Брокерство и виды бирж

Содержание:

Брокерство

Что такое брокер? (термин)

Какие ещё бывают посредники?

Биржа

Функции биржи

Устройство и участники биржи

История возникновения биржи

Какая она сейчас

Виды бирж

Товарные биржи

Фьючерские биржи

Валютные биржи

Фондовые биржи

Виды операций на рынке ценных бумаг

Кассовые и срочные операции

Поручения на проведение биржевых операций

Оформление операций с ценными бумагами

Купля-продажа ценных бумаг

Литература

Брокерство

Что такое брокер?

Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» «…брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок».

В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:

иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами (не менее 50 млн. руб., данные на 1996 год);

располагать разработанной системой учета и ответственности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

В обязанность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления. Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключен первый договор, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента, т.е. стороной по заключенным сделкам яв-ся клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается второму договору, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер, и он несет ответственность за её исполнение. По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие.

Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Как правило, брокер регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника - своевременное внесение в реестр акционеров необходимых изменений.

На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счет биржи гарантийный взнос, именуемый на биржевом языке маржей и составляющий до 10% оценочной стоимости предмета сделки. Маржа не используется биржей, а служит залогом исполнения сделки клиентом. Если клиент оплатит положенные по сделке суммы, то он в праве получить маржу обратно.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Какие ещё бывают посредники?

Дилером наз-ся профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность. В Законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам».

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Наряду с брокерами и дилерами в торге принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры, входящие в персонал биржи.

Биржа

Функции биржи

Биржа - это место, во-первых, где работают брокеры, во-вторых - это место регулярных торгов определенными товарами, торговый посредник, способствующий заключению сделок между продавцами и покупателями сырья, валюты, ценных бумаг, в-третьих, объединение юридических и физических лиц, организующее эти торги и разрабатывающее правила их проведения, и, в-четвертых, особый ценообразующий механизм, что и яв-ся главным признаком, определяющим место биржи в экономической инфраструктуре страны.

Как видно из приведенного определения, биржа многофункциональна. К основным функциям биржи относятся:

организация процесса купли-продажи, заключающая не только в предоставлении места торга, но и в обеспечении реальной встречи продавцов и покупателей;

контроль за спекуляцией, осуществляемый в результате организованного заключения сделок, открытости торгов, когда любой покупатель может приобрести на бирже интересующий его товар;

страхование посредством торговли срочными инструментами, представляющее собой определенную корректировку цен, что обеспечивает взаимное погашение риска.

Вспомогательная функции биржи:

котировка цен, основанное на рыночном спросе и предложении;

установление стандартов на биржевые товары. В условиях, когда на бирже не реализуется сам товар, стандартизованный по весу, объему, качеству;

разработка типовых контрактов для членов биржи, помогающих в заключение сделок;

разработка правил торгов и фиксация торговых обычаев, приводящая к более разумному и эффективному функционированию торгов;

проведение процедуры упрощенных расчетов с членами биржи, позволяющее экономить время и снижать издержки обращения. Члены биржи не расплачиваются по каждой совершенной ими сделке, а вносят определенную сумму, которую затем расчетная палата распределяет между выигравшими и проигравшими;

выпуск информационных бюллетеней с котировками продаваемых товаров и других материалов, освещающих ход торгов на бирже;

оказание клиентам различных услуг, спектр которых постоянно расширяется.

Устройство и участники биржи

С точки зрения организационно-правовой формы биржи формируются преимущественным образом в виде акционерных обществ. В то же время это могут быть и товарищества, общества с ограниченной ответственностью, смешанные товарищества и даже частные предприятия. Чаще всего биржи представляют собой акционерные общества закрытого типа. Их акции не подлежат открытой, свободной продаже. Тем самым руководящие органы биржи имеют возможность отбирать желающих стать акционерами по своему усмотрению, не допускать проникновения в акционерное общество случайных лиц.

В соответствии с организационно-правовой формами хозяйствования биржи в своем подавляющем большинстве не относится к государственным организациям (хотя в принципе возможны и государственные биржи), а представляют собой коммерческие предприятия негосударственных форм собственности. Их доходы формируются в основном за счет поступлений от клиентов, участников оптовой торговли, проводимой биржей.

Членами биржи могут быть не только граждане своей страны, но и иностранные граждане и организации (юридические лица), которым в законодательном порядке разрешено заниматься предпринимательской деятельностью. Однако не любой человек и не любая организация могут стать членами биржи. Для этого надо соответствовать требованиям её устава и иметь достаточный капитал, чтобы уплатить весьма крупный паевой взнос или купить почти столь же дорогое брокерское место на бирже. К тому же членом биржи можно стать только по решению биржевого совета.

