Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Основная характеристика рынка ценных бумаг

2. Участники рынка ценных бумаг

3. Инструменты рынка ценных бумаг (акции, облигации и т.д.)

4. Выпуск и обращение ценных бумаг

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Ценные бумаги представляют собой денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Чтобы считаться ценной бумагой, денежный документ должен признаваться в качестве такового в законодательстве данного государства. В свою очередь закон определяет формальные требования, необходимые реквизиты, которым в этом плане должен отвечать такой документ. Названные основополагающие свойства ценной бумаги существенным образом влияют на характер осуществления воплощенных в ней имущественных прав.

Теоретической базой исследования являются Законы РФ, положения и другие нормативные акты, регулирующие порядок эмиссии ценных бумаг коммерческими банками.

Эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно доверять.

Целью данной курсовой работы является изучение общих закономерностей происхождения и сущности ценных бумаг, организации и функционирования ценной бумаги на рынке ценных бумаг, а также изучение экономических взаимоотношений хозяйствующих субъектов посредством ценных бумаг.

Исходя из цели написания курсовой работы, определился ряд взаимосвязанных задач: рассмотреть виды ценных бумаг и дать им краткую характеристику; ознакомиться с участниками рынка ценных бумаг; проанализировать методику функционирования отдельных видов ценных бумаг (акций и облигаций); рассмотреть процесс выпуска и обращения ценных бумаг.

1. Основная характеристика рынка ценных бумаг

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Как и любой рынок, рынок ценных бумаг есть единство объекта, субъекта и отношений между ними. Объектом рассматриваемого рынка являются ценные бумаги, субъектом - участники рынка. Экономические отношения - это различного рода операции или любые действия (согласно действующему хозяйственному законодательству) с ценными бумагами, которые совершают участники, или субъекты, рынка.

Первое различие между рынком ценных бумаг и рынком товаров как материальных благ (работ, услуг) состоит в объекте и объёме рынка. Объём рынка ценных бумаг намного больше объёма рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.

Второе различие - способ образования рынка. Товар как материальный объект должен быть произведён или добыт в процессе трудовой деятельности человека. Ценная бумага выпускается в обращение.

Третье различие между этими рынками - значимость значения обращения. Целью производства материального товара является его производительное или личное потребление. Процесс обращения необходим, чтобы доставить товар от производителя к потребителю.

Четвёртое различие отражает субординацию сравниваемых рынков. Поскольку материальное товарное производство - основа человеческого существования, постольку рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг.

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

· международные и национальные рынки ценных бумаг;

· национальные и региональные (территориальные) рынки;

· рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

· рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

· рынки ценных бумаг и производственных инструментов и т.п.

Вместе с денежным и валютным рынок ценных бумаг входит в понятие финансового рынка. В литературе, посвященной рынку ценных бумаг, последний, часто называется фондовым рынком. Фондовый рынок охватывает только ценные бумаги корпораций, или он является рынком ценных бумаг, которые принято относить к фондовым (капитальным) ценностям.

Сфера, где можно накопить капитал или откуда его получить, есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

· рынок банковских капиталов;

· рынок ценных бумаг

· валютный рынок

· рынок страховых и пенсионных фондов

Итак, следует различать рынки, куда можно только вкладывать капитал или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются, в конечном счёте, в первичные рынки. Финансовые рынки, или как их ещё называют, рынки капиталов - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Место рынка ценных бумаг можно определить с двух позиций: с точки зрения объёмов привлечения денежных средств из разных источников и сточки зрения вложения свободных денежных средств в какой либо рынок.

Привлечение денежных средств может осуществляться за счёт внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся амортизационные средства и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг. В обществе в целом преобладают, естественно, внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно своей страны или других стран).

Свободные денежные средства могут быть использованы для прибыльного инвестирования во многие сферы: в производственную и иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговлю, связь и т.п.), в недвижимость, в антиквариат, драгоценности и драгоценные металлы, произведения искусства. Денежные средства могут быть вложены в иностранную валюту, если отечественная обесценивается, в пенсионные и страховые фонды, в ценные бумаги различных видов, отданы в ссуду или положены под проценты на банковский депозит и т.п.

Движение средств между перечисленными рынками вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

· уровень доходности рынка;

· условия налогообложения на рынке;

· уровень риска потери капитала или недополучения ожидаемого дохода;

· организация рынка и удобств для инвестора, возможность быстрого входа на рынок и уход с него, уровень информационности рынка и т.п.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

· коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;

· ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;

· информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и её участниках;

· регулирующая функция, т.е рынок создаёт правила торговли и участия .

