Формирование и управление портфелем ценных бумаг ОАО КБ "Севергазбанк"
Виды ценных бумаг, оценка их доходности, управление портфелем ценных бумаг. Оптимизация портфеля ценных бумаг на основе современной теории портфеля. Мероприятия по совершенствованию портфеля ценных бумаг ОАО КБ "Севергазбанк" их экономическое обоснование.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 03.10.2010 |
| Размер файла | 581,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
- СОДЕРЖАНИЕ
- ВВЕДЕНИЕ
- 1 Теоретические основы управления портфелем ценных бумаг
- 1.1 Виды ценных бумаг и оценка их доходности
- 1.2 Формирование и управление портфелем ценных бумаг
- 1.3 Оптимизация портфеля ценных бумаг на основе современной теории портфеля
- 2 Финансово-экономическая характеристика ОАО КБ «Севергазбанк»
- 2.1 Экономическая характеристика ОАО КБ «Севергазбанк»
- 2.2 Финансовая характеристика ОАО КБ «Севергазбанк»
- 3 Совершенствование управления портфелем ценных бумаг ОАО КБ «Севергазбанк»
- 3.1 Формирование и оценка портфеля ценных бумаг ОАО КБ «Севергазбанк»
- 3.2 Управление портфелем ценных бумаг ОАО КБ «Севергазбанк»
- 3.3 Мероприятия по совершенствованию портфеля ценных бумаг ОАО КБ «Севергазбанк» и их экономическое обоснование
- Выводы и предложения
- Список использованной литературы
- ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
Инвестиционный портфель банка включает в себя реальные и финансовые инвестиции. В данной работе рассмотрен один из видов инвестирования - это инвестиции в ценные бумаги.
В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Два фактора обычно связаны с этим процессом - время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас и в определенном количестве. Вознаграждение поступает позже, если поступает вообще, и его величина заранее не известна.
Нередко проводят различие между инвестированием и сбережениями. Сбережения определяются как «отложенное потребление». В свою очередь под инвестированием понимается настоящее вложение средств, которое увеличивает национальный продукт в будущем. Кроме того, целесообразно провести различие между реальными (капитальными) и финансовыми инвестициями.
Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, недвижимость, оборудование, заводы. Финансовые же инвестиции представляют собой вложения в ценные бумаги: акции, облигации и т.д. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.
Приняв решение о целесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы, инвестор чаще всего работает не с отдельным активом, а с некоторым их набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем.
В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его состав, структуру менеджер-управляющий формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход. Однако созданный портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным гарантированным государством доходом, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений - дивидендов, процентов. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида. Его структуру можно изменить путем замещения одних бумаг другими. Вместе с тем каждая ценная бумага в отдельности не может достичь подобного результата. Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.
Дипломная работа посвящена актуальной для развивающейся экономики проблеме формирования и управления портфелем ценных бумаг. Цель работы - выявить наиболее закономерные процессы управления и формирования портфеля ценных бумаг в коммерческом банке. Для полного освящения выбранной темы были поставлены следующие задачи:
выявить основные теоретические предпосылки управления портфелем ценных бумаг;
провести финансово-экономический анализ объекта исследования;
проанализировать ключевые моменты в формировании и управлении портфелем ценных бумах в ОАО КБ «Севергазбанк»;
наметить пути совершенствования управления портфелем ценных бумаг в ОАО КБ «Севергазбанк».
В качестве объекта исследования был выбран коммерческий банк (ОАО КБ «Севергазбанк»), так как именно банки являются наиболее крупными инвесторами и активными участниками фондового рынка.
В теоретической части даются характеристики различных видов ценных бумаг, и раскрывается процесс формирования и управления портфелем ценных бумаг. В данной главе также представлены варианты оптимизации портфеля ценных бумаг.
Для того чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом рисках. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя.
Вторая глава дает финансово-экономическую характеристику ОАО КБ «Севергазбанк» как объекта исследования.
В работе теоретические аспекты переплетаются с практическими материалами (третья глава) по выбранному объекту исследования (ОАО КБ «Севергазбанк»).
Методы, с помощью которых будет проводиться исследование: описательные, статистико-экономические и монографические методы.
При написании работы использовались фактические данные из отчетов по работе ОАО КБ «Севергазбанк».
1 Теоретические основы управления портфелем ценных бумаг
1.1 Виды ценных бумаг и оценка их доходности
Ценные бумаги являются документами имущественного содержания, которые связаны с имущественными правами таким образом, что последние без этих документов не могут быть ни осуществлены, ни переданы другим лицам.
В зависимости от выраженных на бумаге прав, можно выделить несколько видов ценных бумаг [1, 2]:
- денежные бумаги (облигации, векселя, казначейские обязательства, чеки и т.д.);
- товарные бумаги, закрепляющие права владения имуществом (коносаменты, деливери-ордера, складские свидетельства и т.д.):
- бумаги, закрепляющие право участия в какой-либо компании (акции, сертификаты на акции, пользовательские свидетельства и.т.д.)
В зависимости от способа легитимации лица в качестве владельца права различают:
- ценные бумаги на предъявителя, когда собственником признается лицо, предъявившее документ:
- именные бумаги, содержащие обозначение собственника на самой ценной бумаге;
- ордерные бумаги, которые предусматривают возможность передачи другим лицам путем совершения специальной передаточной записи (индоссамента) на оборотной стороне документа.
Важными качествами ценной бумаги является ее доходность и ликвидность. Как правило, эти характеристики находятся в обратно пропорциональной зависимости: чем выше ликвидность ценной бумаги, тем меньше ее доходность,
Ликвидные (легкореализуемые бумаги) образуют часть оборотного капитала компании-владельца и могут быть в случае необходимости легко реализованы на рынке ценных бумаг (превращены в наличные деньги).
Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении делами АО и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО. Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного срока обращения [1, 2].
Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость. Под курсом акции понимается относительная величина, показывающая, во сколько раз текущая стоимость акции (по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) больше номинала. Курс акций находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от приемлемой для покупателя нормы прибыли, которая определяется как норма ссудного процента с надбавкой за риск. Кроме этого на курс акции влияет величина спроса и предложения на рынке ценных бумаг.
Важным свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция дает ее владельцу право на управление обществом, которое реализуется на общем собрании акционеров. Степень влияния акционера на ход дел в АО прямо пропорциональна размеру средств, которые он вложил в уставной капитал АО.
Основной характеристикой акции, характеризующей ее инвестиционную ценность, является ее совокупная доходность. Она находится по формуле:
, руб. (1)
где - ставка дивиденда (%), которая зависит от суммы выплаченного по итогам года дивиденда - ДК (руб.);
ДK = (К2-К1) - изменение курсовой стоимости (разница между курсом на текущий момент К2 и курсом, по которому акция была приобретена К1) - в долях единицы; Н - номинал акции (руб.).
Иногда находят текущий капитализированный доход, который определяется по формуле:
Дтк = Н*С/100*t/Т*((1+Сп/100)*(К-Р))*(1-Снв/100)*(1-Сн/100), (2)
где С - годовая ставка текущего дохода, %;
t - период, за который начисляется доход, мес.;
Т - длительность периода, мес.;
К - количество периодов начисления дохода за время нахождения ценной бумаги у инвестора;
Сп - ставка дохода по депозитам (накопительным) вкладам за период начисления дивидендов или процентов,%;
Р - порядковый номер члена ряда, р =1,…,К;
Снв - ставка налога на доход по депозитным 9накопительным) вкладам;
Сн - ставка налога на операции с ЦБ, руб.
Доходность служит исходной величиной для расчета более общей характеристики акции - чистой прибыли приобретения:
, (3)
где PC - рыночная стоимость на момент приобретения акции.
Курс акции - это капитализированный дивиденд, он равняется сумме денежного капитала, которая, будучи вложенной в банк или отданной в ссуду, даст доход, равный дивиденду, получаемому по акции [2]. Поэтому действительная стоимость акции (курс) может быть найдена по формуле:
, (4)
где Д - ставка дивиденда за последний год (%);
С6 - ставка учетного банковского процента (%).
Однако реальный курс акций различных эмитентов в каждый момент времени обычно отличается от действительной стоимости акции, так как на него дополнительно влияют факторы спроса и предложения фондового рынка. Поэтому для расчета курсового дохода используют формулу:
Дк = (Цр-Зкр-Цп-Зкп) - (Цр-Цп)*Снк/100, (5)
где Цр - цена реализации ЦБ, руб.;
Зкр - комиссионные выплаты за реализацию ЦБ. Руб.;
Цп - цена приобретения ЦБ, руб.;
Зкп - комиссионные выплаты при приобретении ЦБ, руб.;
Снк - ставка налога на доход в виде курсовой разницы, %.
Для оценки инвестиционной ценности акций используются и другие показатели, например [3, 4]:
- курс/чистая прибыль - (К/П);
- дивиденд на акцию - (ДВ/А);
- прибыль на акцию - (П/А).
В переводе с латинского «облигация» буквально означает «обязательство». Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, то есть долговое обязательство. Организация, выпустившая облигации (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор) выступает в роли кредитора. Строго говоря: облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска) [1].
Основные отличия облигации от акции:
- облигация приносит доход только в течение строго определенного, указанного в ней срока;
- в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от нарицательной стоимости (номинала облигации, указанного в ней самой);
- облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на собрании акционеров.
Доход по облигациям обычно ниже дохода по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. Поэтому облигации являются более привлекательными ценными бумагами для многих категорий людей, заботящихся не только о доходности, но и о надежности своих вкладов [1, 2].
Сегодня в России можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ.
Облигации бывают следующих типов:
- именные - владельцы таких облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;
- «на предъявителя» - имеет специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процентов при наступлении соответствующих сроков;
- кроме этого облигации могут быть свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Облигации акционерных обществ и предприятий выпускаются как именными, так и на предъявителя.
Номинальная цена облигации служит базой при дальнейших перерасчетах и при начислении процентов. Кроме нее облигации имеют выкупную цену, которая может совпадать, а может и отличаться от номинальной в зависимости от условий займа. По ней облигация выкупается (погашается) эмитентом после истечения срока займа. Кроме этого облигация имеет рыночную цену, определяемую условиями займа и ситуацией, сложившейся в текущий момент на рынке облигаций. Курс облигации - это значение рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу. Если облигации продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, говорят что продажа производится «с дисконтом». Если облигации продаются по номиналу, а погашаются с начислением дополнительных процентов, говорят, что облигации погашаются «с премией» [4].
Средний курс облигаций колеблется под влиянием изменения спроса и предложения, а также нормы ссудного процента. Иначе говоря, чем больший процент в текущий момент гарантируют своим вкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным процентом. Курс облигации находится по формуле:
, (6)
где Ск - годовой процент по облигации (купонный процент);
Сб - ссудный (банковский) процент;
То - срок, на который выпущена облигация (число лет);
Н - номинал облигации (руб.)
При изменении учетной ставки меняется и курс облигации:
, (7)
где Т - число лет, оставшихся до погашения облигации;
Сб1 - старая учетная ставка (%); Сб2 - новая учетная ставка (%).
Купонный доход (реализованный доход) всегда определяется по отношению к номиналу:
, (8)
где Ск - купонная ставка;
Ставка текущего дохода, как правило, определяется по отношению к цене приобретения облигации:
Ст = ДХ/PC, (9)
где РC - рыночная стоимость (цена приобретения) облигации.
