акции - это то, что указано на ее лицевой стороне. Сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставной капитал общества. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой и обеспечить всем держателям акций этого общества равный объем прав, одинаковой также должна являться номинальная стоимость привилегированных акций одного типа. Номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества. Номинальная стоимость нужна только при первичном размещении бумаги и для начисления дивиденда Она не играет никакой роли при движении капитала.

Рн = УК,

где УК - уставный капитал;

N N - количество акций;

Рн - номинальная стоимость акции.

Рыночная (курсовая) стоимость - это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса и предложения.

Формула расчета:

Рк = Д *100%,

где Рк - курсовая стоимость;

БУП Д - дивиденд (руб.);

БУП - безопасный уровень прибыльности (ставка рефинансирования ЦБ)

Эмиссионная цена - это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акции осуществляется по рыночной цене.

Балансовая (книжная) стоимость - определяется на основе документов финансовой отчетности в ходе аудиторских проверок и при допуске ценных бумаг к продаже на бирже.

Ликвидационная стоимость - определяется на основе стоимости фондов ликвидируемого предприятия на рынке.

Произведем расчеты, согласно данным по ОАО

Пусть ставка рефинансирования ЦБ равна 38%, тогда:

Рк = 0,045/38*100 = 119,53 рублей

1.1.9 Доходность акций

Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода - дополнительных денег. Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости. Являясь держателем ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге. Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции ее распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

Текущая доходность (Дтек) - если инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов.

Дтек = Д = Рн *%Д

Ро Ро

Дополнительная доходность (Ддоп) - если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и ценой продажи.

Ддоп =?P = Pn - Po

Ро Ро

Совокупная доходность (Дсов) - если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учетом изменения курсовой стоимости.

Дсов = ?Д+ ?Р = Дтек + Ддоп

Ро

Среднегодовая доходность (Дср) - если акция находилась у инвестора несколько лет.

Дсов =?Д+??Р

Пусть инвестор приобрел при первичном размещении обыкновенную акцию ОАО по цене 110 рублей с дивидендом 43,33% годовых, тогда:

Дтек = (433,3/110)*100 = 39,39%

Допустим, что владелец акции продал ее за 150 рублей, тогда:

Ддоп = (150-110)*100/110 = 36,37%

Если акция находится у инвестора ровно год, тогда:

Дсов = 39,39% + 36,37% = 75,76%

Предположим, что владелец продал акцию ОАО через 3 года по цене 220, причем дивиденды ставили 43,33; 60 , 65% соответственно по годам, тогда:

Дсов = (100*(0,4333 +0,6+0,65)+(220-110))*100/110 = 253%

Дср = Дсов/п = 253/3 = 84,33%

1.2 Облигации

1.2.1 Общая характеристика облигаций

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации выпускаются в форме займа капитала, и покупатель облигации выступает как кредитор, получая проценты на вложенный капитал в определенные заранее сроки, а по истечении срока облигации - ее номинальную стоимость.

Существуют различные виды облигаций:

По характеру функционирования на рынке ценных бумаг: именные и предъявительские.

По срокам гашения: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5, но не более 30лет), бессрочные.

По способам выплаты купонного дохода: облигации с фиксированной купонной ставкой, с плавающей купонной ставкой, с равномерно возрастающей купонной ставкой, облигации с нулевым или мини-купоном и облигации с оплатой по выбору.

В зависимости от условий займа: купонный доход может начисляться по кварталам, полугодиям, 1 раз в год.

По типу характера обращения: обычные, конвертируемые и облигации с опционом.

По способу обеспечения займа: облигации с имущественным залогом, с залогом в форме будущих залоговых поступлений, залогом от будущей хозяйственной деятельности и облигации с гарантийными обязательствами.

По признаку надежности: все облигации делятся на абсолютно надежные, условно-спекулятивные, спекулятивные и абсолютно-ненадежные.

1.2.2 Эмиссия облигаций

Целью операции является:

привлечение заемных средств на срок выше года на приемлемых условиях. Привлечение инвестиционных ресурсов или «длинных» пассивов -задача, выдвигаемая эмитентом на первый план, и в первую очередь ее успешное решение нацелено на обеспечение платежеспособности и ликвидности.