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

· перераспределительную функцию;

· функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения.

Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов.

Итак, перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

· перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

· перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную;

· финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция перераспределения рисков - это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов.

Составные части рынка ценных бумаг в своей основе имеют не только тот или иной вид ценной бумаги, но и способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

· первичный и вторичный;

· организованный и неорганизованный;

· биржевой и внебиржевой;

· традиционный и компьютеризированный;

· кассовый и срочный.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичные и вторичные рынки.

Первичный рынок - это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это её первое влияние на рынке, так сказать, стадия «производства» ценной бумаги.

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются раннее выпущенные ценные бумаги.

Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связей. Для него характерны:

а) отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;

б) непубличный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;

в) непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») - это рынок немедленного исполнения заключённых сделок, при этом число технически их исполнение может растянутся на срок до одного-трёх дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок с отсроченными, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг - на срочном рынке.

2. Участники рынка ценных бумаг

Всех участников РЦБ можно разделить на две группы. В первую группу входят профессиональные участники РЦБ, представленные главным образом организациями, которые оказывают посреднические и консультационные услуги на РЦБ, а также выступают в роли активных игроков на фондовом рынке. Эти организации формируют инфраструктуру (каркас) фондового рынка. Ко второй группе можно отнести участников, выходящих на фондовый рынок в целях временного размещения свободных финансовых ресурсов. В их число входят как юридические, так и физические лица.

Особенность деятельности профессиональных участников в том, что она требует лицензирования со стороны государства. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) или уполномоченными ею организациями.

Главное действующее лицо на рынке -- посредник, именуемый на фондовом рынке брокером. Брокер -- это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии. В качестве брокера обычно выступает брокерская компания. За оказанные услуги брокер получает комиссионные. В обязанности брокера входит добросовестное выполнение поручений клиента, которым должно отдаваться предпочтение по сравнению со сделками самого брокера, если он также имеет право выполнять функции дилера.

Следующий профессиональный участник РЦБ -- дилер. Дилер -- это лицо, совершающее сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер извлекает прибыль за счет двух источников.

Во-первых, он постоянно объявляет котировки, по которым готов купить и продать ценные бумаги. Дилер получает прибыль за счет спрэда.

Во-вторых, дилер зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг. Дилер -- это крупная организация. Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: собственно дилера и брокера.

Следующим участником фондового рынка является инвестиционный фонд. Инвестиционный фонд -- это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Аккумулированные таким образом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках. Фонды могут быть открытыми и закрытыми. Открытый фонд -- это акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд -- это акционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа.

Инвестиционный фонд -- это институт, характерный для страны с развитым рынком ценных бумаг и устойчиво работающей экономикой. Его возможная прибыль прямо зависит от результатов деятельности предприятий, бумаги которых он приобрел, а также от профессиональной игры с данными бумагами на вторичном рынке.

По своему характеру разновидностью инвестиционного фонда является паевой инвестиционный фонд, задача которого сводится к аккумулированию средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы. Инвестиционный пай -- это именная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. Паевой фонд -- это имущественный комплекс без создания юридического лица.

Представляя характеристику инвестиционных фондов, остановимся и на такой их разновидности как фонды хеджирования, существующие в западных станах. Они интересны тем, что, следуя высоко спекулятивным стратегиям, играют заметную роль на финансовом рынке. В законодательстве западных стран нет официального определения понятия фонд хеджирования, однако можно перечислить ряд черт, характерных для таких организаций.

Во-первых, они являются частными компаниями, насчитывающими менее 100 участников, и нередко -- это оффшорные компании.

Во-вторых, участники фондов -- состоятельные лица, поэтому они могут позволить себе пойти на большие риски. Правила таких организаций обычно требуют, чтобы состояние участника равнялось не менее 1 млн. долл. или его доход за предыдущий год составил не менее 250 тыс. долл.

В-третьих, они проводят очень рискованную финансовую политику, открывая позиции на рынке, превышающие размеры их собственного капитала в 5-20 раз.

В-четвертых, обычно они показывают высокие результаты доходности по своим операциям.

