Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы валютного рынка и его роль в экономике

1.1 Понятие валютного рынка

1.2 Сущность валютных операций

1.3 Исторические и экономические предпосылки введения иностранной валюты в банковскую систему

2. Анализ валютного рынка КР

2.1 Анализ регулирование валютного курса в КР

2.2 Взаимосвязь валютных курсов, процентных ставок и уровня цен в разных валютах как база анализа эффективности валютных операций

2.3 Анализ эффективности валютных операций КБ КР

3. Методы регулирования и пути совершенствования валютного рынка КР

3.1 Валютные риски и методы их регулирования

3.2 Совершенствование валютного рынка КР

Заключение

Список литературы

Глоссарий

Введение

Валютные операции - одно из приоритетных направлений коммерческих банков. За годы функционирования валютного рынка Кыргызстана накоплен определенный опыт осуществления валютных операций, торговли валютой, валютного обслуживания юридических и физических лиц. Либерализация внешнеэкономической деятельности хозяйствующих единиц, получивших право на прямые торговые операции с зарубежными партнерами; децентрализация банковской деятельности, предоставили возможность коммерческим банкам устанавливать прямые корреспондентские отношения с иностранными банками. Валютные операции весьма доходны и эффективны. Коммерческие банки не только зарабатывают на комиссионных, но и обеспечивают бесперебойное движение денежной массы, выполняют роль финансовых стабилизаторов денежной системы государства и международной расчетно-платежной системы.

Общая тенденция, характерная для своевременного состояния рынка банковских услуг, состоит в неуклонном расширении спектра оказываемых услуг в области обслуживания валютных потребностей участников рынка, в условиях межбанковской конкуренции. Причин этому несколько:

* Валютные операции способствуют международной торговой интеграции различных стран мира;

* Проведение валютных операций в различных банках мира значительно упрощает денежный оборот;

* Валютные операции - вторая по значимости статья дохода коммерческих банков;

* Становление в Кыргызстане высокоэффективной экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Актуальность рассматриваемой проблемы подтверждается экономической значимостью и той ролью, которую выполняет современный валютный рынок представляет из себя сложную, динамичную экономическую систему функционирующую в рамках всего мирового хозяйства.

Целью данной работы является анализ структуры валютного рынка и валютных операций коммерческих банков, определение процессов и факторов влияющих на развитие валютных операций коммерческих банков в Кыргызской республике. В соответствии целью в исследовании ставятся следующие задачи:

Изучение, изложение в работе теоретических и методологических аспектов международных валютных отношений, валютных систем.

Раскрытие теоретической и методологической основы проведения валютных операций коммерческих банков.

Рассмотрение области регулирования валютных отношений и валютная политика в Кыргызской республике на современном этапе.

Аналитический обзор валютного рынка в Кыргызской республике

Анализ валютных операций, и их учет в коммерческих банках.

Проведение сравнительного анализа динамики изменения валютных операций коммерческих банков в Кыргызской республике.

Определение путей развития валютного рынка, валютных операций коммерческих банков в Кыргызской республике.

Структурно работа состоит из 3-х глав, заключения и списка использованной литературы.

Материалом для исследования послужили в первую очередь показатели характеризующие курс национальной валюты, объем и структуру валютных операций совершенных участниками валютного рынка опубликованные в периодических изданиях Национального банка Кыргызской Республики за соответствующие периоды. Это и данные полученные из коммерческих банков.

1. Теоретические основы валютного рынка и его роль в экономике

1.1 Понятие валютного рынка

Совокупность различных валютных операций образует валютный рынок, являющийся неотъемлемой частью всего рыночного механизма.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК -- это отношения не только между банками и их клиентами. Главная характерная черта валютного рынка заключается в том, что на нем денежные единицы противостоят друг другу только в виде записей по корреспондентским счетам. Валютный рынок представляет преимущественно межбанковский рынок, поскольку именно в ходе межбанковских операций непосредственно формируется курс валюты. Операции проводятся при помощи различных средств связи и коммуникаций.

Функции валютного рынка:

* обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;

* формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;

* механизм для защиты от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов;

* инструмент государства для целей денежно-кредитной и экономической политики.

Для обслуживания валютного рынка вводится понятие валютный курс -- стоимость одной валюты, выраженная в определенном количестве другой. Для точного его выражения применяются прямые и косвенные котировки.

При прямой котировке изменяемое число единиц национальной валюты выражает стоимость иностранной валюты.

Пример: Швейцария: 100 DEM = 85,20 CHF

1 USD == 1,4750 CHF.

При косвенной котировке изменяемое число единиц иностранной валюты выражает стоимость национальной валюты:

Пример: Великобритания: IGBP = 1,4900 USD

1 GBP = 2,5600 DEM.

При этом валютой сделки всегда является иностранная валюта, а оценочной -- валюта страны.

Котировка валют для торгово-промышленной клиентуры, которая интересуется котировкой иностранных валют по отношению национальной, базируется на кросс-курсе. Кросс-курс -- соотношение между двумя валютами, которое вытекает по отношению к третьей валюте (обычно к доллару США).

Конверсионные операции связаны с возникновением валютного риска, который может привести банки, как к дополнительным доходам, так и убыткам.

Со своей стороны, валютные риски структурируются следующим образом: коммерческие, конверсионные, трансляционные, риски форфейтирования.

