Управление пассивными операциями в коммерческом банке

Цена уставного капитала складывается из цены привилегированных и цены обыкновенных акций. Такое разделение необходимо потому, что привилегированные акции рассматриваются как гибридный инструмент, сочетающий свойства обыкновенных акций и привлеченных (заемных) средств.

Цена выпуска привилегированных акций как источник финансирования деятельности банка основывается на трех факторах:

· цена финансового актива эквивалентна сумме ожидаемых дисконтиро
ванных доходов по данному активу;

· размер дивидендов по привилегированным акциям заранее определен;

· срок деятельности банка не определен.

Следовательно, цена использования данного источника финансирования представляет собой сумму бесконечно убывающей геометрической прогрессии и может быть рассчитана по формуле

kp = Dp : Р_n * 100%,

где кр - цена использования в качестве источника финансирования привилегированных акций, %;

D_р -- годовой дивиденд по привилегированной акции в денежном выражении;

P_n - цена размещения привилегированных акций без затрат на размещение, которую получает банк, в денежном выражении.

Если предположить, что банк выпустил привилегированные акции с доходностью 10% и номинальной стоимостью 100 руб., то годовой дивиденд составит 10 руб. Затраты банка на размещение акций составили 2,5% от номинала акции. Следовательно, в результате проведенной эмиссии банк получит чистыми от каждой проданной акции 97,50 руб. В этом случае цена источника «привилегированные акции» составит: кр - 10 : 97,5 х 100% - 10,26%.

По обыкновенным акциям выплата и размер дивидендов зависят от эффективности текущей деятельности банка и решения собрания акционеров. Поэтому достоверное определение цены использования в качестве источников финансирования обыкновенных акций является более сложным. Существует несколько моделей расчета цены обыкновенных акций. Наиболее используемыми являются модель Гордона и модель САРМ.

Согласно модели Гордона цену источника средств «обыкновенные акции» можно представить как ставку дисконтирования, которая уравнивает приведенную стоимость всех ожидаемых будущих дивидендов на одну акцию и текущую рыночную цену одной акции. Поскольку динамика выплат дивидендов может меняться, то модель Гордона предусматривает три варианта их поведения:

· дивиденды не меняются;

· дивиденды возрастают с постоянным темпом прироста;

· дивиденды возрастают с изменяющимся темпом прироста.

Если в течение всего времени выплачиваются одинаковые дивиденды, темп их прироста равен нулю, то цена использования в качестве источника финансирования обыкновенных акций определяется моделью нулевого роста:

ks = D:P_o * 100%,

где ks -- цена использования в качестве источника финансирования обыкновенных акций, в %;

D -- величина выплаченного дивиденда в денежном выражении;

Р_o -- рыночная цена обыкновенной акции в денежном выражении.

Во втором варианте при прогнозировании значений дивидендов предполагается, что выплачиваемые дивиденды растут от периода к периоду в одной пропорции. В этом случае применяется модель постоянного роста, которая учитывает ежегодное увеличение выплачиваемого дивиденда с темпом прироста g. В этом случае цена использования в качестве источника финансирования обыкновенных акций будет определяться по следующей формуле:

ks = D_o * (l+g):P_o* l00%,

где ks -- цена использования в качестве источника финансирования обыкновенных акций, в %;

P_o -- рыночная цена обыкновенной акции в денежном выражении;

D_o - величина последнего выплаченного дивиденда в денежном выражении;

g -- прогнозируемый темп прироста дивидендов, коэффициент.

Однако если ожидается, что рост дивидендов в будущем прекратится или будут расти с переменным темпом, то модель постоянного роста использовать нельзя в качестве основы для определения цены источника «обыкновенные акции». В этом случае используется модель переменного роста.

Определение цены капитала в отношении обыкновенных акций имеет особо важное значение, когда планируется выпуск новых акций для финансирования новых инвестиционных программ или при необходимости увеличения собственного капитала путем привлечения внешних источников, когда собственных средств недостаточно. В этом случае при оценке капитала источника «обыкновенные акции новой эмиссии» применяется модифицированная модель Гордона, учитывающая затраты на размещение акций:

kcs - цена источника «обыкновенные акции новой эмиссии», %;

Рo -- рыночная цена обыкновенной акции в денежном выражении;

D1 -- прогнозируемый дивиденд по данной акции в денежном выражении;

g -- прогнозируемый темп прироста дивидендов, коэффициент;

fc ~ уровень затрат на размещение акций в долях единицы.

Выбор той или иной формулы для расчета определяется моделью дивидендной политики, используемой коммерческим банком.

Для расчета цены источника «обыкновенные акции» можно также использовать модель САРМ -- модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model). Однако для применения этой модели на практике необходимо иметь следующую информацию о рынке ценных бумаг: доходность вложения в безрисковые активы, премия за риск, Р, -- коэффициенты, которые характеризуют меру изменчивости акции относительно некой средней акции. При этом необходимо, чтобы перечисленные показатели были спрогнозированы как можно более качественно. В российской практике получить данные показатели пока затруднительно, поэтому наиболее приемлемыми для расчета цены источника «обыкновенные акции» являются модели Гордона.

Если акции, а таких российских банков большинство, не обращаются на открытом рынке, то цену уставного капитала можно определять исходя из ставки дивидендов и номинальной цены определенного вида или типа акции:

ks = D:N * 100%,

где ks -- цена использования в качестве источника финансирования обыкновенных акций, %;

D -- величина выплаченного дивиденда по определенному виду или типу акций в денежном выражении;

N -- номинальная цена определенного вида или типа акций в денежном выражении.

Если же акционерный банк не выплачивает дивидендов по обыкновенным акциям, то цена данного источника финансирования будет равна нулю, а цена всего уставного капитала -- ставке дивиденда по привилегированным акциям, в результате чего цена уставного капитала будет стремиться к минимуму.

