Виды ценных бумаг и их характеристика

Размещено на http://www.allbest.ru

Курсовая работа

по дисциплине "Рынок ценных бумаг"

на тему: "Виды ценных бумаг и их характеристика"

Содержание

Введение

1. Сущность рынка ценных бумаг

1.1 Понятие ценных бумаг

1.1.1 Юридический подход

1.1.2 Экономический подход

1.2 Кругооборот ценной бумаги

1.3 Экономические реквизиты ценной бумаги

2. Основные виды ценных бумаг

2.1 Облигация

2.2 Акция

2.3 Вексель

2.4 Чек

2.5 Сберегательный (депозитный) сертификат

2.6 Сберегательная книжка на предъявителя

2.7 Товарораспорядительные ценные бумаги

2.8 Инвестиционный пай

2.9 Производные ценные бумаги

Заключение

Литература

Введение

Переход России от централизованной плановой экономики к рыночной меняет отношение собственности, структуры и механизм функционирования хозяйствующих субъектов, форм финансовых связей между ними, степень заинтересованности всех слоев общества в результатах хозяйственной деятельности.

Как известно из экономической теории, весь товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, работы, услуги) и деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег или товара при отсутствии его самого от одного лица (юридического или физического) к другому. Практика рынка выработала два основных способа указанной передачи денег или товара:

Ш передача через процесс кредитования;

Ш передача путем выпуска и обращения ценных бумаг.

Подавляющее число рыночных субъектов, действующих на основе деловых контактов, принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Именно взаимные обязательства предпринимателей гарантирует устойчивость экономической системы общества. Их значение велико в платежном обороте каждого государства. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционные процессы, при которых инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

Целью написания этой работы является рассмотрение сущность, виды и классификацию ценных бумаг.

Исходя из поставленной цели, ставятся следующие задачи:

Ш рассмотреть экономическую сущность ценной бумаги;

Ш рассмотреть формы выпуска ценных бумаг;

Ш рассмотреть виды ценных бумаг.

1. Сущность рынка ценных бумаг

ценный бумага акция вексель

1.1 Понятия ценных бумаг

1.1.1 Юридический подход

В первой части Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В соответствии со статьей 128 цитируемого Кодекса ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав и приравнены к вещам, имуществу.

Следовательно, трактовка ценной бумаги лишь как имущественного права является неполной.

Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество одновременно.

В расширенном понимании ценная бумага - это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене.

Исторические примеры: продажа индульгенций в средние века, в наше время - продажа ценных бумаг типа «билеты МММ».

Юридическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения, а не любые отношения, например отношения религиозной веры или веры во что-либо другое.

Юридический подход к определению ценной бумаги состоит в следующем. Если невозможно дать строгое юридическое определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика.

Например, в Гражданском кодексе или других законах, относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды конкретных бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. Все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь.

1.1.2 Экономический подход

Поскольку юридические формы являются отражением и фиксацией определенных экономических отношений, т.е. отношений по поводу производства, обращения и использования капитала в современном обществе, постольку сразу можно отметить, что экономическое существо ценной бумаги как экономической категории состоит в том, что она, с одной стороны, есть представитель капитала, с другой - капитал сам по себе. Однако ясно, что если бы речь шла об одном и том же капитале, то такое положение было бы просто невозможно. На самом деле ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике, или действительного, капитала, а как капитал ценная бумага есть фиктивный капитал.

Ценная бумага не всегда была представителем капитала. В докапиталистическую эпоху она была просто представителем стоимости, или общепринятым платежным средством, как, например, вексель - исторически первая форма ценной бумаги. Известно, что современные кредитные деньги произошли из данной функции векселя. Существующий товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В соответствии с этим ценная бумага может быть представителем товара или денег. В условиях капиталистического хозяйства и товары, и деньги суть лишь обособившиеся части общественного капитала, а поэтому в современных условиях все ценные бумаги - это, в конечном счете, представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен нее или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому - представлять этот капитал в целом во всех его формах как капитал, создающий прибавочную стоимость в ее различных проявлениях.

Особое место в ряду ценных бумаг занимают ценные бумаги, выпускаемые государством, или государственные ценные бумаги. Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т.е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги - это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через заработную плату государственных служащих, военных, закупку товаров, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги - это «косвенный» представитель действительного капитала.

