История возникновения рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги, приобретающие массовый и стандартизированный характер, которые обуславливают определенные финансовые права и обязанности.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на части, одна из которых вновь направляется в производство, а другая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений.

На нем ценные бумаги служат предметом купли - продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

В моей контрольной работе использованы учебники по соответствующим дисциплинам, а также периодические издания последних лет, официальные данные, а также материалы публикаций на интернет-порталах и форумах соответствующей тематики.

Структура работы представляет собой вводную часть, три раздела, а также практическая часть, в которой будет представлено решение задачи.



1. Предпосылки возникновения и этапы развития первоначальных

видов ценных бумаг

Первые ценные бумаги появились ещё в недрах феодализма. В период XVII - XVIII веков они стали играть роль альтернативного инструмента привлечения государством временно свободных финансовых ресурсов. Причины их появления были связаны с потребностью финансирования всё возраставших государственных расходов, предоставлением межгосударственных займов и с другими целями. Поэтому исторически первыми появились именно государственные долговые обязательства, оформленные в виде ценных бумаг, т.е. государственные облигации.

Появление первых ценных бумаг ознаменовало создание и рынков их обращения, т.е. сфер, где они продавались и покупались. Первые рынки ценных бумаг возникли в этот же период в развитых странах западной Европы.

Вслед за государством, интерес к альтернативным инструментам привлечения финансовых ресурсов стал проявлять и частный сектор экономики. Частные ценные бумаги в виде акций появились в т.н. период первоначального накопления капитала. Их появление связано с возникновением в XVII веке акционерных компаний в отдельных странах. Пионерами здесь считаются Ост-Индская и Вест-Индская компании Голландии, занимавшиеся колониальной торговлей. Эта деятельность приносила высокие прибыли и способствовала быстрому росту цен выпущенных ими акций.

С появлением акций и расширением спекулятивной торговли ими появляются и первые фондовые биржи. Исторически первым считается появление фондовой биржи, учреждённой в XVП веке. В этот же период фондовые биржи получили развитие в Англии, Франции, Германии и т.д. Лидерство в биржевой фондовой торговле на долгие годы закрепилось за Англией.

В последующем на рынках ценных бумаг появились и частные, т.е. корпоративные облигации. Они не изменяли отношений собственности в отличие от акций, приносили стабильный доход и поэтому быстро завоевали популярность.

Развитие рынков ценных бумаг в мире происходило неравномерно, как по странам, так и во времени. Быстрее их эволюция протекала в промышленно развитых станах. В отдельные временные периоды наблюдались всплески активности развития рынков ценных бумаг.

Один из них отмечался в конце XIX - начале XX века. Это было связано с научно-технической и промышленной революцией, начавшейся в мире, в частности со строительством железных дорог. При этом происходило массовое создание и развитие акционерных компаний различных сфер деятельности. Оборот ценных бумаг происходил преимущественно на фондовых биржах, поскольку внебиржевых рынков в этот период практически не существовало.

Бурное развитие рынков ценных бумаг отмечалось также в период после завершения мирового экономического кризиса - т.н. "великой депрессии", в 30-е годы XX века. Этот период характеризовался усилением процессов концентрации и централизации капитала в развитых странах. С этого же периода рынки ценных бумаг начинают активно регулироваться государством с целью устранения мошенничеств и злоупотреблений, нередко возникавших в этой сфере. Формируются также новые сегменты рынка ценных бумаг, в частности внебиржевой первичный рынок.

После окончания Второй мировой войны наблюдался очередной период бурного развития национальных рынков ценных бумаг. Причинами послужили: расширение научно-технической и промышленной революции, процессы бурного обновления технологий в производственной и информационной сферах, усиление международной конкуренции и др. Этот период характеризовался резким увеличением разнообразия видов ценных бумаг, в частности появлением производных, международных частных ценных бумаг, а также т.н. финансовых инструментов и т.д. Происходит дальнейшее усложнение инфраструктуры рынка ценных бумаг. Помимо фондовой биржи и первичного внебиржевого рынка, начал функционировать т.н. "уличный" (организованный вторичный внебиржевой) рынок.

Эволюция рынков ценных бумаг в странах, пострадавших от войны была существенно замедлена, поэтому лидирующие позиции здесь до сих пор сохраняют США и некоторые другие страны.

