Корпоративные ценные бумаги

Содержание

Введение

1. Задание 1

2. Задание 2

3. Задание 3

Заключение

Список использованных источников



ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг - важный составляющий элемент финансового рынка, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Через осуществление данного распределения и перелива временно свободных денежных ресурсов из одной сферы в другую и от одного экономического субъекта к другому проявляется главная функция рынка ценных бумаг.

Отношения на фондовом рынке осуществляются через выпуск специальных документов - ценных бумаг, которые отражают связанные с ними имущественные права, могут самостоятельно обращаться на рынке, быть объектом купли-продажи и иных сделок, служат источником получения регулярного или разового дохода, выступают разновидностью денежного капитала. Существует огромное количество различных видов ценных бумаг, поэтому инвестор, в зависимости от своих инвестиционных целей, выбирает те или иные ценные бумаги для формирования своего портфеля. В условиях рыночной экономики рынок ценных бумаг занимает важное место среди других рынков и играет огромную роль в обеспечении эффективного и сбалансированного функционирования механизма рыночного хозяйства. Рынок ценных бумаг позволяет предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы, в свою очередь, с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов.

Все это обусловило актуальность выбранной темы. Главная цель работы - теоретическое и практическое обоснование некоторых аспектов корпоративных ценных бумаг.

Данная цель определила следующие задачи исследования: анализ законодательной базы привилегированных акций; характеристика привилегированных акций с выделением порядка выпуска, обязательных реквизитов, особенностей обращения на рынке ценных бумаг, порядка погашения; решение практической задачи; анализ рынка обыкновенных акций ОАО «Сбербанка».

Задание 1

Характеристика привилегированных акций

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями дается следующее определение акции: «Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации» [1].

Таким образом, акция за ее держателем закрепляет три вида прав:

1) на участие в получении прибыли (дивиденда);

2) на участие в управлении (акция дает право голоса);

3) на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

Существуют разные виды акций. В рамках данной работы подробно охарактеризуем такой вид акций, как привилегированные акции.

В различных литературных источниках привилегированные акции выделяют в классификациях по разным признакам. Например, привилегированные акции отличают от обыкновенных по признаку доходности [4,с.22] или в зависимости от объема прав акции [5,с.60]. По мнению исследователей, последний признак является более объективным [6, с. 203].

В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные, называемые также преференциальными. Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону «Об акционерных обществах» (ст.25, п.2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.

Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.

Привилегированная акция не дает прав голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме, в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций или устанавливается порядок их расчета.

Однако не следует понимать буквально лишение права голоса владельца привилегированной акции. Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества или о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров - владельцев привилегированных акций.

Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных по привилегированным акциям дивидендов (за исключением владельцев кумулятивных привилегированных акций).

Акции называются привилегированными, так как владельцы этих акций имеют привилегии по сравнению с держателями обыкновенных акций. Общество может выпускать несколько типов привилегированных акций, каждый из которых содержит свой объем привилегий. Описание привилегий по каждому типу акций производится в уставе общества. Представление привилегий можно рассматривать как своеобразную компенсацию по этим акциям за то, что их владельцы не имеют, как правило, права голоса [7,с.26].

Привилегированные акции в ряде стран делятся на:

· кумулятивные акции - наиболее привлекательны для инвесторов, поскольку дают право на получение не выплаченных по решению совета директоров акционерного общества дивидендов в дальнейшем (т.е. пропущенные дивиденды накапливаются и должны быть выплачены до объявления выплат по обыкновенным акциям);

· некумулятивные акции - дивиденды по ним могут быть не получены (несмотря на то, что дивиденд по привилегированным акциям устанавливается в виде фиксированного годового процента, эмитент может принять решение о его изменении);

· акции с долей участия - дают право их владельцу на долю в дополнительном дивиденде в том случае, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную по привилегированным акциям сумму (на практике большинство привилегированных акций этим качеством не обладают);

· конвертируемые акции - выпускаются практически всеми компаниями, крупными и мелкими, дают право их владельцу по собственному усмотрению и при определенных обстоятельствах обменять их на другую ценную бумагу в целях реализации прибыли, увеличения доходности и пр. Привилегированные акции могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций;

· акции с корректируемой ставкой дивиденда (с плавающей ставкой дивиденда) - характеризуются дивидендом, ставка которого периодически пересматривается по заранее заданной формуле, например, с учетом колебаний дохода по краткосрочным долговым обязательствам;

· отзывные акции - могут быть отозваны эмитентом. Привилегированные акции в отличие от облигаций не имеют даты погашения; нередко эмитенты имеют выкупные фонды для возможного выкупа их по номинальной стоимости или с небольшой премией [4,с.22].

