Сущность и принципы арбитражных операций
Арбитражные операции: характеристика основных типов (валютный, фондовый, при торговле на западных биржах). Новые возможности на фондовом рынке: анализ взаимосвязи фьючерсного и спот-рынка платины и палладия. Рекомендуемые стратегии на рынке фьючерсов.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 15.11.2010 |
| Размер файла | 1,1 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Сан = ,
Сан- реальная стоимость акции, используемой в течение неопределенного продолжительного периода времени;
Да - сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n-ом периоде;
НП - ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по акциям, выраженная десятичной дробью;
n - число периодов, включенных в расчет.
Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая реальная стоимость акции, используемой в течение неопределенного продолжительного периода времени (неопределенное число лет), представляет собой сумму предполагаемых к получению дивидендов по отдельным предстоящим периодам, приведенную к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной ожидаемой норме валовой инвестиционной прибыли (доходности).
Б)
|
DIV= |
1,60 |
- дивидент |
|
|
g1= |
20% |
- рост дивидентов 1-4 г. |
|
|
g2= |
13% |
- рост дивидентов 5-8 г. |
|
|
g3= |
7% |
- рост дивидентов c 9 г. |
|
|
r= |
16% |
- доходность |
а) V= V 1- 4 + V5- 8 + V 9 - t
DIV9+t=DIV*(1+g1)4*(1+g2)4*(1+g3)=5,786505216
|
T |
g |
(1+r)t |
DIV*(1+g)t/ (1+r)t |
V9+t |
||
|
1 |
0,20 |
1,16 |
1,66 |
|
||
|
2 |
0,20 |
1,35 |
1,71 |
|
||
|
3 |
0,20 |
1,56 |
1,77 |
|
||
|
4 |
0,20 |
1,81 |
1,83 |
|
||
|
5 |
0,13 |
2,10 |
1,40 |
|
||
|
6 |
0,13 |
2,44 |
1,36 |
|||
|
7 |
0,13 |
2,83 |
1,33 |
|||
|
8 |
0,13 |
3,23 |
1,32 |
|||
|
9 |
0,07 |
3,80 |
0,77 |
|||
|
12,38 |
13,61747198 |
V = 12,38+ 13,61747198= 25,9975 - стоимость акции
V=P+V1-4= 25,9975 - стоимость акции при продаже к концу 4 года (Р- цена акции в задаче не указана).
Ответ: стоимость акции 25,9975; стоимость акции при продаже к концу 4-го года составит 25,9975.
Задача 12.
Предположим, что безрисковая ставка составляет 5%, а среднерыночная доходность - 12%. Ниже приведены ожидаемые доходности и коэффициенты в трех паевых фондов.
|
Фонд |
Доходность |
в |
|
|
А |
18% |
1,4 |
|
|
В |
12% |
1,0 |
|
|
С |
22% |
2,8 |
А) Какие критерии оценки эффективности портфельных инвестиций вы знаете?
В) Какой критерий следует использовать рациональному инвестору для выбора фонда, показавшего наилучшую доходность? Обоснуйте свой выбор расчетом соответствующего критерия.
Критерии оценки эффективности портфельных инвестиций, которые позволяют оценить эффективность всей работы по его формированию, бывают следующие:
1) по уровню доходности портфеля, который вычисляется:
УДп = ,
УДп - уровень доходности инвестиционного портфеля;
УДi - уровень доходности отдельных финансовых инструментов в портфеле;
Уi - удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля.
2) по уровню риска портфеля, который вычисляется:
УРп = ,
УРп - уровень риска инвестиционного портфеля;
УСРi - уровень систематического риска отдельных финансовых инструментов в портфеле;
Уi - удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля;
УНРn - уровень несистематического риска портфеля, достигнутый в процессе его диверсификации.
Результатом этого этапа формирования портфеля является минимизация отклонения стартовых его характеристик от целевых параметров его построения.
Инвесторы производят оценку финансовых активов исходя из двух факторов - ожидаемого уровня их доходности и уровня риска, определяемого колеблемостью доходности.
В) Какой критерий следует использовать рациональному инвестору для выбора фонда, показавшего наилучшую доходность? Обоснуйте свой выбор расчетом соответствующего критерия.
Инвесторы ведут себя рационально: при выборе из двух финансовых активов они при прочих равных условиях изберут тот, по которому ожидаемый уровень доходности выше; соответственно, при выборе из двух финансовых активов они изберут тот, по которому уровень риска ниже.
m i = m f + b i (mr - mf ) + ai
m r = 0.12 m f = 0.05
а 1 = 0.18 - 0.05 - 1.4 * 0.07 = 0.032
а 2= 0.12 - 0.05 - 1.0*0.07 = 0
а 3= 0.22 - 0.05 - 2.8*1.064 = - 0.026
Ответ: следует выбрать фонд В, так как при выборе из имеющихся финансовых активов избирают тот, по которому наименьший риск.
Задача №18
Текущий курс акции равен 90,00 и может в будущем либо увеличиться до 110,00 с вероятностью 0,7, либо понизится до 60,00 с вероятностью 0,3. Цена исполнения европейского опциона колл равна 80,00.
А) Определите ожидаемую стоимость опциона колл.
В) Определите коэффициент хеджирования и постройте безрисковый портфель.
Дано: S' = 110 w' = 0.7
S'' = 60 w'' = 0.3
S0 = 90
K = 80
Тогда математическое ожидание цены акции S:
м = w' S' + w'' S'' = 0.7 * 110 + 0.3 * 60 = 77+18= 95
V' = max(0, S' - K)= 30,
V'' = max (0, S'' - K) = 0.