1.2 Формирование и управление портфелем ценных бумаг
Основные принципы формирования портфеля инвестиций [2, 4, 5]:
- безопасность вложений (стабильность дохода, неуязвимость на рынке инвестиционного капитала);
- доходность вложений;
- рост вложений;
- ликвидность вложений.
Методом снижения серьезных потерь в инвестировании служит диверсификация финансовых вложений, то есть приобретение определенного числа разнообразных финансовых активов (от 10 и более).
Существует определенная зависимость между риском и диверсификацией портфеля. Общий риск портфеля состоит из двух частей:
- диверсифицированный риск (не систематический), который поддается управлению;
- недиверсифицированный, систематический - не поддающийся управлению.
Под диверсификацией понимается инвестирование финансовых средств в более чем один вид активов. Диверсифицированный портфель представляет собой комбинацию разнообразных ценных бумаг, составленную и управляемую инвестором. Применение диверсифицированного портфельного подхода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность неполучения дохода [5, 6].
Для того чтобы подсчитать норму дохода при наличии определенного портфеля, применяется следующая формула:
РП=Д1Р1+Д2Р2+...+ДnРn, (10)
где РП - норма доходности всего портфеля; Р1, Р2, Рn - нормы доходности отдельных активов; Д1, Д2, Дn - доли соответствующих активов в портфеле.
Диверсификация портфеля ценных бумаг снижает риск в инвестиционном деле, но не отменяет его полностью. Последний остается в виде так называемого недиверсифицированного риска, то есть риска, проистекающего из общего состояния экономики.
Разработка инвестиционной стратегии всегда основывается на анализе доходности от вложения средств, времени инвестирования и возникающих при этом рисков. Эти факторы во взаимосвязи определяют эффективность вложений в тот или иной инструмент фондового рынка.
Портфельное инвестирование с пассивным управлением. Основополагающий принцип в пассивном управлении можно сформулировать так: «купил и храни». Однако его реализация предполагает формирование широко диверсифицируемого портфеля, включающего в себя выпуски с разными сроками погашения, и замену выпусков по мере их погашения. Для обеспечения своевременной ревизии осуществляется мониторинг фондового рынка. Пассивное управление портфелем требует издержек: снижение риска сопровождается увеличением затрат на его сокращение и поэтому данная инвестиционная стратегия применяется банковскими и крупными корпоративными инвесторами [7].
Портфельное инвестирование с активным управлением. Основано на постоянном переструктурировании портфеля в пользу наиболее доходных в данный момент облигаций. Эта схема наиболее сложна, так как требует не только большой аналитической работы на основе постоянно получаемой и обрабатываемой информации с биржи, но и дорогостоящих технических систем и технологий, обеспечивающих поступление и обработку информации с рынка в режиме реального времени. Активное управление - самый затратный вариант инвестирования. Поэтому эту схему, как правило, используют крупные инвестиционные компании, банки-дилеры и другие профессионалы, располагающие специальными аналитическими отделами и достаточными средствами [7].
Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска.
Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов (рис.1) [8].
Рисунок 1 - Типы портфелей по источникам дохода по ценным бумагам
Если рассматривать типы портфелей в зависимости от степени риска, который приемлет инвестор, то необходимо вспомнить их классификацию, согласно которой они делятся на консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные и нерациональные. Ясно, что каждому типу инвестора будет соответствовать и свой тип портфеля ценных бумаг: высоконадежный, но низко доходный; диверсифицированный; рискованный, но высокодоходный, бессистемный (табл.1).
Таблица 1 - Связь между типом инвестора и типом портфеля
|
Тип инвестора |
Цель инвестирования |
Степень риска |
Тип ценной бумаги |
Тип портфеля |
|
|
Консервативный |
Защита от инфляции |
Низкая |
Государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных стабильных эмитентов |
Высоконадежный, но низко доходный |
|
|
Умеренно-агрессивный |
Длительное вложение капитала и его рост |
Средняя |
Малая доля государственных ценных бумаг, большая доля ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с тигельной рыночной историей |
Диверсифицированный |
|
|
Агрессивный |
Спекулятивная игра, возможность быстрого роста итоженных средств |
Высокая |
Высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний и т.д. |
Рискованный, но высокодоходный |
|
|
Нерациональный |
Нет четких целей |
Низкая |
Произвольно подобранные ценные бумаги |
Бессистемный |
Такое инвестиционное качество портфеля, как ликвидность, как известно, означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную наличность без потери его стоимости.
Все операции на рынке с ценными бумагами сопряжены с риском. Участники этого рынка берут на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной выгоды. Однако в каждом конкретном случае приходится учитывать различные виды финансового риска [9].
На практике для определения риска пользуются методами оценки степени статистической связи между доходом на единицу капитала, приносимым данной ценной бумагой и средним доходом всех ценных бумаг фондового рынка на единицу вложений. Если относительная цена риска больше единицы, значит, данный вид ценных бумаг характеризуется большей рискованностью по сравнению с фондовым рынком в целом и наоборот.
Зная средний доход на единицу вложенного капитала по гарантированным и по рискованным ценным бумагам, а, также зная величину среднего отклонения фактически полученного дохода по рискованным ценным бумагам от среднего дохода, можно посчитать «цену риска»:
. (11)
Управление портфелем ценных бумаг отображено на рисунке 1 приложения 1.
Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к портфельному менеджеру по качеству управления портфелем. Эта проблема особенно актуальна в том случае, если рынок ценных бумаг изменчив. Под управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля.
Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля. Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей представляет способ управления, который может быть охарактеризован как «активный» и «пассивный» [7].
Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления, является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ: фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Таким образом, конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля.