Таким образом, валютный рынок - составная часть рыночного механизма, объединяющая экономические отношения, возникающие в сфере обмена национальных денег на иностранные, и служащая процессу интеграции национальной экономики в мировое хозяйство. Главной задачей валютного рынка, является организация бесперебойной системы обмена национальных денежных единиц, которые являются законным платежным средством только на территории данного государства, на иностранные.

Участников валютного рынка можно условно подразделить на три основные группы:

Пользователи валютного рынка - предприятия, участники внешнеэкономической деятельности, иностранные компании, граждане и т.д., т.е. те участники, которые формируют конечный спрос и предложение иностранной валюты.

Организаторы валютного рынка и посредники в перемещении валютных ценностей - валютные биржи, коммерческие банки, брокерские фирмы.

Регулятор валютного рынка - государство в лице Национального банка страны.

Данное подразделение имеет главным классификационным признаком наличие валютного инструмента, а также достаточно большая емкость данного сектора. Так, валютный рынок Кыргызстана можно подразделить на следующие сегменты: (см. рис.1.)

рынок спот,

рынок срочных контрактов,

рынок наличной валюты.

В свою очередь, рынок спот подразделяется на рынок свободно конвертируемых валют и рынок ограниченно конвертируемых валют, а рынок срочных контрактов - на сегменты, соответствующие отдельным финансовым инструментам, т.е. форварды, фьючерсы, опционы и т.д. Выделение операций с наличной валютой выглядит правомерным как с точки зрения емкости рынка, так и с точки зрения особенностей в проведении таких валютных операций.

Рис. 1. Сегменты валютного рынка

1.2 Сущность валютных операций

Для того чтобы раскрыть сущность и содержание понятия «валютные операции», необходимо дать определение основным, ключевым терминам данной темы. Прежде всего, это -- иностранная валюта.

Иностранная валюта включает:

* денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

* средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

К валютным ценностям относятся:

* иностранная валюта;

* ценные бумаги в иностранной валюте -- платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте;

* драгоценные металлы -- золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, радий, рутений и осмий) в любом

виде и состоянии, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лома таких изделий;

* природные драгоценные камни -- алмазы, рубины, изумруды, сапфиры и александриты в сыром и обработанном виде, а также жемчуг.

Валюта КР включает:

* находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену сомы в виде банковских билетов (банкнот) и монеты;

* средства в сомах на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в Кыргызстане;

* ценные бумаги -- платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в сомах.

Под валютными операциями следует понимать:

* операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средств платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

* ввоз и пересылку в КР, а также вывоз и пересылку из КР валютных ценностей;

* осуществление международных денежных переводов.

Банковские операции в нашей стране могут осуществляться уполномоченными банками, т.е. коммерческими банками, получившими лицензии НБ КР на проведение операций в иностранной валюте.

Для проведения операций в иностранной валюте НБКР предъявляет ряд квалифицированных и технических требований:

Ведение текущих валютных счетов клиентов принципиально не отличается от ведения счетов в сомах. Особенностью ведения таких счетов является обязанность банка исполнять функции агента валютного контроля за операциями своих клиентов.

Для ведения текущих валютных счетов необходимо:

* знание порядка и условий открытия и ведения расчетных счетов организаций в сомах;

* знание нормативных документов и правил продажи части валютной выручки предприятий;

* наличие или согласование на открытие корреспондентского валютного счета в иностранном банке или в банке, имеющем счет в иностранном банке.

Для проведения неторговых операций в иностранной валюте НБКР предъявляет следующие требования:

* знание законодательных и нормативных актов, регулирующих порядок использования иностранной валюты на территории Кыргызстана;

* знание инструкций: по проведению валютных неторговых операций, кассовой работе с валютными ценностями, о порядке открытия и ведения счетов в иностранной валюте и кыргызских сомах и иностранных организаций и частных лиц, о работе обменных пунктов;

*наличие работников, имеющих опыт проведения операций с наличной валютой;

*знание разновидностей платежных документов в иностранной валюте и сомах и особенностей работы с ними,

*наличие корреспондентского счета в иностранной валюте;

*владение оборудованием кассового помещения, обеспечивающим сохранность ценностей, оснащенность оборудованием по счетной технике и оргтехнике.

* наличие необходимых бланков строгого учета, штампов и печатей.

Проведение операций по международным расчетам, связанным с экспортом товаров и услуг, также требует выполнения банком определенных условий, а именно:

* знания законодательства КР по чекам и векселям, унифицированных правил, инкассо, аккредитивам и гарантиям, инструкции по международным расчетам;

* знания иностранного языка и соответствующей банковской терминологии, практических навыков ведения коммерческой банковской переписки на иностранном языке;

* знания порядка выверки расчетов и урегулирования несквитованных сумм;

* наличия средств международной связи;

* оснащения техникой ключевания и шифрования платежных инструкций, наличия образцов подписей и таблиц ключей для шифрования передаваемых сообщений;

* оснащения компьютерными терминалами.

Проведение операций по продаже и покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке технически не представляет сложности, но связано с определенными рисками, а потому требует:

* знания валютного законодательства КР, в частности инструкции о порядке ведения уполномоченными банками открытой валютной позиции и инструкции об обязательной продаже части экспортной валютной выручки;

* знания конъюнктуры валютных рынков, тенденций изменений валютных курсов;

* практических навыков оценки возникающих рисков, умения распределить эти риски;

* наличия средств в разных валютах на счетах клиентов.

Одним из наиболее сложных и рискованных видов операций коммерческих банков с иностранной валютой являются кредитные операции в иностранной валюте. При этом размещение банками валютных средств производится на внутреннем или международном рынке.