Эмитируя облигации, акционерное общество не рискует попасть в зависимость от банка, и само определяет размер, сроки и условия погашения облигационного займа, а держатели акций не делятся правами управления, поскольку облигация, в отличие от акции, права голоса не имеет.

Технология эмиссии облигаций:

Акционерное общество вправе выпускать облигации, если:

Во-первых, его уставный фонд полностью оплачен в размере, не превышающем его величину;

Во-вторых, если срок его существования более двух лет - выпуск осуществляется не ранее третьего года существования и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов (статья 102 ГК РФ) или в случае предоставления обеспечения третьими лицами. Такое обеспечение должно соответствовать объему выпуска облигаций по номинальной стоимости при выпуске дисконтных облигаций и в совокупности с выплачиваемыми процентами по процентным облигациям.

Для эмиссии облигаций обязательным является наличие следующих технологических этапов:

Принятие решения о выпуске облигаций.

Регистрация проспекта эмиссии и выпуск ценных бумаг.

Подготовка выпуска облигаций с обязательными реквизитами бланка облигаций и купонного листа.

Проработка вопроса начисления и выплаты процентов по облигациям.

Установление календарного графика выплаты процентов.

Организация своевременного и полного перечисления налогов в бюджет.

Соблюдение установленных сроков погашения облигаций.

1.2.3 Стоимостная оценка облигаций

Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная стоимость (Рн) облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Для облигаций номинальная стоимость является очень важным параметром, значение которого не изменяется на протяжении всего срока облигационного займа.

Рн = Q ,

N

где Q - объем выпуска,

N-количество облигаций.

С момента эмиссии и до погашения облигации продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала. В дальнейшем рыночная цена (Рк) облигаций определяется исходя из ситуации, сложившийся на рынке к моменту продажи, а также двух главных элементов самого облигационного займа.

Этими элементами являются:

Перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость);

Право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимый облигацией, тем выше ее рыночная стоимость).

Рыночная цена облигаций зависит и от ряда других условий, важнейшим из которых является надежность вложений.

-n -n

Рк = Рн * (ik * a +(1+i) ),

где а= 1 -(1+i)

i

Рк - курсовая стоимость;

Рн - номинальная стоимость;

а - коэффициент приведения рентных платежей;

i - безопасный уровень прибыльности;

ik - купонная ставка (коэффициент);

n - количество периодов (лет) с момента приобретения до момента погашения облигации.

1.2.4 Доходность по облигации

В практической деятельности довольно часто, например, при определении эмитентом параметров выпускаемого займа или при выборе инвестором при покупке той или иной облигации, возникает потребность в определении финансовой эффективности облигационного займа. Последнее сводится к определению доходности облигаций.

В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую дополнительную и совокупную доходность по облигации.

Показатель текущей доходности характеризует годовые поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку. Текущая доходность рассчитывается по формуле:

Дтек = К/Ро

Дополнительная доходность рассчитывается по формуле:

Ддоп = (Рn - Ро)/Ро

Совокупная доходность рассчитывается по формуле:

Дсов = К + (Рn - Ро)/ Ро *n,

где Рп - номинальная стоимость

Ро - цена приобретения

К - купонная ставка.

2. Вторичный рынок ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически невозможно.

Вторичный рынок - рынок на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Он, в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни.

Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Вторичный рынок, концентрируя спрос и предложение обращающихся ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, по которому покупатели согласны продать, а покупатели - купить ценные бумаги, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между хозяйствующими субъектами.

Вторичный рынок служит неотъемлемой составной частью всякого сколько-нибудь развитого рынка.

Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный - биржевой и неорганизованный - внебиржевой.

2.1 Биржевой рынок ценных бумаг

Фондовая биржа является одной из наиболее развитых форм организации торговли ценными бумагами. Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. С организационно - правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность на основе биржевого ценообразования, реально отражающего уровень функционирования акционерного капитала.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде сего степенью разгосударствления собственности, а точнее - долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

К основным функциям фондовой биржи относят:

Мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг;

Инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг;

Обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

Правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

Правила допуска ценных бумаг к торгам;

Правила заключения и сверки сделок;

Правила регистрации сделок;

Порядок исполнения сделок;

Правила, ограничивающие манипулирование ценами;

Расписание предоставления услуг;

Список ценных бумаг, допущенных к торгам.