Высшим органом управления яв-ся общее собрание членов биржи, проводимое, как правило, один раз в год. В функции собрания входят принятие устава и других учеридительных документов, внесение в них изменений и дополнений, избрание биржевого совета, создание и закрытие филиалов, рассмотрение и утверждение годовых отчетов.

Высшим исполнительным органом биржи яв-ся биржевой совет, именуемый также советом директоров (управляющих). Численность и персональный состав биржевого совета определяется общим собранием членов (акционеров) биржи. Биржевой совет собирается обычно не менее одно раза в месяц или даже еженедельно.

К числу функций, непосредственно выполняемых биржевым советом, относятся подготовка материалов к проведению общего собрания членов биржи, руководство работой исполнительной дирекции, регулирование финансовых дел, установление цен, организация отбора и регистрация брокеров и т.д.

Для оперативного руководства повседневной административно-хозяйственной и коммерческо-финансовой деятельностью биржи совет назначает правление или исполнительную дирекцию. В функции этого органа входят организация исполнения решений биржевого совета, решение текущих проблем, возникающих в процессе деятельности биржи, налаживание взаимодействия между подразделениями, быстрое вмешательство при возникновении сбоев, повседневное регулирование биржевых процессов.

Участники биржи:

Участников торгов, которые стремятся снизить курс ценных бумаг, называют «медведями», а тех, кто старается его повысить, - «быками». Цель «медведей» - снизить цены ценных бумаг для того, чтобы их скупить «по дешевле». Поэтому они могут распускать слухи о закрытии предприятия, о временных трудностях его кредиторов и т.д. Намерения же «быков» - повысить цены, для того чтобы «дороже» продать. В результате рынок ценных бумаг движется циклично: вверх или вниз. Действия и тех и других необходимы для стабильности рынка ценных бумаг и предотвращения снижения или резкого подъема или спада цен.

После завершения торгов фиксируется биржевой индексы, показывающие ориентиры для следующего дня торговли. Перед открытием биржи расчетная палата объявляет окончательный биржевой индекс и требует от участников торгов покрытия всех убытков.

История возникновения биржи

Учреждения, аналогичные биржам, функционировали ещё в Вавилоне, Древнем Египте и Финикии. Но первая постоянная биржа возникла в 1406 году в голландском городе Брюгге возле дома Ван дер Бурса, именем которого она и была названа. На его доме был нарисован герб в виде трех кошельков, которые на позднелатинском обозначались словом «bursa», т.е. «кожаный кошелек».

В связи с ростом внешней торговли ещё в XV веке в Италии (Венеция, Генуя, Флоренция), а также в крупных торговых городах других стран Западной Европы - Антверпене (1531), Лионе (1545), Гамбурге (1558), Лондоне (1566), Амстердаме (1608), Бремене (1613) появляются первоначальные формы товарных и валютных бирж.

Дальнейшие быстрое развитие производства в XIX веке привело к возникновению десятков бирж, на которых решающую роль стали играть сделки на срок, в таких странах, как Германия, США, Англия, Франция, Япония, Россия и Италия.

В России первая официальная биржа была открыта в Санкт-Петербурге в 1703 году. По состоянию на начало XX века в России насчитывалось 47 бирж, затем их развитие пошло по пути создания отдельных товарных бирж по различным торговым специальностям. Примером таких бирж являлись Калашниковская хлебная биржа (1895), фруктовая биржа в Санкт-Петербурге (1907), яичная, масленая и птицеторговая биржи в Москве (1907). К 1914 году в России действовало 115 бирж, самой крупной из которых продолжала оставаться Петербургская. Российские биржи были главным образом товарными.

С начала века периодически проходили съезды бирж, где избирался Совет съезда бирж, защищавший интересы биржевиков на уровне Министерства финансов и Министерства торговли Российской Империи. Торговый устав съезда бирж включал основные уставные положения всех его участников. В 1917 году все биржевые архивы были уничтожены.

В связи с переходом к Новой экономической политике в Советской России вновь были созданы различные финансово-кредитные институты. Первая товарная биржа была открыта в Саратове в июне 1921 года. Постановлением Совета Труда и Обороны в 1922 году на товарные биржи было возложено выявление спроса и предложения товаров, облегчение и упорядочение товарооборота. По замыслу биржа должна была превратиться в аппарат государственной плановой торговли. Государство имело на каждой бирже своих уполномоченных представителей, которые контролировали деятельность и покупателей, и продавцов. Путем административного давления государство пыталось воздействовать на складывающийся, на бирже уровень цен. Существовало даже принуждение к участию в биржевых операциях. К началу 30-х годов биржевое дело было раздавлено мощным прессом сталинского государственного социализма. Понабились несколько десятилетий, чтобы биржевики почувствовали, что наступил их день и час. Первой 19 мая 1990 года была зарегистрирована Московская товарная биржа (МТБ). К концу того же года в Москве были созданы ещё три биржи: Российская товарно-сырьевая биржа (РТСБ), Республиканская товарная биржа агропромышленного комплекса (Росагробиржа) и Московская биржа строительных материалов «Алиса» (последняя - как малое честное предприятие).