В отдельных странах, где преобладали централизованные системы государственного управления экономикой, развитие рынков ценных бумаг происходило особыми путями. Примером может служить СССР, где рынок ценных бумаг практически отсутствовал. Лишь в короткий период НЭП (1922 - 28 гг.) в стране, наряду с государственными, происходило обращение и частных ценных бумаг. Поэтому современное развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации - историческом преемнике СССР, сегодня существенно отстаёт от других стран.

Таким образом, усиление роли государства, научно-техническая революция, промышленный рост и расширение акционерной формы собственности явились главными причинами возникновения и развития рынков ценных бумаг в мире.

2. Особенности формирования рынка ценных бумаг промышленно

развитых стран мира

С возникновением монополий, крупных объединений, предприятий и увеличения эмиссии ценных бумаг растет биржевой и внебиржевой оборот финансовых активов. Большую роль при этом играют коммерческие банки, осуществляющие первичное размещение акций корпораций. Фондовый рынок становится все более регулируемым.

Особенно широкое развитие получил рынок ценных бумаг в США. Если в континентальной Европе бизнесмены в основном предпочитали хранить свободно-денежные средства на счетах в банках, приобретать страховку или недвижимость, то в Америке большинство предпринимателей инвестировало капитал в финансовые активы.

Таким образом, национальный фондовый рынок США заметно обогнал в своем развитии европейский, на нем сложился более совершенный механизм осуществления финансовых операций и в настоящее время он по праву считается наиболее организованным и демократичным рынком ценных бумаг.

Однако, фондовый рынок, как и вся экономика в целом не застрахована от спадов, кризисов и других потрясений, иногда вызывающих, паралич все экономической деятельности. Более того, именно крах на фондовой бирже служит грозным предзнаменованием общей финансовой катастрофой в государстве.

Особенно страшным и грандиозным по своим последствиям был биржевой кризис 1929 года, когда падение курсов на Нью-Йорской фондовой бирже привело к мировому экономическому кризису. Гигантский поток продаж ценных бумаг буквально захлестнул биржу. Продажа акций все возрастали. Поток предложений снижал курсы. А биржевые маклеры получали только один заказ: "продавать, продавать". Живые деньги исчезли. Общие потери в результате краха были огромными.

После мирового кризиса 1929-1933 годов правительства большинства стран, переживших кризис, взяли курс на проведение экономических реформ. В связи с этим резко возросла роль государства в экономике. Реформа биржевой деятельности была направлена на максимальную защиту всех участников фондовых операций от банкротства, на цивилизованную торговлю финансовыми активами, а это требовало жестокого регулирования и контроля со стороны государства. Были предусмотрены хозяйственное право и финансовое законодательство. В США был принят Закон о ценных бумагах (1933) и постепенно фондовый рынок приобрел свой современный вид.

В 60-е годы на рынке фондовых ценностей намечается новый всплеск биржевой активности. Европа оправилась от последствий 2-ой Мировой войны стабилизировалась промышленность появились новые наукоемкие и капиталоемкие производства. Механизм фондовой биржи способствовал перераспределению денежных средств в пользу отраслей обеспечивающих наибольшую норму прибыли. С помощью фондовой биржи огромные средства, собранные банками и другими расчетно-кредитными учреждениями, направлялись на финансирование наиболее эффективных экономических программ, изобретений и внедрений новых технологий. В тот период происходит также бурный рост международных операций с ценными бумагами.

С середины 70-х годов фондовый рынок капиталистических стран с развитой экономикой уже представлял собой сложное образование с отработанным и отлаженным механизмом, с разветвленной сетью вспомогательных структур, а также с тесными международными связями. Огромную роль на мировой арене стали играть транснациональные промышленные и банковские корпорации, вторые аккумулируют значительные денежные средства и проводят политику экспорта капитала.

За последние двадцать лет международная торговля ценными бумагами возросла в десятки раз по сравнению с послевоенным периодом. В обращении появились евроакции и еврооблигации, которые стали главным объектом сделок на мировом фондовом рынке.

