Рынок ценных бумаг России
Характеристика и анализ современного рынка акций в России. Теоретическая основа рынка ценных бумаг, характеристика их экономической сущности и обзор основных тенденций развития рынка в 2008-2009 годах. Проблемы и перспективы Российского фондового рынка.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 01.12.2010 |
| Размер файла | 1,9 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Поскольку к этому моменту рынок корпоративных облигаций в виду его относительной узости и более низкого риска уже оказался переоцененным, в октябре ралли на рынке акций получило новый мощнейший импульс. Российская валюта, несмотря на слабые фундаментальные показатели, такие как отсутствие экономического роста, напряженное исполнение бюджета, характеризуется достаточной устойчивостью благодаря профициту текущих операций платежного баланса и наличием все еще высоких золотовалютных резервов, тогда как цена нефти более-менее стабилизировалась в диапазоне 60-75 долл. за баррель. При этом относительно высокие процентные ставки, остающиеся таковыми и после ряда снижений базовых ставок Банка России, делают рубль привлекательным для carry-трейдеров. Это обстоятельство помогало российским акциям бурно расти в последнее в третьем квартале.
Таким образом, РФ вновь получает прямые и косвенные преимущества от агрессивной стимулирующей политики ФРС США - и несет соответствующие риски.
В 3-ем квартале 2009 г. российский фондовый рынок, после коррекции в июне - начале июля, продолжил повышаться. Индексы ММВБ и РТС выросли за квартал на 23% и 27% соответственно (рис. 2).
Росту российского рынка акций в 3-ем квартале способствовало повышательное движение мировых фондовых рынков, в основе которого лежал высокий аппетит к риску, подпитываемый позитивными экономическими новостями и избыточной ликвидностью. На этом фоне согласованный рост показывали как индекс ММВБ и индекс S&P 500, так и фондовые рынки развитых и развивающихся стран.
Прекращение роста цен на товарных рынках в августе-сентябре, напротив, несколько ограничило рост российского рынка, что, в основном, коснулось акций нефтегазового сектора.
Однако колебания цен на нефть в комфортном для российской экономики диапазоне (60-75 долл./барр. нефти марки Urals) повысило уверенность инвесторов в ближайших перспективах российской экономики и привело к значительному росту других сегментов рынка. В первую очередь, значительно выросли акций банков, которые и явились драйверами роста рынка в 3-ем квартале.
Отметим, что устойчивые ожидания дальнейшего восстановления экономики и исключительно благоприятная ситуация, сложившаяся на финансовых рынках, привели к повышению привлекательности фондовых рынков развивающихся стран в целом и, следовательно, более быстрому росту на них. Индекс MSCI EM вырос за 3-ий квартал на 20% даже несмотря на снижение китайского фондового рынка. Индекс MSCI World, в расчет которого входят рынки 23 развитых стран, вырос в 3-ем квартале на 17%.
Оптимизм инвесторов относительно перспектив рынков стран с развивающейся экономикой в 3-ем квартале был устойчиво высок. Как показывает оценка суверенных премий и рисков развивающихся стран, суверенная премия и оценка риска России (спрэд Россия-30 и Казначейских облигаций США, а также 5-летних CDS России) снизились до уровней, предшествующих банкротству Lehman Brothers.
Проблемы и перспективы развития
По мнению Александра Артюхина менеджера по работе с клиентами Депозитарного управления ООО “Дойче Банк” основная проблема рынка отсутствие долгосрочных стратегических инвесторов и слишком большая армия спекулянтов.
В числе факторов, способствовавших столь негативной динамике российского фондового рынка в 2008г, ещё раз отметим высокую долю вложений нерезидентов в находящиеся в обращении акции российских эмитентов, отсутствие в числе российских «голубых фишек» акций, которые могли бы рассматриваться как защитные в условиях финансового кризиса и усугубляющегося глобального экономического спада, а также существенно возросший пессимизм зарубежных инвесторов в отношении перспектив развивающихся рынков и российской экономики в особенности.
Отметим так же сильную зависимость российской экономики на сырьевые товары. Эта зависимость чётко отражается на фондовом рынке, наиболее яркий пример 2008г на фоне общего падения рынков Российский рынок выглядел достаточно не плохо на новостях о растущих ценах на нефть. Однако в тот момент, когда цены на нефть в июле 2008 сформировали медвежий тренд, российский фондовый рынок вновь стал демонстрировать динамику хуже MSCI. С конца мая 2008 года, момента, с которого началось общее снижение фондовых рынков в 2008 году, индекс ММВБ потерял более 68%, тогда как индекс MSCI EM снизился заметно в меньшей степени, на 54,7%. Рынки прочих стран БРИК (Китай, Индия, Бразилия) с мая по конец декабря 2008 года снизились на 36%, 39% и 55% соответственно.
