Характеристика депозитарных расписок

В соответствии с изменениями, внесенными в 2004 году в статью 2 Федерального Закона «О ценных бумагах» российская депозитарная расписка - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг, оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав по представляемым ценным бумагам, включая получение выплат, которые причитаются по представляемым ценным бумагам. Российская депозитарная расписка может также предусматривать право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок вместо получения соответствующего количества представляемых ценных бумаг выплаты денежной суммы. Российская депозитарная расписка является ценной бумагой на предъявителя и выпускается в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Российская депозитарная расписка не имеет номинальной стоимости. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с последующими изменениями и дополнениями) // Консультант Плюс.

Выпуск в документарной форме предполагает в обязательном порядке выпуск ценных бумаг в виде сертификата; владелец этих ценных бумаг устанавливается на основании такого сертификата.

Депозитарные расписки впервые появились в 20-е годы прошлого столетия в связи с запретом английского правительства на вывоз акций местных компаний за границу. Они помогли узаконить инвестиции крупных американских институтов в Соединенном Королевстве. В 50-х годах ряд крупных межнациональных корпораций добился котировок депозитарных расписок в США. В 70-е годы были разработаны программы выпуска депозитарных расписок с участием горнодобывающих компаний. С 80-х годов наблюдается беспрецедентный рост популярности этого инструмента на фондовом рынке. В 90-х годах рост продолжался, благодаря приватизации, глобальным эмиссиям и инвестиционной привлекательности развивающихся рынков.

В настоящее время депозитарные расписки используются компаниями более чем в 45 странах мира. Аналитики фондового рынка разделяют их на три группы:

традиционные;

развивающиеся;

будущие.

К традиционным рынкам депозитарных расписок относят: Австралию, Австрию, Бельгию, Данию, Англию, Финляндию, Францию, Германию, Гонконг, Израиль, Италию, Японию, Люксембург, Мексику, Нидерланды, Новую Зеландию, Норвегию, Португалию, Ирландию, ЮАР, Испанию, Швецию и Швейцарию. Более 60% программ депозитарных расписок приходится на вышеперечисленную группу стран. Остальная доля проектов выпуска депозитарных расписок проводится в странах с развивающимся рынком. К ним относят: Аргентину, Бразилию, Чили, Китай, Колумбию, Чешскую республику, Гану, Грецию, Венгрию, Индию, Индонезию, Корею, Малайзию, Пакистан, Перу, Филиппины, Словакию, Шри-Ланка, Таиланд, Тайвань, Турцию, Венесуэлу и Россию. Будущими рынками депозитарных расписок обещают стать: Египет, Иордания, Марокко, Польша, Румыния, Вьетнам и Зимбабве.

Специалисты крупнейшего депозитарного банка и единственного депозитария, обслуживающего программы выпуска депозитарных расписок для российских компаний Bank of New York (BONY) объясняют привлекательность депозитарных расписок как разновидности ценных бумаг следующими факторами Лазарева И.В. Депозитарные расписки - проблемы и пути решения // Финансы. - 2001. - № 3. - С. 10 - 13.:

преодоление инвесторами ограничений при совершении сделок с ценными бумагами иностранных компаний;

возможность получения дивидендов и управления предприятием;

информированность об эмитенте и иные преимущества;

Среди иных преимуществ депозитарных расписок выделяют:

отсутствие у инвестора обязанности платить иностранному финансовому институту за услуги по их хранению,

повышение ликвидности ценных бумаг, представленных депозитарными расписками.

С точки зрения компании-эмитента депозитарные расписки позволяют:

привлечь иностранный капитал для решения стратегических задач, стоящих перед компаниями;

получить доступ к фондовым рынкам других стран;

обеспечить продаваемые ценные бумаги листингом на ведущих биржах всего мира;

косвенно привлечь внимание всего мира к продукции или услугам, предлагаемым компанией-эмитентом;

поднять цену своих ценных бумаг на фондовом рынке, повысить их ликвидность.

Под депозитарной распиской международное право понимает выпущенный депозитарием сертификат, подтверждающий право собственности на определенное количество депозитарных акций, которые в свою очередь, предоставляют право собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного частного эмитента.

Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее 3 лет.

Эмиссия российских депозитарных расписок допускается в отношении только тех представляемых ценных бумаг, учет прав на которые осуществляется в реестре или иной предусмотренной иностранным правом централизованной системе, предусматривающей возможность открытия счета номинального держателя представляемых ценных бумаг или иного лица, которое в соответствии с иностранным правом не является владельцем в отношении представляемых ценных бумаг.

Размещение российских депозитарных расписок осуществляется при наличии договора о выпуске российских депозитарных расписок, заключаемого депозитарием, намеренным разместить российские депозитарные расписки, с владельцами российских депозитарных расписок. Владелец российской депозитарной расписки становится стороной по договору о выпуске российских депозитарных расписок с момента ее приобретения. Стороной договора о выпуске российских депозитарных расписок может также являться эмитент представляемых ценных бумаг.

Условия договора о выпуске российских депозитарных расписок определяются депозитарием, намеренным разместить российские депозитарные расписки, и эмитентом представляемых ценных бумаг, если он является стороной такого договора. Условия договора о выпуске российских депозитарных расписок могут быть приняты владельцем российской депозитарной расписки только путем присоединения к указанному договору в целом. С переходом прав на российскую депозитарную расписку к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из договора о выпуске российских депозитарных расписок.

Договор о выпуске российских депозитарных расписок должен предусматривать:

вид, категорию (тип) и иные идентификационные признаки представляемых ценных бумаг;

сведения о регистрации представляемых ценных бумаг или их выпуска в соответствии с иностранным правом;

количество ценных бумаг, представляемых одной российской депозитарной распиской;

условия размещения российских депозитарных расписок, включая максимальное количество российских депозитарных расписок выпуска (дополнительного выпуска);

указание на то, что представляемые ценные бумаги выпускаются под размещение российских депозитарных расписок либо находятся в обращении;

указание на права, закрепленные представляемыми ценными бумагами,

обязательство депозитария обеспечить соответствие представляемых ценных бумаг размещаемому количеству российских депозитарных расписок;

иные права и обязанности депозитария по договору о выпуске российских депозитарных расписок, а в случае, если стороной указанного договора является эмитент представляемых ценных бумаг - также эмитента представляемых ценных бумаг.

В России в последние годы наибольшее распространение имеют американские депозитарные расписки, которые являются эффективным способом привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику. Это наиболее перспективный путь выхода российских эмитентов на международный фондовый рынок в ближайшие годы. Они относительно недороги и, в случае выбора квалифицированных зарубежных консультантов, могут быть проведены за семь - десять месяцев.

Опыт проведения проектов депозитарных расписок российскими эмитентами в целом можно считать успешным. Для российских депозитариев участие в проектах депозитарных расписок требует их всестороннего совершенствования с точки зрения соответствия международным стандартам.

2. Задача 4