В России развитие фондового рынка проходило те же этапы, что и в других государствах с учетом национальных особенностей. Операции с ценными бумагами в России организованно стали совершаться еще в период Петра Первого. Сначала сделки заключались на собраниях купцов и других торговых людей, а в 1703 году была открыта первая товарно-фондовая биржа в Санкт-Петербурге, которая положила начало развитию биржевого дела в России. На этой бирже первоначально обращались иностранные ценные бумаги, в основном векселя, но позднее появились акции и облигации, как иностранных эмитентов, так и отечественны.

Вслед за Санкт-Петербургской появились биржи в Одессе, Москве и других городах. Пик развития фондового рынка в дореволюционной России пришелся на вторую половину прошлого века, что связано с большим экономическим подъемом, становлением товарного рынка и рынка капиталовложений. В тот период большое влияние на Российский рынок ценных бумаг оказали фондовые биржы Франции и Германии.

В начале XX.-го столетия усиливается связь Санкт-Петербургской и Московской фондовой биржи с биржами Западной Европы. На Парижской, Берлинской, Лондонской биржах котировалось российских ценных бумаг на общую сумму около 8 миллиардов рублей, что составляло примерно одну треть совокупной стоимости всех выпущенных в то время в России финансовых активов.

Большую роль на Российском фондовом рынке играли крупнейшие банки и корпорации с участием иностранного капитала. Развивался внебиржевой оборот и росло число маклерских контор и ассоциаций. Этот процесс сопровождался импульсивными вспышками биржевой активности на фондовом рынке, спекулятивными сделками и кризисами. Например, в России наблюдалось резкое падение курсов отечественных и иностранных ценных бумаг в 1869,1875,1895,1912 и 1914 годах. С началом первой Мировой войны официально все фондовые биржы были закрыты, но нелегально сделки с ценными бумагами продолжались до революции 1917 года.

С приходом к власти большевиков и образованием советского правительства все государственные займы как внешние так и внутренние были аннулированы, а операции по фондовыми ценностями запрещены особым декретом от 23 декабря 1917 года. Правда, период НЭПа способствовал возрождению акционерной формы собственности и некоторому оживлению биржевой активности.

За короткий период 1922-1924 годов было зарегистрировано свыше 110 торговых, промышленных и кредитных компаний. Более того государство активно привлекало частный капитал в наиболее важные отрасли экономики через механизм акционирования, внебиржевой и биржевой торговли. В 1922 году правительство выпустило облигации внутреннего выигрышного займа на общую сумму 100 млн. рублей, а всего было выпущено за семь лет 24 различных краткосрочных займа.

В октябре 1922 года вновь были разрешены операции с ценными бумагами, реорганизованы и открыты товарно-фондовые биржы во многих городах бывшего Советского Союза. Операции с финансовыми активами способствовали переливу свободно-денежных средств, улучшению денежного обращения и стабилизации курса рубля по отношению к иностранной валюте. Однако в конце 1929 года установление командно- административной системы в экономике вызвало полный отказ от рыночных отношений в государстве и как следствие закрытия всех бирж в России, в том числе и фондовых. В связи с осуществлением процесса реформ в Российской Федерации и перестроечной системы всех социально-экономических отношений.

С 1990 года в нашей стране начался этап возрождения рынка ценных бумаг и фондовой биржи.

В настоящее время в Японии насчитывается 5 фондовых бирж: в Токио, Осаке, Нагоя, Киото и Саппоро. Основная - Токийская фондовая биржа организована 15 мая 1878 г. Токийская фондовая биржа - одна из трех крупнейших бирж мира и по объему торговли успешно конкурирует с Нью-Йоркской фондовой биржей, которую она в 1990 при объеме продаж в 1,2 трлн. долл. даже превзошла. Торговля облигациями ведется в Токио с момента учреждения токийской фондовой биржи. Акции крупнейших торговых компаний Японии, называемых "дзайбацу", начали обращаться на бирже в конце 19 в.

Незадолго до окончания Второй мировой войны фондовый рынок временно перестал функционировать, а когда торги возобновились, он уже регулировался рядом законов, принятых во время американской оккупации Японии, среди которых особое место занимает Закон о ценных бумагах и биржах 1948. До второй мировой войны ТФБ являлась коммерческой организацией, преследующей цель получения прибыли. В 1943 г. она была закрыта, а в 1949 г. были вновь открыты фондовые биржи в Токио и семи других городах страны.

