Валютные отношения и валютная система

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Хабаровская государственная академия экономики и права»

Кафедра банковского дела

Факультет «Аудитор»

Контрольная работа

по дисциплине «Деньги, кредит, банки»

Валютные отношения и валютная система

Хабаровск 2008

План

1. Понятие, элементы и виды валютных систем

2. Эволюция мировой валютной системы

3. Валютная система Российской Федерации

1. Понятие, элементы и виды валютных систем

В условиях интернационализации хозяйственной деятельности международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, постоянно возрастает, и часть национальных денег обменивается на иностранную валюту и обратно. И хотя в каждом суверенном государстве законным платежным средством являются национальные деньги, в международном платежном обороте в процессе обмена результатами деятельности между странами используются деньги различных стран, становящиеся валютой. Это происходит потому, что мировое хозяйство не имеет общепризнанных мировых кредитных денег, обязательных для всех государств.

Экономическая интеграция стран в мировое хозяйство вызывает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Такой процесс характерен для международных валютных расчетных и кредитно-финансовых операций. В результате этого исторически сформировались международные валютные отношения, или совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве, обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Разнообразные сделки по купле-продаже валют заключаются на валютных рынках. Операции валютного рынка в отличие от товарной и фондовой биржи не концентрируются в одном месте, одном здании или помещении. Они ведутся значительным количеством банков, которые получили от Центрального банка своей страны право совершения валютообменных операций. Тем не менее, значительное число таких банков, совершающих подавляющее число операций с валютой, группируется в столицах и других финансовых центрах стран. Связанные друг с другом новейшими телекоммуникационными системами, крупнейшие банки, сведенные в своеобразные финансовые центры, образуют мировой валютный рынок.

На мировых валютных рынках банки проводят операции с валютами, которые широко используются в международных сделках, свободно конвертируемых валют. Сделки с менее распространенными в международном обороте валютами совершаются на региональных и местных валютных рынках. На таких рынках банки осуществляют котировки отдельных национальных валют к каким-либо популярным свободно конвертируемым валютам мира. Разновидностью такого рынка является российский валютный рынок.

Элементы валютных отношений возникли в Древней Греции и Древнем Риме (античном мире) в форме вексельного и меняльного дел. По мере развития внешнеэкономических связей создавалась валютная система, т. е. государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством либо межгосударственным соглашением. В процессе эволюции мировой валютной системы видоизменялись и совершенствовались ее основные элементы:

· функциональные формы мировых денег (от золота через резервные валюты к международным счетным единицам);

· условия взаимной конвертируемости валют;

· режимы валютных паритетов и валютных курсов;

· степень валютного регулирования и объем валютных ограничений;

· унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей и чеков) и форм международных расчетов.

Мировая валютная система, создавшаяся в результате развития мировых хозяйственных связей, имеет глобальные цели мирового сообщества и обеспечения интересов стран-участниц. Длительный исторический процесс развития дополнительно к отмеченным выше сформировал следующие элементы:

· регламентацию состава компонентов международной валютной ликвидности (с 1970 г. - СДР, с 1979 г. - ЭКЮ);

· режимы мировых валютных рынков и рынков золота;

· статус института межгосударственного регулирования. С 1944 г. - Международного валютного фонда.

Национальную валютную систему характеризуют следующие элементы:

1) национальная валюта;

2) условия конвертируемости (обмена на иностранные валюты);

3) режим валютного паритета - соотношения между двумя валютами. Устав МВФ позволяет устанавливать паритеты в СДР (специальные права заимствования) или в другой валютной единице, но не в золоте. СДР состоит из пяти валют, где доля американского доллара составляет 40 %, немецкой марки - 21 %, японской иены - 17 %, английский фунт стерлингов и французский франк (по 11 %). С середины 1970 годов используются паритеты на базе валютной корзины;

4) режим валютного курса (фиксированный, плавающий);

5) наличие или отсутствие валютных ограничений. В развитых странах с 1950 по 1990 гг. валютные ограничения отменены;

6) регулирование международной валютной ликвидности страны. Включает четыре компонента (официальные золотые и валютные резервы стран, счета СДР, ЭКЮ, резервную позицию в МВФ);

7) регламентация использования международных кредитных средств обращения и форм международных расчетов;

8) режимы валютного рынка и рынка золота;

9) статус национальных органов, регулирующих валютные отношения (Центральный банк, Министерство финансов, специальные органы, например, Федеральная служба валютного и экспортного контроля).

Конвертируемость валюты - способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Если выполняется данное условие свободного обмена национальной валюты, она называется свободной конвертируемой валютой (СКВ).

В зависимости от того, какие ограничения накладывают денежные власти страны на операции по обмену валют, выделяются различные режимы конвертируемости валют. Конвертируемость по текущим операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с торговлей товарами и услугами, переводом доходов от иностранных инвестиций и трансфертов.