Мониторинг является основой как активного, так и пассивного способа управления. Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель.
Отечественный фондовый рынок характеризуется резким изменением котировок, динамичностью процессов, высоким уровнем риска. Все это позволяет считать, что его состоянию адекватна активная модель мониторинга, которая делает управление портфелем эффективным [5, 9].
Для того, чтобы более точно ориентироваться в обстановке на рынке ценных бумаг и представлять себе тенденции изменения их курсовой стоимости, можно в качестве инструмента прогнозирования использовать различные статистические пакеты, такие как STATGRAF, STATISTICA и другие специализированные программы. Прогноз, пусть даже и приблизительный, зачастую позволяет принимать более эффективные решения.
1.3 Оптимизация портфеля ценных бумаг на основе современной теории портфеля
Для принятия инвестиционного решения необходимо ответить на основные вопросы: какова величина ожидаемого дохода, каков предполагаемый риск, насколько адекватно ожидаемый доход компенсирует предполагаемый риск.
Помочь решить эти проблемы позволяет современная теория портфеля, основателем которой является Гарри Марковиц. Эта теория исходит из предположения, что инвестор располагает определенной суммой денег для осуществления инвестиций на определенный период времени, в конце которого он продает свои инвестиции и либо истратит деньги, либо реинвестирует их [7, 10].
Уточним, что под риском понимается вероятность недополучения дохода по инвестициям. Показатель «ожидаемая норма дохода» определяется по формуле средней арифметической взвешенной:
, (12)
где - ожидаемая норма дохода;
ki - норма дохода при i-том состоянии экономики;
P - вероятность наступления i-го состояния экономики;
n - номер вероятного результата.
При этом под доходом понимается то, что общий доход, полученный инвестором за весь период владения ценной бумагой (дивиденды, проценты плюс продажная цена), деленный на покупную цену ценной бумаги. Таким образом, для акции он равен:
(D1 + P1)/Ро, (13)
а для облигации:
(I1+P1)/Po, (14)
где D1 - ожидаемые дивиденды в конце периода;
I1 - ожидаемые процентные платежи в конце периода;
D1 - ожидаемая цена в конце периода (продажная цена);
Ро - текущая рыночная цена или покупная цена.
Например, если ожидается, что стоимость акции, продающейся в настоящий момент за $50, к концу года повысится до $60, а ежегодные дивиденды в расчете на 1 акцию составят 2… 5%, то (D1+P1)/Po=(2,5+60)/50*100=125%.
Для примера рассчитаем ожидаемую норму дохода по акциям 2-х компаний А и В (табл. 2).
Таблица 2 - Расчет ожидаемой нормы дохода
|
Состояние экономики |
Вероятность |
Норма дохода по инвестициямпо акциям |
||
|
A |
B |
|||
|
Глубокий спад |
0,05 |
-3,0 |
-2,0 |
|
|
Небольшой спад |
0,2 |
7,0 |
8,0 |
|
|
Средний рост |
0,5 |
11,0 |
14,0 |
|
|
Небольшой подъем |
0,20 |
14,0 |
16,0 |
|
|
Мощный подъем |
0,05 |
21,0 |
26,0 |
|
|
Ожидаемая норма дохода |
10,6 |
13,0 |
В качестве показателя риска (отклонения от ожидаемой нормы дохода) обычно используют показатель «стандартная девиация» или среднее отклонение, являющееся квадратным корнем вариации:
(15)
Стандартная девиация - это среднее квадратичное отклонение от ожидаемой нормы дохода. По акциям А стандартная девиация составит 5… 2% . Тогда в случае нормального (симметричного) распределения дохода по данному проекту по теории вероятностей в 68 из 100 случаев (точнее, с вероятностью 68,26%) будущий доход окажется между 7,8 и 18,2%.
Для сравнения инвестиций с разной доходностью необходимо определить относительную величину риска по каждой из них. В этих целях рассчитывают показатель «коэффициент вариации». Коэффициент вариации представляет собой риск на единицу ожидаемого дохода и рассчитывается как отношение стандартной девиации к ожидаемой номе дохода:
(16)
Рассчитав все показатели (ожидаемая норма дохода, вариация, девиация, коэффициент вариации) для двух видов акциq, сведем в таблицу 3.
Таблица 3 - Оценка ожидаемого дохода и риска
|
Показатели |
Акции А |
Акции В |
|
|
Ожидаемая норма дохода |
10,60 |
13,00 |
|
|
Вариация |
19,64 |
27,00 |
|
|
Стандартная девиация |
4,43 |
5,2 |
|
|
Коэффициент вариации |
0,42 |
0,40 |
Данные таблицы 3 показывают, что определение рискованности финансового инструмента связано с тем, каким образом производится учет фактора риска. При оценке абсолютного риска, который характеризуется показателем стандартной девиации, акции В кажутся более рискованными чем акции А. Однако если учитывать относительный риск, то есть риск на единицу ожидаемого дохода, то более рискованными окажутся акции А.
Согласно одним исследованиям хорошо диверсифицированный портфель, устраняющий большую часть несистематического риска, должен содержать 10 различных видов ценных бумаг, согласно другим 30-40. Дальнейшее увеличение размеров портфеля нецелесообразно, так как расходы по управлению столь диверсифицированным портфелем будут очень велики и сведут на нет выгоды, полученные от его диверсификации [7, 11].
Более наглядно представить влияние величины портфеля на риск по портфелю инвестиций можно, обратившись к рисунку 2.