Германия занимает третье место среди ведущих стран по значимости рынка ценных бумаг в накоплении капитала, а по многим показателям занимает первое место в Европе. В то же время доля Германии на мировом рынке ценных бумаг составляет всего 2,5 %, что связано с достаточно поздним развитием самого рынка ценных бумаг.

По существу движение и развитие рынка ценных бумаг началось только с конца 1954г. Благодаря вмешательству правительства и введению налоговых и других льгот. Высокие темпы роста экономики ФРГ усилили накопление капитала и способствовали увеличению фиктивного капитала. Уже в 1965г. Выпyск всех видов ценных бумаг составил 4,4% ЧНП и 23% валовых капиталовложений в стране. Номинальная стоимость ценных бумаг с фиксированным процентом, находящихся в обращении, составила 100 млрд. марок, однако их рыночная стоимость была значительно ниже и равнялась 78 млрд. Резко возросла доля покупаемыx акций, которая составила приблизительно 1/3 всего объема ценных бумаг, в то время как в 1950-е годы в структуре приобретаемых бумаг, преобладали облигации и ипотеки.

В этот же период возросла мобилизация денежных средств населения в ценные бумаги со 100 млн. марок в середине 1950-х годов до 6,9 млрд. в середине 1960-х и составила 20% всех личных сбережений. Впоследствии индивидуальные инвесторы, в первую очередь состоятельные, играли определяющую роль. Во владении 162 тыс. состоятельных семей, т.е. 1/5 всех семей, находилось 90% всех акций. При этом 41% владельцев имели акции, курсовая стоимость которых не превышала 2 тыс. марок.

Дальнейшее развитие рынка наблюдалось в 1970-1980-е годы, когда средняя цена акций выросла более чем вдвое. Изменилась структура инвесторов, значительно уменьшилась доля индивидуальных инвесторов с 90 до 55%. В 1970-х годах только один из 12 жителей был владельцем акций. На долю институциональных инвесторов приходилось 15%, на долю коммерческих банков - 30%. Возрос оборот облигаций с 38 млрд. марок в 1959 г. до 777 млрд. в 1983 г., в то же время замедлился рост акций в обращении, хотя их оборот и вырос с 28 млрд. марок до 101 млрд., т.е. в 3,6 раза.

Наиболее ярко специфика рынка ценных бумаг проявилась в структуре находящихся в обороте титулов собственности: более 66% приходилось на различные банковские облигации, около 22 - на государственные займы, 11,8 - на акции и только 0,2% всех ценных бумаг составляли корпоративные облигации.

Впоследствии рынок ценных бумаг продолжал развиваться, но основные тенденции, сформировавшиеся в эти годы, сохранились: продолжался рост количества облигаций, а число зарегистрированных выпусков акций снижалось.

К началу 1990-х годов доля домашних хозяйств в структуре акционерного капитала предприятий снизилась до 16,8%, а в 1997-1998 гг. на долю индивидуальных инвесторов приходилось лишь 13% всех акций, что составило 6% финансовых активов населения. В то же время возросла роль рынка ценных бумаг в мобилизации денежного капитала.

В 1996г. на немецких биржах был получен рекордный оборот - 8,9 трлн. марок, увеличившись по сравнению с 1995г. на 0,8 трлн. марок, Примерно три четверти оборота приходилось при этом на ценные бумаги с твердым процентом и четверть - на акции.

С этого времени начались новые эмиссии акций немецких акционерных компаний. Если в 1996г. Число новых эмиссий составило 14, то в 1999г. их было уже 175. Бум на бирже в 1999г. повысил не только курс акций, но и их число. Однако после краха 2000г. вновь произошли сокращение эмиссионной деятельности (в 2000 г: число эмиссий составило 142, в 2001 - 26, в 2002 - 7 и в 2003 - 0) и делистинг акций как немецких, так и иностранных компаний. Снизилось число акционеров.

К 2003г. только 11,1 млн. немцев, или 17% всего взрослого населения, являлись акционерами, в то время как еще в 2001г. их насчитывалось 13,5 млн., или 21 %. Причиной такого снижения стал сильнейший, сравнимый с кризисом 1929-1932 гг. биржевой крах. Доля акций как инструмент вложения денежных средств снизилась за этот период с 2 до 4,5%.

