Фондовые биржи. Формирование Казахстанского рынка ценных бумаг
Понятие рынка ценных бумаг. Сущность и функции фондовой биржи. Анализ современного состояния Казахстанской фондовой биржи, создание и эволюция ее нормативно-правовой базы. Тенденции развития рынка ценных бумаг Казахстана, его преимущества и недостатки.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 26.10.2010 |
| Размер файла | 546,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Курсовая работа
На тему: “Фондовые биржи. Формирование Казахстанского рынка ценных бумаг”
Содержание
- Введение
- 1. Теоретические аспекты рынка ценных бумаг
- 1.1 Понятие рынка ценных бумаг
- 1.2 Сущность и функции фондовой биржи
- 2. Формирование и развитие фондовой в РК
- 2.1 Создание нормативной и правовой базы рынка ценных бумаг
- 2.2 Современное состояние казахстанской фондовой биржи
- 3. Перспективы дальнейшего развития фондовой биржи Республики Казахстан
- Заключение
- Список использованной литературы
Введение
28 февраля 2007 года Президент РК обратился с ежегодным Посланием к народу Казахстана, в котором обозначил стратегию нового этапа развития страны, состоящую из 30 важнейших направлений внутренней и внешней политики. Одним из которых стало развитие рынка ценных бумаг. Как отметил Глава государства: “…правительство должно выработать принципиально новый подход к индустриализации Казахстана, сократить сферы естественных монополий, укрепить финансовую систему, создать эффективно работающий фондовый рынок. Его развитие невозможно без привлечения населения к активному инвестированию своих сбережений в ценные бумаги. В этой связи Правительству рекомендовано провести широкомасштабную работу по соответствующему обучению населения азам инвестиционной грамотности”.
Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием, а банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора.
Единой модели, обеспечивающей успешное функционирование рынка ценных бумаг, не существует. На практике невозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только потому, что он нормально функционирует в других странах. Важно также понимать, что рынки ценных бумаг непрерывно развиваются, что вызвано изменениями ситуации в стране, экономической политики, технологий, регулятивных мер и появлением новых продуктов и структур затрат. Таким образом, можно утверждать, что рынки представляют собой не окончательно сформированные и застывшие структуры, для этого необходимо постоянно развивающиеся организмы.
Основная цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы сформировать механизм для привлечения в экономику инвестиций путем построения взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в средствах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход.
Таким образом, рынок ценных бумаг -- это сложный механизм, с помощью которого устанавливаются соответствующие правовые и экономические взаимоотношения между предпринимателями, корпорациями и другими структурами, которым необходимы финансовые средства для своего развития с одной стороны, и организациями и гражданами, которые их могут предоставить на определенных условиях с другой стороны.
Переход Казахстана от жестко централизованной плановой экономики к рыночной, регулируемой государством, в сложившейся экономической ситуации в Казахстане требует ускоренного и научно обоснованного создания финансового рынка и его ключевого звена - рынка ценных бумаг, способного оперативно отрегулировать структуру национального хозяйства, остановить спад производства, развить наиболее перспективные отрасли производства, что и определено актуальностью выбранной темы.
Для исследования выбранной темы нами была поставлена цель - исследовать формирование и развитие фондовой биржи в Республике Казахстан.
В соответствие с целью курсовой работы были сформированы следующие задачи:
- изучить теоретические основы рынка ценных бумаг;
- рассмотреть процедуру создания и эволюции нормативно-правовой базы казахстанской фондовой биржи;
- проанализировать современное состояние Казахстанской фондовой биржи;
- провести анализ тенденций развития рынка ценных бумаг Казахстана, обозначить преимущества и недостатки нашего рынка.
В качестве объекта исследования выступает казахстанская фондовая биржа.
Методологической базой исследования стали нормативно-правовые документы в области функционирования фондового рынка, труды отечественных и зарубежных авторов, материалы периодической печати и ресурсы Интернет.
1. Теоретические аспекты рынка ценных бумаг
1.1 Понятие рынка ценных бумаг
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти.
Появление рынка ценных бумаг явилось позже нежели появление объекта его торгов, а причинами возникновения ценных бумаг стали развитие производительных сил и активной международной торговли, не зря первыми акционерными обществами были торговые компании.
Рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и его туда вложить.
Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.
Согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан ценной бумагой является документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении [1]. Данное определение является юридическим.
Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги, которые в свою очередь могут являться предметом собственности, покупаться и продаваться, отдаваться в залог и т.д.
Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов.
Рынок ценных бумаг - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. Товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.[2, с.156]
Для анализа рынка ценных бумаг является важным деление рынка на первичный и вторичный. Первичный рынок -- это экономическое пространство, которое ценная бумага проходит от своего эмитента к первому покупателю. Вторичный рынок -- это сфера оборота ценных бумаг, куда они попадают, после того как их продаст первый собственник, который купил эти бумаги у эмитента. Этот рынок может быть неорганизованным, или внебиржевым и организованным, или биржевым. В большинстве стран мира на внебиржевом рынке оборачивается основная масса ценных бумаг (85%), а на биржевом относительно меньшая их доля - 15%.[2, с.164]
Торговля ценными бумагами на фондовом рынке осуществляется на фондовых биржах и во внебиржевых торгово-информационных системах.