2.1.1 Допуск ценных бумаг на фондовую биржу

Ценные бумаги попадают на биржу не автоматически, и далеко не все из них могут быть допущены на биржу. Практически во всех странах, в соответствии с принятыми нормативными актами, вопрос о допуске ценных бумаг на биржу решает сама биржа. И именно от биржи, а не от какого-либо другого органа зависит, будут ли те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже. Если ценные бумаги какого-либо эмитента принимаются для продажи на бирже, значит они приняты к котировке. Котировка ценной бумаги - это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. и включаются в котировочный список и именуются или «листинговыми», а сама процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом.

Листинг конкретных видов ценных бумаг, т.е. факт их появления в биржевых списках, по существу, означает разрешение на участие их в торгах и дает им привилегии, которыми наделяется любая иная ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле.

К преимуществам листинга относится прежде всего высокая годность для реализации на рынке, повышенный уровень ликвидности ценных бумаг, а также очевидные выгоды от относительной стабильности их цены. Процесс формирования фондовых ценностей под постоянным контролем и непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые на ней сделки от появления на них элементов мошенничества и злоупотреблений.

Инвестор, покупающий ценные бумаги, включенные в котировальный лист биржи, может быть уверен, что сможет получать достоверную и своевременную информацию о компании-эмитенте и рынке ее ценных бумаг. он должен иметь возможность оценивать перспективы экономического развития эмитента и качество его ценных бумаг. Таким образом, можно утверждать, что всякий инвестор, решивший вложить средства во внесенные в листы фондовые ценности, вместе с ними автоматически приобретает и полный набор всех преимуществ, которые несет в себе комплекс средств защиты, предлагаемый фондовыми биржами. Фондовая биржа, однако, не гарантирует доходность инвестиций в акции компаний, прошедших листинг.

2.1.2 Биржевые приказы

Осуществление торговли на биржевом рынке предполагает определенный механизм введения заказов на покупку или продажу и процессе торга, причем оформление заказов формализовано и имеет определенные стандарты.

Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами, котирующимися на бирже. Заявки подаются либо накануне, либо в процессе биржевого торга.

Приказ, оформленный в форме заявки - это конкретная инструкция клиента через брокера, поступающая к месту торговли.

Текст заявки должен содержать необходимую информацию в форме приказов для брокера, заключающего сделку. Заявка должна содержать в себе пять групп указаний:

следует определить вид заказа, зафиксировать номер договора, код брокера, вид ценной бумаги, наименование. Если брокер получил контингентный заказ, то он должен одновременно покупать одни ценные бумаги и продавать другие фондовые ценности.

необходимо указать количество ценных бумаг.

в каждой заявке должен быть оговорен срок ее исполнения: текущее заседание биржи, перенос сроков, условия продления этих сроков и тип сделки (кассовая сделка - «спот», срочная сделка - «форвард»; опцион-колл, опцион-пут).

Важным условием каждой заявки является уровень цены.

Рыночный приказ

Приказ, ограниченный условиями

Стоп заказ

приказы по конкретному распоряжению

приказ на собственный выбор

лучший приказ

приказ выполнить по возможности, остальное отменить

выполнить или отменить

не понижать, не повышать

приказ или-или

приказ с переключением

все ли ничего

приказ приму в любом виде.

2.1.3 Организация торгов на бирже

Организация торговли в ходе биржевой сессии оказывает значительное влияние на стабильность и ликвидность биржевого рынка. Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, т.е. от глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Уровень сопротивляемости тесно связан с диапазоном цен, в котором участники рынка готовы покупать или продавать ценные бумаги. Разрыв между лучшей ценой продавца и лучшей ценой покупателя называется спрэдом. Можно характеризовать спрэд как положительную величину, если максимальная цена покупателя оказывается выше минимальной цены продавца. Отрицательный спрэд определяется величиной разрыва между минимальной ценой продавца и максимальной ценой покупателя. Биржевая торговля способствует сокращению диапазона цен, их концентрации вокруг лучших. Это достигается с помощью аукциона.

При небольшом объеме спроса или предложения торговля производится в форме простого аукциона. Такой аукцион может быть организован либо продавцом, который получает предложение покупателей, либо покупателем, который ищет выгоднейшее предложение от ряда потенциальных продавцов.