3. Образование и развитие фондовых бирж

В период средневековья в результате великих географических открытий расширились области международной торговли и потребовались крупные денежные суммы, что привело к созданию акционерных обществ (английских и голландских торговых компаний), которые стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг.

Фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала. Появление бирж (от латинского слова «Borsa» - кошелек) связано с деятельностью семейства Берза из города Брюгге, фамильным гербом которого было изображение трех кошельков.

Первая фондовая биржа была создана в Амстердаме в XVII в., в то время как первая товарная биржа возникла в Антверпене еще в 1531 г. В XVIII - XIX вв. фондовая биржа получила широкое развитие в Англии по мере развития капитализма и превращения ее в мировую державу.

Первоначально развитие биржи было связано с ростом государственного долга, так как вкладываемые в облигационные займы капиталы могли быть в любое время превращены в деньги. В XVII в. с появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становятся акции, в основном Ост-Индской и Вест-Индской компаний в Голландии. Высокие прибыли, получаемые этими компаниями от колониальной торговли, способствовали резкому повышению курсов их акций и соответственно биржевым спекуляциям. Поэтому фондовая биржа в период становления капитализма была в определенной степени важным фактором первоначального накопления капитала.

Значение фондовой биржи возросло во второй половине XIX в. в связи с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг. Более интенсивное накопление денежных капиталов по сравнению сростом производства и увеличение слоя рантье определили огромный спрос на ценные бумаги, что привело к увеличению биржевых оборотов; главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий.

Фондовая биржа представляет собой традиционно и постоянно действующий рынок с определённым местом и временем проведения торгов. На нём продают свои ценные бумага субъекты, нуждающиеся в денежных средствах, и покупают ценные бумаги субъекты, стремящиеся выгодно разместить свои временно свободные средства. Биржа обеспечивает высокую ликвидность этого рынка и способствует активности и стабильности фондовой торговли.

На бирже преимущественно перепродаются ценные бумаги, прошедшие первичное размещения, т.е. она выполняет функции вторичного рынка. В отдельных странах (Франция и РФ, например) фондовая биржа может играть роль первичного рынка. В объёме стоимостного оборота биржи развитых стран преобладают акции, хотя происходит купля-продажа и других видов ценных бумаг, доля которых в настоящее время постепенно возрастает. В отличие от первичного рынка, основная роль биржи сводится к перераспределению капитала, однако через неё всё же проходит небольшая часть ресурсов для финансирования экономики. Фондовая биржа является важным элементом современного экономического механизма.

Фондовая биржа может иметь организационный статус частной или смешанной акционерной компании (приставка в названии “Inc”), компании с ограниченной ответственностью (private limited company), публично-правовой компании или корпорации (контролируется государством и создается на основании национального закона о биржах), а также государственного учреждения. В любом случае, получение прибыли не является главной целью её деятельности. Большинство бирж США и Европы зарегистрированы, как бесприбыльные учреждения, т.е. имеют некоммерческий статус и пользуются существенными налоговыми льготами. Однако биржа предоставляет возможность своим членам получать доход за счет торговли либо посредничества. Биржа возглавляется избираемым либо назначаемым биржевым комитетом (советом управляющих). Деятельность любой биржи регламентируется уставом, которому обязаны подчиняться её члены.

Участниками биржевой фондовой торговли выступают продавцы и покупатели ценных бумаг (юридические и физические лица), являющиеся клиентами биржи, а также посредники - являющиеся её членами. Членами биржи могут выступать кредитно-финансовые учреждения, брокерские и дилерские компании и конторы, независимые брокеры и др.

Члены биржи делятся на две основные категории: брокеры и дилеры. Брокеры проводят операции от имени и за счёт клиентов, получая комиссионное вознаграждение (куртаж). Дилеры действуют от своего имени и за свой счёт, получая доход на курсовой разнице бумаг. Они заключают сделки с брокерами и между собой. Численность дилеров существенно меньше, чем брокеров.

Роль дилеров, именуемых иногда биржевыми спекулянтами, неоценима для биржи. Постоянно покупая и продавая ценные бумаги для получения прибыли, они поддерживают активность биржевой торговли и обеспечивают ликвидность этого рынка. Стать членом биржи может физическое или юридическое лицо, заручившееся несколькими рекомендациями действующих её членов и купившее за солидную сумму место на ней. Членство на бирже является постоянным.