Большинство перечисленных видов в российской практике почти не используются, хотя законодательно их выпуск не ограничивается. Федеральным законом «Об акционерных обществах» предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. При этом описаны два типа привилегирвоанныха акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Например, если при эмиссии привилегированных акций было установлено, что дивиденд по ним выплачивается в размере 14% к номиналу, а по решению общего собрания акционеров он в текущем году на выплачивается, то в следующем году размер дивиденда по кумулятивной привилегированной акции составит 28%.

Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, о он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались. Кроме того, владелец кумулятивной привилегированной акции в порядке, установленном законом, получает право голоса.

Характеризуя конвертируемые акции, следует подчеркнуть, что возможна конвертация:

· в другие ценные бумаги;

· акций с большей номинальной стоимостью в акции с меньшей номинальной стоимостью и наоборот;

· акций с большим объемом прав в акции с меньшим объемом прав и наоборот;

· акции в акции при консолидации и расщеплении.

Зарубежная практика показывает, что обмен конвертируемых акций должен наступать не менее чем через три года. Конверсионное соотношение показывает, на какое количество других ценных бумаг обменивается привилегированная акция. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций, и он, как правило, превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому, если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию на обыкновенную по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной акцией.

Устав может наделить владельца конвертируемой привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивался принадлежащая ему привилегированная акция.

По привилегированным акциям в уставе общества должны быть определены размер дивиденда и ликвидационная стоимость в денежной сумме или в процентах от номинальной стоимости акций.

Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акция считаются также определенными, если в уставе общества установлен только порядок их определения. Если размер дивиденда по привилегированным акциям в уставе общества не указан, акционеры имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

При этом уставом общества должна быть установлена очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год, а по привилегированным акциям определенных типов - и за счет специальных фондов общества. Это позволяет защитить владельцев рассматриваемых акций от непредвиденных потерь, но в то же время не предоставляет им возможность (как владельцам обыкновенных акций) получать дополнительные доходы.

Если имеющегося у общества имущества будет недостаточно для выплаты всем владельцам привилегированных акций одного типа начисленных (но невыплаченных) дивидендов и ликвидационной стоимости, определенной уставом, то имущество распределяется между акционерами пропорционально количеству принадлежащих им акций этого типа.

Следующая привилегия касается порядка удовлетворения претензий по привилегированным акциям в случае прекращения деятельности общества, выпустившего эти ценные бумаги. Претензии по данным акциям удовлетворяются во вторую очередь: после завершения расчетов с кредиторами и удовлетворения претензий по акциям, которые должны быть выкуплены АО в первую очередь.

Рассмотрим привилегированные акции типа А, Б, появившиеся в России в ходе приватизации, и «золотую акцию».

Выпуск привилегированных акций типа А и Б предусматривался ст.5 раздела IV «Положения о коммерциализации государственных предприятий с одновременным преобразованием в акционерные общества открытого типа», утвержденного Указом Президента РФ от 1 июля 1992 года № 721.

Привилегированные акции типа А выпускались в размере 25% уставного капитала и предназначались для передачи тем работникам предприятия, которые при акционировании предприятия получили соответствующие льготы по первому варианту. Владельцы таких акций имели право на получение ежегодных фиксированных дивидендов с выплатой не позднее 1 мая. Сумма, направляемая на выплату дивидендов по привилегированным акциям типа А, устанавливалась в размере 10% чистой прибыли общества по итогам финансового года. Эти акции не обеспечивали их владельцам право голоса, но предоставляли право присутствовать на общих собраниях акционеров и вносить предложения по обсуждаемым вопросам.

Держателем привилегированных акций типа Б, выпущенных при учреждении акционерного общества в порядке приватизации государственного или муниципального предприятия, выступает соответствующий фонд имущества. Для выплаты дивидендов по таким акция направляется 5% чистой прибыли. Размер дивиденда по привилегированным акциям типа А и Б не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям.

Если размер дивиденда по обыкновенным акциям окажется более величины дивиденда по привилегированным акциям типов А и Б, то дивиденды по последним увеличиваются до величины дивидендов по обыкновенным акциям. Одновременно с выплатой дивидендов по обыкновенным акциям производятся дополнительные выплаты по привилегированным акциям типа А и Б.

Привилегированные акции типа Б без согласия других акционеров, автоматически конвертируются в обыкновенные акции (соотношение при конвертации: одна привилегированная акция обменивается на одну обыкновенную) в момент продажи акций фондом имущества в ходе приватизации.