В основе цены использования в качестве источника финансирования нераспределенной прибыли закладывается принцип альтернативных затрат, который состоит в следующем:

· собственники, отказываясь от некоторой части дивидендов и направляя
их на расширение деятельности банка, рассчитывают получить некоторое вознаграждение;

· размер ожидаемого вознаграждения должен обеспечить норму прибыли не менее, чем по обыкновенным акциям.

При несоблюдении этого принципа, с позиции эффективности, собственники банка могут изъять дивиденды в полном объеме и разместить полученные ресурсы в активы, обеспечивающие более высокую доходность. Таким образом, цена использования в качестве источника финансирования нераспределенной прибыли примерно равна цене источника «обыкновенные акции новой эмиссии», т.е. ks. В отдельных случаях цена может быть ниже, так как эмиссия ценных бумаг всегда сопровождается дополнительными расходами. Если исходить из определения цены капитала как относительной величины затрат, которые несет банк за привлечение финансовых ресурсов из различных источников, то цену собственного капитала можно рассчитать по формуле реднеарифметической взвешенной:

где WACC (Weighted Average Cost of Capital) -- средневзвешенная цена собственного капитала банка, %; K1 -- цена i-ro источника финансирования, % ; Di -- удельный вес 1-го источника в структуре капитала, коэффициент, i -- порядковый номер источника финансирования: п -- общее количество используемых банком источников финансирования. Усиливающееся давление на банки по поводу увеличения ими собственного капитала порождает необходимость в долгосрочном планировании объемов и источников роста капитала. Банковской практике известны множество способов планирования капитала, но все они преимущественно включают следующие основные этапы:

· разработка общего финансового плана;

· определение величины капитала, необходимого банку с учетом его целей, предполагаемых новых услуг, приемлемой степени подверженности риску и условий государственного регулирования;

· определение величины капитала, который можно привлечь за счет
внутренних источников;

· оценка и выбор наиболее подходящего к потребностям и целям банка
источника капитала. Планирование собственного капитала должно осуществляться на основе общего финансового плана, хотя ограничения в области капитала могут значительно повлиять на окончательный вариант принятой стратегии банка. Планированию капитала предшествуют разработки по определению темпов роста активных операций банка и их структуре, т.е. составляется прогнозный баланс активных операций. На следующем этапе определяются необходимые источники финансирования активных операций, прогнозируется размер привлеченных средств и источники (депозитные и не депозитные), оценивается состав активов по степени риска, исходя из стратегии банка. Эти данные являются необходимой исходной базой для составления плана доходов банка с учетом различных сценариев движения процентных ставок и прогнозируемого уровня непроцентных доходов и затрат. На основе прогноза выплаты дивидендов определяется вероятный размер внутренне генерируемого капитала, т.е. сумма прибыли, которая может быть направлена на прирост собственного капитала. Исходя из планируемого роста активов рассчитывается необходимая величина капитала, привлекаемого за счет внешних источников.

Источники прироста банковского капитала традиционно делятся на внутренние (прибыль, переоценка фондов) и внешние (выпуск акций, капитальных долговых обязательств (облигаций).

Соотношение между этими источниками нередко определяется размером банка и его стратегией. Крупные банки, имеющие доступ к национальным и международным финансовым рынкам, имеют возможность выпускать обыкновенные,, привилегированные акции или облигации для поддержания непрерывного роста своей деятельности. У небольших банков такие возможности весьма ограничены. Они, как правило, не могут привлечь инвесторов из-за отсутствия соответствующей репутации, более низкого уровня платежеспособности. Кроме того, небольшие по размеру выпуски ценных бумаг плохо реализуются на открытом рынке, их размещение связано с большими издержками и рисками. Поэтому небольшим. банкам больше приходится полагаться на внутренние источники наращивания собственного капитала. Рассмотрим более подробно названные источники прироста капитала, их преимущества и недостатки.

3.2 Внутренние источники прироста собственного капитала

Накопление прибыли. Основным источником собственного капитала для банка является накопление прибыли в виде различных фондов или в нераспределенном виде. Это нередко самый легкий и наименее дорогостоящий метод пополнения капитала, особенно для банков, деятельность которых характеризуется высокой нормой прибыли. Кроме того, привлечение капитала за счет внутренних источников не несет в себе угрозы потери контроля над банком существующими акционерами и снижения доходности их акций. Недостатком такого внутреннего способа увеличения капитала является то, что прибыль, направляемая на прирост капитала, полностью облагается федеральными налогами. Значительное влияние на прибыль оказывают изменения экономических условий, процентных ставок, валютного курса и т.п., т.е. изменения, которыми банк не имеет возможности прямо управлять. Кроме того, прибыль банка является итогом его кредитной, инвестиционной, финансовой и дивидендной политики, поэтому результаты деятельности могут привести как к увеличению собственного капитала, так и к его сокращению вследствие убытков.

Собственный капитал действующих кредитных организаций наО1.01.2007 г. составил 2671,5 млрд руб.¹, темп прироста капитала в 2007 г. был выше, чем в предыдущем (57,8% против 36,3%). Важным по значимости источником прироста капитала банковского сектора является прибыль кредитных организаций. В целом по банковскому сектору в 2007 г. увеличение собственного капитала за счет прибыли и фондов, сформированных из нее, составило 294,9 млрд руб., или почти треть прироста собственного капитала.

Дивидендная политика. Величина прибыли, остающейся в распоряжении банка, имеет первостепенное значение для управления капиталом банка. Низкий уровень прибыли ведет к медленному росту внутренних источников капитала, повышая тем самым риск банкротства и сдерживая рост активов и соответственно доходов. Высокая доля прибыли, направляемая на прирост капитала, приводит к снижению выплачиваемых дивидендов. В то же время высокие дивиденды ведут к росту курсовой стоимости акций банка, что облегчает наращивание капитала за счет внешних источников. Дивиденды в этом случае выполняют двойную функцию: увеличивают доходы имеющихся акционеров и облегчают наращивание капитала путем дополнительного выпуска акций.