Конвертируемость по капитальным операциям - отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, отражаемым во втором разделе платежного баланса, таким как прямые и портфельные инвестиции, кредиты и займы, капитальные гранты.

В зависимости от места постоянного проживания владельца валюты, конвертируемость может быть внутренней и внешней. Внутренняя конвертируемость - право резидентов данной страны (т.е. лиц, находящихся на территории данной страны более года и имеющих центр делового интереса в данной стране) совершать различные операции с иностранной валютой как внутри страны, так и за рубежом.

Внешняя конвертируемость - право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.

Полная конвертируемость означает наличие одновременно всех режимов конвертируемости, приведенных выше. Российский рубль, с началом рыночных реформ постепенно приобрел статус ограниченно конвертируемой валютой. Режим конвертируемости - ограниченная внутренняя конвертируемость по текущим операциям.

Для любой, в особенности, конвертируемой валюты, встает важный вопрос о ее цене (курсе) но отношению к другим валютам. Курс валюты помогает определить, какие товары выгодно производить в своей стране, какие экспортировать или импортировать, он влияет на формирование международной структуры производства и потребления.

Валютный курс - это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент времени называется валютная котировка. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты, так и в форме косвенной (обратной) котировки, выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты. Выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них к третьей валюте называется кросс-котировка.

Рассмотрим, как влияет на экспорт и импорт товаров величина валютного курса. При повышении обменного курса национальной валюты резидентам требуется меньше средств на покупку неизменного количества импортных товаров, поэтому спрос на импорт возрастает, возрастает и спрос на иностранную валюту. Экспорт товаров из страны, наоборот, встречает затруднения, т.к. иностранцам становится труднее покапать подорожавший для них импорт. Если курс национальной валюты падает, то это влечет за собой расширение экспорта и снижение импорта. Рост экспорта товаров и услуг способствует увеличению притока иностранной валюты, тогда как сокращение импорта снижает спрос на иностранную валюту. Таким образом, взаимодействие торгового баланса и валютного курса уже содержит в себе механизм саморегулирования валютного рынка.

Номинальный валютный курс - это текущая рыночная цена национальной валюты. Когда мы говорим, что 5 декабря 1999 года валютный курс рубля составил 26, 42 рубля за доллар, мы тем самым, характеризуем именно номинальный валютный курс.

Реальный валютный курс - это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и за рубежом.

Er=En* Pf/Pd

Er - реальный валютный курс; En - номинальный валютный курс; Pf- индекс цен зарубежной страны; Pd - индекс цен своей страны. В качестве индекса цен выступает индекс цен на т.н. потребительскую корзину товаров.

Концепция реального валютного курса опирается на расчет стоимости валюты по паритету покупательной способности валют (ППС). ППС утверждает, что в отношении продаваемых в разных странах товаров должен действовать закон единой цены, т.е. равенство цены на один товар, выраженной в одной валюте. Разумеется, закон единой цены выполняется при условии отсутствия транспортных расходов и межстрановьх торговых барьеров, т.е. в условиях совершенной конкуренции. Кроме того, на практике закон единой цены не соблюдается из-за различий в качестве товаров и наличия большого количества неторгуемых (несопоставимых) товаров и услуг Таким образом, с помощью закона единой цены валютный курс можно выразить следующей формулой:

Ed/f= Pd/Pf

Валютный курс (Ed/f) равен соотношению внутренних цен (Pd) и зарубежных цен (Pf). Данная формула позволяет рассчитывать т.н. "нетоварные" курсы, указывающие на силу или слабость национальной валюты по отдельным видам товаров и услуг в сравнении с официальным номинальным курсом. Чтобы добиться сопоставимости реального курса валюты, рассчитываемого с помощью потоварных курсов, принято рассчитывать цены двух неизменных потребительских корзин, те наборов товаров и услуг, приобретаемых типичным американским и российским потребителем в лице домашних хозяйств. Такой способ определения валютного курса получил название паритета покупательной способности (ППС) валют. Если, допустим, средний потребительский набор стоит в России 900 руб. в неделю, а в США 300 долл. в неделю (разумеется, при сопоставимости качества потребляемых товаров), то реальный валютный курс рубля по ППС составит 3 рубля за доллар.

Существуют две полярно противоположные системы установления валютных курсов, посредством которых страна может осуществлять ту или иную валютную политику - твердые (фиксированные) и свободно колеблющиеся (плавающие) валютные курсы. Между этими двумя крайними вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов.

При системе фиксированных курсов цена национальной валюты относительно иностранной валюты официально устанавливается на определенном уровне с допущением временных отклонений от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%. В современной валютной политике курс может быть зафиксирован одним из следующих способов.

