Рынок ценных бумаг. Финансовый рынок

Размещено на http://www.allbest.ru/

ТЕМА 1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ЕГО ФУНКЦИИ

Финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.

На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций, направляющих поток ден. ср-в от собственников к заёмщикам и обратно.

Учётный рынок - это рынок, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, др. виды краткосрочных обязательств (ценных бумаг).

Межбанковский рынок - это часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные ден. ресурсы ден. учреждений привлекаются и размещаются банками между собой преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространённые сроки межбанковских депозитов - 1, 3, 6 месяцев.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оборотом физ. и юр. лиц.

Специфика междунар. расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платёжного ср-ва. Поэтому необходимым условием расчётов по внешней торговле, услугам, инвестициям является обмен одной валюты на другую. Для этой цели служат валютные рынки. Валютные рынки - это официальные центры, где осуществляется купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

По характеру движения рынки бывают первичные и вторичные (рынки ценных бумаг), по форме организации - организованные (биржи) и неорганизованные.

Рынок ценных бумаг - обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права.

К ценным бумагам относятся:

облигации - долговые обязательства акционерных об-в, которые явл-ся свидет-вом того, что выпустившая их компания явл-ся должником и обязуется выплатить владельцу облигации в течение опр. времени % по ней, а по наступлению срока выплаты погасить свой долг перед владельцем облигации.

депозитный сертификат выпускается кредитными учреждениями и является свидет-вом этого учреждения о депонировании ден. ср-в, удостоверяющим право вкладчика на получение депозита. Депозиты бывают срочные (на опр. срок) и до востребования

сберегательный сертификат - это письменное обязательство о депонировании ден. ср-в физ. лицом в кредитном учреждении, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и % по нему. Сберегат. сертификаты бывают именные и на предъявителя.

чек - это ден. документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы

вексель - это необеспеченное обещание корпорации должникам выплатить в назначенный срок долг и % по нему

акции - это ценные бумаги с нефиксированным доходом, удостоверяющие владение паем в капитале акционерного об-ва и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда

производные ценные бумаги - опционы, фьючерсы, варранты, ADR - американские депозитарные расписки

промежуточные ценные бумаги - паи инвестиционных и паевых фондов

В России выпускаются и на данный момент сущ-ют облигации федерального займа (ОФЗ), облигации гос. сберегат. займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) - это гос. ценные бумаги.

Участники фин. р-ка - поставщики (фин. институты (включая посредников) и физ. лица) и заёмщики (гос-во и предприятия).

Частные лица могут делать сбережения, используя самые разнообразные инвестиционные продукты, но обычно только объединение мелких сумм, имеющихся у отд. вкладчиков, в крупную сумму может удовлетворить потребности корпоративных и гос. заёмщиков. Для этой цели могут использоваться институциональные инвесторы - банки, которых привлекают депозиты в расчете на прибыль от предоставления этих ср-в в кредит под более высокий %, чем они платят вкладчикам.

Пенсионные фонды принимают взносы от будущих пенсионеров, зная, что сущ-ет большая вероятность того, что им не придётся выплачивать пенсии большинству своих клиентов в течение первых лет, следовательно они могут вкладывать ср-ва на длительные периоды и получать доходы, которые будут накапливать или инвестировать.

Страховые компании обычно принимают платежи по страховым полисам от предприятий и частных лиц на регулярной основе, затем они должны постоянно обеспечивать наличие достаточного количества ср-в для того, чтобы отвечать при необходимости по обязательствам по страховым полисам.

Паевые фонды представляют собой коллективные инвестиционные схемы, создающие инвестиционный механизм для мелких инвесторов, которые считают, что они не обладают необходимыми навыками и временем для того, чтобы самостоятельно управлять своими инвестициями. Объединяя ср-ва многих инвесторов, паевые фонды могут воспользоваться выгодами экономии за счёт масштаба, т.е. более низкие комиссионные затраты и более широкая диверсификация риска путём его распределения по большему числу индивидуальных инвестиций, что будет более эффективным с эк. точки зрения, чем для индивидуального инвестора.