В сегодняшних условиях предпочтительным было бы большую часть прибыли направлять на прирост капитала, т.е. выплачивать дивиденды в минимальных размерах или вообще отказаться от их выплат. Однако многие акционеры могут предпочесть немедленное увеличение текущих дивидендов возможным будущим доходам. Более остро эта проблема стоит в тех банках, где велика доля мелких акционеров, особенностью поведения которых является высокая требовательность к уровню дивидендов.

Оптимальной дивидендной политикой будет та, которая максимизирует рыночную стоимость инвестиций акционеров. Банк сможет привлекать новых акционеров и сохранять старых, если доходность акционерного капитала по крайней мере равна доходности инвестиций в другие сферы бизнеса с той же степенью риска.

В условиях развитого рынка важной задачей для банков является выработка стабильной дивидендной политики. Когда доля дивидендов поддерживается на относительно постоянном уровне, инвесторы рассматривают их как достаточно стабильные доходы и банк выглядит для них более привлекательно.

Решающим фактором, влияющим на управленческое решение банка о приемлемой доле удержания прибыли и доле дивидендов, является планируемый рост активов. Банк не может допустить чрезмерного снижения отношения величины собственного капитала к сумме активов. Другими словами, необходимо рассчитать, как быстро должна расти прибыль банка, чтобы обеспечить неизменным отношение собственного капитала к активам, если банк продолжает платить дивиденды своим акционерам по постоянной ставке. В этом случае в качестве инструмента управления капиталом используется коэффициент внутреннего роста капитала, показывающий способность банка самостоятельно наращивать собственные средства. Коэффициент внутреннего роста капитала (К_к) определяется величиной прибыли банка на капитал и долей не распределяемой, т.е. накапливаемой, прибыли:

К_k = ПНК * К_нак,

где ПНК -- прибыль на единицу собственного капитала (ПНК - чистая прибыль/капитал);

К_нак -- коэффициент накопления (доля удержания прибыли).

Для более детального анализа факторов, влияющих на темпы внутреннего капиталообразования, представленную формулу необходимо представить в следующем виде:

К_к= ПР * ИА * МК * К_нак,

где ПР -- прибыльность (ПР - чистая прибыль после налогообложения/текущие доходы);

ИА - коэффициент использования активов (ИА - текущие доходы/активы);

МК - мультипликатор капитала (МК - активы/собственный капитал);

К_нак - коэффициент накопления (доля удержания прибыли).

Приведенная формула показывает, что при необходимости увеличения объема капитала за счет внутренних источников надо увеличить или чистую прибыль, или долю ее удержания, или и то и другое. В свою очередь прибыль на капитал находится под влиянием трех факторов: прибыльности, эффективности использования активов (доходность активов), мультипликатора капитала. Увеличение любого из элементов формулы -- при прочих неизменных условиях -- повышает уровень внутреннего капиталообразования.

Таким образом, если банк стремится улучшить обеспеченность собственным капиталом, он должен сосредоточиться на сокращении издержек, повышении прибыльности, оптимизации финансовой и дивидендной политики. Управляя собственным капиталом, руководство банка должно прежде всего оценить указанные факторы, а затем определить источники прироста капитала.

Взаимосвязь между числовыми значениями ПНК и К_нах можно продемонстрировать матрицей капиталообразования. Каждое число этой матрицы представляет собой показатель внутреннего капиталообразования (К_к), получаемый умножением соответствующих значений столбца и строки. Например, если банк имеет ПНК - 20% и К^. - 60%, то уровень капиталообразования будет равен 12% (20 х 60 : 100).

Матрица капиталообразования

. ПНК			Коэффициент накопления	(К„)
	0.20	0,30	0.40	0,50	0,60	0,80	1,00
0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
0,05	0,01	0,015	0,02	0,025	0,03	0,04	0,05
0,10	0,02	0,030	0,04	0,050	0,06	0.08	0,10
0,15	0,03	0,045	0,06	0,075	0,09	0,12	0,15
0,20	0,04	0,060	0,08	0,100	0,12	0,16	0,20
0,25	0.05	0,075	0,10	0,125	0,15	0,20	0,25
0,30	0.06	0,090	0,12	0,150	0,18	0,24	0,30

Матрица капиталообразования (табл. 12.5) является полезным инструментом планирования. Предположим, что банк ожидает: 1) возможный прирост баланса - 12%; 2) ПНК - 15%; 3) К_1В, - 60%. Если ожидаемый прирост активов и депозитов банка составит 12%, то уровень внутреннего капиталообразования составит 9% (15 х 60 : 100). В целях предотвращения ухудшения обеспеченности капиталом банку необходим прирост капитала, равный 12%. Матрица капиталообразования содержит несколько сочетаний ПНК и К_нак, при которых уровень внутреннего капиталообразования будет равен 12%. Есть три пары соответствующих значений: 0,15 и 0,80; 0,20 и 0,60; 0,30 и 0,40. Если предположить, что банк не может добиться такого сочетания, которое бы обеспечивало необходимый уровень внутреннего капиталообразования (12%), то банк может воспользоваться одной из четырех возможностей: ограничить рост капитала; привлечь внешний капитал; допустить снижение обеспеченности собственным капиталом; реализовать какую-либо из трех названных возможностей.

Переоценка основных средств. Прирост стоимости имущества за счет переоценки собственных зданий и оборудования является существенным источником капитала для банков, имеющих вложения в недвижимость с повышающейся ценой. Однако этот источник не является достаточно надежным, так как стоимость материальных активов подвержена колебаниям, особенно в условиях нестабильной экономики.

Банки, растущие быстрее, чем это позволяет норма внутреннего роста капитала, должны привлекать дополнительный капитал из внешних источников.

3.3 Внешние источники наращивания банковского капитала

Внешними источниками прироста собственного капитала банка выступают: продажа обыкновенных и привилегированных акций; эмиссия капитальных долговых обязательств; продажа активов и аренда некоторых видов основных фондов, в частности принадлежавших банку зданий.