Существует и еще один вид международных банковских операций, требующий тщательной подготовки кадров и современного технического оснащения -- это депозитные и конверсионные операции на международных рынках капитала.

Любые сделки по покупке и продаже иностранной валюты за сомы между резидентами, а также между резидентами и нерезидентами, осуществляемые минуя уполномоченные банки, являются недействительными. Юридические лица-резиденты могут приобрести иностранную валюту на внутреннем валютном рынке только для осуществления расчетов с нерезидентами. Покупка юридическими лицами-резидентами валюты в целях проведения расчетов с резидентами запрещается, за исключением случаев расчетов с уполномоченными банками, связанных с погашением полученных кредитов. Учет этих операций ведется на счетах раздела V баланса «Иностранная валюта и расчеты по иностранным операциям» в двойной оценке: в иностранной валюте по ее номиналу и в сомах по текущему курсу, устанавливаемому НБКР, на отдельных лицевых счетах, сгруппированных по виду валюты.

1.3 Исторические и экономические предпосылки введения иностранной валюты в банковскую систему

У каждой страны есть свои деньги. Они служат средством обмена или средством платежа , единицей счета , средством сохранения стоимости , а также используются как мера отложенных платежей . Причем не только на внутреннем , но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты .

Но ведь национальных валют столько же, сколько и суверенных государств. Следовательно, существует такое же количество обособленных структур процентных ставок и государственных налоговых политик.

В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта.

Основные участники торговых сделок на валютном рынке - это крупные коммерческие банки, во многих случаях выполняющие функции дилеров в рыночном процессе. В этом качестве они поддерживают позицию двух или более валют, т.е. обладают вкладами, выраженными в этих валютах.

История свидетельствует, что одной из первых услуг, предложенных банками, стал валютный обмен, когда банк продавал одну валюту, например доллары, за другую, например франки или песо, взимая определенную плату за услугу. Подобный обмен имел огромное значение для путешественников в древнем мире (как и сегодня), поскольку и сама жизнь, и возможность продолжения путешествия зависели от получения доступа к валюте страны или города, куда прибывал путешественник.

С самого начала существования банковского дела банки активно предлагали свои услуги за пределами национальных границ. Первые банки располагались преимущественно в центрах мировой торговли на побережье Средиземного моря, например в Афинах, Каире, Иерусалиме и Риме, оказывая, таким образом, купцам помощь в финансировании поставок сырья и товаров на продажу и в обмене одних национальных денежных единиц на другие в интересах, как путешественников, так и местных торговцев.

В настоящее время актуальность проведения валютных операций не уменьшилась, а наоборот, возросла. Сейчас проведением валютных операций занимаются все коммерческие банки, имеющие соответствующую лицензию, и общая тенденция, характерная для современного состояния рынка банковских услуг, состоит в неуклонном расширении спектра оказываемых услуг в условиях межбанковской конкуренции. Причин этому несколько:

* Валютные операции способствуют международной торговой интеграции различных стран мира;

* Проведение валютных операций в различных банках мира значительно упрощает денежный оборот;

* Валютные операции - вторая по значимости статья дохода коммерческих банков;

* Становление в Кыргызстане высокоэффективной экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Современный валютный рынок представляет из себя сложную и динамичную экономическую систему, которая функционирует в рамках всего мирового хозяйства.

Изучение структуры валютного рынка и техники проведения валютных операций, приобретают огромное практическое значение в условиях проводимой в республике перестройки внешнеэкономических связей.

Таким образом, проблемы развития и функционирования валютного рынка, совершенствования техники валютных операций являются на сегодняшний день одними из наиболее важных проблем в области валютных отношений.

2. Анализ валютного рынка КР

2.1 Анализ регулирование валютного курса в КР

Одним из средств реализации валютной политики Кыргызской Республики является валютное регулирование - государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, оперативное руководство и валютный контроль со стороны соответствующих органов, заключение международных валютных соглашений.

Согласно статьи 34 Закона «О Национальном Банке Кыргызской Республики» Банк Кыргызстана является государственным органом валютного регулирования и осуществляет эту функцию посредством: выпуском нормативных документов, регулирующих проведение операций в иностранной валюте; выдачи и отзыва лицензии с валютным посредником, включая банки; осуществление надзора за их деятельностью.

Основным Законом, регулирующий валютные отношения является Закон Кыргызской Республики «Об операциях в иностранной валюте» от 05.07.95 г. Настоящий Закон закрепляет полномочия НБКР в проведении единой валютной политики, определяет порядок осуществления операций в иностранной валюте, устанавливает рыночный механизм обмена валют, провозглашает свободу перемещения из-за границы и за границу иностранной валюты и выраженных в ней ценных бумаг.

Сделки купли-продажи иностранных валют могут осуществляться только через уполномоченные банки и обменные бюро, имеющие лицензию НБКР на проведение валютных операций. Согласно этому Закону перемещение иностранной валюты из-за границы и за границу не ограничивается, а также ввоз и вывоз валюты не подлежат никаким ограничениям при условии ее декларации в пунктах таможенного контроля. Операции по обмену между национальным и иностранными валютами не ограничиваются.

Таким образом, у нас в Республике отсутствует валютное ограничение - совокупность нормативных правил и мероприятий, устанавливаемых законодательным или в административном порядке и регулирующих операций юридических и физических лиц (резидентов и нерезидентов) с валютой и валютными ценностями; элемент государственной валютной политики.

