Установление периода, за который производиться финансовый анализ, также зависит от цели и методов оценки. Стоимость предприятия в целях его реорганизации или купли-продажи основывается преимущественно на прогнозных оценках, тогда как для целей налогообложения используются в основном данные о текущей деятельности предприятия. При анализе прогнозных оценок следует принимать во внимание не только уровень финансовых показателей на дату оценки, но и их динамику за определенный период, предшествующий дате оценке (не менее 12 месяцев).

При составлении финансового отчета предприятия, как правило, исходят из основных принципов ведения бухгалтерского учета. Однако общие правила и принципы конкретизируются исходя из условий и особенностей деятельности на каждом предприятии, что находит отражение в собственной учетной политике предприятия. Определенная степень свободы предприятия в формировании учетной политики отражается на величине отчетных показателей.

В зависимости от принятых методов бухгалтерского учета будут различаться не только величина прибыли, но и стоимость отдельных активов, а это, в свою очередь, отражается на величине отдельных статей балансового отчета. Поэтому при сравнительном анализе балансовых отчетов предприятий-аналогов и оцениваемого предприятия рекомендуется учитывать различия в применяемых методах бухгалтерского учета и вносить поправки в соответствующие статьи балансового отчета.

Процесс отбора сопоставимых компаний осуществляется в 3 этапа.

На первом этапе составляется список потенциально сопоставимых компаний. Поиск так5их компаний начинается с определения основных конкурентов, просмотра списка слившихся и приобретенных компаний за последний год. Критерии сопоставимости достаточно условны и обычно ограничиваются сходством отрасли, производимой продукции, ее ассортимента и объемов производства.

Сравнительный подход оценки предприятия использует все традиционные приемы и методы финансового анализа.

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультипликаторов.

Ценовой мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой. Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести не только прибыль, но и денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие.

Для расчета мультипликатора необходимо:

· Определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога; это даст значение числителя в формуле;

· Вычислить финансовую базу ( прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки; это даст величину знаменателя.

Цена акции берется на последнюю дату, предшествующую дате оценки, либо она представляет среднее значение между максимальной и минимальной величинами цены за последний месяц.

В качестве финансовой базы должен выступать показатель финансовых результатов либо за последний отчетный год, либо за последние 12 месяцев либо средняя величина за несколько лет, предшествующих дате оценки.

Существуют много оценочных мультипликаторов, применяемых при оценки стоимости бизнеса. Мы используем мультипликатор P / CF = Цена / Доход (Цена / Денежный поток).

Имеются данные финансовых отчетов по сопоставимым компаниям (приложение 1), найдем для них мультипликаторы.

1. АО «Валют-Транзит банк» P / CF = 79 931 728 / 2 290 147 = 34,9

2. АО «ТехакаВаnк» P / CF = 24 207 599 / 808 515 = 29,9

Для определения цены оцениваемого объекта мы берем мультипликатор равный 34,9, так как чистая прибыль наиболее приближенна к нашему предприятию.

Найдем стоимость предприятия по сравнительному методу:

Цена = Доход * мультипликатор = 1 294 371 * 34,9 = 45 173 547,9

6. Согласование результатов оценки

Согласование результатов - это сведение трех стоимостей, полученных в результате оценки по трем стандартным подходам к единому общему результату.

Доходный подход - 80% (0,8)

Затратный подход - 15% (0,15)

Сравнительный подход - 5% (0,05)

Найдем итоговую стоимость предприятия:

7267768,42 * 0,8 + 2 888 734 * 0,15 + 45 173 547,9 * 0,05 = 8 506 202,231

Округлим итог: 8 510 000 тыс. тенге

Размещено на Allbest.ru