Выбор одного из указанных способов зависит главным образом от того, какой эффект это будет иметь по отношению к доходам акционеров, измеряемым обычно по прибыли на акцию. Другими важными факторами, которые должны быть учтены руководством, являются:

· относительные издержки, связанные с каждым источником капитальных средств (включая процентные расходы, расходы и комиссионные платежи по размещению ценных бумаг, а также инспекционные расходы);

· влияние на собственность и контроль за деятельностью банка существующих и потенциальных акционеров;

· относительный риск, связанный с каждым источником капитала;

· общая подверженность банка риску (выражаемая такими показателями, как соотношение совокупного объема выданных кредитов и активов банка, либо депозитов, либо капитала банка);

· сила и слабость рынков капитала, на которых может осуществляться привлечение новых капитальных средств;

· регулирующие нормативные акты, касающиеся как объема, так и структуры собственного капитала.

Выпуск и продажа обыкновенных и привилегированных акций относятся к наиболее дорогим способам привлечения внешнего капитала из-за высоких издержек по подготовке новой эмиссии и размещению акций. Кроме того, возникает риск, связанный с доходами акционеров по сравнению с держателями долговых обязательств.

В отечественной практике дополнительный выпуск акций ведет, как правило, к росту сразу трех элементов собственного капитала банка -- уставного капитала, эмиссионного дохода и резервного капитала, минимальный размер которого зависит от величины уставного капитала. В 2007 г. за счет дополнительного выпуска акций и долей (неакционерные банки) собственный капитал банковского сектора увеличился на 645,9 млрд руб.

Помимо того, что дополнительный выпуск акций сопровождается высокими издержками и риском снижения доходов акционеров, использование данного источника капитала несет в себе угрозу размывания существующей структуры акционерного капитала, контрольных пакетов акций. Во многих случаях стремление сохранить контроль над банком побуждает акционеров налагать вето на новые выпуски акций.

Поскольку владельцы привилегированных акций имеют первичное право на прибыль банка по отношению к держателям обыкновенных акций, дивидендные выплаты последним могут снизиться после выпуска привилегированных акций. Однако по сравнению с долговыми обязательствами они обладают большей гибкостью, так как выплата дивидендов по ним не всегда является обязательной.

Выпуск субординированных обязательств. В западной практике для роста капитала банки широко используют выпуск облигаций или получение кредита на срок более 5 лет при соблюдении заранее оговоренного порядка их погашения в случае банкротства банка. Такие долговые обязательства погашаются после удовлетворения претензий всех кредиторов, но ранее выкупа собственных акций и получили название субординированных. Преимущество данного источника наращивания капитала заключается в том, что процентные выплаты по субординированному долгу исключаются из налогооблагаемого дохода. Если заемные средства приносят доход, превышающий процентные выплаты по ним, то выпуск субординированных обязательств способен повысить прибыль на одну акцию. Поскольку по истечении срока субординированные обязательства необходимо погашать, растущие банки часто прибегают к рефинансированию субординированного долга, т.е. осуществляют погашение облигаций, по которым истек срок займа, за счет средств от нового выпуска облигаций. Это позволяет банку, испытывающему потребность в финансировании своего роста, иметь долговые обязательства в качестве постоянного элемента капитала.

В России практика субординированных долгов пока еще не получила широкого распространения. Вместе с тем в 2007 г. рост капитала кредитных организаций за счет привлечения субординированных обязательств составил 76,8 млрд руб.¹ (7,4% общей суммы прироста собственного капитала) и является третьим по значимости фактором увеличения капитала банковского сектора. Это объясняется прежде всего узостью рынка облигаций, несовершенством финансового законодательства, а также тем обстоятельством, что у банков, предоставивших субординированный кредит на эту сумму, снижается собственный капитал.

Продажа активов и аренда недвижимого имущества. Для поддержания своей деятельности банки иногда продают имеющееся у них здание и берут затем его в аренду у новых владельцев. Такая сделка обеспечивает дополнительный приток денежных средств, а также существенную добавку к собственному капиталу, что усиливает капитальную позицию банка.

В последние годы банки стали широко использовать бонусную эмиссию. При росте рыночной стоимости каких-либо активов банка (преимущественно зданий) по сравнению с их балансовой стоимостью банку невыгодно продавать такие активы. Для покрытия разницы между балансовой и рыночной стоимостью создаются резервы для переоценки собственности, эти резервы капитализируются в виде бесплатного размещения акций между акционерами банка, что и составляет бонусную эмиссию. Новые акции увеличивают акционерный капитал, но не распыляют собственность банка и не уменьшают стоимость выпущенных до этого акций.

Обмен акций на долговые ценные бумаги. В западной практике многие банки и особенно банковские холдинги для наращивания капитала используют обменные операции типа «акции -- долговые обязательства». Такая операция производится в том случае, если банк в составе дополнительного капитала имеет субординированные облигации. На балансе коммерческих банков эти облигации учитываются по эмиссионной (номинальной) стоимости. Для погашения этих долговых обязательств банк, как правило, должен накапливать фонд погашения. Например, банк выпустил долговые обязательства под 8% годовых на сумму 20 млн руб. При росте процентных ставок до 10% рыночная стоимость таких облигаций может снизиться до 10 млн руб. Продавая новые акции на сумму 10 млн руб. и выкупая прежние обязательства по текущей стоимости, банк получает возможность списать с баланса 20 млн руб. долга. Таким образом, банку становятся ненужными после завершения этого обмена средства фонда погашения. С точки зрения регулирующих органов, банк усиливает свой капитал и избегает будущих расходов на выплату процентов по погашенным обязательствам.

Выбор способа привлечения внешнего капитала должен производиться на основе тщательного финансового анализа имеющихся альтернатив и их потенциального влияния, прежде всего на доходы акционеров. Предположим, банк, имеющий в обращении 4 млн обыкновенных акций номиналом 10 руб., нуждается в привлечении 10 млн руб. капитала за счет внешних источников. Менеджеры должны выбрать один из трех вариантов: 1) выпуск еще 1 млн обыкновенных акций номиналом 10 руб.; 2) выпуск привилегированных акций на общую сумму 10 млн руб. с доходностью 10% годовых; 3) выпуск капитальных долговых обязательств с купонной ставкой 12% годовых на сумму 10 млн руб. Продемонстрируем влияние каждого варианта на доход акционеров, держателей обыкновенных акций (табл. 4).