1.2 Кругооборот ценной бумаги

Ценная бумага - это всего лишь право, а не какая-нибудь вещь, а потому для нее не существует ни стадии производства, ни стадии потребления. Единственное место в экономике, где она может существовать - это сфера обращения. Однако если для товара обращение есть простой переход от одного владельца к другому, так как до этого имел место процесс его производства, а после обращения наступит время использования товара, для ценной бумаги в сфере обращения сосредоточены все этапы ее жизни - «рождение, жизнь и смерть», которые в совокупности составляют ее кругооборот. Последний распадается на три стадии: выпуск, т.е. обмен ссудного капитала на титул; собственно обращение как переход права собственности на нее от одного владельца к другому; гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действительный капитал.

Перечисленные стадии кругооборота ценной бумаги имеют свои особенности: в первой и третьей стадиях ценная бумага пребывает только однажды, а во второй стадии, в обращении, проходит большая часть ее жизни. Если ценная бумага, приносящая доход, по каким-либо причинам не обращается, не переходит из рук в руки, то она по экономической форме превращается в обычный депозит, по которому начисляется установленный для него доход (процент). Однако следует всегда помнить, что экономическая природа ценных бумаг и депозита (например, банковского) различна. Депозит - это форма существования денежного, т.е. действительного, капитала, а ценная бумага может быть только представителем (титулом) последнего. Депозит в своей непосредственной форме обращаться не может, а ценная бумага может свободно переходить от одного владельца к другому различными рыночными способами.

Экономическое достоинство ценной бумаги состоит в том, что она может постоянно обращаться, в отличие от действительного капитала, для которого процесс обращения - лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при прочих равных условиях лучше, так как больший доход может быть создан тем же размером действительного капитала в единицу времени. В форме ценной бумаги действительный капитал получает форму вечного обращения, так как сам он должен «трудиться», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель » - фиктивный капитал.

Обращение ценной бумаги имеет обратное влияние на нее. Если речь идет о ценных бумагах, которые не являются доходными, т.е. не есть представители капитала для их владельцев, то обращение может придать им статус капитала, например, если они перепродаются. Если вести речь о ценных бумагах, которые по своему статусу приносят доход их владельцу, то в ходе обращения последний может получить дополнительный доход.

Поскольку ценная бумага - это особый род капитала, то и ее рынком является особый рынок - рынок ценных бумаг, на котором титулы капитала (т.е. соответствующие права) обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью - фиктивная стоимость (капитализированный доход) Попова Оксана. «Вложи активы и получи доход». Ваши личные финансы №1 2008, с.8.. Рынок ценных бумаг - это не совсем то же самое, что рынок товаров или денег. Рынок ценных бумаг - это экономические отношения но поводу их кругооборота, или экономические отношения, возникающие в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота - это составные части указанного рынка.

1.3 Экономические реквизиты ценной бумаги

Экономическое содержание ценной бумаги заключается в ее потребительной стоимости и стоимости. Последние находят свое выражение в экономических характеристиках ценной бумаги, стандартный набор которых называется реквизитами ценной бумаги. Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Условно реквизиты можно разделить на две группы: на экономические реквизиты, которые отражают экономическое содержание ценной бумаги, и неэкономические, или технические, реквизиты, которые хотя и не отражают экономического содержания, но абсолютно необходимы для ее кругооборота и в этом смысле являются реквизитами обращения.

Главная особенность реквизитов ценной бумаги как установленных по закону сведений о ней, состоит в том, что отсутствие какого-либо из обязательных реквизитов ценной бумаги лишает ее статуса ценной бумаги, так как в этом случае нарушается либо ее экономическое содержание, либо возможность ее кругооборота. К техническим реквизитам относятся: порядковые номера, адреса, подписи, печати, наименование организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценной бумаги, и т.п.

К экономическим реквизитам относятся:

Ш форма существования;

Ш срок существования;

Ш принадлежность;

Ш обязанное лицо;

Ш номинал;

Ш предоставляемые права.

Форма существования - это то, в виде чего существует ценная бумага в жизни, это ее «физический» вид.