Напомню, что на Российском фондовым рынке огромный удельный вес имеют акций банков и сырьевых компаний, который летом 2008 года, по данным РЕЙТЕРС, существенно превышал соответствующий уровень в остальных странах (БРИК примерно на 80%), что не благоприятно сказывается на диверсификации инвестиционного портфеля.
Взглянем на голубые фишки - основные: Газпром, НорНикель, Роснефть, Сбербанк, Сбербанк привилегированные, Лукойл, ВТБ. Как мы видим всё это акции либо сырьевых, либо банковских компаний. Соответственно, возможность диверсифицировать свой портфель за счёт только голубых фишек и не принимая риски второго эшелона у Россиян отсутствует. Это, как мы можем предположить, является одной из причин отсутствия долгосрочных инвесторов на отечественном фондовом рынке.
Напомню, что доля торгов по пяти наиболее ликвидным бумагам в 2008г достигла 82%, что говорит о недостаточной диверсифицированности инвестиционных портфелей. Так же это признак спекулятивного настроения на фондовом рынке и ещё раз подтверждает нехватку долгосрочных инвесторов на отечественном рынке.
Так же нельзя не отметить сильную зависимость российского фондового рынка от зарубежных индексов, развившуюся в виду слабости отечественной экономики и неразвитости отечественного фондового рынка и излишка спекулянтов. Просто удивительно наблюдать, как 1000 уволенных американских рабочих образуют краткосрочный медвежий тренд на бумагах НорНикеля.
Излишек спекулянтов так же привёл к тому, что инвесторы всё чаще обращаются к теханализу, прибегая к помощи различных индикаторов и осцилляторов, зачастую забывая о том, что основными факторами помогающими принять правильные инвестиционные решения на средне- и долгосрочную перспективу являются фундаментальные факторы: состояние экономики страны в целом, а так же эмитента в частности.
Это, в свою очередь, не даёт российскому фондовому рынку стать для российских граждан источником финансирования различных доходных проектов. Поэтому в отличие от многих развитых стран основным источником финансирования бизнеса в России по-прежнему являются банки и государство. Об этом нам свидетельствует наша европейская модель бухгалтерского учёта.
Для эффективного действия финансового механизма страны необходим развитый рынок ценных бумаг, формирующийся на основе развитой экономики и финансовой грамотности инвесторов.
Одной из приоритетных задач, определенных ФСФР России в докладе "О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 20082012 гг. и на долгосрочную перспективу", является развитие и консолидация российской финансовой инфраструктуры. Решение данной задачи нацелено на повышение эффективности инфраструктуры финансового рынка, снижение рисков, рост конкурентоспособности отечественного рынка ценных бумаг и формирование в России международного финансового центра.
Другая проблема рост количества мошеннических операций, бороться с которыми сегодня инфраструктурным организациям сложно из-за пробелов в нормативной базе и регулировании. Здесь участникам рынка приходится уделять особое внимание работе собственных служб безопасности, тесно сотрудничать с правоохранительными органами, координировать свою деятельность по взаимодействию с органами государственной власти для формирования единой позиции и единых инициатив, направленных на устранение возможностей незаконных действий со стороны криминальных лиц.
Не менее важно консолидировать учетную инфраструктуру. Добровольно или принудительно через ужесточение лицензионных требований. Только укрупнение инфраструктурных институтов позволит повысить их устойчивость и надежность, создать единые механизмы снижения рисков. Далее изменение тарифного регулирования. Следует принять, что инфраструктурные организации должны быть клиентоориентированными, а, соответственно, их тарифы обязаны быть прозрачными, понятными и предсказуемыми для потребителя услуг. И последнее инвестиции в технологии, стандартизация электронного документооборота и обязательный переход на него.
Для совершенствования рынка необходимо предпринять несколько очень важных шагов. Отправной точкой при составлении такого списка "добрых дел" должно стать повышение конкурентоспособности фондового рынка за счет снижения операционных рисков, сроков исполнения и стоимости операций с ценными бумагами для инвесторов. Практически все эти проблемы можно было бы решить путем создания Центрального депозитария, который также являлся бы Центральным регистратором и Центральным контрагентом.
Другая задача по значимости введение статуса иностранного номинального держателя. Пусть и с некоторыми ограничениями, характерными для российского законодательства, но сам факт появления структуры счетов, позволяющих клиентам глобальных кастодианов и других иностранных номинальных держателей считаться собственниками ценных бумаг, привлек бы новых инвесторов и решил бы многие проблемы тех, кто уже работает на рынке.