Правительство РФ, органы государственной власти субъектов РФ, органы местного самоуправления могут принять решение о выпуске так называемой «золотой акции», которая дает им специальное право на контроль за деятельностью государственных и муниципальных унитарных предприятий, преобразованных в открытые акционерные общества. «Золотая акция» дает право назначать представителей Правительства РФ, субъектов Федерации, муниципальных образований в совет директоров (наблюдательный совет) и ревизионную комиссию ОАО. В результате чековой приватизации в России образовалось большое количество акционерных обществ. Сегодня государство имеет имущественные интересы в 4000 АО, в более чем в половине из ни госпакет акций превышает 25% [4].

Задание 2

Задача

Акционерное общество «А» заключило договор займа с акционерным обществом «В». Сумма займа 20 млн. рублей. Балансовая стоимость активов АО «А» составляет 145 млн. рублей. Генеральный директор АО «А» является родственником (родной брат) генерального директора АО «В», в связи с чем, данная сделка была признана сделкой, в совершении которой имеется заинтересованность. Совет директоров одобрил эту сделку. На заседании совета директоров присутствовало 9 человек, «за» проголосовали 5 человек, включая генерального директора, являющегося членом совета директоров.

Ответьте на следующие вопросы:

1. Является ли данная сделка, сделкой, в совершении которой имеется заинтересованность?

2. С учетом имеющихся данных о количестве лиц принявших участие в заседании совета директоров, и количестве голосов «за» можно ли говорить о том, что данная сделка одобрена? Почему?

3. Вправе ли был совет директоров вообще одобрять эту сделку?

4. Какой должен был быть порядок одобрения этой сделки?

Решение

1. Да, данная сделка является сделкой, в совершении которой имеется заинтересованность. Сделка акционерного общества, в отношении которой имеется заинтересованность, - это сделка между акционерным обществом и лицом, имеющим отношение к данному акционерному обществу и признаваемым по закону заинтересованным в ее совершении. Круг лиц, признаваемых п закону потенциально заинтересованными при совершении сделок с участием акционерного общества, может быть определен как совокупность лиц, которые принимают решение или могут оказать существенное влияние на него при совершении сделок, одной из сторон которых является акционерное общество. Потенциально заинтересованный круг лиц устанавливается законодательством и включает: членов совета директоров; должностных лиц в других органах управления акционерным обществом; акционера (акционеров) совместно с их аффилированными лицами, владеющими 20% и более голосующих акций; супругов, родителей, детей, сестер вышеперечисленных и их аффилированных лиц.

2. В акционерных обществах решение принимается большинством голосов директоров, не заинтересованных в сделке. Таким образом, в голосовании не должен был участвовать генеральный директор, лично заинтересованный в сделке. То есть «за» фактически проголосовало не 5, а 4 человека, а это не является большинством голосов. Таким образом, можно считать, что одобрение данной сделки не произошло и ее можно оспорить.

3. Совет директоров не вправе был одобрять эту сделку. Порядок заключения сделок, в которых имеется заинтересованность, предусматривает, что одобрения общего собрания акционеров общества не требуется в том случае, если имеет место заем интересованного лица акционерному обществу при условии, что сумма оплаты по сделке составляет менее 2% балансовой стоимости АО, а рассматриваемом примере сумма оплаты составляет почти 14%.

4. В целом порядок принятия решения о заключении сделки, в совершении которой имеется заинтересованность, представлен на рисунке 1 [6].



Задание 3

Аналитический доклад: «Современное состояние рынка обыкновенных акций ОАО «Сбербанк»

Полное наименование эмитента: Акционерный коммерческий сберегательный банк Российской Федерации (Открытой акционерное общество) - АК Сбербанк РФ.

Сокращенное наименование: ОАО АК Сбербанк.

ИНН: 77042770172 БИК: 045004641 КПП: 540402001

Отрасль и современный статус ОАО АК Сбербанк: самый крупный коммерческий банк в России, контрольный пакет акций которого принадлежит государству.

Как государственный супермонополист Сбербанк в его современном статусе - основа стабильности российской денежной системы и единственный реальный инструмент обеспечения сохранности вкладов населения в условиях кризиса и одновременно причина монопольного негативного влияния на развитие конкуренции во всей банковской системе России. Монополизация банковской сферы со стороны Сбербанка достигает критической черты - составляя ничтожную часть всех кредитных организаций, Сбербанк располагает чуть менее 2/3 активов всей банковской системы:

Таблица 1

Монополизация банковской сферы России (на 1 декабря)

	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.
Активы банков, млрд. руб. все банки в том числе Сбербанк Доля Сбербанка, %	1608,6 1017,1 63,2	2324,1 1473,2 63,4	3090,3 1949,3 63,1	4015,1 2508,8 62,5



Данное монопольное положение Сбербанка позволяет ему выступать активным участником отечественного рынка ценных бумаг.