Срок существования - это временное бытие ценной бумаги, период, в течение которого она существует или совершает свой кругооборот.

Принадлежность - это порядок фиксации права собственности владельца ценной бумаги.

Обязанное лицо - это юридическое или физическое лицо, которое несет обязательства по ценной бумаге перед ее владельцем.

Номинал - это денежная оценка нарицательной стоимости ценной бумаги, т.е. это цена, присвоенная (назначенная) ценной бумаге при ее обмене на действительный капитал в начале или в конце кругооборота.

Предоставляемые права - это основания, которые позволяют владельцу ценной бумаги получать имущественные выгоды от обладания ею.

2. Основные виды ценных бумаг

2.1 Облигация

Статья 143 ГК РФ определяет основные виды ценных бумаг, не давая исчерпывающего их перечня. Законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к числу ценных бумаг могут быть отнесены другие документы.

Облигация как ценная бумага удостоверяет право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента Ст. 816 ГК РФ.. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

По своему содержанию облигация выражает отношения займа между ее владельцем (кредитором) и эмитентом (заемщиком).

В зависимости от типа заемщика (эмитента) различают.

1. Государственные облигации - облигации РФ и ее субъектов, которые выпускаются (эмитируются) соответственно Правительством РФ и правительствами субъектов РФ, и облигации муниципальных образований, которые выпускаются (эмитируются) органами местного самоуправления. Ст.2. ФЗ №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29.07.98 изменениями и дополнениями от 26.04.07.

К числу государственных облигаций относятся: облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), среднесрочные облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ), государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

При выпуске государственных облигаций заемщиком выступает государство, а кредиторами - юридические и физические лица. Такое заимствование средств приводит к формированию государственного долга.

В зависимости от того, у какого субъекта возникают обязательства в результате заемной деятельности, различают общегосударственный долг РФ, государственный долг субъекта РФ и муниципальный долг.

2. Облигации Банка России, выпуск которых осуществляется без государственной регистрации облигаций, без проспекта эмиссии и без государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций.

3. Облигации коммерческих организаций, эмитентом которых чаще всего выступают акционерные общества с целью привлечения средств для решения текущих и перспективных задач. По экономическому содержанию выпуск таких облигаций замещает собой коммерческий кредит. По сроку действия облигационные займы подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет).

4. Еврооблигации, размещаемые на международных рынках по правилам последних и номинируемые в иностранной валюте, могут выпускаться различными эмитентами - Правительством РФ, органами власти субъектов РФ, коммерческими организациями. В частности, Правительство РФ осуществило выпуск внешнего облигационного займа, целью которого являлось покрытие бюджетного дефицита.

5. Облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия относятся согласно ст. 2 Федерального закона от 11 ноября 2003 г. N 152-ФЗ (в редакции от 27 июля 2006 г.) "Об ипотечных ценных бумагах" к ипотечным ценным бумагам. Создаваемый в России ипотечный рынок должен обеспечить привлечение и аккумулирование средств для реализации программ жилищного строительства.

Ипотечный сертификат участия сочетает в себе черты облигации и акции, являясь именной неэмиссионной ценной бумагой, удостоверяющей долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие. Не удивительно, что столь сложное сочетание имущественных прав не получило до сих пор практического воплощения Абрамова Е. Ипотечный сертификат участия. Журнал «Хозяйство и право» №4, 2008, с. 63..

6. Биржевые облигации во многом сходны с корпоративными облигациями, что проявляется в их эмиссионном характере, в необходимости подготовки решения о выпуске и проспекта биржевых облигаций, раскрытия информации. Основное отличие заключается в отсутствии государственной регистрации выпуска биржевых облигаций, в наличии ограничений по организационно-правовой форме эмитента (ОАО) и сроку его существования (не менее трех лет), выбору формы выпуска облигаций, способа, места и срока размещения. Облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением их сертификатов в депозитарии. Размещение облигаций производится путем открытой подписки на торгах фондовой биржи, осуществившей листинг акций эмитента таких биржевых облигаций Савинов Л.Биржевые облигации -дебют состоялся. Журнал Рынок ценных бумаг. №14, 2008, с.58.. Эмитент обязан завершить размещение биржевых облигаций в срок, установленный решением об их выпуске, но не позднее одного месяца с момента начала размещения.