Общее состояние рынка ценных бумаг характеризуется фондовыми индексами и их динамикой. В финансовых публикациях публикуются биржевые и внебиржевые фондовые индексы для международного рынка акций в целом, а также для региональных и национальных рынков в частности.
Как правило, инвесторы - резиденты отдают преимущество национальным индексам, а иностранные инвесторы -- мировым.
Главной целью функционирования и развития фондового рынка является привлечение инвестиционных ресурсов для направления их на восстановление и обеспечение дальнейшего роста производства.
Основными участниками рынка ценных бумаг являются:
Эмитенты ценных бумаг -- это государство в лице уполномоченного органа, юридическое лицо и в случаях, предусмотренных законодательством, физическое лицо. Эмитент от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется исполнять обязанности, которые вытекают из условий их выпуска.
Торговцы ценными бумагами -- это субъекты, которые имеют право осуществлять такие виды деятельности по выпуску и обороту ценных бумаг:
а) деятельность по выпуску ценных бумаг;
б) комиссионную деятельность по ценным бумагам;
в) коммерческую деятельность по ценным бумагам;
Осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг допускается на основе разрешения, которое выдастся Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.
Торговец ценными бумагами не может осуществлять торговлю:
а) ценными бумагами собственного выпуска;
б) акциями того эмитента, у которого он непосредственно или косвенно владеет имуществом в размере более 5 процентов.
Самым активным участником рынка ценных бумаг является депозитарная система страны, которая обычно состоит из двух уровней:
Верхний уровень -- это депозитарий страны, который функционирует на основе нормативно-правовых и законодательных актах государства и депозитарии, которые осуществляют расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг.
Нижний уровень -- на нем ведутся счета собственников ценных бумаг и действуют регистраторы собственников именных ценных бумаг.
Перечень ценных бумаг, которые обслуживаются государственной депозитарной системой, устанавливает государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку
Первое различие между рынком ценных бумаг и рынком товаров как материальных благ (работ, услуг) состоит в объекте и объеме рынка.
У них разные объекты рынка: ценная бумага или материальный товар. Объем рынка ценных бумаг намного больше объема рынка материальных благ и потенциально не имеет предела.
Второе различие -- способ образования рынка. Товар как материальный объект должен быть произведен или добыт в процессе трудовой деятельности человека. Ценная бумага выпускается в обращение; раньше для этого надо было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги, а теперь достаточно зарегистрировать всех владельцев в специальном реестре.
Третье различие между этими рынками -- значимость процесса обращения. Целью производства материального товара является его производительное или личное потребление. Процесс обращения необходим, чтобы доставить товар от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено, и чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага существует только в процессе обращения. Количество актов перехода ее из рук в руки ничем не ограничено и потенциально бесконечно. Скорость обращения ценной бумаги -- важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения означает «смерть» для ценной бумаги.
Четвертое различие отражает субординацию сравниваемых рынков. Поскольку материальное товарное производство -- основа человеческого существования, постольку рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг, отличаясь от рынка денег (валют, банковских ссуд и депозитов) своим объектом, очень сходен с ним способом образования, и значимостью процесса обращения. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, векселя, чеки). Как уже отмечалось, сами современные бумажные деньги исторически произошли от такой ценной бумаги, как банковский вексель.
1.2 Сущность и функции фондовой биржи
Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:
- международные и национальные рынки ценных бумаг;
- национальные и региональные (территориальные) рынки;
- рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);
- рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
- рынки ценных бумаг и производных инструментов и т.п.
Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.[4, с.114]
Вместе с денежным и валютным рынками рынок ценных бумаг входит в понятие финансового рынка.
В литературе, посвященной рынку ценных бумаг, последний часто называется фондовым рынком. Устоявшегося различия между этими понятиями в нашей стране пока нет. Кроме того, что понятие фондового рынка используется как синоним понятия рынка ценных бумаг, существуют и более узкие трактовки его содержания. В частности, фондовый рынок охватывает только ценные бумаг и корпораций, или он является рынком ценных бумаг, которые принято относить к фондовым (капитальным) ценностям.
Инструменты рынка ценных бумаг можно разбить на три основных категории инвестиционных продуктов:
- облигации,
- акции,
- инструменты, дающие право на другой инструмент [4, с.58].
Более 90% от стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения.
Ценная бумага представляет собой денежный документ, свидетельствующий о праве собственности его владельца на определенную сумму денег или конкретные имущественные ценности.
Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Ценные бумаги - это особый товар, который обращается на рынке и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.
Таким образом, рынок ценных бумаг - это сложный механизм, с помощью которого устанавливаются соответствующие правовые и экономические взаимоотношения между предпринимателями, корпорациями и другими структурами, которым необходимы финансовые средства для своего развития с одной стороны, и организациями и гражданами, которые их могут предоставить на определенных условиях с другой стороны.
Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.
К общерыночным функциям относятся такие, как:
- коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;
- ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;
- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
- перераспределительную функцию;
- функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения.
Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.
Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т.е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими, лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.
Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:
- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную;
- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.
Функция перераспределения рисков - это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и называть -- функция защиты (страхования) от риска, или, точнее, функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке; если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков.
Данная функция -- это сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своем современном виде лишь в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в широком понимании.
Благодаря ей, рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов.