ТЕМА 2. ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

В гражданском кодексе даётся определение ценных бумаг как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

Ценная бумага - это форма капитала, которая может передаваться вместо его самого, обращаться на р-ке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала, суть которого состоит в том, что сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Ценная бумага обладает рядом св-в, которые сближают её с деньгами. Её главное св-во - это возможность обмена на деньги в различных формах (путём погашения, купли-продажи, возврату эмитенту и т.д.). Ценная бумага может использоваться в расчетах, быть предметом залога, передаваться по наследству, быть подарком и т.д.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, однако развитие рын. отношений в последнее десятилетие привело к появлению новой формы существования ценных бумаг - безбумажной или бездокументарной формы. Переход от бумажной к безбумажной форме связан:

с нарастанием кол-ва обращающихся ценных бумаг

безбумажная форма может ускорять, упрощать и удешевлять её обращение в части расчётов, передачи от одного владельца к другому, хранения и учёте

структурные изменения на р-ке ценных бумаг

Виды ценных бумаг:

Именная - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на её бланке и (или) в реестре собственников.

Предъявительская - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а её обращение не нуждается ни в какой регистрации

Ордерная - она сочетает в себе черты тех или иных ценных бумаг

Ценные бумаги делятся в мировой практике на 2 класса:

Основные - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив.

Производные - это бездокументарная форма выражения имущественного права, возникающая в связи с изменением цены, лежащей в основе данной ценной бумаги и биржевого актива.

Основы ценных бумаг в свою очередь можно разбить на первичные и вторичные. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Вторичные - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг.

Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно ценные бумаги считаются краткосрочными до одного года, среднесрочными - от 1 до 5-10 лет, долгосрочными - до 20-30 лет, бессрочные - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т. они существуют до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценных бумаг.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги - это ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации).

Не инвестиционные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчёты (векселя, чеки).

Рыночные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые могут свободно продаваться и покупаться на р-ке.

Нерыночные ценные бумаги - это ценные бумаги, обращение которых ограничено и их нельзя продать никому, кроме того, кто её выпустил, и то через оговорённый срок.

Долговые ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных ден. сумм.

Владельческие ценные бумаги - это ценные бумаги, которые дают право собственности на соответствующие активы.

Эмиссионные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются обычно крупными сериями в больших кол-вах и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны.

Не эмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

Чем выше доходы, тем выше риск.

эмиссионный капитал прибыль ордерный

ТЕМА 3. РЫНОК АКЦИЙ

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её держателя (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть им-ва, остающегося после его ликвидации.

АО выпускает акции в следующих случаях:

создание АО

преобразование предприятия или организации в АО

слияние двух или нескольких АО

мобилизация ден. ср-в при увеличении существующего уставного капитала.

Акция обладает следующими св-вами:

держатель акции явл-ся совладельцем АО

акция не имеет срока существования, т.е. права её держателя сохраняются до тех пор, пока существуетАО

акционер не отвечает по обязательствам АО

совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, т.е. все они выступают как одно лицо

Акция может быть документарной и бездокументарной.

При документарной форме возможна замена акций сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нём лицом опр. кол-вом акций.

Акции можно разделить на размещённые (уже приобретённые акционерами) и объявленные (которые АО может выпустить дополнительно к размещённым).

Различаются акции ОАО и ЗАО.

Акции ОАО могут продаваться их владельцами без соглашения акционеров этого об-ва в отличие от акций ЗАО.

В зависимости от объёма прав, существует 2 осн. вида акций:

обыкновенные

привилегированные

Номинальная ст-ть размещённых привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала об-ва.

Акции

ОБЫКНОВЕННЫЕ	ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ
Одинаковый номинал Одинаковый объём прав (в России)	Одинаковый номинал Одинаковый объём прав внутри выпуска
Право голоса	Право голоса в случае предусмотренном законом и уставом при решении вопросов: о реорганизации и ликвидации об-ва о внесение изменений и дополнений в устав об-ва, ограничивающих или изменяющих права акционеров-владельцев привилегированных акций если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.
Дивиденд не определён	Фиксированный размер дивиденда: в твёрдой сумме в процентах в ином порядке
Ликвидационная ст-ть не определена	Определена ликвидационная ст-ть

Привилегированные акции.