2.2 Акция

Акции, в отличие от облигаций, бессрочны (не ограничиваются сроком действия) и перестают существовать только в результате ликвидации акционерного общества (создание которого и стало причиной воплощения их выпуска) либо в результате аннулирования их выпуска решением общего собрания акционеров. Акция как ценная бумага удостоверяет право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после ликвидации.

При организации акционерного общества его акции размещаются среди учредителей (физических и юридических лиц). Акционерные общества бывают открытого или закрытого типов. Для акций открытых акционерных обществ характерно свободное обращение, а для акций закрытых акционерных обществ - ограниченное.

Акционерная форма капитала возникла по мере развития производительных сил, вследствие необходимости создания системы железнодорожного и морского сообщения и каналов. То есть акционерные компании первоначально преследовали цели, имеющие государственное, публичное значение. Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Особенностью привилегированной акции является то, что, не давая своему владельцу права голоса на общем собрании акционеров, она предоставляет ему право на дивиденды установленного размера и (или) стоимость, выплачиваемую ему при ликвидации общества, которая определяется в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

Отличительной чертой акции является ее неделимость. Если одна акция принадлежит нескольким лицам, то все они осуществляют права, удостоверенные в акции, через одного из них либо через общего представителя. Акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества, но при этом обыкновенная акция дает ему право голоса на общем собрании по всем вопросам компетенции владельца. При принятии обществом решения о выплате акционерам дивидендов их размер непосредственно зависит от результатов работы общества. Акции выпускаются по номинальной стоимости. Если акции котируются на фондовой бирже, то они продаются по курсовой (рыночной) цене, которая постоянно меняется в зависимости от спроса и предложения на вторичном рынке.

2.3 Вексель

Вексель как документарная ценная бумага имеет еще более раннюю историю возникновения, чем акция, - с XII-XIV вв. В силу того, что экономическое содержание отношений, оформляемых векселем, не противоречит его документарной форме, серьезных правовых проблем по защите прав владельца векселя не существует. Уже в XIV в. образовались особые вексельные биржи, на которых обращались торговые векселя. Первоначально вексель возник на основе товарного обращения в рамках простого отношения ссуды как способ ее оформления. Впоследствии, с возникновением и развитием капитала, вексель становится оформлением движения ссудного капитала, в частности оформления кредита (коммерческого кредита), и инструментом регулирования взаимных расчетов, возникающих в процессе товарооборота.

В большинстве стран вексельное законодательство основано либо на Женевских вексельных конвенциях 1930 г., либо на английском вексельном законе, учитывающем специфику англосаксонской системы права. В 1936 г. СССР присоединился к Женевским вексельным конвенциям, в связи с чем Постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. было утверждено Положение о переводном и простом векселе.

В самом общем смысле вексель представляет собой безусловное, абстрактное, строго формальное обязательство или приказ уплатить определенную денежную сумму.

Статья 815 ГК РФ, не давая определения векселя, описывает сопровождающие отношения сторон договора займа правовые обстоятельства, связанные с использованием ими векселя для оформления обязательства (включая факт займа денежных средств, означающего наличие обязательственных отношений между займодавцем и заемщиком, наличие соглашения между ними об оформлении заемных отношений векселем, выдачу векселя определенного содержания, простого или переводного), и устанавливает приоритет норм вексельного законодательства при регулировании отношений сторон по такому векселю.

Участниками вексельного правоотношения являются векселедатель, векселедержатель и плательщик. В зависимости от того, кто выступает в качестве плательщика по векселю, различают простой и переводной векселя.

Простой вексель представляет собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить по наступлении срока определенную сумму денег векселедержателю (кредитору).

Переводной вексель (его именуют траттой) - письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об уплате определенной суммы денег третьему лицу - векселедержателю (ремитенту).

Необходимо иметь в виду, что к составлению векселя предъявляются обязательные формальные требования (реквизиты), при невыполнении которых документ не имеет силы векселя.

Простой (переводной) вексель может передаваться векселедержателем другому лицу, к которому переходят все права на вексель с помощью совершения особой передаточной надписи - индоссамента на обороте векселя.