Биржевой бум продолжался до конца 1991 года. К тому времени в России функционировало около 500 бирж, и только в Москве их было около 80.

Какая она сейчас

Сегодня в мире функционирует более полутора сотен фондовых бирж. А биржи реального товара сохранились лишь в небольшом числе стран (это, как правило, развивающиеся страны - Индия, Индонезия и др.) и имеют незначительные обороты, а на крупнейших биржах господствует фьючерская торговля.

Возрастание роли товарных бирж в нашей стране привело к приятию в 1992 году Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле».

Основной целью закона было придание цивилизованных форм развивающимся отечественным биржевым структурам. Разработчики закона, ориентировавшиеся на классические образцы, стремились создать условия для «очищения» российских бирж от несвойственных им в принципе функций и направлений деятельности.

Виды бирж

Товарные биржи

Представляют собой самостоятельные специализированные негосударственные учреждения для проведения торговых операций по заключению сделок купли-продажи стандартизованных материально-вещественных товаров. Это регулярно функционирующий, организованный, действующий по определенным правилам и в определенном месте оптовый рынок. Основной предмет биржевой торговли - легко стандартизируемые, так наз-мые биржевые товары, к которым относятся, прежде всего, почти все виды сырья (нефть, металлы, древесина и т.д.), продукция сельского хозяйства, и легко стандартизируемые промышленные товары, обычно служащие промежуточным сырьем для других отраслей промышленности (бумага, картон, цемент, другие строительные материалы, нефтепродукты).

Основное назначение товарных бирж заключается в оказании услуг при заключении сделок, регулировании процесса торга между продавцами и покупателями товара, сборе и публикации информации о ценах.

Фьючерские биржи

Современная разновидность товарной биржи, объектом торговли которой яв-ся фьючерсы, а основной отличительной особенностью - условный характер большинства операции купли-продажи товаров, т.к. сделки осуществляются, а постановка товара обычно не производиться, то есть продаются и покупаются обязательства и права, контракты, которые не обязательно реализуются. Кроме того, к особенностям фьючерсных бирж можно отнести полную унификацию условий заключаемых контрактов относительно количества и качества товара, сроков и места поставки, а также относительную обезличенность торговых операций, т.к. юридически одним из контрагентов сделок выступает гарант сделки - расчетная палата биржи.

Валютные биржи

Это составная часть и в то же время, ведущее звено рынка иностранной валюты. В организационно-правовом отношении они представлены акционерами или государственными учреждениями, с помощью которых осуществляются операции купли-продажи валюты других стран на рынке данной страны. Основные функции валютных бирж состоят в содействии нормальному обращению иностранной валюты, мобилизации средств в деньгах или иностранной валюте путем их взаимной продажи, а также в формировании и регулировании рыночного курса иностранной валюты.

Фондовые биржи

Представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.

Признаки классической фондовой биржи:

фиксированное место проведения торгов (операционный зал);

листинг - отбор наилучших ценных бумаг по надежности, массовости спроса, стандартности и т.д.;

процедура отбора лучших участников рынков в качестве членов биржи;

временные ограничения торговли ценными бумагами;

централизация сделок и расчетов (клиринг);

установление биржевых котировок.

Фондовая биржа - некоммерческая организация, которая выступает как гарант по сделкам, получая за это комиссионные. В отличие от продажи ценных бумаг их эмитентами на первичном рынке фондовые биржи образуют и обслуживают вторичный рынок ценных бумаг, на котором обращаются ранее выпущенные бумаги. Иначе говоря, фондовая биржа занимается, по сути, перепродажей ценных бумаг и призваны быть инструментом мобилизации свободных денежных средств путем продажи владельцам этих средств ценных бумаг, способствования переливу капитала между государством, домашними хозяйствами и предприятиями.

Функции фондовой биржи:

создание постоянно действующего рынка;

определение цен;

информация о ценах и условиях обращения ценных бумаг;

поддержание профессиональных финансовых посредников;

индефикация состояния экономики на её товарных и фондовых рынках.

Виды операций на рынке ценных бумаг

Кассовые и срочные операции

Типичным для Кассовой операции яв-ся то, что её выполнение в основном происходит непосредственно после заключении сделки. Сами же ценные бумаги физически не участвуют в операциях, потому что, как правило, хранятся на специальных счетах банков. Для того чтобы перевести проданные ценные бумаги из банки покупателю, их владелец выписывает специальный чек на ценные бумаги. После введения комплексных компьютерных систем в биржевой расчет, необходимость выставления чеков на ценные бумаги отпала, и все переводы осуществляются с помощью ЭВМ.