Как видно из таблицы, лучшим из трех вариантов привлечения дополнительного капитала является эмиссия капитальных долговых обязательств. В этом случае максимизируется доход на обыкновенные акции. Кроме того, эти обязательства не связаны с правом голоса, поэтому акционеры сохраняют свой контроль над банком.

Банки, имеющие доступ к источникам внешнего капитала, обладают большей свободой в выборе стратегий роста и использовании благоприятной конъюнктуры финансового рынка.

Способы привлечения банковского капитала из внешних источников, млн руб.

Показатель	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
Прогнозируемые доходы	200	200	200
Прогнозируемые расходы	180	180	180
Чистый доход	20	20	20
Процентные выплаты по капитальным долговым обязательствам	0	0	1,2
Прогнозируемая прибыль до налогообложения	20	20	18,8
Расчетная сумма налога на прибыль (по ставке 38%)	7,6	7,6	7,14
Расчетная чистая прибыль после налогообложения	12,4	12,4	11,66
Дивиденды по привилегированным акциям	0	1	0
Чистая прибыль, остающаяся держателям обыкновенных акций	12,4	11,4	11,66
Прибыль в расчете на обыкновенную акцию	2,48	2,85	2,9
Всего обыкновенных акций, млн шт.	5	4	4

Одним из способов наращивания собственных средств выступает реорганизация банков в форме слияния и присоединения. По состоянию на 01.01.2008 было реорганизовано в форме присоединения -- 8 кредитных организаций.

Следует отметить, что финансированию процессов реорганизации в России препятствует отсутствие нормального фондового рынка. При реорганизации банка неизбежно возникает необходимость в дополнительных средствах: погашение долгов поглощаемого банка, затраты на реорганизацию филиалов, обновление информационных технологий и т.д. По статистике Базельского комитета, 67% недостающих средств аккумулируется за счет эмиссии ценных бумаг. В России, как известно, рынок корпоративных облигаций практически отсутствует, и у реорганизуемого банка возникают сложности в привлечении необходимых средств.

Глава 4. Оценка и анализ достаточности капитала

4.1 Необходимость оценки достаточности капитала

Термин «достаточность капитала» отражает общую оценку надежности банка, степень его подверженности риску. Трактовка капитала как «буфера» против убытков обусловливает обратную зависимость между величиной капитала и подверженностью банка риску. Отсюда вытекает основной принцип достаточности объем собственного капитала должен соответствовать объему актива! с учетом степени риска.

Чрезмерный объем капитала, выпуск излишнего количества акций по срав' нению с оптимальной потребностью в собственном капитале не является благом

При заниженной доле капитала возникает несоразмерная ответственность банка перед его вкладчиками (или государством при системе страхования депозитов).

Мера ответственности банка ограничивается его капиталом, а вкладчики и другие кредиторы рискуют гораздо большим объемом средств, доверенных банку.

Кроме того, существует ряд факторов, обусловливающих требования по увеличению банковского капитала:

§ рыночная стоимость банковских активов более изменчива, чем у промышленных предприятий. Она зависит от изменения процентных ставок, финансового положения его заемщиков, ситуации на фондовом и валютном рынках;

§ банк больше полагается на непостоянные источники краткосрочных ресурсов, многие из которых могут изыматься по первому требованию. Поэтому любое событие политической или экономической жизни может спровоцировать массовый отток ресурсов банка.

На рубеже веков отношение капитала к активам составляло в среднем по банкам 20%, а сегодня оно приближается лишь к 8%. Следовательно, риск платежеспособности банковской системы со временем увеличился, потому что качество активов не улучшилось настолько, чтобы компенсировать меньшую долю капитала.

Определение достаточной величины капитала и поддержание ее в установленных пределах являются одним из основных условий управления капиталом как со стороны регулирующих органов, так и самого банка. Поэтому постоянный анализ структуры и величины капитала -- это непременное условие современно-110 управления банком.

Анализ деятельности банка на основе баланса при помощи традиционных методик, т.е. на основе абсолютных показателей -- величины активов, пассивов, кредитного портфеля, капитала и различного рода соотношений между ними -- может привести как к формированию неадекватного имиджа и надежности целого ряда банков, так и к ошибочной оценке банками собственного состояния. Большинство банков, испытывающих в настоящее время финансовые затруднения либо обанкротившихся, еще недавно различными рейтинговыми агентствами относились к высоким и удовлетворительным категориям надежности. Причины этих проблем можно обнаружить только при глубоком анализе структуры баланса и соотношений между различными его составляющими. При этом такой анализ необходимо начинать с оценки структуры собственных средств банка и их сердцевины -- собственного капитала. Другие составляющие -- структура и качество активов, обязательства банка скорее отражают не состояние банка, а степень опасности, которую он представляет для общества в случае развития внутренних кризисных явлений.

Внутренним финансовым барьером против кризисных явлений внутри банка и вне его может служить только его собственный капитал, который также характеризует степень его независимости от внешних условий и кризисных явлений, в нем протекающих.

Капитал банка находится под постоянным воздействием целого ряда факторов, направление и сила действия которых существенно различаются. Их можно сгруппировать следующим образом:

1) факторы, связанные с притоком средств из внутренних и внешних источников: выпуск собственных акций или прирост долей у неакционерного банка за счет дополнительного привлечения средств инвесторов; целевое формирование фондов, включаемых в состав капитала банка; создание законодательно установленных резервов и резервов на покрытие возможных убытков; получение при были и оптимизация ее величины; получение целевой финансовой помощи и др.;

2) факторы, связанные с использованием собственных средств, выступающих в качестве источников капитала: вложение в материальные активы, обеспечение текущих расходов на содержание банка, выплата дивидендов и другие рас ходы;

3) факторы, связанные с размещением свободного капитала в активы банка.