При неоплате векселя основным должником (векселедателем простого векселя и акцептантом переводного векселя) векселедержатель вправе обратиться в суд с иском к основному должнику. Необходимым условием для обращения иска о взыскании по векселю к иным обязанным по векселю лицам (векселедателю переводного векселя, индоссантам, авалистам и т.д.) является совершение протеста в неплатеже. Для совершения протеста в неплатеже неоплаченный вексель должен быть предъявлен векселедержателем в нотариальную контору на следующий день после истечения даты платежа по векселю, но не позже 12 часов следующего после этого срока дня. Если протест совершен своевременно, то судебные органы вправе выносить решения по искам, основанным на опротестованных векселях.

Вексель дает определенное преимущество кредитору в смысле обеспечения взыскания по нему по сравнению с другими формами долговых обязательств. Это обстоятельство обусловило широкое распространение векселя в практике многих стран в качестве оформления кредитно-расчетных отношений.

Характерной особенностью рынка векселей считается отсутствие государственного органа, напрямую ответственного за его развитие. Это является одной из причин нетипичного для развитых рынков ценных бумаг необычайно большого удельного веса выпуска векселей (документарных по своей форме) в общем объеме обращающихся ценных бумаг, а также причиной отсутствия практики административно-правового регулирования этой сферы.

2.4 Чек

Чек, в соответствии со ст. 877 ГК РФ, - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя плательщику произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.

Требования к форме чека и порядку его заполнения определяются законом и установленными в соответствии с ним банковскими правилами.

В отношениях по расчетам чеками могут также участвовать индоссант - чекодержатель, передающий чек другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента), и авалист - лицо, давшее поручительство за оплату чека, оформляемое гарантийной надписью на нем (аваль).

Если плательщик откажет в оплате чека, чекодержатель имеет право регресса, т.е. он вправе потребовать платежа по чеку от всех обязанных по чеку лиц: чекодателя, авалистов, индоссантов, которые несут перед чекодержателем солидарную ответственность.

С переходом платежных банковских систем на электронные расчеты при платежах применение чека остается актуальным главным образом для путешественников, да и то на случай утраты наличности или кредитных карточек.

2.5 Сберегательный (депозитный) сертификат

Сберегательный (депозитный) сертификат удостоверяет сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат. В основе отношений между банком-эмитентом депозитного или сберегательного сертификата и его клиентом лежат отношения банковского вклада (займа).

Кредитная организация, выпускающая сертификаты, обязана утвердить условия выпуска и обращения своих сертификатов и зарегистрировать их в территориальном учреждении ЦБ РФ. Их доля в выпускаемых ценных бумагах незначительна, возможно, в связи с тем, что рынок вторичного обращения сберегательных сертификатов отсутствует Литвиенко Л. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. Журнал «Управление корпоративными финансами» №6, 2008, с.14..

2.6 Сберегательная книжка на предъявителя

Договором банковского вклада может быть предусмотрена выдача сберегательной книжки на предъявителя.

Сберегательная книжка на предъявителя является ценной бумагой, предоставляющей владельцу все права по договору банковского вклада (ст. 843 ГК РФ). Осуществление или передача этих прав возможна только при ее предъявлении. Поэтому сберегательная книжка на предъявителя не только удостоверяет, как и именная сберегательная книжка (не являющаяся ценной бумагой), заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств на его счет по вкладу, она имеет также правообразующее (конститутивное) значение.

Отсутствие сберегательной книжки на предъявителя, в отличие от именной сберегательной книжки, не может быть восполнено наличием договора банковского вклада в виде документа, подписанного вкладчиком и банком. Восстановление прав по утраченной сберегательной книжке на предъявителя осуществляется в порядке, предусмотренном для ценных бумаг на предъявителя (ст. 148 ГК РФ).

Очевидно, что современная кредитная карточка на предъявителя гораздо удобнее исторического аналога сберегательной книжки, поэтому распространенность этого вида ценных бумаг ограничена пределами поколения, выросшего в условиях, когда применяемые сегодня технологии обслуживания сбережений граждан отсутствовали.

2.7 Товарораспорядительные ценные бумаги

Товарораспорядительные ценные бумаги, предназначенные для обслуживания оборота вещей (товара), обычно выделяют в случае классификации ценных бумаг, основанной на их экономическом значении. Так, ГК РФ предусмотрена возможность использования двойного и простого складского свидетельства, которые позволяют владельцам этих документов осуществлять оборот прав на товар без перемещения товара, находящегося на складе (ст. 912).