* Привязка курса национальной валюты к курсу наиболее значимых мировых резервных валют.

* Фиксация курса национальной валюты к валютному композиту, т.е. к коллективным валютам (СДР, евро) или к корзинам валют - основных торговых партнеров данной страны.

* Фиксация курса национальной валюты к иностранной путем эмиссии национальных денежных знаков в пределах валютных резервов страны. Таким образом, национальная денежная единица полностью обеспечена запасами иностранной валюты. Данная система получила название «валютное правление».

Плавающий (floating) валютный курс - это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может оказывать воздействие путем валютных интервенций и других косвенных методов. В зависимости от типа валютной политики в условиях плавающего валютного курса различают два типа курсообразования:

чистое плавание - курсообразование без участия центрального банка посредством валютных интервенций, т.е. купли-продажи иностранной валюты с целью регулирования курса национальной валюты,

грязное плавание - курсообразование при активном участии ЦБ путем валютных интервенций. В этом случае ЦБ будет покупать иностранную валюту на рынке, создавая дополнительный спрос на нее когда складывается тенденция к неприемлемому повышению курса национальной валюты (понижению курса иностранной валюты), и, наоборот, ЦБ будет продавать иностранную валюту из своих резервов, когда курс национальной валюты падает в целях поддержания спроса на последнюю. Существуют следующие конкретные разновидности плавающего валютного курса.

* Независимо плавающий валютный курс - курс, определяемый на основе спроса и предложения на валютном рынке при отсутствии непосредственного вмешательства государства в этот процесс, но при возможном осуществлении валютных интервенций с целью сглаживания слишком сильных колебаний курса национальной валюты. Такой способ курсообразования применяют большинство развитых государств (кроме стран ЕС), многие развивающиеся и переходные экономики - всего 57 стран в середине 90-х гг.

* Управляемо плавающий валютный курс - курс, официально устанавливаемый ЦБ с учетом соотношения спроса и предложения на валютном рынке и с частым изменением в зависимости от состояния последнего и таких макроэкономических показателей как платежный баланс, объемы резервов и др. Такой метод курсовой политики применяют в основном развивающиеся и страны с переходной экономикой, в том числе и Россия после отмены политики валютного коридора в 1998 г.

Компромиссная валютная политика, сочетающая элементы плавающего и фиксированного курсообразования получила название ограниченно гибкий валютный курс - официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Такой курс может устанавливаться следующими основными способами.

* Ограниченно гибкий курс к одной валюте - поддержание колебаний валютного курса в определенных пределах от официально зафиксированного паритета к какой-либо одной иностранной валюте. Ближневосточные государства Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия и ОАЭ определяют таким образом обменный курс своих национальных валют к доллару США с учетом теснейших экономических связей этих государств.

* Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики - совместное плавание национальных валют в пределах 2,25 % от центрального расчетного курса. Такой способ используют 10 из 15 стран членов Европейской валютной системы.

Особым видом компромиссной гибридной валютной политики является политика валютного коридора - обязательство государства поддерживать формально плавающий валютный курс в заранее намеченных и достаточно широких границах колебаний.

Ни одна из систем валютных курсов не обладает исключительным преимуществом с точки зрения достижения макроэкономического равновесия. Основное преимущество системы фиксированных курсов - их предсказуемость и определенность, что положительно сказывается на объемах внешней торговли и международных кредитов.

Недостатки фиксированных валютных курсов состоят, во-первых, в невозможности проведения независимой кредитно-денежной политики, поскольку все действия ЦБ подчинены задаче поддержания неизменного валютного курса, а иные цели кредитно-денежного регулирования как бы подчинены этой основной задаче, во-вторых, в большой вероятности ошибок при выборе фиксируемого уровня валютного курса, что чревато потерями валютных резервов и общим дестабилизирующим воздействием на экономику.

Основное достоинство системы гибких валютных курсов заключается в том, что они выступают "автоматическими стабилизаторами", способствующими урегулированию платежных балансов без потерь официальных валютных резервов и не требуют вмешательства ЦБ.

Недостаток системы плавающих курсов в том, что их непредсказуемые колебания отрицательно сказываются на международной торговле и финансах. Кроме того, при данной системе не исключается возможность проведения инфляционной политики со стороны ЦБ.

Особым методом валютной политики является управление валютными резервами. Под официальными золотовалютными резервами страны понимается запас резервных активов, которые тем или иным способом могут быть применены для осуществления международных расчетов страны, погашения долговых обязательств по отношению к государственным и частным кредиторам Валютные резервы всех государств мира образуют международные ликвидные резервы или международную ликвидность Они состоят из четырех основных компонентов.