РАЗНОВИДНОСТЬ АКЦИИ	СВОЙСТВА
Кумулятивные	Любые причитающиеся, но не выплаченные дивиденды накапливаются и выплачиваются впоследствии. Кроме того владелец такой акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд.
Участвующие	Дают право на получение дивидендов сверх объявленной суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают дивиденды по привилегированным.
Конвертируемые	Могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций и иных типов привилегированных в опр. период.
С плавающей ставкой дивиденда	Ставка дивиденда ориентирована на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг.
Выкупные (отзывные)	Оговаривается право эмитента отозвать акции, т.е. выкупить их по цене с надбавкой к номиналу. Если такое же право закрепляется за инвестором, то они называются возвратными.

Дивиденд - это доход, который акционер может получить за счёт чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в виде опр. доли их номинальной ст-ти.

Дивиденд может быть выплачен:

деньгами

собственными акциями

им-вом в рын. оценке

Сроки выплаты дивидендов:

годовые

промежуточные (ежеквартальные или раз в полгода). Размер промежуточных дивидендов не может превышать размер годовых.

Решение о выплате годовых дивидендов по каждой категории принимает общее собрание акционеров по рекомендации совета директоров (наблюдательного совета), а решение о выплате промежуточных дивидендов принимается советом директоров самостоятельно.

Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках у держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или не размещены и находятся на балансе АО в расчёт при установлении дивидендов не принимаются. Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров. Общее собрание в праве принять решение о частичной выплате дивидендов, а также о невыплате.

К выпуску акций эмитента привлекают след. положения:

АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций (кроме некоторых случаев.)

Выплата дивидендов не гарантируется.

Размер дивиденда может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.

Инвесторов акций привлекает следующее:

Право голоса в обмен на вложенный капитал.

Право на доход.

Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акции на р-ке. В России в наст. вр. это является основным мотивом приобретения акций.

Доп. льготы, которые может предоставить АО своим акционерам (скидки на продукцию,…)

Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.

Право на часть им-ва АО, остающегося после его ликвидации и расчётов со всеми иными кредиторами.

Обязательные реквизиты, которые должна иметь акция:

фирменное наименование АО и его местонахождение

наименование ценной бумаги - акция

её порядковый номер

дата выпуска

вид акции - обыкновенная или привилегированная

номинальная ст-ть

имя держателя

размер уставного капитала на день выпуска акций

кол-во выпускаемых акций

срок выплаты дивидендов и их ставка (только для привилегированных акций)

подпись председателя правления АО.

Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка агента, производящего выплату дивидендов.

КЛАССИФИКАЦИОННЫЙ ПРИЗНАК	ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
Срок существования	Срочные Бессрочные
Происхождение	Первичные Вторичные
Форма существования	Безбумажные или бездокументарные Бумажные или документарные
Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
Тип использования	Инвестиционные (капитальные) Не инвестиционные
Порядок владения	Предъявительские Именные
Форма выпуска	Эмиссионные Не эмиссионные
Форма собственности	Государственные Негосударственные
Характер обращаемости	Рыночные Нерыночные
Уровень риска	Без рисковые и мало рисковые Рисковые
Наличие дохода	Доходные Бездоходные
Форма вложения ср-в	Долговые Владельческие долевые
Экономическая сущность (вид прав)	Акции Облигации Векселя и др.

Сплит (дробление) - при этом компания ставит своей целью сократить номинальную ст-ть каждой акции и размещает бесплатно среди существующих акционеров компенсирующее кол-во акций для поддержания ст-ти их пакетов акций. Осн. задачей сплита явл-ся снижение цены акции.

Обратный сплит (консолидация) - применяется для активизации р-ка, когда считается, что цена акции низкая и р-к может относиться к ней как к копеечной. Применяется крайне редко, т.к. ликвидность р-ка снижается и операция эта технически очень сложная.

Стоимостная оценка акций:

номинальная ст-ть

эмиссионная ст-ть - это цена акции, по которой её приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную ст-ть или равна ей. Превышение эмиссионной цены над номинальной ст-ю наз-ся эмиссионным доходом.