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей: собственно складское свидетельство - является бумажным носителем, удостоверяющим вещное право на товар; залоговое свидетельство (варрант) - удостоверяет залоговое право на товар.

Простое складское свидетельство является предъявительской ценной бумагой и удостоверяет вещное право товаровладельца, залоговое право кредитора товаровладельца и обязательство товарного склада.

В отличие от складских свидетельств, подтверждающих, в частности, обездвиживание товара на складе, коносамент - это ценная бумага, предоставляющая его держателю право распоряжения грузом, т.е. товаром, находящимся в пути. Коносамент удостоверяет наличие договора морской перевозки грузов и его содержания, а также служит доказательством приема перевозчиком груза к перевозке. В условиях интенсивного развития рынка производных финансовых инструментов, используемых для хеджирования (страхования) исполнения обязательств, связанных с товарным рынком, сфера и объем выпуска вышеуказанных классических ценных бумаг неуклонно сокращаются. В силу своей документарной формы, затрудняющей рыночный оборот, подобного рода товарораспорядительные ценные бумаги, скорее всего, не имеют экономической перспективы. В связи с этим отсутствие внимания иных государственных органов, помимо судебных, не сказывается негативно на этой сфере рынка.

2.8 Инвестиционный пай

Паи паевых инвестиционных фондов (ПИФ) среди распространенных на рынке неэмиссионных ценных бумаг имеют наибольший инвестиционный потенциал вследствие того, что их применение для накоплений частных лиц не требует от последних специальных знаний, так как осуществляется управляющей компанией под контролем специализированного депозитария.

Инвестиционный пай удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ.

Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объем прав: право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом; право на получение денежной компенсации при прекращении деятельности фонда; право выплаты денежной компенсации в связи с погашением инвестиционного пая. Инвестиционные паи доступны для неограниченного числа инвесторов и могут обращаться на биржах.

Инвестиционные паи ПИФов выпускаются в бездокументарной форме, поэтому права их владельцев удостоверяются в форме записей на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев ПИФа.

Основные вложения российских ПИФов ориентированы на ценные бумаги, обращающиеся на внутреннем рынке ценных бумаг, который уступает рынкам многих стран по количеству финансовых инструментов, параметрам доходности, риска и ликвидности ценных бумаг.

С другой стороны, экономически необходимое и в ряде случаев допускаемое законом инвестирование средств ПИФов в иностранные ценные бумаги, несомненно, осложнит возможности административно-правового регулирования этой сферы со стороны российских государственных органов.

Однако в случае решения соответствующих организационных проблем путем налаживания взаимодействия с регулирующими органами рынков ценных бумаг развитых стран эти сложности будут оправданы повышением уровня экономической стабильности отечественного рынка ценных бумаг за счет привлечения на него (через паи ПИФов) высоконадежных ценных бумаг иностранных эмитентов Фукс А. Пути повышения конкурентоспособности управляющих компаний на рынке паевых инвестиционных фондов в РФ. Журнал «Маркетинг услуг» №3 2008, с.7..

2.9 Производные ценные бумаги

Производные ценные бумаги закрепляют правомочия, "производные" от требований, удостоверенных "основными" ценными бумагами. Обычно выделяют следующие типы производных ценных бумаг: фьючерсные и форвардные контракты, опционы и варранты, финансовые фьючерсы, депозитарные расписки.

Появление производных ценных бумаг в предпринимательском обороте исторически связано с распространением сделки, оформляемой как "сделка на разность". Такие сделки заключаются в расчете на получение одной из сторон разницы между ценой сделки и фактической (рыночной) стоимостью товара в момент ее предполагаемого в будущем исполнения. На современном финансовом рынке такие сделки имеют место в формах фьючерсного и форвардного контрактов.

Фьючерсный контракт - это стандартный договор на куплю-продажу стандартного количества биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, устанавливаемой сторонами в момент совершения сделки. На рынке ценных бумаг существуют: процентные фьючерсы, фьючерсные контракты на индекс фондового рынка, валютные фьючерсы (контракты на куплю-продажу определенного вида валюты в конкретный день по курсу, установленному в момент заключения контракта). Как правило, на биржевом рынке существует система обеспечения исполнения фьючерсных сделок.