1) Золотой запас после разрушения золотодолларовой валютной системы в 1971 г. потерял свое ключевое значение в системе международных расчетов. Тем не менее, страны сохраняют золотые запасы и используют их резервного фонда международных платежей. При отсутствии официальной цены золота (демонетизация золота закреплена решениями ямайской валютной конференции 1978 г.) оценка золотых запасов производится на основе рыночных биржевых цен, способных свободно колебаться в значительных пределах. Соответственно изменениям цен на золото, страны периодически производят переоценку своих золотых запасов.

2) Собственно валютные резервы представляют собой запасы иностранных свободно конвертируемых валют. Они представляют собой требования государственных валютных органов к нерезидентам в форме, во первых, остатков, находящихся на корреспондентских текущих счетах в иностранных банках, и краткосрочных банковских депозитов, во-вторых, рыночных ликвидных финансовых инструментов - казначейских векселей, краткосрочных и долгосрочных правительственных ценных бумаг и, в-третьих, различных необращающихся на рынке долговых свидетельств, которые являются результатом официальных сделок данной страны с центральными банками и правительственными учреждениями других стран.

3) Резервная позиция в МВФ - часть вступительного взноса страны в МВФ (до 25 % квоты), которая производится не в национальной валюте, а в резервных активах, те свободно конвертируемых валютах других стран-членов или "специальных правах заимствования". Страна может получать валютные средства от МВФ в пределах резервной позиции автоматически по первому требованию. Сама резервная позиция может возрастать, если МВФ использует часть внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления кредитов другим странам. Поэтому резервная позиция определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении МВФ запаса ее национальной валюты.

4) Специальные права заимствования (СДР) - выпущенные МВФ и распределенные между странами-членами пропорционально их квотам международные платежные средства СДР функционируют только на межгосударственном уровне, они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями. Первоначальный замысел придания начала 70-х гг. по приданию СДР статуса главного резервного средства и мировой валюты оказался неудачным по причине, в частности, противодействия США, стремящихся сохранить доллар в качестве ведущего резервного средства.

Вторая проблема управления валютными резервами заключается в диверсификации или выборе отдельных компонентов резервов в виде различных валют и финансовых инструментов. Поскольку резервная позиция в МВФ и запас СДР составляет очень небольшую долю в общей величине резервов и размеры их определяются Уставом МВФ, то практически эта проблема сводится к соотношению между иностранной валютой и золотом, а также к формированию "валютной корзины", т.е. диверсификации валютного запаса.

Мировая валютная система способна быть стабильной, если принципы ее построения в высокой степени соответствуют принципам построения структуры мирового хозяйства, расстановке сил на мировой арене и интересам ведущих стран. Иначе возможны периодические кризисы мировой валютной системы, завершающиеся развалом действующей и созданием новой системы.

Первая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции ведущих стран в 1867 г. и основана на золотомонетном стандарте. Она базировалась на следующих принципах:

* каждая валюта имеет золотое содержание, т.е. валютная единица приравнивается к определенному весовому количеству золота;

* в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты, т.е. валютные курсы, взаимные цены валют;

* сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами. Золотые точки равны паритету национальной валюты с добавлением или за вычетом транспортных и страховых расходов, вызванных перевозкой золота. Пределы колебаний коммерческого валютного курса в рамках золотых точек составляли около 0,1 % от паритета.

Вторая мировая валютная система была основана на золотодевизном стандарте, т.е. банкноты обменивались на девизы: иностранную валюту и золото. Статус резервной валюты - особой категории конвертируемой валюты - не был официально закреплен за какой-либо денежной единицей, но лидерство в этом вопросе оспаривали американский доллар и английский фунт стерлингов.

Третья мировая валютная система также базировалась на золотодевизном стандарте. Статус резервной валюты закрепился за долларом и фунтом стерлингов. Эта система обладала следующими структурными принципами:

1) статусом доллара и фунта стерлингов как резервных валют;

2) фиксированным золотым паритетом и колебанием курса валют не выше 1 %);

3) конвертируемостью долларовых резервов иностранных центральных банков в золото - через американское казначейство;

4) заниженной ценой золота - 35 долларов за тройскую унцию, в которой содержится 31,1 г чистого золота.

Четвертая мировая валютная система действует в настоящее время. Основные черты данной валютной системы следующие.

* Официально узаконен свободный выбор каждой страной режима валютного курса.

* Отменена официальная цена на золото, доллар потерял золотое обеспечение, золото утратило свои денежные функции - произошла демонетизация золота. Однако в качестве резервного средства золото продолжает использоваться. В случае, когда необходимо поддержать национальную валюту страна продает часть золотого запаса по рыночной цене на свободных рынках.

* Введены коллективные мировые деньги - СДР - специальные права заимствования, призванные заменить золото и резервные валюты в качестве главного средства мировой ликвидности. Идеологи СДР планировали придать этой валюте функции мирового платежного средства, заменяющего все прочие резервные валюты.

