Игры на рынке ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

План работы

1. Хеджирование и спекуляция

2. Биржевые игры на рынке фьючерсных контрактов

3. Биржевые игры на рынке опционов

Список литературы

1. Хеджирование и спекуляция

Экономическое содержание хеджирования сводится к перенесению риска от данного участника рынка («хеджера») на другого участника рынка, вступающего в договорные отношения с хеджером.

Распространенным стало представление о хедже, как о срочной сделке (сделке на срок), заключенной для защиты (страхования) от возможного падения стоимости актива, находящегося в основе (базе) сделки.

Хеджирование направлено на ослабление и устранение риска нежелательного для продавца падения или нежелательного для покупателя роста стоимости актива (товара).

Следствием данных действий становится благоприятная для обеих сторон стабилизация стоимости, т.е. ценостабилизирующее воздействие.

Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка занимает в каждый момент времени прямо противоположные позиции на фьючерсном и физическом рынке, на опционном и реальном рынке, на опционном и фьючерсном рынке.

Как правило, направление движения цен на один и тот же актив на этих парах рынков совпадает. Иначе говоря, если торговец является покупателем на одном рынке, то он должен занимать позицию продавца на другом, и наоборот. Поскольку, по условию, цена и там и там движется в одном направлении, хотя и не обязательно с одинаковой скоростью, постольку движение этих цен для торговца будет взаимопогашающимся полностью или частично.

Примеры хозяйственных ситуаций, которые обуславливают поведение участников рынка в качестве хеджеров:

-заемщики капиталов ищут способы защиты от более высоких процентов по займам в будущем по мере того, как будут погашаться текущие займы (с меньшими процентами), и, следовательно, способы установления структуры процентных платежей (при плавающей процентной ставке);

-кредиторы стремятся оградить себя от снижения в будущем процентных ставок, что позволяет заключить фьючерсные контракты при высоких текущих ставках;

-управляющие портфелями ценных бумаг заинтересованы в том, чтобы зафиксировать цены на финансовые инструменты, которые предполагают приобрести в будущем, а также защитить стоимость активов, которыми владеют;

-импортеры и экспортеры озабочены риском платежей в иностранной валюте, но форвардный рынок недостаточен для их защиты.

Предметом спекулятивных сделок является торговля отсроченным правом на осуществление и принятие поставки по контракту с целью извлечь «ценовую разницу» в связи с меняющимися условиями хозяйственной деятельности.

Спекулянты в отличие от хеджеров, стремящихся защитить свои сделки от риска, принимают на себя риски, стремясь получить определенную прибыль.

В рыночных условиях спекуляция является неотъемлемым элементом сделок купли-продажи, поскольку независимо от воли и желания сторон одна из них в результате непрерывного изменения цен получает в конечном итоге дополнительный выигрыш, а другая - несет потери.

Хеджирование и спекуляция дополняют друг друга.

Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции; биржевая спекуляция не имеет смысла без подпитки ресурсами с рынков хеджеров.

Профессионал-спекулянт сознательно использует возможности, возникающие при следующих типичных ситуациях:

-цена на наличный товар (актив) выше цен «на срок», цены на актив (товар) с ближайшими сроками поставки выше, чем с отдаленными сроками. Такое соотношение цен вызывается недостатком наличных ресурсов при хороших перспективах увеличения предложения в будущем. Рынок отличается нервозностью, колебаниями цен. Продавец-спекулянт в этой ситуации стремится продать актив (товар) с немедленной поставкой и одновременно покупает на эту же сумму фьючерсы (опционы);

-цена на наличный товар (актив) ниже цен «на срок», цены на актив (товар) с ближайшими сроками поставки ниже, чем с отдаленными сроками. В этой ситуации будущее повышение цен покрывает расходы, связанные с хранением от одного срока поставки до другого, и плюс к этому появляется прибыль. В связи с этим спекулянт стремится купить наличный актив и продать фьючерс (опцион).

Можно проследить полную аналогию, приведенную выше и для спекулятивных сделок, основанных на «игре» в разницу стоимости самих фьючерсных контрактов (опционных договоров).