Форвардный контракт, в отличие от фьючерсного, заключается на внебиржевом рынке, не стандартизирован, и его исполнение не гарантируется ничем, кроме как деловой репутацией контрагента.

Опционы - это контракты, дающие право их владельцу купить или продать определенное количество базисного актива в течение установленного срока по зафиксированной цене.

При покупке варранта приобретается право купить определенное количество акций по фиксированной цене тогда, когда эти акции выпустят. Варранты выпускаются организацией, которая намерена провести эмиссию акций, а опционы создаются решением сторон сделки.

По объемным характеристикам российский рынок производных финансовых инструментов пока остается малозначимым сегментом финансового рынка.

Депозитарные расписки предназначены для осуществления прав, закрепленных ценными бумагами, в отрыве от самих ценных бумаг. Использование расписок связано с тем, что законодательство некоторых стран запрещает или ограничивает перемещение ценных бумаг через границу. Выпуск депозитарных расписок позволяет организовать обращение ценных бумаг за пределами страны, в которой они были эмитированы. Депозитарные расписки позволяют своим держателям осуществлять права по отношению к лежащим в их основе акциям. Так, иностранный банк - депозитарий, эмитирующий депозитарные расписки на акции российских эмитентов, фактически рассматривается в качестве собственника российских акций, на которые выпускаются депозитарные расписки

Главной проблемой, препятствующей как развитию отечественного рынка производных ценных бумаг, так и созданию основ административно-правового регулирования данной сферы, является отсутствие минимальной законодательной основы для их выпуска, за исключением опционов эмитента, допускаемых действующей редакцией Федерального закона "О рынке ценных бумаг".

В то же время одной из причин того, что доля акций российских компаний, находящихся в свободном обращении, составляет не более 5 - 25% акционерного капитала, по данным ФСФР России, является перевод торговли акциями на зарубежные площадки через механизм конвертирования акций российских компаний, обращающихся на российских биржах, в депозитарные расписки, торгуемые на зарубежных торговых площадках. Так, многие компании, включенные в листинг у российских организаторов торговли, пошли на этот шаг исключительно с целью получить разрешение на проведение первичного размещения на Лондонской или Нью-Йоркской фондовой бирже в форме депозитарных расписок.

Заключение

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты.

Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг.

Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства. Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства. Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

Литература

1. ГК РФ Часть 1.

2. ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

3. ФЗ №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»

4. ФЗ № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах».

5. Письмо ЦБ РФ №14-3-20 «Положение о сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций».

6. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года № 2043-Р от 29.12.08.

7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.:ИНФРА-М, 2006г.

8. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. Инфра - М, 2008.

9. В.А.Галанов, А.И.Басов. Рынок ценных бумаг: Учебник - М.: Финансы и статистика, 2007 г.

10. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг. Учебник. Экономистъ, 2008.

11. Никифорова В.О. Государственные и муниципальные ценные бумаги. Питер, 2005.

12. Абрамова Е. Ипотечный сертификат участия. Журнал «Хозяйство и право» №4, 2008.

13. Васильев Д.А. «Знакомьтесь: вексель» статья в издании «Налогообложение, учет и отчетность в инвестиционной и управляющей компаниях», №3, 2008.

14. Гудков Ф.А. «Поддельный вексель: защита гражданских прав участников вексельного оборота», Экономико-правовой бюллетень №7, 2009.

15. Гетьман-Павлова И.В. «Коллизионное регулирование оборота ценных бумаг», Банковское право №5, 2008.

16. Литвиенко Л. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. Журнал «Управление корпоративными финансами» №6, 2008.

17. Попова Оксана. «Вложи активы и получи доход». Ваши личные финансы №1 2008..

18. Савинов Л.Биржевые облигации - дебют состоялся. Журнал Рынок ценных бумаг. №14, 2008.

19. Фукс А. Пути повышения конкурентоспособности управляющих компаний на рынке паевых инвестиционных фондов в РФ. Журнал «Маркетинг услуг» №3, 2008.

Размещено на Аllbеst.ru