Существует следующая классификация аукционов:

Простой аукцион проводится при небольшом объеме спроса и предложения и подразделяется на:

английский - конкурируют покупатели, цена в ходе аукциона повышается;

голландский - конкурируют продавцы, цена в ходе аукциона понижается;

аукцион «втемную» - все покупатели предлагают свои ставки одновременно, и ценные бумаги приобретает тот, кто сделал самое высокое предложение.

Двойной аукцион - проводится при достаточной глубине и ширине фондового рынка и предполагает наличие конкуренции между продавцами и покупателями. Подразделяется на:

онкольный рынок - проводится, если сделки на рынке осуществляются редко, существует большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца;

непрерывный аукцион - проводится при наличии постоянного спроса и предложения на ценные бумаги. Имеет 3 вида: аукцион на основе книги заказов, табло и «толпа».

По технике проведения может быть:

голосовым (устным);

письменным;

полуустным;

полуписьменным.

2.2 Внебиржевой рынок ценных бумаг

2.2.1 Характеристика и виды внебиржевых рынков

Торговля ценными бумагами может осуществляться не только в стенах бирж, но и за их пределами, на внебиржевых рынках. Значение внебиржевых рынков в разных странах неодинаково. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других даже запрещена. В то же время в ряде стран во внебиржевом обращении находится значительная масса ценных бумаг.

На внебиржевом рынке большинство фирм действует одновременно в качестве брокеров и дилеров. При этом в рамках одной и той же сделки совмещение функций брокера и дилера не допускается. Получая распоряжение от клиента, фирма обязана предупредить его, в какой роли она выступает, с тем чтобы клиент знал, взимается ли с него комиссионное вознаграждение в случае, если фирма действует как брокер, или дилерский сбор, если фирма действует как дилер.

Фирма, выступающая в качестве брокера, принимает поручение клиента и связывается с другими участниками внебиржевого рынка, предлагая им купить ценные бумаги, обозначенные в поручении.

Дилеры, работающие на внебиржевом рынке, обычно занимаются несколькими видами акций. Они покупают некоторое количество ценных бумаг в виде запаса, который затем распродают с учетом состояния рыночной конъюнктуры. Фирмы, действующие в качестве брокеров, подобных запасов не создают. Дилеры могут занимать на рынке ценных бумаг длинные и короткие позиции. Если дилер сформировал запас ценных бумаг для последующей распродажи, то говорят, что он занимает длинную позицию. В то же время в условиях благоприятной рыночной ситуации дилер может продавать ценные бумаги, даже не имея их на руках. В этом случае, для того чтобы после заключения сделки иметь возможность передать эти ценные бумаги покупателю, дилер обязан приобрести их ва рынке, даже если это будет стоить ему потерь. В подобных ситуациях говорят, что на рынке занята короткая позиция.

Участники внебиржевого рынка могут совершать сделки, договариваясь, друг с другом об их условиях по телефону. Если сделки совершаются по поручению клиентов, то последним направляются письменные уведомления, а со счетов клиентов взимаются деньги в случае покупки акций или списываются ценные бумаги в случае их продажи. Те, кто совершает сделки во внебиржевом обороте, лишены возможности получать сведения путем непосредственного наблюдения биржевого рынка. Свою оторванность от эпицентра биржевых событий они восполняют получением обширной информации из доступных им источников.

Внебиржевой рынок можно подразделить на организованный и неорганизованный («уличный», дикий рынок).

Внебиржевые рынки имеют в сравнении с биржевым более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, но при этом поддерживают регулярность торговли, котировки, единство правил и т.д.

В то же время из внебиржевого оборота возникают системы торговли ценными бумагами, основывающиеся на современных средствах коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников и т.д.

В России наблюдается преобладание внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым. Это связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и миро вой практике.

Рыночная (курсовая) цена - это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке.

Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения (офферту) устанавливает продавец, цену спроса (бид) - покупатель. Котировка предполагает наличие двух цен.

1. Цена приобретения, по которой покупатель выражает желание приобрести акцию, или цена спроса (bid price) - цена бид.