Так как валютный рынок является механизмом, посредством которого осуществляется операции купли-продажи иностранной валюты, должен тоже регулироваться. Валютный рынок регулируется выше указанным Законом и нормативными документами НБКР. Согласно этому Закону, участниками валютного рынка являются: НБКР, коммерческие банки, обменное бюро, клиенты коммерческих банков и обменных бюро. Участие нерезидентов на валютном рынке ничем не ограничиваются, что дает им право осуществлять текущие платежи и переводы капитала без ограничений. Столь либеральное валютное законодательство направлено на развитие внутреннего валютного рынка и привлечение иностранного капитала в республику.

Одной из форм валютной политики, проводимой НБКР в республике является регулирование режима валютного курса. Как известно, у нас введен режим плавающего валютного курса. Национальный банк в целях содействия развитию эффективного, надежного и ликвидного межбанковского валютного рынка и рассматривая порядка установления официального обменного курса доллара США к сому в качестве переходного этапа от аукционного механизма к конкурентному и транспарантному межбанковскому валютному рынку, переходит объявлению официальных курсов иностранных валют к национальной валюте на основе операций Национального банка, коммерческих банков и других участников на межбанковском валютном рынке.

Таким образом, официальный курс доллара США к сому определяется на основе фиксинга - средневзвешенного курса доллара США к сому по сделкам на условиях спот банков - резидентов на межбанковском валютном рынке (операции сом/доллар США). Коммерческие банки по каналам электронной связи представляют в Национальный банк ежедневно информацию о курсах иностранных валют, величину открытой валютной позиции по долларам США, а также отчет о заключенных на межбанковском валютном рынке сделках коммерческого банка каждого рабочего дня. НБКР на основе, полученной от коммерческого банка информации об операциях на межбанковском рынке (включая сделки НБКР) рассчитывает средневзвешенный курс доллара США к сому по формуле:

где К. ср. - средневзвешенный курс сома к доллару США;

К1,2... , n - курс сделок от 1 до n между банками;

Q1,2..., n - общий объем сделок от 1 до n между банками.

Не менее важной формой валютной политики, осуществляемой НБКР является управлением золотовалютными резервами. Банк Кыргызстана управляет своими золотовалютными резервами с учетом ликвидности и безопасности резервных активов. Валютные резервы держатся в целях осуществления интервенции на валютном рынке. Поскольку время и размеры этих интервенций заранее не известны, то такие действия очень тесно связанны с внезапным спросом на валюту. Функциональное назначение золотовалютных резервов состоит из следующих направлений; преследующих такие цели, как:

стабилизация обменного курса национальной валюты;

покрытие временных диспропорций во внешнем торговом балансе, для финансирования спроса на импортирование валюты;

является составной частью национального богатства Кыргызской Республики.

В целях регулирования денежной массы в обращении НБКР проводит девизную политику, путем купли-продажи иностранной валюты. В целях повышения курса национальной валюты Национальный Банк продает, а для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Одной из форм девизной политики является валютная интервенция - метод воздействия НБКР на процессы формирования курса своей валюты. Так как у нас введен режим плавающего курса валютные интервенции применяются прежде всего для сглаживания чрезмерных колебаний курса национальной валюты. Влияние валютных интервенций на курс конкретной валюты, бывает довольно кратковременным и дорогостоящим. Поэтому для серьезной стабилизации валютного курса необходимо регулирование платежного баланса республики. Пока у нас не будет достаточной экспортной выручки в иностранной валюте проблема конвертируемости и стабильности сома будет стоять остро.

Помимо единой валютной политики, проводимой Национальным Банком, коммерческие банки и иные финансово-кредитные учреждения, лицензируемые НБКР, то есть получившие лицензию на проведение валютных операций, ведут свою валютную политику, которая определяет внутреннюю и внешнюю стратегию в области проведения валютных операций, их учета и избежание риска валют возможных потерь, связанных с такими операциями.

При разработке коммерческим банком валютной политики следует учитывать:

нормы действующего законодательства;

внутреннее положение банка регламентирующее их деятельность в области проведения валютных операций.

При возможности, желании и подготовленности специалистов могут проводить операции в системе «REUTERS DEALING 2000», которая предназначена для проведения конверсионных операций на внутреннем и внешнем рынках.

В заключении хочу отметить, что валютное регулирование и валютную политику НБКР осуществляет совместно с Правительством Кыргызской Республики, Министерством финансов, коммерческими банками.

Таким образом, сложный период перехода Кыргызстана к рыночной экономике ограничивает возможности полномасштабного использования в мировой практике форм валютной политики, главным образом из-за политической нестабильности в стране.

2.2 Взаимосвязь валютных курсов, процентных ставок и уровня цен в разных валютах как база анализа эффективности валютных операций

Оценка эффективности валютных операций базируется на существующих в идеальных условиях сбалансированной экономики взаимосвязях между валютными курсами, процентными ставками и уровнем цен в разных валютах.

При проведении анализа важно четко понимать, например, почему значение процентной ставки по вкладам в одной валюте отличается от значения процентных ставок по вкладам в другой валюте, почему форвардный курс отличается от курса спот, чем определяется прогноз будущего курса спот, как соотносятся изменения цен в разных валютах.

Валютные курсы спот и форвард.

Как известно, курс форвард устанавливается с премией (рт) или дисконтом (dis) на базе действующего курса спот. При прямой котировке премия прибавляется к курсу спот, а дисконт вычитается из курса спот. При косвенной котировке, наоборот, премия вычитается из курса спот, а дисконт прибавляется к курсу спот.