2. Формирование и развитие фондовой в РК
2.1 Создание нормативной и правовой базы рынка ценных бумаг
Казахстанский рынок ценных бумаг существует более 10 лет. Первые его элементы появились в 1991 году, когда на базе законодательства СССР, стали создаваться акционерные общества, брокерские фирмы, фондовые биржи.
Особенность развития рынка ценных бумаг в РК в начале 90-х гг. заключалась в том, что рынок наполнялся ценными бумагами довольно хаотично, что было обусловлено замедленными масштабами приватизации, а также отсутствием систематизированного выпуска государственных ценных бумаг по линии Министерства финансов и Национального банка РК. Отсутствие спроса на эти бумаги объяснялось рядом причин: [11, с.204]
Во-первых, тогда еще не был создан реальный рынок ценных бумаг, т.е. не было сравнительно широкого акционирования или интенсивного выпуска акций.
Во-вторых, доверие к государственным процентным бумагам со стороны населения и юридических лиц было утрачено в связи с началом спада производства и отсутствием разработки конкретной экономической программы правительства.
В этой связи следует отметить, что Национальному Банку Республики Казахстан необходимо было создать свой рынок государственных ценных бумаг, его структуру и классификацию государственных ценных бумаг. Это необходимо прежде всего для укрепления казахстанской финансовой системы, так как с помощью различных видов бумаг и различных сроков их реализации может быть обеспечено частичное покрытие бюджетного дефицита.
В начале 90-х гг. рынок ценных бумаг не был единым цельным организмом: размещение и покупка государственных и частных ценных бумаг производились разрозненно, независимо друг от друга, механизм конкуренции по существу не действовал. Это объяснялось ограниченностью выпуска как государственных, так и частных ценных бумаг на рынке.
В 1991--1992 гг. рынок государственных ценных бумаг РК был еще довольно аморфным, поскольку не сложилась структура самого рынка. Дело в том, что на первом этапе не было четкого разграничения между первичным рынком и вторичным (биржевым).
В 1992 году начали свою деятельность на рынке ценных бумаг первые профессиональные участники - юридические и физические лица, осуществляющие посредническую деятельность на рынке ценных бумаг. Выдача им разрешений (лицензий) осуществлялась Министерством финансов на основании Временной инструкции о порядке выдачи разрешения (лицензии) на право ведения посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением коллегии Министерства финансов от 26 марта 1992 года № 3.
К концу 1994 года такие разрешения (лицензии) получили 1.460 физических и 98 юридических лиц. При этом предусматривалось, что «юридическое лицо в любой организационно-правовой форме не имеет права осуществлять посредническую деятельность на рынке ценных бумаг без специалиста, имеющего лицензию на право совершения операций с ценными бумагами», а правом заключения сделок от имени юридического лица обладал только специалист, имеющий лицензию.
Пока рынок в основном был представлен фондовыми и товарными биржами, которые поглощали основной поток частных ценных бумаг. Развитие же первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при условии развития следующих основных элементов: более широкой и активной приватизации предприятий, компаний и ассоциаций; создания системы первичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков и брокерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и инвесторами так, как это принято в мировой практике, в частности в США, Канаде, странах Западной Европы и в Японии. [4, с.52]
Объектом реализации на первичном рынке должны были стать не столько акции, сколько облигации компаний и предприятий.
Фондовая биржа также нуждалась в определенных структурных изменениях. Ее деятельность в значительной степени зависит от массы поступления ценных бумаг. При этом не следует забывать, что биржа -- вторичный рынок, на котором покупаются и продаются, как принято в мировой практике, ценные бумаги старых выпусков, т.е. уже прошедших через первичный рынок. Дело в том, что в РК новые выпуски государственных ценных бумаг, в основном акции, поступали на фондовые и товарные биржи, минуя и не образуя таким образом первичный рынок. В то же время, как показывает мировая практика, фондовые биржи в основном специализируются на “переработке” старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество также частных и государственных облигаций. В то же время на фондовых биржах (в основном континентальной Европы) реализуются также и эмиссии акций. Однако это обусловлено прежде всего огромным объемом выпускаемых ценных бумаг.
Важной стороной совершенствования рынка государственных ценных бумаг являлось его правильное регулирование с помощью эффективного и эластичного законодательства, которое было бы способно создать объективные правила игры на рынке. Дело в том, что первым казахстанским законом о рынке ценных бумаг стал закон Казахской ССР “Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР” от 11 июня 1991 года, содержавший всего 14 статей и введенный в действие с 1 октября этого же года. Однако не был принят всеобъемлющий закон о государственных ценных бумагах и биржах, как это было сделано в свое время в западных странах. Так, в США такой закон был принят в 1933 г. и скорректирован в 1934 г., но действует по настоящее время. В Японии такой закон был принят после войны и в последующие годы неоднократно корректировался в соответствии с качественной и структурной динамикой рынка ценных бумаг.
20 марта 1994 года был принят указ Президента Республики Казахстан “О мерах по формированию рынка ценных бумаг” № 1613, в соответствии с которым была создана Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам, Председатель и четыре члена которой первоначально осуществляли свои функции без отрыва от основной работы. Указом было утверждено Положение о Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам и предусмотрено создание Центрального депозитария ценных бумаг Республики Казахстан в ведении Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам. Кроме того, согласно данному указу закон «Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР» от 11 июня 1991 года был признан утратившим силу.