Ожидаемая цена опциона в момент исполнения:
V = w' V' + w'' V'' = 0.7 * 30+ 0.3 * 0 = 21.
Для безрискового портфеля из д акций и продажи 1 опциона колл имеем систему уравнений:
дS' - V' = p
дS'' - V'' = p,
где p - цена портфеля. Она одинакова для обоих исходов. Следовательно, получаем:
дS' - V' = дS''- V''
откуда:д*110 - 30 = д*60 - 0;д = 0.6.
д - коэффициент хеджирования - изменение цены опциона при изменении цены базового актива на 1.
Ответ: безрисковый портфель состоит из 0.6 акций и 1 короткого опциона колл.; цена опциона в момент t=0 равна стоимости безрискового портфеля в момент t=0: д S'' = д * 60 = 0.6 * 60= 36.
Список использованной литературы
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями);
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: Эксмо, 2009;
Лукасевич И.Я. Анализ операций с ценными бумагами с MS EXCEL. - www.appraiser.ru;
Боди З., Кейн А. Принципы инвестиций. - М.: Вильямс, 2008;
Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: НТО им. Вавилова, 2009;
Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2007;
Фабоцци Ф. Рынок облигаций. Анализ и стратегии. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007;
Халл Дж. Опционы, фьючерсы и другие производные инструменты. - М.: Вильямс, 2007;
Беннинга Ш. Финансовое моделирование с использованием Excel. - М.: Вильямс, 2007;
В.А. Галанов, А.И. Басов М., "Финансы и статистика" 2009 г. с.166-175;
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.:ЮРИСТЪ, 2001 г. с.156;
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. - М: ЮНИТИ - ДАНА, 2006 г. с.352;
Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие - М: Инфра-М, 2007г. с.234;
Едронова В.Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие - М. Магистру, 2007г. с.527;
Лялин В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник - М: Велби, 2007г. с.265;
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие М: ИНФРА-М. 2000г. с.156;
Газета «Коммерсантъ», Виталий Ъ-Гайдаев, "Сделки с арбитражем", 21.05.08;
www.rcb.ru - Интернет-сайт журнала «Рынок ценных бумаг», июль 2009;
www.vedomosti.ru - Интернет-сайт газеты «Ведомости»;
www.rbc.ru - Интернет-сайт «Росбизнесконсалтинг»;
www.rts.ru - Интернет-сайт РТС.
www.micex.ru - Интернет-сайт ММВБ.
www.fcsm.ru - Интернет-сайт ФСФР.
Приложения
Подобные документы
Виды арбитражных операций. Характеристика основных типов арбитражных операций: валютный и фондовый арбитраж. Анализ фьючерсных контрактов на 3-летние облигации Москвы на Фондовой бирже РТС 23. Рекомендуемые арбитражные стратегии на рынке фьючерсов.
курсовая работа [1,4 M], добавлен 13.07.2010Исследование сущности, принципов и основных видов арбитражных операций. Изучение теории эффективного портфеля. Арбитражные стратегии. Анализ фьючерсных контрактов на Индекс РТС. Возможности и перспективы развития арбитражных операций на рынке фьючерсов.
курсовая работа [3,6 M], добавлен 21.03.2014Изучение понятия и видов валютных операций. Характеристика покупки-продажи денежных средств коммерческими банками РФ на российском рынке и за рубежом (спот, своп, срочные, арбитражные сделки). Анализ лицензирования деятельности кредитных организаций.
курсовая работа [61,0 K], добавлен 16.02.2010Понятие и сущность арбитража, характеристика его форм. Виды арбитражных операций (чистый, почти арбитраж, спекулятивный арбитраж) и стратегий. Принципы арбитражных операций с фьючерсными контрактами на индекс РТС. Преимущества использования опциона.
курсовая работа [1,0 M], добавлен 13.03.2014Историческое происхождение фондового рынка. Эволюция финансовых и торговых операций. Виды ценных бумаг. Продажа доли компании на фондовом рынке, его производные финансовые инструменты. Основные мировые фондовые биржи, их характеристика и операции.
презентация [500,4 K], добавлен 04.12.2013Виды облигаций коммерческого банка, обращающиеся на фондовом рынке. Роль расчетного центра организованного рынка ценных бумаг в организации операций коммерческого банка с собственными облигациями. Порядок проведения данных операций на фондовой бирже.
курсовая работа [120,0 K], добавлен 26.11.2014На валютно-фондовом рынке обращаются такие финансовые инструменты, как ценные бумаги и валюты разных стран. Цель валютно-фондового рынка – аккумуляция финансовых ресурсов. Валютно-фондовая биржа – организатор торговли на валютно-фондовом рынке.
курсовая работа [55,6 K], добавлен 25.12.2008Операции и роль коммерческих банков на фондовом рынке. Модели организации рынка ценных бумаг: американская, европейская и смешанная. Основные цели деятельности и операции Национального банка Республики Беларусь. Особенности заключения сделок РЕПО.
реферат [32,3 K], добавлен 08.11.2010Рассмотрение понятий и видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Характеристика брокерских, дилерских, клиринговых и депозитарных типов услуг на фондовом рынке. Изучение особенностей управления ценными бумагами и ведения их реестра.
курсовая работа [38,3 K], добавлен 13.07.2010Сущность российского рынка ценных бумаг. Место и роль коммерческих банков на фондовом рынке. Деятельность Сбербанка на рынке ценных бумаг с точки зрения эмиссии ценных бумаг. Характеристика инвестиционной деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг.
дипломная работа [3,5 M], добавлен 14.06.2010