С марта 1979 г. началось формирование Европейской валютной системы (ЕВС), причиной которого явилось развитие западно-европейской экономической и валютной интеграции. ЕВС - это международная (региональная) валютная система. Имеет следующие структурные принципы, отличающиеся от Ямайской системы:

1) стандарт ЭКЮ вместо СДР. Валютная корзина ЭКЮ состоит из 12 западноевропейских валют с доминированием в ней немецкой марки, составляющей 30,1 %.

2) возобновлены операции с валютным металлом - золотом. Золото и доллары стали составляющими механизма эмиссии ЭКЮ за счет объединения 20 % официальных золотодолларовых резервов стран-членов ЕС.

3) создание органа межгосударственного валютного регулирования (в противовес МВФ) - Европейского валютного института.

В ходе образования Евросоюза создан Европейский Центральный банк и создана новая валюта - евро.

2. Эволюция мировой валютной системы

мировая российская валютная система

Мировая валютная система капитализма как упорядоченная система международных валютных отношений существует немногим более 100 лет.

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX веке на базе золотого монометаллизма, т.е. обеспечения национальной валюты золотыми запасами казначейства. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Впоследствии другие развитые страны того времени постепенно отказывались от валютного дуализма (обеспечения валюты и золотом и серебром) и вступали в парижское соглашение. Последней это сделала Россия усилиями великого государственного деятеля того времени, министра финансов С.Ю. Витте в 1895-1897 гг.

Золотой стандарт был самой простой и самой эффективной валютной системой в истории мировой экономики. Он обеспечивал автоматическую конвертируемость валют на основе их золотого паритета, долгосрочное равновесие платежного баланса на основе перелива золота от стран с пассивным сальдо к странам с активным сальдо платежного баланса. Золотой стандарт упрощал международные расчеты и обеспечивал валютную стабильность.

Разрушение системы золотого стандарта было вызвано двумя причинами. Объективная причина заключалась в том, что темпы экономического развития стали опережать физические объемы золотодобычи. Кроме того, жесткая привязка валютного курса к золотому паритету ограничивала возможности кредитно-денежного регулирования экономики, которое особенно понадобилось к 1914 году с началом Первой Мировой войны. В этом заключалась субъективная причина отмены золотого стандарта. С началом войны правительства воюющих стран были вынуждены начать инфляционное финансирование военных расходов. За этим последовало снижение золотого содержания национальной валюты и остановка конвертируемости валют. К концу войны состояние мировой валютной системы можно было назвать не только кризисом, но и хаосом.

Для преодоления кризисных явлений правительства основных стран мира собрались на Генуэзскую конференцию 1922 года, на которой были воссозданы принципы валютных отношений, основанных на размене банковских билетов на золото. Второй этап системы золотого стандарта просуществовал совсем немного (1922-36 гг.) и носил крайне неустойчивый характер, поэтому некоторые авторы и учебные пособия вообще не упоминают таковой.

В 1922-28 годах наступила относительная валютная стабилизация, которая была взорвана мировым кризисом 1929-33 гг. Механизм разрушения Генуэзской системы разворачивался следующим образом.

"Великая депрессия", начавшаяся осенью 1929 года с краха на Нью-йоркской фондовой бирже, вызвала обвальное падение цен и разорение многих акционерных обществ Сопутствующий крах банков вызвал обесценение валют прежде всего в странах, обремененных контрибуционными внешними платежами в результате поражения в Первой Мировой войне: Австрии, Венгрии, Германии. Банкротства крупнейших банков этих стран вызвал массированный отток иностранного капитала, за счет которого данные государства балансировали свои платежные балансы в период валютной стабильности.

После Германии лихорадка спекулятивного оттока капитала перекинулась на Англию. Понижение курса фунта стерлингов британское правительство стало использовать в качестве средства повышения конкурентоспособности своих товаров. В 1933 году США вынуждены были также вступить на путь понижения курса доллара и прекратить размен банковских билетов на золотые монеты. Кроме того, законом 30 января 1934 (в рамках прославившейся в истории программы "Нового курса" президента Ф.Д.. Рузвельта) все золото в США было национализировано и золотое содержание доллара было снижено до 59 % предыдущего паритета.

В 1933 г. несколько крупнейших европейских государств (Франция, Италия, Польша, Голландия, Бельгия, Швейцария) образовали т.н. «золотой блок» или систему золото-слиткового стандарта, при которой имеется свободный размен банковских билетов на золотые слитки и свободный вывоз золота. Однако общая неустойчивость мировой экономики вынудила почти все эти страны выйти из соглашения по свободе вывоза золота за границу и обеспечения таким образом устойчивости национальной валюты в 1934-36 гг. К концу 30-х гг. только США и Швейцария сохранили весьма условные варианты золото-слиткового стандарта. Со вступлением во Вторую мировую войну во всех странах были введены валютные ограничения, конвертируемость полностью нарушилась и валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях.