11 января 1995 года Президент Республики Казахстан издал указ “Вопросы Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам” № 2019, в соответствии с которым была исключена ранее действовавшая норма о том, что Председатель и члены Национальной комиссии по ценным бумагам осуществляют свои функции без отрыва от основной работы, и утвержден персональный состав Национальной комиссии.
21 апреля 1995 года Президент Республики Казахстан издал указ, имеющий силу закона, “О ценных бумагах и фондовой бирже», который ликвидировал правовой вакуум в государственном регулировании рынка ценных бумаг, возникший после прекращения действия закона «Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР” от 11 июня 1991 года. В данном указе:
Национальная комиссия по ценным бумагам была определена как центральный орган государственного управления в составе Кабинета Министров, осуществляющий государственное регулирование рынка ценных бумаг Республики Казахстан, а также контроль за функционированием рынка и обеспечением (в рамках предоставленных ей полномочий) защиты прав и интересов его участников.
28 марта 1996 года постановлением Правительства № 370 было утверждено Положение о Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам. При этом, несмотря на то, что указом Президента Республики Казахстан, имеющим силу закона, «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 21 апреля 1995 года Национальная комиссия была определена как центральный орган государственного управления в составе Кабинета Министров, вновь утвержденное Положение устанавливало статус Национальной комиссии как центрального исполнительного органа, не входящего в состав Правительства. Это дало толчок к более быстрому и эффективному развитию рынка государственных ценных бумаг в Казахстане.
Формирование фондового рынка в Казахстане повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.
Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:
- концентрация и централизация капиталов;
- повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
- компьютеризация рынка государственных ценных бумаг;
- нововведения на рынке;
- секьюритизация;
- взаимодействие с другими рынками капиталов. [7, с.59]
Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку государственных ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка государственных ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок государственных ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.
Надежность рынка государственных ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка государственных ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в государственных ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.
Компьютеризация рынка государственных ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке государственных ценных бумаг.
Нововведения на рынке ценных бумаг:
- новые инструменты данного рынка;
- новые системы торговли ценными бумагами;
- новая инфраструктура рынка.
Новыми инструментами рынка государственных ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.
Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.
Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.
Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.
Развитие рынка государственных ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок государственных ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.
За последние годы количество участников фондового рынка в Казахстане заметно увеличилось. После проведения Пенсионной реформы в 1998 году, улучшился инвестиционные климат на рынке. Накопительные пенсионные фонды начали свою инвестиционную деятельность как в ценные бумаги национальных компании (Казахойл, Казахтелеком и.т. д.) так и в государственные ценные бумаги (ноты Национального Банка РК, Государственными ценными бумагами Министерства Финансов Республики Казахстан с различными сроками обращения). Также увеличилось количество компаний-эмитентов выпускающих свои акции и облигации.
Таким образом, необходимо заметить, что казахстанский рынок государственных ценных бумаг постепенно развивается и принимает более цивилизованный облик чем первоначальное хаотическое состояние.
Несмотря на все проблемы и диспропорции, фондовый рынок Казахстана, как важнейшая часть формирующегося финансового рынка имеет большой потенциал и серьезные перспективы быстрого развития.
В переходный период Казахстан столкнулся с жестким бюджетным дефицитом. В середине девяностых годов солидарная пенсионная система уже не могла обеспечить даже минимального уровня социальных гарантий. Правительством Республики Казахстан в качестве альтернативного пути решения данной проблемы была проведена реформа пенсионной системы на основе чилийской модели накопительной пенсионной системы.
Казахстан стал первой страной на территории СНГ, которая с 1998 г. начала планомерный переход к системе накопительного пенсионного обеспечения на принципах персональных пенсионных отчислений. Накопительная пенсионная система была призвана решить ряд проблем: смягчить социальную напряженность, постепенно освободить бюджет от бремени пенсионных выплат, способствовать появлению у граждан заинтересованности зарабатывать много и легально.
В результате пенсионной реформы будущие пенсии должны были сохраниться и приумножиться, а экономика получить еще одного институционального инвестора - пенсионные фонды. Граждане должны были получить возможность инвестировать на рынке свои пенсионные накопления.
Основополагающими принципами накопительной пенсионной системы, закрепленными в Законе РК «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан», являются:
- государственное регулирование деятельности субъектов накопительной пенсионной системы: накопительных пенсионных фондов, банков-кастодианов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами;
- обеспечение права выбора перечисления пенсионных накоплений граждан в государственном или негосударственных накопительных пенсионных фондах;
- гарантии государства состоявшимися пенсионерами на получение пенсий, а также несёт обязательства перед гражданами, имевшими трудовой стаж до начала пенсионной реформы;
- гарантии государства состоявшимся пенсионерам на сохранение получаемого размера пенсий из Государственного центра по выплате пенсий и пособий, а также их индексацию с учетом роста потребительских цен;
- разграничение пенсий и других форм социального обеспечения;
- обязательность участия каждого гражданина трудоспособного возраста в формировании пенсионных накоплений;
- эффективность инвестирования в сочетании с безопасностью пенсионных сбережений;
- обеспечение права наследования граждан на накопления в государственном и негосударственных накопительных пенсионных фондах. [6, с.94]
По данным Национального Банка Республики Казахстан по состоянию на 1 сентября 2006 г. на рынке пенсионных услуг действуют 15 накопительных пенсионных фондов, один из которых является государственным. Инвестиционную деятельность фондов осуществляют 10 организаций.