Анализ современного состояния рынка обыкновенных акций ОАО АК Сбербанк проводится по информационным данным МВВБ обзоров за 2003-2004 гг. и текущего состояния отечественного рынка акций.

В 2003-2004 гг. российский рынок акций характеризовался бурным ростом: значение индекса РТС было минимальным в январе 2003 г. (336) и максимальным в апреле 2004 г (781). В это время рынок имел высокую волатильность на уровне 19% (рассчитывается как соотношение стандартного отклонения к среднему значению динамического ряда). Четыре раза за рассматриваемый временной промежуток периоды роста индекса сменялись периодами резкого падения. В относительном выражении величина падения рынка превышала 25% за 1 месяц. Вторая половина 2004 года уже не имела столь выраженной положительной динамики, главным образом из-за начала формирования Стабфонда, который начал абсорбировать свободную ликвидность на рынке. В период с января по апрель 2005 года индекс в целом вырос на 20%, при этом волатильность рынка резко снизилась до 5%. Снижение индекса в марте составило около 7%, в апреле-мае - не более 12%. В указанный период времени свой вклад в резкие спекулятивные колебания рынка вносили события как общественно-социально, так и экономической природы. Однако положительная динамика рынка акций в целом была обязана росту предложения денег на рынке, что являлось следствием общего экономического роста в стране. Прирост ВВП за январь-апрель 2005 года составил 5,3% против 7,3% в аналогичный период 2004 г.

Ценовые показатели котировок акций на конец первого полугодия 2005 г ОАО АК Сбербанк представлены в таблице 2 в сравнении с ценовыми показателями среднеотраслевых котировок акций США.



Таблица 2

Ценовые показатели котировок акций на конец июня 2005 г.

Эмитент	Текущее Р/Е*	Текущее PS**	Текущее PBV***	Отрасль	Отраслевое Р/Е в США	Отраслевое PS в США	Отраслевое PBV в США
Сбербанк	6,7	5,42	1,80	Банки	21,1	2,27	5,1

^* Капитализация компании / Чистая прибыль

^**Капитализация компании / Выручка

^***Капитализация компании / Балансовая стоимость собственного капитала

Таким образом, видно, что относительно американского рынка акций в банковской сфере акции Сбербанка по показателю P/Е недооценены больше, чем в 3 раза и почти в 2 раза переоценены по показателю P/S. Анализ акций по показателю PBV свидетельствует о том, что акции Сбербанка имеют потенциал роста, если сравнивать их с показателями рынка США. Однако данный банк страдает «раздутостью» капитала.

В конце первого полугодия 2005 года можно было сделать вывод о том, что на конец июня 2005 года рынок при значении индекса РТС 670-675 достиг своей естественной вершины, где цены на акции могут быть объяснены с точки зрения фундаментальных показателей. На этих уровнях они сохраняют потенциал для движения вверх, но, за редким исключением, это будет спекулятивный краткосрочным рывком. В этих условиях ликвидность на рынке должна была определять динамику, а не фундаментальные показатели компаний и экономики страны, что говорило об относительном перегреве рынка.

Специалисты гарантировали, используя фундаментальные показатели, что уровень основных отечественных компаний (в том числе и Сбербанка) достиг своих нормальных значений и ожидать от них возврата от инвестиций, подобного случившемуся в 2003-2004 гг., нет смысла. При всем этом было ясно, что если инфляция будет нарастать, то падение рынка акций гарантировано.

На конец августа 2005 года, как и в предыдущий месяц, на рынке российских акций по-прежнему сохранялась неустойчивая конъюнктура. На акции АК Сбербанка РФ выросли цены на 3,0%. В сентябре-октябре ожидается сохранение имеющих место тенденций по прогнозируемым ценным бумагам - уверенный рост для обыкновенных акций АК Сбербанка РФ.

Основной прогноз на второе полугодие 2005 года на рынке акций АК Сбербанка РФ представлен в таблице 3.

Оценка рисков финансовых инструментов представлен в таблице 4.