Существуют два типа спекулянтов:

-спекулянты, играющие на понижение цены: продают контракт по какой-то цене, а затем покупают этот же фьючерсный контракт (или опцион) по более низкой цене, их называют «медведи»;

-спекулянты, играющие на повышение цены: покупают контракт (или опцион) по данной цене, а спустя какое-то время продают его по более высокой цене, их называют «быками».

По объему биржевые спекуляции могут быть крупными и мелкими, что связано с движением биржевой цены, поэтому обычно имеются разные формы контроля за объемами сделок.

Спекулировать можно на динамике цены одного и того же фьючерсного контракта (опциона), но можно спекулировать и на разнице цен контрактов, которые отличаются между собой стандартными параметрами: сроками исполнения, ценой исполнения, видами, лежащих в их основе активов, можно спекулировать на разнице цен одинаковых контрактов на разных биржах и т.д.

Спекулянты основывают свою торговлю на прогнозировании изменений цен на биржевых рынках с помощью двух групп методов: экономических и технических. Экономические - анализируют качественное влияние факторов спроса и предложения на динамику цены. Технические - на прогнозе самой цены с использованием математических моделей, но экономические - прогнозируют динамику цены на месяцы и годы вперед, а технические - прогнозируют уровень цены на заданную дату торгового дня.

2. Биржевые игры на рынке фьючерсных контрактов

Наиболее типичные стратегии:

-Покупка (продажа) фьючерсного контракта с одним сроком поставки и одновременно продажа (покупка) этого же контракта с другим сроком поставки. Основа этой стратегии - цены фьючерсных контрактов с разными сроками исполнения не будут изменяться в одном и том же темпе.

-Покупка (продажа) фьючерсного контракта на одной бирже и продажа (покупка) такого же фьючерсного контракта на другой бирже. Основана на различиях в динамике цен на разных биржах.

-Покупка (продажа) фьючерсного контракта на актив А и, одновременно продажа (покупка) контракта на актив Б, при этом известно, что цена на актив А достаточно тесно связана с ценой на актив Б. Данная стратегия относится к операциям с облигациями (государственные, муниципальные, краткосрочные, долгосрочные). Направленность изменения цен на взаимосвязанные активы обычно одна и та же, однако, степень влияния разная, а поэтому и изменения их цен будут отличаться, т.к. это всё-таки разные активы.

хеджирование биржевой рынок фьючерсный

3. Биржевые игры на рынке опционов

Число их очень велико, т.к. существует много стратегий, зависящих от вида опциона, его цены исполнения и даты исполнения.

Открытые позиции:

При такой позиции в портфеле есть что-то одно: либо акция, либо опцион, либо обязательство продать опцион или акцию. Основная причина применения такой стратегии состоит в том, что владелец имеет неограниченный потенциал получения прибыли при ограниченном возможном риске. Плюсы, получаемые покупателем, несколько уменьшаются на величину премии, которую нужно заплатить, поэтому решается вопрос о том, является ли текущая цена конкретного опциона разумной в свете ожидаемого или предполагаемого подъема курса лежащей в его основе ценной бумаги.

Закрытые позиции:

В данной позиции торгуют вместе акцией и опционом на нее.

Спрэд-позиции:

Это одновременная покупка и продажа опциона одного вида на один и тот же актив.

Если отличаются ценой исполнения - это вертикальный спрэд, горизонтальный - фиксирует цену исполнения, но варьирует срок погашения, при диагональном спрэде варьируются и цена, и срок.

Синтетические стратегии:

-одновременное открытие противоположных позиций на разные виды опционов с одним и тем же активом;

-одновременное открытие позиции на физическом рынке самого актива и на опционном рынке на данный актив.

Список литературы

1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент, учебник, Москва, Финансы и статистика, 2001г.

2. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов, учебник, Москва, Финансы и статистика, 1996г.

3. Есипов В.Е. Ценообразование на финансовом рынке, учебное пособие, Питер, Санкт-Петербург, 2000 г.

Размещено на Allbest.ru