Анализ капитала банка и воздействующих на него факторов включает: анализ и оценку структуры и динамики элементов собственного капитала; оценку соотношения капитала I и II уровней; оценку рисков потенциальных убытков банка по балансовым и внебалансовым позициям банка и их влияние на норматив достаточности капитала; анализ выполнения норматива достаточности капитала и факторов, повлиявших на его изменение; расчет коэффициентов иммобилизации собственных средств; оценку использования собственных средств.

4.2 Анализ и оценка структуры и динамики элементов собственного капитала. Оценка соотношения капитала I и II уровней

Собственный капитал -- это совокупность всех источников основного и дополнительного капиталов, числящихся на балансе коммерческого банка. На этом этапе необходимо проанализировать структуру и динамику элементов, составляющих основной и дополнительный капитал, и определить тенденции и факторы, определившие выявленные изменения.

Объем и структура собственного капитала банка зависят от размера банка, уровня его прибыльности и принятой в банке стратегии ее распределения. Целью анализа является установление изменений в динамике и структуре собственного капитала и их влияния на его абсолютную величину.

Таблица 6 Структура источников собственного капитала коммерческого банка

Показатели	Абсолютные показатели,млн.руб	Структура, %	Изменения
			в абсолютных велечинах, млн. руб	в удельных весах, %	темп прироста, %
Собственные средства (капитал) итого: в т.ч.	на 01.01.2007	на 01.01.2008	на 01.01.2007	на 01.01.2008
Основной капитал
Уставный капитал	41 396	41396	25	21,2	0	-3,4	0
Эмиссионный доход	5 577	5 577	3	2,8	0	-0,48	0
Резервный фонд	7 100	8 200	4	4,2	1100	0	15,5
Часть фондов кредитной организации	33 290	31367	20	16,1	-1923	3,6	-5,77
Часть прибыли текущего года	4 045	16 775	2	8,5	12730	6,16	314,67
Источники основного капитала итого:	91408	103 315	54	52,8	11907	-1,79	13,03
Нематериальные активы	2 607	4 212	2	2,2	1 605	1	62
Вложения кредитной организации в акции (доли участия)	1 291	6 995	1	3,6	5 704	3	442
Основной капитал итого	87 510	92108	52	47,1	4598	-5,19	5,25
	ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ КАПИТАЛ
Прирост стоимости имущества за счет переоценки	37 136	37 107	22,1	18,9	-29	-3,21	-0,08
Часть резервов на возможные потери по ссудам (резервы общего характера)	36 880	45 737	22	23,4	8 857	1,35	24,01
Прибыль текущего года (или ее часть)	6 607	19 944	3,9	10,2	13 337	6,25	201,84
Субординированный кредит (по остаточной стоимости)	1 248	1 249	0,7	0,6	1	-0,11	0,11
Источники дополнительного капитала итого	81871	104 037	48,3	53,2	22 166	4,94	28,8
Дополнительный капитал итого (с учетом ограничений)	81871	104 037	48,3	53,2	22 166	4,94	28,8
Просроченная дебиторская задолженность длительностью свыше 30 дней	888	544	0,5	0,3	-344	-0,25	-38,74

Приведенная в таблице структура собственного капитала коммерческого банка показывает, что основную его долю составляют: уставный капитал и фонды банка - 50,6% на 01.01.2006 и 41,4% на 01.01.2007. При этом доля уставного капитала в структуре собственных средств за анализируемый период снизилась с 24,6% до 21,2%, что вызвано увеличением прибыли и дополнительного капитала. В течение анализируемого года прироста уставного капитала не происходило.

Уставный капитал банка может увеличиваться за счет внешних источников -- путем привлечения дополнительных средств от имеющихся участников банка или путем расширения состава участников банка. Акционерные банки в этом случае проводят выпуск новых акций, неакционерные банки увеличивают доли имеющихся участников или принимают новых. Другим источником роста уставного капитала выступают собственные фонды банка и прибыль. Банк может направить на увеличение уставного капитала часть средств резервного фонда, эмиссионный доход, прирост стоимости имущества при переоценке, средства фондов специального назначения, а также нераспределенную прибыль прошлых лет. При втором способе наращивания уставного капитала собственные средства банка и, следовательно, капитал не увеличиваются, а происходит только их перераспределение по отдельным элементам. Поэтому при анализе структуры собственных средств и оценке количественного их изменения необходимо оценить источники их роста в целом и отдельных элементов.

Фонды, образуемые из чистой прибыли банка, занимают соответственно 23,9 и 20,3 % суммы собственного капитала, а в их составе наибольший удельный вес принадлежит фондам специального назначения и накопления. Средства последних двух фондов используются коммерческими банками для удовлетворения материальных и социальных потребностей сотрудников банка, оказания благотворительной помощи и на производственное развитие банка. Таким образом, расходование части средств этих фондов обслуживает текущие нужды банка, а в оставшейся сумме они могут быть внутренним источником прироста капитала банка. Принятая в банке стратегия развития и целевое использование чистой прибыли являются определяющими в увеличении капитала банка.

В приведенном примере капитал I уровня (основной) составляет на 01.01.2007 54,2%, соответственно на дополнительный капитал (капитал II уровня) приходится 53,2%. В анализируемом периоде прирост дополнительного капитала составил 28,8%, а основного капитала -- 5,25%. Основными факторами роста дополнительного капитала были прибыль банка, темп прироста которой составил 201,84%, и резервы на возможные потери по ссудам.

Доля резервов на возможные потери по ссудам, включаемые в состав дополнительного капитала в отчетном периоде, увеличилась на 1,35%. Оценка достаточности созданных резервов на эти цели проводится при анализе качества активов банка.

В данном случае делается общий обзор доли резервов и оценка их величины.