Срочные операции (фьючерсы и опционы) с ценными бумагами разрешены далеко не во всех странах. Так, в Германии в 1931 году вследствие мирового экономического кризиса они были запрещены и только с 1970 года срочные сделки с фондовыми ценностями вновь разрешены в модифицированном виде и с определенными ограничениями. Срочные сделки широко практикуются, прежде всего, в США и Швейцарии.

Как правило, срочные операции с фондовыми ценностями носят явно выраженный спекулятивный характер. Биржевые спекулянты - «медведи» и «быки».

Поручения на проведение биржевых операций

Важным видом операции с ценными бумагами яв-ся поручения на проведение биржевых операций, поступающие от инвесторов. Они бывают четырех основных видов:

Поручение на проведение сделки по текущему рыночному курсу. Предполагается, что брокер выполняет поручение по самому благоприятному для клиента курсу в момент, когда поручение попадает в операционный курс, инвестор уверен, что за время, которое его поручение будет «в пути», курс сильно не измениться. Лимитное поручение. Указанный в нем курс обозначает цену, с которой сделка становится приемлемой для инвесторов.

Пороговое поручение или поручение типа «стоп». Инвесторы используют их для ограничения либо своих возможных потерь, либо сокращения «бумажной прибыли».

Поручение проводить операции на условиях, определяемых полностью или частично по усмотрению брокера. Такие поручения возникли на основе того, что деловые контакты между инвестором и брокером с течением времени придают отношениям между ними доверительный характер настолько, что инвестор полагается на мнение брокера при принятии решений о покупке или продажи фондовых ценностей. Поручения данного вида яв-ся своего рода доверенностью, в виду чего они и оформляются соответствующим образом - только в письменном виде. Брокер имеет право пользоваться доверенностью только после того, как сотрудник фирмы, которому он подчиняется, даст на это свое согласие. Получается, что не только инвестор должен полагаться на брокера, давая ему такое поручение, но и фирма должна быть, уверена в том, что квалификация и репутация брокера позволяют ему принять данное поручение. Если брокер злоупотребит доверием клиента или просто наделает глупостей из лучших побуждений, это будет ударом по репутации всей фирмы.

Оформление операций с ценными бумагами

Оформление биржевых сделок обязательно проходит через клиринговую палату, которая решает главную задачу: сверять информацию подаваемую членами биржи о заключенных или за день до сделки.

При обслуживании фондовых операций многие услуги вспомогательного характера выполняют коммерческие банки. По поручению кампании, выпустившей ценные бумаги банк может выступать в нескольких качествах.

Агент по трансферту. В этом качестве банк ведет реестр держателей ценных бумаг, вносит в него все изменения, об имеющихся владельцах, а также выписывает сертификаты новым владельцам, купившим соответствующие бумаги, и перечислять дивиденды. Агент по трансферту может взять на себя обслуживание акционеров, участвующих в программе реинвестирования дивидендов, если корпорация, по акциям которой банк яв-ся трансфертным агентом, имеет такую программу. Обычно трансфертный агент также рассылает акционерам перед общим собранием бланки доверенностей на голосование и ведет подсчет голосов на собрании.

Агент по регистрации. Функции банка-регистратора заключается в ведение учета общего числа акций, на которые выписаны сертификаты. В каждый момент оно должно в точности соответствовать тому числу акций, которое было размещено в соответствии с уставными документами. Ввиду особой важности функции регистратора акционерное общество может использовать в качестве трансфертного агента один банк, а в качестве регистратора - другой. Тем самым обеспечивается двойной контроль за точностью списочного состава акционеров, его полным соответствием контингенту действительных акционеров. Однако контроль может достаточно строгим и при закреплении функции агентов по трансферту и регистрации за одним банком.

Купля-продажа ценных бумаг

В упрощенном виде купля-продажа ценных бумаг выглядит следующим образом. Если же сделка совершается, то из продажной цены фондовых ценностей вычитаются фондовые сборы, включающие куртаж (вознаграждение) посредников, биржевой налог и иногда некоторые другие платежи. Куртаж, складывается из комиссионных, - не единственный источник доходов посредника.

Литература

Курс экономики: Учебник / Под ред. Б.А.Райзберга - М.: Инфра - М , 1997 г.

Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова - М.: «Финансы и статистика», 1996 г.

Рябинский Л.С., «Азбука бизнеса: книга для учащихся», М.: Просвещение, 1993 г.

Экономика: Учебник/ Под ред. Доц. А.С.Булатова - М.: изд. «Бек», 1996 г.