рыночная (курсовая) цена - это цена, по которой акция продаётся и покупается на вторичном р-ке. Рын. цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объёма сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения.

балансовая ст-ть определяется делением ст-ти собственных активов на кол-во акций.

ликвидационная ст-ть - по привилегированным акциям определена уставом, а по обыкновенным считается как ст-ть собственных активов по возможной цене их реализации минус затраты на ликвидацию минус все задолженности и то, что останется делить на кол-во обыкновенных акций.

ОБЛИГАЦИИ.

Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между кредитором (её владельцем) и заёмщиком (лицом, выпустившим её).

Закрепляет право её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок её номинальной ст-ти и зафиксированного в ней % в этой ст-ти или иного имущественного эквивалента.

Принципиальные различия между акциями и облигациями:

АКЦИЯ	ОБЛИГАЦИЯ
Держатель акции - один из собственников компании	Держатель - кредитор компании
Не имеет срока погашения	Имеет ограниченный срок обращения по истечении которого гасится
Дивиденды выплачиваются после % по облигациям	% выплачиваются первыми
Даёт держателю право на участие в управлении компанией	Не даёт.

Облигация - главный инструмент для мобилизации ср-в правительствами, разными гос. и муниципальными органами и корпорациями.

К выпуску облигаций прибегают компании, когда у них возникает потребность в доп. фин. ср-вах. Посредством выпуска облигаций компания может мобилизовать доп. ресурсы без угрозы вмешательства кредиторов в управление своей хоз.-фин. деят-ю. При этом облигационные займы по своей сути и назначению схожи с банковской ссудой.

Условия выпуска облигаций для АО:

Номинальная ст-ть всех выпущенных облигаций не должна превышать размера УК либо величину обеспечения , предоставленного обществу третьим лицом.

УК должен быть оплачен полностью.

Выпуск без обеспечения дополняется на третьем году существования об-ва и при условии надлежащего утверждения к этому времени 2-х годовых Б.

Об-во не в праве размещать облигации, конверт. в АО, если кол-во объявленных акций меньше кол-ва акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.

ВЕКСЕЛЬ.

Вексель - это безусловное обязательство уплатить какому то лицу опр. сумму денег в опр. месте в опр. срок.

Это абстрактное долговое обязательство, т.е. не зависит ни от каких условий. Вексель - это ден. документ со строго определённым набором реквизитов. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

Особенности векселя:

документарность

формальность (необходимость его составления в строго оговоренной законом форме)

абстрактность - обязательства по векселю не зависят от обстоятельств его выдачи; обязанное по векселю лицо не может отказаться оплачивать вексель по причине того, что др. лицо не выполнило своих обязательств, связанных с выдачей векселя

безусловность - вексель представляет собой ничем не обусловленное обязательство. В векселе не может содержаться оговорка, ставящая обязанность совершить платёж в зависимости от каких-либо действий векселедержателя или от наступления иных внешних обязательств.

Векселя могут быть простые и переводные. Они делятся на %-ые и дисконтные.

%-ые - это векселя, на вексельную сумму которых начисляется %.

Дисконтные векселя - это векселя, которые выписываются или продаются с дисконтом.

Вексельная сумма - это ден. сумма, указанная в векселе, подлежащая платежу.

ЧЕК.

Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нём сумму денег; то ценная бумага, представляющая собой платёжно-расчётный документ.

Осн. виды чеков:

именной

на предъявителя.

ВАРРАНТ.

Варрант на акции - это ценная бумага, дающая право её владельцу купить опр. количество акций данной компании в течение опр. периода (обычно несколько лет) по фиксированной в нём цене.

Эмитентом варрантов явл-ся та же компания, которая выпускает акции в обращение и преследует цель сделать свои акции более привлекательными для инвесторов.

Цена варранта не включает ст-ть самой акции, она отражает только ст-ть самого права на покупку акций и зависит от разницы между курсовой ст-ю акции и ценой акции, зафиксированной в варранте.

Размещено на Allbest.ru