Таким образом, при прямой котировке, если Xs - курс спот, а Xf- курс форвард, то

Xf = Xs (l + рт) или Xf = Xs (l - dis ).

При косвенной котировке, если Ys - курс спот, а Yf- - курс форвард, то

Yf = Ys / (l - рт) или Yf = Ys / (l + dis ).

Курсы форвард признаются аналитиками лучшим рыночным показателем будущих курсов спот. Таким образом, если Е (Xs') или Е (Е (Ys')') - сделанный в базовую дату прогноз курса спот на дату, соответствующую сроку форвардного контракта, то соответственно при прямой и косвенной котировке:

Xf / Xs = Е (Xs')/ Xs или Xf = Е (Xs')

Yf / Ys = Е (Ys')/ Ys или Yf = Е (Ys')

Процентные ставки по вкладам и уровень цен в разных валютах.

Другим важным отношением, которое следует иметь в виду при проведении анализа валютных операций, является отношение процентных ставок и уровня цен в разных валютах.

В виде формулы указанная взаимосвязь может быть представлена следующим образом:

1+nf = 1+E(if)

где

1+nd 1+E(id)

nf- номинальная процентная ставка по вкладам в иностранной валюте,

nd - номинальная процентная ставка по вкладам в национальной валюте,

E(if) - ожидаемое изменение уровня цен в иностранной валюте,

E(id) - ожидаемое изменение уровня цен в национальной валюте.

Вывод вышеприведенной формулы основывается на том, что:

реальная доходность (затратность) размещения (привлечения) денежных средств рассчитывается как

где п - номинальная процентная ставка, а E( i ) - ожидаемый индекс цен в соответствующей валюте;

2) в условиях экономической свободы, когда инвесторы вправе самостоятельно определять, в какой валюте следует размещать (привлекать) денежные средства, реальная доходность (затратность) такого размещения (привлечения) не зависит от выбора валюты.

Валютный курсы и процентные ставки по вкладам в разных валютах.

Если инвестор намерен разместить А единиц национальной валюты в депозит под nd процентов годовых, то по окончании срока депозита он получит А х (l + nd) единиц национальной валюты. Если же он покупает иностранную валюту по курсу спот, равному Xs единиц национальной валюты за 1 единицу иностранной валюты (прямая котировка), он получает A/Xs-- единиц иностранной валюты. Разместив полученную иностранную валюту в депозит под nf процентов годовых, он получит в конце срока депозита A/Xs (1 + nf) единиц иностранной валюты. Одновременно с размещением средств в депозит банк заключает форвардную сделку продажи A/Xs (1 + nf) единиц иностранной валюты по курсу, установленному на срок, соответствующий сроку депозита. Предположим, что этот курс равен хf единиц национальной валюты за 1 единицу иностранной валюты. Тогда сумма национальной валюты, вырученной инвестором при закрытии депозита, составит

A/Xs (1 + nf) Xf.

Если условия указанных сделок (Xs, Xf, nd и nf) не индивидуальны, а соответствуют их средним рыночным значениям, то можно утверждать, что рассмотренные варианты размещения средств должны иметь эквивалентную доходность. В противном случае можно было бы говорить о существовании «печатающего станка» для производства денег. В действительности возможности такого рода «производства» ограниченны и возникают, как правило, в результате каких-либо серьезных потрясений, нарушающих рыночное равновесие.

Следовательно,

A x (l+nd)= A/Xs (1 + nf) Xf

Разделив обе части уравнения на А (l + nf), получаем пропорцию:

Таким образом, отношение курса спот и форвардного курса иностранной валюты к национальной валюте равно отношению процентной ставки по вкладам в иностранной валюте к процентной ставке по вкладам в национальной валюте. При косвенной котировке пропорция будет иметь

Полученное соотношение может быть использовано при выборе валюты вклада или инвестирования средств и при прогнозировании валютного курса форвард.

Валютный курсы и уровень цен в разных валютах.

Проведению анализа валютных операций может способствовать и знание взаимосвязи между валютными курсами и уровнем цен в разных валютах, которую раскрывает так называемая «теория паритета покупательных способностей валют». Согласно этой теории валюты оцениваются в соответствии с их покупательной способностью. Например, если за 1 единицу национальной валюты можно приобрести ту же корзину товаров, работ и услуг, что и за 5 единиц иностранной валюты, то можно говорить о том, что валютный курс национальной валюты составляет 5 единиц иностранной валюты за 1 единицу национальной валюты, а валютный курс иностранной валюты равен 0.2 единицы национальной валюты за 1 единицу иностранной валюты. Указанные взаимосвязи являются основой любого экономического анализа валютных операций.

2.3 Анализ эффективности валютных операций коммерческих банков

Важной сферой внешнеэкономических отношений является кредитно-расчетные отношения, связанные с движением капитала из одной страны в другую, денежными расчетами за товары и услуги, а также с нетоварными операциями. В связи с ликвидацией валютного монополия, у коммерческих банков появилось возможность осуществлять валютные операции. Однако, операции с иностранной валютой могут осуществлять не все коммерческие банки, а только те, кто получил на это разрешение НБКР.