2. Цена предложения, по которой владелец или эмитент акции желает ее продать, - цена предложения (offer price) - офферта.(г)

Как правило, между ними находится цена исполнения сделки, т. е. цена реальной продажи акций, называемая курсовой (рыночной) ценой. Курсовая цена бумаги при большом спросе может равняться цене предложения, а при избыточном количестве ценных бумаг - цене спроса. Таким образом, реальная курсовая стоимость складывается под влиянием ожиданий продавца и покупателя ценных бумаг. Широко известная формула расчета этой стоимости (Кр):

Действительная стоимость акции может быть рассчитана по следующей формуле:

Так как представления инвестора о доходности акции меняются, то меняются и цены. Как правило, учитывается и рыночная конъюнктура, поэтому в течение рабочего дня биржи цена продажи определенной акции может меняться. Цена, по которой совершается первая сделка, называется ценой открытия, последняя - закрытия. В течение дня устанавливается высшая и низшая цены на акцию.

Высшая и низшая цены на акцию определяются не только за день, но и за более продолжительные периоды - за неделю, месяц, квартал, год. Это позволяет установить тенденцию рыночной цены на ту или иную акцию. Цена открытия текущего дня может существенно отличаться от цены закрытия предыдущего рабочего дня биржи. Изменение цены является одним из показателей биржевой активности.

Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом.

(2.3.3)

где Ка - курс;

Кр - рыночная цена;

Нн - номинальная цена.

Показатель, отражающий среднюю цену акций и других ценных бумаг по определенной совокупности компаний, называется биржевым индексом. Индекс позволяет инвесторам, вкладывающим деньги в ценные бумаги, оценивать состояние как фондового рынка в целом, так и надежность собственных активов.

Требуемый уровень прибыльности = безопасный уровень приб.+ *(общерыночный средний уровень прибыльности + безопасный уровень прибыльности)

=1,5

БУП (на уровне ставки рефинансирования)=25%

Общ. средн. ур. приб. = 20%

ТУП = 0,25 + 1,5*(0,2+0,25) = 0,655

(руб.)

рынок ценные бумаги фондовый

Технический анализ

Одним из подходов к принятию решений на фондовом рынке является технический анализ. Технический анализ - это изучение состояния фондового рынка. В его основе лежит теоретическое положение о том, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях - объемах торговли и уровне цен финансовых активов. Другая теоретическая посылка состоит в том, что прошлые состояния рынка периодически повторяются. В связи с этим задача инвестора состоит в том, чтобы на основе изучения прошлой динамики рынка определить, какой она будет в следующий момент. Конъюнктура рынка зависит от взаимодействия спроса и предложения. Т.к. основными объектами технического анализа являются спрос и предложение ценных бумаг, динамика объемов операций по их купле-продаже, динамика курсов, технический анализ призван определить моменты их несоответствия, чтобы ответить на вопрос, когда следует купить или продать бумагу. Технический аналитик обычно пытается предсказать краткосрочные движения рынка. В процессе анализа инвестор исследует графики, дающие представление о динамике цены бумаги и направлении ценового тренда.

Преимущества технического анализа:

техническая легкость;

быстрота анализа;

пригодность для большего числа акций, чем при осуществлении фундаментального анализа.

Существует множество различных методов по техническому анализу (модель молоток, модели поглощения, модель тёмное облако, фигура «голова и плечи», движение индексов Доу-Джонсона). При краткосрочном прогнозировании широко используются специфические биржевые или так называемые технические приемы анализа рыночной конъюнктуры ценных бумаг. Объектом наблюдения в этом случае выступают цены, а инструментом моделирования - различные графические изображения.

Основные методы технического анализа:

Столбиковые чарты

Средние скользящие

Графики типа “точка - крестик”

3.1 Столбиковые чарты

Цена бумаги каждый день испытывает колебания. Наглядное представление о ее динамике дают столбиковые чарты. Столбиковые чарты - диаграмма отражающая колебания рыночных цен на те или иные виды ценных бумаг.

По оси абсцисс графика откладываются временные периоды (месяцы, недели, дни).

По оси ординат - цена бумаги. Каждый столбик на диаграмме показывает разброс цены акции за прошедший день. Нижняя точка соответствует минимальной цене периода, а верхняя - максимальной цене периода. На уровне цены закрытия к столбику проводится перпендикулярная черточка.