Главным элементом технического исполнения классической фондовой биржи является операционный зал с большим электронным табло. На нём отображаются наименования эмитентов и котировки (курсы) их ценных бумаг, а также другая информация. Обычно отражается несколько видов котировок, в частности: курс открытия и закрытия биржи, текущий, максимальный курсы и др. На основании этой информации участники биржевого рынка заключают сделки. Современной фондовой бирже всё более характерно использование автоматизированных компьютерных систем совершения сделок.

Сделки на фондовой бирже можно разделить на кассовые (простые) и срочные (спекулятивные). Первые служат для размещения и перераспределения капитала, а вторые - для извлечения дохода на биржевой игре. Оплата в кассовых сделках происходит либо в день их совершения, либо до трёх дней спустя, часто наличными. Оплата в срочных сделках осуществляется через относительно длительный период времени. Кассовая сделка заключается в купле либо продаже с помощью посредника и получении соответственно либо реальных ценных бумаг, либо вырученных за них денег. Срочные сделки отличаются большим разнообразием видов.

Участники спекулятивных сделок, исходя из тактики поведения, делятся на т.н. "быков" (оптимистов) и "медведей" (пессимистов). Первые играют на повышении, а вторые на понижении курсов акций. Каждая из сторон стремится при этом получить прибыль.

Играя на бирже, важно располагать объективной информацией. Источниками биржевой информации служат специализированные издания: газеты, журналы, бюллетени брокерских и консалтинговых фирм и т.д. В Англии одним из таких источников является издание Financial Times, во Франции - ECO, в США - Wall Street Journal, в РФ - Ведомости, Коммерсант и другие. Одними из главных показателей, отражаемых такими изданиями, являются биржевые фондовые индексы.

В общем плане они представляют собой средневзвешенную биржевую цену определённой совокупности ценных бумаг различных эмитентов на определённый момент времени. Биржевые индексы позволяют оценивать состояние отдельных сегментов рынка, фиксируя изменения котировок ценных бумаг.

Наиболее известными, ежедневно публикуемыми в ведущих мировых изданиях, являются: индекс Доу-Джонса, обозначаемый аббревиатурой DJIA (The Dow Jones Industrial Average), рассчитываемый по акциям 30 крупнейших промышленных корпораций США, а также совместный индекс издательства Financial Times и Лондонской фондовой биржи, обозначаемый аббревиатурой FT-SE 100, рассчитываемый по акциям 100 ведущих британских компаний. Помимо них, производится расчёт множества других вариантов индексов, как Доу-Джонса, так и FT-SE, в т.ч. имеющих мировое значение. Индекс Доу-Джонса является старейшим в мире, его расчёт производится с 1897 г.

В других странах рассчитывают свои биржевые индексы: Nikkei-225 - в Японии, CAC-40 - во Франции, Xetra-Dax-30 - в ФРГ, РТС, АК&М, RBC, ММВБ и др. - в РФ и т.д. Развитые страны, как правило, имеют не один, а несколько индексов. Фондовые индексы могут рассчитываться и по облигациям. При всём их разнообразии, общим является одно - уменьшение значения любого из них означает ухудшение ситуации.

В США функционируют 13 фондовых бирж, образующих мощную разветвлённую сеть. Они расположены в Нью-Йорке, Чикаго, Бостоне и в других крупных городах. Ведущее положение занимает Нью-Йоркская фондовая биржа, совершающая более 70% всех операций с акциями в стране. Она является первой в мире по всем параметрам. Отличается от других существенно большей специализацией брокеров и маклеров. Биржа имеет статус частного акционерного общества. Курсовая стоимость её акций неуклонно возрастает.