Разработка проекта новой мировой валютной системы началась ещё в годы войны (в апреле 1943 г.), т.к. страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. На валютно-финансовой конференции ООН в маленьком американском городке Бреттон-Вудс в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья по счету Бреттонвудская мировая валютная система.

Объективной основой для доминирования доллара в послевоенные годы стало безусловное экономическое превосходство США над всеми остальными странами капитализма. На США в 1949 году приходилось 54,6 % капиталистического промышленного производства и 75 % золотых запасов. До 60-х годов остальные страны испытывали сильный "долларовый голод" в результате дефицитов платежных балансов по расчетам в США и долларовое господство было нерушимым.

Однако с восстановлением экономик стран Западной Европы и Японии, сокращением их разрыва с США, дефицитные платежные балансы с заатлантическим партнером сменились положительными. "Долларовый голод" сменился "долларовым пресыщением", американские партнеры стали стремиться обменивать накопленные долларовые запасы на золото - доверие к доллару было подорвано. "Поход" против доллара начала Франция в середине 60-х годов, а в августе 1971 г. президент США Р. Никсон объявил о приостановке обмена доллара на золото, и Бреттонвудская система прекратила свое существование.

Исторические заслуги Бреттонвудской валютной системы состоят в следующем.

* благодаря системе фиксированных курсов в международных экономических отношениях наступила стабильность и предсказуемость, позволившие развернуть международную торговлю и прямые зарубежные инвестиции. Это способствовало быстрому восстановлению разрушенных экономик и обеспечило в течение 15-20 лет наивысшие темпы экономического роста капиталистических стран за всю экономическую историю. Фактически, к "концу 60-х годов развитые страны мира достигли того уровня жизни и объема потребляемых благ, которыми они наслаждаются по сей день,

* мировая экономика приобрела опыт межгосударственного регулирования за счет функционирования таких международных институтов как МВФ и МБРР. Это позволяет уже в течение продолжительного времени совместными усилиями гасить очаги валютно-финансовой нестабильности и предохраняет мировую экономику от повторения разрушительных кризисов типа Великой депрессии 1929-33 гг.

Ещё в 1972 г., когда стало ясно, что система фиксированных валютных курсов больше не отвечает интересам подавляющего большинства стран, был создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран, позже преобразованный во Временный комитет Совета управляющих МВФ, в задачу которого входило сформулировать принципы нового мирового валютного устройства. Конференция МВФ на Ямайке в 1978 г. закрепила основные принципы нового валютного мироустройства, действующие по сей день

* Усилена роль МВФ в качестве регулятора международных валютных отношений. На конференциях МВФ страны договариваются о совместных действиях по урегулированию курсовых-колебаний и валютной нестабильности, вызванных неравновесием платежных балансов стран-участниц. Широко практикуется выделение т.н. стабилизационных кредитов тем странам, чьи валюты нуждаются в поддержке.

Четвертая мировая валютная система оформлена соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. и ратифицирована в апреле 1978 г. Эта система действует в настоящее время.

Эта валютная система более гибко действует в условиях нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако имеются сложные проблемы, требующие поиска путей совершенствования Ямайской валютной системы:

1) противоречие между демонетаризацией золота и сохранением его статуса на практике;

2) несовершенство плавающих валютных курсов;

3) явно зависимое положение развивающихся стран в мировой валютной системе.

Одно из наиболее заметных явлений послевоенной валютной жизни - появление еврорынка валют - это совокупность операций с валютами, которые действуют вне страны происхождения. Еврорынок - часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах. Евровалюта - валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц.

К концу 90-х годов мировое финансовое сообщество вплотную подошло к формированию концептуальных основ новой валютной системы. Пока она еще не получила институционального оформления, подобно, бреттонвудской и ямайской конференциям. Тем не менее, к настоящему времени отчетливо выявились следующие основные тенденции, характерные для кристаллизации этой модели.

* Отказ от первоначальных планов превратить СДР в стержень мирового валютного устройства, образование нескольких мировых валютных полюсов при сохранении за американским долларом доминирующей роли среди резервных валют.

* Отход от ориентации на свободное неограниченное валютное плавание в качестве универсального механизма автоматического уравновешивания платежных балансов.

* Перенос тяжести в области межгосударственного валютного регулирования с чисто кредитно-денежных рычагов на полномасштабные макроэкономические меры координации экономических политик.

* Принятие установки на снятие всех валютных ограничений, т.е. на введение тотальной конвертируемости валют.

3. Валютная система Российской Федерации

Валютная система России формируется в условиях перехода к рынку с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы. Россия вступила в МВФ в июне 1992 г. В августе 1993 г. в обращение введен российский рубль взамен рубля СССР как основа денежной и национальной валютной системы. Поставлена задача - по мере стабилизации экономики перейти от частичной (внутренней) конвертируемости рубля к его свободной конвертируемости. Установлен режим плавающего валютного курса.