Российский Закон о рынке ценных бумаг подробно раскрывает понятие депозитарной деятельности. Согласно закону депозитарная деятельность представляет собой оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий данную деятельность, называется депозитарием. Депозитарием может выступать только юридическое лицо.

Элементом инфраструктуры фондового рынка выступают клиринговые организации, в обязанности которых входит определение и зачет взаимных обязательств инвесторов по поставкам и расчетам за ценные бумаги. Они осуществляют сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами и готовят по ним бухгалтерские документы.

На фондовом рынке функционируют регистраторы (специализированные регистраторы) или держатели реестра. Регистратор -- это организация, осуществляющая по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра именных ценных бумаг. Сам реестр -- список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им бумаг.

Номинальный держатель -- это лицо, которое держит ценные бумаги, не являясь их владельцем, от своего имени в интересах другого лица. В качестве номинальных держателей, как правило, выступают профессиональные участники РЦБ. Номинальные держатели регистрируются в реестре по поручению владельца.

Регистратор обязан по требованию владельца или номинального держателя представить ему выписку из реестра по его лицевому счету. Выписка -- это документ, в котором указывается владелец лицевого счета, вид и количество принадлежащих ему ценных бумаг, а также иная информация, относящаяся к этим бумагам на дату его составления.

Регистратор имеет право делегировать часть своих функций по сбору и передаче информации другим организациям, которые в этом случае именуются трансфер агентами.

Следующим участником РЦБ является фондовая биржа. Фондовая биржа -- это институт, созданный для организации торговли ценными бумагами. Помимо функции организации торговли бумагами она может осуществлять депозитарную и клиринговую деятельность.

Фондовая биржа образуется в форме некоммерческой организации. Торговлю на бирже могут осуществлять только ее члены. Членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники РЦБ. Неравноправное положение членов биржи, временное членство, сдача мест в аренду и их передача в залог не членам данной биржи не допускается.

Биржа -- это только место, где заключаются сделки с ценными бумагами.

Если инвестор желает купить или продать бумаги на бирже, то ему необходимо заключить соответствующий договор с компанией-членом биржи, которая будет предоставлять ему брокерские услуги.

Рыночный приказ -- это приказ о немедленном исполнении сделки по наиболее выгодной существующей в данный момент на бирже цене.

Лимитный приказ -- это приказ купить бумагу не выше или продать ее не ниже определенной цены. Если в момент получения лимитного приказа на бирже отсутствует удовлетворяющая клиента цена, то брокер записывает приказ себе в книгу распоряжений, чтобы исполнить его, как только такая цена появится.

В западной практике получило распространение такое понятие как инвестиционный банк. Если определить кратко, то инвестиционный банк -- это крупная брокерская компания, помогающая эмитенту выпустить и разместить ценные бумаги. Инвестиционный банк отличается от коммерческого тем, что не привлекает средства на депозиты и, следовательно, не выдает кредиты.

С точки зрения способа получения прибыли, активных участников можно разделить на спекулянтов и арбитражеров.

Спекулянт -- это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости ценных бумаг, которая может возникнуть во времени. Если спекулянт прогнозирует рост цены бумаги, то он будет играть на повышение, т. е. купит бумагу в надежде продать позже по более высокой цене. Таких спекулянтов часто называют быками.

Арбитражер -- это лицо извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены. Поскольку каждая биржа -- это самостоятельный рынок, то в какие-то моменты времени цена акции на них может отличаться. Арбитражер продает бумагу на той бирже, где она дороже, и покупает там, где дешевле. Разница в ценах составляет его прибыль. Подводя итог сказанному, следует подчеркнуть, что одно и то же лицо может являться как спекулянтом, так и арбитражером. Характер его действий определяется конъюнктурой рынка в конкретный момент времени.

3. Инструменты рынка ценных бумаг (акции, облигации и т.д.)

Акции

Важнейшей разновидностью ценных бумаг выступают долевые ценные бумаги (акции). Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после ликвидации.

Во-первых, акция может быть продана или уступлена ее владельцем какому-либо другому лицу. Лишь в редких случаях указанные права ограничиваются на некоторое время.

Во-вторых, держатели обыкновенных акций имеют право на получение дивидендов. Их источником является прибыль акционерного общества, оставшаяся после погашения всех его обязательств перед кредиторами, уплаты налогов и выплат дивидендов по привилегированным акциям.