По данным Нацбанка РК, количество вкладчиков накопительной пенсионной системы составило примерно 6,6 млн. человек, общее поступление пенсионных взносов - 340,4 млрд. тенге. На индивидуальные пенсионные счета вкладчиков начислен чистый инвестиционный доход в размере 105,2 млрд. тенге.
В 2006 году 75 - 80 процентов пенсионных активов было инвестировано в государственные ценные бумаги Минфина РК и в ценные бумаги относительно узкого перечня казахстанских предприятий. Остальные 20 - 25 процентов малыми долями были распределены между депозитами отечественных банков, ценными бумагами исполнительных органов, облигациями иностранных эмитентов и международных финансовых организаций при высокой доле активов в иностранной валюте.
Механизмы сохранности пенсионных средств предусмотрены в законе “О пенсионном обеспечении”. Накопительный пенсионные фонды, компании, управляющие пенсионными активами или само государство возместят вкладчикам убытки.
Однако, эта ситуация требует консолидации усилий всех заинтересованных сторон для решения проблемы доходного размещения пенсионных активов до начала массовых накопительных выплат.
Для улучшения ситуации в декабре 2003 г., а затем в июле 2004 г. были внесены изменения в “Правила по управлению пенсионными активами”. Обязательства каждого пенсионного фонда по инвестированию в государственные ценные бумаги, за исключением ценных бумаг местных исполнительных органов, уменьшены с 35 до 25 % от общего объема пенсионных активов. Впервые дано право вкладывать в аффинированное золото - не более 5%. Увеличены лимиты инвестирования в ипотечные облигации до 20% и в облигации АО "Банк развития Казахстана" до 15 %. Значительно расширены возможности по приобретению акций иностранных эмитентов и долговых ценных бумаг с высоким рейтингом - до 40%.
Тем не менее, в условиях хронического дефицита финансовых инструментов у пенсионных фондов и управляющих компаний нет выбора. Им приходится вкладывать средства в те инструменты, которые есть на рынке. Так, доля государственных ценных бумаг в портфеле фондов за первые 6 месяцев снизилась всего на 2,7 пункта, с 53,3 до 50,6%.
Вместе с тем и доходность по государственным ценным бумагам продолжает снижаться. Порядка трети всех активов фондов приходится на краткосрочные ноты Национального банка, доходность по которым снизилась с 5,07% в декабре 2007 года до 4,98% в июне этого года.
Вокруг государственных ценных бумаг сложилась парадоксальная ситуация. Минфин и Национальный банк выпускают и планируют выпускать бумаги с доходностью 5-6-7% годовых. При этом официально объявляется, что годовая инфляция составит те же 6-7%.
С 1 января 2005 года вступили в силу новые правила выпуска, размещения, обслуживания и погашения государственных ценных бумаг. Выпуск государственных ценных бумаг должен осуществляться не через первичных дилеров - 17 банков второго уровня, а непосредственно через Казахстанскую фондовую биржу. Минфин отказался от практики досрочного погашения бумаг. Наряду с этими правилами предусматривается осуществление Минфином эмиссий долгосрочных государственных ценных бумаг сроком обращения 10, 15 и 20 лет.
Эти решения правительства стали первым шагом по поддержанию накопительных пенсионных фондов. Вместе с тем, можно отметить, что планируемое увеличение объема эмиссии государственных ценных бумаг не приведет к кардинальному изменению ситуации. Об этом свидетельствуют результаты последнего аукциона по размещению очередного выпуска шестилетних МЕОКАМ. Доходность МЕОКАМ, несмотря на значительный срок их обращения, в результате повышенного спроса составил 5,80%, что значительно ниже прогнозируемого уровня инфляции на этот год [18].
В августе 2004 года на заседании правительства в числе наиболее актуальных проблем Президент назвал отсутствие достаточного количества финансовых инструментов для вложений накопительных пенсионных фондов. Правительство предлагает решать эту проблему комплексно: и за счет запуска рынка акций, за счет продажи части государственного пакета акций национальных компаний, и за счет выпуска проектных облигаций под гарантии либо Министерства финансов, либо Банка развития. Повышение прозрачности является непременным условием развития и отечественного фондового рынка, от становления которого напрямую зависит судьба пенсионной системы. Казахстанские предприятия не хотят идти на фондовый рынок, и одна из главных причин - они не хотят раскрывать информацию об акционерах. В результате фондовый рынок не расширяется, так как корпоративные акции являются самыми доходными инструментами для инвестиций.
Мировая практика показывает, что гармонично развитым фондовым рынок считается в том случае, когда соблюдается баланс: 60% акций и 40% облигаций. Развитие рынка акций выгодно для институциональных инвесторов, работающих на долгосрочную инициативу, потому что в отличие от облигаций, доход по которым фиксирован, рынок акций может предложить наибольшую доходность за счет стоимости активов и дивидендов. На казахстанском фондовом рынке сейчас доля облигаций превалирует.
Возможными инструментами для вложения пенсионных активов могут стать:
- государственные проектные ценные бумаги. Это могут быть ценные бумаги, выпущенные корпоративными эмитентами с гарантией государства, либо государственные ценные бумаги, эмитированные под определенные проекты.
- акции и облигации казахстанских предприятий, национальных компаний по листингу “А” и “В”.
- акции и облигации России, Кыргызстана и Узбекистана.
- акции и облигации иностранных компаний с более низким рейтингом и более высоким инвестиционным доходом;
- ипотечные облигации. [6, с.309]
Одна из главных задач государства на сегодня состоит в том, чтобы пенсионные накопления оставались в отечественной экономике и работали на нее, принося достаточный инвестиционный доход. Необходимо приложить все усилия для развития рынка ценных бумаг в рамках программ развития экономики в целом и расширения круга финансовых инструментов пенсионных активов Накопительного Пенсионного Фонда. [12]
2.2 Современное состояние казахстанской фондовой биржи
В последние годы ежегодный прирост объема биржевых торгов составлял около 80 процентов. Биржа рассчитывает на сохранение этой динамики (и связанной с ней динамики финансовых показателей биржи) в течение срока действия настоящей стратегии, предполагая, что этот срок будет совпадать с фазой общего роста казахстанской экономики и национального финансового рынка. Так, биржа ожидает положительный рост по следующим основным параметрам, непосредственно влияющим на финансовое состояние биржи (цифры округлены для облегчения их восприятия):
- объем торгов акциями и негосударственными облигациями - с эквивалента 7 млрд долларов США в 2006 году до эквивалента 50-70 млрд долларов США в 2010 году;
- количество листинговых компаний - со 120 эмитентов ценных бумаг в 2006 году до 250-300 эмитентов ценных бумаг в 2010 году;
- общий объем биржевой торговли всеми финансовыми инструментами - с эквивалента 170 млрд долларов США в 2006 году до эквивалента одного трлн долларов США в 2010 году. Количество ценных бумаг допущенных к торгам на KASE в период с 2004-2007 гг. представлено в таблице 1.
Таблица 1. Количество ценных бумаг и эмитентов, допущенных к торгам на KASE
|
|
01.01.2004 |
01.01.2005 |
01. 01.2006 |
01.01.2007 |
01.01.2008 |
|
|
Листинг "А"- кол-во выпусков |
89 |
132 |
189 |
229 |
246 |
|
|
Листинг "А"- кол-во эмитентов |
40 |
49 |
61 |
92 |
94 |
|
|
Листинг "В"- кол-во выпусков |
39 |
42 |
46 |
66 |
71 |
|
|
Листинг "В"- кол-во эмитентов |
29 |
32 |
35 |
55 |
71 |
|
|
Примечание - составлено на основе данных источника [13] |
Как видно из таблицы 1 количество выпусков ценных бумаг и эмитентов существенно возросло, что говорит о положительной тенденции развития отечественного рынка ценных бумаг.
Количество ценных бумаг и эмитентов, допущенных к торгам на KASE для наглядности представлено на рисунке 1.
Рисунок 1. Количество ценных бумаг и эмитентов, допущенных к торгам на KASE
Вместе с тем, фактором, существенно влияющим на финансовую деятельность Биржи, является потеря ею преимущественного положения, которое обеспечивалось законодательством Республики Казахстан, что влечет за собой снижения привлекательности листинга для эмитентов ценных бумаг, заинтересованных в привлечении капитала. Соответственно, у биржи существует риск «провала» доходов в 2007-2008 годах, который может быть компенсирован начиная с 2009 года по мере достижения паевыми инвестиционными фондами - предполагаемыми основными инвесторами на казахстанском фондовом рынке - величины активов, сопоставимой с размером пенсионных активов.
Структура оборота фондовой биржи KASE за 2007 год, представлена на рисунке 3.
Рисунок 2 - Структура оборота фондовой биржи KASE за 2007 год
Дополнительным фактором, который может оказать отрицательное влияние на доходы биржи, является ее намерение снизить ставки комиссионных и листинговых сборов в целях активизации фондового рынка .
Ожидаемый рост доходов биржи будет сопровождаться ростом ее расходов (как минимум, в полтора раза по сравнению с текущим уровнем) в силу реализации мероприятий, вытекающих из настоящей Стратегии, прежде всего:
- увеличение численности персонала биржи (необходимый прирост на срок действия настоящей Стратегии составляет около 40-50 должностных позиций);
- планомерное повышение общего уровня должностных окладов работников Биржи из расчета около 10 процентов в год;
- осуществление маркетинговых и PR-мероприятий, переводу внутренних документов биржи на английский язык;
- выполнение работ по переход на расчеты по нетто-позициям участников биржевых торгов ценными бумагами.
Тем не менее, биржа опирается на то, что указанное увеличение ее расходов будет полностью перекрываться ростом ее доходов, даже с учетом вышеприведенных сдерживающих факторов).
Помимо затрат на финансирование текущей деятельности биржи ей потребуются источники покрытия капитальных затрат, прежде всего:
- приобретение помещений в строящемся здании регионального финансового центра города Алматы - эквивалент 25 млн. долларов США;
- обновление серверного оборудования - эквивалент 1-2 млн. долларов США;
- возможное приобретение «стороннего» программного продукта для создания автоматизированной система надзоры за торговой деятельностью членов Биржи в целях недопущения ценового манипулирования - эквивалент 1-3 млн. долларов США;
- капитализация Центрального депозитария с учетом необходимости его размещения на условиях, схожих с условиями размещения биржи, - эквивалент 10 млн. долларов США.
Объемы сделок на организованном финансовом рынке (Казахстанская фондовая биржа- KASE) за 11 месяцев 2007 г. возросли значительно по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. Так, за указанный период 2007 г. объем сделок с иностранной валютой по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. вырос более чем в 2 раза, государственных ценных бумаг в 2 раза и Национальных Ценных Бумаг в 1,5 раза. При этом следует отметить некоторое снижение объемов сделок в октябре-ноябре 2007 года в связи с влиянием кризисных явлений на международных рынках капитала. В структуре сделок по-прежнему преобладают сделки с государственными ценными бумагами и иностранной валютой (по состоянию на 01.12.07 г. - 55,5% и 27%, соответственно). Доля сделок с Национальными Ценными Бумагами уменьшилась за 11 месяцев 2007 г. в сравнении с аналогичным периодом 2006 г. с 20% до 17%. На площадках торговли срочными контрактами, векселями и ценными бумагами МФО за 11 месяцев 2007 г. сделок практически не заключалось. (Таблица 2)
- Таблица 2. Параметры развития фондового рынка млн. долларов США
|
|
Январь-Ноябрь 2006 г. |
Январь-Ноябрь 2007 г. |
|
|
Сектор иностранных валют |
34 616,0 |
81 588,6 |
|
|
Сектор ГЦБ (включая РЕПО) |
82 042,8 |
164 062,2 |
|
|
Сектор НЦБ (включая РЕПО) |
29 683,6 |
51 300,4 |
|
|
Сектор срочных контрактов |
0,0 |
0,0 |
|
|
Сектор ЦБ МФО и иностранных ГЦБ |
0,3 |
0,3 |
|
|
Векселя |
0,0 |
0,1 |
|
|
Всего |
146 343 |
296 952 |
|
|
Примечание - составлено на основании источника [13] |
Как видно из данных представленных на таблице 2, за период с 2006 по 2007 годы на казахстанской бирже произошли определенные качественные изменения основных параметров развития рынка. Так, объем сектора иностранных валют с уровня в 34616 млн. долларов увеличился до уровня 81588,6 млн. долларов, в секторе государственных ценных бумаг также наблюдается прирост с 82042,8 млн. долларов до 164062,2 млн. долларов, а секторе негосударственных ценных бумаг та же ситуация, прирост составил 21616,8 млн. долларов и достиг отметки в 51300,4 млн. долларов, в секторах срочных контактов и ЦБ МФО и иностранных ценных бумаг изменений не наблюдается, объем векселей в обращении незначительно увеличился с отметки в 0 млн.долларов и составил 0,1 млн. долларов. [14]
Суммарные капитальные затраты биржи на срок действия настоящей Стратегии составят эквивалент около 40 млн. долларов США, которые биржа намерена профинансировать за счет накоплений от текущих доходов (ожидаемая величина - эквивалент 15 млн. долларов США на конец 2010 года) и путем размещения своих акций в целях привлечения дополнительного капитала на сумму эквивалента 25 млн. долларов США (3 млрд. тенге).
Основные финансовые показатели биржи на срок действия настоящей Стратегии ожидаются в следующих размерах (с учетом капитализации биржи):
Таблица 3. Прогнозируемая прибыль программы развития 2007-2010 млн. тенге
|
Показатель |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
доходы |
744 |
987 |
1.290 |
1.500 |
1.740 |
|
|
расходы |
345 |
506 |
996 |
1.070 |
1.140 |
|
|
Продолжение таблицы 7 |
||||||
|
итоговая прибыль |
278 |
271 |
160 |
237 |
340 |
|
|
ROA, % |
26,85 |
- |
- |
- |
5,83 |
|
|
ROE, % |
28,24 |
- |
- |
- |
5,88 |
|
|
Примечание - составлено на основании источника [13] |
Как видно из таблицы 3, в процессе реализации стратегии прогнозируемые доходы и расходы с учетом капитализации должны вырасти более чем в 2 раза, что несомненно положительно скажется на имидже казахстанской фондовой биржи в мировом сообществе.
В целом настоящее время на казахстанском долговом рынке (облигации) наблюдается дефицит финансовых инструментов, компенсировать который будет возможно главным образом за счет расширения базы эмитентов и пересмотра процедуры листинга ценных бумаг.
3. Перспективы дальнейшего развития фондовой биржи Республики Казахстан
Тенденция развития рынка ценных бумаг -- одно из важнейших направлений будущего развития рынка ценных бумаг, основанное на его предшествующем историческом развитии.
В Казахстане ведущая роль в регулировании рынка ценных бумаг принадлежит - Казахстанской фондовой бирже (KASE).
Наиболее срочным стратегическим вопросом, стоящим перед органами регулирования, является создание и развитие государственной программы по “созданию” отечественных инвесторов.
Достаточно много этими организациями было сделано для защиты прав инвесторов при этом не уделялось никакого внимания финансовой грамотности потенциальных инвесторов.