На графике проводится прямая линия при росте цен - через нижнее основание столбика, а при падении цен - через верхнее - эта линия называется трендом. Тренды возникают, когда последние максимальные (минимальные) цены периода выше (ниже) предыдущих. Если параллельно линии тренда можно провести ещё одну прямую, соединяющую противоположные концы столбиков, то говорят о существовании “ценового канала”.

Таблица 1. Данные о котировке акций ОАО на фондовой бирже по месяцам:

месяц	Цена, руб.
	минимальная	максимальная	последняя
Январь	119,53	141,53	123,53
Февраль	129,53	120,53	127,53
Март	136,53	139,53	135,53
Апрель	120,53	120,53	120,53
Май	138,53	135,53	138,53
Июнь	120,53	121,53	120,53
Июль	136,53	135,53	135,53
Август	121,53	120,53	121,53
Сентябрь	140,53	142,53	140,53
Октябрь	120,53	120,53	121,53
Ноябрь	128,53	133,53	129,53
Декабрь	114,53	117,53	112,53

3.2 Биржевые средние

Наиболее распространенным методом слежения за тенденцией биржевых цен являются средние скользящие и графики изменения усредненных цен за определенный период (5, 10, 15, 20 и т.д. дней). Число усредняемых цен остается неизменным, но каждый день отбрасывается самая старая цена и добавляется новая. Расчет средней ведется методом арифметической простой. Скользящая средняя рассчитывается как для цен закрытия, так и максимальных и минимальных цен. Если для расчета средней используется цена за 3 дня, то средняя называется трех-членной, за 5 дней, то средняя называется пяти-членной.

По средним строится график, при этом дни фиксируются по горизонтальной оси, а скользящие средние откладывают по вертикальной. В этих же осях отражается график текущих цен. Если линия текущих цен выше линии средних цен, то рынок считается повышательным, если текущие цены два дня подряд ниже средней, то имеет место понижательный рынок.

Таблица 2. Данные о ценах закрытия по акциям ОАО по дням на фондовой бирже в сентябре 1999 года.

дата	цена, руб.	дата	цена, руб.	дата	цена, руб.
1	119,53	11	154,53	21	386,53
2	111,53	12	112,53	22	108,53
3	198,53	13	108,53	23	159,53
4	234,53	14	373,53	24	377,53
5	-17,47	15	-71,47	25	-137,47
6	146,53	16	107,53	26	168,53
7	165,53	17	245,53	27	525,53
8	164,53	18	16,53	28	-229,47
9	167,53	19	62,53	29	-168,47
10	357,53	20	275,53	30	357,53

Таблица 4. Расчет трех-членных скользящих средних.

Условная точка	Цена, руб.
1	143,20
2	181,53
3	138,53
4	121,20
5	98,20
6	158,86
7	165,86
8	229,86
9	217,86
10	208,20
11	198,20
12	136,86
13	136,53
14	93,86
15	123,20
16	108,20
17	118,20
18	241,53
19	218,20
20	133,20
21	185,53
22	154,86
23	42,53
24	-13,47

В интервалах с 3 по 6, с 8 по 12, с 14 по 16, с 17 по 23, с 25 по 26, с 27 по 29 линия текущих цен выше линии средних цен, следовательно имеет место повышательный рынок. На остальных временных участках имеется тенденция к снижению цен, так как линия текущих цен расположена ниже средних, значит имеет место понижательный рынок.

3.3 График «точка-крестик»

Представление о направлении ценового тренда дает график «точка-крестик».По оси ординат откладывается цена. Аналитик задает для себя шаг изменения цены (фильтр), который он регистрирует. Это означает: если цена акции за день изменилась менее, чем на шаг изменения цены, то инвестор не принимает это изменение в расчет, и оно не отражается на диаграмме. При отклонении цены более, чем на шаг изменения цены, он отмечает его на рисунке, ставя знак Х. При следующем росте цены (более чем на шаг изменения цены) в данной колонке ставят новый знак Х. Если цена затем падает более чем на шаг изменения цены, то это обозначают на с помощью знака О, отступив правее и начав новую колонку. При построении графика удобно округлять цены акции до значения шага цены. Если цена акции сильно изменилась и насчитывает несколько интервалов шага, то их также удобно обозначить соответствующими знаками Х или О, чтобы на рисунке не было пустых промежутков.