В Англии действуют 6 фондовых бирж, а точнее региональных подразделений Лондонской фондовой биржи. Они расположены в центрах крупных финансовых потоков страны: Лондон, Бирмингем, Манчестер, Лидс, Белфаст и Глазго. Безусловным лидером является Лондонская фондовая биржа, сосредоточившая более 60% оборота ценных бумаг в стране. Является старейшей в мире и занимает в настоящее время третье место, уступая лишь Нью-Йоркской и Токийской биржам. До недавнего времени имела статус компании с ограниченной ответственностью (private limited company). В 2000 г. произошло слияние Лондонской фондовой биржи и АО "Немецкая биржа" (Франкфурт на Майне). В результате образована межнациональная англо-германская Биржа "IX" со статусом публичной корпорации. Особенность биржи состоит в том, что более половины торгового оборота приходится на иностранные ценные бумаги. Традиционно существовавшая здесь организация заключения и исполнения сделок в торговом зале, в настоящее время автоматизирована на основе немецкой компьютерной системы XETRA. ценный фондовый рынок биржа

Во Франции существуют 8 фондовых бирж: Париж, Бордо, Лиль и другие города. Центральной является Парижская биржа, осуществляющая более 95% операций с ценными бумагами в стране. Во Франции установлена единая котировка ценных бумаг для всех бирж. Институт фондовой биржи в стране является государственным. Он одновременно выполняет функции вторичного и первичного рынков.

В Германии фондовые биржи расположены во Франкфурте на Майне, Дюссельдорфе, Гамбурге и в других городах. Всего их восемь. Ведущее положение занимает Франкфуртская биржа. Институт фондовой биржи в Германии, также как во Франции, является государственным.

В Японии функционируют 8 фондовых бирж, расположенных в городах: Токио, Осака, Саппоро, Нагойя, Киото, Хиросима, Фукуока и Ниигата. Объём оборота Токийской и Осакской бирж составляет соответственно 80 и 15% совокупного биржевого оборота страны. Токийская фондовая биржа, по объёму оборота, занимает второе место в мире. На ней выделяются две секции основного рынка. Первая осуществляет котировку акций крупнейших корпораций - их примерно 1200. На второй котируются акции около 600 менее известных компаний. Кроме того, для акций, не котирующихся на основном рынке, на бирже существуют специальные альтернативные рынки, отличающиеся менее жесткими условиями допуска ценных бумаг к торговле. Фондовые биржи Японии являются акционерными.

В Российской Федерации институт фондовой биржи начал возрождаться с началом рыночных реформ. В числе первых, в ноябре 1990 г., были учреждены Московская международная фондовая биржа (ММФБ), а затем Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ). В следующем году образовались Ленинградская (в последующем С. Петербургская), Сибирская, Балтийская, Нижегородская, Российская (преобразована из фондового отдела РТСБ) и другие фондовые биржи. Их учредителями выступили крупные организации и предприятия различных сфер деятельности, включая государственные учреждения.

Сегодня в РФ насчитывается 10 фондовых бирж, включая Фондовую биржу РТС (статус фондовой биржи с 2001 г.) и Фондовую биржу ММВБ (статус фондовой биржи с 2005 г.). Они расположены в крупных городах: Москва, С.-Петербург, Екатеринбург и др. Еще в 1995 г. их было более 60. Современным российским законодательством предусмотрена лишь одна организационно-правовая форма фондовой биржи - некоммерческое партнерство, т.е. бесприбыльная организация. В тоже время в мировой практике сегодня прослеживается тенденция увеличения количества прибыльных бирж.

Подавляющая часть сделок совершается на трех основных фондовых площадках: Фондовая биржа «Российская торговая система» (ФБ РТС), Фондовая биржа «Московская межбанковская валютная биржа» (ФБ ММВБ), Московская фондовая биржа (МФБ). Размер годового торгового оборота акций на российских биржах в десятки и сотни раз уступает другим странам. Аналогично, количество совершаемых здесь сделок меньше в сотни и тысячи раз. Особенностью российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается существенный объем внебиржевого вторичного оборота акций при небольшом объёме их оборота на бирже. Основная масса сделок с акциями приходится на внебиржевой рынок. Его участниками выступают многочисленные компании и фирмы, проводящие операции посредством телекоммуникационных сетей связи при содействии саморегулируемых организаций профессиональных участников фондового рынка. Размер биржевого оборота облигаций примерно в 10 раз превосходит соответствующий показатель по акциям. Подавляющую его часть (99%) занимает государственный сектор. Корпоративные облигации так же, как акции, преимущественно перепродаются на внебиржевом рынке.



Заключение

Рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения. Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства. Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно - функциональной спецификой. Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию.