Рисунок 2 - Графическое изображение влияния величины портфеля на риск по портфелю ценных бумаг
График (рис.2) показывает, что риск по портфелю, состоящему из акций, представленных на Нью-йоркской фондовой бирже, имеет тенденцию к снижению с увеличением числа акций, входящих в портфель. Полученные данные свидетельствуют, что стандартная девиация по портфелю, состоящему из одной акции на этой бирже, составляет приблизительно 28%. Портфель, содержащий все зарегистрированные на бирже акции (в момент исследования их было 1500), называемый рыночным портфелем, имеет стандартную девиацию около 15,1% [6]. Таким образом, включение в портфель большего количества акций позволяет сократить риск по портфелю практически в два раза.
Таким образом, для формирования оптимального по составу, доходности и рискам портфеля ценных бумаг, необходимо пользоваться целым комплексом инструментов: технологии анализа доходности и рискованности портфеля, методики анализа состояния рынка ценных бумаг, специализированное программное обеспечение, - что позволит дать максимально точный прогноз по портфелю ценных бумаг.
2 Финансово-экономическая характеристика ОАО КБ «Севергазбанк»
2.1 Экономическая характеристика ОАО КБ «Севергазбанк»
Фирменное (полное официальное) наименование банка на русском языке - Открытое акционерное общество коммерческий банк развития газовой промышленности Севера «Севергазбанк». Сокращенное фирменное наименование банка на русском языке - ОАО КБ «Севергазбанк».
Фирменное (полное официальное) наименование банка на английском языке - The Open Joint-Stock Company Commercial Bank of Development of Gas Industry of the North «SEVERGAZBANK». Сокращенное фирменное наименование банка на английском языке - Joint-Stock Bank «SEVERGAZBANK».
ОАО КБ «Севергазбанк» расположен по адресу: Россия, г. Вологда, ул. Благовещенская, д.2.
Основан в Вологде в 1993 году как Акционерно-коммерческий банк «МАРС-БАНК». Зарегистрирован Центральным банком Российской Федерации 29 апреля 1994 года, регистрационный номер 2816. Основной государственный регистрационный номер: 1023500000160. Дата внесения записи о первом предоставлении сведений о кредитной организации в Единый государственный реестр юридических лиц: 26.08.2002.
Решением годового общего собрания акционеров от 16 мая 1997 года Банк переименован в Закрытое акционерное общество коммерческий банк развития газовой промышленности Севера «Севергазбанк» (лицензия ЦБ РФ № 2816 от 23.07.1997).
В связи с изменением типа акционерного общества со 2 апреля 1999 года полное наименование Банка изменилось на Открытое акционерное общество коммерческий банк развития газовой промышленности Севера «Севергазбанк».
14 января 2000 года Банком России согласованы изменения и дополнения, внесенные в Устав ОАО КБ «Севергазбанк», в связи с реорганизацией последнего путем присоединения к нему АКБ «Магистраль», ЗАО «Вытегорский комбанк», 000 КБ «УСТЮГ-БАНК».
ОАО КБ «Севергазбанк» включен в реестр банков - участников системы обязательного страхования вкладов 02 декабря 2004 года под номером 262. Генеральная лицензия на осуществление банковских операций № 2816 от 01.08.2003.
Лицензия на осуществление банковских операций (привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов) № 2816 от 01.08.2003.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 135-06638-001000 от 16.05.2003.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 135-06644-000100 от 16.05.2003.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 135-06631 -010000 от 16.05.2003.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 135-06624-100000 от 16.05.2003.
Лицензия Биржевого посредника на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле на территории Российской Федерации № 772 от 20.12.2005.
На основании Закона Российской Федерации «О правовой охране программ для электронных вычислительных машин и баз данных», введенного в действие 20 октября 1992 года, Российским агентством по патентам и товарным знакам 14 июня 2002 года выдано свидетельство № 2002610957 об официальной регистрации программы для ЭВМ «Автоматизированная банковская система «ОРДОС», правообладателем которой является ОАО КБ «Севергазбанк».
22 ноября 2002 года, 12 мая 2003 года Банком получены лицензии ФАПСИ (регистрационные номера ЛФ/06-3382, ЛФ/06-3381, ЛФ/06-4185, ЛФ/06-4186, ЛФ/06-4187), дающие право осуществлять деятельность по техническому обслуживанию шифровальных средств в международных платежных системах с использованием банковских карт и системе международного электронного финансового документооборота S. W. I. F. Т., а также осуществлять деятельность по техническому обслуживанию и распространению шифровальных средств, предоставлению услуг в области шифрования информации.
Банк является уполномоченным депозитарием ОАО «ГАЗПРОМ» по ведению депозитарных операций на территории Вологодской, Архангельской, Ивановской и Ярославской областей.
С ноября 1998 года ОАО КБ «Севергазбанк» разработана и введена в действие концепция регионального обслуживания структурных подразделений Северной железной дороги в Северо-Западном регионе.
Банк является членом Ассоциации транспортных банков, Ассоциации банков Северо-Запада, Некоммерческой саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг «Национальная фондовая ассоциация», некоммерческого партнерства «Банки Золотого кольца», Ассоциации «Россия».
Банк является членом международного объединения «ЕДК-Европейский Деловой Конгресс - зарегистрированное объединение».
С 1998 года Банк состоит членом Вологодской торгово-промышленной палаты и Торгово-промышленной палаты Российской Федерации, с 2004 года - член Торгово-промышленной палаты г. Череповца Вологодской области.
Официальный аудитор - ЗАО «Делойт и Туш СНГ», г. Москва.
По состоянию на 01.01.20076 г. Банк имеет 15 филиалов, 36 дополнительных офисов, 1 кредитно-кассовый офис, 16 операционных касс вне кассового узла, расположенных в Республике Коми, г. Санкт-Петербург, Архангельской, Вологодской, Ивановской, Костромской, Новгородской и Ярославской областях.
Число сотрудников в Банке и филиалах превышает 1150 человек.