И последний пункт полный или максимально возможно полный отказ от обмена документами в бумажной форме и переход на электронный документооборот. Реализация этой задачи приведет не только к ускорениям расчетов по сделкам, но и может значительно упростить сбор и обработку информации по корпоративным действиям.
В настоящее время данный процесс в значительной степени выполняется вручную, и он настолько сложный, разнообразный и трудоемкий, что кастодианам приходится держать целый штат опытных и профессиональных сотрудников, знакомых со всеми многочисленными нюансами корпоративных действий в России. В идеале хотелось бы видеть единый источник информации о корпоративных событиях, который эмитенты были бы обязаны пополнять сведениями, представленными в едином формате и подготовленными в соответствии со стандартом.
Можно приводить еще много предложений по облегчению возможностей проведения корпоративных действий, но это тема для отдельного разговора. Изменение необходимой нормативно-правовой базы и реализация названных задач позволят обеспечить защиту прав собственности на ценные бумаги, повысить ликвидность российского рынка и ускорить образование единого мирового депозитарного пространства.
Что же касается перспектив, то эксперты благоприятно оценивают перспективы российского фондового рынка в следующем году, хотя не ожидают, что он сможет выйти на докризисные уровни. "Мы ожидаем, что рынок в 2010 году вырастет еще на 25%, наш целевой уровень по индексу РТС составляет 1850 пунктов", - рассказал стратег инвестиционной компании "ФИНАМ" Владимир Сергиевский. Его поддерживает начальник управления аналитических исследований "ВТБ Управление активами" Иван Илюшин, который считает, что уже в ближайшие полгода рынок может вырасти на 30-40%. "По моим оценкам, российская экономика выйдет на свои исторические максимумы в середине 2011 года. К тому же времени фондовые индексы, скорее всего, также достигнут своих исторических вершин", - дополняет директор аналитического департамента "Банка Москвы" Кирилл Тремасов.
При этом рост биржевых индексов может происходить в отрыве от показателей реальной экономики. "Фондовый рынок опережает ситуацию в реальном секторе, т.к. по своей сути он является дисконтирующим механизмом. Заметьте, реальный сектор не лишался 80% инвестиций в 2008 г. Есть еще один момент - отраслевая структура российского фондового рынка очень сильно отличается от структуры экономики", - отмечает г-н Илюшин. "На фондовый рынок России повлияет не столько "извлечение ликвидности", сколько общая ситуация в мировой экономике. Если повышение ставок ФРС США приведет в конечном итоге к положительным результатам и более быстрому восстановлению экономики, то и мы не останемся в стороне от этого процесса. Если же повышение ставок "заморозит" мировую экономику, то и российскому фондовому рынку не поздоровится", - считает инвестиционный консультант ФК "ОТКРЫТИЕ" Павел Пахомов.
Говоря о потенциале подъема, не следует забывать также и о заметно возросшей волатильности на фондовых площадках. Если возвращение средств покупателей на биржи происходит быстрее, чем это обосновано фундаментальными показателями в экономике, что в нашем случае мы и наблюдаем, неизбежна новая коррекция, которая нейтрализует избыток денежных средств и приведет к новому падению индексов. Подобный сценарий лишь затягивает процедуру рекапитализации рынков, хотя небольшие коррекции неизбежны и в известной мере лишь способствуют процессу поступательного развития. Что происходит на рынках по факту. В третьем квартале на фондовом рынке, с технической точки зрения, формироваться восходящий канал. Всё это сопровождалось высокой волатильностью. В виду отсутствия на рынке крупных игроков, объёмы торгов проходили на уровне ниже среднего. В таких условиях формирование инвестиционного портфеля из ликвидных акций несёт высокий риск. Так же на предстоящую затяжную «коррекцию» указывает - активизация игроков на рынке облигаций. Очевидный спекулятивный рост сектора акций последних недель сопровождался повышением объёмов торгов в облигационном секторе. Проще говоря, деньги участников торговых операций перетекают из сектора акций в сектор облигаций, из более рискованных инструментов, в менее рискованные. Оценивая период погашения облигаций, возможно с большой долей вероятности предположить, что «деньги вернутся» в сектор акций во втором-третьем квартале 2010 года. Разумеется, это не подтверждает на сто процентов, что рынок акций будет «падать» до середины следующего года, но то, что активность операций снизится - на это есть все предпосылки. А снижение активности, как правило, приводит к тому, что рынок будут «раскачивать» спекулянты.