В аналитическом учете коммерческого банка по каждому предприятию, имеющему расчетный валютный счет, ведется лицевой счет. Учет по счетам ведется в двойном исчислении: в иностранной валюте и сомах. Пересчет иностранной валюты в сомы осуществляется по курсу НБКР. По мере изменения курсов иностранной валюты в сомах производится переоценка остатков валют на счетах в банке (в сомовом исчислении). Сумма курсовой разницы относится на результаты деятельности клиентов. Извещение о списании и зачислении средств на счет клиента производится посредством дебетовых и кредитовых авизо. В распоряжении банка об открытии валютного счета специально оговаривается режим счета, то есть права владельца счета как по зачислению, так и списанию средств с этого счета. Банк обязательно информирует владельца счета о движении валютных средств на нем.

За ведение валютного счета банк может взимать комиссионные вознаграждения. Тарифы комиссионных вознаграждений устанавливается коммерческими банками самостоятельно. За хранение валюты на счете банк может начислять процент. На валютные счета предприятий зачисляются: экспортная выручка, переведенная из-за границы за товары, выполненные работы или услуги; валюта приобретенная на внутреннем рынке; дивиденды, доходы в иностранной валюте; валютные вклады участников совместного предприятия в Уставной капитал.

Средства, числящиеся на расчетном валютном счете, могут быть по распоряжению клиента:

направлены на оплату импортируемых товаров, оказанных услуг или выполненных работ;

использованы на погашение задолженности по ссудам, полученных в иностранной валюте, на оплату банковских комиссий и почто телеграфные расходы;

использованы для продажи на внутреннем рынке.

Платежи с расчетного счета осуществляются в пределах средств, имеющихся на счете. За перевод валютных средств банк устанавливает самостоятельно комиссионные сборы, и в таблице 1 указаны тарифы за проведение платежей в валюте коммерческими банками Сведения о тарифах взяты из журнала «Банковский Вестник» 2009г.,№7-8 стр 7.

Таблица 1. Тарифы комиссионных сборов за перевод по валютным счетам

Наименование банка	Плата за перевод
АК Азияуниверсалбанк	0.5% от суммы перевода
	(min 500сом,max 2500сом)
АООТ Аманбанк	0.2%.
АООТ Банк Бакай	0.2%+1000 сом
АООТ Кайрат Банк	0.2% min -1000сом
АК Демир Банк	0.8%+1650 сом, за свифт (мин2475 с.)
АК Промстройбанк	СКВ 0.2% min -40$.max-350$
АКБ Кыргызстан	СКВ 0.2% min -20$.max-300$
АКБ Толубай	0.2% от суммы перевода
	(min 500сом, max 1500сом)
АК Экобанк	0.2% от суммы перевода,СКВ -
	min 1250сом,max 10000сом

Тарифные услуги открытия расчетного валютного счета различны. Такие банки как «Банк-Бакай», АКБ «Толубай», АК «Экобанк» открывают счета бесплатно. На данном этапе развития банковского рынка, они заняли свое нище на рынке, умело проводя гибкую маркетинговую политику в привлечении клиентов. Среди стабильных, давно осуществляющих банковскую деятельность коммерческих банков, дороговизной открытия расчетного счета отличается АКБ «Демир Интернешнл Банк» - для юридических лиц стоимость счета равна 110 долларам, физических лиц - 50 долларов США. В этих банках обслуживаются известные и рентабельные предприятия. Одной из валютных операций проводимых коммерческими банками являются привлечение депозитов в иностранной валюте. Как видно из таблицы 2, показатели депозитов и вкладов в 2009 году по сравнению с 2008 годом снизились на 28,9%. Таблица составлена по данным из Бюллетеня Национального банка КР №12, 2008г., №12 2009г., №12, 2010г. стр 30. Меры принимаемые Национальным банком к коммерческим банкам, отзыв лицензий на проведение банковской деятельности у пяти коммерческих банков, отрицательно сказались на доверии вкладчиков.

Таблица 2. Депозиты и вклады принятые коммерческими банками в иностранной валюте за период 2008- 2010 года.

Период	2008г	2009г	2010г	тыс.сом
Срочные депозиты
юр.лиц сроком: на 1м-ц	100277	12145	96514	208936
1 --3 м-ц	134527	64061	88502	287090
3 --6 м-ц	214350	74811	109138	398299
6--12 м-ц	15036	35117	41317	91470
1--5 лет	154021	171617	458188	783826
Итого	618211	357751	793659
Период	2008г	2009г	2010г	тыс.сом
Вклады физ.лиц
сроком: на 1м-ц	71171	56577	91960	219708
1 --3 м-ц	277080	165989	121493	564562
3 --6 м-ц	259339	160971	138134	558444
6--12 м-ц	81876	69045	53102	204023
1--5 лет	47445	152548	159253	359246
Итого	736911	605130	563942

Объем депозитов и вкладов привлеченных в 2010 году к 2009 году увеличился на 41,06%. Это конечно объясняется низкими колебаниями между депозитами в иностранной валюте и национальной валютой. Если сумма депозитов сроком на 1-5 лет в 2008 году равна 154 млн.сом, то в 2010 году составила 458,2 млн.сом, что на 304.2 млн.сом больше.

Третьим видом валютных операций, осуществляемых коммерческими банками, является предоставление кредитов в иностранной валюте, на принципах кредитования. Обычно кредиты в иностранной валюте предоставляются банком на срок более 6 месяцев за счет собственных и привлеченных средств. В данное время во избежание валютного риска, 60% выдаваемых коммерческими банками приходится именно на валютные кредиты. При сравнение объема выданных кредитов коммерческими банками в иностранной валюте за три года показанные в таблице 3, можно сделать следующие выводы. Таблица составлена по данным из Бюллетеня Национального банка КР №12 2008г., №12, 2009г. стр 41.