Задача

Владелец сберегательного сертификата, номиналом 300 тыс. руб., получил его 20.01.2006 года с условием погашения 05.10.2006 года под 6,3% годовых.

Определите сумму начисленных процентов и цену погашения сертификата при использовании различных способов начисления процентов.

Решение.

Определим сумму начисленных процентов и рассчитаем цену погашения сертификата при использовании различных способов начисления процентов.

Начисление процентов может осуществляться одним из четырех способов:

1) по формулам простых процентов;

2) по формулам сложных процентов;

3) с использованием фиксированной процентной ставки;

4) с использованием плавающей процентной ставки.

Вычислим цену погашения сертификата по каждому из способов:

1) Формула простых процентов:

S = P*(l + I*T/K) (1)

где:

I -- годовая процентная ставка;

Т -- количество дней начисления процентов по привлеченным (размещенным) денежным средствам;

К -- количество календарных дней в году (365 и 366);

Р -- первоначальная сумма привлеченных (во вклад, в депозит и другие банковские счета) или размещенных (в кредит, заем на других банковских счетах) денежных средств;

S -- сумма денежных средств, причитающихся возврату (получению), равная первоначальной сумме привлеченных (размещенных) денежных средств, к которым добавляются начисленные проценты.

S = 300 тыс. руб. * (1 + 6,3% * 258дней / 365дней) = 300000 + 1335000 = 1635тыс. руб.

Сумма начисленных процентов равна 4,45% и составляет 1335 тыс. руб.

2) Формула сложных процентов:

S = Px(l + IxJ/K) (2)

где:

Р -- первоначальная сумма привлеченных (во вклад, депозит и другие банковские счета) или размещенных (в кредит, заем на других банковских счетах) денежных средств;

S -- сумма денежных средств, причитающихся возврату (получению), равная первоначальной сумме привлеченных (размещенных) денежных средств, к которым добавляются начисленные проценты.

I -- годовая процентная ставка;

J -- количество календарных дней в периоде, по итогам которого банк производит капитализацию начисленных процентов; К -- количество календарных дней в году (365 и 366);

n -- количество операций по капитализации начисленных процентов в течение общего срока привлечения (размещения) денежных средств;

S = 300 тыс. руб. * (1 + 6,3% * 1день / 365дней) * 258дней = (300 тыс. руб. + 6 тыс. руб.) * 258дней = 1848 тыс. руб.

Сумма начисленных процентов равна 5,16% и составляет 1548 тыс. руб.

3) с использованием фиксированной процентной ставки.

Начисление процентов на сумму выданного кредита по фиксированной процентной ставке рассчитывается по формуле (1). В этом случае цена погашения сертификата также будет равна 1635 тыс. руб., а сумма начисленных процентов 1335 тыс. руб.

4) с использованием плавающей процентной ставки.

Начисление процентов на сумму депозита по плавающей процентной ставке также вычисляется по формуле (1). Из условия задачи процентная ставка фиксированная.

Ответ;

1). Сумма начисленных процентов равна 4,45% и составляет 1335 тыс. руб.

Цена погашения сертификата = 1635тыс. руб.

2). Сумма начисленных процентов равна 5,16% и составляет 1548 тыс. руб.

Цена погашения сертификата = 1848 тыс. руб.

3). Сумма начисленных процентов равна 4,45% и составляет 1335 тыс. руб.

Цена погашения сертификата = 1635тыс. руб.

4). Невозможно рассчитать из условия задачи.



Список использованной литературы

Учебники, монографии, сборники научных трудов

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 2002

2. История мировой экономики / Будника В.С., Филипенка А.С. - М.: Дело и сервис, 2001 - 496 с.

3. Калина А.В., Корнеев В.В., Кощеев А.А. Рынок ценных бумаг (теория и практика): Учеб. пособие, -2-е изд., перероб и доп. - К: МАУР, 2009. - 256 с.

4. Килячков А.А. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: Юристъ, 2002. - 704 с.

5. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации. Под редакцией Козлова А.А. - Москва, Банки и биржи, ЮНИТ, 2000г.

6. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» - М.: Финансы и статистика, 2001г

Статьи из журналов и газет

7. Журнал "Экономический вестник", 2003г.

Размещено на Allbest.ru