Таблица 4. Данные об изменении цен акций ОАО в течении биржевого дня. Начальная цена 119,53 рублей.

№ изменения	Изменение цены	№ изменения	Изменение цены	№ изменения	Изменение цены
1	+5	11	-10	21	-10
2	-20	12	+5,-5	22	+20
3	+5, -15	13	+10	23	-5,+5
4	+10	14	-5	24	-15
5	+10	15	+10
6	-10	16	-5,+5
7	+5,-10	17	-10
8	+5,-5	18	+5,-5
9	+5,-5

Страница:

•  1 
•  2 

курсовая работа "Механизмы функционирования рынка ценных бумаг" скачать

Подобные документы

• Первичные и вторичные рынки ценных бумаг

  Понятие и функции первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Анализ движения ценных бумаг на первичном и вторичном рынке в РФ. Основные формы размещения эмиссии. Основные тенденции развития рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями.
  
  курсовая работа [60,4 K], добавлен 23.06.2014
  

• Характеристика первичного рынка ценных бумаг

  Понятие первичного рынка. Процедура эмиссии ценных бумаг. Составление проспекта эмиссии и раскрытие информации. Классификация и способы размещения ценных бумаг. Деятельность коммерческого банка на первичном рынке ценных бумаг на примере Сбербанка России.
  
  курсовая работа [68,6 K], добавлен 18.11.2011
  

• Схемы регулирования рынка фиктивного капитала

  Фиктивный капитал и рынок ценных бумаг. Функции и структура рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Виды операций, совершаемых на рынке ценных бумаг. Купля-продажа ценных бумаг. Создание и развитие российского фондового рынка ценных бумаг.
  
  курсовая работа [33,4 K], добавлен 01.06.2010
  

• Особенности и тенденции развития рынка ценных бумаг

  Сущность, виды, функции ценных бумаг, особенности их классификации. Структура и участники, анализ проблем рынка ценных бумаг. Характеристика акций, облигаций, векселей и депозитных сертификатов. Пути совершенствования регулирования рынка ценных бумаг.
  
  курсовая работа [56,4 K], добавлен 05.06.2011
  

• Рынок ценных бумаг как одна из форм движения капитала

  Исследование структуры, особенностей организации и основных функций рынка ценных бумаг. Характеристика деятельности профессиональных участников на рынке ценных бумаг. Технический и фундаментальный анализ фондового рынка. Регулирование рынка ценных бумаг.
  
  курсовая работа [334,9 K], добавлен 30.10.2014
  

• Рынок ценных бумаг. Особенности его формирования в России

  Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
  
  курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006
  

• Рынок ценных бумаг

  Основы функционирования рынка ценных бумаг. Понятие, участники и функции рынка ценных бумаг. Экономические отношения, возникающие на российском рынке ценных бумаг. Особенности регулирования фондового рынка в России в рамках мирового финансового рынка.
  
  курсовая работа [42,9 K], добавлен 02.05.2011
  

• Функционирование вторичного рынка ценных бумаг

  Законодательные основы и механизм допуска ценных бумаг к биржевым торгам на вторичном рынке. Анализ функционирования вторичного рынка ценных бумаг на фондовой бирже РТС. Проблемы и перспективы развития вторичного рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
  
  курсовая работа [906,0 K], добавлен 05.03.2013
  

• Рынок ценных бумаг Великобритании

  Развитие рынка ценных бумаг Великобритании. Модель фондового рынка и его особенности. Долги правительства Великобритании. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг. Участники и регуляторы рынка ценных бумаг. Информация по оборотам на рынке ценных бумаг.
  
  реферат [94,7 K], добавлен 13.11.2008
  

• Первичный рынок как основа рынка ценных бумаг

  Анализ структуры первичного внебиржевого рынка ценных бумаг, его участников. Формы размещения ценных бумаг. Особенности развития первичного внебиржевого рынка в России, характеристика его показателей. Процедура эмиссии ценных бумаг, разделы ее проспекта.
  
  контрольная работа [93,5 K], добавлен 25.11.2014
  

Другие документы, подобные "Механизмы функционирования рынка ценных бумаг"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам