2

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Формы выпуска эмиссионных ценных бумаг в России. Выбор формы эмиссии ценных бумаг

2. Легитимация прав владельцев ценных бумаг той или иной формы выпуска

3. Процедура эмиссии ценных бумаг

4. Особенности эмиссии ценных бумаг кредитных учреждений

Заключение

Список использованной литературы

На протяжении долгого времени в нашей стране практически вся сумма понятий и терминов, относящихся к рынку ценных бумаг, употреблялась преимущественно в негативном контексте. Достаточно оглянуться вокруг, чтобы убедиться, каким вниманием стали пользоваться у нас акции, облигации, биржи. Маятник качнулся в противоположную сторону - от неприятия акционерного дела до восторга по его поводу. В странах с рыночной экономикой возможности государственного вмешательства в распределение материальных и финансовых ресурсов ограничены. Большинство предприятий, будучи основанными либо на индивидуальной, либо на коллективной собственности, самостоятельно изыскивают материальные и денежные ресурсы на рынках, через которые распределяется подавляющая часть общественного продукта как в натурально-вещественной, так и в стоимостной формах.

Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в западной экономической литературе получил название рынка реальных активов. Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком. Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала. В последнее время, в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг, многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении "денежные фонды") или фондовыми ценностями. В случае если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий ем право собственности на ту или иную фондовую ценность.

В зависимости от того, какой классификационный признак кладется в основу, рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора (рынки в более узком значении этого слова) несколькими различными способами. Возможные классификации рынка ценных бумаг различаются по следующим основным признакам: эмитентам; экономической природе ценных бумаг; связи ценных бумаг с их первичным размещением и последующим обращением; длительности периодов привлечения временно свободных средств; способу выплаты дохода; территориям, на которых обращаются ценные бумаги; уровню риска.

Данная работа посвящена эмиссионным ценным бумагам.

Целью работы является описание теоретических вопросов эмиссионных ценным бумаг.

Задачами является рассмотрение таких вопросов, как формы выпуска эмиссионных ценных бумаг в России, легитимация прав владельцев ценных бумаг, процедура эмиссии ценных бумаг, особенности эмиссии ценных бумаг кредитных учреждений.

Данная тема является актуальной, так как рынок ценных бумаг в настоящее время очень динамично развивается и занимает большую долю среди бизнес-процессов в нашей стране.

1. Формы выпуска эмиссионных ценных бумаг в России. Выбор

В соответствии с Гражданским Кодексом РФ, ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Гражданский кодекс РФ части первая, вторая и третья с изменениями и дополнениями на 1.10.2004. - Гл. 7. - Ст. 142. п. 1.

В статье 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение эмиссионным ценным бумагам:

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удовлетворению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» основными видами эмиссионных ценным бумаг являются акции, облигации и опцион эмитента.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. - Гл. 1. - Ст. 2.

При этом бланк акции должен содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества в виде дивидендов, наименование ценной бумаги, ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции, ее номинальную стоимость, имя держателя, размер уставного капитала акционерного общества, количество выпускаемых акций, подписи. Килячков А.А. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2000. - 70 с.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. - Гл. 1. - Ст. 2.

Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. - Гл. 1. - Ст. 2.

Эмиссионная ценная бумага в целом закрепляет имущественные права в том объеме, в котором они установлены в решении о выпуске данных ценных бумаг, и в соответствии с законодательством РФ. Килячков А.А. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2000. - 72 с.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если в соответствии с настоящим Федеральным законом выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, - идентификационный номер.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. - Гл. 1. - Ст. 2.

Существует три формы выпуска эмиссионных ценных бумаг в России: именные ценные бумаги документарной формы выпуска, именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска, ценные бумаги на предъявителя документарной формы. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца.

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

2. Легитимация прав владельцев ценных бумаг той или иной

эмиссия ценная бумага акция опцион

Владельцы ценных бумаг имеют определенные права, которые указаны в статьях 28 и 29 ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии - записями по счетам депо в депозитариях. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. - Гл. 6. - Ст. 28.

Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

- в случае нахождения ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю;

- в случае хранения сертификатов предъявительских документарных ценных бумаг и/или учета прав на такие ценные бумаги в депозитарии в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.

Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

- в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;

- в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.

Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.

Осуществление прав по предъявительским эмиссионным ценным бумагам производится по предъявлении их владельцем либо его доверенным лицом.

В случае хранения сертификатов документарных эмиссионных ценных бумаг в депозитариях права, закрепленные ценными бумагами, осуществляются на основании предъявленных этими депозитариями сертификатов по поручению, предоставляемому депозитарными договорами владельцев, с приложением списка этих владельцев. Эмитент в этом случае обеспечивает реализацию прав по предъявительским ценным бумагам лица, указанного в этом списке.