В условиях плановой экономики Союза ССР действовала государственная монополия на внешнеэкономическую деятельность и, как следствие, валютная монополия. Все внешнеторговые операции осуществлялись только специализированными государственными внешнеторговыми организациями. Право совершать операции с иностранной валютой и иными валютными ценностями принадлежало государству. Только в конце 1980 гг. началась либерализация внешнеэкономических связей и получил развитие валютный рынок.

Последовательный демонтаж системы валютной монополии начался после распада СССР. С этого момента важнейшими целями валютной политики правительства России стали:

* достижение конвертируемости национальной валюты;

* поддержание стабильности курса рубля;

* превращение рубля в единственное законное платежное средство на территории России.

С июля 1992 г. был введен единый официальный курс российского рубля к курсу доллара, который определялся на торгах Московской межбанковской валютной биржи.

В условиях перехода России к рыночным отношениям был введен единый плавающий валютный курс рубля. Зависимость от импорта привела к снижению курса рубля и обострила проблему насыщения российского рынка импортными товарами. Поэтому для стабилизации на валютном рынке регулирующая роль государства за счет валютных интервенций, установления валютного коридора была усилена.

В июле 1995 г. Центральный банк РФ объявил о введении «валютного коридора», в рамках которого предполагалось удерживать валютный курс рубля в течение заданного периода. Заданный коридор поддерживался Центральным банком РФ с помощью интервенций на биржевом и межбанковских валютных рынках.

«Горизонтальный валютный коридор» сохранялся до июля 1996 г. и, исполнив свою стабилизирующую функцию, был заменен на «наклонный коридор», параметры которого, привязанные к прогнозируемым темпам инфляции, устанавливались ежегодно.

После более чем трехкратной девальвации рубля осенью 1998 г. Банк России принял решение о серьезной корректировке своей валютной политики в условиях глубокого финансово-экономического кризиса в стране. Он начал проводить свою политику в режиме «плавающего» валютного курса без определения границ его отклонений. При этом, используя соответствующие инструменты денежно-кредитной и валютной политики, стремился сглаживать амплитуду резких курсовых колебаний рубля к доллару, зависящих от спроса и предложения валюты на рынке.

Последовательные реформаторские усилия по достижению основных целей валютной политики в конечном счете позволили России с 1 июня 1996 г. принять на себя обязательства по ст. VIII Учредительного соглашения (Устава) МВФ, в соответствии с которыми полностью снимаются все ограничения на валютные операции по текущим счетам и переводам. Тем самым был завершен переход к конвертируемости рубля по текущим операциям, что являлось одной из важнейших целей рыночных реформ в России.

В России в настоящее время валютный курс формируется на валютном рынке главным образом под влиянием соотношения спроса и предложения на конкретные валюты. При расчетах доходов и расходов государственного бюджета, для всех видов платежно-расчетных отношений государства с хозяйствующими субъектами и гражданами, для целей налогообложения и бухучета, для таможенных целей применяется курс рубля, котируемый Центральным банком РФ. Центральный банк РФ на основе рыночного курса валют, складывающегося на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), ежедневно (кроме выходных и праздников) осуществляет фиксинг. Под фиксингом понимается определение (фиксирование) официального курса некоторых СКВ к рублю.

С институциональной точки зрения достаточно четко обозначилась структура государственных органов управления и регулирования валютных отношений в России. Так, Президент, Правительство, Совет Федерации и Государственная Дума обеспечивают руководство валютной политикой страны. В их функции входит принятие законодательных актов в области валютных отношений, контроль над соблюдением валютного законодательства страны, распределение полномочий и функций в области валютной сферы. Основным исполнительным органом регулирования валютных отношений является Центральный банк России.

На валютном рынке страны работают конкретные участники валютного рынка. К ним относятся уполномоченные банки, различные инвестиционные компании, валютные биржи, брокерские конторы, иностранные валютно-финансовые организации. Важное место на валютном рынке России занимают уполномоченные банки. Уполномоченные банки - это коммерческие банки, получившие от Центрального банка России лицензии на проведение операций с иностранной валютой. Валютный рынок России можно подразделить на биржевой и внебиржевой (или межбанковский). Биржевой валютный рынок относится к категории организованных рынков. При этом торги валютой производятся на валютных биржах. На межбанковском валютном рынке валютные сделки совершают уполномоченные банки как между собой, так и со своими клиентами, имеющими валютные счета в этих банках. Валютный рынок участвует в регулировании, формировании и поддержании валютного курса рубля.