В-третьих, при ликвидации акционерного общества акционеры имеют право на получение части его активов, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов, пропорционально доле принадлежащих им акций в общем их объеме. Претензии владельцев обыкновенных акций при этом удовлетворяются в последнюю очередь только после того, как погашены обязательства перед теми, кому принадлежат привилегированные акции.

В-четвертых, держатели акций получают возможность участвовать в управлении компанией посредством голосования на собрании акционеров при выборе ее исполнительных органов и при решении принципиальных вопросов деятельности акционерного общества.

В-пятых, владельцы акций имеют право на получение информации о деятельности акционерного общества, главным образом той, которая представлена в годовых отчетах. Владельцы акций также обычно могут знакомиться в перечнем акционеров и с данными учета и отчетности, ведущихся в компании.

В-шестых, владельцы обычных акций (в отличие от держателей привилегированных акций) могут получить право покупки новых выпусков ценных бумаг компании.

Существует несколько причин, по которым акционерные общества оказываются заинтересованными в покупке акций собственного выпуска.

Во-первых, при благоприятной рыночной конъюктуре и уверенности в потенциале компании покупка собственных акций может оказаться неплохим размещением на длительную перспективу временно свободных средств.

Во-вторых, в случае покупки собственных акций в условиях кратковременного падения цен на них и последующей продажи при их повышении акционерное общество может заработать прибыль.

В-третьих, приобретение на рынке собственных акций практикуется как превентивная мера против скупки компании третьими лицами, пытающимися установить контроль на ней.

В-четвертых, приобретение акционерным обществом большого числа акций у крупных держателей может предотвратить падение их курса.

В-пятых, компании практикуют покупку собственных акций для выплаты ими дивидендов.

В-шестых, акции могут потребоваться для обеспечения возможности реализации владельцами обратимых облигаций и привилегированных акций своих прав на обмен указанных ценных бумаг на обыкновенные акции.

В-седьмых, покупая свои акции, компания может производить с их помощью платежи, что нередко практикуется при скупке небольших фирм. Целью скупки собственных акций может быть стремление сократить число ценных бумаг, обращающихся на рынке. Разница между размещенными акциями и акциями, приобретенными акционерным обществом, равна сумме акций, обращающихся вне акционерного общества.

Облигации

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцам денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). По сути облигация - это долговое обязательство, удостоверение займа, в котором указаны условия возврата взятого долга.

Существует принципиальная разница между акциями и облигациями. Так, приобретая акцию, инвестор становится одним из собственников компании - эмитента. Купив облигацию компании - эмитента, инвестор становится ее кредитором на определенный срок, ограниченный условиями ее выпуска.

При реализации имущественных прав их владельцев, облигации имеют преимущества перед акциями: в первую очередь выплачивают проценты по облигациям, и лишь затем дивиденды по акциям.

В соответствии с Федеральным Законодательством «Об Акционерных Обществах» при выпуске облигаций должны быть соблюдены следующие условия:

· Выпуск облигаций допускается после полной оплаты Уставного Капитала;

· Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер УК, либо обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для выпуска;

· Выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества, если к этому времени надлежащим образом утверждены два годовых баланса общества.

Общества не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если число объявленных акций общества меньше числа акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.

В зависимости от сроков погашения, на которые выпускается облигационный займ, облигации условно можно разделить на два типа:

1. Облигации с указанной датой погашения, они делятся на:

· краткосрочные;

· среднесрочные;

· долгосрочные.

2. Облигации без фиксированного срока погашения:

· Бессрочные или непогашенные (не могут быть отозваны досрочно);

· Отзывные, которые эмитент имеет право отозвать досрочно, при этом устанавливая условия востребования по номиналу или с премией;

· Облигации с правом погашения (инвестор имеет право на возврат облигации до наступления срока погашения);

· Продлеваемые (эмитент предоставляет инвестору право продлить срок погашения и получать проценты в течении этого срока);

· Отсроченные (эмитент имеет право на отсрочку погашения займа);

По способу погашения номинала различают:

· Облигации, погашении которых производится по окончании срока;

· Облигации с распределением по времени погашения, что указывается в условиях займа;

· Облигации с фиксированной долей погашения (лотерейные или тиражные займы);

· Облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации;

· Облигации с периодической (купонной) выплатой дохода в виде процентов от номинальной стоимости.

· Облигации выпускаются с различной номинальной стоимостью. При этом котировка дается в процентах от их номинальной стоимости.