В пользу позитивного развития событий на отечественном фондом рынке так же выступает тот факт, что наши акции торгуются с дисконтом примерно в 40% в сравнении с MSCI. Так же точка докризисного максимума остаётся вдалеке. Наиболее привлекательно в этом плане выглядят бумаги Газпрома, которые едва восстановили 50% от докризисной стоимости. Аналитики ожидают повышение цен на нефть в долгосрочной перспективе, на фоне развития мировой экономики и увеличивающихся потребностей в сырье, что так же играет на руку выше упомянутым бумагам. Улучшение геополитической ситуации - переориентация на Восток в 2010 году обещает активизацию работы на этом направлении: будет пущен нефтепровод Восточная Сибирь - Тихий Океан, появится больше ясности относительно строительства газопроводов в Китай, а также больше информации о ряде проектов, связывающих Россию с Китаем. Кроме того мы ожидаем, что отношения с Западом продолжат улучшаться, что также будет позитивно воспринято рынком.
Из негативных ожиданий к наиболее значимым отнесём ожидаемую рецессию в Великобритании. Об этом сообщила в своем пресс-релизе Британская Торговая палата (British Chambers of Commerce, BCC) по итогам ежеквартального исследования экономики Соединенного Королевства, основанного на данных более чем пяти тысяч британских фирм.
По словам главы ВСС Дэвида Фроста (David Frost), результаты исследования показали, что рецессия угрожает Великобритании уже в ближайшие месяцы. И производственная сфера, и сфера услуг продемонстрировали негативные показатели, пишет The Guardian. Так, согласно исследованию ВСС, во втором квартале 2008 года объем промышленных заказов в сфере услуг упал на 21 процент и достиг минимума с 1990 года, а в сфере производства - снизился на 13 процентов и стал минимальным за семь лет. Индекс деловой уверенности в производственной сфере упал на 11 процентов - до самого низкого уровня с 2001 года, а в сфере услуг - на 23 процента (минимума с 1992 года).
В феврале текущего года Банк Англии предсказал замедление экономического роста в Великобритании в полтора раза по сравнению с 2007 годом. Причиной тяжелой экономической ситуации финансисты называют мировой кредитный кризис, а также растущую инфляцию.
Так же к негативным ожиданиям отнесём будущее сворачивание кризисной денежной политики ФРС США, что даст сильный толчок рынка вниз.
Заключение
В России, где фондовый рынок только начинает формироваться и объемы биржевой торговли ценными бумагами, эмитированными негосударственными органами, крайне незначительны нет еще каких-либо до конца устоявшихся (помимо закрепленных законодательно норм, которые в свою очередь требуют доработки) традиций проведения биржевой торговли. Структура фондового рынка находится в стадии формирования и механизм поэтапного прохождения сделок пока четко не отработан, однако на многих биржах уже созданы клиринговые организации, начали функционировать и депозитарии.
Кризис, который очень ощутимо ударил по фондовому рынку страны, да и мира в целом отбросил многие наши достижения за последние несколько лет к уровню 2004 года. Фондовый рынок это зеркало благосостояния не только отдельных людей, но и всей страны. Фондовый рынок - барометр экономики, который чутко реагирует на все экономические события.
Структура рынка ценных бумаг требует от его участников выполнения определенных действий. Которые приводят к формированию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей.
Размер инвестиций неразрывно связан с экономической ситуацией в стране. Когда инвестиций неоправданно большие, возрастает угроза инфляции, когда слишком маленькие - возникает неполная занятость работоспособного населения. Таким образом, необходимо определить размер инвестиций, находящийся в оптимальном соотношении с инвестиционными потребностями экономики и возможностями потенциальных инвесторов. Для достижения оптимального экономически и социального приемлемого соотношения между уровнем инфляции и степенью занятости населения важна роль государства. Фондовая биржа это еще и регулятор денежной массы в национальном и мировом обращении. И на нее возложена миссия поддержания всех макро- и микроэкономических факторов на «удобном» для государства и народа уровне.
Основным объектом изучения в моей курсовой работе явился рынок акций и его поведение в мировом финансовом кризисе 2008г. Курсовую работу можно разделить на две части: теоретическую и практическую. В первой части мы рассматривали ценные бумаги как финансовый инструмент, более конкретно изучили рассмотрели акции и их виды, их классификацию.
Во второй практической части тщательно изучено поведение Российского фондового рынка за период 2008-2009 года, отмечены главные экономические события в России и за рубежом, рассмотрены проблемы рынка акций на сегодняшний день, озвучены среднесрочные и долгосрочные перспективы развития рынка акций.