Удельный вес названных резервов по анализируемому банку колеблется от 22,0% на 01.01.2006 до 23,4% на 01.01.2007, достигнув наивысшего значения на 01.04.2006 - 18,3%. Увеличение суммы резервов на покрытие кредитных рисков вызвано ростом кредитного портфеля, что, с одной стороны, привело к росту абсолютной величины собственного капитала, а с другой -- к качественному изменению его структуры.

4.3 Оценка рисков потенциальных убытков банка по балансовым и внебалансовым позициям банка и их влияние на норматив достаточности капитала

На данном этапе необходимо проанализировать структуру активов банка, взвешенных по степени риска, и рисков, отраженных на внебалансовых счетах.

Таблица 7 Структура активов, взвешенных по степени риска, и рисков по условным обязательствам, срочным сделкам рыночных рисков

Показатели	Абсолютные показатели, т.р.	Структура, %	Темп прироста, %
	на 01.01.2006	на 01.01.2007	на 01.01.2006	на 01.01.2007
1 группа (коэффициент риска 2%)	391983,02	568639,74	0,1881	0,249	45,0674
2 группа (коэффициент риска 10%)	99780551,9	113730922,2	47,889	49,7928	13,9811
3 группа (коэффициент риска 20%)	4053145,2	5484865	1,9453	2,4013	35,3237
4 группа (коэффициент риска 50%)	375434,5	1603970	'1.1.4(12	0,7022	327,2303
5 группа (коэффициент риска 100%)	103756835	107019829	49,7974	46,8546	3,1448
Величина кредитного риска по условным обязательствам кредитного характера, тыс. руб.	1813545	1954287	4,41	3,79	107,76
Величина кредитного риска по срочным сделкам, тыс. руб.	1035127	1573210	2,52	8,05	151,98
Итого активов, взвешенных с учетом принимаемого риска	208357949,6	228408225,9	100	100	9,623
Величина рыночного риска, тыс. руб.	837381	1858733	2,04	3,6	221,97

В структуре активов, взвешенных по степени риска, по состоянию на 01.01.2006 преобладающую долю занимают две группы активов. Первую из них составляют активы, имеющие риск 10% (государственные ценные бумаги) -- 47,9% и активы с риском 100% -- 46,8%. Эта группа включает преимущественно кредиты, предоставленные клиентам банка, приобретенные векселя и основные средства. На начало 2007 г. отмечается небольшое снижение наиболее рискованных активов при росте общей суммы активов, взвешенных по степени риска . на 9,6%.

Наряду с ростом риска по балансовым операциям увеличиваются риски по забалансовым операциям и рыночные риски. При этом рыночные риски увеличились за отчетный период в 2,2 раза, а по срочным сделкам -- в 1,5 раза. Изменение структуры рисков активных операций, забалансовых рисков и рыночных рисков оказывает непосредственное влияние на норматив достаточности капитала банка. При неизменной абсолютной величине капитала банка или незначительном его увеличении рост рисков приведет к снижению показателя достаточности капитала.

В таблице 8 приведены данные выполнения норматива достаточности капитала и факторов, повлиявших на его изменение.

Выполнение норматива достаточности капитала и факторы, повлиявших на его изменение

Показатель	На 01.01.2006	На 01.01.2007	Отклонения	Темпы изменений, %
			(+;-)
Показатель достаточности собственных средств (капитала) банка, % (фактический)	20,79	18,38	-2,41	88,41 '
Средний показатель достаточности капитала (по группе однородных банков), %	19,2	16,4	-2,8	85,42
Собственные средства (капитал), тыс. руб.	3327332	3499042	171710	105,2
Активы, взвешенные с учетом риска, тыс. руб.	14598341	16131806	1533459	110,5
Величина кредитного риска по условным обязательствам кредитного характера, тыс. руб.	773210	1886470	1113260	243,98
Величина кредитного риска по срочным сделкам, тыс. руб.	405566	973428	200218	240,02
Величина рыночного риска, тыс. руб.	224318	40828	-183490	18,2

Анализ влияния факторов на величину норматива достаточности капитала следует проводить, используя метод подстановки:

1. Влияние изменения величины собственного капитала на норматив достаточности.n(3 327 332 :16 001 435) х 100% - 20,79 - (3 499 042 :16 001 435) х 100% - 21,87%; 21,87 - 20,79 - +1,08.

2. Влияние изменения объема рисков

(3 499 042 :19 032 532) х 100% - 18,38% - (3 499 042 :16 001 435) х 100% - 21,87% - 18,38% - 21,87% - -3,49.

Следовательно, за счет роста абсолютной величины капитала норматив достаточности увеличился на 1,08%, а в связи с ростом рисковых активов и забалансовых операций -- снизился на 3,49%. В целом норматив достаточности капитала снизился в анализируемом периоде на 2,41%.

4.4 Расчет коэффициента иммобилизации собственных средств

Для обеспечения эффективной деятельности коммерческого банка, повышения его ликвидности и устойчивости к рискам важное значение имеет правильное размещение собственного капитала. Расчет коэффициента иммобилизации собственных средств проведем на основе данных, представленных в таблице 9.

Показатель	Значение, тыс. руб.	Отклонение (+, - )	Доля в валюте баланса, %	Отклонение (+.-)
	на 01.01.2006	на 01.01.2007		на 01.01.2006	на 01.01.2007
1. Собственные средства-брутто	167395	195601	28206	5,6166	5,7668	0,1502
2. Иммобилизованные собственные средства	69149	75764	6615	2,1524	2,2337	0,0813
3. Собственные средства-нетто	98245	119837	21592	3,2463	3,5331	0,2867
4. Валюта баланса	2980365	3391832	411467	100	100	0
5. Коэффициент иммобилизации	0,4131	0,3873	-0,0258	X	X	X

Иммобилизованные собственные средства включают:

1. Капитализированные активы -- вложения банков в хозяйственные материалы, в основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости, а также незавершенное строительство банка.