Характерной особенностью образования валютного рынка России являлось развитие его биржевого сегмента, что во многом было вызвано относительной неразвитостью корреспондентских контактов между банками (в связи с этим отсутствием достаточной степени доверия между ними), регионализацией экономических отношений, подчеркивающей специфику финансово-кредитной ситуации в регионах, а также различной степенью концентрации валютных ресурсов в российских банках.

Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Механизм торгов на всех биржах в целом одинаков и проводится на основе принципа «жесткого фиксинга». Перед началом торгов дилеры, представляющие участников торгов, сообщают курсовому маклеру заявки на покупку и/или продажу иностранной валюты. В качестве начального курса иностранной валюты к рублю используется курс, зафиксированный на предыдущих торгах.

В начале торгов курсовой маклер сообщает о суммах заявок на покупку и продажу валюты. Если общий объем предложения валюты в начале торгов превышает общий объем спроса, то курсовой маклер понижает курс иностранной валюты к рублю, а участники торгов могут выставлять дополнительные заявки на покупку валюты и/или снимать свои заявки на продажу. В случае если в начале биржевой сессии объем предложения меньше объема спроса, то при повышении курса иностранной валюты к рублю участники торгов могут выставлять дополнительные заявки на продажу валюты и/или снимать свои заявки на покупку иностранной валюты.

При достижении равенства спроса и предложения происходит установление фиксированного для текущих торгов курса иностранной валюты к рублю -- «фиксинг». По этому курсу происходит расчет по всем заключенным сделкам. С участников торгов биржа взимает комиссию.

После завершения торгов все его участники получают биржевые свидетельства и операционные листы. Сроки расчетов на различных биржах варьируют от 0 до 7 дней.

В последнее время существенно возросла привлекательность межбанковского валютного рынка за счет усиления его конкурентных позиций по сравнению с биржевым рынком. Имеющиеся на межбанковском валютном рынке риски компенсируются скоростью перечисления средств. Так, здесь преобладают короткие и сверхкороткие сделки с поставкой валют в день заключения сделки или на следующий день (операции « today» и «tomorrow»).

Валюта Российской Федерации включает:

рубли в виде банковских билетов (банкнот) и монеты, находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену;

средства в рублях на счетах в банках и других кредитных учреждениях в РФ;

средства в рублях на счетах в банках и других кредитных учреждениях за пределами РФ по соглашению, заключенному правительством РФ и ЦБ РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на их территории российской валюты в функции платежа.

Золотовалютные резервы России формируются за счет ресурсов Центрального банка и Министерства финансов. ЦБ пополняет валютные резервы за счет

1) покупки 75 % валютной выручки экспортеров (мера, восстановленная в 1998 г),

2) покупки валюты у коммерческих банков в ходе торгов на валютных биржах,

3) покупки валюты у Министерства финансов особенно в виде кредитных средств, получаемых последним от МВФ и других международных финансовых организаций,

4) прибыль ЦБ как результат его собственных операций.

Валютные ресурсы Министерства финансов складываются из 1) централизованного экспорта, 2) таможенных пошлин в иностранной валюте, 3) сумм, получаемых по иностранным кредитам, 4) рублевых бюджетных средств, конвертируемых в СКВ для обслуживания внешних платежей, 5) продажи за границу добываемого в стране золота.

В настоящее время, как в России, так и в целом в мире ведущее место среди компонентов международной ликвидности занимают валютные резервы, те запасы СКВ.

ЦБ России рассматривает валютные резервы страны, прежде всего, в качестве интервенционного актива, поэтому особый акцент в политике управления резервами отводится надежности и ликвидности вложений. Подавляющая часть валютных резервов размещается в кратко- и среднесрочных векселях правительств США и Германии. Их хранение на забалансовых счетах в центральных банках соответствующих стран гарантирует абсолютную (высшую) степень надежности резервов. Надежность и ликвидность валютных резервов является дополнительным средством политики валютного курса, т.к. демонстрируют надежное обеспечение национальной валюты.

Библиографический список

1. Международные валютно-кредитные отношения: Учеб. пособие. - Комсомольск-на-Амуре: ГОУВПО «Комсомольский-на-Амуре гос. техн. ун-т», 2002. - 143с.

2. Симоненко Н.Н., Симоненко В.Н. Деньги, кредит, банки: Учеб. пособие. - Комсомольск-на-Амуре: ГОУВПО «Комсомольский-на-Амуре гос. техн. ун-т», 2005. - 157 с.

3. Деньги, кредит, банки. : Учебник / Под ред. Лаврушина О.И. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 464 с.

4. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. - Ростов-на-Дону: «Феникс», 2000. - 448 с.

5. Тeмниченко М.Ю. История становления и развития мировой валютной системы // Менеджмент в России и за рубежом. - 2000. - №5

6. Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе // Финансы и кредит.-2002.-№2

Размещено на Allbest.ru