Цель работы (анализ и характеристика рынка акций в России) достигнута, промежуточные задачи выполнены.
Надеюсь, что в дальнейшем процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также увеличения количества ценных бумаг и динамики их обращения, рынок ценных бумаг и его функционирование будет до конца упорядоченным понятной и однозначной законодательной базой.
Список использованной литературы
1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» - М.:,1996
2. Политэкономическая энциклопедия. Т. 1-4.
3. Беляев В. Торговля ценными бумагами в сети Интернет. // РЦБ. - 1999. - № 13,15.-с. 22-25
4. Телятников А. Проблема и перспективы электронной торговли на российском рынке ценных бумаг // РЦБ. - 2000. - №22. - с.92-95
5. Каратцев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности: Учеб. пособие. - М.: РДЛ, 1997. - 255 с.
6. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И. Дегтяревой и др. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 502с.
7. 11 Ценные бумаги: Учеб. пособие для вузов / Под ред. Берзона Н.И. - М.: ВШЭ, 1998. -256 с.
8. 12 Фельдман А.А., Лоскутов А.Н. Российский рынок ценных бумаг. Кн. 1: Учеб. и справочное пособие. - М.: 1997. - 176 с.
9. Гражданский кодекс Российской Федерации. - М.: КОДЕКС, 1995
10. http://www.rcb.ru/dep/2009-01/22694/
11. http://www.sbrf.ru/moscow/ru/valkprev/archive_6/
12. http://ru.wikipedia.org/
13. http://sberbank.ru/moscow/ru/valkprev/archive_6/
14. http://profinvest.ru/analytics/quarterly_account/analitic_2009/3_kv
15. . Л.Н. Добрынина, А.В. Малявина. Фондовый рынок и биржевая торговля. М.: «Экзамен», 2005.- 288 с.
16. . В. Твардовский, Сергей Паршиков. Секреты биржевой торговли. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 530 с.
Приложение
Рис. 1 Классификация акций
Рис.2 График цен и обьёма индекса ММВБ
Рис. 3
Рис. 4
Рис. 5
Рис. 6
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Функции и структура рынка ценных бумаг. Формирование фондового рынка в России, его характеристика и ключевые проблемы дальнейшего развития. Анализ современного состояния российского рынка государственных ценных бумаг. Компьютеризация фондового рынка.
реферат [30,6 K], добавлен 30.10.2013Характеристика и специфика развития современного российского рынка ценных бумаг, перспективы применения Интернет-технологий. Необходимость и направления совершенствования учетно-расчетной инфраструктуры фондового рынка и рынка ипотечных ценных бумаг.
контрольная работа [28,9 K], добавлен 28.06.2010Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Характеристика рынка ценных бумаг. Перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ. Рынок акций: внутренние факторы роста.
курсовая работа [455,5 K], добавлен 22.04.2008Институциональная структура рынка ценных бумаг в России, периодизация его формирования. Анализ современного состояния российского фондового рынка и его особенности. Проблемы рынка ценных бумаг, связанные с особенностями его формирования и развития.
курсовая работа [44,7 K], добавлен 11.10.2011Причины и основные этапы формирования рынка ценных бумаг, необходимость его функционирования. Оценка тенденций развития фондового рынка России на основе анализа состояния рынка акций. Разработка мероприятий, способствующих решению проблем развития рынка.
дипломная работа [1,2 M], добавлен 01.08.2009Обзор рынка ценных бумаг как сложной организационно-правовой и социально-экономической структуры, его содержание и структура. Субъекты рынка ценных бумаг. Способы размещения и обращения ценных бумаг. Проблемы, перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [44,8 K], добавлен 21.07.2011Фиктивный капитал и рынок ценных бумаг. Функции и структура рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Виды операций, совершаемых на рынке ценных бумаг. Купля-продажа ценных бумаг. Создание и развитие российского фондового рынка ценных бумаг.
курсовая работа [33,4 K], добавлен 01.06.2010Анализ проблем российского фондового рынка. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка, его цели, задачи и функции. Этапы развития рынка ценных бумаг в России, его структура и участники. Определение ценной бумаги, ее основные признаки.
курсовая работа [165,2 K], добавлен 15.03.2015Понятие рынка ценных бумаг, его составные части и функции. Объекты и субъекты фондового рынка. Разновидности и классификация ценных бумаг. Меры по регулированию фондового рынка Министерством финансов РФ. Процесс становления рынка ценных бумаг в России.
курсовая работа [105,8 K], добавлен 17.10.2013