Таблица 3. Кредиты в иностранной валюте выданные коммерческими банками за период 2008-2009 года(тыс.сом)

Период по срокам	2008 год		2009 год
размещения	3 кв	4 кв	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв
Всего выдано
кредитов	434516	412282	395879	479720	410412	511345
Кредиты сроком
до 6 месяцев	269516	233038	198785	219603	229101	246512
Кредиты сроком
от 6-12 месяцев	104794	106503	166335	200269	151326	219115
Кредиты сроком
от 1- 5 лет	60206	72741	30759	59848	29985	45718

Объемы кредитования в 2009 году в иностранной валюте по отношению к 2008 году увеличились на 12,81%, также показатели 2009 года выросли на 4,30% соответственно к 2008 году. Изменилась и структура сроков размещения ресурсов, увеличился объем кредитов выданных сроком от 6-12 месяцев и от 1-5 лет. Укрепление курса национальной валюты, улучшение торгового баланса, положительное сальдо в 2009 году 50,5 млн. долл.США , явились не последними факторами повлиявшими на сроки размещения кредитных ресурсов.

валютный рынок операция регулирование банк

3. Методы регулирования и пути совершенствования валютного рынка КР

3.1 Валютные риски и методы их регулирования

Валютные риски являются часть коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений.

Валютный риск - это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам. Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.

Таким образом КР тоже подвержена валютному риску. При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например: в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т.д. Ключевым фактором характеризующим любую валюту является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов.

На самом деле, данное утверждение относится только к определенному типу режима валютного курса, а именно к свободно - плавающему курсу. На сегодняшний день в мировой практике существует несколько типов режимов валютных курсов в зависимости от специфики каждой конкретной страны.

С известной долей условности тип валютной системы можно условно определить по некоторым характеристикам:

1) Тип страны с закрытым рынком имеет следующие характеристики : тенденцию к закрытости экономики и экономической информации, жесткие ограничения для инвесторов и экспортно-импортных операций, преимущественно государственную форму экономики, директивную форму определения режима валютного курса. Курс валюты такой страны непредсказуем, инвесторы и импортеры обычно стремятся избегать сделок в такой валюте, реальные расчеты по товарообороту производятся в валюте третьих стран. Рынок подобных валют обычно очень узок (или вообще не существует). Макроэкономические показатели напрямую не влияют на курс таких валют на мировом рынке.

2) Страны с приоритетом фиксированного курса при значительном экономическом потенциале. Обычно курсы валют таких стран жестко фиксированы по отношению к «авторитетной» валюте и является подходящими для осуществления экспортно-импортных операций и инвестиций. Макроэкономические показатели обычно не влияют или очень слабо влияют на курс национальной валюты таких стран.

3) Существует также очень многочисленный круг стран со сравнительно свободной, но не стабильной экономикой, курс валют таких стран трудно прогнозируем, и может зависеть от случайных факторов: политической нестабильности, непредсказуемой экономической политики правительства, международной неконкурентоспособности, сырьевой направленностью экономики, инфляционное финансирование дефицита госбюджета, недостаточности уровня валютных резервов, в том числе и от макроэкономических показателей.

4) Страны со стабильной экономикой, придерживающийся приоритета свободного плавания национальной валюты. Важнейшая характеристика таких стран: развитая рыночная экономика, экономическое благополучие, предсказуемая политика правительства, жесткий контроль денежной массы, процентных ставок и инфляции в стране.

Макроэкономические и политические факторы обычно очень гибко реагируют только на 3-й и 4-й тип валюты. А Кыргызстан относится к третьему типу. При этом могут прослеживаться много закономерностей, которые влияют на курс в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Например, в долгосрочной перспективе обычно при анализе движения валютных курсов учитывают такие факторы как, уровень ВВП, темпы инфляции, состояние платежного и торгового баланса, уровень безработицы, уровень государственного долга, экономические перспективы развития, уровень политической и социальной стабильности и т.д. Вместе с тем, из всех факторов, влияющих на курс в долгосрочной перспективе, экономистами выделяется темп инфляции, наблюдаемой закономерностью которого является то, что в стране с более высокими темпами инфляции понижается курс национальной валюты по отношению к валютам стран с более низким темпом инфляции. Так курсы валют стран с высокими темпами инфляции, таких как, например, Великобритания, Италия, Франция, США и Канада - понижались, в то время как курсы валют стран с низкими темпами инфляции - такие как, например, Япония, Бельгия, Нидерланды, ФРГ и Швейцария - повышались. Такова долгосрочная тенденция в динамике курсов и цен на временном интервале порядка двух десятков лет. Валютные риски обычно управляются в банках различными методами. Первым шагом к управлению валютными рисками внутри структуры банка является установление лимитов на валютные операции. Так, например, очень распространены следующие виды лимитов:

лимиты на иностранные государства (устанавливается максимально возможные суммы для операций в течение дня с клиентами и контрпартнерами в сумме из каждой конкретной страны)

лимиты на операции с контрпартнерами и клиентами (устанавливается максимально возможная сумма для операций на каждого контрпартнера, клиента или виды клиентов)

лимит инструментария (установление ограничений по используемым инструментам и валютам с определением списка возможных к торговле валют и инструментов торговли)

установление лимитов на каждый день и каждого дилера (обычно устанавливается размер максимально возможной открытой позиции по торгуемым иностранным валютам, возможный для переноса на следующий рабочий день для каждого конкретного дилера и каждого конкретного инструмента)

лимит убытков (устанавливается максимально возможный размер убытков, после достижения которого все открытые позиции должны быть закрыты с убытками).