По данным РБК-рейтинг, по итогам 2005 года ОАО КБ «Севергазбанк» занимает:
- 108 место среди банков России по величине чистых активов;
- 172 место по величине собственного капитала;
- 66 место по объемам потребительского кредитования;
- 54 место по депозитам физических лиц;
Кроме того, Банк входит в 30 самых филиальных банков России.
«Севергазбанк» является открытым акционерным обществом - форма объединения капитала за счет выпуска, размещения и продажи акций.
По состоянию на 1 января 2007 года в банке значатся 90 акционеров, крупными пакетами акций владеют всего шесть, а именно:
ЗАО АБ «Газпромбанк» - Уставный капитал 21,2%;
ООО «Промышленный ресурс» - Уставный капитал 14,43%;
ООО «Севергазпром» - Уставный капитал 9,61%;
ООО «СГБ Партнер» - Уставный капитал 10,28%;
ЗАО «Австрофор» - Уставный капитал» 10,83%;
АО «Ритек-Филанд» (Финляндия) - Уставный капитал 19,29%.
Органами управления ОАО КБ «Севергазбанк» являются:
* Общее собрание акционеров;
* Совет директоров;
* Правление ОАО КБ «Севергазбанк» - коллегиальный исполнительный орган;
* Председатель Правления - единоличный исполнительный орган ОАО КБ «Севергазбанк».
Высшим органом управления банка является Общее собрание акционеров.
Совет директоров подотчетен Общему собранию акционеров и организует выполнение его решений. Совет директоров банка действует на основании Положения о Совете директоров ОАО КБ «Севергазбанк», утверждаемого Общим собранием акционеров.
Руководство текущей деятельностью банка осуществляется единоличным исполнительным органом банка - Председателем Правления и коллегиальным исполнительным органом - Правлением ОАО КБ «Севергазбанк».
Правление банка под руководством Председателя Правления осуществляет принятие решений по вопросам непосредственного управления текущей деятельностью банка.
Председатель Правления без доверенности действует от имени ОАО КБ «Севергазбанк», в том числе:
* подписывает любые документы от имени ОАО КБ «Севергазбанк», в том числе имеет право первой подписи под финансовыми документами, подписывает договоры, письма, односторонние обязательства ОАО КБ «Севергазбанк» (гарантии);
* распоряжается имуществом и денежными средствами ОАО КБ «Севергазбанк»для обеспечения его текущей деятельности в пределах, установленных Уставом и действующим законодательством Российской Федерации;
* представляет интересы ОАО КБ «Севергазбанк»в учреждениях, организациях как в Российской Федерации, так и за ее пределами, в том числе в иностранных государствах;
* принимает решения о предъявлении претензий и исков, подписывает претензионные письма, исковые заявления, ходатайства, отзывы на иски и иные документы, направляемые в судебные инстанции Российской Федерации и международные судебные инстанции;
* определяет кадровую политику ОАО КБ «Севергазбанк», утверждает структуру, штатную численность и должностные оклады работников ОАО КБ «Севергазбанк» (включая обособленные и внутренние структурные подразделения), осуществляет в отношении работников ОАО КБ «Севергазбанк» права и обязанности работодателя, предусмотренные трудовым законодательством;
* от имени ОАО КБ «Севергазбанк» выдает доверенности на представление интересов банка;
* открывает корреспондентские и иные счета банка;
* организует и контролирует межбанковские операции с Центральным банком Российской Федерации и другими коммерческими банками;
* организует бухгалтерский учет в банке, утверждает учетную политику;
* издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками;
* определяет порядок заключения ОАО КБ «Севергазбанк» договоров и соглашений;
* решает вопросы взаимодействия с клиентами ОАО КБ «Севергазбанк» и партнерами;
* устанавливает (в соответствии с законодательством) процентные ставки по кредитным договорам, договорам банковского вклада, ставки комиссионного вознаграждения, определяет другие условия для кредитных, расчетно-кассовых и иных услуг;
* самостоятельно принимает решения о предоставлении крупных кредитов и о совершении сделок, предметом которых является имущество, стоимость которого составляет до 10% балансовой стоимости активов ОАО КБ «Севергазбанк» на дату принятия решения о совершении сделки;
* рассматривает и утверждает положения о структурных подразделениях ОАО КБ «Севергазбанк», распределяет обязанности между заместителями;
* организует работу по созданию обособленных и внутренних структурных подразделений ОАО КБ «Севергазбанк» и контролирует их работу;
* определяет перечень информации и документации, относящейся к коммерческой тайне и конфиденциальной информации, определяет перечень лиц, имеющих доступ к информации и документации, находящейся под «особым» режимом;
Система органов и направлений внутреннего контроля обеспечивает соблюдение порядка осуществления и достижения целей, установленных законодательством Российской Федерации, учредительными и внутренними документами ОАО КБ «Севергазбанк».
Систему органов внутреннего контроля составляют:
· Общее собрание акционеров банка;
· Совет директоров банка;
· Правление банка;
· Председатель Правления банка, его заместители;
· Ревизионная комиссия банка;
· Главный бухгалтер банка, его заместители;
· Руководители филиалов, их заместители;
· Главные бухгалтеры филиалов, их заместители;
· Служба внутреннего контроля;
· Ответственный сотрудник (структурное подразделение) по противодействию легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма;
· Иные структурные подразделения банка, определенные Положением о системе внутреннего контроля банка.
ОАО КБ «Севергазбанк» осуществляет следующие операции:
* привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок);
* размещение указанных выше привлеченных денежных средств от своего имени и за свой счет;
* открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;
* осуществление расчетов по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;
* инкассацию денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц;
* куплю-продажу иностранной валюты в наличной и безналичной формах;
* привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;
* выдачу банковских гарантий;
* осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов).