На сегодняшний день одной из основных проблем, “тормозящих” развитие рынка ценных бумаг в Казахстане, является неразвитая законодательная база. Действующее законодательство не в полной мере раскрывает такие вопросы функционирования рынка ценных бумаг, как обеспечение защиты прав и интересов инвесторов, создание и деятельность управляющих инвестиционными фондами, эмиссия и обращение производных ценных бумаг и др.[10, с.124]. Основной причиной, негативно повлиявшей на развитие казахстанского рынка ценных бумаг, стал глобальный финансовый кризис развивающихся рынков, в результате которого иностранные инвесторы начали ускоренный вывод из Казахстана своих капиталов. Существовал также ряд субъективных причин, по которым рынок не получил нормального развития [30, с.89].
В данный момент первостепенными мерами модернизации казахстанского рынка ценных бумаг можно считать совершенствование законодательства в области регулирования РЦБ и внедрение в управление РЦБ системы государственного регулирования.
Так, в настоящее время в республике, в целях совершенствования государственного управления рынка ценных бумаг разработана и утверждена «Концепция развития финансового сектора Республики Казахстана 2007-2011 годы» от 25 декабря 2006. [8, с.78]
В данной концепции определены цели и задачи совершенствования рынка ценных бумаг в среднесрочной перспективе:
- расширение доступа к ссудному капиталу через фондовый рынок;
- увеличение перечня инвесторов на рынке ценных бумаг, в том числе за счет населения;
- защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг, в том числе прав миноритарных акционеров;
- внедрение новых и ликвидных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг, в т.ч. облигации, обеспеченные выделенными активами (механизмы секьюритизации), производные ценные бумаги, инфраструктурные облигации, долговые ценные бумаги, обеспеченные государственной гарантией;
- построение реалистичной кривой доходности на рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ).
Решение поставленных целей станет возможным только при знании современной ситуации на рынке.
Текущее состояние фондового рынка Казахстана характеризуется неразвитостью рынка акций.
Около трети наименований акций официального списка недоступны на рынке. Среди них - ценные бумаги крупнейших компаний, которые являются ведущими в казахстанской экономике.
Отраслевая структура оборота ценных бумаг не отвечает структуре официального списка КФБ. Доля вторичного рынка акций в общем обороте фондовой биржи незначительна и продолжает снижаться. Главной проблемой является преобладание договорных сделок. Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и КФБ предпринимают меры по борьбе с прямыми сделками, но их доля в объемном и количественном выражении остается высокой.
Подобные документы
Значимость функционирования рынка ценных бумаг для экономического развития страны. Сущность фондовой биржи. Методика расчетов рыночных курсовых индексов. Анализ состояния фондовой биржи в Российской Федерации. Пути выхода фондовых бирж из кризиса.
курсовая работа [1,3 M], добавлен 14.06.2009Инфраструктура рынка ценных бумаг, его сущность, функции и задачи. Понятие, функции и задачи фондовой биржи. Формы организации биржи и виды биржевых операций. Особенности развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Состояние фондового рынка РБ.
курсовая работа [1000,9 K], добавлен 12.10.2012Общая характеристика организованных рынков ценных бумаг. Организация и принципы деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи. Внебиржнвые торговые системы. NASDAQ. Опционные биржи. Фьючерсные биржи. Государственное регулирование рынка ценных бумаг США.
контрольная работа [36,9 K], добавлен 22.11.2007Понятие биржи. Правовой статус товарной биржи. Организация биржевой торговли. Правовой статус фондовой биржи. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Условия допуска ценных бумаг к фондовой торговле.
реферат [18,3 K], добавлен 01.03.2007Сущность, функции и задачи инфраструктуры рынка ценных бумаг. Понятие фондовой биржи, ее структура и функции. Формы организации биржи и виды биржевых операций. Особенности развития рынка ценных бумаг в Беларуси. Белорусская валютная фондовая биржа.
курсовая работа [383,8 K], добавлен 05.12.2014Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг. Уставный капитал и акции биржи, ее члены, имущество, доходы. Органы управления и контроля биржи. Учет и отчетность. Прекращение деятельности.
контрольная работа [50,8 K], добавлен 04.10.2013Финансовый рынок. Тенденции развития финансовых рынков. Состав и функции рынка ценных бумаг. Теория эффективного рынка. Регулирование рынка ценных бумаг. Структура и функции фондовой биржи. Фондовые биржи в России, тенденции развития.
курсовая работа [42,3 K], добавлен 20.11.2006Сущность и структура рынка ценных бумаг; организация биржевой торговли. Анализ и особенности развития и функционирования фондового рынка Кыргызстана. Динамики развития рынка ценных бумаг, приоритетные направления и перспективы развития фондовой биржи.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 13.06.2014Понятие, функции и задачи фондовой биржи на рынке ценных бумаг. Лицензирование биржевой деятельности. Анализ современного состояния рынка акций России. Особенности функционирования деятельности ММВБ. Структура фондовой биржи и механизм ее деятельности.
курсовая работа [266,7 K], добавлен 21.02.2014Сущность, виды и особенности функционирования рынка ценных бумаг. Особенности функционирования фондовой биржи. Анализ рынка ценных бумаг на современном этапе. Рынок ценных бумаг в Украине. Рынок ценных бумаг в Великобритании.
курсовая работа [48,1 K], добавлен 12.01.2003