Помимо обобщенных оценок прогнозов, приведенных в таблицах 3 и 4, определенный интерес представляет динамика изменения курсов исследуемых финансового инструмента в течение периода прогнозирования. Так как эти процессы относятся к случайным, то приведенные ниже графики должны интерпретироваться как возможные сценарии развития событий, построенные в соответствии с определенными критериями. Дискретность прогноза составляет одну неделю (рисунок 2).



Таблица 3

Основной прогноз

Объект прогнозирования	Дата расчета прогноза - конец августа 2005 года	Период прогноза	Характеристики прогноза
	Последнее фактическое значение		Ожидаемое значение курса к исходу периода прогнозирования как случайного веерного процесса	Вероятность выхода фактического курса за диапазон 99-101% за период прогнозирования	Оценка даты, когда курс гарантированно (с вероятностью 0,85) выйдет из диапазона 99-101%	Оценка курса, который будет достигнут с вероятностью 0,95	Оценка курса, который практически не будет достигнут (вероятность достижения 0,05)
Рыночный курс акций АК Сбербанка	18460	сентябрь-октябрь 2005 г.	19350	0,965	Середина октября	18720	24990



Таблица 4

Оценка рисков

Объект прогнозирования	Дата оценки	Период прогноза	Характеристики рисков
			Среднее время между выбросами цены за условные пределы 99-101%, недель	Среднее число выбросов цены за условные пределы 99-101% с момента расчета прогноза и до окончания периода прогнозирования	Средняя длительность пребывания фактической цены выше условного уровня 101%, недель	Риск того, что за период прогнозирования не произойдет ни одного случая превышения ценой условного уровня 101%	Риск того, что условный уровень 101% будет преодолен ценой более двух раз
Рыночный курс акций АК Сбербанка на ММВБ	Вторая недель сентября	сентябрь-октябрь 2005 г.	13,3	0,526	2,9	0,591	0,016

Сценарий изменения рыночного курса акций АК Сбербанка приведен на рисунке 2 с 95%-ными доверительными интервалами (наиболее вероятные значения - средний график, минимальное доверительное значение - нижний график, максимальное доверительное значение - верхний график).



Рисунок 1 - Сценарий изменения рыночного курса акций Сбербанка

Согласно данному прогнозу обыкновенные акции АК Сбербанка по-прежнему продолжат демонстрировать уверенный и стабильный рост. Некоторая пауза возможна в начале октября [8,9].



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные, называемые также преференциальными.

Если владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества, то привилегированная акций не дает прав голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества, которые определяются в твердой денежной сумме, в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций или устанавливается порядок их расчета.

Привилегированные акции в большинстве развитых стран делятся на: кумулятивные акции; некумулятивные акции; акции с долей участия; конвертируемые акции; акции с корректируемой ставкой дивиденда; отзывные акции. Большинство перечисленных видов в российской практике почти не используются, хотя законодательно их выпуск не ограничивается. Федеральным законом «Об акционерных обществах» предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. В работе подробно охарактеризованы два типа привилегирвоанныха акций: кумулятивные и конвертируемые.

В практическом задании решена ситуационная задача, цель которой увязать требования законодательства к деятельности акционерных обществ. В задаче сделан вывод о неправильно принятом решении советом директоров анализируемого АО.

В аналитическом докладе проведено исследование современного состояния рынка обыкновенных акций АК Сбербанк. В результате исследования был сделан вывод о неустойчивой конъюнктуре в течение первой половины 2005 г. В августе на акции Сбербанка цены выросли на 3,0%. В сентябре-октябре ожидается сохранение имеющих место тенденций по прогнозируемым ценным бумагам - уверенный рост для обыкновенных акций АК Сбербанка РФ.



Список использованных источников

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» //Сборник законодательства РФ. - 1996. - № 17. - ст.1918.

2. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных общества (с последующими изменениями и дополнениями// Сборник законодательства РФ. - 1996. - №1.- ст.1.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации. - М., 2001. - 567 с.

4. Рынок ценных бумаг / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М., 2002. - 399 с.

5. Рынок ценных бумаг / Под ред. А.И.Басова. - М., 2002. - 448 с.

6. Акционерное дело / Под ред. В.А.Галанова. - М., 2003. - 542 с.

7. Ценные бумаги / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М., 2002. - 448 с.

8. Общая оценка фондового рынка и некоторые тенденции //Рынок ценных бумаг. - 2005. - № 16.

9. Юсупов Р. Анализ российского рынка акций в январе-мае 2005 г. //Рынок ценных бумаг. - 2005. - №11.

10. Зак М. Рынок акций //Страховое дело. - 2005. - № 6.