2. Финансовые инвестиции, т.е. участие банков в деятельности других банков, организаций, предприятий -- паевые взносы в уставные капиталы; акции, приобретенные для инвестирования.

Для анализа иммобилизационного капитала банка необходимо рассчитать сумму собственных средств-нетто:

собственные средства-нетто - собственные средства-брутто -- иммобилизованные собственные средства.

СС_н = ССБ - СС_имм,

где СС_б -- собственные средства-брутто;

СС_имм -- иммобилизованные собственные средства.

Оценка качественного состава собственных средств банка характеризуется коэффициентом иммобилизации, который определяется как отношение иммобилизованных собственных средств к собственным средствам-брутто. Средним значением коэффициента иммобилизации считается 0,5, а приближение его значения к 1 свидетельствует о нехватке у банка собственных средств.

Если значение больше 1, значит, у банка имеются проблемы для финансирования активов, не приносящих доход, и ему приходится использовать для этих целей привлеченные средства.

Используя метод цепных подстановок, можно определить влияние факторов на величину коэффициента иммобилизации.

Данный анализ производится в несколько этапов:

1. Определяется скорректированный коэффициент эффективности использования собственных средств-нетто.

2. Определяется влияние изменения суммы иммобилизации как разность между скорректированным значением и значением коэффициента иммобилизации на начало периода.

3. Определяется влияние отклонения собственных средств-брутто как разность между значением коэффициента на конец периода и скорректированным значением.

4. Определяется общее отклонение коэффициента иммобилизации путем суммирования отклонений.

Кимм = ССимм : ССб

=

Для определения влияния факторов на величину коэффициента иммобилизации проводится факторный анализ по формулам:

4.5 Оценка использования собственных средств

Основным показателем, характеризующим эффективность использования собственного капитала, является коэффициент эффективности использования собственных средств-нетто по отношению к кредитным вложениям.

Значение коэффициента указывает, сколько собственных средств-нетто приходится на 1 руб. кредитных вложений.

Для определения влияния факторов на величину коэффициента эффективности использования собственных средств-нетто проводится факторный анализ методом цепных подстановок:

рассчитывается скорректированный коэффициент эффективности использования собственных средств-нетто;

определяется влияние изменения собственных средств-нетто как разность между скорректированным значением и значением коэффициента на начало периода;

рассчитывается влияние изменения- кредитных вложений как разность между значением коэффициента на конец периода и скорректированным значением;

определяется общее отклонение коэффициента путем суммирования отклонений.

Расчет коэффициента эффективности использования собственных средств-нетто проводится по формуле

где - коэффициент эффективности использования собственных средств - нетто;

КВ - кредитные вложения;

Ад - активы, приносящие доход.

Далее аналогично анализу коэффициента иммобилизации проводится факторный анализ для определения влияния факторов на величину коэффициента эффективности использования собственных средств-нетто.

Завершающим этапом анализа собственного капитала банка является анализ прибыльности собственных средств (капитала) коммерческого банка.

В западной практике прибыльность (рентабельность) собственных средств (капитала) банка обычно рассчитывается как отношение полученной прибыли после налогообложения к акционерному капиталу:

Чистая прибыль после налогообложения / Акционерный капитал,

_{на 01.01.2005} = 20 889 941 / 1 000 000 = 20,8899,

_{на 01.01.2006} = 32 429 960 / 1 000 000 = 32,4300.

Отношение активов к акционерному капиталу называют мультипликатором капитала банка, который влияет на его рентабельность. Рентабельность капитала банка зависит:

а) от доходности (рентабельности) активов, которыми он располагает;

б) от доли привлеченных средств, используемых для финансирования активов банка, доход от которых превышает расходы на их оплату.

Для более подробного анализа рентабельность активов может быть представлена в виде произведения нескольких сомножителей за счет умножения и деления данного показателя на одну и ту же величину, представляющую собой некоторый фактор, оценка влияния которого на прибыльность активов и, следовательно, на прибыльность банка представляется целесообразной.

Так, при рассмотрении в качестве влияющего фактора размера общих (операционных) доходов банка формула для прибыльности капитала банка принимает следующий вид:

= Прибыль Доходы Активы

Доходы Активы Акционерный капитал

или - чистая маржа прибыли х коэффициент использования активов х мультипликатор акционерного капитала.

_{на 01.01.2005} =

_{на 01.01.2006} =

Заключительным этапом является обобщение полученных результатов и подготовка выводов и рекомендаций.

Если темпы роста активов банка, в том числе взвешенные по степени риска, опережают темпы роста капитала, то такому соотношению следует дать отрицательную оценку. При этом необходимо обратить внимание на группы активов с повышенным риском, риски по забалансовым операциям и динамику их изменений. При более быстром росте забалансовых операций темпы роста капитала банка должны опережать темпы роста накопленных рисков, учитывая, что риски забалансовых операций оценивать значительно сложнее, чем по балансовым операциям. Допустимо некоторое опережение или параллельное изменение темпов, если банк имел большой фактический резерв по нормативу Н₁.

При оценке структуры капитала банка положительными моментом является рост резервного капитала банка опережающими темпами по сравнению с другими фондами банка, так как это свидетельствует о положительных результатах деятельности банка (прибыль) и стремлении банка обеспечить рост капитала за счет внутренних источников.

Позитивным моментом в оценке капитала банка следует также считать более высокие темпы роста капитала I уровня по сравнению с капиталом II уровня, поскольку элементы основного капитала являются более стабильными. Кроме того, стремление банка увеличить собственный капитал зачастую приводит к завышению стоимости недвижимости, с одной стороны, и не сопровождается реальным увеличением капитала -- с другой.

Особое внимание необходимо обратить на использование собственного капитала, т.е. какая доля собственного капитала участвует в финансировании активов, приносящих доход, и в частности кредитного портфеля как наиболее рискованного актива. При положительной динамике этих коэффициентов можно сделать вывод о повышении эффективности использования собственного капитала банка. Особенно такая оценка важна при увеличении собственного капитала, что может служить доказательством реального вложения средств.