Помимо перечисленных банковских операций банк вправе осуществлять следующие сделки:
* выдачу поручительств за третьих лиц, предусматривающих исполнение обязательств в денежной форме;
* приобретение права требования от третьих лиц исполнения обязательств в денежной форме;
* доверительное управление денежными средствами и иным имуществом по договору с физическими и юридическими лицами;
* осуществление операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями в соответствии с законодательством Российской Федерации;
* предоставление в аренду физическим и юридическим лицам специальных помещений или находящихся в них сейфов для хранения документов и ценностей;
* лизинговые операции;
* оказание консультационных и информационных услуг;
* иные сделки в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Все банковские операции и другие сделки банк может осуществлять в рублях и в иностранной валюте при наличии соответствующей лицензии Банка России.
Банк имеет право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными законами и выданной лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг.
ОАО КБ «Севергазбанк» осуществляет кредитование юридических и физических лиц на принципах срочности, возвратности, платности. Кредиты выдаются ОАО КБ «Севергазбанк» после изучения финансового положения и проверки платежеспособности заемщиков. Кредиты, предоставленные ОАО КБ «Севергазбанк», как правило, обеспечиваются залогом имущества, принадлежащего заемщику, на которое в соответствии с действующим законодательством может быть обращено взыскание. Кредиты, предоставляемые ОАО КБ «Севергазбанк», обеспечиваются также банковскими гарантиями, поручительствами и иными способами, используемыми в банковской практике в соответствии с действующим законодательством.
ОАО КБ «Севергазбанк» совершает операции на основе договоров, в которых определяются права, обязанности, ответственность сторон, сроки, процентные ставки и иная плата, способы обеспечения обязательств и другие условия, не противоречащие законодательству.
Совершение операций в кредитной организации может происходить как на основании документов оформленных на бумажных носителях, так и на основании электронных платежных документов, содержащих все необходимые реквизиты.
Лица, получившие доступ к информации, содержащейся в регистрах бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности, обязаны хранить коммерческую и государственную тайну. За ее разглашение они несут ответственность, установленную законодательством Российской Федерации.
Годовая бухгалтерская отчетность коммерческого банка включает:
* Годовой баланс (ф. № 101),
* Отчет о прибылях и убытках (ф. № 102);
* Приложение к балансу об использовании прибыли и фондов (ф. № 126);
* Расчет резерва на возможные потери по ссудам (ф. № 115);
* Отчет о состоянии внутреннего контроля в банке.
* Объяснительная записка по бухгалтерскому годовому отчету.
Годовой отчет коммерческого банка подлежит аудиторской проверке, целью ее является подтверждение достоверности полноты и реальности счета, соответствие постановки бухгалтерского учета действующему законодательству и нормативным документам. Годовой отчет коммерческие банк представляет Банку России с положительным аудиторским подтверждением его достоверности.
Текущая бухгалтерская отчетность подразделяется на отчетность по итогам месяца и отчетность по итогам квартала. Порядок составления, содержание, сроки представления текущей бухгалтерской отчетности «Севергазбанка» определяются учреждениями ЦБ РФ.
Текущая отчетность по итогам месяца включает:
* Баланс (ф. №1);
* Сводный баланс (включая балансы филиалов);
* Расшифровку остатков ссудной задолженности и неплатежей по ссудам банка;
* Расшифровку отдельных счетов баланса по срокам привлечения и направления средств;
* Расшифровку отдельных балансовых счетов для экономических нормативов деятельности коммерческого банка;
* Список крупных кредиторов;
* Расшифровку по балансовому счету "Уставный фонд банка";
* Расчет экономических нормативов;
* Расчет фонда обязательных резервов;
* Расшифровку балансовых счетов по корреспондентским счетам № 30109, 30110.
Ежемесячная бухгалтерская отчетность представляется банком в ГУ ЦБ РФ и налоговые органы.
Так как «Севергазбанк» выполняет операции в иностранной валюте, он дополнительно представляет в ЦБ РФ отчет о движении иностранных активов и пассивов в свободно конвертируемых валютах, а также в других видах валют по операциям с нерезидентами. В состав данной отчетности входит справка о текущих поступлениях и платежах по операциям с нерезидентами в разрезе стран дальнего и ближнего зарубежья.
Информация, содержащаяся в отчете, используется для целей составления платежного баланса Российской Федерации, носит конфиденциальный характер и не подлежит опубликованию в открытой печати.
Отчетность банка по итогам квартала дополнительно включает оборотные ведомости по балансу в рублях и по балансу в иностранной валюте, оборотные ведомости филиалов и по консолидированному балансу, отчет о прибылях и убытках, расчет фонда страхования депозитов в коммерческих банках и фонда страхования коммерческих банков от банкротства.
Отчет о прибылях и убытках содержит спецификацию (перечень) доходов и расходов, отнесенных на соответствующие счета. В отчете приводятся сгруппированные по отдельным видам процентные и непроцентные доходы и расходы банка. В отдельный раздел выделены расходы на содержание аппарата управления и суммы, списанные в убыток. Данные отчета используются для анализа и выявления факторов изменения доходов и расходов банка.
Уставный капитал сформирован в сумме 360403100 рублей и разделен на 3604031 акцию номинальной стоимостью 100 рублей каждая. Уставный капитал определяет минимальный размер имущества банка, гарантирующего интересы его кредиторов.
Для формирования уставного капитала банка не могут использоваться ценные бумаги, нематериальные активы и привлеченные денежные средства. Банк размещает обыкновенные и привилегированные акции. Все акции банка именные.
Акции, право собственности на которые перешло банку, должны быть реализованы в течение 1 года по рыночной стоимости. Если эти акции не будут реализованы в течение 1 года, то Общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала. Акции выпускаются в бездокументарной форме.