Другие виды ценных бумаг

Другие ценные бумаги - это бумаги, специфические особенности которых отражают всевозможный интерес со стороны фондового рынка и его участников. К ним можно отнести:

· Средства удостоверения имущественных и обязательственных прав (акции и их сертификаты, облигации, коносамент);

· Средства платежа (чеки. Векселя, казначейские обязательства);

· Орудие кредита (вексель);

· Способы прогнозирования (фьючерсы, опционы);

· Средства покрытия государственного и местного бюджетов (ГКО, ОФЗ, ОВВЗ и др);

· Формы более полной реализации функций других ЦБ (купоны, ордера. Варранты);

· Инструменты реализации на иностранных фондовых рынках собственных ЦБ (депозитные расписки);

Вексель - это документ, составленный по установленной форме и содержащий абстрактные денежные обязательства уплаты векселедателем (или назначенным им лицом) вексельной суммы векселедержателю или предъявителю или лицу, указанному в векселе, или оплатить их обязательства.

Вексель - это долговая, коммерческая, ордерная, абстрактная, рыночная, биржевая, товарно- или денежно- распорядительная, неконвертируемая, не эмиссионная ЦБ.

Самостоятельным типом ценных бумаг является опцион. Опцион - это право приобрести или продать ценные бумаги по определенной цене в определенный момент в течение определенного срока. Опцион на покупку называется СА-опцион, а на продажу - ритопцион. Цена, по которой осуществляется покупка или продажа, называется ценой выполнения.

Чеки - один из наиболее распространенных финансовых инструментов, используемых в качестве платежного средства.

Чек - это письменное распоряжение плательщика своему банку уплатить с его счета держателю чека определенную денежную сумму. Срок обращения чека в России - 10 дней.

Варранты дают право их владельцу приобретать акции или облигации предприятия по льготным ценам. Цена права незначительно колеблется вокруг разницы между подписной и рыночной ценой. Возникает рынок прав.

4. Выпуск и обращение ценных бумаг

Регулирование эмиссии производится в целях препятствования выпуску на рынок суррогатов ценных бумаг, которые по форме напоминают настоящие ценные бумаги, но не обладают их основными качествами. В этом смысле регулирование эмиссии является одним из ключевых способов защиты интересов потенциальных инвесторов.

Основные положения, регулирующие эмиссию акций и облигаций, заложены федеральными законами “Об акционерных обществах” и “О рынке ценных бумаг”. Постановление ФКЦБ России “Об утверждении Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии” конкретизирует и согласовывает положения вышеназванных законов в части регулирования эмиссии акций и облигаций акционерных обществ и иных коммерческих организаций.

Следует учитывать также, что Закон “О рынке ценных бумаг” не регулирует процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг. Это будет сделано в специальном законе, который в настоящее время находится в стадии разработки.

Согласно ст. 19 Закона “О рынке ценных бумаг” процедура эмиссии состоит из нескольких этапов (если иное не предусмотрено законодательством РФ):

· принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

· регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг;

· для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг;

· размещение эмиссионных ценных бумаг;

· регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Если число владельцев ценных бумаг значительно, т. е. у них могут возникнуть сложности с получением подробной информации о выпуске, требуется дополнительно зарегистрировать проспект эмиссии - документ, содержащий основную информацию о выпуске и эмитенте.

Закон запрещает производить эмиссию ценных бумаг, производных по отношению к эмиссионным ценным бумагам, итоги выпуска которых не прошли регистрацию. Все этапы эмиссии соответствующим образом регламентированы.

В соответствии со ст. 20 закона для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы:

* заявление на регистрацию;

* решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

* проспект эмиссии (если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии);

* копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания акционерного общества);

* документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на осуществление выпуска эмиссионных ценных бумаг (в случаях, когда необходимость такого разрешения установлена законодательством Российской Федерации).

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Порядок присвоения государственного регистрационного номера устанавливается регистрирующим органом. Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней с даты течения документов, указанных в настоящей статье. Перечень регистрирующих органов на территории Российской Федерации устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Закон предусматривает строго определенный перечень оснований для отказа в регистрации (ст. 21):

* нарушение эмитентом требовании законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации о ценных бумагах;

* несоответствие представленных документов и состава содержащихся в них сведений требованиям настоящего Федерального закона;

* внесение в проспект эмиссии или решение о выпуске ценных бумаг (иные документы, являющиеся основанием для регистрации выпуска четных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в проспекте эмиссии. Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на регистрацию.

Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее чем через две недели после обеспечения всем потенциальным владельцам возможности доступа к информации о выпуске, которая должна быть раскрыта в соответствии с настоящим Федеральным законом.

Запрещается при публичном размещении или обращении выпуска эмиссионных ценных бумаг закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным владельцам перед другими. Настоящее положение не применяется в следующих случаях:

1) при эмиссии государственных ценных бумаг;

2) при предоставлении акционерам АО преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии;

3) при введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

В регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг может быть отказано при наличии оснований, предусмотренных в ст. 21 закона. Выпуск эмиссионных ценных бумаг может быть приостановлен или признан несостоявшимся при обнаружении регистрирующим органом следующих нарушений: нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства Российской Федерации; обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной информации. При выявлении нарушений установленной процедуры эмиссии регистрирующий орган может также приостановить эмиссию до устранения нарушений в пределах срока размещения ценных бумаг. Возобновление эмиссии осуществляется по специальному решению регистрирующего органа.

В случае признания эмиссии недействительной эмитент должен все вернуть в исходное состояние и вернуть деньги покупателям, успевшим купить его бумаги.

При эмиссии акций кредитными организациями вводится особый порядок накопления средств на накопительном счете (ст. 27 закона). Суть его в том, что использовать деньги, поступившие при распространении своих акций, банк может только после успешного завершения эмиссии, т. е. признания ее состоявшейся. Режим накопительного счета устанавливается Центральным банком Российской Федерации.

Ценные бумаги, выпущенные эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации, допускаются к обращению за пределами Российской Федерации по решению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Заключение

Несмотря на сложные экономические условия, российский рынок ценных бумаг продолжает развиваться, образовываются новые акционерные общества, осуществляются новые выпуски ценных бумаг, создаются предприятия с долей иностранных инвестиций.

В августе 2001 года принят «новый» закон «Об акционерных обществах». В новой редакции принципиально по-новому законодатели подходят к защите прав не только крупных, но и миноритарных акционеров. Создаваемая этой редакцией инфраструктура рынка ценных бумаг призвана обеспечивать гибкое перераспределение отечественных финансовых ресурсов по отраслям, максимизировать поток инвестиций из-за рубежа, стимулировать потоки денежных сбережений населения в инвестирование отечественной экономики.

На мой взгляд, деятельность по привлечению инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг будет способствовать налаживанию нормального инвестиционного процесса в нашей стране, так как важнейшим источником нового промышленного подъема, преодоления инвестиционного кризиса, должно стать финансирование посредством российского рынка ценных бумаг, вследствие чего должен появиться обслуживающий инвестиционные проекты в производстве, промышленности и жилищном строительстве российский рынок капиталов.

В силу вышеуказанных экономических причин рынок ценных бумаг представляет интерес и является одной из областей интенсивного государственного регулирования, так как имеет большое значение для стабилизации и развития отечественной экономики.

ценные бумаги рынок

Список используемой литературы

1. Инструкция ЦБР №8 «О порядке эмиссии ценных бумаг кредитными организациями» // Экономика и жизнь. ? 1996. ? №42?45

2. Банковская система России. Настольная книга банкира: коммерческие банки на фондовом рынке - М.: ТОО «Инжиниринг.-Консалтинговая компания ДеКА», 1995 - 106 с.

3. Банковское дело в России. Т.1,3 - М,: АОЗТ «Вече»: АО «Московское финансовое объединение», 1994 - 284 с.

4. Булатов Р.Р. Деятельность коммерческих банков на фондовом рынке // Деньги и кредит. - 1996. - №11. - С.41

5. Василишен Э.Н. Регулирование деятельности коммерческого банка - М.: АО «Финстатинформ», 1995 - 138 с.

6. Сухов М.И. Некоторые аспекты обеспечения устойчивости банковского сектора // Деньги и кредит. - 1996. - №11. - С.19

7. Мартынова О.И. Рынок банковских ценных бумаг в 1996 году // Деньги и кредит. ? 1997. ? №3. ? С.27?31

8. Проскурин А.М. О структуре банковского капитала и оценке его эффективности // Деньги и кредит. ? 1996. ? №10. ? С.52?55

9. Ямпольский М.М. Некоторые особенности деятельности коммерческих банков // Финансы. - 1996 - №10. - С.47

Размещено на Allbest.ru