Кроме лимитов в КР применяются следующие методы снижения валютных рисков:

взаимный зачет покупки-продажи валюты по активу и пассиву, так называемый метод «мэтчинг», где с помощью вычета поступления валюты из величины ее оттока банк имеет возможность оказывать влияние на их размер и соответственно на свои риски.

использование метода «неттинга», который заключается в максимальном сокращении количества валютных сделок с помощью их укрупнения. Для этой цели банки создают подразделения, которые координируют поступления заявок на покупку-продажу иностранной валюты.

тщательное изучение и анализ валютных рынков на ежедневной основе.

3.2 Совершенствование валютного рынка КР

Современный валютный рынок представляет из себя сложную и динамичную экономическую систему, которая функционирует в рамках всего мирового хозяйства. Валютный рынок непрерывно развивался, перестраиваясь исходя из новых условий, прошел путь от локальных центров торговли векселями в иностранных валютах до фактически единственного подлинно международного рынка, экономическую роль которого трудно переоценить.

Изучение структуры валютного рынка и техники проведения валютных операций, приобретают огромное практическое значение в условиях проводимой в республике перестройке внешнеэкономических связей со странами ближнего, так и дальнего зарубежья. Знание механизмов валютного рынка необходимо эффективного осуществления республикой внешнеторговых операций, других форм международных экономических отношений, повышение эффективности экспорта и импорта товаров. Это приобретает еще большую значимость в условиях, когда предприятия получили право выхода на внешний рынок, осуществляются мероприятия государством по созданию и развитию внешних связей. Знание техники валютных операций на рынке позволяет участникам внешнеторговых сделок страховаться от валютных рисков, избегать потерь иностранной валюты, получать прибыль на разнице курсов и так далее. Кроме того валютный рынок в определенной степени отражает состояние мировой экономики в целом, важные процессы, протекающие в ней. Развитие валютного рынка, прежде всего, зависит от экономического состояния республики. Ведь на конъюктуру валютного рынка влияют макроэкономические показатели, состояние основных статей платежного баланса - экспорта и импорта, динамика процентных ставок.

Главной проблемой валютного рынка на сегодняшний день является стабильность и конвертируемость сома. Переход конвертируемости сома - это условие для интеграции нашей экономики в мировое хозяйство. Но это является одним из сложных проблем, зависящая от многих факторов, на которые понадобятся многие годы. И сегодня нужно хотя бы стабилизировать национальную валют, во избежание валютных рисков, возникающих при обменных операциях. Для стабилизации сома необходимо стимулировать экспорт, чтобы в республику поступало экспортная выручка. У нас наблюдается отрицательное сальдо, то есть импорт превышает над экспортом. Экспортируем мы в основном сырье, ископаемые ресурсы. Но нам необходимо не забывать о том, что эти ресурсы крайне ограничены. Товары, производимые нашими производителями, не отвечают мировым стандартам и являются не конкурентоспособными. Помимо этого 40 % территории Кыргызстана расположено выше 3 тыс. метров над уровнем моря и не пригодны для сельскохозяйственного использования. Поэтому пора переосмыслить значение природного достояния республики. Для этого я считаю необходимым стимулировать и развивать экспорт туризма. Ведь у нас уникальная горная природа, мало затронутая человеческой деятельностью - одно из самых богатств в республике. Туризм включен в перечень приоритетных направлений нашей экономики, но это пока декларация, а ведь экспорт туризма является одним из источников валютных поступлений. Туристские услуги выступают как невидимый товар. Иностранные туристы пользуются услугами, предоставляемыми предприятиями туристкой индустрии страны назначения. Кроме того, они потребляют или покупают и вывозят в качестве сувениров определенное количество товаров, приобретаемых в стране посещения за иностранную валюту, предварительно обменяв ее на местную валюту.

По мере расширения валютных операций при общей неустойчивости валютно-кредитного обращения актуальной становится потребность в страховании рисков, связанных с курсовыми колебаниями. Переход к рыночным отношениям и ликвидация внешнеэкономической монополии, полученные многими коммерческими банками лицензии на валютное обслуживание клиентов, выдвигает проблему страхования валютных рисков на передний план. Система мер по уменьшению валютных потерь называется хеджирование. К ним относятся такие виды валютных сделок как форвардные сделки, своп операции, фьючерсные операции и опционы. Но наши коммерческие банки совершают только форвардные сделки. При этой сделке стороны договариваются предоставить определенную сумму к установленному сроку и по установленному курсу. К положительным моментам проведения форвардных операций можно отнести то, что предоставляют большие возможности для маневра. В то время как операции «спот» должны быть отложены или выполнены практически немедленно, простые форвардные контракты оставляют время для осуществления контроля и проведения корректировок. Срочные операции такие, как своп операции, фьючерсные операции и опционы у нас не проводятся, так как у нас не стабильная и не сильная национальная валюта. В условиях изменчивого обменного курса наблюдаются попытки заключения сделок по опционам нашими коммерческими банками. Валютные опционы дают возможность ограничить риск неблагоприятного развития курсов (являясь тем самым инструментом для обеспечения курса), сохраняя при этом шансы на получение прибыли в случае благоприятного развития курса. Покупатель опциона приобретает право, но не обязанность купить (опцион - колл) или продать (опцион- пут) установленную сумму в иностранной валюте в течение определенного периода.