Уставный капитал может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости всех размещенных акций или размещением дополнительных акций. Уставный капитал может быть уменьшен путем снижения номинальной стоимости акций. Банк не вправе уменьшать уставный капитал до размера меньшего минимального размера уставного капитала.
Собственные средства банка складываются из уставного капитала, резервного и других фондов и других источников, определенных законодательством. Количественная оценка собственных средств (капитала) банка осуществляется с позиции выполняемых им функций (защитная, оперативная, регулирующая).
Согласно структуре публикуемого балансового отчета анализ состава собственных средств банка может быть представлен с использованием данных приложения 2.
Приведенная структура собственных средств КБ «Севергазбанк» (прил.2) показывает, что основную долю капитала банка составляет уставный капитал, но за рассматриваемый период его процентное содержание в структуре заметно сократилось. Это произошло главным образом за счет увеличения удельного веса таких статей, как переоценка основных средств и расходы будущих периодов. Положительно можно оценить увеличение по статьям: переоценка основных средств, более чем в 20 раз, фондов и неиспользованной прибыли - в 2 раза, а также рост прибыли отчетного года на 10%. Негативным моментом является увеличение расходов будущих периодов и предстоящих выплат в 3,5 раза. Увеличение собственных средств за счет накопления нераспределенной прибыли, горит о том, что банк использует наиболее дешевый путь увеличения капитала, так чтобы не деформировать структуру управления банком. Однако это приводит к снижению текущих дивидендов акционеров банка и может привести к падению курсовой стоимости акций. Причиной увеличения собственного капитала является желание поглотить как можно больше рисков, образующихся, главным образом, за счет роста клиентских вкладов, то есть вследствие увеличения пассивных операций.
Основным источником финансирования активных операций коммерческого банка являются привлеченные ресурсы, что требует от коммерческих банков проведения активной депозитной политики и расширения депозитных операций (табл. 4). Основной целью этих операций является улучшение ликвидной позиции банка.
Наибольший удельный вес в структуре привлеченных средств занимают депозиты клиентов (некредитных организаций), и их доля с каждым годом увеличивается. Существенную долю в структуре занимают выпущенные долговые обязательства. Наименьший удельный вес принадлежит резервам на возможные потери - менее 1%.
Таблица 4 - Состав и структура привлеченных средств ОАО КБ «Севергазбанк» в 2004-2006 гг.
|
Привлеченные средства |
На 01.01.2005 |
На 01.01.2006 |
На 01.01.2007 |
||||
|
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
||
|
Депозиты клиентов (некредитных организаций) |
5795654 |
87,69 |
8103820 |
89,11 |
10337787 |
89,77 |
|
|
Депозиты кредитных организаций |
229254 |
3,47 |
38586 |
0,42 |
305162 |
2,65 |
|
|
Выпущенные долговые обязательства |
504927 |
7,64 |
838082 |
9,22 |
652058 |
5,66 |
|
|
Прочие заемные средства |
30526 |
0,46 |
22659 |
0,25 |
43555 |
0,38 |
|
|
Резервы на возможные потери |
6005 |
0,09 |
6435 |
0,07 |
75012 |
0,65 |
|
|
Обязательства по уплате процентов |
43250 |
0,65 |
84532 |
0,93 |
102457 |
Подобные документы
Виды и доходность ценных бумаг, принципы формирования и оптимизации их портфеля. Финансово-экономическая характеристика ОАО КБ "Севергазбанк", анализ его портфеля ценных бумаг, экономическое обоснование внедрения мероприятий по его совершенствованию.
дипломная работа [488,8 K], добавлен 07.11.2010Обзор понятия портфеля ценных бумаг, позволяющего придать совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы для отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Модели оптимизации портфеля ценных бумаг.
курсовая работа [563,0 K], добавлен 05.02.2013Понятие финансового рынка. Оценка финансовой привлекательности акций. Управление портфелем ценных бумаг. Методы оценки инвестиционной привлекательности финансовых проектов. Специфика российского рынка ценных бумаг.
дипломная работа [85,6 K], добавлен 14.03.2003Основные типы портфелей ценных бумаг. Анализ влияния типа инвестиционной стратегии на формирование портфеля ценных бумаг. Стили управления портфелей. Характеристика причин и вариантов диверсификации портфеля ценных бумаг, его современная концепция.
курсовая работа [72,2 K], добавлен 19.12.2015Сущность, виды и цели формирования портфелей ценных бумаг коммерческого банка; их функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности. Оценка рисков на рынке ценных бумаг. Анализ структуры и доходности портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк Россия".
реферат [32,9 K], добавлен 04.09.2014Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами как один из видов деятельности на рынке ценных бумаг. Анализ деятельности на фондовом рынке России. Понятие портфеля ценных бумаг: характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг.
курсовая работа [115,7 K], добавлен 11.11.2009Анализ состояния современного рынка ценных бумаг в Украине, перспективы его развития. Обоснование выбора финансовых инструментов. Характеристика объектов инвестирования. Расчёт основных характеристик портфеля ценных бумаг. Характеристика риска портфеля.
курсовая работа [152,3 K], добавлен 07.06.2010Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования. Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения. Типы инвесторов, работающих на российском фондовом рынке. Недостатки российского фондового рынка.
контрольная работа [34,0 K], добавлен 25.07.2010Теоретические и прикладные аспекты экономико-математической модели Шарпа и Марковица в области оптимизации портфеля ценных бумаг. Основные положения и особенности функционирования рынка ценных бумаг, инвестиционной деятельности в области биржевых рынков.
реферат [121,6 K], добавлен 22.06.2013Сущность рынка ценных бумаг. Характеристика рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Задачи и функции рынка ценных бумаг. Система управления рынком ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг в России. Состояние рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [40,3 K], добавлен 22.05.2006