Осуществление прав по именным бездокументарным эмиссионным ценным бумагам производится эмитентом в отношении лиц, указанных в системе ведения реестра.

В случае, если данные о новом владельце такой ценной бумаги не были сообщены держателю реестра данного выпуска или номинальному держателю ценной бумаги к моменту закрытия реестра для исполнения обязательств эмитента, составляющих ценную бумагу (голосование, получение дохода и другие), исполнение обязательств по отношению к владельцу, зарегистрированному в реестре в момент его закрытия, признается надлежащим. Ответственность за своевременное уведомление лежит на приобретателе ценной бумаги.

В случае, если законодательством Российской Федерации или иными нормативными правовыми актами Российской Федерации установлены ограничения на долю участия иностранных лиц в капитале российских эмитентов, о совершенных сделках по приобретению иностранными владельцами акций, выпущенных такими российскими эмитентами, сторонам по сделке надлежит уведомлять федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг и иные органы в случаях, предусмотренных федеральными законами. Подлинность подписи физических лиц на документах о переходе прав на ценные бумаги и прав, закрепленных ценными бумагами (за исключением случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации), могут быть заверены нотариально или профессиональным участником рынка ценных бумаг.

3. Процедура эмиссии ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг - выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Первичная эмиссия ценных бумаг - это продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам - инвесторам.

Процедура первичной эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:

· принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

· подготовка и утверждение проспекта эмиссии ценных бумаг;

· государственная регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии;

· раскрытие информации проспекта эмиссии;

· изготовление сертификатов ценных бумаг (в случае документарной формы выпуска);

· размещение ценных бумаг на фондовом рынке;

· регистрация отчета об итогах выпуска и его публикация. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 166 с.

Решение о выпуске ценных бумаг представляет собой одно из следующих решений:

А) об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций;

Б) об увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций;

В) об увеличении номинальной стоимости акций за счет погашения акций с сохранением размера уставного капитала;

Г) об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций;

Д) о внесении изменений в уставе общества, касающихся предоставляемых по акциям прав: о консолидации акций, о дроблении акций, о размещении акций.

Решение о размещении принимается общим собранием акционеров акционерного общества. Оно может быть принято советом директоров акционерного общества в случае, если совету директоров предоставлено право принимать решение об увеличении уставного капитала акционерного общества в пределах объявленных акций или путем увеличения номинальной стоимости акций, либо если принимается решение о размещении облигаций.

Решение о выпуске ценных бумаг представляет собой документ, который утверждается советом директоров акционерного общества. Он должен быть составлен на основании и в соответствии с решением о размещении ценных бумаг. Решение о выпуске может быть утверждено общим собранием акционеров в случае, если последний выполняет функции совета директоров.

Размещение акций осуществляется путем: их распределения среди учредителей акционерного общества при его учреждении; распределения среди акционеров акционерного общества; подписка или конвертация.

Размещение облигаций осуществляется путем подписки либо конвертации. Галицкая С.В. Денежное обращение. Кредит. Финансы (теория и российская практика). Учебное пособие. - М.: Международные отношения, 2002. - 127 с.

Проспект эмиссии ценных бумаг должен содержать:

краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;

основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска;

подробную информацию об эмитенте; сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;

подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента;

сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность;

бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию;

подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг; дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. - Гл. 5. - Ст. 22.

Отдел регистрации проспектов эмиссии ценных бумаг, который точнее следовало назвать отделом регистрации выпусков ценных бумаг, осуществляет следующие функции:

А) принимает и рассматривает документы, необходимые для государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

Б) принимает решение о государственной регистрации или об отказе в государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

В) ведет реестр зарегистрированных и аннулированных им выпусков ценных бумаг;

Г) контролирует информацию об эмитенте;

Д) рассматривает жалобы и заявления по поводу действий эмитентов, нарушающих права акционеров. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 168 с.

В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения этой информации.

В случае открытой подписки эмитент обязан опубликовать сообщение о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, при этом указав порядок доступа любых заинтересованных лиц к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, в печатном органе массовой информации, распространяемом тиражом не менее 10 тысяч экземпляров. В случае закрытой подписки, сопровождающейся регистрацией проспекта ценных бумаг, эмитент обязан опубликовать сообщение о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, при этом указав порядок доступа потенциальных владельцев эмиссионных ценных бумаг к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, в печатном органе массовой информации, распространяемом тиражом не менее одной тысячи экземпляров. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. - Гл. 5. - Ст. 23. Эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска, если иное не установлено настоящим Федеральным законом.

Количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на регистрацию.

Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких ценных бумаг.

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган. Отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг должен содержать следующую информацию: даты начала и окончания размещения ценных бумаг; фактическую цену размещения ценных бумаг (по видам ценных бумаг в рамках данного выпуска); количество размещенных ценных бумаг; общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:

Одновременно с отчетом об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган представляются заявление о его регистрации и документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований законодательства Российской Федерации, определяющих порядок и условия размещения ценных бумаг, утверждения отчета об итогах выпуска ценных бумаг, раскрытия информации, и иных требований, соблюдение которых необходимо при размещении ценных бумаг. Исчерпывающий перечень таких документов определяется нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. - Гл. 5. - Ст. 24-25.

4. Особенности эмиссии ценных бумаг кредитных учреждений

Кредитные учреждения (коммерческие банки) осуществляют эмиссионную деятельность. По Российскому законодательству коммерческие банки могут эмитировать акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д., причем для одних из них требуется регистрация эмиссионного проспекта и поэтому их можно назвать эмиссионными ценными бумагами: акции, облигации.

Коммерческий банк также обязан зарегистрировать и опубликовать итоги выпуска. Регистрация итогов осуществляется в объеме фактически реализованных ценных бумаг, на не может превышать то количество, которое указано в проспекте эмиссии. Эмиссионная деятельность кредитных учреждений направлена на привлечение финансовых ресурсов и поэтому вполне обосновано может идти речь о цене их привлечения.

На первичном рынке ценных бумаг коммерческие банки осуществляют посреднические операции между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. Договоры коммерческих банков с эмитентами о размещении их ценных бумаг могут предусматривать различные варианты участия банка в распространении таких бумаг.

Во-первых, коммерческий банк может взять на себя обязанность выкупить весь выпуск ценных бумаг (или часть его) у эмитента с правом продажи купленных акций и облигаций от своего имени с надбавкой. Во-вторых, банк может взять на себя обязанность продать весь выпуск ценных бумаг конкретного эмитента, а если часть выпуска не найдет сбыта, выкупить ее на условиях, указанных в договоре. Это так называемое “распространение с гарантией выкупа”. Указанные отношения оформляются договором комиссии или поручения с включением в них условия об обязательной покупке банком неразмещенной части выпуска ценных бумаг. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 170 с.

Заключение

Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

Российский рынок ценных бумаг за последние годы добился значительного прогресса. Все больше иностранных инвесторов рассматривают российские акции, ГКО/ОФЗ и еврооблигации в качестве привлекательных составляющих своего портфеля. Повышенный интерес к российскому рынку стимулирует его дальнейший подъем, который приводит к увеличению спроса западных инвесторов на российские бумаги. Непрерывный цикл подъем - спрос - подъем ведет рынок к новым высотам.

Однако параллельно с этим возрастает интернационализация российского рынка и его зависимость от главных мировых фондовых центров. Внешние факторы становятся все более значимыми для динамики отечественных ценных бумаг, в то время как роль внутренних факторов - политических и даже экономических - снижается.

В данной работе рассмотрены наиболее важные вопросы, связанные с эмиссионными ценными бумагами. Несомненно, на рынке ценных бумаг они являются основополагающими, именно поэтому важно знать как функционирует рынок эмиссионных ценным бумаг, как осуществляется эмиссия ценных бумаг, какие ее формы существуют в России.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс РФ части первая, вторая и третья с изменениями и дополнениями на 01.10.2004.

2. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996.

3. Постановление ФКЦБ №8 «Стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при организации коммерческих организаций» от 12.02.97.

4. Инструкция ЦБ РФ №8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 17.09.96.

5. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы, денежное обращение, кредит: учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2002. - 656 с.

6. Галицкая С.В. Денежное обращение. Кредит. Финансы (теория и российская практика). Учебное пособие. - М.: Международные отношения, 2002. - 272 с.

7. Галицкая С.В. Деньги. Кредит. Финансы. - М.: Экзамен, 2002. - 224 с.

8. Килячков А.А. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2000. - 704 с.

9. Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 352 с.

10. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник для вузов / Под ред. Г.Б. Поляка. - М.: Юнити-Дана, 2002. - 512 с.

11. Финансы. Деньги. Кредит. Учебник / Под ред. О.В. Соколовой. - М.: Юристъ, 2002. - 784 с.

12. Ценные бумаги: учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 448 с.

Размещено на Allbest.ru